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大盤欲振乏力 董監持股成未來亮點 低量求生術 跟著大股東找機會

在低端市場掙紮求生的國產巧克力 有翻身的一天麽

曾經國產巧克力的旗幟——金帝，已淪落到打包出售的境地。算上被外資並購的“徐福記”和“金絲猴”品牌，國產巧克力的優質品牌已“消亡殆盡”。而在強勢外資巧克力品牌統治市場的格局下，國產巧克力品牌受困於低端市場，已難有機會翻身。

洋巧克力的降維攻擊

事實上金帝的節節敗退，只是國產巧克力在和國外品牌對抗的縮影。外資巧克力的進入，對於處於行業初級階段的國產巧克力來說，無疑是一場降維攻擊。

據天津市食品工業協會、糖果巧克力專業委員會秘書長楊鳳利介紹：從上世紀90年代，雖然國內已經形成了天津、北京、上海三個國產巧克力生產中心，但產業發展還很初級。當外資帶著巨額資金、先進的產品和營銷理念進入國內，就如同投下一張二向箔。

曾分管並熟悉巧克力業務的天津市焙烤食品糖制品工業協會秘書長王保華回憶道，外資巧克力公司在廣告營銷方面的投入非常大，而且迅速進入商超領域，批量占領終端市場。

金帝巧克力

在進入中國市場之前，很多外資巧克力企業已經有了幾十年甚至上百年的積累，因此在巧克力營銷戰略、經驗、資金上儲備豐富。長期以來，外資企業在營銷上有一套慣用模式，擅長利用大規模品牌廣告攻勢，強化品牌。在廣告營銷的同時，加強終端管理，實現銷售。業內人士認為，相比國內巧克力廠商，外資企業多講究戰略，不以一時一地的銷量為目標，更看重對市場的長期占有。

以擁有德芙、M&M等知名品牌的瑪氏中國為例，此前營銷界一直流傳著瑪氏三角形法則：即強調終端費用、人工工資和廣告投入三角平衡，強調品牌是區別競爭對手的武器，用大規模廣告投入爭奪終端談判的絕對優勢，而終端操作則不過分倚重銷量，而是以促進品牌建設為最終目的。瑪氏是否也在中國複制了這一模式，對此，《第一財經日報》記者向瑪氏巧克力方面求證，但至發稿時仍未能得到瑪氏中國回複。

中國品牌研究院食品專家朱丹蓬告訴《第一財經日報》記者，外資巧克力企業的成功之道，正是依托雄厚的資金實力，以巨大的廣告投入、營銷手段來打造品牌、培養市場。瑪氏從1992年進入中國，其真正實現盈利是到2005年，用了13年進行中國消費者教育和市場培養。而長期的培育收效可觀，根據調研機構英敏特報告，2014年，瑪氏已占據中國巧克力市場40%以上的份額。

這13年培育期花了多少錢，並無法準確查證。根據調研機構尼爾森網聯媒體研究公布的數據，2013年～2015年，瑪氏中國食品行業廣告投放額分別是100億元、87億元和75億元人民幣，其中2013年德芙巧克力的廣告投放就超過30億元，2015年則超過37億元。2013年M&M朱古力和士力架的投入也超過17億元。外資巧克力如此大手筆的營銷投入，遠非國內巧克力企業可企及。

同時，外資品牌的進入也帶來了更美味的產品。20世紀90年代外資品牌剛進入時，代可可脂巧克力還是國內主流，一方面當時純脂的原料成本比較高，另一方面和當時原料來源、市場需求、企業工藝、技術等發展水平相關。王保華告訴《第一財經日報》記者，當時巧克力多為大板或動物形狀，受制於硬度和儲藏條件限制，國內的老字號和民營企業多數生產低端代脂巧克力。在這種情況下，外資企業帶著口感更好的純脂巧克力產品進入市場，很快就被年輕人所接受。

低端代可可脂巧克力

外資品牌強勢本土化

食品分析師楊潞青曾表示，相比歐美激烈競爭的市場，中國的巧克力市場行業競爭度低、產品少、發展潛力巨大，目前世界排名前20的重量級巧克力企業已全部進軍中國市場。

在迅速占領一線市場後，外資巧克力企業如瑪氏、雀巢、好時、費列羅等紛紛通過自建或合資工廠，實現本土化戰略，一方面解決了產品因海外長途運輸到中國的品質隱患；另一方面也有利於改善產品口感適應當地市場。

一位國產巧克力廠商負責人告訴《第一財經日報》記者，此前歐美的巧克力口感偏重偏甜，國產的口感則更喜歡清淡，有一段時間，進口巧克力的口感和大眾口味有所偏差，所以外資巧克力在本土建廠、建研發中心，按照當地口味對配方進行相應調整。

此外，外資巧克力還通過並購本土品牌的方式，進一步壓縮國內巧克力品牌的市場空間。2011年，雀巢公司以17億美元收購國內最大糖果制造商徐福記60%的股份，用以補充在中國的分銷網絡和物流體系。2013年，美國巧克力巨頭好時以30.2億元收購了上海金絲猴公司80%的股份，並進而實行了全資收購。

隨著外資品牌將渠道進一步下沈到二、三線城市爭奪市場，國產巧克力品牌的生存空間進一步被壓縮，金帝巧克力在2010年~2013年丟掉大量市場份額就已經很說明問題。

高端松露巧克力

朱丹蓬告訴《第一財經日報》記者，雖然近兩年國內巧克力消費呈現下滑趨勢，但外資優質品牌依然在不斷進入，尤其是通過海淘和代購渠道進入的高端品牌。目前中國巧克力消費市場金字塔再度發生了變化：瑞士蓮、三角以及GODIVA為代表的比利時手工品牌等成為金字塔尖品牌；而瑪氏、好時、雀巢等大眾消費品牌則占據塔腰位置；塔基部分才是以代脂巧克力產品為主的內資企業。

代可可脂顧名思義是可可脂的替代品，其成本一般是可可脂的20%~50%，通過在巧克力配方中加入代可可脂可以降低成本，同時也便於造型和儲存，國產巧克力在代脂領域發展顯然不是只為了造型方便。

朱丹蓬認為，目前內資糖果企業在中高端巧克力領域已經幾乎沒有機會，中高端巧克力是一個長線產品，要花很長的時間去做消費者、品牌、消費習慣、市場等多方面的培育，而現有內資糖果企業沒有這麽強大的綜合實力。

楊鳳利也認為，國內巧克力品牌企業在和外資強勢企業的競爭上，已沒有優勢可言。天津市目前擁有多家知名或新興的國內巧克力品牌，包括黑金剛、怡濃等發展速度很快，銷售都超億元規模，但和外資巧克力相比，還只能算是初級階段。

夾縫求生與錯位進入

如果以銷售重量計算，代可可脂巧克力依然占據著相當的市場空間，但隨著市場消費的升級，越來越多消費者不再滿足於低端產品，進而追求物美價廉的純可可脂巧克力，這讓國內巧克力廠商看到了機會，而事實上國產巧克力廠商也並不甘心只在婚慶巧克力和低端市場里廝混，已經開始逐步向純脂巧克力領域滲透。

日本札幌的白色戀人巧克力工廠生產線

在徐福記、金絲猴、金帝倒下或被收購後，國產巧克力品牌老大的身份落在了江蘇梁豐食品集團有限公司(下稱“梁豐食品”)的身上。此前梁豐食品的產品多以低端代脂巧克力產品為主，但《第一財經日報》記者8月7日從梁豐食品的網店看到，已經增加了多個純脂巧克力產品系列。除了梁豐食品，國內其他品牌包括雅客食品的新精彩巧克力系列、天津怡濃的純脂巧克力系列、黑金剛巧克力的“依貝茲”純脂巧克力系列等，都是主打松露巧克力、純脂禮盒巧克力以及高純度黑巧克力領域，而這也是外資巧克力長期占據的地盤。

天津黑金剛食品有限公司董事長鄧金剛接受《第一財經日報》采訪時表示，隨著國際原料供應商已經開始向國內企業提供高品質的原料，以及設備的完善，目前國內企業已經具備了生產高品質巧克力的能力。但與財大氣粗的外資競爭還太早，只能慢慢地堅持著做下去，慢慢轉變消費者觀念，“以前國人認為國產企業做不出高端的巧克力，但現在可以做了，這個觀念的改變需要3~5年甚至更長時間，但總還是有機會的”。

值得註意的是，目前國內並不產可可，因此國內巧克力的可可脂來源很大程度上還依賴進口商。

經過外資品牌長時間的教育，純脂巧克力已經是中高端市場主流，記者發現，國產巧克力企業雖然已介入此領域，但在品牌營銷方面投入較少。

楊鳳利認為，和外資產品相比，國產的產品品質並不差，價格更親民，但從品牌的角度來說，內資企業認知和實力都有限，趕超並不是一朝一夕的事情。他表示，國產巧克力目前在純脂領域還需要在外資產品的夾縫中求生存，無法與外資強勢企業直接競爭，而錯位進入巧克力制品領域或是突圍的出路。巧克力制品在世界消費市場上也占一定的份額，與規模龐大的外資企業相比，國內巧克力企業決策和研發更靈活，可以廣泛地和快消品結合，開發具有休閑、時尚特點的巧克力制品。

“事實上中國的消費者對巧克力消費還是渴望的，在外資品牌力量薄弱的三四線市場，代脂和純脂巧克力都被市場所接受，這是國內巧克力企業的機會和機遇，但如何在三四線市場很好地活下來，這是企業需要去思考的問題。”朱丹蓬告訴《第一財經日報》記者。

李彥宏的荒野求生

闌夕 2017-02-20 09:39

本文由闌夕（微信ID：techread）授權i黑馬發布。

李彥宏終於兌現了他曾許下的承諾，和貝爾·格里爾斯同臺競技，穿越高原和沼澤，謀求一線生機。

這檔真人秀節目不是貝爾賴以成名的《荒野求生》，而是他脫離美國探索頻道自主企劃的《越野千里》，李彥宏是繼韓庚、傅園慧之後的第三個中國嘉賓。

據說李彥宏在拍攝結束之後的次日，面對同桌的下屬和同事，他「就像一個話癆那樣」回憶白天那段不可思議的旅程，連續說了十幾句「真的太臭了」，其他人直到看到樣片之後，才知道老板竟然真的和貝爾一起徒手將死掉的牦牛割下皮毛、掏幹內臟並最後要「穿」在身上當作外套保暖。

在將百度的實權交給明星級的職業經理人陸奇之後，作為百度的創始人，李彥宏似乎想要試著重新開始向外部世界做出自我介紹，告別過去的那張完美臉譜。

而這也是屬於李彥宏獨自一人的荒野求生，既沒有馳騁商界的風雲際會，也不複蒔花弄草的寡欲閑心，就像百度這家公司的境遇，只有打破常規，才有生存之道。

即使是對於李彥宏最為尖銳的批評，也少有將其視作一個「壞人」的聲音，倒是他的成長環境反複被人提及——他是家里唯一的男孩，上面還有三個姐姐——於是人設顯得柔軟有余而兇狠不足。

他所創辦的百度，亦成一家能在順境之中征戰四方殺伐決斷、卻在逆境面前顯得有些措手不及公司。

貝爾·格里爾斯，則是一個和李彥宏完全不同——在某種意義上——甚至是截然相反的鏡中之人。

這個比李彥宏還要小上六歲的前英國第21空降特勤團特種兵曾在一次跳傘事故中摔斷三個肋骨，卻僅僅時隔一年就啟動了珠穆朗瑪峰的登頂行動，並成為英國史上最年輕的珠峰征服者。

貝爾在其自傳里反複強調激發本能的重要性，其價值不止在於堅持勝利，也在於承受挫敗。

在貝爾參與登頂珠峰的那支隊伍里，有一名隊員遇到危險，不得不中止行動。而在這種所有人都名垂一線的極限登山運動里，不成文的規則就是「自負責任」，人與人之間沒有太多的救援義務，因為很容易導致全員失控和擴大傷亡。

這名隊員在把自己臉上結滿的冰全都打碎之後，在一只眼睛徹底失明、另一只眼睛也無發遠視的情況下，渾身是傷的向下撤營地方向爬行，在不知用了多少時間之後，他發現營地帳篷就在眼前，並聯系到了救援團隊。

貝爾在書里說道：「逆境是喚醒人體本能的最好時機，有著冠軍潛質的人，永遠不會被消極情緒控制。」

這大概也是李彥宏想要和這個「站在食物鏈頂端的男人」一起錄制節目的初衷，尺有所短，寸有所長。

縱觀「BAT」的歷史，盛必慮衰的時刻從未缺席，騰訊在遭受360的挑戰之後恍然發現自己原來早成行業公敵就此孤立無援，阿里強推淘寶商城（而今天貓的前身）被中小賣家上演圍城大戰一夜聲名跌至冰點，而當這個時刻終於輪到百度時，它的應對要艱難得多。

有的時候，李彥宏需要服從公關部門的管理，不能自作主張的對外發表意見，他內心不忿，卻也不表現出來，悄悄的拿自己的百度帳號去貼吧里發帖，頗有任性的意味。

只是泰山壓頂，在水逆之年過去之後，百度總是處於一種被「以下克上」的輿論當中，包括因為遊戲業績而在市盈率上狂飆的網易和誌在內容分發領域撞上百度的今日頭條，都在精巧設計的選題下成為追趕百度的銀牌選手。

任何企業家，都很難忽視和放任這種「規格」下降的情況。

反倒是真正意義上的對手、市值高達5700億美元的Google，間接但強有力的幫助百度扳回一局。

在Google的2016年年度報告中，Google坦言百度構成了其在搜索引擎和信息服務方向的競爭，後者屬於「特別是與那些致力於將用戶與在線信息聯系起來並為他們提供相關廣告的公司」之列，也是Google難以高枕無憂的心腹之患。

當這個世界上最強大的公司依然視你為勁敵，你在壓力劇增的同時，也應當興奮於這種認同。

而選擇傾力投入人工智能，恐怕也是百度的一次抉擇時刻，科技公司當然可以通過解決外賣需求改變世界，但是如果只有這個而無自攬想象力的勇氣，那麽它也永遠無法通過賦予期待替換批評。

在接受采訪回應為何要和貝爾一起出演「荒野獵人」時，李彥宏依然強調這場合作讓他感到「有趣」和「好玩」，是人生不可多得的歷練。

或者說，這樣的形象升級——包括他對公司的最近幾輪調整——在結果上使得百度摒棄刻舟求劍，為自己錨定的一個不同以往的浮標，這家公司的四萬多名員工，都需要看清這個浮標。

而在看了李彥宏和貝爾·格里爾斯的生存節目之後，我想起的是《跑步聖經》的作者、心臟科醫師的喬治·西恩講過的一句話：「開始，我們很難理解對於一個跑者來說，跑步不是為了去擊敗其他對手。可到最後我們會學到一點——你所要擊敗的其實是你內心讓你放棄跑步的那個小小的聲音。」

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新三板私募機構斷臂求生 類金融企業紛紛出走

近日，麥高控股(834759.OC)和天信投資(831889.OC)等新三板掛牌私募機構紛紛公告註銷私募基金管理人資格，剝離私募基金管理業務，以符合新三板去年5月發布的PE掛牌新規。

2015年底，在PE機構大量申請登陸新三板後，股轉公司突然叫停私募掛牌和融資，並且對私募機構的規模、業務結構和信息披露內容都做了嚴苛的規定。分析人士指出，除了少數知名PE，大部分投資機構都難以滿足要求，為了掛牌可能選擇斷臂求生。

與掛牌PE機構相比，其他在“一行三會”監管外的類金融機構可謂更加“不幸”。股轉公司叫停類金融企業掛牌和融資一年多後，至今尚未出臺整改規則。目前已經至少6家類金融企業選擇摘牌出局。

掛牌PE放棄私募管理業務

近日，新三板掛牌基金管理公司麥高控股發布公告，為了滿足新三板監管要求，決定全面剝離私募基金管理業務，目前已完成清理，未來也不從事私募基金管理相關業務。

公司表示，已將從事私募基金管理業務的下屬公司全部出售，將公司直接管理的私募基金全部轉出，同時變更公司經營範圍和公司名稱，並註銷私募基金管理人資格。

上周，另一家掛牌投資機構天信投資也公布，中國證券投資基金業協會已經批準了公司註銷私募投資基金管理人登記的申請，至此公司不再從事私募基金管理業務。

公告顯示，天信投資經與基金持有人協商後，完成了對四只證券投資基金產品的清算，對無法清算的10只基金產品已進行管理人變更，公司稱，已經完成了剝離私募基金管理業務，並停止私募基金管理服務。

2015年底，監管者突然叫停PE機構掛牌和融資，半年後，股轉公司於去年5月發布了《關於金融類企業掛牌融資有關事項的通知》(下稱《通知》)，對私募基金管理機構新增8個方面的掛牌條件。

在規模方面，《通知》要求，私募機構持續運營5年以上，且至少存在一只管理基金已實現退出，創投類私募機構最近3年年均實繳資產管理規模在20億元以上，私募股權類最近3年年均實繳資產管理規模在50億元以上。

在私募定位的適格性方面，《通知》要求掛牌私募的管理費收入與業績報酬之和須占收入來源的80%以上，私募機構作為基金管理人在其管理基金中的出資額不得高於20%。

《通知》要求私募機構必須在一年之內根據相關規則完成整改，否則將予以摘牌。

私募行業分析人士陳偉對第一財經表示，除了極少數知名的大型私募機構，多數機構都沒有足夠的實力在保持私募基金管理人身份的同時，剝離不符合規定的業務或資產。對於業務結構無法在短期之內做到以純管理費為主要營收，難以滿足各種穿透性信披要求的私募機構可能會選擇退市或者註銷私募資格。

面對新三板的嚴格規定，私募機構東方富海選擇被上市公司收購。東方富海在2015年11月申請掛牌新三板，但隨後遭遇全面叫停PE掛牌。

2月25日，寶新能源(000690.SZ)公告稱，擬通過收購股份及增資入股方式，以25.2億元獲得東方富海42.86%股份，成為東方富海第一大股東。

信披規則存在沖突

截至目前，新三板上披露2016年年報的私募機構只有私募證券基金合晟資產(833732.OC)。

合晟資產於2015年7月掛牌新三板，目前沒有進行過定增融資。年報顯示，公司去年營收達3.68億元，同比增長11倍，歸母凈利潤2.18億元，同比增長14倍。

年報稱，公司主要管理契約型資產管理計劃和證券投資基金，投資標的以債券型固定收益類產品為主。公司產品數量 69 只，客戶資產凈值約243億元。年報還公布了公司全部基金產品的基本情況包括資金募集的方式。

去年9月，股轉公司出臺了針對私募基金管理機構的行業信披規則，提出了十分嚴苛的要求。募資方面，新規要求PE機構披露基金募集推介方式和基金銷售機構分成。投資方面，新規要求披露基金信息、投資信息、項目財務狀況和內部收益率(IRR)等。此外，新規還要求PE機構披露自有資金與受托基金運作模式、收益等方面的差異，防範利益沖突等等。

“私募行業本來就是靠信息不對稱和個人能力賺錢的行業，一下要把行業核心機密披露出來並不合適，有的涉及敏感細節，是投資機構不太能說的。”陳偉告訴記者。

一家掛牌私募機構內部人士對第一財經表示，私募新規並沒有區分私募證券基金和私募股權基金，私募證券基金為了分散風險，通常底層資產會比較多元，很難進行全部穿透。而私募股權基金存在收益不穩定的問題，不同的投資項目收益率差別巨大。並且，股轉公司要求披露收益，和基金業協會要求不能宣傳過往收益的要求形成了沖突。

由於《通知》中要求掛牌PE不得將募集資金投資滬深交易所股票，這意味著專註二級市場的私募證券基金要麽摘牌要麽不融資。

不過，陳偉認為，部分投資機構未按照規定的行為也沒有被股轉公司處理，這意味著規則的彈性較大。一年整改期中，監管者也會跟市場磨合，考慮到底什麽是適合市場、可操作的規則。

類金融企業出走新三板

與掛牌PE機構相比，其他在“一行三會”監管外的類金融機構更加不幸。

股轉公司去年1月緊急叫停了類金融企業的掛牌和融資，截至目前尚未出臺相關整改規則。去年年底以來，已經有佳和小貸、融興擔保、信匯金融等至少6家類金融企業摘牌。

今年2月14日，擔保機構億盛擔保(832413.OC)公告擬申請從新三板摘牌，公司表示，擬引入山東省省級融資性擔保機構股權投資基金、臨沂市產業引導基金投資有限公司等政府資金參股。但由於類金融企業無法在新三板定向增發和進行其他重大資本運作，公司擬申請終止掛牌。

就摘牌投資者保護方面，公司稱，控股股東還與其他持有公司5%以上股份的股東進行協商，已達成初步一致。

一家掛牌小貸公司負責人告訴第一財經記者，目前監管者對小貸類金融企業還沒有明確的政策和說法。小貸公司無法發揮杠桿作用，既不能直接融資，非國有控股的小貸公司也得不到銀行間接融資的支持。

“現在整個行業都很迷茫，掛牌看不到希望，公司只能穩健經營，看看能不能等到政策明朗的時候。”他表示。

另一家新三板小貸公司告訴第一財經記者，掛牌的好處是股東分紅可以免交20%的所得稅，公眾公司身份也可以幫助企業開展業務，但是掛牌未來的發展方向不清晰，還要付出掛牌的成本。

中國獨立遊戲開發者夾縫求生

在今年的美國舊金山遊戲開發者大會GDC南展館入口處的Xbox展位上，有一張中國人的面孔。這里是GDC會場入口展區最居中的展位，也是整個GDC期間人流最集中的區域之一，因此分外醒目。

他叫丁勝，經過層層篩選，他所在的上海胖布丁遊戲工作室新發布的遊戲《小三角大英雄》成為微軟獨立遊戲支持計劃ID@Xbox中近500款參展候選作品中脫穎而出的20個遊戲之一，也是唯一的國產作品。

此前，很少有中國獨立遊戲開發者團隊在GDC這種重量級的行業大會上獲得如此大的曝光。

在中國，像丁勝這樣的獨立遊戲制作團隊數以千計。和商業遊戲開發者不同，他們不是特別追求收入，更加註重遊戲的原創性和玩家體驗。與AAA級大作幾千萬美元的投入相比，獨立遊戲開發者每項遊戲的開發成本最多不會超過幾百萬美元，這也讓他們的生存遭到考驗。

咨詢機構IHS遊戲行業分析師崔辰毓對第一財經記者表示：“目前端遊的開發基本都被發行商壟斷或者收購了，剩下的小的獨立遊戲團隊的重要市場則是面向海外發行。”

要品位還是生存這是個問題

“我們都知道，如今要想獲得玩家的關註，實在太困難了。制作個人品位的遊戲風險更大，不過這能夠為你帶來的潛在獎勵也會更大。如果你不願意冒險，不想做一些有趣的事情，那又為什麽要做一個獨立遊戲開發者呢?”在GDC會議期間，知名遊戲工作室Necrosoft總監布萊登·謝菲爾德(BrandonSheffield)說。

隨著移動平臺和遊戲開發工具的平民化，制作遊戲的門檻降低了，獨立遊戲開發者比過去任何時候都更為活躍。不過這也導致市面上的遊戲質量良莠不齊，出現了許多同質化作品。

謝菲爾德相信，如果獨立開發者希望變得更成功，也有必要將個人品位融入到遊戲中。但在殘酷的中國遊戲生態環境中，他的“品位說”有些太理想化了。

中國遊戲行業的現狀是，用戶還不習慣為下載遊戲付費，這也導致現在很多獨立遊戲開發者依靠自有資金越來越難，也開始尋求融資。

成立於2009年的椰島遊戲目前已經獲得兩輪融資。公司有29人，主打遊戲《超脫力醫院》累計下載超過600萬，流水超過1500萬元人民幣。椰島遊戲聯合創始人、首席運營官陳聞對第一財經記者表示：“之所以能堅持到今天，是因為我們擅長做別人不做的事情，能夠把遊戲的獨特之處打磨到極致，在某些沒有人鉆研的細分領域下功夫。獨立遊戲開發者想要成功，就必須不走尋常路。”

從做蘋果iOS和谷歌GooglePlay上面向海外市場的手遊起家，椰島遊戲2014年攜第一款遊戲《決戰喵星》回歸中國內地市場，並於同一年在微軟Xbox和索尼PS上發行了從手遊移植過來的主機遊戲，同時開始自主研發PC端遊，並於去年新增了遊戲發行業務。陳聞坦言，在國內渠道為王的遊戲生態下，這些年可謂是“逆境求生”。

渠道為王逆境求生

遊戲開發者能賺多少錢?

目前包括微軟Xbox和索尼PS在內的主機遊戲開發者和平臺的分成一般是“三七開”，開發者拿“七”，平臺拿“三”，手遊開發者和平臺的分成是“五五開”。不過有時候平臺也會要求開發者自行承擔稅費，再加上一些遊戲還在打折促銷，分到開發者手中的錢就非常有限了。

以胖布丁工作室的遊戲《南瓜先生大冒險》為例，丁勝給記者算了筆賬：付費下載是30元人民幣，有時會折掉20%~30%，在索尼PS上的銷售大約為2萬份，平臺方再拿走30%，最後賺到的全部也就幾十萬元，基本和一款遊戲投入的成本持平，有時甚至還虧錢。

中國遊戲市場仍有機遇，比如玩家對於原創內容需求的增加以及對遊戲質量要求的提升，催生了國內優秀的獨立遊戲開發者數量的增長。而且蘋果商店、微軟和索尼的平臺都會給到優質內容相當大的支持和推薦力度。

“只要你的內容足夠好，能為這些平臺帶來價值，它們就會推薦你，這是花錢也未必能買來的。”陳聞對第一財經記者表示，“好的發行商是願意為好的遊戲預付金和版權，來幫助你‘回血’的，而且如果企業擅長使用社交媒體，也能嘗試找到核心的用戶主動為自己喜歡的遊戲做免費的宣傳。”

對於資金問題，胖布丁工作室創始人CEO郭亮向第一財經記者坦言：不傾向於找投資人，是因為不想向他們承諾盈利前景，只想把手頭的遊戲做好。

夕陽下，郭亮邊開車，邊笑著對第一財經記者表示：“遊戲開發和拍電影一樣，本質上不是資本運作的事情。資本運作只是個概念，電影的靈魂是導演，遊戲的靈魂是制作人。資本從某種程度會幫到我們，但是也會束縛我們，今天別人給了你3個億，他是想讓你明天幫他賺30個億。我們不想為錢所累。”

很多資深遊戲人士都一致對第一財經記者表達了“遊戲和電影行業相似度極高”的觀點。遊戲引擎Unreal開發平臺Epic公司員工、資深玩家謝添敏對第一財經記者表示：“獨立遊戲更追求創意，商業化遊戲就更像流水線作品，品質雖有保障底線，但也很難有驚喜。相信大多數人更期待看到優秀的獨立遊戲。”

換句話說，獨立遊戲開發者的成功是極其偶然的，supercell也好，憤怒的小鳥也好，它們都是成千上萬個遊戲公司中脫穎而出的一兩家。

資本寒冬下等待春天

如果說陳聞和郭亮還在以“獨立遊戲”為傲，在中國遊戲圈，還有一批人認為，“獨立”和“初創”、“規模小”、“沒經驗”、“預算少”、“品質沒保障”等字眼畫上等號。

曾任歐洲遊戲開發公司CCP中國創始人、現晨遊科技CEO熊振對第一財經記者表示：“我會比較謹慎使用獨立遊戲開發者形容我們公司，因為我們還是要從商業的角度去做決策的。不管是在遊戲圈還是投資圈，這一稱號都好像是降低了自己的實力，尤其是現在資本非常謹慎的時候。”

這一方面和限制跨界投資的政策有關，另一方面也是因為投資人缺乏對獨立遊戲的理解。盛大遊戲前CEO、現豐厚資本創始合夥人譚群釗對第一財經記者表示,遊戲生命周期在縮短，大公司有頭部IP可以活得很好，創業公司就很艱難了。

東方明珠遊戲業務事業群Xbox業務部及遊戲生態孵化部總經理屠梓浩認為目前遊戲市場競爭相當激烈，小型遊戲企業以及獨立遊戲開發者經營難度很高。“很多小公司或獨立遊戲制作人的策略就是做好產品後直接將某些平臺或渠道的授權賣給大公司，再獲得一定比例的流水分成。”

不過，也有投資人認為，文化娛樂產業資本依然對遊戲行業感興趣，其一是遊戲周邊服務行業，比如模擬器和電競數據分析等，以及和遊戲運營優化相關的企業;其二是遊戲產業的上下遊，比如IP和視頻相關。

為了培養更多優秀的獨立遊戲制作人，遊戲平臺已經聯合政府加大對產業的投入和扶植。

屠梓浩對第一財經記者表示：“我們計劃3年投資超過4億元人民幣，用於遊戲產業孵化。盡管目前中國主機市場較手遊和端遊市場來說還處於初期階段，但是上升趨勢不可忽視，而且會慢慢適應中國市場遊戲內付費的模式。”

他透露，東方明珠已經在張江成立MR和遊戲生態孵化基地，並正在計劃於漕河涇、嘉定、楊浦、閔行等地成立孵化基地，計劃兩三年內招募200至300家遊戲企業，為它們提供租金及稅收減免和軟件開發等技術方面的支持，還會幫助優秀企業尋求融資。

連關11家店鋪 沃爾瑪轉型求生 | 樂言商業

零售巨頭沃爾瑪在華頻頻關店，實體零售商的日子越來越難熬了。

自今年3月起，沃爾瑪先後決定關閉長沙高橋店、北京望京店、廣州天利店、鄭州金水路店等11家店面。

關店並不是第一次在零售業界發生，但像沃爾瑪2個月內關閉11家店的現象並不多見。這也反映了實體商超這幾年轉型的痛苦。

首先是各類成本高企，一個1萬平方米左右的賣場，其開辦成本涉及數千萬元，加之日益上漲的人工和營銷成本，一家大型賣場要盈利，壓力巨大。深國投曾經公開拋售股權一事，也使得沃爾瑪部分門店業績遭曝光，在深國投公告中，未來路店2013年、2014年、2015年5月末的銷售業績被披露，其年銷售規模在1億元左右，利潤則分別是-564萬元、-771萬元、-370萬元。該店凈資產總額為-4148.48萬元。

沃爾瑪的虧損並非特例，其同行蔔蜂蓮花等也遭遇虧損困擾。

其次是電商沖擊。在一家大賣場內，會有一部分高毛利商品是核心競爭力，然後業者會拿出一部分低毛利甚至負毛利商品來低價吸引顧客，但因為仰仗高毛利商品的收益，整體還可以平衡。然而電商的出現，對實體賣場的高毛利商品，比如食品等產生競爭，在線購物的價格整體比實體店便宜，失去了高毛利商品優勢的實體零售業者自然優勢不再。

再次是市場競爭加劇。比如實體超商最引以為傲的優勢之一就是生鮮，不少業者，比如永輝超市就是以生鮮產品著稱，以媲美網購。然而，如今的盒馬鮮生、易果生鮮、我廚等生鮮電商崛起，甚至還有盒馬鮮生這類依托阿里系投資背景，從線上走向線下開設實體店的生鮮業者，這無疑大大地分流了傳統超市賣場的生意。

此外，租約到期也是一大問題，沃爾瑪、家樂福、麥德龍等大型零售商進入中國市場約20年，除了麥德龍，大部分賣場、超市都是租賃模式，而一般租賃合約是15~20年，這幾年陸續進入租約到期階段，租金上漲是必然，如果承受不起那就得關店了。

從企業策略角度看，一家門店經評估後，在盈利、前景方面不樂觀，關店止損乃公司節流之舉。但光有節流是不夠的，還需要開源。

關店止損之後，實體零售企業應該想的是如何更好地繼續未來的業務。比如馬莎百貨決定關閉中國內地市場所有門店後，其以在線形式依舊在中國內地市場做生意。曾經也經歷過關店的家樂福則在中國市場試水“小而美”的便利店業態。剛剛進入中國市場的德國折扣零售商奧樂齊甚至破天荒地不開實體店，直接以電商模式開展業務。

沃爾瑪也並沒有閑著，根據計劃，2017年沃爾瑪將開設30~40家新店，其中包括大賣場和山姆會員店，同時，其將升級50家現有門店。山姆會員店是沃爾瑪麾下客單價和盈利能力較強的業態。而在與京東合作後，沃爾瑪也在尋求電商方面的發展機會。

對於沃爾瑪等實體零售商而言，關店僅僅是為企業減少損失，而企業的發展更需要其在戰略上繼續前進。關店未必是壞事，開店也未必是好事，關鍵在於實體零售商如何減少不良門店的開設，以及如何增加優質門店和項目的打造。

美妝電商夾縫求生，市場最終會是貓狗兩分天下嗎？

歪思妙想 2017-07-20 17:51

來源 | 歪思妙想（ID：neihangaoxiao）

作者 | 歪道道

雖然最近在電商圈一直有京東收購唯品會的傳聞，但直到昨天這一消息才徹底引爆整個社交網絡。多家媒體指出，這兩家上市公司目前正在秘密談判收並購事宜，雙方極有可能在接下來的一段時間內展開拉鋸式的協商，“至於最終是收購、入股還是換股，尚未有定論，但都有可能”。

雖然隨後京東唯品會雙雙否認合並傳言 ，但這反而堅定了大眾對此事屬實的信心。而不論此事最終屬實與否，這都意味著，作為曾經神奇存在的女性電商妖股，唯品會已經失去了昔日的風采。

而與唯品會同樣尷尬的，還有陳歐為自己代言的聚美優品。

2014年聚美優品赴美上市，給所有垂直電商帶來了難以名狀的市場刺激，同年，唯品會市值跨過100億美元，在B2C網絡購物交易市場上成為僅次於天貓和京東的主流電商之一。當年盛況，似乎是籠罩在兩大電商巨頭陰影之中的些許微光，將新生模式推上了市場巔峰。

然而僅僅兩年，就已經不複往昔、夾縫求生了。

唯品會2015年4月起股價長期下跌，目前僅為峰值的三分之一，聚美優品更是光環褪盡、頻頻落寞，為自己代言的陳歐淪為“陳七塊”，道盡從高潮跌入低谷的辛酸。除此之外，同為女性化妝品消費領軍者的中國美妝電商第一股天天網，因未能按照規定時間披露2016年年度報告，被全國中小企業股份轉讓系統出具警示函，將終止其股票掛牌，由此深陷生死迷局。

與垂直電商一片蕭條相反，天貓和京東的美妝業務卻蒸蒸日上，不斷擠壓著其它電商平臺的生存空間。這種情形下，未來美妝電商的利益是否終究由兩大巨頭瓜分？而垂直電商模式的存在究竟是真是偽呢？

天天網大廈將傾

卷入停牌風波以後，天天尚美信息科技股份有限公司（天天網的運營主體）CEO鞠傳國以轉戰港股作為理由，辯解網站無故停運一事，不過事實顯然並非如此。

一方面，自動退出新三板登陸港股和被強制終止掛牌，完全是兩種情況，而且公司董事姜毅文、蔡翔、林曉峰等人的相繼離職，天天網依舊沒有及時披露相關信息，這再次違反了新三板部分規則。另一方面，據相關媒體報道，7月12日下午天天尚美的辦公地點輕苑大廈，已經被搬家公司清洗一空，儼然一副閉門關張的情景。

作為美妝電商行業榜上有名的公司，天天網不僅尚未出面解決消費者發貨或退款的糾紛，反而一再虛與委蛇、避重就輕，如此做法，不禁令人汗顏。

不過在此之前，天天網的運營基本毫無異常，在3月份還啟動了“301”全球美妝盛典促銷大狂歡活動，宣言致力於大眾美力的覺醒和消費升級。更早一些，更是獲得2016世界移動互聯網大會“移動互聯網行業最具品牌價值APP”大獎。

但是短短時間內，一個曾經領銜美妝電商的企業似乎有了大廈將傾的趨勢，這背後是運營不利的惡果還是行業形勢的變革？

表面上看其實天天網的發展一直順風順水。資本層面，三輪融資後成功掛牌新三板，成為中國美妝電商第一股。2015年11月募集資金3248.10萬元，2016年5月募集資金3007.50萬元。營收層面，天天美尚2014年、2015年、2016年1-6月分別實現營收1.76億元、3.06億元、2.01億元，基本上保持連續增長。然而就是在這種情況下，天天網似乎無聲無息地墜入了萬劫不複的境地。

千里之提，毀於蟻穴，隱藏在不斷拓展品牌、渠道，布局海外市場的利好形勢之下，天天網實際上一直備受盈利問題的困擾，由此滋生了不少隱患。

天天美尚從2013年至2016年上半年連續多年處於虧損狀態，虧損額分別為2166.66萬元、3284.67萬元、2015.25萬元和192.72萬元，雖然虧損已經逐漸減少，但平臺一直尚未盈利，這也是其多次進行定增的原因。

不過照著虧損大幅縮小的趨勢，天天網似乎不至於到了連財報都不敢公布的地步，如此也不會引來停運、司法凍結等一系列致命打擊。況且由於多次定增比較順利，半年報曾顯示，天天美尚的貨幣資金共有6243.66萬元，公司賬面上似乎並不是很缺錢。

但事實是，從掛牌新三板後天天尚美就常常傳出欠款消息。2016年6月，因為民間借貸糾紛被李世祿起訴，公司基本戶內的近十萬存款被凍結。9月有媒體報道，天天美尚涉嫌拖欠供應商貨款，被起訴至法院。11月自媒體報道，天天美尚每個月都拖欠員工工資。

由此可見，長期依賴融資而缺乏造血功能，是天天網情況惡化的主要原因，另外，其不斷啟動的跨境電商、自有品牌等業務嘗試，並未造成太大的市場反響，也進一步擴大了公司的危機。

除此之外，天天網的致命打擊其實和聚美優品的式微極為相似，雖然自身因素占據主導作用，但外部環境更不容忽視，甚至可以說它們只是綜合電商在美妝市場壓制垂直電商的一個縮影。

美妝電商鬥爭的縮影

縱觀這幾年天天網的業績，總營收不斷增長、虧損數額漸趨減小，資金也還遠沒有到枯竭見底的地步，按常理來說，頂著中國美妝第一股的名頭和垂直美妝電商的專註定位，似乎不至於頃刻之間毀於一旦。

尤其是我國美妝網購市場穩步擴大，交易額從2009年的124.9億元上升到2016年的1618.3億元，且預計2018年將達到2600億元，這種前景廣闊的環境背景下天天網的盈利理應值得期待。

可為什麽天天網還是在持續的融資中，一而再再而三地陷入欠款風波中呢？這個恐怕要歸結於營收增長和份額下滑的反差之上。換句話說，整個市場增長的趨勢下，企業業績上升卻沒有帶來市場份額的相應提升，這其實並不是真正意義的發展，天天網就是如此，甚至是整個垂直美妝電商也是如此。

這點聚美優品極為明顯，盛極之時，市場份額僅次於天貓美妝，即使唯品會收購了樂蜂網也沒能將其頂下去。但現在則不同，以禦泥坊IPO公布各大平臺的銷售狀況為例，天貓美妝和唯品會是最大的，唯品會的占比是27.59%，聚美優品只有9.72%，和京東的9.20%相差無幾。

更直觀的看，如今以天貓和京東為首的綜合電商在美妝領域的地位，早已不是當初聚美優品為代表的垂直電商能夠分庭抗禮的時期。據悉，某時尚雜誌做的一份調查報告《中國女性美妝網購趨勢分析白皮書》中曾顯示，79%的受訪者會選擇網購渠道，其中綜合性平臺(45%)、品牌官網(36%)和垂直電商網站(34%)三分天下。 然而僅僅兩三年的時間，格局已經大變，僅僅是天貓美妝一家已經盡攬七成份額，而據艾瑞調查所知，前幾年這個數字還只是剛剛過半。由此可見，天天網和聚美優品的挫敗，只不過是美妝市場進一步被綜合電商占領的影響結果，也是兩大模式鬥爭的縮影。 而且現在不得不承認，曾經被垂直電商掀起的希望火苗，再次被巨頭的強勢掐滅，整個電商行業又重回難以突破的狀態，況且這第三條電商之路或許不只是在美妝領域，對任何品類的商品而言，綜合電商始終占據著渠道和品牌的優勢。 除此之外，最關鍵的一點還在於垂直電商基於細分領域，所能實現的專業服務和信譽一直是立足根本，但是如果這點優勢還被綜合電商搶去，就未免攸關生存大計。 比如當初導致聚美優品盛極而衰的假貨事件，很大程度上給以後公司的發展埋下了疑慮的禍根，而京東美妝則以聚美優品為教訓，及早地將旗下化妝品業務收歸自營，以此更好地把控質量問題。這點無異於沖擊垂直電商的商業信譽。 總而言之，整個垂直電商的現狀，或許再次將這一模式的真偽性提至輿論面前。 

垂直電商終將歸於綜合電商

表面上講，垂直電商是對綜合電商的細分領域進行專門化發展，這和依附於行業主流產品進行縱向市場開拓類似。但不同於其他行業中上遊廠商基本不觸及下遊細分市場的業務範疇，綜合電商一開始就是全品目類發展，而目前的垂直電商又多是按品類劃分，這種矛盾決定了垂直電商難以跨越的障礙就是隨時準備插一腳的綜合電商，尤其是我國兩大電商巨頭橫亙於各類產品、各類平臺之上。

照這個角度來講，可能真的會如劉強東所述，垂直電商市場上，只有垂直品牌可以存活。不過如果真是這樣，曾經垂直電商的崛起難道只是曇花一現？

一方面，以美妝垂直電商為例，我們可以看到2014年左右，聚美優品、天天網等平臺的興起難以擺脫運氣和營銷的成分。運氣主要是指當時傳統美妝品牌還尚未大規模觸網，以此綜合電商也並未將美妝當做業務重點，也就是說除了一些美妝品牌平臺化，市場上缺乏專業的線上美妝平臺。

而營銷就不得不提及聚美優品，陳歐更是憑借自己的網紅效應給公司帶來了不小的市場反應，即使是現在也依然是保持明星電商的標簽。由此可見，雖然垂直電商趕上了美妝市場電商化的趨勢，但這種先人一步的作用畢竟是短暫的。

另一方面，垂直電商漸趨向綜合電商靠攏，也側面反映了這一模式很難獨立存活或發展。比如面臨流量難題，垂直電商共同的解決方法便是進入各大綜合電商巨頭的開放平臺，酒仙網在與天貓等平臺合作後，分銷平臺為其帶來的收益已占全年銷售額的1/4。聚美優品更是逐漸擺脫美妝垂直電商的定位，邁上了綜合電商的方向。

綜上所述，無論是垂直電商轉型為綜合電商，還是進入綜合電商的開放平臺，或許都說明歸於綜合電商不無可能。

不過這並不能說明垂直電商就是個偽命題，其實如今市場上的垂直電商大多是按照品類進行劃分，這可能並不是“垂直”模式的單一形式，換句話說特定群體、特定形式，甚至是提供產品也不一定要局限於具象物品，這些可能性都是可垂直進行的項目。但是現實是這類的垂直電商並沒有出現，或者說沒有獲得發展時機。

如今垂直電商普遍蕭條，再加上合作綜合電商能為其提供短期依靠，因而並入天貓或者京東就成了現實可能，但是這一途徑其實更加難行。關鍵在於兩大電商巨頭的業務已經囊括垂直電商的範疇，有何必收購體量小很多等級的小平臺呢？除非能夠起到互補作用，就像京東和唯品會。

垂直美妝電商第一股已基本倒下，聚美優品更是難掩頹勢，不出幾年，美妝市場或許只有天貓、京東和唯品會，甚至是只剩下天貓和京東進一步對立，屆時垂直電商的模式恐怕就真的夕陽西下了。

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美妝電商夾縫求生，市場最終會是貓狗兩分天下嗎？

歪思妙想 2017-07-20 17:51

來源 | 歪思妙想（ID：neihangaoxiao）

作者 | 歪道道

雖然最近在電商圈一直有京東收購唯品會的傳聞，但直到昨天這一消息才徹底引爆整個社交網絡。多家媒體指出，這兩家上市公司目前正在秘密談判收並購事宜，雙方極有可能在接下來的一段時間內展開拉鋸式的協商，“至於最終是收購、入股還是換股，尚未有定論，但都有可能”。

雖然隨後京東唯品會雙雙否認合並傳言 ，但這反而堅定了大眾對此事屬實的信心。而不論此事最終屬實與否，這都意味著，作為曾經神奇存在的女性電商妖股，唯品會已經失去了昔日的風采。

而與唯品會同樣尷尬的，還有陳歐為自己代言的聚美優品。

2014年聚美優品赴美上市，給所有垂直電商帶來了難以名狀的市場刺激，同年，唯品會市值跨過100億美元，在B2C網絡購物交易市場上成為僅次於天貓和京東的主流電商之一。當年盛況，似乎是籠罩在兩大電商巨頭陰影之中的些許微光，將新生模式推上了市場巔峰。

然而僅僅兩年，就已經不複往昔、夾縫求生了。

唯品會2015年4月起股價長期下跌，目前僅為峰值的三分之一，聚美優品更是光環褪盡、頻頻落寞，為自己代言的陳歐淪為“陳七塊”，道盡從高潮跌入低谷的辛酸。除此之外，同為女性化妝品消費領軍者的中國美妝電商第一股天天網，因未能按照規定時間披露2016年年度報告，被全國中小企業股份轉讓系統出具警示函，將終止其股票掛牌，由此深陷生死迷局。

與垂直電商一片蕭條相反，天貓和京東的美妝業務卻蒸蒸日上，不斷擠壓著其它電商平臺的生存空間。這種情形下，未來美妝電商的利益是否終究由兩大巨頭瓜分？而垂直電商模式的存在究竟是真是偽呢？

天天網大廈將傾

卷入停牌風波以後，天天尚美信息科技股份有限公司（天天網的運營主體）CEO鞠傳國以轉戰港股作為理由，辯解網站無故停運一事，不過事實顯然並非如此。

一方面，自動退出新三板登陸港股和被強制終止掛牌，完全是兩種情況，而且公司董事姜毅文、蔡翔、林曉峰等人的相繼離職，天天網依舊沒有及時披露相關信息，這再次違反了新三板部分規則。另一方面，據相關媒體報道，7月12日下午天天尚美的辦公地點輕苑大廈，已經被搬家公司清洗一空，儼然一副閉門關張的情景。

作為美妝電商行業榜上有名的公司，天天網不僅尚未出面解決消費者發貨或退款的糾紛，反而一再虛與委蛇、避重就輕，如此做法，不禁令人汗顏。

不過在此之前，天天網的運營基本毫無異常，在3月份還啟動了“301”全球美妝盛典促銷大狂歡活動，宣言致力於大眾美力的覺醒和消費升級。更早一些，更是獲得2016世界移動互聯網大會“移動互聯網行業最具品牌價值APP”大獎。

但是短短時間內，一個曾經領銜美妝電商的企業似乎有了大廈將傾的趨勢，這背後是運營不利的惡果還是行業形勢的變革？

表面上看其實天天網的發展一直順風順水。資本層面，三輪融資後成功掛牌新三板，成為中國美妝電商第一股。2015年11月募集資金3248.10萬元，2016年5月募集資金3007.50萬元。營收層面，天天美尚2014年、2015年、2016年1-6月分別實現營收1.76億元、3.06億元、2.01億元，基本上保持連續增長。然而就是在這種情況下，天天網似乎無聲無息地墜入了萬劫不複的境地。

千里之提，毀於蟻穴，隱藏在不斷拓展品牌、渠道，布局海外市場的利好形勢之下，天天網實際上一直備受盈利問題的困擾，由此滋生了不少隱患。

天天美尚從2013年至2016年上半年連續多年處於虧損狀態，虧損額分別為2166.66萬元、3284.67萬元、2015.25萬元和192.72萬元，雖然虧損已經逐漸減少，但平臺一直尚未盈利，這也是其多次進行定增的原因。

不過照著虧損大幅縮小的趨勢，天天網似乎不至於到了連財報都不敢公布的地步，如此也不會引來停運、司法凍結等一系列致命打擊。況且由於多次定增比較順利，半年報曾顯示，天天美尚的貨幣資金共有6243.66萬元，公司賬面上似乎並不是很缺錢。

但事實是，從掛牌新三板後天天尚美就常常傳出欠款消息。2016年6月，因為民間借貸糾紛被李世祿起訴，公司基本戶內的近十萬存款被凍結。9月有媒體報道，天天美尚涉嫌拖欠供應商貨款，被起訴至法院。11月自媒體報道，天天美尚每個月都拖欠員工工資。

由此可見，長期依賴融資而缺乏造血功能，是天天網情況惡化的主要原因，另外，其不斷啟動的跨境電商、自有品牌等業務嘗試，並未造成太大的市場反響，也進一步擴大了公司的危機。

除此之外，天天網的致命打擊其實和聚美優品的式微極為相似，雖然自身因素占據主導作用，但外部環境更不容忽視，甚至可以說它們只是綜合電商在美妝市場壓制垂直電商的一個縮影。

美妝電商鬥爭的縮影

縱觀這幾年天天網的業績，總營收不斷增長、虧損數額漸趨減小，資金也還遠沒有到枯竭見底的地步，按常理來說，頂著中國美妝第一股的名頭和垂直美妝電商的專註定位，似乎不至於頃刻之間毀於一旦。

尤其是我國美妝網購市場穩步擴大，交易額從2009年的124.9億元上升到2016年的1618.3億元，且預計2018年將達到2600億元，這種前景廣闊的環境背景下天天網的盈利理應值得期待。

可為什麽天天網還是在持續的融資中，一而再再而三地陷入欠款風波中呢？這個恐怕要歸結於營收增長和份額下滑的反差之上。換句話說，整個市場增長的趨勢下，企業業績上升卻沒有帶來市場份額的相應提升，這其實並不是真正意義的發展，天天網就是如此，甚至是整個垂直美妝電商也是如此。

這點聚美優品極為明顯，盛極之時，市場份額僅次於天貓美妝，即使唯品會收購了樂蜂網也沒能將其頂下去。但現在則不同，以禦泥坊IPO公布各大平臺的銷售狀況為例，天貓美妝和唯品會是最大的，唯品會的占比是27.59%，聚美優品只有9.72%，和京東的9.20%相差無幾。

更直觀的看，如今以天貓和京東為首的綜合電商在美妝領域的地位，早已不是當初聚美優品為代表的垂直電商能夠分庭抗禮的時期。據悉，某時尚雜誌做的一份調查報告《中國女性美妝網購趨勢分析白皮書》中曾顯示，79%的受訪者會選擇網購渠道，其中綜合性平臺(45%)、品牌官網(36%)和垂直電商網站(34%)三分天下。 然而僅僅兩三年的時間，格局已經大變，僅僅是天貓美妝一家已經盡攬七成份額，而據艾瑞調查所知，前幾年這個數字還只是剛剛過半。由此可見，天天網和聚美優品的挫敗，只不過是美妝市場進一步被綜合電商占領的影響結果，也是兩大模式鬥爭的縮影。 而且現在不得不承認，曾經被垂直電商掀起的希望火苗，再次被巨頭的強勢掐滅，整個電商行業又重回難以突破的狀態，況且這第三條電商之路或許不只是在美妝領域，對任何品類的商品而言，綜合電商始終占據著渠道和品牌的優勢。 除此之外，最關鍵的一點還在於垂直電商基於細分領域，所能實現的專業服務和信譽一直是立足根本，但是如果這點優勢還被綜合電商搶去，就未免攸關生存大計。 比如當初導致聚美優品盛極而衰的假貨事件，很大程度上給以後公司的發展埋下了疑慮的禍根，而京東美妝則以聚美優品為教訓，及早地將旗下化妝品業務收歸自營，以此更好地把控質量問題。這點無異於沖擊垂直電商的商業信譽。 總而言之，整個垂直電商的現狀，或許再次將這一模式的真偽性提至輿論面前。 

垂直電商終將歸於綜合電商

表面上講，垂直電商是對綜合電商的細分領域進行專門化發展，這和依附於行業主流產品進行縱向市場開拓類似。但不同於其他行業中上遊廠商基本不觸及下遊細分市場的業務範疇，綜合電商一開始就是全品目類發展，而目前的垂直電商又多是按品類劃分，這種矛盾決定了垂直電商難以跨越的障礙就是隨時準備插一腳的綜合電商，尤其是我國兩大電商巨頭橫亙於各類產品、各類平臺之上。

照這個角度來講，可能真的會如劉強東所述，垂直電商市場上，只有垂直品牌可以存活。不過如果真是這樣，曾經垂直電商的崛起難道只是曇花一現？

一方面，以美妝垂直電商為例，我們可以看到2014年左右，聚美優品、天天網等平臺的興起難以擺脫運氣和營銷的成分。運氣主要是指當時傳統美妝品牌還尚未大規模觸網，以此綜合電商也並未將美妝當做業務重點，也就是說除了一些美妝品牌平臺化，市場上缺乏專業的線上美妝平臺。

而營銷就不得不提及聚美優品，陳歐更是憑借自己的網紅效應給公司帶來了不小的市場反應，即使是現在也依然是保持明星電商的標簽。由此可見，雖然垂直電商趕上了美妝市場電商化的趨勢，但這種先人一步的作用畢竟是短暫的。

另一方面，垂直電商漸趨向綜合電商靠攏，也側面反映了這一模式很難獨立存活或發展。比如面臨流量難題，垂直電商共同的解決方法便是進入各大綜合電商巨頭的開放平臺，酒仙網在與天貓等平臺合作後，分銷平臺為其帶來的收益已占全年銷售額的1/4。聚美優品更是逐漸擺脫美妝垂直電商的定位，邁上了綜合電商的方向。

綜上所述，無論是垂直電商轉型為綜合電商，還是進入綜合電商的開放平臺，或許都說明歸於綜合電商不無可能。

不過這並不能說明垂直電商就是個偽命題，其實如今市場上的垂直電商大多是按照品類進行劃分，這可能並不是“垂直”模式的單一形式，換句話說特定群體、特定形式，甚至是提供產品也不一定要局限於具象物品，這些可能性都是可垂直進行的項目。但是現實是這類的垂直電商並沒有出現，或者說沒有獲得發展時機。

如今垂直電商普遍蕭條，再加上合作綜合電商能為其提供短期依靠，因而並入天貓或者京東就成了現實可能，但是這一途徑其實更加難行。關鍵在於兩大電商巨頭的業務已經囊括垂直電商的範疇，有何必收購體量小很多等級的小平臺呢？除非能夠起到互補作用，就像京東和唯品會。

垂直美妝電商第一股已基本倒下，聚美優品更是難掩頹勢，不出幾年，美妝市場或許只有天貓、京東和唯品會，甚至是只剩下天貓和京東進一步對立，屆時垂直電商的模式恐怕就真的夕陽西下了。

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融創孫宏斌：今年一月份我就告訴賈躍亭什麽叫斷臂求生

融創中國（01918.HK）董事會主席孫宏斌在今天的中期業績發布會上，就樂視的收購再度表態，稱賈躍亭擁有的企業家精神是非常稀缺的，因為他前瞻性很強，第一個做了智能電視互聯網電視，並且做了很多好的電視劇，電影，自制能力最強。

在孫宏斌看來，雖然賈躍亭失敗了，但他人非常厚道，且能夠在一個產業中做最早的布局。“我從一月份就告訴賈躍亭什麽叫斷臂求生。”孫宏斌稱。

當日，融創發布了上半年業績，顯示融創實現營業收入133.3億，同比增長26%，權益收入241.92億，同比增長58.9%，溢利16.14億，同比大漲1469.7%，公司擁有人應占溢利13億，同比大漲1683.4%。

目前，樂視的投資計入融創合營、聯營公司中，雖然樂視受到部分因素影響業績有波動，但並未對融創的報表產生重大負面影響。但考慮到相關因素，融創依然就樂視系的長期股權投資計提了11.1億的減值準備。

不過，孫宏斌稱，依然看好樂視的業務前景，看好中國消費升級的市場空間。他表示：我們在樂視方面沒有做錯事，我們派財務，我們有否定權，7月5日老賈退出董事會，我們改組董事會等等，都是常規的經營活動。

在孫宏斌看來，公司投資的樂視資產非常好，“樂視網、樂視致新，樂視影業的團隊很強，重視產品極致以及客戶體驗，這是讓我們有騰飛的基礎。”

此前，外界對於融創向樂視的投資頗有微詞，認為是一筆註定失敗的投資。然而，孫宏斌頗有自信，表示：許多做視頻的網站比樂視虧錢多得多，但樂視不是普通的視頻網站，擁有不一樣的商業模式，有分銷，賣版權，以及廣告等綜合收益。

“做生意，都是有可能成功，有可能失敗，投資是有風險。我們永遠心懷善意，把樂視做成好公司。”孫宏斌說。

劉強東再送福利！京東高端幼兒園曝光可帶娃上下班；媒體大亨黎瑞剛傳出婚訊；《絕地求生》銷量破1800萬...

靜靜 2017-11-01 08:09

【黑馬高調早報】第838期

文 | 靜靜

一

頭條：劉強東的福利

1、劉強東又一承諾兌現，京東高端國際幼兒園首曝光

10月31日，劉強東為京東員工送上雙十一前的第二份大禮：京東幼兒園！京東幼兒園是由京東集團和Etonkids合作創辦的國際幼兒園，總面積2600平米。據介紹，京東幼兒園將於2018年開園，京東員工子女享受福利折扣價格。

他曾表示，他說“所有學校兩年內建成並開始招生，集團兄弟們的子女教育問題解決了一大半，下一個目標是全球最好的國際學校和醫院。”

2、第一份大禮：推動人大附中、小學、幼兒園新校落戶亦莊

10月30日，在京東集團董事局主席兼首席執行官劉強東的強力引薦和推動下，人民大學附屬小學、附屬中學以及幼兒園集體落戶亦莊，所有的學校兩年內建成並開始招生。

3、中國“帶娃公司”大盤點

其實，圍繞著員工子女，為員工提供福利並不是京東的首創。早在2011年，滬江在公司內部特辟出近200 M²的區域作為寶寶房，堪稱“最早帶娃上班的互聯網公司之一”。

滬江之外，2016年，攜程開設了職工親子中心，實行“朝九晚六”的全日制幼托，讓孩子可以和父母同步“上下班”；

除了上述公司，除了這三家，中國還有這些企業或機構也創建了“職工親子工作室”：上海盈達空調設備股份有限公司、上海鷹峰電子科技股份有限公司、上海出入境檢驗檢疫局、上海人本集團有限公司、上海柴油機股份有限公司。呃，怎麽大部分都在上海啊？？？

@小可愛阿拉磊：馬雲：亦莊是你的天下了

@早發paper早畢業：現在國內的有遠見的大老板已經開始用福利和待遇來爭取挽留人才了；只有那些自己蠢、以為別人也蠢的老板才會用情懷忽悠員工。

@政教處主任真是像容嬤嬤：是不是以後還有，小學，中學，大學，大學畢業直接分配工作

@CHNRAlexander：走了國企大廠的老路，但形式是老的，但是資本是不同的

@iMaydayer：那個懷孕被辭職的女高管就這樣被忘記了

@AM--G：現在是私企向國企轉變，國企向私企轉變

@桂天宇：“有錢做好事，沒錢做好人”。京東的員工再也不擔心孩子找不到好學校了。因為京東給員工子女建了好學校。給東哥點贊

二

國內資訊

4、阿里再陷抄襲風波：飛豬在線簽證功能被指剽竊創意

10月30日，一家名為熊貓旅行的創業公司發文稱，飛豬“在線簽證中心”功能中的“多國簽證辦理流程在線化”、“OCR識別極速填表”、“在線自拍簽證照”、“進度跟蹤”、“一鍵上門取件”等與其一模一樣，且在線拍照模塊的引導、設置上無限趨近。

昨天，阿里巴巴集團副總裁、飛豬總裁李少華在阿里內網回應稱，這是自有技術，1年前就立項了。對方是碰瓷，“這個鍋，飛豬肯定不背，我們該幹什麽幹什麽！ ”據悉，在近3個月時間里，阿里抄襲事件已曝出4起。

@同徽石軍：增長到一定程度企業發展減速，以恒定速度考核KPI，企業無邊界員工無底線。

@蘇葉子的魚：阿里巴巴與四十大盜

@乜都唔識無知少年：Jackma：讓天下沒有難做的生意。“不好意思，我就叫天下”

5、因樂視網IPO財務造假發審委多人被帶走，最終名單超過10人

10月31日，因樂視網IPO財務造假，參與其IPO的多名發審委委員被采取強制措施。消息人士稱，最終名單超過10人。其中第一屆創業板發審委委員、亞太集團會計師事務所副主任會計謝忠平，以及北京天圓會計師事務所副總經理孫小波，大華會計師事務所董事、執行合夥人韓建旻都包含其中。

6、新反不正當競爭法呼之欲出 網店“刷單”或重罰200萬

10月31日上午，《反不正當競爭法（修訂草案）》三審稿已提請全國人大常委會第三十次會議審議。這是反不正當競爭法施行近24年來的首次大修。此次三審稿草案表述，違反規定的“刷單”行為，將處二十萬元以上一百萬元一下罰款；情節嚴重的，處一百萬元以上二百萬元以下罰款，可以吊銷營業執照。

7、22家基金集體下調樂視網估值：最大折價52%至7.34元

據不完全統計，自中郵基金和嘉實基金10月27日起調整樂視網的估值後，長盛、財通、長安、申萬菱信、國泰、華安、富國、易方達、鵬華、國海富蘭克林、廣發、工銀瑞信、華夏、國投瑞銀、招商、泰達宏利、景順長城、天弘、大成、諾安等20家公募基金公司跟進發布公告，自10月30日起調整樂視網估值。其中，華安基金下調幅度最大，將樂視網估值下調至7.34元，較樂視網停牌前的價格（除權後）下調了52.12%。

8、阿里巴巴CEO張勇：雙11是在共同目標下發生的共振

日前，2017天貓雙11全球狂歡節啟動儀式在上海舉行。阿里巴巴集團CEO張勇在演講中表示：今年的雙11是在共同目標下發生的共振，是商業力量在大數據驅動下完成的協作。在張勇看來，今年的雙11成為了阿里整個產業體系的大展示，線上與線下，國內與海外，城市與農村，張勇表示，希望在大數據和互聯網的驅動下，爆發出雙11的更大創新。

9、三只松鼠IPO恢複審核 上半年凈利潤超去年

10月31日晚間，證監會網站披露的信息顯示，知名食品電商“三只松鼠”已更新預披露招股書，或意味著公司IPO申請已從“中止審查”，恢複到正常審核。

據悉，此前公司因簽字律師離職而主動中止審查，更新後的預披露招股書顯示，兩位經辦律師中有一人發生變更。更新的財務數據顯示，三只松鼠業績增速加快，2017年上半年凈利潤2.41億元，已超過去年全年2.37億元的凈利潤；上半年營業收入為28.94億元。

10、格力電器前三季度凈利潤154.61億元

10月31日，格力電器對外發布三季度財務報告。數據顯示，公司前三季實現營收1108.75億元，同比增長34.51%；凈利154.61億元，同比增長37.68%；每股收益2.57元；每股收益為2.57元。其中，格力電器三季度營收為417億元，報告期內比上年同期增長25.40%；歸屬上市公司股東的凈利潤為60億元，同比增長24.48%。

11、瓜子二手車直賣網升級為車好多集團，完成近6億美元B輪融資

10月31日，二手車平臺瓜子二手車直賣網宣布，對現有業務進行整合，公司將升級為車好多集團，車好多作為母公司，全資持有瓜子二手車直賣網、毛豆新車網兩個獨立品牌，集團將實行瓜子二手車和毛豆新車網雙品牌運作。同時，車好多集團宣布已經完成總額近6億美元的B輪融資，包含今年6月，瓜子二手車宣布獲得的超4億美元B輪融資；以及10月份車好多獲得的超過1.8億美元的B+輪融資。新晉投資方為DST Global、今日資本和中銀投資，紅杉資本、H Capital等老股東追加投資。

12、小米之家瘋狂布局：本周7店同開

近日，小米之家官方微博宣布，本周小米之家7店同開！它們分別是紹興、銀川、中山、天津、連雲港、十堰、東營等。對此，小米網副總裁張劍慧表示，在小米旗艦店來臨之前，我們準備一口氣再開7家小米之家熱熱身。之前雷軍就曾透露小米之家今年的目標是全國至少開200家，現在小米周周都有新店開業，按照這個速度，年底完成任務毫無壓力。

13、媒體大亨黎瑞剛傳婚訊，迎娶被投資公司創始人

近日，著名投資人黎瑞剛傳出婚訊，另一位是一家電視制作公司創始人楊媛草。黎瑞剛系華人文化產業投資基金及華人文化控股集團的創始人兼董事長，在國內投資了多個涉及文化、內容、媒體領域的項目。2014年6月，據虎嗅網公開報道顯示，黎瑞剛領銜的華人文化基金（CMC）將投資IPCN，這家公司曾將《中國達人秀》《中國好聲音》《舞林爭霸》等節目模式的版權引進中國。而IPCN的創始人正是楊媛草。

三

國際資訊

14、《絕地求生》銷量達1800萬 中國玩家高達600萬

Steam數據統計網給出了關於《絕地求生》的最新一組數據。《絕地求生》目前的銷量已經達到了1800萬（考慮誤差在內）。其中，來自中國的活躍玩家數量已經達到了600萬！而位居第二、三名的分別是美國和韓國玩家，其中美國玩家活躍數量低於150萬。韓國玩家活躍數量接近100萬。

@馮克雷：一個人玩四排，兩個掛，一個賣掛，結果被穿墻千里眼，飛毛腿掛一個人滅隊

@不不不不不換了：被外掛殺到思考人生

@寂靜天空的blog：吃不了，河蟹了笑cry

15、三星電子分離CEO和董事長角色，CFO將任董事長

10月31日報道，據外媒報道，三星電子公司周二宣布對其領導層進行改組，除了首席執行官兼副董事長權五鉉月初宣布辭職外，另外兩名聯席CEO尹富根和申宗鈞都表示辭職，以便為新領導人讓路。此外，三星首席財務官李尚勛也宣布卸任。不過，李尚勛辭職後被董事會成員推薦為董事會主席，並於明年3月接替權五鉉的職位。此外三星還表示，將繼續維持目前的三人聯席CEO管理架構。

16、SpaceX今年第16次發射，並且成功回收火箭

據美國太空網報道，美國東部時間10月30日下午3點34分，美國太空探索技術公司SpaceX的一枚兩級獵鷹9號火箭從美國宇航局下屬肯尼迪航天中心發射升空，將韓國通信衛星Koreasat-5A送入預定軌道。發射後大約8.5分鐘，獵鷹9號火箭的第一級降落在SpaceX的無人船Of Course I Still Love You上，當時它駐紮在離佛羅里達海岸幾百公里的大西洋上。這是SpaceX今年第16次發射，今年發射次數已經比該公司2015年和2016年的總和還多。

17、谷歌回應歐盟反壟斷罰款：歐盟誤導事實

日前，據外媒報道，谷歌強烈反對歐盟最近對其開出的24.2億歐元天價反壟斷罰款，稱歐盟誤導了事實，並沒有足夠的證據表明其作為搜索巨頭的行為傷害了對手。歐盟自6月下旬做出決定，指責谷歌濫用其主導搜索引擎的權力，對競爭對手購物網站進行區別排名。除罰款外，歐盟還要求谷歌對其在歐洲的搜索結果進行改革。

18、軟銀聯手亞馬遜等  建設太平洋海底電纜

10月31日，據國外媒體報道，日本軟銀集團將聯手亞馬遜、Facebook等多家公司，建設全長1.4萬公里的太平洋海底電纜，連接北美和亞洲。據悉，Jupiter海底電纜將會同現有的基礎設施相連，從而連接亞洲和美國的主要城市，建立安全可靠的國際網絡。

今日思想

我的投資方法論是鎖定賽道；找到頂尖、匹配的創業者；只關註具有社會價值和大資本價值的項目；不在意投資輪次，只關註增長倍數；多做基礎研究，預測風口，提前布局；最後是耐住寂寞，這一點最難，也最重要。

——  獵鷹創投李圓峰

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