賈躍亭突辭樂視網董事長 傳因跟孫宏斌對賭失利 孫入局
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GS(14)@2017-07-08 20:49:03【明報專訊】樂視危機發酵至今，創始人賈躍亭意外出局。樂視在A股的上市公司樂視網昨晚公告，賈躍亭辭任樂視網董事長及一切職務，退出董事會，「白武士」融創中國（1918）主席孫宏斌則被提名為董事。分析認為，不排除雙方對賭協議下，賈躍亭黯然離場，或進一步將上市公司股份拱手相讓，以後樂視上市體系將姓「孫」，和手機、汽車等非上市業務的涇渭也會愈發分明。
明報記者 武君、陳子凌
樂視網公告稱，近日收到董事長賈躍亭的辭職報告，為進一步完善上市公司體系的頂層治理結構，引進強而有力的管理資源，賈躍亭辭去樂視網董事長一職，退出董事會，辭職後將不再在樂視網擔任任何職務，但仍為樂視網控股股東。公告又稱，賈躍亭控制的樂視非上市體系依舊會與上市公司體系，在依法合規的前提下繼續保持合作關係。
賈仍為樂視網控股股東
公告亦稱，擬改組樂視網董事會，提名孫宏斌、梁軍、張昭為第三屆非執行董事。對此融創方面回應，以樂視公告為準。
證實賈92%樂視控股股權已被凍結
樂視網因和樂視影業的重組事宜由4月停牌至今，公司昨日宣布，預計本次重大資產重組方案將發生重大調整，向深交所申請延期復牌，自7月18日起停牌不超過3個月。公司表示，由於賈躍亭和樂視控股持有的樂視網26.03%股份已經被法院凍結，另外樂視控股已將所持有的樂視影業21.8%股權質押給融創，賈躍亭所持有的樂視控股92.07%股權已被司法凍結，如果賈躍亭及樂視控股所持相關股權被強制執行，上市公司存在控制權變更的風險。目前樂視控股持有樂視影業21.81%，意味其將幾乎所有股份抵押給融創，融創此前通過注資150億元，原本持有樂視影業21%。
分析：樂視網崩塌風險大
協縱策略管理集團聯合創始人黃立冲表示，賈躍亭很多時都是「拆東牆補西牆」，也不知道在融創進入之前樂視網為多少非上市公司做擔保，被牽制而崩塌的風險太大，現在擺不平，融創已經沒有選擇，必須將他趕下場，自己接管，而且還要繼續大筆注資，否則連融創投資的那份也保不住。
孫倘入主 料砍現金流差業務
移動互聯網研究機構艾媒諮詢創始人兼行政總裁張毅認為，融創入股前應該和樂視有一個對賭協議，而不是單純的「同鄉義氣」，150億元要如何使用，產生什麼效益，賈躍亭並沒能按孫宏斌預期的方式去走，以致被奪權。對賭協議肯定包括股權交易，賈躍亭持有的樂視股份之後應該也會落入融創之手。孫宏斌一旦入主，將大刀闊斧砍掉現金流不佳的業務，將樂視網、樂視電視在內的上市公司業務，和樂視汽車等非上市業務區分。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3725&issue=20170707
李曉佳﹕老闆對賭股價 角色有無衝突？
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GS(14)@2019-04-21 08:32:53https://www.mpfinance.com/fin/da ... 2013&issue=20190418
【明報專訊】姑勿論投資者喜歡與否，內地富豪喜歡對賭自己名下上市公司股票，幾乎是他們的「普世價值」，遠的有「升到佢唔信」的騰訊（0700）主席馬化騰，近的則有吉利（0175）老闆李書福；原因無他，因為最了解一間公司的人，必定是老闆自己。
香港上市公司近年較經典的「對賭」個案，非騰訊莫屬。馬化騰曾在2009年與投資銀行訂立「對賭」期權安排，市場盛傳馬化騰是「賭跌」，當騰訊股價上升至一定水位，須以折讓價沽貨予投行；當年騰訊股價水平才只有40多元，後來因為股價大升，令他在往後兩年多次要以高折讓減持1593萬股，帳面蝕近10億元。
馬化騰曾「賭輸」 帳蝕10億
至於最近期的李書福剛剛在昨日披露，與投行訂立一批與吉利股價掛鈎的非上市衍生工具（unlisted equity-linked derivatives）提早「結帳」，涉及約8522萬股，每股作價17.028元，總代價約14.51億元。由於合約條款不明，筆者難以估計他是賺是蝕，但根據去年11月訂立對賭時的申報，指「如相關股份價格高於某個水平，有權向另一人收取款項」，即是「賭升」，以當時吉利股價約13元計，理論上李書福應該有賺。
老闆賭股價似球員賭波
筆者覺得值得討論的是，現時香港《證券及期貨條例》僅限制上市公司主要股東及董事，須披露權益持股變化，而《上市規則》則限制大股東每年不可增持多於2%，至於大股東透過與投行訂立合約，對賭公司股價是完全合法；而港交所（0388）近年在股東披露申報方面要求亦有所提升，因此我們亦可以更容易從股東申報中發現類似的「對賭」安排。
不過合法歸合法，大股東對賭公司股價，本身就難言公平，我們不可能要求每一個老闆，都像馬化騰般願賭服輸。一個較接近的比喻是，職業足球員不能參與賭波，因為這會增加球員「打假波」的誘因。
應增披露相關資訊
同樣道理，作為一家上市公司，老闆兼高級管理層本身就是領導公司發展的重要一員，亦知曉公司內部大大小小的事情，為什麼就可以對賭股價呢？以筆者意見，限制大股東買賣公司股票是不合理，但與此同時要求他們披露更多相關資訊，或許是比較可行的做法。
[李曉佳 財經澡堂]