📖 ZKIZ Archives

【信報文章】廠佬呻到樹葉都落 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2015/01/blog-post_29.html




強國股市high high high，香港廠佬唉唉唉。發達看似容易，搵食實在艱難。與幾個廠佬朋友飯聚，數說大陸營商之難，叫我這大陸實體經濟「大熊人」也驚訝。

廠佬 A六．四前已進駐廣東，全盛時工人5000個，金融海嘯後美國市場萎縮，生產自動化，工人砍半，但求捱到復蘇。近期油價大跌，美國消費者獲益，理應苦盡甘來，誰知忽然呻曰：「過年後再裁員三分之二……」

元兇是工人的社會保障供款。原來以前的「行規」，呈報工人薪水時，只計算底薪。大陸的藍領，底薪約2000蚊人仔，連加班補水及津貼，總報酬近4000蚊人仔。以往走法律罅，可省掉過半社保供款支出。誰知現在執正來做，工資支出跳升，算盤一打，本來吊鹽水的生意，突然蝕到入骨，只有靠炒人止血。政策棍子一揮，臥薪7年的反攻美國夢，立即雲散煙消。

廠佬B出口轉內銷10年，起初順風順水，華南百貨公司自營櫃位過百，華中、華北靠分銷商攻堅，品牌知名度身處全國10大之列。後期網購興起，消費習慣大改，分銷商先行跳船，百貨公司櫃位大縮，遂變招上淘寶、天貓直銷。兩年前吹水，小弟還很天真地說：「咪仲好，不用給百貨公司、分銷商食水深，利潤率跳升，又可以做埋三、四線城市，咁好快上市啦，記得叫埋我去港交所（00388）影相呀！」

Likey扮Nike冒牌貨充斥
誰知兩年後再聚，廠佬B的「內需黃金10年夢」，已經橫死，事態突然，立刻追問因由。兩杯威士忌落肚，怒罵：「山寨廠賣冒牌貨，Likey扮Nike，過百間網店，消費者怎分辨哪家是正版、哪家是冒牌？最大鑊是冒牌貨售價，平過我成本。古有劣幣驅逐良幣，今有冒牌趕絕正牌！」問：「點解唔搵律師告佢？」「試過一次啦，對家是農民開網店，你告到佢破產，都無幾毫子可以賠俾你。何況冒牌網店，成百上千，遍布各省，你包間律師樓去打官司都唔掂！」

廠佬C面色，黑過鑊燶，遭遇更慘。心明做廠叻絕，淨利潤都是單位數字，立心改行，將香港物業加按，換成人仔，在強國放數，一年收息15厘，賺埋人仔升值，「三年身家翻一番，好過賭馬過三關」。官員引路，投入地方有規模的內房。第一年如期獲取厚利，翌年賭大一倍。誰知中間人忽然被黨紀委拘捕，發展商深陷破產邊緣。嘆曰：「風吹雞蛋殼，財散人安樂」。

到小弟這山野閒人發言：「聖誕上山打坐，鬼佬師傅問曰：How much is enough？諸位身家本可食過世，反正錢更多，都是帶不走。」「世人都曉神仙好，只有金銀忘不了！終朝只恨聚無多，及到多時眼閉了。」今名為盛世，實開元暗變天寶，《易經》曰：「鼎耳革，其行塞，雉膏不食，方雨虧悔。」及早離去，四字而矣！」

吳瑞麟
https://www.facebook.com/usstockcap
（原載於信報2015年1月28日）
=====================================================
一圖勝萬言，板塊強弱見。
數據助分析，期權增表現。
想隨時看到美股數據、市場訊息及投資心得，請 Like「美股隊長」專頁。
【教學篇】IB基本功#1 - 「止蝕」：http://on.fb.me/1yduvFu
【教學篇】IB基本功#2 - 「市價成交」指令： http://on.fb.me/1I38nkn
facebook專頁：https://www.facebook.com/usstockcap
Google+專頁：http://bit.ly/1tYbN39
名人堂 blog：http://investhof.blogspot.hk/

=====================================================
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=130099

【隊長熱線】美股期權入門數問 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2015/01/blog-post_28.html

【隊長熱線】(歡迎各位於comments、post to page或inbox提問，除隊長的腰圍等一級國家機密外，必定知無不言，謝謝！)

網友何必問問：我是從你有推薦用IB開戶的文章來的。
請問美股期權也可以買進期權，然後決定賣出後，不購買股票，直接賺取差價嗎？

閣下的問題謹覆如下：
先感謝閣下對本頁的支持，希望資料有所幫助。

美股期權可以在買入後直接賣出，過程與一般美股、ETF無異。其實不論期權是價外還是價內，除非已屆結算日，否則必然有一定的時間值，直接沽出平倉比行使有利。

關於買賣期權有數點敬請留意：
(i)每張美股期權相當於一百股，請小心檢查張數、期權金金額，與心中註碼水平是否相當；

(ii)期權買賣差價較股票闊，不建議使用市價單(Market order, MKT)。可以用限價單(Limit order, LMT)將賣出平倉盤放在買賣差價中間試盤。

(iii)如全無買賣盤，可按要求報價(RFQ, Request for quote)鍵。如果太久無反應，或者已在結算日，價內期權考慮行使(Option exercise)，再將正股平倉。





 免責聲明:
1. 本人和Interactive Brokers(IB)沒有任何合作關係；
2. 資料只供參考，煩請自行驗證。如因資料錯誤，造成閣下有任何損失，本人概不負責。

=====================================================
一圖勝萬言，板塊強弱見。
數據助分析，期權增表現。
想隨時看到美股數據、市場訊息及投資心得，請 Like「美股隊長」專頁。
【教學篇】IB基本功#1 - 「止蝕」：http://on.fb.me/1yduvFu
【教學篇】IB基本功#2 - 「市價成交」指令： http://on.fb.me/1I38nkn
facebook專頁：https://www.facebook.com/usstockcap
Google+專頁：http://bit.ly/1tYbN39
名人堂 blog：http://investhof.blogspot.hk/

=====================================================
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=130101

【信報文章】2015金融風暴重臨? 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2015/01/2015.html


庸手風暴擡出場，高手海嘯抽爆機。投資最高境界，是股災死人冧樓時，組合不但絲毫無損，回報更可光芒萬丈。



想學懂應對「黑天鵝事件」的法門，除塔雷伯（N. N. Taleb）的《黑天鵝效應》外，Steven Drobny所著The Invisible Hands，絕對是必讀之選。書中訪問了十個在2008年金融海嘯時屹立不倒的對沖基金，探究「善守者，藏於九地之下」的秘技。

與常人想像有異，宏觀金融危機，並非完全不可預測。著名對沖基金經理畢茲納格（Mark Spitznagel）在其著作Dao of Capital表示：「股市黑天鵝並非匪夷所思、不能預測之事；實際上是件可預測，卻被誤判為匪夷所思的事情。」

以2007至2008年的次按風暴為例，早於2007年2月，滙控（00005）已自爆中招，要為過百億美元的毒債撥備；2008年3月貝爾斯登被摩根大通（JPM）收購，顯示投資銀行倒閉並非天方夜譚。雷曼9月在風波中暴斃，使到全球股市崩潰，已是風暴爆發後第18個月的事。期間風險不斷上升，銀行、基金、投行不斷執笠，但全世界不知何故，在當時覺得金融危機是天方夜譚。

非全無徵兆

The Invisible Hands訪問的高手，並非孔明式人物，能夠未出茅廬，便知天下三分，也不懂夜觀星象。他們只是從市場價格的變動，慢慢覺得「唔多對路」：如美債孳息曲線倒掛、短息高於長息；市場波幅不斷上升；銀行同業市場冰封；避險資產如美債長升長有等。當愈來愈多風險訊號如同紅燈閃亮，高手選擇放棄進攻、專心防守，懶理市場主流意見，不斷高唱「死了也不賣」。

心眼打開，留意市場的訊息，黑天鵝非全無預兆。就像現時環球的金融市場，「大風起於青萍之末」，證據益發明顯。話說1997至1998年金融風暴前，美債氣勢如虹、美債孳息曲線日趨平坦、商品價格砍半、新興市場貨幣和股市不斷下挫、俄羅斯出事、澳元江河日下、美金發狂上升；香港細價樓失控式跳升，港人覺得中國是股神秘又全能的力場，能夠保佑香港免於任何經濟衰退和股市下跌。



上述現象，今日全部重演，而現時市場的共識是：樓價永遠上升，A股必能獨善其身，恒指起碼看26000點，全球央行齊心量化寬鬆，股市只會長升長有。大家試嚇同人講：「今年有機會重臨金融風暴」，我估計對方應會問候你：「都黐X線，食咗藥未呀？」當人人漠視風險，而市場資金紛紛湧向最安全的資產，往往就會出大事。借用蔡東豪名句：「我恐懼。」



杞人憂天？還是遠矚高瞻？唔到年底，都唔會知。刻下提升現金水平、不買細股（怕出事流通性不足難以斬倉）、多買美債、以認購期權代替持有正股，趁波幅回落時買入遠期認沽期權作保險，是又怕股災又要炒股的應對辦法。

吳瑞麟 
(原載於信報2015年1月21日財經DNA）

=====================================================
一圖勝萬言，板塊強弱見。
數據助分析，期權增表現。
想隨時看到美股數據、市場訊息及投資心得，請 Like「美股隊長」專頁。
【教學篇】IB基本功#1 - 「止蝕」：http://on.fb.me/1yduvFu
【教學篇】IB基本功#2 - 「市價成交」指令： http://on.fb.me/1I38nkn
facebook專頁：https://www.facebook.com/usstockcap
Google+專頁：http://bit.ly/1tYbN39
名人堂 blog：http://investhof.blogspot.hk/

=====================================================
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=130102

【隊長熱線】通縮時該投資甚麼？ 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2015/02/blog-post.html

(歡迎各位於comments、post to page或inbox提問，除隊長的腰圍等一級國家機密外，必定知無不言，謝謝！)

網友SF SF問：隊長，請問通縮時應該投資甚麼？Thanks.

閣下的問題謹覆如下：
閣下所講的通縮，可以理解為通脹下降(甚至跌入負數)，而經濟實質增長下降或衰退的狀態。

想知道通縮時應該投資甚麼，不妨參照PIMCO行軍佈陣圖(見圖)。



在這種宏觀環境下，最好的資產類別是債券。股票及通脹掛鈎債券(TIPS)稍遜，最差的是商品。

實際入市的工具，可考慮債券或類債券型資產，如美長債ETF(TLT)、美投資級別企業債ETF(LQD)、美房地產信託基金 REITS ETF (ICF)


=====================================================
一圖勝萬言，板塊強弱見。
數據助分析，期權增表現。
想隨時看到美股數據、市場訊息及投資心得，請 Like「美股隊長」專頁。
【教學篇】IB基本功#1 - 「止蝕」：http://on.fb.me/1yduvFu
【教學篇】IB基本功#2 - 「市價成交」指令： http://on.fb.me/1I38nkn
facebook專頁：https://www.facebook.com/usstockcap
Google+專頁：http://bit.ly/1tYbN39
名人堂 blog：http://investhof.blogspot.hk/

=====================================================
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=132709

呃like容易，贏錢難 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2015/02/like.html


「天龍八部」，蕭峰用最尋常的太祖長拳，在聚賢莊已經可以一敵百。反觀鳩摩智成間少林寺的武功都識，卻走火入魔，經脈差點盡斷。貪多騖得，雜而不純，實違反(包括投資的)的大道。




有時看報紙的投資專欄，覺得好諷刺：分析包羅萬象，天花亂墜  -- 佔中對香港長遠影響、中環精神vs香港青年的墮落、香港股市邊緣化、滬港通、深港通、電動車、社交網站、太陽能、大陸電影事業、如何A股尋寶、A股好定H股好、買A50(2823)好定個股好、一帶一路、水資源政策、長美國短歐洲？

結局：精彩絕倫的分析，日日新鮮日日興奮，但幾十段新聞，幾十個概念，跟住左穿右插，回報卻不一定跑贏，食中大勢坐全香港最簡單的領匯(823)，和地球最保守的美國長債(TLT)。

Steve Jobs對於簡約的名言: “Simple can be harder than complex: You have to work hard to get your thinking clean to make it simple. But it’s worth it in the end because once you get there, you can move mountains.” ，多加思考，或許能夠啓發你對投資心法的覺悟。




資訊多，不一定是好，很多時反而有大害。追逐雜音，看不清天下大勢。

=====================================================
一圖勝萬言，板塊強弱見。
數據助分析，期權增表現。
想隨時看到美股數據、市場訊息及投資心得，請 Like「美股隊長」專頁。
【教學篇】【教學篇】如何操作美股期權長倉 (上)：http://on.fb.me/1z0hIlm
【教學篇】IB基本功#2 - 「市價成交」指令： http://on.fb.me/1I38nkn
facebook專頁：https://www.facebook.com/usstockcap
Google+專頁：http://bit.ly/1tYbN39
名人堂 blog：http://investhof.blogspot.hk/

=====================================================
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=132710

陶冬講座 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2015/02/blog-post_11.html


朋友之前去聽了陶冬先生的講座，入面有三個幾得意的故事，朋友口述，小弟筆錄，跟大家分享：




1. 陶冬會見國內某大型建築公司，問：近年底，何以清閒如此，往年此時，多用於計劃來年發展大計。老總答曰：電腦系統的重要資料，已經給中紀委所沒收，看有沒有違紀事情。連data都無埋，做條蕉咩？

2. 陶冬跟某內銀支行行長吹水，對方呻到樹葉都落，問之何故？原來國家規定，放貸出街，一旦變成爛數，相關員工，要連坐負責損失的7%。行長團隊，因為有筆1億人仔的貸款中了招，所以要賠7百萬，要嘔翻過去幾年的花紅，可能還倒欠國家。

3. 一眾國企已經被通知，農曆後國家來次大查數。接口單位揚言，找不到違規的證據，絕不離開，免得自己有放水之嫌。

看來反貪運動，除了澳門賭場，受害範圍真的是頗為廣闊。

=====================================================
一圖勝萬言，板塊強弱見。
數據助分析，期權增表現。
想隨時看到美股數據、市場訊息及投資心得，請 Like「美股隊長」專頁。
【教學篇】IB基本功#1 - 「止蝕」：http://on.fb.me/1yduvFu
【教學篇】IB基本功#2 - 「市價成交」指令： http://on.fb.me/1I38nkn
facebook專頁：https://www.facebook.com/usstockcap
Google+專頁：http://bit.ly/1tYbN39
名人堂 blog：http://investhof.blogspot.hk/

=====================================================
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=132711

【高手心法】對沖基金之王達利奧(Ray Dalio)的「無我」投資之道 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2015/03/ray-dalio.html

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=139446

【高手心法】對沖基金之王達利奧(Ray Dalio)的「無我」投資之道 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2015/03/ray-dalio.html


原文：
http://www.institutionalinvestor.com/blogarticle/3433519/blog/bridgewaters-ray-dalio-explains-the-power-of-not-knowing




節譯：
投機有成，你必須思考獨立，還要謙遜。何解？跟從市場共識，難以獲利，因為市價早以反映。但要逆眾而行，錯的機會很大，不謙遜不行。

我初出道時，中過重棍，方才學會上述謙遜之道。1981-82年時，我日夜研究，深信美國必定陷入蕭條，破產浪潮，必定巨浪滔天。我當時信心十足，四出宣揚，上電視、寫專欄、甚至在國會聽證會上發言。當1982年墨西哥違約時，我真心相信自己準到無朋友… 兄弟，那次其實是錯到無倫。

我覺得無可能的事，竟然發生，當時聯儲局忽然減息，結果一個橫跨幾十年的股票大牛市就此誕生。

這次教曉了我，就算幾有信心也好，都要時刻心懷謙遜之心，警惕自己看錯。自此，我四出找我身邊最醒目，觀點又跟我相反的朋友，了解他們的看法。換句話說，我故意尋找具深度的相反意見。

當中的重點在於：
1. 我時刻對於看錯，心懷恐懼；
2. 不斷地發問問題，務求了解對方想法的理據；
3. 不去捍衛自己的觀點；
4. 不斷對質疑自己的觀點。

這過程已經生根於我管理基金的每週例會中，同事們公開辯論事情的正反。如果無法達到共識時，我知道自己該做的，就是要更尖銳地發問，或尋找其他專家的意見，方好決定。

立論有正有反，必有一人為錯，何不多用心，使自己處於不錯之地呢？

=====================================================
一圖勝萬言，板塊強弱見。
數據助分析，期權增表現。
想隨時看到美股數據、市場訊息及投資心得，請 Like「美股隊長」專頁。
【教學篇】IB基本功#1 - 「止蝕」：http://on.fb.me/1yduvFu
【教學篇】IB基本功#2 - 「市價成交」指令： http://on.fb.me/1I38nkn
facebook專頁：https://www.facebook.com/usstockcap
Google+專頁：http://bit.ly/1tYbN39
名人堂 blog：http://investhof.blogspot.hk/

=====================================================
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=139447

如何設定止蝕位三部曲－結局篇 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2015/03/blog-post_15.html


Average True Range(ATR)計算的方法比較複雜，當然這個年代，不用自己落手計算。

有IB戶口的網友，可在股價圖內right click選"Add Study" => "Average True Range"，再在參數Period一格打入"14"就可看到。

免費資源則建議用 stockcharts.com，可在Indicators一欄找到"Avg True Range (ATR)"，右邊Parameters輸入"14"，就能在股價圖下方找到ATR的圖，右邊會標示最新的ATR數字(紅圈示)。





=====================================================
一圖勝萬言，板塊強弱見。
數據助分析，期權增表現。
想隨時看到美股數據、市場訊息及投資心得，請 Like「美股隊長」專頁。
【教學篇】IB基本功#1 - 「止蝕」：http://on.fb.me/1yduvFu
【教學篇】IB基本功#2 - 「市價成交」指令： http://on.fb.me/1I38nkn
facebook專頁：https://www.facebook.com/usstockcap
Google+專頁：http://bit.ly/1tYbN39
名人堂 blog：http://investhof.blogspot.hk/

=====================================================
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=139448

【隊長熱線】三十周移動平均線 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2015/03/blog-post_16.html

(歡迎各位於comments、post to page或inbox提問，除隊長的腰圍等一級國家機密外，必定知無不言，謝謝！)

網友Kwok Alex問：隊長，基於鋁庫存在五年新底、油價下跌(生產成本下跌)、飛機和汽車(油價下跌和新的環保法例)需求增加，請問隊長美鋁(AA)前景怎樣？如果是好，哪一季度是買貨良機？用sell option put來買貨是不是一個好策略？謝謝！好期望隊長不久將來開班教授美股。

你的問題謹覆如下：
重點：
1. 小弟認為自己不懂基本分析，恕我無能為力
2. 小弟不建議單頭short put，因為數學上證明這策略是贏粒糖，輸間廠

一如上回解答閣下問AT&T(T)、Verizon(VZ)，小弟不才，沒能力分析美股巨企個別的基本因素。閣下所講的推論可能相當合理，但自己作為小投資者，比較註重市場對故事的反應，而不是靠故事本身操作。因為市場可能不同意這些因素；可能同意但背後有另外更大的因素；也可能現價已經反映這些因素。

觀察股價本身的表現，可以得出比較客觀的看法。自己碰上任何股份，第一件事就是看股價周線圖，及其三十周線的狀態。(如慣用日線圖，可用二百天線。)如果股價在三十周線之上，而三十周線傾斜向上，才考慮買入。價格跌穿三十周線、周線走平或向下，恕不考慮。

長期移動平均線上升，代表股價仍然在上升趨勢。長期移動平均線橫行，代表股價顯露疲態。長期移動平均線下跌，代表股價處於下降趨勢中。

由此觀之，美鋁在2013年底，至去年九月左右，是非常優勢的投機對象；現在卻乏善足陳，自己不會買入。(見附圖一)


另一附圖為Kroger(KR)，這種走勢可以作為自己理想的投機型態的一例。


而自己一以貫之，不建議贏糖輸廠的short call、short put策略，原因請見數篇舊作所述，不贅。此一原則適用於所有資產，單頭沽空期權，你拿著刀子來問我一百次，答案都是一樣，徒然浪費閣下時間。

小弟試過2011年七月用6點買過三個恒指極價外put，幾日後119點和135點平倉。對家收了我900元期權金，結果要嘔皮八嘢落樓。這種遊戲如果我導你去玩，也太不道德了吧？自己不做，甚至對賭的做法，絕不會鼓勵別人去做。


=====================================================
一圖勝萬言，板塊強弱見。
數據助分析，期權增表現。
想隨時看到美股數據、市場訊息及投資心得，請 Like「美股隊長」專頁。
【教學篇】IB基本功#1 - 「止蝕」：http://on.fb.me/1yduvFu
【教學篇】IB基本功#2 - 「市價成交」指令： http://on.fb.me/1I38nkn
facebook專頁：https://www.facebook.com/usstockcap
Google+專頁：http://bit.ly/1tYbN39
名人堂 blog：http://investhof.blogspot.hk/

=====================================================
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=139449
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019