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油價太低扛不住 OPEC成員國要求召開緊急會議

來源: http://wallstreetcn.com/node/214547

石油輸出國組織(OPEC)成員國厄瓜多爾的總統Rafael Correa昨日表示,同意OPEC召開緊急會議,稱當前國際油價“沒有必要”這麽低。一天前OPEC輪值主席國尼日利亞的石油部長稱,若油價持續回落,OPEC可能召開緊急會議。油價下挫持續八個多月,OPEC產油國堅決不為推升油價而減產的立場可能越來越動搖。

據路透報道,Rafael Correa昨日在新聞發布會上提到OPEC緊急會議時說:

“我們當然同意。事實上已有能舉行那種會議的外交活動。”

此前華爾街見聞文章提到,英國《金融時報》本周一援引尼日利亞石油部長Diezani Alison-Madueke講話稱,除阿拉伯聯盟外,幾乎所有OPEC國家都對低油價感到很不安。如果油價進一步大起大落,她很可能未來六周內召開OPEC緊急會議。Alison-Madueke還說,油價有望穩定在不低於每桶60美元,但無法確定。

OPEC方面此後否認了Alison-Madueke的上述緊急會議之說,稱無意開會。受此消息影響,本周一油價跳漲後回落,目前仍在每桶60美元下方。

布倫特原油,石油,油價,OPEC

去年11月底的會議期間,OPEC出乎市場意料決定不減產,會議當日油價一度暴跌8%。今年1月布倫特原油價格一度跌至每桶45美元,較去年6月高位累計跌幅將近60%。

按常規日程,OPEC下次會議定於今年6月舉行。以沙特為首的海灣產油國領導人多次強調,不會采取措施阻止油價下跌,在6月會議以前沒有額外召開會議的必要。去年12月沙特石油部長Ali al-Naimi甚至表示,即便油價跌到20美元,減產也不符合OPEC的整體利益。沙特王子上月表示,每桶100美元以上的油價是人為操縱的價格,油價永遠不會再回到那種水平。

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希臘稱下月對IMF貸款可能違約 要求推遲兩個月還錢

來源: http://wallstreetcn.com/node/214636

拉加德IMF

希臘當地報紙稱,希臘主管協調政府工作的國務部副部長Alekos Flambouraris稱,如果找不到必要的資金來源,希臘可能推遲向IMF償還貸款。

下個月,希臘將有約16億歐元的IMF貸款到期,但Flambouraris表示,希臘可能會要求償還時間推遲兩個月。而最早一筆貸款應該在下周五(3月6日)償還。

以下是希臘三月份應該償還IMF貸款的時間表:

數量(單位:億歐元) 時間
3.1 3月6日
3.5 3月13日
5.8 3月16日
3.5 3月20日
合計:15.9  

 

本周二,歐元區各國財政部長同意將希臘的救助計劃延長四個月時間,而希臘財長Yanis Varoufakis坦言,就公共部門而言,不會遇到流動性問題,但是下個月償還IMF的債務和7月份償還歐央行的債務,肯定會遇到問題。

希臘曾要求歐央行提高希臘發行短期國債的規模上限,從150億歐元至250億歐元,但歐央行已經拒絕這一要求。

IMF自2010年加入歐盟對希臘的援助計劃,分別批準了兩項均為30億歐元貸款。貸款規模遠遠超出了該組織通常的借貸限額。拉加德和她所領導的IMF因為這一“偏愛”,遭到包括來自新興經濟體的許多批評。批評者認為拉加德對希臘和其他發生危機的歐洲國家在過去五年偏愛有加。

拉加德本周針對希臘提出的改革方案表示,希臘改革方案是全面的,但不是非常具體的。她表示,希臘必須經歷非常深刻,甚至非常困難的改革。希臘必須沖破利益集團的阻撓,在多個市場實施改革。

據英國《金融時報》,拉加德稱仍然對希臘“愛之深恨之切(tough love)”。但前IMF執行主席Andrea Montanino則表示:

拉加德現在必須要在IMF內部保持統一意見。

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思普稱微軟在華涉“商業詆毀事件” 要求公開道歉

來源: http://www.yicai.com/news/2015/02/4579740.html

思普稱微軟在華涉“商業詆毀事件” 要求公開道歉

一財網 立早 2015-02-28 15:30:00

此前在雲南省召開的一次有300多人參加的政府培訓會上,微軟公司有關人士公開宣稱中國國產軟件開發商思普集團存在底層代碼抄襲行為。

中國國產操作系統廠商正試圖通過訴訟手段,向行業老大微軟發起攻擊,以打破壟斷。

2月26日下午,在京召開的思普集團媒體見面會上,該集團董事長張龍對《第一財經日報》記者表示,“就微軟商業詆毀一事,將依據已掌握的證據起訴微軟公司,要求其創始人比爾·蓋茨公開賠禮道歉,賠償損失。”

此前在雲南省召開的一次有300多人參加的政府培訓會上,微軟公司有關人士公開宣稱中國國產軟件開發商思普集團存在底層代碼抄襲行為。

“我當時就在現場,聽到了這個人對我們的詆毀感到非常氣憤。微軟公司的這一指責是不負責任、沒有事實依據的,侵犯了思普公司的合法權益。”張龍對記者說,“目前律師取證已經完成,很快將進入訴訟程序。”

見面會上,中國基礎軟件創新聯盟名譽理事長、中國工程院院士倪光南對記者表示,“與許多跨國公司一樣,微軟公司在中國也存在壟斷甚至打壓國產企業的行為,如微軟公司的一些技術指標不夠開放、利用市場支配地位在操作系統中搭售應用軟件等。對於這些問題,中國企業多有反映,相關部門也已展開了調查。”

倪光南說,前不久,國家發改委對高通公司的壟斷行為開出“天價罰單”,就創造了反壟斷很好的先列。“我們希望有關部門盡快對包括微軟在內的跨國公司進行反壟斷調查,建立起公開、公平競爭的市場環境。”

截至記者發稿,微軟公司尚未就這一商業詆毀事件公開表態。記者也未聯系到微軟有關方面人士。

在中國操作系統市場上,Windows (微軟視窗)和安卓系統等目前占有大部分市場份額。

“中國的市場規模非常龐大,但好的市場並不一定能出現好的產業,需要政府的合理引導和支持。”倪光南說,經過幾十年的發展,我國軟件產業的環境發生了巨大的變化,現在基礎軟件發展面臨的主要問題不僅僅是知識產權保護,也是產品的應用推廣。

針對外媒宣揚中國政府采購市場歧視外資企業一事,中國基礎軟件創新聯盟常務副秘書長、國家信息中心博士後呂漢陽表示,在中國政府采購實踐中,不但外國貨沒有受到歧視,而且由於我國有些部門和地方盲目追求洋貨,在政府采購中排斥國貨。同時,由於我國官方尚未出臺明確的國貨標準,即使想歧視外國貨,事實上也無法操作,沒有標準可用。

呂漢陽對記者說,不僅中國政府采購並未歧視外國貨,反而我國企業在國外政府采購市場上屢屢受到歧視。由於我國不是政府采購協定(GPA)協議的成員,美國政府采購市場對我不開放,中國企業在美國政府采購市場上無法參與公平競爭。

“聯想、華為在美國受阻就是例子。可見,我國企業在中國和美國政府采購市場上均未受到公平待遇。”呂漢陽說。

倪光南對記者表示,在信息技術領域,推進國產化很有必要。無論中國還是美國、德國、日本等發達國家,都非常重視網絡空間的安全問題,具體到推進國產化上,就是自主可控的信息技術產品。

倪光南認為,目前國家對於軟件產業的支持,不能停留在資金層面,更需要在政府采購中多采購國產基礎軟件,讓用戶把產品真正的用起來。

2月28日,思普集團媒體見面會現場。攝影/章軻

編輯:張靜
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阿里被要求退出臺灣

來源: http://www.infzm.com/content/108020

阿里巴巴杭州西溪園區(2014年3月25日攝)。 (新華社記者 鞠煥宗/圖)

據英國《金融時報》3月4日報道,因隱瞞大陸企業身份,臺灣認定阿里巴巴集團違返了臺灣的投資規則,要求其退出臺灣。

臺灣經濟部下屬的投資審議委員會稱,阿里巴巴子公司通過在新加坡註冊的方式隱瞞了自己作為大陸企業的身份。因此,該機構已要求其支付12萬元臺幣(約2.4萬人民幣)的罰款,並且撤出臺灣,或者在6個月內轉讓其在臺灣分公司持有的股份。

《北京晨報》消息,阿里巴巴發言人對此表示,新加坡阿里巴巴電子商務股份有限公司是在開曼群島註冊的阿里巴巴網絡有限公司的全資子公司,而阿里巴巴在2008年按照當時的相關法規,走正常流程以外商身份在臺灣成立分公司,並不存在任何偷步或者隱瞞。阿里將就此提出訴願和積極溝通。

此外,馬雲3月3日在臺北對大學生發表演講後對媒體稱,阿里巴巴將全面配合臺灣政府的工作。

馬雲稱,他意識到阿里巴巴與臺灣政府的溝通不夠。他說,如有必要,阿里巴巴將重新申請註冊,或向臺灣政府提供額外文件;阿里巴巴在臺灣有約30萬個企業客戶,不能一走了之。

阿里臺灣子公司是否為大陸企業?

阿里巴巴表示,2008年通過新加坡註冊的實體(Alibaba.com的全資子公司)在臺灣設立分公司時,“依據的是當時臺灣官方頒布的相關規定,並自此遵循所有的法律程序開展業務”。

“自從Alibaba.com的母公司阿里巴巴集團去年9月在美國上市後,臺灣有關部門改變了對阿里巴巴集團內部結構的看法,將其視為一家中國大陸企業,”該集團表示。

不過,據中國證券網消息,臺灣投審會副執行秘書張銘斌表示,雖然阿里巴巴2008年在臺灣登記是新加坡公司,可是去年在美國上市時,公司申報文件顯示,中國母公司控制新加坡子公司。

昨日(3月3日),阿里巴巴集團股價大幅下跌2.88%,為每股81.58美元,這也是該公司自上市以來的最低股價。

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女子辦銀行卡被要求證明“我兒子是我兒子” 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-05-15/916162.html

陳女士稱,因自己和兒子的戶口掛靠工作單位集體戶口,戶籍頁上不能直接體現二人母子關系,且銀行表示出生證明不能直接用於證明二人母子關系,需要前往派出所辦理直系親屬證明。

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家住朝陽區的陳女士近日遇到難題,陳女士在中國銀行為5歲的兒子辦理銀行卡時被要求證明“我兒子是我兒子”。陳女士稱,因自己和兒子的戶口掛靠工作單位集體戶口,戶籍頁上不能直接體現二人母子關系,且銀行表示出生證明不能直接用於證明二人母子關系,需要前往派出所辦理直系親屬證明。

隨後,北京青年報記者致電陳女士戶籍所屬地派出所,派出所工作人員表示,集體戶籍人員無法在派出所辦理直系親屬證明。鑒於此,中國銀行工作人員表示,只能前往公證處對親屬關系進行公證。北青報記者致電中國工商銀行等其他共四家國有銀行,均表示出生證明可以證明二人直系親屬關系,不需要提供其他證明文件。

中國銀行:出生證明只是佐證 需公安出證明

近日,應兒子所在幼兒園要求,陳女士前往家附近的中國銀行某支行為兒子辦理銀行卡。辦卡時攜帶了自己的身份證、自己和兒子的集體戶籍頁、兒子的出生證明等文件,但銀行工作人員表示,陳女士攜帶的集體戶籍頁不能直接體現陳女士和兒子的親屬關系,且出生證明只是作為二人親屬關系的佐證,不能直接用於證明二人親屬關系,因此,陳女士需要前往派出所辦理直系親屬證明方能在銀行為兒子辦理銀行卡。

陳女士告訴記者,自己和孩子的戶口掛靠單位的集體戶口,集體戶籍頁上沒有直接體現二人的母子關系。陳女士回憶說,當時銀行窗口人員也就此事多次向經理等領導請示,但回複都堅稱出生證明只是佐證,陳女士必須前往派出所辦理直系親屬證明。

昨日下午,記者致電中國銀行客服,客服人員表示,16歲以下未成年人辦理銀行卡,需要監護人代辦,辦理時需要出示監護人身份證、戶口本及出生證明,但如果戶口本上不能體現代辦人是孩子的監護人,則需要前往戶籍所在地派出所辦理直系親屬證明。

隨後記者致電中國銀行朝陽區某支行,工作人員表示,雖然出生證明上有孩子和父母三人的姓名、身份證號等信息,可以看出孩子和父母之間的親屬關系,但出生證明為醫學證明,並不是法律證明文件,因此出生證明只能作為佐證,如果需要為16歲以下未成年人辦理銀行卡,監護人需要前往派出所辦理直系親屬證明。

派出所:集體戶籍無法辦直系親屬證明

記者致電陳女士戶籍所在地所屬派出所,派出所工作人員表示,集體戶口無法在派出所辦理直系親屬證明。

工作人員解釋稱,派出所開具直系親屬證明的依據是戶籍資料。但因集體戶口由工作單位進行保管,並不在派出所,派出所無法查詢戶籍資料開具證明。

對此,記者再次致電中國銀行,銀行工作人員表示,銀行只認可三種方式證明代辦人為孩子的監護人,分別是戶口本上能夠直接體現親屬關系、公安局直系親屬證明或公證處開具的親屬關系公證書。工作人員告訴記者,只能嘗試第三種方式,即前往公證處對親屬關系進行公正。但工作人員也表示:“這種方式是比較複雜,而且要花錢,但目前只有這一種方式可以證明二人親屬關系。”

公證處:可以對親屬關系進行公證

記者致電北京市東城區某公證處,公證處工作人員表示,可以對親屬關系進行公證並出具公證書,辦理公證需要攜帶身份證、戶口本首頁複印件、戶口頁、結婚證和出生證明,費用在80元左右,一周時間即可領取公證書。

隨後,記者就類似情況致電中國建設銀行、中國工商銀行、中國農業銀行以及交通銀行,工作人員均表示,為孩子辦理銀行卡需要攜帶監護人本人身份證、戶口本以及孩子出生證明,如果集體戶口無法直接證明孩子和代辦人的親屬關系,則使用出生證明即可,不需要其他證明親屬關系的文件。

  • 北京青年報
  • 何小桃

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優異投資者的思維要求:第二層思維

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2795

本帖最後由 jiaweny 於 2015-6-3 19:53 編輯

優異投資者的思維要求:第二層思維
作者:霍華德·馬克斯

66歲的霍華德·馬克斯1995年與人聯合創建了美國橡樹資本管理公司,目前管理資產規模超800億美元。其個人財富超150億美元。

霍華德·馬克斯是世界知名價值投資者。霍華德·馬克斯自上世紀90年代開始針對投資人撰寫“投資備忘錄”,2000年1月份的投資


備忘錄中,他預言了科技股泡沫破裂,之後聲名鵲起,“投資備忘錄”成為華爾街的必讀文件。

霍華德·馬克斯根據自己長期的投資經驗,寫了一本書,叫做《投資最重要的事》。

沃倫·巴菲特評價《投資最重要的事》:“我第一時間打開並閱讀的郵件就是霍華德·馬克斯的備忘錄。我總能從中學到東西。他的書籍更是如此。”(vcpema)

以下便是《投資最重要的事》精華摘要

一、優異投資者的思維要求:第二層思維

投資,就像經濟一樣,更像一門藝術而不是科學。準投資者們可以學習財務課程,廣泛閱讀,幸運的話可以得到投資前輩的指點,但是他們只有一小部分人能夠獲得維持高水平的結果所需的非凡的洞察力、直覺、價值觀念和心理意識。想做到這點,就需要“第二層思維”。

什麽是“第二層思維”?按作者論述,“第二層思維”就是與市場普遍觀點不一樣的逆向思考。第一層思維對相同的事件有著彼此相同的看法,通常也會得出同樣的結論。但是在投資“零和”世界,要向取得優異成績,必須先問問自己是否有處於領先地位的充分理由。

二、市場的有效性與局限性

在面對市場有效與無效的爭論時,作者認為沒有一個市場是完全有效或無效的,它只是一個程度問題。

對於有效性:作者認為有效性並沒有普遍到我們該放棄良好業績的程度。但是由於市場在一定程度是有效的,因此在行動之前,應該問:錯誤的定價是否被投資者的共同努力所消除?抑或仍然存在?為什麽?如果這是一門傑出的交易,為什麽其他人不一哄而上? 同時應該記住:今天存在的有效性並不意味著有效性永遠存在。所以,無效性是傑出投資的必要條件。作者認為無效是存在的。

簡而言之,我認為有效市場理論提供信息輔助我們決策而不是控制我們決策,如果完全無視市場有效理論,我們可能會犯大錯,可能自欺欺人和忽視風險。

三、價值投資與成長型投資區別

價值投資追求的是當前低價。通常考察收益、現金流、股利及其企業價值等財務指標,並強調在此基礎上低價買進。價值投資者首要目標是確定公司的當前價值,並在價值足夠低時買進公司證券。

成長性投資介於枯燥乏味的價值投資和沖動刺激的動量投資之間。其目標是識別具有光明前景的企業,側重於企業的潛力而不是企業的當前屬性。價值投資者相信當前價值高於當前價格,而買進股票。成長型投資相信未來價值的迅速增長足以導致價格大幅上漲,從而買進股票。

兩者的區別在於立足於當前價值還是未來價值。作者強調價值投資,因為他認為預測未來比看清現在更困難。

四、重視買入價格

成功的投資不在於“買好的”,而在於“買得好”。對於價值投資者來說,必須以價格為根本出發點。事實屢次證明,無論多好的資產,如果買進價格過高,都會變成失敗的投資。 確定價值的關鍵是熟練的財務分析,而理解價格與價值的關系及其前景的關鍵,則主要依賴於對投資者思維的洞察。最重要的學科不是會計學或經濟學,而是心理學。 在所有可能的投資獲利途徑中,低價買入顯然是最可靠的一種。

五、對風險的認識

投資只關乎一件事:應對未來。沒有人能夠確切地預知未來,所以風險是不可避免的。應對風險是投資中一個根本的要素。

1、理解風險

風險是永久性損失的概率。損失風險主要歸因於心理過於積極,以及由此導致的價格過高。損失風險是人們在要求預期收益以及設定投資將價格時最關心的風險。

風險意味著可能發生的事多於確定發生的事件。理解風險的關鍵是:風險很大程度上市一個見仁見智的問題。即使是在事件發生之後,也難以對風險有明確的認識。

平心而論,我認為投資表現是一系列事件--地緣政治的、宏觀經濟的、公司層面的、技術的、心理的--與當前投資組合相碰撞的結果。未來有多種可能性,但結果卻只有一個。 收益本身--尤其是短期收益--不能說明投資決策的質量。投資風險很大程度上事先是觀察不到的--除了那些有非凡洞察力的人。

最重要的是,大多數人將風險承擔視為一種賺錢途徑。承擔更高的風險通常會產生更高的收益。市場必須設法證明實際情況似乎就是這樣。否則人們就不會進行高風險投資。但是,市場不可能永遠以這樣的方式運作,否則高風險投資的風險就是不複存在了。一旦風險承擔不起作用,它就完全不起作用,直到這時人們才會想起風險究竟是怎麽回事。

2、識別風險

風險意味著即將發生的結果的不確定性,以及不利結果發生時損失概率的不確定。

高風險主要伴隨高價出現。在高價時不知規避反而蜂擁而上是風險的主要來源。認為風險已經消失的看法是最危險源頭之一,也是促成泡沫的主要因素。在市場的鐘擺到最高點時,認識風險很低以及投資一定能獲利的信念令人群激動不已,以致他們喪失了對損失應有的警惕、擔憂及恐懼,只對錯失機會的風險耿耿於懷。

市場不是一個供投資者操作的靜態場所,它受投資者自身行為的控制和影響。不斷提高的自信應帶來更多的擔憂,正像不斷增加的恐懼和風險規避共同在降低風險的同時增加風險溢價一樣。這種現象稱之為“風險的反常性”。

最大的投資風險存在於最不容易被覺察到的地方。在所有人都相信某種東西有風險的時候,他們不願購買的意願通常把價格降低到完全沒有風險的地步,廣泛的否定意見可以將風險最小化,因為價格里所有的樂觀因素都被消除了。

當人人都相信某種東西沒有風險的時候,價格通常被瘋擡至蘊藏巨大風險的地步。

3、控制風險

傑出的投資者之所以傑出,是因為他們擁有與創造收益的能力同樣傑出的風險控制能力。

過去沒有出現不利環境不代表不需要風險控制,即使結果顯示當時可以不必進行風險控制。重要的是意識到,即使沒有發生損失,風險也有可能存在。因此沒有損失並不一定意味著投資組合是安全的。風險控制在繁榮期是觀察不到的,但依然是必不可少的,因為由盛轉衰是輕易而舉的。

在市場平穩或上漲時,我們無從得知投資組合的風險有多大。這就是沃倫。巴菲特所觀察到的,除非潮水退去,否則我們無從分辨遊泳者誰穿著衣服,誰又在裸泳。

風險控制是規避損失的最佳方法,反之,風險規避則有可能會連同收益一起規避。(vcpema)

六、關註周期

你不能預測,但你可以準備。我們永遠不知道未來會發生什麽,但是我們可以為可能性作好準備,減少它們所帶來的痛苦。

在投資中,如同生活一樣,完全有把握的事情很少。

我有信心把握住兩條法則:

法則一、多數事物都是周期性的。

法則二、當別人忘記法則一時,某些最大的虧損機會就會到來。

事物的興衰漲落是基本原理,經濟、市場和企業同樣如此:起伏不定。世界具有周期性的根本原因是人類的參與。機械化的東西可以直線運行,時間不斷向前推移,得到足夠動力的機器也可以不斷前進。但是歷史、經濟領域的進程涉及到人的,當人參與進來的時候,結果就有了可變性和周期性。我認為其中的主要原因是,人是情緒化並且善變的,缺乏穩定性和客觀性。

周期的極端性主要源自人類的情緒和弱點,主觀和矛盾。

七、鐘擺意識

投資市場遵循鐘擺式擺動:處於興奮和沮喪之間。

處於值得慶祝和積極發展與令人困擾的消極發展之間。因此,處於定價過高與定價過低之間。 對待風險的態度上的擺動,是貫穿許多市場波動的主線。

風險規避是理性市場中的重要組成部分,它的鐘擺所處的位置尤為重要。不恰當的風險規避就是市場過度泡沫或嚴重崩潰的主要原因。在我看來,貪婪和恐懼的循環是對待風險的態度改變所致。

我將投資的主要風險歸結為兩個:虧損的風險和錯失機會的風險。

牛市有三個階段:

第一階段:少數有遠見的人開始相信一切會更好。

第二階段:大多數投資者意識到進步的確已經發生。

  第三階段:人人斷言一切永遠會更好。

  熊市三個階段:

  第一階段:少數人意識到:盡管形勢大好,但不能永遠稱心如意。

  第二階段:大多數投資者意識到事態的惡化。

  第三階段:人人相信形式會更糟。

  相信鐘擺將朝著一個方向永遠擺動--或永遠停留在終點的人,最終將損失慘重。了解鐘擺行為的人則將受益無窮。

  八、抵禦消極影響--影響投資的心理因素

  無效性--錯誤定價,錯誤認知以及他人犯下的過錯--為優異表現創造了機會。利用無效性是持久卓越的唯一方法。為使自己與他人區別開來,你應該站在與那些錯誤相反的一邊。

  為什麽產生錯誤?因為投資是一種人類行為,而人類是受心理和情感支配的。許多具有分析數據所需的才智。但是很少人能夠更加深刻地看待事物並承受巨大的心理影響。換句話說,很多人會通過分析得出相似的認知結論,但是,因為各自所受心理的影響不同,他們在這些結論的基礎上所采取的行動各不相同。最大的投資錯誤不是來自信息因素或分析因素,而是來自心理因素。

  第一種侵蝕投資者成就的情感是對金錢的渴望,尤其是當這種渴望變成貪婪的時候。對利潤的渴望是驅動市場及整體經濟運轉的最重要的因素之一。危險產生於渴望變成貪婪的時候。

  第二個心理因素是與貪婪對應的:恐懼。恐懼就像貪婪一樣,意味著過度。因此恐懼更像恐慌,是一種過度憂慮,妨礙了投資者采取本應積極的行動。

  第三個因素:人們容易放棄邏輯、歷史和規範的傾向。容易讓他們接受迅速致富的可疑建議。是什麽讓投資者迷上這樣的錯覺呢?答案是:投資者往往在貪婪的驅動下,輕易地摒棄或忽略了以往的教訓。

  第四個造成投資者錯誤的心理因素是從眾,而不是堅持己見的傾向。一次又一次地,從眾的壓力和賺錢的欲望致使人們放棄了自己的獨立和懷疑精神,將與生俱來的風險規避拋諸腦後,轉而去相信毫無意義的東西。

  第五個心理影響是嫉妒。無論貪婪的負面力量有多大,它還有激勵人們積極進取的一面,與之相比,與別人想比較的負面影響更勝一籌。這就是我們所謂的人的天性里危害最大的一個方面。

  第六個關鍵影響因素是自負。

  相比之下,善於思索的投資者會默默無聞地辛苦工作,在好年份賺取穩定的收益,在壞年份承擔更低的損失。

  如何抵禦心理影響,提高自己的勝算:

  1、對內在價值有堅定的認識。

  2、當價格偏離價值時,堅持做應該做的事。

  3、足夠了解以往周期--先從閱讀和與經驗豐富的投資者交談開始,之後通過經驗積累--從而了解市場過度膨脹或過度萎縮最終得到的是懲罰而不是獎勵。

  4、透切理解市場對極端市場投資過程的潛在影響。

  5、一定要記住當事情看起來“好到不像真的”時,它們通常不是真的。

  6、當市場錯誤估價的程度越深(始終如此)以致自己貌似錯誤的時候,願意承擔這樣的結果。

  7、與誌趣相投的朋友或同事相互支持。

  九、逆向投資

  我只能用一個詞來描述大多數投資者--趨勢跟蹤者,而傑出的投資者恰恰相反。卓越的投資需要第二層思維--一種不同於常人的更複雜、更具洞察力的思維方式。

  傑出投資者有兩個基本要素:

  1、看到被人沒看到或者不重視的品質(並且沒有反映在價格上)。

  2、講這種品質轉化為現實(或至少被市場接受)。

  某些共同的線索貫穿於我所目睹的最佳投資中。它們通常是逆向投資--富有挑戰性並令人不安的投資策略。如當市場崩潰時,多數人會說:“我們是不會去接下落的刀子的,那太危險了。”“我們要等到塵埃落定,不確定性得到解決之後再說。”我敢肯定的是,當塵埃落定時,利潤豐厚的特價股已不複存在。

  十、尋找便宜貨

  精心構建投資組合的過程,包括賣出不那麽好的投資從而流出空間買進最好的投資,不碰最差的投資。

  過程需要的素材包括:

  一、潛在的投資清單;

  二、對它們內在價值的估計;

  三、對其價格相對於內在價值的感知;

  四、對沒中投資涉及到的風險及其對在建投資組合的影響的了解。

  對於第一點,投資者應列出一個滿足自己最低標準的候選投資清單,然後從中挑出最劃算的。清單列出之後,下一步就是從中選擇投資,這一步通過識別潛在收益-風險比率最高或最劃算的投資來實現。如科特爾(《證券分析》的編輯)說的“投資是相對選擇的訓練。”我們的目標是尋找股價過低的資產。便宜貨存在的必要條件是感覺必須遠不如現實,即最好的時機通常在大多數人不願做的事情中發掘出來的。

  這些便宜貨特點:

  1、鮮為人知或人們一知半解;

  2、表面上基本面有問題;

  3、有爭議、不合時宜或令人恐懼;

  4、被認為不適宜“正規”投資組合;

  5、不被欣賞、不受歡迎和不受追捧的;

  6、收益不佳的追蹤記錄;

  7、最近有虧損問題,沒有資本增益的。

  便宜貨的價值在於其不合理的低價位--因而具有不尋常的收益-風險比率,因此它們就是投資者的聖杯。

  十一、耐心等待機會

  在周期逆勢(熊市)而動的投資者們有揚名立萬的黃金機遇。但是本章我想指出的是,並不是總有偉大的事情等著我們去做,有時我們可以通過敏銳的洞察和相對消極的行動將成果最大化。耐心等待機會--等待便宜貨--往往是最好的策略。

  所以在這里我要提醒你:等待投資機會到來而不是追逐投資機會,你可做的更好。

  投資的最大的優點之一是,只有真正作出失敗的投資時才會遭受損失。不作失敗的投資就沒有損失,只有回報。即使會有錯失制勝機會的不良後果,也是可以容忍的。

  將球棒搭在肩上,站在本壘板上觀望,是巴菲特對耐心等待機會的解讀。當且僅當風險可控的獲利機會出現時,球棒才應揮出。

  買進的絕佳機會出現在資產持有者被迫賣出的時候。在經濟危機中這樣的人比比皆是。

  在危機中關鍵要做到遠離強制賣出的力量,並把自己定位為賣家。為達到這一標準,投資者需要做到以下幾點:堅信價值,少用或不用杠桿,有長期資本和頑強的意誌力。在逆向投資態度和強大資產負載表的支撐下,耐心地等待機會,便能在災難中收獲驚人的收益。

  十二、 認識預測的局限性

  這一關於預測的討論表明,我們面臨著兩難境地:投資結果完全取決於未來發生的一切。然而,盡管在一切“正常”的大部分時間里,我們有可能推知未來將會發生什麽,但是在最需要預測的緊要關頭,我們卻幾乎無法預知未來將會發生什麽。

  總而言之,預測的價值很小。“預測未來是否有用”的問題,不是單純的好奇或學術探討。它對投資者行為有或應有重大的影響。如果行動決策的結果將來才能揭曉,那麽顯然,你對未來能否預測的看法,將會決定你采取不同的行動。

  如果未來是可知的,防守就是不明智的。你應該積極行動,以成為最偉大的贏家為目標,沒有任何損失可擔心。多元化是不必要的,杠桿是可以最大化的。事實上,過度謹慎會造成機會成本。

  如果不知道未來發生什麽,自以為是的行動就是魯莽。馬克吐溫說的很好:“人類不是被一無所知的事所累,而是被深信不疑的事所累。”正確的認識自己的可知範圍--適度行動而不冒險越界--會令你獲益匪淺。

  十三、正確認識自身

  我們永遠不會知道要去往何處,但最好明白我們身在何處。

  市場周期給投資者帶來了嚴峻的挑戰,那麽面對市場周期我們應該怎麽做呢?第一種,否認周期的不可預測性,加倍的預測未來。--目前找不到令人滿意的證明。第二種,承認市場的不可預測性,忽略市場周期,即所謂的“買入並持有”法。第三種我認為是正確的答案:試著弄清我們處在周期的哪個階段。

  在投資領域里……周期最可靠。我們不知道一個趨勢會持續多久,不知道它何時反轉,也不知道導致反轉的因素及反轉的程度,但是我相信,趨勢遲早會終止,沒有任何東西能夠永遠存在。市場在周期性運動,有漲有跌。鐘擺在不斷擺動,極少停留在弧線的中點。這是危險還是機遇?投資者應該如何應對?我的答案很簡單,努力了解我們身邊發生的事情(市場是瘋狂還是低迷?),並以此指導我們的行動。

  十四、重視運氣

  每隔一段時間,就會有一個在不可能成不明朗的結果上下了高風險賭註的人,結果他看起來像個天才,但是我們應該認識到,他之所以能夠成功,靠的是運氣和勇氣,而不是技能。

  我們都知道,在成功的時候,運氣看起來像技能,巧合看起來像因果。“幸運的傻瓜”看起來像專業的投資者。

  什麽是好決策?好的決策應該是有邏輯、有智慧、有見地的人在條件出現之時,結果出現之前做出的。 長期來看,好的決策一定會帶來投資收益。然而在短期內,當好的決策無法帶來投資收益的時候,我們必須忍耐。塔勒布“世界是不確定的”這一觀點與我的觀點十分相符。我的投資信仰和投資建議均來自這一思想學派。 我們應該將時間從可知的行業、企業和證券中發現價值上,而不應將決策建立在對更加不可知的宏觀經濟和大盤表現的猜測上。

  因為大多數結果對我們不利,所以我們必須進行防禦性投資。為了提高成功機會,我們必須在市場極端情況下采取與群體相反的行動:在市場低迷時積極進取,在市場繁榮時小心謹慎。

  十五、多元化投資

  有老投資者,有大膽的投資者,但沒有大膽的老投資者。

  從進攻與防守層面入手是理解決策的最好方法之一,以體育運動作類比則是理解進攻與防守的最好的方法之一。

  在主動股票市場主動得分對投資者未必有好處。相反,投資者應該盡量避免輸球。我認為這是一個十分引人入勝的投資觀點。

  總而言之,即使經驗豐富的投資者都可能打出失誤球,擊球過於主動更容易輸掉比賽。因此,防守--重點在於避免錯誤--是每一場偉大投資遊戲的重要組成部分。

  我認為投資更像玩足球,進攻為主還是防守為主還是攻守平衡。對你來說,得分和阻止你的對手得分,哪一個更重要?投資中你是爭取制勝還是避免失敗?投資中的進攻指為追求高額收益而采用積極進取策略並承擔較高風險。防守型投資者關註的不是做對,而是避免做錯。

  防守型投資有兩大要素。第一要素是排除投資組合中的致敗因素,最好的實現方法是:廣泛盡職調查,提高入選標準,要求低價和高錯誤邊際,不要輕易下註在沒有把握的持續繁榮、樂觀預測和發展上。第二要素是避開衰退期,特別要避免暴露在崩潰危機下。除此之外,防守還需要投資組合多元化,限制總風險承擔並以整體安全為重。

  集中化(多元化的反義詞)和杠桿是進攻的表現。它們起效時會擴大收益,反之會增加損失。過度使用積極進取策略,在形勢惡化時可能會危害投資生存。相反,防守能夠提高你渡過難關的可能性,你會有足夠長的時間來享受聰明的投資帶來的最終的回報。

  如果未來不出所料,成功的投資並非難事。但你必須想到,如果未來不能如你所願,你該如何應對?是什麽保證了結果的可接受性?答案就是“錯誤邊際”(即安全邊際)。

  必須在進攻和防守之間取得平衡。你是不是一名債券投資者,不在於你持有哪些賺錢的債券,而在於你是否有能力把不賺錢的債券排除在外。在格雷厄姆和多德看來,這種以排除為主的固定收益投資是一門“否定的藝術”。

  同時,僅僅規避損失是不夠的,必須同時有獲利的潛力。關鍵是進攻防守的平衡。

  十六、避免錯誤

  在我看來,設法避免損失比爭取偉大的成功更加重要。

  我認為錯誤的原因主要是分析/思維性的,或心理/情感性的。

  分析性錯誤主要是因為“想象無能”,即用來表示既想象不到所有的可能結果,也無法完全理解極端事件的結果的情況。

  導致錯誤的心理/情感因素:貪婪和恐懼等 另一個重要的錯誤,是沒有正確認識到市場周期和市場狂熱。

  如何避免錯誤、識別錯誤並采取相應的行動,是無法用規則、算法或路線圖來表示的。我強調的是領悟力、靈活性、適應性以及從環境中發現線索的思維模式。一種提高投資效果的方法是思索今天的錯誤會是什麽,然後設法避免它。 有時投資錯誤是不作為(該做沒做),有時錯誤是作為(不該做卻做了)。

  十七、增值的意義

  就風險與收益來看,達到市場一致表現並不難,難的是比市場表現更好:增值。這需要卓越的投資藝術和深刻的洞察力。

  我們的目標是:在市場表現良好時與市場表現一致,在市場表現不好時超越市場表現。
(來源:複旦MBA資產管理俱樂部)



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三大交易所領導缺席陸家嘴 券商被要求上報“精細版”兩融數據

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4637887.html

三大交易所領導缺席陸家嘴 券商被要求上報“精細版”兩融數據

一財網 杜卿卿 2015-06-27 17:18:00

周五A股突現動蕩,這個周末再次“謠言”四起,“證監會召集交易所開會”的消息在投資者當中迅速傳開。《第一財經日報》向相關部門核實但未獲正式回應,不過有券商人士對本報表示,近日被要求向證監會上報“詳細版”兩融數據。

周五A股突現動蕩,這個周末再次“謠言”四起,“證監會召集交易所開會”的消息在投資者當中迅速傳開。周末陸家嘴論壇上,三大交易所領導集體缺席,也讓猜測再次升級。

《第一財經日報》向相關部門核實但未獲正式回應,不過有券商人士對本報表示,近日被要求向證監會上報“詳細版”兩融數據。

多位高層缺席

由上海市人民政府和中國人民銀行、中國銀監會、中國證監會、中國保監會共同主辦的“2015陸家嘴論壇”於6月26日至27日在上海舉行。本次論壇主題為“新常態下的金融改革與擴大開放”。

中國證監會主席肖鋼和上海市市長楊雄擔任本次論壇共同輪值主席。

作為證監會下轄單位,上海證券交易所、深圳證券交易所、中國金融期貨交易所主要負責人並沒有出席論壇。根據陸家嘴論壇官方會議議程,上證所副總經理徐明26日出席論壇,參與“推進股票發行註冊制改革、多措並舉提高直接融資比重”的圓桌討論。

同樣出現在議程上該環節的討論嘉賓還有深交所總經理宋麗萍。但是《第一財經日報》在現場看到,宋麗萍並未出席,由深交所副總經理王紅代為參與討論。

值得註意的是,議程上明確將於今日(27日)上午出席“加快推進人民幣國際化和金融市場開放”論壇的上證所總經理黃紅元也沒有出現,出席論壇的是副總經理闕波。

26日,股指期貨面三大合約幾乎全線跌停。其中,中證500期指主力合約IC1507跌停,報8629.00點;滬深300期指主力合約IF1507跌停,收於4212.4點。上證50期指主力合約IH1507報2690.00點,跌幅9.14%。廣州期貨分析師當日在報告中稱“泡沫破滅已經發生”。

不過,業界期待對話的中金所高層今日也沒有出現在陸家嘴論壇。在較早公布的議程中,中金所董事長張慎峰原定於今日上午出席論壇,參與“加快自貿實驗區金融開放創新”的話題討論。不過在最新的議程中,已經沒有他的名字,也沒有中金所其他人員出席的信息。

同樣,根據前期計劃,證監會國際合作部主任祁斌也將出席論壇,但是之後調整了日程。

聚焦兩融數據

今日下午,有機構人士表示,聽聞證監會緊急召集中金所,對兩融數據進行分析,並可能會針對市場做出政策部署。該消息本報未能證實。

不過,一家大型券商兩融業務部負責人向《第一財經日報》確認,其所在券商近幾日均被要求向證監會上報兩融交易數據。

據另一位券商兩融業務人士介紹,常規的兩融交易數據提交,是在每個交易日當晚券商會向滬深交易所上報數據。

因為根據《證券公司融資融券業務試點管理辦法》以及滬深交易所的實施細則,交易所根據各券商報送信息進行匯總,在次日盤前公布。公布的信息包括前一交易日的兩融交易總量和單只標的證券的融資買入額、融資余額、融券賣出量、融券余量等信息。

但是上述兩融業務負責人對本報稱,近日要求提交的兩融數據和常規兩融數據披露不一樣。“這次要求上報的數據維度更多、更細節。”該人士稱,目前還沒有具體的分析結果,從現在市場情況來看,監管層應該是在密切關註市場承受力。

證監會周五盤後回應股市行情時也曾表示對兩融數據的關註。發言人表示,前期采取一系列政策措施,目的是規範市場融資融券活動。證監會將繼續抑制涉嫌違反賬戶實名制規定的場外配資活動。

截至周四(6月25日),A股融資融券余額為21882.22億元,較前一交易日的22127.26億元減少245.04億元。滬深兩市融資買入額為1703.10億元,前一交易日為1567.12億元;融資償還額為1950.67億元,前一交易日為1968.98億元;當日的融券賣出量為242904.77萬股,前一交易日為242841.98萬股。

編輯:王樂

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希臘總理齊普拉斯要求減免30%債務

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4640623.html

希臘總理齊普拉斯要求減免30%債務

匯通網 2015-07-03 23:18:00

希臘總理齊普拉斯周五(7月3日)向債主提出減免30%債務的要求,並再度號召希臘民眾在周日(7月5日)的公投中投否決票。

齊普拉斯在電視講話中援引周四國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])的報告表示,希臘債務變得可持續的唯一方式,是減記30%並實施20年寬限期。

希臘周二沒有償還IMF的17億美元資金,成為第一個拖欠IMF債務的發達國家。據IMF估計,要維持財務運轉,希臘至少還需400億美元國際援助,同時需要放寬現有債務條款。

齊普拉斯稱:“在過去5個月的談判中,該立場從未向希臘政府提出,未包含在機構債權人提交的最後提議中,而希臘人民將在7月5日就該提議公投。”他說:“這份IMF報告證明,我們選擇不接受忽略債務之根本問題的協議是正當的。”

周日即將迎來歐洲援助提案公投的希臘人幾乎已平分成兩派,預示這個陷入困境的國家或許會變得更動蕩。

據彭博新聞委托馬其頓大學應用社會經濟研究院進行的一項民意調查,受訪的1042人中有43%打算投“反對”票,拒絕為獲得金融援助而接受債權人提出的緊縮要求;42.5%打算投“贊成”票,接受債權人的條件。調查誤差率為3%。

此項調查表明,在希臘經濟和政治危機加深之際,全民投票可能不會解決任何問題。雖然民調顯示超過4/5的希臘人希望留在歐元區,但希臘銀行業陷入癱瘓,總理齊普拉斯遭到其他歐洲領導人孤立,這些都給希臘在歐元區的未來蒙上了疑雲。

若得到主要反對黨支持的“贊成”陣營獲勝,那麽結果可能是齊普拉斯政府下臺,希臘繼續獲得援助。

齊普拉斯在周五電視講話中再次呼籲希臘民眾拒絕債權人的要求,稱投否決票意味著希臘可以就更好的條款進行磋商。

德國財長朔伊布勒接受德國《圖片報》采訪時表示,即將於周日接受選民公投的援助方案已“不在談判桌上”了,有關新方案的所有談判都要“在全新基礎上進行,在更加艱難的經濟環境下進行”。

朔伊布勒還稱,德國議會需要介入,隨後歐元區財長才能評估希臘任何新的援助請求。他強調,任何新方案必須遵循一個原則:只有改革才能換取支持。

編輯:姚逸霄

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廣電總局要求七大牌照商自查自糾 瀏覽器、應用商店成重點

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4643393.html

廣電總局要求七大牌照商自查自糾 瀏覽器、應用商店成重點

一財網 王珍 2015-07-09 21:30:00

今年7月份廣電總局推進一些整改工作,因為之前對牌照商的產品進行檢查,發現瀏覽器、應用商店等存在一些違規的問題,故要求七大牌照商自查自糾。

最近國家廣電總局整頓互聯網電視行業再出手。

一位業內人士7月9日告訴《第一財經日報》記者,7月初,廣電總局對七家互聯網電視集成播控平臺牌照商的一些違規行為進行了內部通報,要求七大牌照商對照四點要求自查自糾。“不過,‘7月8日前必須整改完畢,否則將取消牌照’的說法不準確,沒這回事,至少我沒看到文件。”

去年6月起,廣電總局對電視上的網絡視頻進行嚴厲整頓,要求視頻網站的App從互聯網電視集成播控平臺上“下架”,引發整頓風潮。

半年後,廣電總局發現,有OTT盒子即使沒有安裝視頻網站的應用,但仍可用手機來推送內容到電視端。於是,廣電總局對整頓方案有了更具體的四點要求:電視機和盒子不能通過USB端口安裝應用;系統中不能存在可訪問互聯網的瀏覽器;不能通過應用商店等手段,推送聚合應用軟件、視頻網站客戶端、電臺應用軟件等;不能通過應用商店等手段,推送可通過手機間接遙控播放視頻的遙控器應用。

“這四點不是新的規定,是廣電總局落實181號文的具體要求”,上述業內人士說,今年7月份廣電總局按照這四點要求,推進一些整改工作,因為之前對牌照商的產品進行檢查,發現一些違規的問題,故要求七大牌照商重點針對這四個問題進行自查自糾。

群智咨詢的副總經理李亞琴認為,離上次整改剛好一年,廣電總局對互聯網電視的整改情況進行檢查、驗收。隨著互聯網電視普及,對互聯網電視的監管將常態化。預計此次整改,短期內將給智能電視行業帶來陣痛,因為手機、平板電腦看網上視頻沒有監管,而電視機的限制較多,可能會影響消費者購買互聯網電視的積極性。

“長遠看,需要牌照商與監管方協調,如何既符合監管原則,又推動互聯網電視內容不斷豐富,畢竟智能電視的視頻點播收費業務在國內才剛起步,就像繈褓中的嬰兒。”李亞琴說。

對於此次整頓的影響,上述業內人士預計,一是今後視頻聚合服務商難做了,如泰捷;二是蜻蜓、喜馬拉雅等在線收音機服務,將來也要掛靠牌照商;三是機頂盒的應用服務平臺,今後也要與牌照商合作。

某彩電廠的相關負責人向《第一財經日報》記者透露,今年6月中下旬,“牌照商讓我們自查一下瀏覽器是否已經下架,而我們早已把瀏覽器下架了。”該人士續指,“聚合視頻應用軟件,廣電總局怕破壞生態,加大整頓力度。USB接口不能安裝應用、不能通過手機間接播放視頻,這兩點要求都是首次說得這麽明白,顯示廣電總局的監管更嚴了”。

隨著監管的加強,可能對牌照商的影響很大。上述彩電廠相關負責人認為,牌照商、內容商和電視廠之間的合作會更緊密,因為電視機廠不能預裝視頻網絡App,“電視是一個非自由的終端”。

“這次整頓,現在還沒有感覺”,一位在OTT盒子行業多年的業內人士說,廣電總局幾乎每月都會有整改的要求。如果按照這些要求嚴格監管,OTT行業還沒有盈利模式,“越來越難做,最近連開機廣告也不給搞了;電視遊戲也會受影響,因為不允許有自己的安卓市場”。

而在一位智能電視遊戲行業的資深人士看來,廣電總局的整頓主要針對視頻,不包括遊戲。但隨著監管更嚴,預計未來電視上普通的第三方應用商店會減少,牌照商、彩電廠的應用商店會成長,具有更大的內容分發能力。“智能電視領域,一方面,用戶的需求越來越多,不能充分滿足;另一方面,牌照方不作為,集成播控平臺的牌照更多是向內容合作方收出租費。廣電總局加強監管沒關系,但希望牌照方盡快強大起來,讓豐富的內容快速到達用戶。”

編輯:於百程

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國資委要求央企三年內虧損減少50%

來源: http://www.infzm.com/content/110470

沒有約束的擴張,大規模建造巨型油輪,使長航油運深陷巨虧,成為第一家退市央企。 (CFP/圖)

7月8日,據《經濟參考報》消息,為貫徹穩增長和促改革要求,國資委繼前期部署中央企業開展增收節支工作後,近日印發《關於中央企業開展虧損企業專項治理工作的通知》,要求央企力爭用3年左右時間使虧損企業虧損額減少50%,虧損面顯著下降。

國家財政部最新數據顯示,今年1-5月,中央企業實現營業總收入為106631.1億元,同比下降7.4%,實現利潤6831.6億元,同比下降5%。

據悉,央企半數資產集中在能源、基礎原材料領域,效益下滑幅度較大,雖然經濟效益降幅持續收窄,但實現上半年目標仍存在較大缺口。

投融資情況不樂觀和宏觀數據不景氣也為央企經營困難蒙上陰影。今年前5個月央企累計完成固定資產投資同比下降4.3%,降幅比去年擴大0.6個百分點;融資成本快速增長,1-5月累計利息支出2474億元,同比增長9.6%。多家研究機構預計,二季度GDP同比增速將會繼續回落。

據悉,央企經營困難已在一定程度上影響了薪酬。6月2日,國資委下發《關於進一步做好中央企業增收節支工作有關事項的通知》,其中規定:嚴格落實工資總額和效益掛鉤機制,企業工資總額增幅不得超過效益增幅,效益下降的企業工資總額必須下降。

南方周末網早前報道,針對中央企業負責人薪酬改革方案於1月正式實施,改革後央企負責人薪酬由基本年薪、績效年薪、任期激勵收入三部分構成,其薪酬水平將不超過央企在崗職工平均工資的7到8倍,最高降幅可達百萬。

對此,中石化稱對管理層進行降薪,但不觸及一線員工。而神華集團則承認,今年按工資總額10%下調員工收入,以渡經營難關。此前也傳出建行已開始實施全體員工5321降薪計劃,即:高管降薪50%,中層幹部降薪30%,處長降薪20%,員工降薪10%。

對此,中國企業改革與發展研究會副會長李錦對中國新聞網表示,對央企而言,這次央企降薪直接原因是經營上暫時的困難,過去,央企人的收入與業績關聯性差,甚至無關聯,這種情況在今後會越來越少。薪酬多少,必須看業績好壞:不能“旱澇保收”,更不能“窮廟富方丈”。

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