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德銀付得起罰款嗎？

德意志銀行面臨美國巨額罰款。(資料圖片)

最近美國司法部要求德意志銀行(FWB：DBK)支付140億美元(約1,092億港元)罰款，作為住房按揭證券調查的和解費用。無獨有偶，早前歐盟裁定蘋果公司(NASDAQ：AAPL)須向愛爾蘭補繳130億歐元(約1,112億港元)巨額稅項，將兩事聯起來看，像是兩國拳腳交鋒，大有以牙還牙味道。不同的是，蘋果有的是錢，截至今年6月底手頭現金連同長短期金融資產有2,315.2億美元，稅款只佔當中6.3%。德銀可慘了，去年剛錄67.72億(歐元，下同)巨額虧損，雖然今年上半年不用虧蝕，但業績倒退81%至僅2.56億元，現在還要面臨巨額罰款，充分體現「屋漏偏逢連夜雨」景況。難怪消息一出，其在歐洲的股價即時下挫。以收市價計，股價於9月16日下跌8.5%至11.99元。

德國總理默克爾口裡雖說拒出手拯救，但傳德國政府低調與華府談判，冀盡快解決事件。究竟最終罰多少還是未知之數，但有一點可肯定，就是德銀對罰款所做撥備明顯不足。按中期報告披露，管理層早為該調查做撥備，但礙於當時仍與美國司法部講數，故未有披露撥備金額。但德銀為民事訴訟和監管執法撥備總額才不過55億元，即使計入「more than remote but less than probable」的17億元或有負債，總額也僅72億元。究竟德銀對罰款金額過於樂觀，還是美國司法部來一招「打死狗講價」，留待讀者自行判斷。

另一關注點是德銀財務狀況。面對巨額罰款，不少報道和分析皆認為德銀賠不起，理由之一是德銀市值僅160億元，罰款佔市值近八成。一般來說，市值多寡不會直接影響公司財務狀況。即使市值蒸發多少，影響的只是股東口袋，按理公司資產應不減分毫。但間接影響卻存在，如德銀若在此時發行新股集資，股價低迷當然影響集資額和投資者意欲。如以庫存方式回購公司股票(若有的話)，現在拿出來套現，所得資金自然減少。另外，市值大幅下滑反映投資者缺乏信心，或影響信貸評級而不利日常交易。德銀評級早被下調，如長期優先債於2014年分別獲穆迪、標準普爾及惠譽給予「A3」、「A」及「A+」評級，後兩者於去年分別降至「BBB+」和「A-」，前者於今年降至「Baa2」。還有一點，德銀屬「大到不能倒」，股價續急挫或連累其他相關行業股價，若德銀手持這些股票，價值當然也受影響。

回到基本問題，究竟德銀有能力支付罰款嗎？截至6月底，總資產18,032.9億元，當中流動準備金2,230億元。減去總負債，資產淨值仍有668.09億元，罰款金額相當於資產淨值約19%。但這不等於付得起，因銀行必須維持若干財務要求如資本充足度。來個大膽計算，德銀目前風險加權資產4,022.17億元，普通股權一級資本435.2億元，普通股權一級資本比率(CET1)是10.8%。若從風險加權資產和普通股權一級資本中扣除罰款，兩者分別減至3,897.17億元和310.2億元，相除後得出的CET1是8%，雖仍較歐盟《巴塞爾協議III》最低要求4.5%高，但在最近一次壓力測試中，德銀在極端條件下的CET1僅7.8%，是表現最差的12間銀行之一。若計入罰款，此比率相信將更低。因此推斷德銀極可能須集資才能渡過難關。

德銀將於本月底公布第三季度業績，究竟罰款撥備需多少及對業績的影響等，相信到時便會揭曉，我們遲些再作跟進。

原文刊於：am730 2016-10-14

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專訪德銀：中國版CDS重在“分散風險” 而非“做空利器”

9月23日，期待已久的CDS(信用違約互換)終於正式放開。銀行間市場交易商協會(NAFMII)發布修訂後的《銀行間市場信用風險緩釋工具試點業務規則》（以下簡稱《業務規則》），以及信用風險緩釋合約(CRMA)、信用風險緩釋憑證(CRMW)、信用違約互換(CDS)、信用聯結票據(CLN)等四份產品指引。

10月31日，NAFMII公告顯示，已有10家機構在銀行間市場開展了15筆CDS交易，為中國版CDS正式登上舞臺揭幕。

截至目前，市場仍對後續事項有所疑惑。例如，就中國來看，CDS究竟是分散風險還是所謂的“做空利器”?美國CDS的經歷又為中國提供哪些借鑒?

對此，德意誌銀行(中國)有限公司副行長、債券資本市場北亞區總經理李民宏接受了第一財經記者的獨家專訪。“CDS能夠分散、轉移風險，並為風險定價，而非所謂的‘做空利器’，”他認為， “盡管CDS在中國只是剛剛起步，但隨著債市‘剛性兌付’被打破、違約事件逐步顯露，CDS在風險管理上發揮的作用將在今後幾年逐步凸現。”

CDS豐富風險對沖工具

上述10家開展CDS交易的機構分別為工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、民生銀行、興業銀行、浙商銀行、上海銀行、中債信用增進，共達成15筆CDS交易，名義本金總計3億元。

據悉，首批CDS交易參考實體涉及石油天然氣、電力、水務、煤炭、電信、食品、航空等行業，交易期限一年至兩年不等。

李民宏表示，CDS的關鍵作用在於分離了固定收益資產的流動性風險和信用風險，使市場參與者可以針對其中一方面進行風險對沖，同時減少買倉換倉頻率，提高效率和成本結構。此外，CDS的引入也使市場對信用風險的定價更加透明，對監管機構和市場參與方也是一大利好。

一直以來，德銀也密切關註國內市場，走在風險管理工具發展的前沿。“例如，2010年德銀即備案成為銀行間市場信用風險緩釋工具做市商。2011年銀行間市場推出外匯期權交易之後，德銀也率先成為首批做市商之一。未來除了積極參與市場，幫助市場提升交易活躍度，德銀也會圍繞客戶需求、提供定制化的CDS產品。”李民宏透露。

在他看來，和所有衍生風險管理工具所經歷的一樣，目前中國CDS市場還處於早期，需要一個普及的過程。

“例如，在岸人民幣期權在起步階段在市場上的使用率較低，隨著匯率波動加大，匯率期權的使用明顯增多，越來越多企業通過銀行來利用期權規避匯率風險。”因此，李民宏認為，現階段像德銀這樣在風險管理解決方案上有豐富經驗的國際金融機構也在積極面向有需要的金融機構、企業介紹國內CDS市場發展，未來也會提供培訓或產品設計，為CDS市場的後續發展鋪路。

其實，CDS只是一個籠統的稱呼。早在2010年，NAFMII就發布了相關《業務指引》，推出了CRMA和CRMW。今年9月的新版《業務規則》在原有的基礎額上增設CDS和信用聯結票據CLN兩款新產品兩個新產品，至此，銀行間市場信用風險緩釋工具增加至四類。

“此次最大的突破在於，準入門檻大大降低，在滿足交易商協會等機構的細則要求下，符合規定的金融機構基本都可以參與CDS交易。”李民宏稱。

具體而言，此前有交易商協會人士對媒體解釋稱，CRMA和CRMW兩類產品主要針對單一債項進行信用風險緩釋和交易，其中，前者是合約制，即買賣雙方一對一，後者則是憑證化產品，即賣方可向多個買方出售。相比之下，新推出的CDS和CLN則是盯住債券發行主體相關債務的信用風險，其所能覆蓋的債券包括存續債券和未來新增債券。

有效分散風險

至於CDS的具體功能和角色，李民宏對記者強調——“CDS能夠分散、轉移風險，並為風險定價，而非所謂的‘做空利器’。”

他舉例稱，如果信用違約事件升高，某類債券利率可能上漲(債券價格降低)，對於持有機構而言，原來的唯一做法可能就是把債券賣掉，再換一個標的。但通過CDS，機構則可以放心繼續持有債券，同時減少信用利差增加所帶來的風險。

可見，這不僅可以給市場參與者提供市場化的信用風險保護工具，保護投資者的合法利益;也有利於活躍債券市場，吸引更多資金參與投資銀行間債券市場，從而達到落實供給側結構性改革和解決實體經濟融資難、融資貴的問題。

“當前中國債券市場不斷加快對外開放的腳步，CDS進一步補充了市場風險管理工具，同時使信用風險的定價更加透明， 這將增加外資入化的動力。”李民宏告訴記者。

此前，NAFMII此前也形象地就CDS和CLN的用途做了具體解析。

“我買了小紅公司發的若幹債券，但是我擔心小紅可能無力還債，自己的錢打水漂。這時小藍過來跟我說：‘別擔心，你給我1年的保護費用，這期間如果小紅無力還債，我來賠給你。’我覺得小藍的主意挺不錯，雖然交了一些保護費用，但不用擔心最後血本無歸，就跟他簽了這個合約。這就是CDS。”

“我買了小紅公司發的債券，我擔心小紅可能無力還債，自己的錢打水漂。我需要一個針對小紅公司信用風險的保護，但是這次小紅公司發的債有點多，一個小夥伴估計接不住這麽大的盤子，我也不放心。所以我和小夥伴們說，我來創設一個產品，這個產品是以小紅公司為參考實體的信用保護憑證，大家可以來認購，也可以將認購的憑證轉賣給其他人。我支付利息和保護費用作為大家的投資回報，但如果這期間內小紅公司發生了約定的信用事件，大家認購的本金就用來賠償我的損失。這就是CLN。”

當然，羅馬並非一日建成。李民宏也提到，雖然目前CDS的標的仍然局限在短融、中票，未來則可能大顯身手。“目前，資質比較好、對產品更了解、擅長風險定價的大型金融機構應會率先參與，這只是是第一步。未來可能會可以放開到不同的違約事件、甚至放開到所有的債務。首先則要讓市場慢慢了解新的金融產品。”

並非“做空利器”

當然，說到CDS，不得不提的就是它在美國的那段經歷。當年，在住房貸款業務上，眾多美國金融機構放松保險標準以保住市場份額，還發行了完全不審查個人信息的貸款，即銀行只憑借貸款人嘴上說的話為準。2007年上半年，某較為謹慎的投行在有關住房貸款業務中也只有22%的貸款具有完整的個人信息檔案，其他銀行甚至發行了所謂的“忍者貸款”——即貸款人“無收入、無工作、無資產”的貸款。

2008年金融危機中，次級貸款和以次級債券為標的對象的CDS被濫用，這也成為危機的觸發因素之一;此後，美國對CDS的監管格局發生巨變，如今CDS繼續扮演著價格發現的重要角色。

由於當前中國一線、二線城市房價暴漲，銀行房貸存量也顯著增加，這讓人聯想到2007年美國蓬勃發展的房地產市場，甚至讓部分人聯想到——CDS是否會成為做空中國房地產市場的利器?

不過，李民宏則表示，美國的情況不會在中國複制。“過去18個月，房屋銷售量的確大幅上漲，但房地產商的資金回流也很快，其債務期限結構也在不斷改善。現階段大型中國房地產企業的短期現金流和償付能力得到加強，與當時美國的情況完全不同。”

其實，目前中國大部分房貸都是用於首次置業，首付都是三成，而當年的美國則出現“零首付”;此外，國外多數國家的按揭貸款和公司貸款之比約為1:1，貸款占比遠高於中國。

此外，李民宏認為，“當年美國的次級貸款，把沒有償付能力的資產做成資產包，再進行分層(tranching)，即使是具有3A評級的最上層，其實也只是無力償付的空中樓閣。這與中國的情況截然不同。”

他介紹稱，在危機後，美國監管方對於CDS出臺了一系列監管措施，主要分為三步：首先，交易前要做進行中央申報(trade repository);第二，CDS交易要經過中央清算;第三，如果選擇不做中央清算，則就要增加資本占用率，相當於增加了銀行的成本(以前衍生品都在表外，而如今則不同)。“正因為中央清算，使得CDS交易過程中機構之間的不透明度大大下降。”

就CDS本身而言，CDS標的以中高評級信用主體為主。根據2014年底BIS的統計數據，以投資級信用主體為標的的CDS合約名義持有金額約為13.2萬億美元，占比為59.4%。投機級及更低評級參考實體的CDS合約僅占22%。

此外，CDS在危機前不正常的市場規模也持續收縮，CDS總市值由2008年12月最高5.12萬億美元降至0.59萬億美元。

全球頭條丨德銀瑞信與美司法部達成和解 特朗普叫囂軍備競賽

——CNBC——

【花旗：特朗普當選後，投資者開始沈迷於“幻想”】特朗普當選後，美國股市數次刷新歷史新高，但有的市場觀察者擔心這種上漲是否太快。花旗北美經濟學家William Lee表示，市場對特朗普政府在金融監管放松及基建開支的期望過高，幾乎每個人都把基建擺在嘴邊，以為這將改變世界。Lee認為特朗普提出的萬億基建計劃中，私營資本進入整修新建的主要橋梁及道路里程不到美國公路總數的1%，這對於美國真正需要重建的需求而言並不高。不過特朗普當選以來，受基建前景刺激，工業金屬銅的價格被推升至16個月高點。此外投資者對於未來的樂觀情緒也體現在了美元走強及預期美聯儲加快加息上，Lee認為美聯儲貨幣政策依然需要等待特朗普經濟與財政政策定調後決定，其對經濟的正向作用結果可能需要等到2018年後才初露端倪

——金融時報——

【安理會通過指責以色列決議案，美國投棄權票】聯合國安理會周五通過決議，要求以色列停止在被占巴勒斯坦領土上修建猶太人定居點。雖然以色列內塔尼亞胡政府強烈要求美國否決該決議，美國最後投了棄權票，其余四個常任理事國和十個非常任理事國均投了贊成票，決議得以通過。內塔尼亞胡指責奧巴馬在以色列背後“使壞”。國會山也對投票結果表達了不滿，眾議院議長保羅瑞安及共和黨大佬約翰麥凱恩炮轟結果令人感到“羞恥”。一位不願透露姓名的以色列官員表示，奧巴馬的決定是對數十年來美國對以色列政策的破壞，將對未來巴以雙方的和談前景造成不利影響。

——BBC——

【德銀瑞信與美司法部就RMBS調查達成和解】德意誌銀行周五宣布同意向美國司法部支付72億美元和解住房抵押貸款支持證券（RMBS）調查案，這數字最終還需獲得監管部門的最終通過。9月美國司法部要求德意誌銀行支付140億美元罰金，一度引發市場對德銀破產可能對全球金融系統造成沖擊的擔憂。因在金融危機前向投資者不當銷售高風險抵押貸款支持證券（MBS），數家銀行在美分支已經被美司法部開出調查令，包括瑞士信貸、花旗、美國銀行和高盛等。瑞信也宣布願意支付52.8億美元與美國司法部和解MBS的調查，其中24.8億美元作為罰金上交司法部，28億美元作為消費者賠償金將在未來五年支付。花旗、摩根大通、美銀和高盛此前已經分別與司法部達成和解，相關費用依次為70億美元、130億美元、167億美元和51億美元。今天美國司法部宣布起訴巴克萊涉嫌MBS欺詐，指出2005-2007年巴克萊不斷用錯誤的表述向全球投資者介紹MBS，造成投資者數十億美元的損失。

——華爾街日報——

【普京：民主黨輸給了自己】俄羅斯總統普京周五在年度新聞發布會上對奧巴馬當局及民主黨將大選失利歸咎於俄羅斯的做法加以炮轟，並反問民主黨不僅輸了大選，連參眾兩院也輸了，這也是我做的？並指責民主黨忽視普通民眾呼聲，正在分裂國家。普京表示很樂意與特朗普政府建立建設性關系，“只有我們相信他能贏”。此外普京重申俄羅斯將升級武器設備，但並不想拖進軍備競賽。對於俄羅斯經濟，普京認為正在恢複，今年預計萎縮0.5-0.6%，好於去年萎縮3.7%。對於通脹目標，普京認為俄羅斯今年通脹將達到5.5%，好於預期，明年的目標是4%。

【特朗普：讓核武競爭變成軍備競賽吧】美國當選總統特朗普周五在接受MSNBC采訪時，被問及周四關於擴張美國核能力是什麽含義時回應道，就是讓它變成一場軍備競賽，我們每一步都會超越對手，最後摧毀所有。周四在俄羅斯總統普京在演講中呼籲繼續提高俄羅斯的核能力，令它可以“可靠地穿透任何現有的和未來的導彈防禦系統”後，特朗普在推特上表示，美國必須“加強和擴大”其核力量，直到全世界在核武器上有所認識為止。剛被特朗普提名擔任白宮新聞發言人的肖恩·斯潘瑟周五在接受NBC采訪時表示急忙“撲火”稱，不會有軍備競賽，特朗普是想讓像俄羅斯、中國這樣擁有核能力的國家不要試圖擴張核武庫，相信最後大家都會相安無事。

——Reuters——

【FBI著手調查聯邦存款保險公司入侵事件】據消息人士投露，美國聯邦調查局FBI正在調查從2010年起數年來黑客如何入侵聯邦存款保險公司(FDIC)數十臺官員電腦，其中包括前主席Sheila Bair的工作站。FDIC是美國管理商業銀行的三大聯邦機構之一，通過為存款提供保險、檢查和監督金融機構以及接管倒閉機構，來維持美國金融體系的穩定性和公眾信心。上月國會成員被允許瀏覽FDIC官員關於被黑客攻擊的內部交流記錄，暗示黑客可能受中國軍方指示。

【馬耳他劫機事件和平解決】周五一架泛非航空公司A320客機降落在馬耳他機場。這架飛機是被劫持到馬耳他機場，機上有111名乘客和7名機組人員。機上有兩名持手雷的劫持者威脅要炸掉飛機，自稱是已故前利比亞領袖卡紮菲的支持者。電視畫面顯示，劫機者被帶上手銬帶離飛機，馬耳他總理Joseph Muscat隨後宣布劫機者已經投降。馬耳他發生的另外一起重大劫機事件是在1985年11月23日，當時埃及航空的波音737客機被巴勒斯坦恐怖分子劫機，被迫轉飛馬耳他島，談判未果的情況下埃及突擊隊選擇猛攻，造成共62人死亡。

——Bloomberg——

【地緣危機美聯儲加息，比特幣飆漲站上900美元】受地緣危機及替代資產需求爆發影響，本周比特幣漲幅創下6月來新高。亞市午盤比特幣站上900美元關口，周漲幅突破15%，年漲幅也來到107%。上一次比特幣來到900美元是在2014年1月，當時世界最大比特幣交易所MtGox被黑客入侵，中國加大對比特幣管制，比特幣價格從歷史高點1137美元一路腰斬。今年比特幣的表現遠遠好於任何貨幣、股指或者大宗商品，本周俄羅斯大使遇刺、柏林恐襲讓投資者將眼光轉向比特幣。隨著美聯儲加息，人民幣貶值壓力讓中國買家再次進場推高市價。分析指出，隨著比特幣突破800美元強阻力位，1000美元的重要心理關口或許並非遙不可及。

【黃金創12年周線最長連跌紀錄】隨著投資者預期美國更強勁的經濟增長將加速美聯儲加息，數十億看多黃金的基金在撤出，黃金期貨本周迎來連續第七周下跌，創2004年5月來最長記錄。美聯儲上周加息25基點，並暗示明年將加息3次，周四美國三季度GDP增速創近兩年同期最快，看多黃金ETF資金已經連續30天凈流出。今年黃金走勢跌宕起伏，在英國脫歐的“黑天鵝”及當時美聯儲貨幣政策不確定的幫助下，黃金上半年漲幅創近40年最大。隨著特朗普當選，對美國經濟的樂觀情緒將美元推升到14年高點。利率期貨顯示投資者預計美聯儲明年6月加息的概率為73%。

德銀去年又虧損14億歐元 兩年連虧82億了

3月20日，德意誌銀行如期發布其2016年年報。年報顯示，該行2016年繼續虧損14億歐元，連續兩年凈虧損總計達82億歐元。利潤為300億歐元，比2015年下降10%。稅前支出為294億歐元，比2015年下降24%。

年報的發布致使該行當日股價大跌3.42%，截至當日收盤，報每股18.38歐元。相比金融危機前，德銀股價至此已跌去近90%。

在寫給投資者的信中，德銀首席執行官John Cryan表示，“2016年對德銀來說是充滿挑戰的一年，盡管發展環境相對惡劣，我們還是集中精力發展業務，大幅提升了我們的核心資本率。未來，我們不僅要繼續使德銀的服務更安全便捷，同時也要使德銀更加數字化。”

致使股價下跌的還有德銀前日發布的折價增發新股籌資計劃。3月19日，德意誌銀行於官網發布公告稱，將以每股11.65歐元的定價發行6.875億新股，籌資80億歐元，充實資本。發行價低於上周五收盤價19.03歐元，約35%。此公告導致德銀股票盤前下跌近3%。

德意誌銀行在連續兩年出現虧損之後，將員工去年的獎金規模大幅削減了80%。以不變匯率計算，2016年的獎金規模將至5.46億歐元，2015年為24億歐元。2016年包括固定薪資和獎金的總薪酬為89億歐元，較2015年的105億歐元減少15%。

雖然年報中顯示成本相比較前一年已縮減24%，但遠趕不上營收的萎縮，因此，除了削減獎金，裁員勢在必行。年報顯示，2016年德銀員工總計減少1360人。去年10月，在已裁撤9000名員工的基礎上，首席財務官馬庫斯·申卡克在公司高層會議上表示，為繼續削減經營成本，德銀可能還需要再裁撤1萬個工作崗位。

該行於3月5日宣布其融資重組計劃，除了發行新股以籌資80億歐元外，該行還計劃出售其資產管理業務的少數股權和其他資產，以進一步籌集20億歐元。同時，德銀還將重組其業務結構，將證券交易部門重新與企業融資業務整合。

對於該計劃，Cryan再次做出聲明，“我們的目標是鞏固我們歐洲銀行業領先的地位，如果我們要在未來的戰略上取得成功，堅實的資本基礎是必不可少的。也正是基於這個原因，銀行管理委員會才決定籌資80億歐元。

此前據彭博報道，卡塔爾皇室前首相Hamad BinJassim Bin Jabr Al Thani以及前埃米爾Hamad bin Khalifa Al Thani正考慮提升在德銀的持股，中國海航集團也計劃參與認購該行這80億歐元的配股，但最終的投資規模尚未確定。

萬科拋棄小米明確自持商品房自己玩；騰訊 蘋果等市值再創新高；德銀：別等了 今年根本沒iPhone 8... | 黑馬早報

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0503/162913.shtml

5月2日，丹麥首相拉斯穆森抵達成都，專門前往大熊貓繁育研究基地，探望了兩只即將前往丹麥定居的熊貓。據悉，哥本哈根動物園內的熊貓館，將於2018年正式迎客，建築設計受到了中國“陰陽”哲學的啟發，投資總計約1.5億元人民幣。哈哈，“國寶”也能住上豪宅了，靜靜突然擔心了，熊貓寶寶能適應那邊的氣候麽，呃(⊙o⊙)…

早安，艾瑞巴蒂，一起來看今天的早報。

頭條：科技股集體躁動

里程碑！騰訊市值突破3000億美元大關

5月2日，騰訊今日的開盤價為245港元，截止發稿時，最高達到247.4港元，這意味著，騰訊市值突破了3000億美元大關。今年4月6日，騰訊市值還有一項里程碑：騰訊市值達到2790億美元，超越美國富國銀行，成為全球第十大市值公司。

蘋果再破紀錄市值逼近8000億美元

蘋果股價周一在納斯達克證券市場常規交易中上漲2.93美元，漲幅為2.04%，報收於146.58美元。蘋果股價盤中一度上漲至147.20美元，創52周新高。按照周一的收盤價計算，蘋果市值已達到7690億美元。

谷歌Alphabet市值逼近歷史最高

Alphabet股價周一在納斯達克證券市場常規交易中上漲6.61美元，漲幅為0.73%，報收於912.57美元。過去52周，該公司最低股價為663.28美元，最高股價為916.85美元。按照收盤價計算，Alphabet市值約為4417.3億美元。

Facebook市值再創歷史新高

Facebook股價周一在納斯達克證券市場常規交易中上漲2.21美元，漲幅為1.47%，報收於152.46美元。該公司股價盤中最高至152.57美元，創歷史新高。按照收盤價計算，Facebook市值約為4417.3億美元。

@我我我：騰訊發展腳步太快，我的騰訊老大哥等等我。

@開關濱噴筆直：正面講是中國企業的驕傲；側面講，培養了很多的互聯網人才，投資了許多公司。

@吃土豆的妮：呵呵噠，投資者也夠瘋狂

@豪放的艾嘯：這個牛，我就路過看看，不敢說話

@村西邊王寡婦：先不說資本市場。蘋果有優秀的產品基因，谷歌可以做好搜索，郵箱，地圖，在線形態的服務谷歌都能做好，但谷歌做不好手機眼鏡和無人車，實體產品形態可能成為弱項。

@夢外喜城：科技股市值想象空間巨大。

國內新聞

2、萬科拋棄小米 明確自持商品房項目自己玩

近日，有媒體援引小米員工的話稱，之前萬科利用永豐地塊和小米合作建房的事情，因為監管等方面的原因限制已經擱置。隨後，小米官方也表示，並沒有聽說雙方合作建房相關事宜，也不存在被叫停說法。

萬科方面則明確表示，“企業自持商品住房將全部用於市場化租賃，項目公司不會進行房屋銷售，更不會出現70年‘以租代售’行為，自持商品住房出租租賃合同單次租期和租賃合同的簽約行為嚴格按照政府相應規定執行，接受政府的監督和管理”。

@當時我真傻了：開發商也冷靜下來了

@東寫西讀927：一聲嘆息

@擦身而過：小米為員工建房的事情還是可以點個贊，希望能有好的結局。

@小小熊兒：關系複雜，細思極恐！

3、傳京東數億美元投資印尼“淘寶”

據外電報道，京東正在與印度尼西亞電商平臺PT Tokopedia進行談判，考慮通過對後者的投資進入東南亞最大的經濟體--印度尼西亞市場。據悉，京東與Tokopedia的談判正處於初期，該公司考慮對這家印度尼西亞最大的網絡市場投資數億美元。另有消息人士稱，京東在對Tokopedia的投資中，對後者的估值超過10億美元。

@我是老狼：印尼全是島，彼此交通很不方便，而且很多地方連電視都看不到，發展電商很困難吧？

@候時戀雨藍：中國資本和電商市場正在轉向海外布局

@香港保險：吃瓜群眾表示，很期待！

4、樂視體育突發取消歐冠比賽直播 版權問題恐成主因

21世紀經濟報道記者獨家獲得消息稱，樂視體育原定於5月3日淩晨2:45直播的歐冠皇馬對陣馬競的比賽，臨時被取消，原因則暫時未被提及。不過，隨後有樂視體育用戶及市場分析人士稱，樂視體育突發取消歐冠比賽的直播，恐與其喪失歐冠賽事的版權有關。

5、陳天橋回應捐款風波：中國科學缺錢不是我的錯！

坐在新加坡市中心附近的一棟由殖民時期建築改造的二層辦公樓里，陳天橋向第一財經記者詳細講述了去年對加州理工大學1.15億美元的捐贈始末，他還首次透露了自己對大腦研究的長期投資計劃。他向第一財經記者強調：“中國科學缺錢不是我的錯！我們也在非常認真地和中國高校談合作。”

@餐風飲露：挺支持，達著兼濟天下，為人類的科學研究做貢獻

@nihaofengli：關鍵點在於，怎樣才能改變現狀呢

@經濟假想：不是說我們的科學家不行，太多優秀的人被體制限制了。

@柯基：無害的個人選擇，值得尊重！

6、男子成都機場凈空區放飛無人機被拘 舉報者獎一萬

記者從成都新津警方獲悉，5月1日，新津警方查處一名在雙流國際機場凈空保護區放飛無人機的違法行為人，並獎勵舉報者一萬元。據悉，鑒於詹某的行為尚未影響機場航班的正常起降，目前，根據 《中華人民共和國治安管理處罰法》第二十三條第一款第二項之規定，新津縣公安局依法給予詹某行政拘留五日的處罰。

@老狗哥：希望能夠查明事實，給最近無人機頻繁幹擾機場事件一個交代。

@一個想要飛的夢：應該加強防範。

@雞蛋理的小骨頭：法治社會，依法處理。提前警示，勿生惡果。

7、滴滴出行資深副總裁陶然因個人原因離職

5月2日消息，滴滴出行發內部公告稱，公司資深副總裁陶然因個人原因將於今年6月離職，滴滴將邀請其擔任公司外部高級顧問。任命李敏和孫亮擔任公關部聯合負責人，向朱景士（Stephen Zhu）匯報。陶然隨後在朋友圈發文確認了此消息。

8、百度戰略部副總裁金宇轉任百度資本合夥人

5月2日，據百度方面透露的信息，百度戰略副總裁金宇轉往百度資本任合夥人，同時兼任COO陸奇的顧問。針對戰略辦將被整體裁撤的傳聞，百度方面還表示，為了更好的為公司戰略服務，原業務戰略規劃部在結構上有所調整，“不存在整體裁撤的情況。”

9、騰訊任命俞棟為AI Lab副主任並主管西雅圖實驗室

5月2日，騰訊宣布任命語音識別技術頂級專家俞棟博士為AI Lab（人工智能實驗室）副主任，並成立美國西雅圖AI實驗室。俞棟博士將負責西雅圖AI實驗室的運營及管理，推動騰訊在語音識別及自然語言理解等AI領域的基礎研究。

@一片烤面包：騰訊這是發力人工智能的節奏啊

@程浩Steve：對於即將到來的人工智能時代，雖然馬化騰自己說騰訊比百度慢了一拍。但我覺得騰訊現在介入並不晚。首先騰訊不缺應用場景，這是最關鍵的。其次不缺數據。然後還不缺錢。現在唯一要做的就是找人。隨著騰訊對AI的逐漸重視，他們在人工智能缺的課補起來會很快。

@roxette15：這是走的微軟研究院的路子，做基礎，不強調眼前的經濟效益

10、原民生銀行青島分行行長加盟樂視金融

記者從樂視金融處獲悉，原民生銀行青島分行黨委書記、行長楊新軍將加盟樂視金融，並進入核心管理層，成為樂視金融總裁室成員，將負責信貸業務。樂視金融總裁室還包括首席執行官（CEO）王永利、首席風險官（CRO）方雲、副總裁金傑，以及副總裁楊福。

11、傳大唐與高通成立合資公司拓展低端手機芯片市場

近期市場傳聞，高通將與大唐電信，以及半導體基金北京建廣資產聯手，在今年第三季度成立合資公司，面向低端手機芯片市場。消息指出，大唐和北京建廣資產持股比重將超過半數，高通則扮演技術提供者的角色。如合作達成，無疑對兩家廠商都將產生利好。

@神來支筆：感覺合作可能無疾而終，還是希望自強。

@我是老文盲：其實做芯片並沒有那麽簡單，市場競爭很激烈了

@林海1588：這個事情最好還是再斟酌一下~

12、招商證券與海爾電器將成立百億物流並購基金

5月2日，從招商證券有關負責人處得到消息，招商證券將與海爾電器集團成立總規模100億的物流產業並購基金。雙方將在家電、物流、健康、跨境、家居和TMT等領域共同開展股權投資、資本市場運作服務等產融方面的合作。

國際新聞

13、德銀：iPhone 8或推遲到2018年上市

本周日，德銀分析師在一份研究報告稱，人們急切期盼的iPhone 8可能無緣於2017年上市。德銀分析師在報告中稱：“有報道顯示，iPhone 8將不會在今年推出。我們在之前的報告中也提過，來自蘋果供應鏈的消息稱，核心零部件短缺和技術挑戰可能導致iPhone 8無法於今秋推出。我們認為，這篇報道(ValueWalk)進一步表明，iPhone 8的上市日期存在較大的不確定性。”

@星辰大海：可以想象iPhone8的創新應該會很大，值得期待

@只待天涯成追憶：但凡每一個經典之作問世，都需要技術和時間的打磨，iPhone也如此。

@橫行不霸道：準備入手的路過，表示不開森

14、三星無人駕駛汽車也要很快上街了

據悉，三星公司已通過了韓國國土基建交通部的審批，可以在韓國公共道路上試駕其無人駕駛汽車。韓國國土基建交通部的批複是在5月1日公布的。此前，該部門已批準了將近20家其他公司在韓國公共道路上試駕無人駕駛汽車。

15、迪拜與微軟合作 Office發布新字體“Dubai”

迪拜是個迷戀破紀錄的城市。現在，迪拜又多了一項新紀錄：迪拜市政府和微軟合作，發布了一款叫做 “Dubai”的字體。迪拜由此成為首個在Micro Office中擁有自己官方字體的城市。

@渺渺渺：dubai其實是想讓人們 do bu，哈哈

@coldwar1964：倒是真的希望有個好看點的阿語字體

@半人馬：一開始沒反應過來~值得細細品味。

16、傳軟銀將對“印度支付寶”Paytm投資14億美元

據外電報道，軟銀正在同印度公司One97 Communications（以下簡稱“One97”）進行談判，考慮以70億美元的估值對後者投資約14億美元。One97旗下擁有印度最大的數字支付提供商Paytm。據悉，軟銀與One97目前尚未達成最終協議。

17、世界最快相機每秒能拍5萬億張照片

近日，瑞典隆德大學的研究人員推出了世界上最快的相機，它每秒能拍5萬億張照片，這樣的速度連光的動作都能“凝固”下來。有了這樣的拍攝速度，0.2萬億分之一秒的影像也能被記錄下來，而這是此前人類根本無法理解的未知世界。

@假裝天亮了：弱弱問一句，關鍵是你能存下來嗎？

@飛凡的蛋：這種相機實際上就是時光印象機，它的原理是利用光的波動性來瞬間刻畫點動的影像，波是做簡諧運動的，因此波點的位置無論多快都不會在一條直線上，所以可用中心線進行分光處理，從而連續成像。

@我是門蟲：無圖無真相

@知立寒冰：那我打開一個手電筒，能拍出光的軌跡？

投融資

18、獵豹移動旗下Live.me融資6000萬美元

獵豹移動今日宣布，旗下子公司Live.me完成6000萬美元融資，投資方包括經緯中國，EMC基金，戈壁創投，IDG資本，Welight Capital和獵豹移動。Live.me是獵豹移動旗下的一款視頻直播應用，獵豹此前持有90%股份。交易完成後，獵豹移動的持股比例降至70%，繼續保持對Live.me的控股權。

19、百姓網1000萬戰略入股家事無憂

4月27日，百姓網發布對外投資公告稱，旗下全資子公司客齊集（上海）以現金出資1000萬元入股北京家事無憂家政服務公司，其中50萬以增資的方式註入家事無憂註冊資本，950萬計入資本公積。本次入股後，百姓網通過旗下子公司間接持有家事無憂4.76%的股份。

20、有養傳媒完成數千萬元Pre-A輪投資

日前，一站式成長教育內容平臺“有養成長傳媒”宣布獲得Pre-A輪數千萬融資，投資方為真格基金，目前估值數億元。去年年底，有養曾獲得馮波、優享創智（共享際）、蜜芽的數百萬元天使輪融資。

今日思想

有句名言—“人塑造工具，然後反過來被工具塑造。” 這句話在商業上可以改成—“品牌制造用戶，然後反過來被用戶制造。” 工業時代，往往只用了上半句，忽略了下半句。 所以，很多人就不明白下面這個道理—“選擇用戶，本身就是在選擇品牌的未來。”

  —— 羅振宇

德銀慘遭降級，CEO出面力挽狂瀾

在美聯儲一份對德銀的美國業務評估報告公布後，德銀股價出現下跌。美聯儲的這份評估大約在一年前做出，此前一直未公開，報告中指出德銀的盈利和資金流動性問題後，將德銀在美業務評級降至最低水平。

德銀CEO已經承認，在這份報告出來後，銀行將會面對一連串不良“負面新聞”鬥爭。但事實則是，德銀的資本狀況良好好，擁有充足的流動性儲備。德銀正在采取措施解決內部和監管機構的擔憂，並制定盈利策略，目前，對德銀的穩定性的評估存在偏差。

隨後，標準普爾評級機構也削減了德銀的信用評級，標普還質疑德意誌銀行首席執行官是否能夠讓銀行盈利。

德銀首席執行官Christian Sewing 在周五致員工的一封信中說道：“讓我們直截了當地說，負面新聞鋪天蓋地而來是不好的......我知道目前的新聞報道必定讓你感覺德銀沒有任何喘息的機會，這就是為什麽我認為澄清事實很重要。在集團層面上，我們的財務實力毋庸置疑，信貸和市場風險水平很少如此低，2018年的融資計劃正在穩步推進。管理層正在執行他們的計劃，我可以向你保證，這份計劃充滿了決心。不會讓大家失望。”

德銀業績傳不達標 擬沽華夏

1 : GS(14)@2015-02-23 11:23:49

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150223/news/ec_ecd1.htm
【明報專訊】近期頻頻有內銀遭外資同行減持，最新傳出德銀可能因業績不振而要沽售華夏銀行。日前德媒報道稱，由於德銀可能無法完成業績上的預期，所以必須調整未來的投資戰略；該行正考慮放棄對中國華夏銀行的戰略投資，惟銀行內部高管對此意見不一。

指高管意見不一

報道稱，德銀聯席行政總裁Anshu Jain曾在內部會議上多次質疑參股華夏銀行的意義，並表示參股華夏所佔用的資金太多，前景並不明朗。但與此相對的是，該行私人與工商企業客戶服務部負責人Rainer Neske一直為參股華夏辯護。據估計，德銀目前在華夏銀行所佔股份的市值約為16億歐元。

華夏銀行於1992年成立，2003年A股上市，是中國第5家上市銀行。2005年，德銀成為華夏銀行的戰略投資者，並在貸款和大客戶服務方面建立了合作關係。然而，作為德國規模最大的銀行，德銀於3年前制定的2015年發展戰略及利潤目標可能無法實現，因此需要在商業模式中作出較大幅度調整。

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德銀看好賣樓股 勝收租股

1 : GS(14)@2015-09-27 02:34:37

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150925/news/eb_ebc1.htm


【明報專訊】中港兩地經濟增長疲弱，加上美國加息在即，德銀發布報告指出，二手住宅樓價及店舖租金近期顯著下滑，預期本港住宅和零售市場將承受更多壓力。不過，該行仍看好主攻住宅物業地產股，但將收租股評級降至沽售。
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德銀指出，本港樓市氣氛不佳，二手住宅市場持續疲弱，上周35大屋苑成交34宗單位，按周持平，這已經是連續第七周少於50個單位成交。愈多賣家將價格削至市價以下，甚至以低於銀行估價來出售，最近的一例是黃埔花園一個單位，出售價格低於銀行估價15%，亦低於8月底銷售價格16%。樓盤中介表示現在和賣家和房東講價，更有迴旋的餘地。

另外，報告提及，旅遊業惡化繼續對核心街區造成影響，自由行熱點旺角彌敦道大量零售商關門大吉，一間目標客戶為內地遊客的珠寶零售商承認因為看不到市場復蘇而結業，該店今年至今銷售收入已經按年下滑30%。

隨之而來的是愈多核心街舖租金下跌，尖沙嘴加拿芬道一間店舖的業主近期將租金下調30%。減租趨勢亦蔓延到二線街區商舖，銅鑼灣景隆街的店舖租金下跌20%。

德銀仍看好地產股，給予新地(0016)、新世界發展(0017)等買入評級，但看淡收租股，給予銅鑼灣大業主希慎(0014)和鷹君(0041)沽售評級。

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德銀大手回購 歐銀行股反彈

1 : GS(14)@2016-02-11 09:45:30

【明報專訊】歐洲銀行股在農曆年初一、年初二急跌，匯控(0005)在年初二晚於倫敦更低見48.68元，跌穿50元大關，較上周五在港收市價大插逾7%。同時，有美國家庭因成員被墨西哥販毒集團殺害，擬對匯控興訟，質疑匯控協助洗錢。不過投資者留意該行本周日董事會討論遷冊的最終結果。另受惠德銀大手回購消息，歐洲銀行股連同匯控昨晚全面反彈。



匯控曾挫7% 周末定遷冊

繼上周五傳出，該行因早年在美國涉及不當房地產按揭業務，與美國監管當局達成和解協議，支付4.7億美元(約36.66億元)結案後，有曾經到美國駐墨西哥領事家中出席生日會的美國家庭，因為3名成員被墨西哥販毒集團謀殺，正透過律師引用反恐條例，指控匯控違反美國禁制法令支持恐怖組織。

匯控於初二美國時間，向得州布朗斯維爾聯邦法院提出就上述美國家庭興訟抗辯。不過相比匯控捲入訴訟，投資市場更關心該行的遷冊消息。根據《彭博》引述消息稱，該行將於本周日舉行董事會，決定最終會否遷冊，並同日公布。

另石油、天然氣及商品價格持續下跌，引來投資市場憂慮大型銀行在油氣商品市場風險敞口，最終引發環球大型銀行股價受壓，當中以歐洲銀行股價受壓最嚴重。摩根士丹利更稱，個別風險敞口最大的歐資銀行，能源業貸款已經佔有形資產帳面價值介乎60％至160%。

匯控油氣敞口2652億

從匯控2014年度報表顯示，油氣行業風險承擔額約340億美元(2652億港元)，對高成本開採者進行審查，當中約5億美元貸款給予充分關注及進行密切管理類別。其商品及結構貿易融資服務資產結餘與2013年相比錄得雙位數字增長。渣打(2888)在2015年度中期報表顯示，商品風險承擔減至490億美元(3822億港元)，當中370億美元為貸款及墊款；在商品行業淨風險承擔約72%於一年內到期，油氣行業佔商品生產商信貸組合54%，涉及淨風險承擔256億美元。

由於德銀進行大手筆回購計劃，涉資近4400億港元，刺激歐洲銀行股昨晚回升，匯控股價在倫敦曾重返432.5便士，折約49元水平。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160211/news/ea_eaa3.htm

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德銀回購債券 惹買家質疑

1 : GS(14)@2016-02-15 02:15:50

【明報專訊】德銀上周被市場質疑償債能力後，終於出手釋疑。德銀公布，該行擬回購大批債券，規模最多達54億美元(約421.2億元)，並強調公司流動資金充裕，故今次回購不會改變今年原有的融資計劃。消息刺激德銀上周五一度急漲逾12%，高見15.385歐元。



德銀在聲明中表示，擬回購5款歐元債券及8款美元債券，規模最多分別為30億歐元(約262.6億元)及20億美元(約156億元)。德銀財務總裁Marcus Schenck亦有發聲明，表示因債券回購價較發行價低，故該行有望從中實現溢利。

渣打倫敦股價反彈11%

消息刺激德銀上周五股價大漲11.8%，收報15.3歐元，部分價殘的英資銀行股亦借勢反彈，渣打倫敦股價日前跌至逾17年低位後，上周五反彈11%，收報429英鎊；匯控倫敦股價從6年低位反彈近半成，收報440.4英鎊。

不過，德銀回購債券亦未必一帆風順。彭博引述消息稱，持有相關債券的投資者不滿德銀，因該行發行債券前未有披露真正的財務狀?，故正在向該行施壓，要求該行回購債券時提出更好待遇。

有投資者斥德銀在發債後才公布去年第四季錄得虧損，亦有投資者擬向監管當局提出爭議。德銀發言人拒絕置評。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160214/news/eb_ebc1.htm

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