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頁巖油危險了！油價跌破80%產區的成本

美國頁巖油危險了。油價的持續下挫，已經跌破了80%頁巖油產區的成本價！

昨天，在IEA下調原油需求預期和美國PPI不佳的雙重打擊下，WTI油價重挫4.1%，跌破58美元，創2009年5月以來新低。

自今年6月的峰值已經下跌了超過46%，而自歐佩克宣布不減產的半個多月以來，原油已累計下跌超過25%！

11月底，石油輸出國組織歐佩克宣布保持現有產量不變，成為壓死油價的最後一根稻草，國際油價自此進入下降的快車道。

華爾街見聞曾提到，堅持不減產是歐佩克“老大哥”沙特一手推動，其目的在於打擊美國的頁巖油競爭對手。

分析人士認為，在這次會議上，OPEC最大產油國沙特抵制了較窮困OPEC成員此前減產的提議，暫時犧牲了部分OPEC成員的利益，任油價較長時間停留低位，以此壓縮美國頁巖油生產商的盈利，希望借市場之手趕走生產成本較高的這類企業。

現在看來，沙特的目的已經快要達到了。在宣布不減產之前，WTI油價在73美元以上，而最近半個多月的下滑已經讓油價再度跌破了美國7個頁巖油產區的盈虧平衡線。

在當前的油價下，美國的18個頁巖油產區中，只有4個產區的頁巖油公司還能勉強保持不虧損。

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史蒂芬·羅奇：美聯儲在重走一條危險的路

（本文作者為耶魯大學教授、摩根士丹利前首席經濟學家和亞洲區主席斯蒂芬·羅奇(Stephen Roach)，由華爾街見聞整理編譯）

美聯儲正在走一條似曾相似、極度危險的道路，正是這條路幫助金融危機在2008和2009年“粉墨登場”。這一次的結果可能也是災難性的。

在12月FOMC（聯邦公開市場委員會)會議上，美聯儲只是通過各種形容詞來討論加息，而非明確的行動。

與前幾次前瞻指引所稱的在10月結束資產購買項目以後“相當長時間”維持接近於零的利率相一致，12月FOMC聲明稱，現在美聯儲可以“耐心”等待開始加息的條件。隨後美聯儲主席耶倫在新聞發布會上表示，至少未來兩次會議上不太可能開始貨幣政策正常化，美聯儲傳遞出來的意思似乎是貨幣政策正常化將是一個耗費時日的工程。

這與其在2004-2006年間的做法是何其相似，當時美聯儲的做法招致近乎致命的錯誤， 導致金融市場和實體經濟出現流動性過剩。本世紀初美股泡沫破裂後，美聯儲將基準利率下調至了四十五年來的最低水平1%，在之後的很長一段時間里，美聯儲沒有及時讓貨幣政策回歸正常化。而在最終開始加息的時候，其動作又過於緩慢。

自2004年6月開始的兩年里，FOMC以每次25個基點的幅度分17次將基準利率從1%上調至5.25%。與此同時，房地產和信貸泡沫迅速擴張，導致家庭過度開支、個人儲蓄急劇下降和經常帳赤字創歷史記錄，失衡造成的崩潰旋即而至。

當然，美聯儲把有關於其導致美國和世界經濟陷入大蕭條的指責推脫的一幹二凈。美聯儲兩位前主席格林斯潘（Alan Greenspan）和伯南克（Ben Bernanke）都認為，這不是貨幣政策之過；他們堅稱，如果一定要說個原因的話，缺乏監管才是罪魁禍首。這一論點在政策制定和政治圈大行其道，使得官員們把焦點放在了以所謂的宏觀審慎工具為中心的新措施上，例如為了抑制銀行過度承擔風險的資本和杠桿率監管要求。

盡管新措施不乏優點，它仍是不完善的，因為它無法解決因極度寬松貨幣政策以及隨之而來的超低利率所導致的對風險極度荒謬的定價。從這個意義上來說，美聯儲2004-2006年間的漸進主義是百年一遇的政策錯誤。

今天的美聯儲似乎在犯類似甚至更為嚴重的錯誤——誤判當前的經濟形勢。

首先，前怕後危機時代經濟仍然脆弱，後怕存在通縮風險，今天的美聯儲似乎可以找出任何理由來延遲貨幣政策的正常化，然後以比十年前更慢的步伐加息。

更重要的是，美聯儲當前4.5萬億美元的資產負債表較當時增長了五倍還不止。雖然美聯儲已停止購買新的資產，卻未表現出任何希望減持資產的意願。同時美聯儲還把量化寬松(QE)的接力棒交給了歐洲央行和日本央行，而這兩者將會在史上最低利率的環境中，創造更多的流動性。

在如今泡沫橫行的日子里，持續極度寬松的貨幣政策令金融系統里的流動性泛濫，埋下了巨大的禍患。實際上，近期股市和匯市的巨大波動就是一個很好的教訓，當然還有油價的暴跌。鑒於市場已堆滿了“幹柴”，只要些許星火便能導致其崩潰了。

全球央行已迷失其道路，陷入危機後的零息政策和膨脹的資產負債表無法自拔，沒有任何重新掌控金融市場和實體經濟的有效策略。政策杠桿，無論是基準利率還是資產負債表，仍設置在“應急狀態”，即使危機時刻早已過去。

盡管這些舉措在刺激金融市場方面取得了巨大成功，卻未能治愈發達國家遍體鱗傷的經濟，它們仍然未實現標準意義上的複蘇，同時深受通縮風險困擾。而且，央行們刺激金融市場泡沫的時間越長，其經濟就越發依賴這些危險的市場，政客和政府對於恢複資產負債表（到原有規模）和推行結構性改革的動力也就越小。

央行需要新的舉措，它們應該盡快將會招致危機的貨幣政策正常化。金融市場當然會反應劇烈，但央行的獨立存在到底是為了什麽，如果他們無法直面市場波動並作出能滿足經濟管理需求的艱難抉擇？

過去六年中，央行們在決定世界主要市場的資產定價中，扮演了史無前例的角色。但是現在，美聯儲和它的小夥伴們是時候放棄刺激金融市場的角色並開始為應對無法避免的下一次危機準備各種各樣的工具了。這正是現在只有零利率和超大規模資產負債表的央行們所缺乏的。

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希臘危險 對沖基金下註黃金

因希臘政治亂局引發投資者擔憂，部分對沖基金選擇回到黃金市場避險，這推動黃金價格錄得去年6月以來最大的月度漲幅。

黃金價格在12月錄得連續第二個月上漲，本月再漲2.43%至1211美元/盎司附近。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示截止上周，黃金多頭押註三周來首次上升，且較11月中旬來的數字增長了1倍有余，空頭持倉則在最近的七周中有六周在下降。

當廉價原油壓低了全球通脹，黃金逆勢上漲的表現更多受到希臘反對緊縮的左翼政黨可能上臺、甚至可能退出歐元區的擔憂推動。此外，中國及日本的寬松政策也起到一定助推。自去年11月觸及四年低點1132美元/盎司一線後，黃金已上漲了7.2%，今日觸及1214美元/盎司的三周高點。

避險天堂

“人們奔向黃金因為黃金是美元外最後的避險天堂。”蘇格蘭皇家銀行資本市場分析師George Gero表示，“特別是希臘問題，包括德國的態度，德國正在為希臘退出歐元區做準備，這是地緣政治的動蕩。”

此外，作為股市投資的替代品，近期全球股市的回撤對於金價來說也是一種利好。自12月29日創下歷史新高後，標普500指數下跌了3.5%，MSCI全球指數自29日以來也下跌了超過3%。

實物需求

巴克萊(Barclays)的貴金屬研究主管Suki Cooper在周一的報告中指出，實物需求尤其是中國和印度的需求方面，將仍然是市場的一大亮點。她指出，本財年的前8個月中，印度進口黃金超過了600噸，比之前三個財年同期都多。

Cooper稱，中國的需求應該會提供下行支撐，尤其是在春節前的這段時間中。中國上海黃金交易所的平均交易量創下了歷史新高。巴克萊預計今年金價平均將在1180美元/盎司的水平。

澳新銀行分析師Victor Thianpiriya和Mark Pervan在12月17日的報告中表示，印度逐漸放開的黃金進口限制和中國的庫存下降也將有助於推高2015年的黃金需求。

不過也有分析師持不同意見。

GreenHaven商品服務公司主席Ashmead Pringle本月2日接受彭博采訪時表示，“現在全球性沖突已經減弱，普京手腳受困，加上通脹很低，這不利於金價，我不認為短期內會有大量資金湧入黃金避險。”

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危險的中朝邊境：殺人、走私、販毒...

一名朝鮮逃兵越過圖門江，竄入吉林省延邊州，殺害四名中國公民。據統計，五年間延邊州檢察院辦理的外國人犯罪案件中朝鮮籍人數占比八成，殺人、走私、販毒...頻發的越境犯罪案件，中朝邊境的居民還能愉快地玩耍嗎？

“知道”（微信號：nz_zhidao）帶你親臨危險的中朝邊境。

一條江，隔出兩個世界。

2014年12月27日晚，一名疑似朝鮮逃兵越過圖門江，竄入吉林省延邊州和龍市南坪鎮南坪村吉地屯，殺害四名中國公民。

對於這一惡性案件，中國外交部首次做出公開回應。

中國外交部首次公開承認

吉地屯，是當地的一個自然屯。吉地屯所在的南坪村歷來就是朝鮮逃兵犯罪的重災區，據當地政府的統計，南坪村累計有超過20村民在越境犯罪案件中遇害。

對於最近的一起案件，吉地屯“村長”向媒體介紹說，“那男的”先後闖入好幾戶人家。

在村民車某家，偷了100塊錢，吃了些東西。然後在村民許雨龍家，殺死了六十多歲的許雨龍夫婦。在村民章某家，被章某發現及時按響警報器受驚後逃離。最後闖入70歲的村民李倉祿家，將李倉祿夫婦殺死。其間，這名饑腸轆轆的男子，還將一戶村民家冰箱里的豬肉偷走。

此次事件，最先由韓國媒體在2015年1月5日披露。韓聯社發布的消息說，2014年12月27日晚，一名疑似朝鮮逃兵持槍闖入中國邊境村落，槍殺4名居民後逃跑，後被中國警方抓獲。

5日當晚，中國外交部發言人華春瑩也在例行記者會上前所未有地表示：中方已向朝方提出交涉，中國公安部門正依法處理該案。

隨後，中朝兩國邊防部門加強了警戒。朝鮮一側更是十步一崗。

朝鮮奉行“先軍政治”，2300萬總人口，現役軍人高達110萬。軍隊是朝鮮的精英組織，只有那些“政治過硬”的人才能進入軍隊，朝鮮軍隊有自己的工廠和貿易部門。在傳統上，加入軍隊不僅僅意味著政治上得到承認，也意味著溫飽有了保證。

但愈演愈烈的朝鮮士兵越境事件表明，短缺正在嚴重困擾朝鮮軍隊。

東北亞“金三角”

據南方周末了解到的權威信息顯示，多年來，朝鮮人越境犯罪時有發生。自2000年開始計算，1300余公里的中朝邊境上累計發生越境殺人犯罪案件數十起，搶劫案件則逾百起。

為了維護邊境秩序，中國邊防部門付出了巨大的努力。自1990年開始，中國開始在中朝邊界地區規劃建設邊境鐵絲網和巡防公路。2006年以後，這一工作的進度也逐漸加快。

不過，中朝邊境地區的治安日益嚴峻。

以延邊朝鮮族自治州為例，當地司法部門數據顯示，當地外國人犯罪率高出全國水平30多倍。2005-2010年間，延邊州檢察院共辦理外國人犯罪案件237人，其中朝鮮籍人數多達193人，占外籍犯罪人員總數的78%。

特殊的地理位置導致該地區外國人犯罪率高企。漫長的冬季，江河結冰，小型車輛和行人可在圖門江、鴨綠江上行走。夏季枯水期，多數江段也可以“一步跨”。

中朝邊境走私易物興起於1985年前後，但多位朝鮮問題研究者認為，中朝邊境地下走私活動，在2000年到2006年間尤為嚴重。朝鮮經濟長期不景氣，使得朝鮮人開始大規模加入到邊境走私的行列中，走私的種類也由以糧食為主，向香煙、酒、水產品、成品油、洗衣粉、電池、中藥、方便面、DVD、二手汽車等多樣性方向轉變，移動電話和充值卡是當前最緊俏的走私貨。

其中還包括毒品。2011年，吉林省公安廳展開“勁風1號”禁毒嚴打整治專項行動，為期3個月，破獲涉毒案件456起，打掉販毒團夥127個，其中破獲特大跨國毒品走私案件4起，百克以上毒品案件58起，抓獲毒品犯罪嫌疑人423名，繳獲運毒車輛9輛、毒資600余萬元。

吉林省延邊州公安局禁毒支隊支隊長尹京萬介紹說，目前中朝邊境走私販毒的渠道主要以朝鮮人非法越境為主。

越境犯罪正蠶食邊民友善

中朝邊境越境犯罪波峰，幾乎與朝鮮進行核試驗、受國際制裁的步調大體一致。僅2013年春天，就發生至少三起嚴重的越境犯罪案件。

2003年1月10日，朝鮮宣布撤出《不擴散條約》，重啟濃縮鈾試驗。13天後，吉林省板石鎮，數名著朝鮮軍裝男子在中國境內向居民開槍，然後竄回朝鮮境內。

同年1月27日，一名19歲的朝鮮軍人手持AK-47步槍，在吉林省琿春市敬信鎮被中國邊防拘捕。緊接著，2月19日，一名朝鮮軍人渡過圖門江，潛入大蘇村一戶居民家中，將房主夫婦刺殺。

有組織的集體越境犯罪案件也時有發生。2006年10月一天深夜，七名朝鮮籍青壯年闖入延邊和龍市廣坪林場，企圖搶劫生活物資，被執勤哨兵發現後，犯罪分子用刀刺殺一名中國邊防戰士。

2007年6月15日，龍井市開山屯鎮小麥山下的愛民村8社9戶人家遭洗劫。當晚，一名非法越境的朝鮮武裝分子逐門逐戶索要米面、豆油、衣服和鍋具……然後鉆入深山老林。最終，相關部門動員兩百多名邊防戰士，經過5晝夜的搜捕才將武裝分子抓獲，查獲58式自動步槍一支、子彈30發、刺刀1把。

居高不下的越境犯罪率，也與中朝邊境地區人口“空巢化”有關。東北老工業基地衰落，多數青壯年男子都選擇到鄰近的韓國、日本，以及北上廣等大城市務工，只有老弱留守，2014年12月27日的越境兇殺案受害者多為老人。

中朝邊境兩側不少居民有“跨國親戚”關系，他們大都互有好感。1996年開始，受災嚴重地區的朝鮮災民進入條件相對較好的中國邊境地區，非法越境，得到中國邊民的同情，資助錢物，幫忙找工作，甚至介紹朝鮮籍女性與當地朝鮮族男子成婚。

然而，頻發的越境犯罪案件，正吞噬著這種好感。

危險的中朝邊境：殺人、走私、販毒...

一名朝鮮逃兵越過圖門江，竄入吉林省延邊州，殺害四名中國公民。據統計，五年間延邊州檢察院辦理的外國人犯罪案件中朝鮮籍人數占比八成，殺人、走私、販毒...頻發的越境犯罪案件，中朝邊境的居民還能愉快地玩耍嗎？

“知道”（微信號：nz_zhidao）帶你親臨危險的中朝邊境。

一條江，隔出兩個世界。

2014年12月27日晚，一名疑似朝鮮逃兵越過圖門江，竄入吉林省延邊州和龍市南坪鎮南坪村吉地屯，殺害四名中國公民。

對於這一惡性案件，中國外交部首次做出公開回應。

中國外交部首次公開承認

吉地屯，是當地的一個自然屯。吉地屯所在的南坪村歷來就是朝鮮逃兵犯罪的重災區，據當地政府的統計，南坪村累計有超過20村民在越境犯罪案件中遇害。

對於最近的一起案件，吉地屯“村長”向媒體介紹說，“那男的”先後闖入好幾戶人家。

在村民車某家，偷了100塊錢，吃了些東西。然後在村民許雨龍家，殺死了六十多歲的許雨龍夫婦。在村民章某家，被章某發現及時按響警報器受驚後逃離。最後闖入70歲的村民李倉祿家，將李倉祿夫婦殺死。其間，這名饑腸轆轆的男子，還將一戶村民家冰箱里的豬肉偷走。

此次事件，最先由韓國媒體在2015年1月5日披露。韓聯社發布的消息說，2014年12月27日晚，一名疑似朝鮮逃兵持槍闖入中國邊境村落，槍殺4名居民後逃跑，後被中國警方抓獲。

5日當晚，中國外交部發言人華春瑩也在例行記者會上前所未有地表示：中方已向朝方提出交涉，中國公安部門正依法處理該案。

隨後，中朝兩國邊防部門加強了警戒。朝鮮一側更是十步一崗。

朝鮮奉行“先軍政治”，2300萬總人口，現役軍人高達110萬。軍隊是朝鮮的精英組織，只有那些“政治過硬”的人才能進入軍隊，朝鮮軍隊有自己的工廠和貿易部門。在傳統上，加入軍隊不僅僅意味著政治上得到承認，也意味著溫飽有了保證。

但愈演愈烈的朝鮮士兵越境事件表明，短缺正在嚴重困擾朝鮮軍隊。

東北亞“金三角”

據南方周末了解到的權威信息顯示，多年來，朝鮮人越境犯罪時有發生。自2000年開始計算，1300余公里的中朝邊境上累計發生越境殺人犯罪案件數十起，搶劫案件則逾百起。

為了維護邊境秩序，中國邊防部門付出了巨大的努力。自1990年開始，中國開始在中朝邊界地區規劃建設邊境鐵絲網和巡防公路。2006年以後，這一工作的進度也逐漸加快。

不過，中朝邊境地區的治安日益嚴峻。

以延邊朝鮮族自治州為例，當地司法部門數據顯示，當地外國人犯罪率高出全國水平30多倍。2005-2010年間，延邊州檢察院共辦理外國人犯罪案件237人，其中朝鮮籍人數多達193人，占外籍犯罪人員總數的78%。

特殊的地理位置導致該地區外國人犯罪率高企。漫長的冬季，江河結冰，小型車輛和行人可在圖門江、鴨綠江上行走。夏季枯水期，多數江段也可以“一步跨”。

中朝邊境走私易物興起於1985年前後，但多位朝鮮問題研究者認為，中朝邊境地下走私活動，在2000年到2006年間尤為嚴重。朝鮮經濟長期不景氣，使得朝鮮人開始大規模加入到邊境走私的行列中，走私的種類也由以糧食為主，向香煙、酒、水產品、成品油、洗衣粉、電池、中藥、方便面、DVD、二手汽車等多樣性方向轉變，移動電話和充值卡是當前最緊俏的走私貨。

其中還包括毒品。2011年，吉林省公安廳展開“勁風1號”禁毒嚴打整治專項行動，為期3個月，破獲涉毒案件456起，打掉販毒團夥127個，其中破獲特大跨國毒品走私案件4起，百克以上毒品案件58起，抓獲毒品犯罪嫌疑人423名，繳獲運毒車輛9輛、毒資600余萬元。

吉林省延邊州公安局禁毒支隊支隊長尹京萬介紹說，目前中朝邊境走私販毒的渠道主要以朝鮮人非法越境為主。

越境犯罪正蠶食邊民友善

中朝邊境越境犯罪波峰，幾乎與朝鮮進行核試驗、受國際制裁的步調大體一致。僅2013年春天，就發生至少三起嚴重的越境犯罪案件。

2003年1月10日，朝鮮宣布撤出《不擴散條約》，重啟濃縮鈾試驗。13天後，吉林省板石鎮，數名著朝鮮軍裝男子在中國境內向居民開槍，然後竄回朝鮮境內。

同年1月27日，一名19歲的朝鮮軍人手持AK-47步槍，在吉林省琿春市敬信鎮被中國邊防拘捕。緊接著，2月19日，一名朝鮮軍人渡過圖門江，潛入大蘇村一戶居民家中，將房主夫婦刺殺。

有組織的集體越境犯罪案件也時有發生。2006年10月一天深夜，七名朝鮮籍青壯年闖入延邊和龍市廣坪林場，企圖搶劫生活物資，被執勤哨兵發現後，犯罪分子用刀刺殺一名中國邊防戰士。

2007年6月15日，龍井市開山屯鎮小麥山下的愛民村8社9戶人家遭洗劫。當晚，一名非法越境的朝鮮武裝分子逐門逐戶索要米面、豆油、衣服和鍋具……然後鉆入深山老林。最終，相關部門動員兩百多名邊防戰士，經過5晝夜的搜捕才將武裝分子抓獲，查獲58式自動步槍一支、子彈30發、刺刀1把。

居高不下的越境犯罪率，也與中朝邊境地區人口“空巢化”有關。東北老工業基地衰落，多數青壯年男子都選擇到鄰近的韓國、日本，以及北上廣等大城市務工，只有老弱留守，2014年12月27日的越境兇殺案受害者多為老人。

中朝邊境兩側不少居民有“跨國親戚”關系，他們大都互有好感。1996年開始，受災嚴重地區的朝鮮災民進入條件相對較好的中國邊境地區，非法越境，得到中國邊民的同情，資助錢物，幫忙找工作，甚至介紹朝鮮籍女性與當地朝鮮族男子成婚。

然而，頻發的越境犯罪案件，正吞噬著這種好感。

貸幫壞賬事件調查：危險的個人賬戶，危險的“捂家醜”

一位四川企業家被捕、深圳兩家P2P平臺遭殃，上千位全國各地的投資者資金難以收回……一筆互聯網上的壞賬，將這些本不相幹的人攪纏到一起。

貸幫事件，正是P2P行業一個典型樣本。平臺監管粗糙、資金賬目混亂、法律訴訟困難等問題一一暴露。

在平臺“寵”著投資者的潛規則下，“家醜”往往被捂著，騙了錢的人逍遙法外，形成一個奇特的騙子、網貸平臺、投資人“三贏”的局面。

年關，也是P2P網貸行業的“鬼門關”。

2014年12月，87家網貸平臺“告急”，其中，六十余家提現困難，二十余家詐騙跑路，2014年全年270家“問題”平臺，12月占近三分之一。

很多P2P中小平臺的資金鏈一扯就斷，脆弱無比。原因何在？看起來，互聯網提高了金融效率，卻也使風險漫過了地域、人際圈的邊界，四散開來。

歷時半年以上，至今尚在發酵的貸幫事件就是典型樣本：在這個故事中，四川的一位企業家跌了跤，千里之外的深圳兩家網貸平臺同時遭殃——這樣的“蝴蝶效應”在P2P圈中並不罕見。

禍起之源

連貸幫網創始人尹飛、人人聚財創始人許建文都不知道，這筆巨資的消失會和那位八竿子打不著的企業家被捕有關。

2014年5月底，四川官場震蕩期間，廣安市一位名叫王成的明星企業家被捕了。

同一時間，金融從業者悅琳（化名）發現自己投資P2P網貸平臺的17萬元沒了。跟她同樣遭遇的，還有五百多人，他們總共投了1280萬，連本帶息消失了。

他們投的平臺叫“貸幫”，是眼下火熱的P2P行業（通常指個人與個人之間通過互聯網進行借貸）中的一員。踩雷的不止貸幫，還有另一平臺“人人聚財”，損失1290萬。

不僅悅琳們不知道，甚至連貸幫網創始人尹飛、人人聚財創始人許建文都不知道，這筆巨資的消失會和那位八竿子打不著的企業家被捕有關。

因果關系浮出水面：悅琳們原本投於汽車融資租賃的3000萬，被合作公司負責人轉手投入了王成的地產項目。王成出事，地產停建，資金鏈斷裂，平臺才被告知攤上了壞賬。

投資者的錢如何被挪用？這一切要從P2P行業流行的“債權轉讓”模式說起。

2007年，貸幫創始人尹飛從平安銀行副行長秘書任上辭職創業，這位16歲考入清華的農家子弟一心想在中國複制孟加拉小額貸款之父尤努斯的神話，做農村的金融服務。

2009年，貸幫成立。一開始是他自己墊錢給農民貸款，始終入不敷出。2013年，他終於找到一筆300萬的融資，對方要求另立公司，撇開老貸幫不賺錢的業務，單做P2P，就此有了現在的貸幫網。

新貸幫的一個主要做法是，跟其他公司合作，對方負責線下項目，貸幫負責互聯網融資，做“債權轉讓”的模式。這意味著在借款人、投資人之間，除了網貸平臺，又多了一道手，即挖掘線下項目的公司。它們可能是小貸公司、擔保公司或融資租賃公司等。

人人聚財創始人許建文說，這樣的模式從規則上是允許的，但顯而易見的是風險也加倍了。

危險的第三方

為什麽公司間的業務要把錢打給個人？

前海融資租賃（天津）有限公司就是尹飛為新貸幫找到的第三家合作機構。

在湖南衡陽，貸幫和前海融資租賃同時做線下業務，後者利息更高卻做得更好。兩個公司合計，不如聯手，一邊負責網上，一邊負責做線下，各取所長。

能夠合作，更重要的原因在人：這家公司的實際控制人劉鵬（化名）是某大型股份制銀行總行的部門副總。“以這樣的社會地位，他不可能為了幾百萬騙我的錢。”尹飛考慮。

前海租賃的註冊資本金1000萬美元，法定代表人劉玉林是劉鵬的父親。總經理袁琳傑，清華畢業，曾就職於大型金融機構。許建文也表示選擇這家公司合作，就是看重其資本金、牌照和管理者的背景。

因為P2P行業缺乏陽光、有效的評價機制，“看人”就成了最重要的判斷方法，學歷背景、工作經驗都是信用背書。

貸幫和人人聚財這兩家平臺，跟前海融資租賃合作的都是小筆的汽車融資租賃項目，每筆借款約10萬元。

根據雙方協議，平臺把募集的資金，通過第三方支付，轉給前海融資租賃的指定賬戶：法定代表人劉玉林的個人賬戶。

在P2P行業，第三方支付機構負責資金托管：由它來保證借貸雙方賬戶的一一對應，匹配期限和資金量。在整個過程中，P2P平臺本身應該是不碰錢的。

根據P2P行業觀察機構網貸之家的數據，目前全國共有P2P平臺1500家左右，它們絕大多數都采用了與第三方支付合作的模式。

問題在於，第三方支付卻無法監管借款項目的真偽，也無法篩選賬戶，有大量借款公司提供的是個人賬戶。

為什麽公司間的業務要把錢打給個人？許建文說這是行業內的一些現狀：除了銀行、小貸或信托公司有放貸權、可以走對公賬戶外，其他如擔保公司、融資租賃公司不能合法放貸，大多通過個人賬戶走賬，很多民間借貸機構都采用這個辦法。

大筆資金打到個人賬戶，就為挪用創造了“空子”——2014年11月下旬，從兩個平臺流入的資金從前海租賃法定代表人劉玉林的個人賬戶上轉到了前海租賃總經理袁琳傑的賬戶。

根據貸幫和人人聚財的描述，袁琳傑分別向兩個公司提出變更收款賬戶的要求：增加一個持卡人為宗春蘭的個人賬戶，他同時拿出了公司蓋章的《信息變更確認函》。多方信源透露，宗春蘭是袁琳傑的母親。

然而前海融資租賃一位不願具名的負責人向南方周末記者表示，公司對這一新增賬戶毫不知情，變更信息的郵件已被袁琳傑刪除，無從核實。

他們還出具了聲明：2013年10月起，公司法定代表人賬戶劉玉林分別收到過三筆貸幫的債權轉讓款，合計42.3萬元，並都已於2014年4月還清。他們與貸幫的合作僅此而已。

事實上，貸幫、人人聚財與前海融資租賃更大規模的合作從2014年2月才開始：兩家平臺分別有近百筆的項目融資，期限3個月左右，前後金額合計約有4000萬。

對於投資人而言，這樣債權轉讓的項目，在貸幫網的“優選債”一欄，年化收益率10%左右。最近的項目，每筆融資約10萬，期限90天，絕大多數的投資人，都只投了三五百、一兩千。

出了問題怎麽辦？在投資人悅琳提供的《風險揭示書》中說明，貸幫擔保客戶購買的前海融資租賃債權，“在一定條件下由前海融資租賃回購”，保障本金安全，但不保證收益。

同時，《債權投資協議》的服務費一欄說明，甲方（投資人）需向丙方（貸幫）支付交易額的年化1.5%作為擔保費，乙方（前海）向丙方（貸幫）支付交易額的年化1.5%作為平臺管理費。

在追問這兩個合同時，尹飛也說這個表述“不妥”。至於擔保費，尹飛估計是工作人員溝通檢查不細致，把管理費誤寫成了擔保費。

據一位長期關註P2P領域的律師透露，P2P平臺的合同並無統一文本，大多是各家自找律所、外包服務，措辭與嚴謹程度也參差不齊。

實際上，如果沒出事兒，投資人也不會太關心合同的措辭。而在合作初期，貸幫和人人聚財都能正常收到回款，分別有六七百萬左右。直到2014年5月底，大批融資的3月期限已到，逾期開始蜂擁露頭。

5月24日，前海融資租賃總經理袁琳傑，親自到了貸幫的深圳總部“負荊請罪”。他開門見山地說：上千萬資金被挪用了，投到一個廣安的地產項目，很難追回。

前海租賃的態度很明確：這是袁個人的行為，與公司無關。按照合作協議，出現壞賬應由前海融資租賃回購，但公司卻表態不知情，拒絕墊付。

接下來的日子，貸幫和袁琳傑一起踏上了漫漫討債路。

“恒立王”的債務帝國

即便正常開工、售樓，拿回款項，但因為是個人借條，網貸平臺沒有直接債權，怎麽還給投資人也仍是問題。

他們的目的地是四川廣安——一個位於四川東北部、有著三百多萬人的地級市。2014年廣安前鋒區建了一組高層商住樓：“恒立恒順星城”，共七棟，占地3萬平米，網上標價3300元/平米。

在兩人面前，這組“2013廣安最具關註價值樓盤”已是一副蕭索的模樣：幾棟樓孤零零地站在那里，裸露著鋼筋水泥，只有大概一半封了頂。售樓處人去樓空，有網友說這里已停工半年了。

項目介紹說它的打造者是“四川民營企業50強之一的恒立集團”，南方周末記者未能查到這一集團。但找到了四川廣安恒立科技發展有限公司（簡稱恒立），董事長王成恰好是貸幫追債的債主。

工商資料中，恒立成立於2000年，註冊資本2000萬，其中王成認繳1400萬。經營範圍主要是機械配件加工等業務，並無地產開發。

1990年代國企改制，王成曾是令恒立起死回生的“救星”：作為首任集體化改制後的廠長，他自掏腰包、挖掘新技術，盤活了這家老廠。

該廠60周年慶典資料顯示，壯大後的恒立多次收購、重組國營工廠的閑置資產，2011年更是3次購買土地使用權，最大一筆買了100畝。

此後十幾年間，被網友稱為“恒立王”的王成也風光無限：廣安市優秀人才、勞動模範、人大代表……直到2014年，他50歲時出了事兒。

據廣安人大常委會公報，2014年4月28日，市公安局成立專案組調查王成的問題：“發現他以高息回報為誘餌，通過職工或社會其他人員對外宣傳，向社會不特定對象非法集資，數額特別巨大，嚴重擾亂了金融秩序，並騙取銀行巨額貸款，擅自改變資金用途。”5月29日，市公安局請示對王成采取行政拘留等強制措施。當時正是四川官場地震期間。

在袁、張二人來討債的同時，當地的工人也在討薪。7月，本地論壇有網友說，王成當年欠著兩百多位工人的四百多萬元工資，前年的工資也沒發。

在王成“債務帝國”中，袁琳傑挪用的三千多萬也是其中一部分。借由網貸平臺的便利和經手人的貪婪，王成的“非法集資”領地已邁出小小的廣安。

據貸幫總經理張淩回憶，袁琳傑是在3月以個人名義跟該項目簽了借款協議。回溯動機，應該只是為了投機：挪用資金，打個短期時間差，放高利貸賺暴利。卻不承想，王成巨額債務鏈的“擊鼓傳花”恰好停在了袁的手上。

然而采訪中，多位信源透露，此舉可能並非袁的個人行為，早在他介入之前，前海融資租賃就參與到了廣安項目借新債、還舊債的鏈條中。

是個人行為，還是被當槍使？在風暴中的袁琳傑一直保持沈默。南方周末記者數次聯系他皆無回音。不僅對媒體，面對受騙的平臺，袁琳傑的態度也是積極追債，但不表態。

在發現廣安追款困難後，他又帶著平臺的人去了遵義和重慶，試圖用個人資產做出彌補：他在遵義有一套七八百平米的商品房。房子的產權手續處理完後，預計能回款數百萬。

至於廣安的那組樓盤，仍然停滯在寒冬中。即便正常開工、售樓，袁拿回一筆款項，但因為是個人借條，網貸平臺沒有直接債權，怎麽還給投資人也仍是問題。

“三贏”？

“小孩子才分對錯，成年人只看利弊。”

面對著一千多萬的壞賬，貸幫和人人聚財采取了截然不同的兩種做法：

人人聚財默默墊付了這筆壞賬。許建文說補上一千多萬並不困難：平臺的註冊資本金5000萬，目前貸款余額近7億，墊上的只有2%不到。

這是業內大多數平臺的做法。2014年9月，作為國內最大的P2P平臺之一，紅嶺創投墊付了一筆高達1億元的壞賬。

投資人對“兜底”帶來的安全感十分受用：兩家平臺都在壞賬事件後迎來了用戶量的猛增。人人聚財本不想披露此事，在被曝光兜底後，用戶量反而跳升了10%-20%以上。論壇上，投資人贊它“有擔當”。

“老百姓是非常簡單的，不管你公平道義，我的錢沒了，就要賠。”許建文說。當下的P2P市場，平臺像是颶風前的遮擋板，坐在後面數錢才是投資人的預期。如果某張板子撤掉，大家立刻會去選擇別家。

尹飛選擇了一條少有人走的路：不兜底。他認為平臺也是受害者，要跟投資人一起追債。相應的，事件爆發後，貸幫的用戶量增長緩慢。

資深網貸評級人羿飛覺得尹飛不懂行，是純學院派，“大家都是能吞就吞了，品牌比那一千多萬值錢”。

但銀行出身的尹飛認為這是在醞釀更大的風險——P2P兜底等於是在做高息存款業務，卻既沒有銀行的風控能力，又未遵守做存款業務國際通行的規則（資本充足率、存款準備金、存貸比等），遲早會出事。

雖說如此，尹飛也是自己出錢安撫了一部分投資人：他拿出約200萬元，以七八折的價錢回購了約兩百位投資人的債務。目前剩下的三百多位投資人基本持觀望態度。

與是否兜底相似，此事如何利用法律手段維權，也分為了兩派意見：

許建文說，因為平臺先行墊付了，所以最重要的訴求是回款——通過法律途徑盡快查封其資產，能追多少是多少，而不是起訴、打官司。“這種事情立案在中國非常難，經偵（公安系統經濟犯罪偵查部門）幾乎就根本不理睬。”

張淩的觀點與他類似。7月，他是貸幫最早去報案的人，但經偵認為情況複雜，難以立案。後來，他反而不希望司法介入了：袁琳傑正為追款東奔西跑，如果他被警方控制，可能追款效率反而會降低。畢竟跨省的案件追償更為繁瑣。

而尹飛希望通過法律手段澄清是非、懲治騙子。這一事件中的兩派立場，都讓人想起電影《後會無期》中的一句臺詞：“小孩子才分對錯，成年人只看利弊。”

如許建文所言，為這場騙局立案，是一個漫長的過程：投資人代表事發後立刻去報案，公安局未立案，讓他們去法院；而後貸幫的工作人員幾次三番去經偵部門，終於立案。

立案至今歷時5月，仍未出結果。南方周末記者致電辦案人員，對方稱不便透露進展。一位事件相關人士透露，據說卷宗都有五六十厘米厚了。

大成律所律師肖颯長期關註互聯網金融領域的案件，她分析此案審理慢的原因有三：

首先，該事件屬於個人詐騙還是公司違約的民事糾紛，性質難以確定；其次，起訴主體的資格認證不明確，應該是投資人起訴、P2P平臺作為第三人參加訴訟，還是平臺作為直接利害關系人請求檢察院提起公訴？最後，網貸交易形成的電子數據複雜，證據的搜集、固定和舉證上均存在難度。

四川的明星企業家王成、一心做小農金服的創業者尹飛、金融業高級人才袁琳傑、普通投資人悅琳……一筆互聯網上生成的壞賬，將這些本不相幹的人們聯系在一起，甚至會改變其中一些人的命運。

在這個案例中，P2P領域的平臺監管粗糙、資金賬目混亂、法律訴訟困難等典型問題一一暴露了出來。在平臺寵著投資人的潛規則下，“家醜”被捂著，秩序得不到清理，騙了錢的人們逍遙法外，似乎構成了一種騙子、平臺、投資人“三贏”的微妙局面。

歐洲央行管委：希臘退歐非常危險

歐洲央行管委Ewald Nowotny周四表示，對於希臘來說，退出歐元區將是“非常危險”的舉動，並且對整個歐洲都是危險的。

華爾街見聞網站介紹過，距離1月25日的希臘大選僅10天了，但民意調查顯示希臘極左翼政黨Syriza領導人Alexis Tsipras仍然領先。

市場擔心Syriza的勝出會導致希臘退出歐元區，因為Syriza想要撕毀三駕馬車對希臘的救助條約，對援助項目的條款進行重新談判 。Tsipras 在1月3日的一次講話中誓言要重組希臘的債務，終結他所謂的“不合理的和災難性”的緊縮政策。

奧地利央行行長、歐洲央行管理委員會委員Ewald Nowotny 昨日在奧地利ORF電視臺對希臘或有的退出歐元區之舉評論稱：

對於希臘來說，這是非常危險的舉動，對整個歐洲來說也是危險的，因為我們知道這不僅僅是希臘退出歐元區的問題，而是關乎希臘退出歐盟。我認為，我們不應該發出這樣的信號。

支持歐洲央行QE

華爾街見聞網站此前介紹過，Nowotny本周二表達了對下周央行議息會議推出QE的支持態度，稱缺乏行動就等同於政策緊縮。

歐央行將於1月22日召開下一次貨幣政策會議，將決定是否開始大規模購買歐元區政府債券，即所謂的全面量化寬松（QE）政策，以抗擊通縮。

“我個人相信，有理由盡早作出決定，”Nowotny周二對奧地利《標準報》（Der Standard）表示：“央行應當迅速給出清晰戰略。”

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決定希臘前途的歐洲危險人物

大公國際：全球危機將再次上演 比08年更危險

中國信用評級機構大公國際資信評估有限公司（大公國際）董事長兼總裁關建中日前預計，今後幾年可能再度發生全球金融危機，甚至可能比2008年的金融危機更嚴重。圍繞信貸拉動消費的增長模式可能是未來危機的根源。

關建中本周三接受俄羅斯官方通訊社俄塔社采訪時稱：

“我認為，今後幾年我們將不得不面臨新的全球金融危機。難以給出確切時間，但所有跡象都已出現，比如債務越來越多，歐美、中國和其他一些發展中國家經濟發展不穩定。”

關建中認為，新一輪危機的根源可能是以信貸支持的消費為核心的經濟增長模式。他說：

“包括美國和歐盟在內的發達國家仍是主要消費地區，但只有消費需求才能推動這些國家發展，而這種消費的主要潛力以借款為根本。美國、歐盟和日本都在通過信貸增長增加消費，這帶來了風險。”

關建中還說，一些新興市場國家這些年也在以這種方式促進消費。不遠的將來，基於消費型增長模式的全球經濟就會嘗到苦果。

關建中認為俄羅斯目前的危機和上述歐美危機不同，前者的根源是西方經濟制裁這種外部因素，後者源於內部因素。信貸擴張超出了生產極限，產生了泡沫，後者這種危機“通過QE政策和運用紙媒向全球傳播，所有國家都必須付出代價”。

以下IMF圖表展示了去年第二季度或去年更新的全球多國信貸年化增長百分比。

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急切降息是中國經濟的危險信號嗎？

上周六中國央行宣布，從昨日起將金融機構一年期貸款與存款的基準利率均下調0.25個百分點。這是去年11月以來中國央行第三次重大的寬松舉措。《華爾街日報》報道認為，中國央行看來開始急於放寬貨幣，這是擔憂中國經濟的跡象。

上述報道認為，上周降息不算意外，今年1月中國CPI回落至1%以下，創五年新低。通常農歷新年期間上漲的食品價格上月月中持續下滑，還低於1月底水平。華爾街見聞此前提到，中國央行主管媒體《金融時報》刊文稱，中國通縮風險已近。瑞穗證券首席經濟學家沈建光此前文章也提到，今年通縮風險非常值得重視，全年漲幅或在1.6%左右，雖然難言通縮，但實際利率過高不利於制造業，未來一系列降息降準必不可少。

上述報道指出，本月初將發布今年1月和2月的工業生產、固定資產投資和2月的CPI，中國央行顯然不會等到形勢惡化再行動，上周降息暴露了中國央行的緊迫感。至於為何如此緊迫，報道提到，上周末公布的2月中國百城住宅均價再次下跌，同比下跌3.84%、環比跌0.24%，較1月加速下行。這讓人對房產市場複蘇減少了信心。而且，中國治理地方政府債務問題還會壓制各省市的基建支出，拖累經濟增長。

上述報道認為，中國需要寬松的財政政策抵消地方政府財政緊縮的負面影響，包括下調房貸首付等放寬監管的措施也可能有幫助。無論如何，僅靠央行推行貨幣寬松不足以讓中國擺脫困境。

本周四和周二將分別召開第十二屆全國人民代表大會第三次會議和政協第十二屆全國委員會第三次會議。上述報道認為，中國國務院總理李克強等官員兩會期間的講話將提供還會有什麽財政刺激的信號。

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