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為霾所困的韓國人不服：都怪中國來的西風和本地的烤魚

5月6日，正是韓國的“黃金小長假”期間，居住在韓國京畿道城南市的全尚熙女士原本準備帶著孩子前往公園遊玩。

不過，就在準備出門的時候，全女士卻收到了來自政府部門的提醒短信：當天京畿道、仁川等地區發布了霧霾警報，請慎重考慮出行計劃。最終，全女士放棄出遊。而韓國的社交網站上，也有許多網民表示將放棄出行計劃，或者改為在室內進行活動。

出行人數減少，對經濟的影響不言而喻。以韓國最大的室外遊樂園愛寶樂園為例，本月6日的日入場人數僅為26000人次，遠遠低於此前預計的4萬人次。第一財經記者在首爾西大門站周邊也發現，原本應該熱鬧非凡的街頭卻略顯冷清;見到的居民中，也有一半以上的民眾都戴上了口罩。

5月7日，在首爾市光化門廣場一帶的行人。當天，首爾空氣質量為“極差”。

與火力發電站、汽車增多等原因相提並論，一些專家和韓國媒體宣揚“中國是霧霾的源頭”的觀點。截至記者發稿前，在韓國門戶網站NAVER搜索關鍵詞“霧霾 中國”，可搜索出55930條新聞;甚至有韓國環保組織將中韓兩國政府告上法庭，要求兩國政府賠償空氣細顆粒物汙染對他們造成的精神傷害。

但也有韓國學者認為，這種怪罪既不科學也不負責任，關鍵是要找到解決方案。

韓國假日霧霾“爆表”

2014年以來，首爾和韓國其他城市被霧霾籠罩的日子越來越多。

根據美國耶魯大學、哥倫比亞大學研究小組共同發布的《2016年環境績效指數報告》，韓國的空氣質量在180個調查對象國中名列第173位。

韓國環境部大氣質量綜合預報中心稱，今年1~3月，首爾市區開啟PM10警報的日數由去年同期的48天增至86天，接近翻番;尤其是今年3月，首爾的空氣質量僅“次”於印度新德里，成為全球空氣質量倒數第二的首都。

具體到PM2.5數據，情況則更加嚴重。一季度，首爾市區PM2.5濃度為“嚴重”(81~150㎍/㎥)的天數達14天，與去年的2天相比，增加了6倍之多。

5月6日當天，韓國各大城市迎來了今年入春以來最嚴重的霧霾天氣。韓國慶尚北道榮州的PM10數值更是一度達到了517㎍/㎥;而首爾市區的PM10數值也是全天保持在151㎍/㎥以上，維持在“紅色預警”的範圍內，最高更是上升到262㎍/㎥，遠超出了世界衛生組織指導原則制定的PM10日均接觸量25㎍/㎥的限制。

據韓國流通業界7日發布的數據，隨著韓國12個地區發布“沙塵警報”，周末顧客人數明顯減少。韓國樂天百貨表示，1~5日銷售增幅達到5%，而6日空氣質量明顯惡化後，當天銷售額較去年同月同周的周六減少5%，最終1~6日銷售額同比僅增加2.8%。

不過，相比於正在哀嘆內需減弱的大多數行業，卻有一個行業迎來了大提升。

來自韓國電商網站G-Market的數據顯示，今年1月至4月初期間，空氣凈化器的銷售額較去年同期提高了28%，能夠抵禦霧霾的韓國食藥廳認證的KF80、KF94等專業口罩的銷售量，更是較去年同期飆升271%。

該網站針對購買霧霾有關產品的消費者進行調查，有89%的消費者認為，今年的霧霾要比去年“更加嚴重”，其中有近五成的消費者願意為抵禦霧霾支出20萬韓元左右，折合約1220元人民幣。

有趣的是，在這場“空氣凈化器大戰”當中，來自中國的小米似乎成為了一大贏家：因性價比高、功能便利的影響，小米空氣凈化器2受到了韓國消費者的追捧。僅在趣天網(Qoo10)一家電商，其銷量就超過了該網站其他境外品牌銷量的總和——從1月至4月初，總銷售量超過15000臺，相較去年同期銷售量提升了9倍;而4月第一周更是大賣3500臺。

霧霾成為社會焦點

霧霾盛行，不僅僅帶來一時的呼吸不暢，對於韓國核心產業的影響可能更具有毀滅性。

以韓國在全球市場具有優勢的半導體產業為例，其在生產過程中對空氣顆粒物具有極高的要求。就職於韓國頂級半導體企業的業者告訴第一財經記者：“生產過程中的汙染顆粒物超過一定數值，半導體產品的不良率將會大幅度提高。”

“半導體行業可能是對於霧霾最關註的行業，不但會實時進行檢測;若霧霾較大的日子，還將會通過升高工廠內部氣壓、將大門轉換為感應門，以及增加空氣吹淋(Air Shower)的除塵時長等方式進行應對；但這也會必然帶來生產費用提高。”這位人士解釋道。

韓國某半導體生產企業的內部數據顯示，隨著霧霾在韓國的逐步擴散，2015~2016年的半導體產品的不良率，相較以往平均值提高了0.4個百分點。

韓國現代經濟研究院聯合韓國學界、商業界出具報告稱，近年來的霧霾，除了影響半導體產業，還將大幅度增加汽車行業、造船行業等核心產業的制造費用，並且將從長期的角度危害勞工的健康。

該報告還估算，霧霾加劇，韓國國內每年因此損失10萬億韓元(約合610億元人民幣);到2060年，在經濟合作與發展組織的成員國中，韓國將成為因空氣汙染損失GDP規模最大的國家。

自然，有關如何解決霧霾的問題，也成為本次韓國大選中最熱門的問題之一，各候選人也紛紛提出了解決方案。

“事實上，現階段韓國各大候選人對於霧霾的治理措施尚停留在‘紙上談兵’的階段。” 韓國政治分析家趙尚熙告訴第一財經記者。

比如，韓國共同民主黨候選人文在寅、國民之黨候選人安哲秀以及正義黨候選人沈相奵均提出將減少火力發電站，甚至將部分正在建設的火力發電站停工。但專家指出，盲目停工所有的火力發電項目，需要支出近1萬億韓元的直接費用，這還不包括發電量減少所導致的電費提升的影響。自由韓國黨候選人洪準杓則提出，推動環保車輛銷售增長35%，但對於如何讓其成為市場主流，則未給出具體措施。

韓國汙染中國“背鍋”?

與此同時，韓國政界近期也“順應民意”把霧霾汙染的源頭指向中國。

例如，文在寅宣布“從首腦外交的角度，來探討中韓兩國的霧霾問題的可行解決方案”;而安哲秀則表態“將霧霾視為國家級災難的一部分，並通過國際組織機制，推動中方重視霧霾問題”。

首爾市政府於上月提出的“霧霾治理綜合對策”中，也明確提到“將通過外交、合作機制的方式，向中方及北京市等中國友好城市提出治理霧霾的重要性，並共同進行研究，商討治理措施”。

那麽，韓國的霧霾，中國真的要為此“背鍋”麽?為此，記者采訪了韓國當地的一些專家。

韓國首爾市立大學環境工學部的金信道(音譯)教授向記者直截了當地表示：“相比於怪罪中國，更重要的是需要找到能夠解決霧霾問題的方法論。”

“我們不能否認來自中國的影響，中國官方也並不否認這一點，畢竟地球只要在轉動，就會刮來西北風，韓國的西側就是沙漠，總不能把地球顛倒;但韓國輿論一邊倒地批評中國，這對於解決問題也無濟於事，就像有病的時候去看病，醫生只是告訴你一句‘這個是別人家傳染給你的’，一味地推卸責任，能解決問題麽?” 金信道表示。

金信道向第一財經出示了韓國國立環境科學院發布的數據。這份數據顯示，在韓國的霧霾中，有近86%的霧霾來自中國等國外，而只有22%來源於本地。對此他表示，“如何能夠準確測定城市霧霾的來源，原本在學界就沒有一個定論，只是通過樣本調查的方式，這種調查方式原本可信度就非常低。”

“更何況，在以前的調查中，來自國外的灰塵僅占據全韓國灰塵總量的30%~40%，結果這段時間突然變成了70%~80%。作為一個學者，還是要懷疑這個數據的準確度。”金信道還舉了個例子，十年前的2007年，韓國環境部發表過一個結果：在韓國國內的汙染物中，來源於汽車尾氣的影響為85%。“如今，汽車數量顯然並沒有減少，難道汽車尾氣就沒有責任了?”金信道反問說。

首爾“黃金小長假”期間的遊車河景象。

韓國安養大學環境能源工學系的具允西(音譯)教授在一場有關大氣汙染的討論會上表示，韓國近期的霧霾天氣具有持續三四天的特點，這除了中國的過境汙染物之外，還有在進入韓國以後與韓國國內的汙染排放源結合的因素，才導致了具有超強持續力的霧霾。

“烤魚催升PM2.5”論惹惱網民

第一財經了解到，近期韓國環境部下屬的“漢江流域監視廳”調查發現，在韓國京畿道一帶的部分工廠進行燃燒操作中，違規使用船舶用燃料、廢棄木材等進行燃燒。這些源自小規模工廠、作坊的非法燃燒，成為了危害京畿道，乃至大首都圈地區的空氣質量的重要原因。

韓國自身的汙染並不樂觀，5月8日的最新消息與此相印證。韓國科學技術研究院(KIST)的金華鎮(音譯)研究員稱，通過分析2015年~2016年的冬季空氣質量數據發現，當時韓國國內的PM 2.5數值甚至高於中國許多城市。

金華鎮指出，在韓國的霧霾中，中國的影響的確存在，但不能將霧霾的原因全部歸罪於中國。

他還解釋說，霧霾一般在冬春季比較嚴重，主要是因為冬春季期間的空氣流通不順暢，導致空氣中揮發性硝酸鹽等顆粒物的濃度提高。

金華鎮認為，在研究過程中根據2015年冬季的數據，初步得出韓國國內因素大於外部因素的結論。不過，“霧霾的濃度和構成，將根據其他環境因素的變化而變化。”因此，對於韓國國內霧霾的成因，還需要更多的數據積累和研究。

與此同時，韓國政府對霧霾的研究明顯不足也被詬病。

此前，韓國環境部公布一份報告稱，最近PM 2.5濃度暴增主要源於烤魚，並將出臺措施限制和管理烤魚店。這也成為韓國網民眼中的笑料，他們紛紛在社交網絡上發帖曬烤魚。最終，在輿論壓力下，政府不得不出面道歉。

韓國官方對霧霾的檢測和認知，也有較為滯後的特點。第一財經記者發現，直至一年前，首爾市政廳附近的空氣質量指數顯示屏還停留在計算PM 10的年代，因此經常顯示“空氣良好”，但事實上卻霧霾環繞。

韓媒報道顯示，至今韓國政府關於霧霾的最新最全面的數據，還是2013年由韓國國立環境科學院統計的。而目前韓國全國的監測點僅321個。2013年至今，各級政府對監測點的新增投資只有92億韓元(約合5600萬元人民幣)。

“據我了解，中國政府部門2014年就表示，準備在未來的五年，加大投入全面系統推進治霾，而環保市場需求或將達10萬億元人民幣。而韓國在做什麽?事實上，直到目前連汙染物從哪里來、量有多少等基本問題都還沒有搞清楚，也沒有一個明確研究方式的情況下，匆忙搞出一個對策，最終結局難免是虎頭蛇尾。”金信道直言。

“空氣汙染與我們每個人息息相關，正因如此，我們有理由去做更多的懷疑、做更多的研究，以徹底了解它，然後再對癥下藥。”金信道告訴第一財經記者，“我認為，這才是治標又治本的措施。”

屈臣氏：遲來的變革

界面 2017-05-31 13:33

來源 | 界面（ID：wowjiemian）

文  | 袁晶瑩 

進入中國市場二十余年，屈臣氏升級門店的速度從未像今天這樣急切過。

4月，屈臣氏潮流店在上海正大廣場開業，經典的黑白配色、加上彩色霓虹燈，把這里跟傳統的屈臣氏門店區別開來。設計之外，店內設置了體驗區，提供AR虛擬試妝、皮膚測試服務，並引入了更多日韓美妝品牌。這是屈臣氏在內地的第3000家門店，它計劃在今年升級或新開560家這樣的門店。

三個月前，這家個人護理零售巨頭剛在上海開出第八代門店，加大了彩妝和進口商品的占比。這距離其2016年年中推出第七代門店只過去了半年，就在這半年里，屈臣氏還開出了首個設置“彩妝體驗中心”的門店。

屈臣氏潮流店

短時間內連續升級門店，甚至不惜顛覆沿用多年經典店面形象的背後，是業績承壓下，這家老牌零售企業試圖消解外界對其或將就此落伍擔憂的嘗試，以及它想要重新贏回消費者的急切心情。

2016年，屈臣氏在內地新增446家新店，門店總數達到2929家，業績增速卻首次出現了負增長。而這種增長放緩已經持續了3年。從2013年到2016年，屈臣氏中國內地市場業績增幅一路從23%、14%、9%跌到了-3.82%。屈臣氏正被籠罩在業績下滑的陰霾中。

曾經的光環已經消失不見

如果不是因為新鞋磨腳，臨時需要買“後跟貼”，楊雨想不出必須去屈臣氏的理由。

這個用藍、白兩色做基調、以售賣個人護理產品為特色的地方，曾是她最愛逛的店鋪之一。彼時，屈臣氏是特別的。

有辨識度的店招和店面設計，劃分鮮明的產品區域、頗有吸引力的促銷堆頭、首先從形象上把屈臣氏跟一般的超市和百貨店化妝品專櫃區分開來。在此基礎上，能提供許多獨特的商品和高性價比的自有品牌產品，以及專業的導購服務，幫屈臣氏吸引了眾多像楊雨這樣的年輕女性消費者。

1989年，中國內地首家屈臣氏個人護理店在北京開業，它被視為內地保健及美容產品零售業的起點。當時“個人護理”的概念為屈臣氏所獨有，在市場上幾乎沒有競爭者。

品牌商們爭相把自家最新、最好的產品擺上屈臣氏的貨架。搶個好位置、做好陳列和促銷，加上整體宣傳，產品就可能迅速躥紅。楊雨最早就是在屈臣氏認識了美即、一葉子和森田。

相當長一段時間內，屈臣氏都是品牌商推新品、消費者認識新產品的優選渠道。

以美即面膜為例，2005年，其與屈臣氏達成合作，開始在屈臣氏銷售。四年後，美即面膜在中國面膜市場的滲透率迅速擴張至15%。據統計，2013年美即面膜在屈臣氏渠道的零售額為4.675億元，占美即面膜整體銷售額的70%。一葉子直到現在還在屈臣氏有很高銷量，根據今年4月中旬屈臣氏公布的2017年一季度銷售情況，一葉子以1.67億元的成績成為該季度屈臣氏的銷量冠軍。

靠獨家代理商品和自有品牌商品，屈臣氏一度樹立了自己的競爭壁壘。從2009年屈臣氏上架自有品牌商品開始，後者就一直是其重點發展的品類。據《第一財經周刊》報道，屈臣氏的自有商品數量超過2000款，占屈臣氏中國業績的20%。去年屈臣氏的綜合利潤為22%，其中貢獻最大的是自有品牌銷售，其25%的扣點率和成本價格差能加大利潤空間。

很多消費者逛屈臣氏也是沖著這類商品去的。

小小的後跟貼、半碼墊看似毫不起眼，但它能緩解新鞋磨腳的困擾，受到了許多女性消費者的歡迎。容量大、價格便宜的屈臣氏骨膠原護手霜、潤膚乳，是很多80後記憶里學生時代的爆款。各種品牌的洗護產品，包裝時尚、價格實惠。也是因為這些商品，楊雨才被屈臣氏圈粉的。

後來，隨著裝到手機里的各種購物App日益增多，能買到心儀產品的渠道越來越多，每周必逛一次屈臣氏的日子成了老黃歷。那張過去會隨身攜帶的屈臣氏會員卡，也被楊雨扔到了抽屜的角落里。

從粉絲轉路人，楊雨並非個例。家住上海楊浦的龔菲2010年來上海讀書，那年，她第一次走進屈臣氏，在導購的遊說下成了屈臣氏會員。隨著時間推移，她光顧屈臣氏的頻率越來越低，“我現在一個月去一次，買點洗發水、沐浴露之類的。屈臣氏打折的時候買還是挺劃算的，店鋪多，比去超市方便，選擇也多。”

當門店變得隨處可見，消費者走進屈臣氏的欲望卻在不斷減弱。財報數據顯示，2016年屈臣氏在內地新開446家店，較2015年增長了18%，但同店銷售額同比下滑了10.1%，是2015年5.1％的兩倍。

在龔菲看來，如今屈臣氏在一線城市的地位更像是日用品超市。店鋪大都開在商場里或交通便利之處，但路過的消費者往往只進去買洗護用品。

像楊雨、龔菲這樣，年齡在二三十歲、對新鮮事物接受度高、舍得給自己花錢的年輕人，正是屈臣氏最想籠絡的消費者，當這個這個群體開始轉身他顧，屈臣氏的好日子似乎到頭了。

強敵環伺

一旦變得平庸，替代屈臣氏的選擇多了起來。

電商給零售行業造成了巨大沖擊，尤其是對經營高度標準化商品的個人護理零售店，人們消費這類商品的場所越來越多地轉向了線上。

第一財經商業數據中心聯合天貓發布的《2016中國美妝消費趨勢報告》顯示，美妝產品的線上交易規模從2011年的384億增至2015年的1767億元，預計到2018年規模將接近2011年的十倍，同時線上渠道的滲透率將達到43.6%。

現在購物前，龔菲習慣先上小紅書等社區電商平臺上搜羅產品信息，選擇其中評價高、質量好的產品。想買新化妝品時，她更傾向於絲芙蘭、專櫃或海淘代購。

但龔菲對屈臣氏的線上業務興趣缺缺。這也不難理解，雖然屈臣氏2011年就開辟了網絡商城，又在2013年推出掌上網店，但直到今年3月，它才宣布和天貓合作，嘗試打通線上線下的渠道，及天貓旗艦店與屈臣氏的會員積分系統。關於布局線上渠道，屈臣氏晚了不止一星半點。

隨著電商發展、海淘興起，以內容驅動的電商導購平臺被接納，越來越多的品牌商選擇在線上做新品首發，年輕消費者對網購的熱衷，也讓它們對線上優質渠道的投入力度越來越大，隨之而來的，是對屈臣氏依賴度的降低。

剛進入內地市場時，屈臣氏代表著國際零售店的時尚標桿，時至今日，它在時尚感和專業度上，已經無法滿足消費者的需求。

消費升級，一方面使得消費者眼界大開，有機會接觸到更多全球市場上的好產品，也願意為心儀的產品花更多錢；另一方面全球品牌也在積極尋求進入中國的機會。這讓售賣大眾品牌產品為主的屈臣氏在很大程度上失去了“升級”的機會。

以占中國美妝電商69.8%市場份額的天貓美妝做參照，2015年，三四級城市的消費者在天貓購買歐美高端品牌的占比已經達到30%左右，尤其是西藏、四川、重慶、貴州等中西部省份的消費者對歐美高端品牌的偏好指數意外靠前。

這意味著在屈臣氏大舉開店的三四線城市，歐美品牌用線上渠道瓜分了高端產品用戶，而中低端產品消費者，也可能因為化妝品制造商拓展線上渠道和區域性小品牌興起，選擇屈臣氏之外的購物渠道。

與此同時，三四線城市的線下渠道里，屈臣氏也是對手林立。除了老對手萬寧，它還會遭遇包括嬌蘭佳人、植物醫生等本土美妝連鎖店的攔截。後者在采取加盟模式快速擴張的同時，也憑借更靈活的銷售策略從屈臣氏手里搶走了部分顧客。

長期以本土品牌和平價自有商品為主打，拉低了屈臣氏的定位。造成消費者更願意在定位相對高端、上新速度快、購物體驗更好的絲芙蘭購買化妝品，或者轉戰線上購物平臺。品牌商也很少會把中高端產品放到屈臣氏售賣。2013年，巴黎歐萊雅通過屈臣氏渠道的銷售6億元，占其中國區整體銷售額十分之一左右。但涉及中高端產品，歐萊雅的投放名單上沒有屈臣氏，一位歐萊雅集團內部人士告訴界面新聞記者，“中高端產品不會放在屈臣氏銷售。”

埋頭開店的屈臣氏還錯過了中國彩妝市場快速發展的第一波行情。

據凱度消費者指數和歐睿的數據顯示，2015年中國彩妝市場的銷售額達到116億元，同比增幅達16%，中國彩妝市場躋身百億級行列。其中日韓品牌在中國攻城略地，俘獲了大批年輕消費者。但屈臣氏門店里彩妝所占比例非常有限，更不要提日韓彩妝了。

而那些過去被視為“專業”的導購人員，如今已成了屈臣氏被詬病最多的存在。楊雨以前還會向導購咨詢產品，現在去屈臣氏，她最想躲開的就是導購。龔菲也有同感，“你往護膚品那塊一站，導購就過來把你的皮膚說得很糟糕。睜眼說瞎話。”“人生中皮膚最差的時候，就是進屈臣氏的時候”；“導購比顧客還多，只推薦自己想賣的，還會一直跟著說，真的很煩。”類似這些對屈臣氏消費體驗的不滿，早已不是秘密。

造成導購纏人的，是屈臣氏的利潤構成和業績捆綁的薪資體系。

廣州馮建軍營銷策劃有限公司總經理馮建軍在接受媒體采訪時表示，屈臣氏三大利潤來源包括非主營業務收入（進場費、條碼費、促銷推廣費用等合同費用）、自有品牌銷售利潤以及供應鏈采購優勢帶來的價格利潤外。在供應鏈采購方面，屈臣氏對自有品牌具備掌控權，因此可獲得更高利潤。

據一位曾在屈臣氏工作的導購透露，導購工資與會員卡數量、自有品牌銷售業績直接掛鉤。據品觀網曾報道，屈臣氏對非自有品牌的銷售占比要求在35%-40%。

讓屈臣氏失去吸引力的，還有其一直引以為傲的自有品牌優勢的削減。從產品本身看，除早年推出的燕窩、骨膠原系列產品，屈臣氏後期再沒有成功推出過新的自有品牌“爆款”。而屈臣氏根據每月熱銷產品複制自有品牌產品的做法也招致了品牌商的不滿。如果研發能力不能提升，屈臣氏自有品牌前景堪憂。

“我覺得屈臣氏沒怎麽改變，是我們的消費習慣改變了。”龔菲說。逆水行舟，當消費者和競爭環境都在改變，屈臣氏的不變其實就是一種倒退。

遲來的變革

過去十年間，在羅敬仁治下，屈臣氏門店從他接手時的300余家一路擴張到了3000家，穩坐中國個護零售行業的頭把交椅。但隨著電商興起，年輕人消費方式改變，過去那種依附於商圈人流、跑馬圈地的發展模式變得難以為繼，變革成了屈臣氏面前一道繞不過的坎。

今年3月，屈臣氏宣布行政總裁羅敬仁（Christian Nothhaft）因個人原因請辭，現任首席營運官高宏達（Kulvinder Birring）接任其職位，並於4月1日開始全面接管屈臣氏中國的業務。

高管交接之際，屈臣氏開啟了它遲來的變革之路。實際上，去年高宏達出任屈臣氏中國區首席營運官一職後，就立馬推出了一系列“新政”。

升級店鋪是其中最吸引眼球的一項。

不論是潮流店還是第八代門店，從設計開始，采用更時尚的元素、強調個性和場景化，以區別於藍白配的傳統門店。商品組合上，也增加了彩妝品牌的數量。最新開業的潮流店里，引入了LUNA、the SAEM、I'M MEME等韓國美妝品牌。彩妝、潮品在吸引90後年輕個性群體、創造高毛利的同時，也能幫助屈臣氏在日化產品之外，獲得新的利潤增長空間。此外，為了增加顧客粘性，潮流店內還設置了體驗區，提供皮膚測試、AR虛擬試妝功能。彩妝銷售具有很強的體驗效應，實體店在這方面更有優勢。

“電商對線下銷售產生了影響，所以零售渠道必然要尋找差異化的競爭方式，進口產品是一個很重要的品類。除此之外，為了增加消費頻率，提高消費者粘性，零售店會更貼近消費者，成為一站式全方位服務中心。” 貝恩公司全球合夥人、中國區零售業務主席丁傑對界面新聞記者說。

所有這些改變，都是為了改變屈臣氏既往“大眾個護產品渠道”的印象，轉而以潮流美妝和消費體驗吸引年輕消費者。

大範圍的品牌結構調整也已經展開。在引進更多進口品牌的同時，屈臣氏縮小了國產品牌和自有品牌的占比。設定月銷量的“達標門檻”，采取末位淘汰制下架國產品牌。據《銷售與市場》報道，從去年開始，屈臣氏對品牌單店月銷售就有了新要求。從單店單品牌零售業績來看，A類店鋪要求達到1.5萬元，B類店鋪要求1.2萬元，C類店鋪的底線為8000元。無論完成與否，屈臣氏都會按標準線的檔位收取扣點。借此，屈臣氏有意識地向高端化方向發展。

對導購人員考核標準的調整也已經提上日程。據品觀網報道，屈臣氏已在上海7家門店試點“不考核自有品牌占比，只考核整體店鋪銷售”的模式，期望能扭轉導購造成消費者購物體驗不佳的影響。

線上業務方面，屈臣氏在今年2月推出了專門針對年輕消費者App“萵筍”——一個具有美妝問答功能的購物平臺。打開萵筍，導航頁面上整合了團購、熱賣、秒殺和門店優惠四塊內容。銷售產品外，萵筍專門開辟了視頻美妝咨詢板塊“來問我”，提供在線問答服務，相當於線上的產品導購。用戶下單後，可以選擇到門店自提或等快遞送貨上門。

萵筍是否能成功還有待時間考驗。電商並不是簡單地把線下模式搬到線上，如何吸引新的消費者，線上互動怎麽做，線上線下怎麽轉化，這些都需要專業團隊去操作。

“今年留給新任領導的挑戰是巨大的，”淩雁咨詢首席咨詢師林嶽在接受媒體采訪時說，“整體來講，連鎖集合店這個模式也是到了需要檢討和升級的時候，電商改變了消費者的思維和行為，屈臣氏同樣面臨沖擊，一方面是運作成本會不斷增加（店租、物流、人員成本等），另一方面是運作模式的生命周期會越來越短，消費者對於門店的忠誠度比對產品的忠誠度低，如果通過電商可以買到的，為何需要到門店來買，購物體驗一定是非常重要的課題。”

（應受訪者要求，龔菲、陳晨、楊雨均為化名）

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風口是等來的 xuyk的博客

    這半年來，好像股市各種熱點層出不窮，輪動頻繁，老股民朋友Z四處追擊，忙得不亦樂乎。他理由是，追上風口，豬都能飛起來，跟著大撈一把也就不在話下。

    今天，我們微信聊天，話題聊到他炒股。

    我：追到哪幾個風口了？

    Z：好多次，追得慢一拍，雖然感覺有點風來，但不敢久留，結果錯失良機。有兩次，剛追上，便摔了下來。哈哈！現在收成還不大。

    我：我說啊，你這也太費心費力了，與其追尋千種風口，還不如買一只“追逐千種風口”的公司的股票得了。

    Z：嗯？怎講？

    我：比如，等樂視網複牌了，你就買這一只股票，不就好了嗎？

    Z：嗯？

    我：樂視網老板，自從起家，就始終沒有停止過追風口，換跑道。他覺得什麽會起風，就追什麽，樂視手機、樂視電視、樂視汽車……越追越多，越追越大，都快追遍全世界了。他創業的一生，就是追逐風口的一生……

    Z：不行、不行！聽說樂視網懸啦！這股萬萬買不得啊！

    我：哈哈！就是啊！

    你看看，做實業，一心想追風口，換跑道，玩大的，有幾個最終如願以償的？再看看，那些在自己的跑道（領域）上專心致誌地深耕細作的企業，它們越做越好，越做越精彩，最終都跑出好成績，經久不衰。而這種好企業的股票有誰會不喜歡呢？是不是？

    做實業是這樣，做股票何嘗不是？你屁顛屁顛地東奔西跑地追風口，反而適得其反。還不如靜下心來，深耕細作自己的一畝三分地，耐心等待風起之日，因為每種股票都有風口，而風口是等來的，不是追來的。

700元只是小菜？但斌：茅臺是菩薩給大家送錢來的，年底或漲到讓你目瞪口呆！

火山君在此將對但斌的采訪整理出來，供投資者參考。

精華語錄：

1，很多人覺得去年的白馬股漲多了，但我認為，他們是越漲越便宜。

2，去年那種炒白馬股藍籌股不是價值投機，只是回歸到正常的現象。事實上，去年漲的好的，都是嚴肅投資，買這些的人就賺到錢了，未來也是這樣的。

3，當時我們說茅臺要到600元，很多人說貴了，但今年就到了700多元，到2018年底的話，大概率會漲到讓大家目瞪口呆。

4，以我們在境外13年的市場經驗看，在美股等市場，一般的專業機構投資者是圍繞1000億市值以上的公司做的。現在A股已經有了這種現象，很多股票的成交量在1000萬以下，大資金進去容易出不來。未來的共同基金、養老基金還是會圍繞核心資產在玩。今年這種風格會加強，特別是A股加入MSCI之後，這個過程是長期過程。

以下是但斌本次發言全文：

我一直在講，茅臺是菩薩給大家送錢來的。貴州茅臺的企業特征比生產香煙的菲利普莫里斯還好，而後者200多年了還能創新高。很少有企業能夠長期提價。茅臺1951年一瓶酒 1.28元的出廠價，今年剛提價提到969元，在計劃經濟時代，它的提價每年增長5.6%，在市場經濟情況下，在這次沒有提價前是每年14.5% 的增長。茅臺如果像菲利普莫里斯一樣提價200年甚至1000年，只要中國的白酒文化不變，茅臺的價值不可想象。假如一個企業的存續周期是200年或者1000年，如果產品的溢價是10%的200次方或1000次方，這個企業能提這麽多次價格，是非常值錢的。

我們做投資喜歡用DCF模型，這個模型的核心是企業未來現金流。如果企業的生命周期是200年或1000年，用這個公式去計算，哪怕只提價3%，其200次方或1000次方，你算一下，茅臺能值多少錢。

剛剛過去的 2017年茅臺是35倍市盈率，按照2018年茅臺的收益和預期來看，大概是29元的每股收益，就是25倍市盈率，到了2018年12月31日時再看，就是36元每股收益，市盈率變為20倍，你說它是便宜還是貴了？

茅臺的中期產能還有3倍空間，這次茅臺的出廠價是969元每瓶，如果再過8年或10年，出廠價提高1650元的話，提高一倍。茅臺今年利潤是280億元，算少一點250億元，到時候就是1500億利潤。這周五茅臺9000多億市值，如果市值能再乘以6，你說茅臺是貴了還是便宜了？

▲圖片來自：視覺中國

放更長遠來看，茅臺真的是一個很好的公司。我說過，茅臺是菩薩來給大家送錢的。很多人對茅臺又諷刺又挖苦，說茅臺跟腐敗聯系在一起，我不知道這個邏輯是什麽。事實上，茅臺現在的需求跟反腐已沒有任何關系了。

當年我們在白酒危機的時候，茅臺250元到180元時一股都沒有賣過。我始終堅信茅臺是中產階級的消費。事實證明我們是對的，但是堅持的過程中是要付出代價的，在堅持的過程中很痛苦煎熬，投資就是這樣。某種意義上來說，茅臺是人們追求美好生活的一個標桿。

如果你真的深入去研究茅臺這個企業，就知道全世界很少有企業有這樣的產品毛利率90%、凈利潤90%。換個企業有這樣利潤的話，就有很多競爭對手加入。但是茅臺別的競爭對手就進入不了，這樣一個企業很多投資者就是視而不見，覺得股價高了。而去年年底伯克希爾突破了一股30萬美金。美股在周五又在創了新高。Facebook、亞馬遜等四大金剛全部創了歷史新高，基本都是接近1000美元每股。如果A股連1000元人民幣的股票都沒有，這個該怎麽說。我們不要看股價的高低，要看這個企業值多少錢。當時我們說茅臺要到600元，很多人說貴了，但今年就到了700多元，到2018年底的話，大概率會漲到讓大家目瞪口呆。

去年有一個新聞，說一個阿姨1973年在銀行存了1300元，去年銀行還給他2684元。在我 五六歲的時候那個阿姨是個富人。如果她當時買茅臺能買200瓶酒。那個酒現在大概值40到50萬元一瓶，200瓶的話，她現在還是一個富人。

當一個企業的產品處於供不應求，大家都趨之若鶩的時候，就跟拉菲、愛馬仕一樣自然有金融屬性存在。像茅臺這樣的公司，歸根結底還是需求端太大，供給端太小了。它的可供給的量是非常有限的，去年我去茅臺的時候，他們高管告訴我要出百家姓酒。538個百家姓，一個姓給20噸就是11000噸；如果給200噸就是11萬噸。現在整個茅臺的產量才2萬噸。所以說百家姓酒就是去搶酒。茅臺永遠處於供不應求的狀態。還有，茅臺是一個很好的快消品，女孩買個愛馬仕可以用很多年，但茅臺一喝就沒了。

還有一點，茅臺是中國的一個好酒，又是一個便宜的好酒。比方說今天晚上10個人吃飯，請紅酒就2000元一瓶，還要說半天是哪產的，一人一瓶都不夠，得2萬多。但如果是茅臺的話，10個人五瓶，就5000元錢，便宜多了。所以從商務招待來說，茅臺是中國最好的東西。更重要的是中國老百姓的財富在大規模增長，茅臺未來的需求就更多了。

美國的崛起不僅僅是亞馬遜、蘋果的崛起，還有麥當勞、肯德基這樣的公司崛起，是全面的崛起。中國的崛起不光需要華為、阿里巴巴、騰訊這樣的企業，還需要如白酒、榨菜、海天醬油這樣的企業崛起。中國有品牌的東西有哪些，實際上就有茅臺。

我們今年在A股有70%多回報，海外基金2017年回報80%左右。我們一半買的是純美股，如Facebook、亞馬遜、蘋果、微軟、英偉達、特斯拉，還有中概股好未來、阿里巴巴、網易、微博，過去幾年我們漲的最好的是好未來。中國人非常重視教育，培訓行業里面有兩個公司，好未來和新東方。從我們調研的情況來看，好未來比新東方更有優勢，這種優勢一旦建立是很難改變的，會越來越強。還有這幾個公司所占的行業比例很低 還是有很大的發展空間。我們2011年就開始投資好未來，差不多有10倍回報，現在還是看好這個公司。

很多人覺得去年的白馬股漲多了，但我認為，他們是越漲越便宜。這些核心的東西漲了這麽多，但格力現在是10倍PE，有泡沫嗎？從全世界來看，它們還是很便宜的，所以去年那種炒白馬股藍籌股不是價值投機，只是回歸到正常的現象。事實上，去年漲的好的，都是嚴肅投資，買這些的人就賺到錢了，未來也是這樣的。

以我們在境外13年的市場經驗看，在美股等市場，一般的專業機構投資者是圍繞1000億市值以上的公司做的。現在A股已經有了這種現象，很多股票的成交量在1000萬以下，大資金進去容易出不來。未來的共同基金、養老基金還是會圍繞核心資產在玩。今年這種風格會加強，特別是A股加入MSCI之後，這個過程是長期過程。比如我國臺北股市加入MSCI之後，市場就圍繞臺積電、富士康在轉。你不買這種核心資產是很難跑贏市場的。

2018年核心資產會繼續向好，這個是長期持續的。還有，這個時代，我認為下一個騰訊、茅臺就是現在的騰訊，現在的茅臺。各行各業也是集中在幾個巨頭手上，趨勢只會更加加強 不會減弱。我們要把這個時代的變遷看懂，投資就是比誰看的遠、看的準、敢重倉、能堅持。

2017年的行情只是一個預演，2018年會更加加強。投機這些東西還會存在，但是不會再成為主流了。

每經記者 劉海軍 每經編輯 吳永久

（本文封面圖來自視覺中國）

遲來的調整 易明的生活點滴

　　傳統智慧果然又奏效，當街頭巷尾都有人在高談闊論地談論股票，當大量新丁趕著開戶口入市的時候就是股市即將見頂的徵兆，這次又再一次應驗了。

　　世上哪有長升不跌的股市？調整遲早是要出現的，只是沒料到調整來得那麼兇猛而已。

　　升了５３４９點之後的恆指，縱使回調３３００點也是屬於正常的，只因下跌的速度太快才顯得那麼駭人。

　　今天大跌１６４９點，成交量大增至２５８０億元的新高，跌市成交量大增，傳統的說法是拋售力量龐大，然而，誰又有膽量於大跌市中進場接貨呢？

　　早前眼睜睜的看著恆指天天上升，手上沒貨的天天在嘆息，這兩天豈非出現了入市的大好良機？

　　然而，一般人喜歡見高追高，見低反而膽怯了。

　　大戶出貨，越出越高；大戶買貨，越買越低，跌市成交量大增，誰在趁低撈貨呢？ 

習近平：核心技術靠化緣是要不來的

今年兩會期間，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平在廣東團參加審議時明確指出發展是第一要務，人才是第一資源，創新是第一動力。十八大以來，習近平在多個場合都曾強調過科技創新的重要性，他還多次提到要掌握核心技術，並指出核心技術受制於人是最大的隱患，而核心技術靠化緣是要不來的，只有自力更生。這些話語在今天看來，非常具有針對性和前瞻性。

網絡信息技術是全球研發投入最集中、創新最活躍、應用最廣泛、輻射帶動作用最大的技術創新領域，是全球技術創新的競爭高地。我們要順應這一趨勢，大力發展核心技術，加強關鍵信息基礎設施安全保障，完善網絡治理體系。要緊緊牽住核心技術自主創新這個“牛鼻子”，抓緊突破網絡發展的前沿技術和具有國際競爭力的關鍵核心技術，加快推進國產自主可控替代計劃，構建安全可控的信息技術體系。要改革科技研發投入產出機制和科研成果轉化機制，實施網絡信息領域核心技術設備攻堅戰略，推動高性能計算、移動通信、量子通信、核心芯片、操作系統等研發和應用取得重大突破。

——2016年10月9日在十八屆中央政治局第三十六次集體學習時的講話

互聯網核心技術是我們最大的“命門”，核心技術受制於人是我們最大的隱患。一個互聯網企業即便規模再大、市值再高，如果核心元器件嚴重依賴外國，供應鏈的“命門”掌握在別人手里，那就好比在別人的墻基上砌房子，再大再漂亮也可能經不起風雨，甚至會不堪一擊。我們要掌握我國互聯網發展主動權，保障互聯網安全、國家安全，就必須突破核心技術這個難題，爭取在某些領域、某些方面實現“彎道超車”。

——2016年4月19日在網絡安全和信息化工作座談會上的講話

我國發展到現在這個階段，不僅從別人那里拿到關鍵核心技術不可能，就是想拿到一般的高技術也是很難的，西方發達國家有一種教會了徒弟、餓死了師傅的心理，所以立足點要放在自主創新上。

——2015年3月5日在參加十二屆全國人大三次會議上海代表團審議時的講話

我們的科技創新同國際先進水平還有差距，當年我們依靠自力更生取得巨大成就。現在國力增強了，我們仍要繼續自力更生，核心技術靠化緣是要不來的。

——2015年2月16日視察中科院西安光機所時說

只有把核心技術掌握在自己手中，才能真正掌握競爭和發展的主動權，才能從根本上保障國家經濟安全、國防安全和其他安全。不能總是用別人的昨天來裝扮自己的明天。不能總是指望依賴他人的科技成果來提高自己的科技水平，更不能做其他國家的技術附庸，永遠跟在別人的後面亦步亦趨。

——2014年6月9日在兩院院士大會上講話時說

我們要做一個強國，就一定要把裝備制造業搞上去，把大飛機搞上去，起帶動作用、標誌性作用。中國是最大的飛機市場，過去有人說造不如買、買不如租，這個邏輯要倒過來，要花更多資金來研發、制造自己的大飛機。

——2014年5月23日視察中國商飛設計研發中心時說

在國際上，沒有核心技術的優勢就沒有政治上的強勢。在關鍵領域、卡脖子的地方要下大功夫。軍事上也是如此。

——2013年8月21日聽取科技部匯報時的講話

高端科技就是現代的國之利器。近代以來，西方國家之所以能稱雄世界，一個重要原因就是掌握了高端科技。真正的核心技術是買不來的。正所謂“國之利器，不可以示人。”只有擁有強大的科技創新能力，才能提高我國國際競爭力。希望你們積極搶占科技競爭和未來發展制高點，突破關鍵核心技術，在重要科技領域成為領跑者，在新興前沿交叉領域成為開拓者，為經濟社會發展、保障和改善民生、保障國防安全提供有力科技支撐。

——2013年7月17日在中國科學院考察工作時的講話

現在，比較正常的技術引進也受到種種限制，過去你弱的時候誰都想賣技術給你，今天你發展了，誰都不願賣技術給你，因為怕你做大做強。在引進高新技術上不能抱任何幻想，核心技術尤其是國防科技技術是花錢買不來的。人家把核心技術當“定海神針”、“不二法器”，怎麽可能提供給你呢？只有把核心技術掌握在自己手中，才能真正掌握競爭和發展的主動權，才能從根本上保障國家經濟安全、國防安全和其他安全。當然，我們不能把自己封閉於世界之外，要積極開展對外技術交流，努力用好國際國內兩種科技資源。

——2013年3月4日在參加全國政協十二屆一次會議科協、科技界委員聯組討論時的講話

獨家對話朱嘯虎： 邊界是靠槍打出來的 不是靠談出來的

“騙子太多了，基本都是借區塊鏈之名，實則發幣，不公開發聲就不停有人拿著你的名字去站臺。”在與陳偉星幾番隔空對話互懟後的一個月，金沙江創投董事總經理朱嘯虎接受了第一財經的獨家專訪。

從共享單車到共享充電寶再到區塊鏈，一次次登上科技圈頭條的同時，也讓朱嘯虎置身於輿論漩渦中。最近鮮少接受媒體采訪的他，依舊在此次采訪中直言不諱回應了對區塊鏈技術應用風險，以及共享單車乃至大出行市場的預判。

痛點是想象出來的

在幾番區塊鏈大討論之後，朱嘯虎被打上了“古典互聯網”（指的是一切未用區塊鏈技術的互聯網）投資的標簽，這個說法出自“3點鐘區塊鏈”社群，在他們看來，互聯網+、人工智能、雲計算、3D打印、無人駕駛等等，都是古典的。

對於這樣的標簽，朱嘯虎並不反感，他認為，投資歸根結底還要強調痛點，而當下區塊鏈的痛點是想象出來的痛點，現實生活中根本不存在。

朱嘯虎的觀點是區塊鏈技術強調去中心化和信任問題，而在現實生活中尤其是信息技術發達的地區，信任本身不是問題。他舉例，銀行賬號、證券賬號很少出現問題，此外通過全民記賬來保證準確性，而區塊鏈的存儲和技術成本非常高，效率卻極低。

早在去年夏天朱嘯虎和團隊在矽谷，彼時區塊鏈和ICO就異常火爆，他和團隊成員在美國考察了幾個創業項目，但發現完全不靠譜。“他們的談話風格和互聯網創業者完全不同，不講技術只講概念，一直強調去中心化做信用，談到最後商業模式就是靠發幣一夜暴富。”

對於外界所強調的區塊鏈技術各種各樣的應用場景，朱嘯虎直言區塊鏈技術應用場景非常的有限，甚至追根溯源這個理論本身就存在問題。

在投資中朱嘯虎一直強調“死亡谷過後再進入”，任何技術創新都要經歷一個S曲線，火一段時間之後會經歷一個“死亡谷”，這個“死亡谷”很深，第二次起來才能淘汰掉90%的泡沫，而這個第二次起來的公司可能和最初完全不一樣，也會更成熟一些。任何新技術的發展都需要有lead time(前置時間)，需要各方面條件成熟後才能到tipping point(引爆點)，越大的變革需要的前置時間越長。

在這場區塊鏈熱潮中，各路資本都在布局。以BAT為代表的巨頭公司紛紛入場，面對比特幣、ICO、區塊鏈等一連串的技術名詞和區塊鏈造富運動，害怕錯過的焦慮感也在創投圈蔓延。根據IT桔子數據統計，在2017年新成立的46家投資機構中，有9家聚焦於區塊鏈投資。

朱嘯虎認為大公司入場更多是為了做技術防範布局，和這些公司的體量相比，這部分投入所耗費的成本是很低的，就目前而言大公司所探索出來的，能夠落地的應用場景也是非常有限的。

對於投資機構紮堆區塊鏈，朱嘯虎談及切身感受，“一夜暴富對很多投資機構有刺激，尤其是在錯失傳統互聯網機會下，希望靠區塊鏈來改變。但投資一定要想清楚解決什麽問題，是否創造價值，賺快錢的都是投機者。”

邊界還要靠槍打

在風險投資圈，朱嘯虎是個特別的存在，尤其是對共享單車Ofo小黃車的投資，讓朱嘯虎名聲大噪也飽受爭議。從共享單車三個月結束戰鬥，到與馬化騰的共享單車論戰，以及合並一說，他的每一次發言都挑動行業神經。

在采訪中朱嘯虎坦陳“已經於去年12月份清空了Ofo的股份，一部分給了阿里巴巴，包括董事會席位和一票否決權；另一小部分給了滴滴”。在朱嘯虎看來，“共享單車早期投入非常的大，而營收是一件細水長流的事情，這就使得共享單車對資本高度依賴，在幾方競爭情況下，競爭會比較慘烈，局面也比較混亂，基本就是巨頭控制，看巨頭怎麽想。”

去年年底他觀察到，頭部城市市場已經出現飽和，靠租金已經無法收回成本，不合並的話已經看到市場天花板。回頭來看，朱嘯虎認為共享單車在去年年底可能是唯一的合並機會，不管是對於Ofo還是摩拜，如果這兩個公司去年合並，這個市場估值還會有兩三倍的空間。

共享單車之外，滴滴和美團則在外賣和大出行市場焦灼開戰。

4月9日，滴滴外賣正式在無錫上線運營，第二日宣布首日單量33.4萬單，稱在無錫市場份額已經位居第一。不過這引來了美團外賣方面的質疑，稱自己才是穩居無錫市場第一。口水戰背後，雙方也在無錫市場展開了瘋狂的補貼大戰。

作為投資人朱嘯虎再次在朋友圈為滴滴“發聲”，對於靠補貼獲得的訂單是否有意義，朱嘯虎稱“補貼可以測試對方防禦的深度，補貼情況下可以打穿對方，超過對方市場份額。和在高度補貼的情況下也只能拿到20%~30%的市場份額是完全不一樣的！就好像穿著3級甲VS裸體沒穿甲。”

朱嘯虎的後半句指向了網約車市場。在南京和上海，美團和滴滴短兵相接開始補貼暗戰，頗有幾年前網約車市場剛剛興起時“價格大戰”的意味。但朱嘯虎認為，不同於當年，現在政府是不希望看到惡性競爭的，美團在大量外地司機和外地車輛牌照情況下，補貼非常大，雖然官方表示拿下大量訂單，但就和當年易到燒掉幾個億，最終也是不行的。“美團補貼是把不打車的人或者習慣單車的人拉過來了，補貼要看真正拉來了什麽樣的司機什麽樣的乘客，效率很重要。”朱嘯虎向第一財經表示。

做外賣的進入網約車市場，做網約車的邁入外賣市場，超級獨角獸的邊界變得越來越模糊，而未來滴滴和美團交鋒的業務也並不止網約車和外賣，激戰與短暫和平下，朱嘯虎表示：“美國互聯網邊界清晰，中國互聯網邊界一直都是不清晰的，包括騰訊和阿里也不那麽清晰，曾經騰訊想做電商，阿里想做遊戲，邊界是靠槍打出來的，不是靠談出來的。”

獨家對話朱嘯虎：邊界是靠槍打出來的 不是靠談出來的

“騙子太多了，基本都是借區塊鏈之名，實則發幣，不公開發聲就不停有人拿著你的名字去站臺。”在與陳偉星幾番隔空對話互懟後的一個月，金沙江創投董事總經理朱嘯虎接受了第一財經的獨家專訪。

從共享單車到共享充電寶再到區塊鏈，一次次登上科技圈頭條的同時，也讓朱嘯虎置身於輿論漩渦中。最近鮮少接受媒體采訪的他，依舊在此次采訪中直言不諱回應了對區塊鏈技術應用風險，以及共享單車乃至大出行市場的預判。

痛點是想象出來的

在幾番區塊鏈大討論之後，朱嘯虎被打上了“古典互聯網”（指的是一切未用區塊鏈技術的互聯網）投資的標簽，這個說法出自“3點鐘區塊鏈”社群，在他們看來，互聯網+、人工智能、雲計算、3D打印、無人駕駛等等，都是古典的。

對於這樣的標簽，朱嘯虎並不反感，他認為，投資歸根結底還要強調痛點，而當下區塊鏈的痛點是想象出來的痛點，現實生活中根本不存在。

朱嘯虎的觀點是區塊鏈技術強調去中心化和信任問題，而在現實生活中尤其是信息技術發達的地區，信任本身不是問題。他舉例，銀行賬號、證券賬號很少出現問題，此外通過全民記賬來保證準確性，而區塊鏈的存儲和技術成本非常高，效率卻極低。

早在去年夏天朱嘯虎和團隊在矽谷，彼時區塊鏈和ICO就異常火爆，他和團隊成員在美國考察了幾個創業項目，但發現完全不靠譜。“他們的談話風格和互聯網創業者完全不同，不講技術只講概念，一直強調去中心化做信用，談到最後商業模式就是靠發幣一夜暴富。”

對於外界所強調的區塊鏈技術各種各樣的應用場景，朱嘯虎直言區塊鏈技術應用場景非常的有限，甚至追根溯源這個理論本身就存在問題。

在投資中朱嘯虎一直強調“死亡谷過後再進入”，任何技術創新都要經歷一個S曲線，火一段時間之後會經歷一個“死亡谷”，這個“死亡谷”很深，第二次起來才能淘汰掉90%的泡沫，而這個第二次起來的公司可能和最初完全不一樣，也會更成熟一些。任何新技術的發展都需要有lead time(前置時間)，需要各方面條件成熟後才能到tipping point(引爆點)，越大的變革需要的前置時間越長。

在這場區塊鏈熱潮中，各路資本都在布局。以BAT為代表的巨頭公司紛紛入場，面對比特幣、ICO、區塊鏈等一連串的技術名詞和區塊鏈造富運動，害怕錯過的焦慮感也在創投圈蔓延。根據IT桔子數據統計，在2017年新成立的46家投資機構中，有9家聚焦於區塊鏈投資。

朱嘯虎認為大公司入場更多是為了做技術防範布局，和這些公司的體量相比，這部分投入所耗費的成本是很低的，就目前而言大公司所探索出來的，能夠落地的應用場景也是非常有限的。

對於投資機構紮堆區塊鏈，朱嘯虎談及切身感受，“一夜暴富對很多投資機構有刺激，尤其是在錯失傳統互聯網機會下，希望靠區塊鏈來改變。但投資一定要想清楚解決什麽問題，是否創造價值，賺快錢的都是投機者。”

邊界還要靠槍打

在風險投資圈，朱嘯虎是個特別的存在，尤其是對共享單車Ofo小黃車的投資，讓朱嘯虎名聲大噪也飽受爭議。從共享單車三個月結束戰鬥，到與馬化騰的共享單車論戰，以及合並一說，他的每一次發言都挑動行業神經。

在采訪中朱嘯虎坦陳“已經於去年12月份清空了Ofo的股份，一部分給了阿里巴巴，包括董事會席位和一票否決權；另一小部分給了滴滴”。在朱嘯虎看來，“共享單車早期投入非常的大，而營收是一件細水長流的事情，這就使得共享單車對資本高度依賴，在幾方競爭情況下，競爭會比較慘烈，局面也比較混亂，基本就是巨頭控制，看巨頭怎麽想。”

去年年底他觀察到，頭部城市市場已經出現飽和，靠租金已經無法收回成本，不合並的話已經看到市場天花板。回頭來看，朱嘯虎認為共享單車在去年年底可能是唯一的合並機會，不管是對於Ofo還是摩拜，如果這兩個公司去年合並，這個市場估值還會有兩三倍的空間。

共享單車之外，滴滴和美團則在外賣和大出行市場焦灼開戰。

4月9日，滴滴外賣正式在無錫上線運營，第二日宣布首日單量33.4萬單，稱在無錫市場份額已經位居第一。不過這引來了美團外賣方面的質疑，稱自己才是穩居無錫市場第一。口水戰背後，雙方也在無錫市場展開了瘋狂的補貼大戰。

作為投資人朱嘯虎再次在朋友圈為滴滴“發聲”，對於靠補貼獲得的訂單是否有意義，朱嘯虎稱“補貼可以測試對方防禦的深度，補貼情況下可以打穿對方，超過對方市場份額。和在高度補貼的情況下也只能拿到20%~30%的市場份額是完全不一樣的！就好像穿著3級甲VS裸體沒穿甲。”

朱嘯虎的後半句指向了網約車市場。在南京和上海，美團和滴滴短兵相接開始補貼暗戰，頗有幾年前網約車市場剛剛興起時“價格大戰”的意味。但朱嘯虎認為，不同於當年，現在政府是不希望看到惡性競爭的，美團在大量外地司機和外地車輛牌照情況下，補貼非常大，雖然官方表示拿下大量訂單，但就和當年易到燒掉幾個億，最終也是不行的。“美團補貼是把不打車的人或者習慣單車的人拉過來了，補貼要看真正拉來了什麽樣的司機什麽樣的乘客，效率很重要。”朱嘯虎向第一財經表示。

做外賣的進入網約車市場，做網約車的邁入外賣市場，超級獨角獸的邊界變得越來越模糊，而未來滴滴和美團交鋒的業務也並不止網約車和外賣，激戰與短暫和平下，朱嘯虎表示：“美國互聯網邊界清晰，中國互聯網邊界一直都是不清晰的，包括騰訊和阿里也不那麽清晰，曾經騰訊想做電商，阿里想做遊戲，邊界是靠槍打出來的，不是靠談出來的。”

蔚來的一萬產能挑戰丨科技心語

如今在中國大城市的地標建築，比如上海的上海中心大廈、深圳的平安大廈以及杭州的西湖，都能看到一家新崛起的電動車企業碩大的展廳。成立不到四年的蔚來汽車，名字已經在業內占據了一席之地。

背靠騰訊、劉強東、高瓴和順為等深刻理解用戶的頂尖互聯網企業、企業家和資本，有人說蔚來是含著金湯匙出生的。但蔚來汽車聯合創始人、總裁秦力洪告訴筆者：“我們也是憑借艱苦的創業才獲得資本市場的認可，造車哪有那麽容易？”

造車燒錢是必然的，蔚來汽車董事長、聯合創始人李斌近期表示，今年的虧損將遠不止50億人民幣。不過，他稱從創業起，自己算賬算了近20年，“還算精明”。用互聯網思維做車的李斌所花的每一分錢，都是精打細算的。

互聯網思維就是品牌營銷，像蘋果公司那樣，建立起與用戶的關系，增強用戶的黏性。這一點上，李斌絲毫不怠慢。截至目前，他已經在全國開出了8家蔚來的體驗店，每一家的位置都處於城市最中心地段，來吸引人流。他不惜每年在體驗店上投資幾億租金，因為這是品牌與用戶互動的“場所”。李斌和秦力洪幾乎每次都親臨與用戶面對面交流的機會。據蔚來汽車副總裁朱江向筆者透露，這樣的見面活動，幾乎每家店開業或者有重大發布的時候都會舉辦。

在線上，李斌搭建起一個蔚來自己的App，這是一個獨立於微信之外的數字化社區平臺。在這里，李斌學習特斯拉CEO馬斯克，會頻繁地回答用戶日常用車中碰到的問題。

與傳統汽車企業使用經銷商的模式不同，蔚來汽車學習特斯拉的模式，不設4S店，直接面對客戶。這意味著蔚來可以把更多成本用於服務相關業務。

李斌向筆者透露，蔚來汽車目前約7000名員工中，研發以及用戶服務相關的員工各占一半。而隨著服務端的投資越來越大，長期研發和服務的支出可能持平。

即便如此，他仍然認為，蔚來汽車在研發方面做得比很多傳統車企要好。“傳統汽車銷售服務模式，在銷售和服務方面投入是很大的，基本上是車價的15%。但是我相信，很少有汽車公司的研發投入有這麽高，基本沒有，我看一般都只有3%，遠不及蔚來。”李斌告訴筆者。

李斌身上有很強的創業者的銳氣，這也與他所處的行業有關。“一言不合就賭車”。近期，李斌與小鵬汽車創始人何小鵬在網絡上隔空喊話，為了蔚來汽車是否能夠實現一萬輛產能下註，賭註是一輛蔚來ES8。

據筆者了解，蔚來首款量產車ES8已經交付了幾百輛。距離李斌設定的一萬輛產能的目標還相差甚遠。李斌表示，目前蔚來仍處於量產的爬坡階段，但不用等到年底，就會實現一萬輛的產能。

一直堅持“服務先行”的蔚來汽車，在汽車本身的硬件方面仍然有待改進，據筆者了解，目前用戶普遍反映的問題與電池續航、換電以及自動駕駛等功能相關。

但李斌也相信，隨著汽車進入電動時代，汽車企業在服務以及用戶體驗上的優勢是能夠補足硬件欠缺的。他認為十年後在汽車領域勝出的一定是中國企業，因為中國企業離用戶更近。

近期，國內外傳統汽車廠商正在加快布局中國電動車市場。最新消息稱，全球最大的豪華車品牌奔馳母公司戴姆勒正在與中國合作夥伴北汽旗下北汽新能源汽車討論建立合資公司，生產電動車版本Smart。

輿論認為留給新興互聯網汽車企業的時間可能不多了。但筆者認為，過去傳統車廠能夠勝出，是因為它們在技術方面確實比中國企業強，而智能電動汽車更依賴基礎設施、數據、場景，與傳統汽車都不同，比如需要依靠移動充電車和換電站，這些都是體驗的一部分，本土企業擁有與生俱來的優勢。插圖/劉飛

責編：彭海斌

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