女人筆金心 唐德玲
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GS(14)@2013-11-13 14:39:14http://www.skypost.com.hk/column/唐德玲/007003002024/%E5%A5%B3%E4%BA%BA%E7%AD%86%E9%87%91%E5%BF%83/116531
昨日提到，目前這一刻來看，距離科網泡沫的日子還有很遠，因為絕大部分科網股，甚至新上市的手機遊戲股都有盈利。不過，我的姊妹Vivian看到近期急升的幾隻科網股，便感到很不安。
「妳說現在科網股沒有泡沫，但我看到今年以來升了幾倍的網龍（0777），市盈率差不多170倍，就算我不懂投資，也覺得不合理啊！」Vivian在股票報價機中看到網龍的市盈率，感到很不安。我連忙翻查一下資料，原來這是網龍的往績市盈率，她的預測市盈率不過16倍左右。
「我明白了，妳看的是往績市盈率，如果用預測市盈率看，可能只是16倍左右！」
往績市盈率沒很大參考價值
「往績市盈率？預測市盈率16倍？」「是呀，市盈率這個名字很容易混淆，因為市盈率是分往績市盈率和預測市盈率的。往績市盈率是指以每股股價，去除已公布的最新一個財政年度每股盈利，例如某公司現股價10元，去年每股賺1元，往績市盈率就是10倍（10元÷1元＝10倍）。往績市盈率是一個實際的數字，是準確的，但對於投資，卻沒有很大參考作用。」
「所以要看預測市盈率？」「對呀，預測市盈率是證券分析員估計每股盈利數字。如果沒有說明，一般指緊接着會公布業績的財政年度。預測市盈率的計算方法，就是以每股股價去除預測的每股盈利。再用以上例子，如果分析員預計，今年該公司每股盈利會升至2元，該股今年預測市盈率便是5倍（10元÷2元＝5倍），那就更便宜了！」
綜合券商意見較準確
「但預測市盈率是估計數字，未必準喎！」「對呀，預測市盈率，其實是證券分析員經過公司探訪及或數據分析後作出的，但不同證券分析員，可能有不同預測，哪一個才可靠，就很難說得準了！」「對了，不同證券行的分析員都會估算一家公司的業績，哪個人或者哪間證券行的預測數字才可信呢？為甚麼股票機中，只有一個預測市盈率數字？」
「問得好！但市場上是沒有準則的，一般來說，一些規模較大的證券行，或投放較多資源在股票分析的證券行，尤其外資證券行，她們發表的證券報告，以及預測數字，始終會較多人採納。而妳在股票報價機看到的單一個預測數字，多數是中立機構綜合了主要券商的預測，而得出的共識數字，所以，也是值得參考的。」「哦，我明白多了！」
「我可以補充一點，以網龍為例，她去年的盈利大幅減少，但今年上半年的盈利已經是去年全年的1.3倍，所以，股價才會大幅上升，而且，現在已經是11月，2013年的業績幾乎已經確定了九成，所以，十多倍的預測數字，其實應該很接近現實！事實上，現在分析員要預測的，已經不是2013年的盈利，而是2014，甚至更後的數字呢！」
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保險「逆按揭」 變相退休金 唐德玲
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GS(14)@2013-11-19 10:55:29http://www.skypost.com.hk/column/唐德玲/007003002024/%E4%BF%9D%E9%9A%AA%E3%80%8C%E9%80%86%E6%8C%89%E6%8F%AD%E3%80%8D%20%E8%AE%8A%E7%9B%B8%E9%80%80%E4%BC%91%E9%87%91/117204
傳統上，人壽保險主要是保障家人的，因為受保人一定要過世，保險公司才會發放賠償金。既然說受保人已經過世，自然無法獲得這筆保險金，能夠拿到的，當然是受益人，而受益人大多都是自己的家人。如果受保人是家庭支柱，這筆賠償金正好用來保障家人日後的生活。
因此，我身邊很多獨身的姊妹就認為，自己既然沒有家庭負擔，那就不需要買人壽保險了，因為萬一自己百年歸老，那筆賠償金都可能只是拿去做善事！
我其中一位姊妹Shirley早年買了一份人壽，本來是用來保障自己父母的，但兩老最近兩年先後過世。而她自己也基本上決定獨身，而父母過世後，她可以分到父母遺下的一個物業，即是說，她連終老的居所也有了。
沒家庭負擔 應取消保險？
她最近整理自己的保險時，發現自己有一份200萬港元保額的人壽保險，而且，原來只差兩年便供滿。她想取消這份保險，因為現在取消，已經可以拿回過去所有供款。
「我取消這份保險，用當中的錢投資，是不是明智選擇？」Shirley向我徵詢意見。
「妳還有沒有其他保障？」
「原來我早年在朋友建議下，已經買齊了意外、危疾和住院醫療，所以，既然我沒有要供養或照顧的家人，我對人壽保障的需求應該不太大吧！」
「嗯，沒錯，如妳已經有足夠的危疾和意外保障，甚至連醫療也有買，人壽保障對妳確實不太重要。但某程度上，她也要預留一些現金，讓家人替妳安排身後事呢！」我半說笑地說。
「我可以預留一些資金在銀行，讓我弟弟替我安排吧！」
「這是可以的，不過，萬一我們過身，銀行的戶口是要凍結的，直到辦妥遺產承辦才可以解凍，到時可能要家人先行自掏腰包為妳支付這筆費用呀！」
「妳的意思是我應該保留這份人壽？200萬的保額，其實，最後一程的費用也不需那麼多呢！」
投保壽險 自己亦能受惠
「妳說得對！不過我想提一句，其實今時的人壽保險，妳自己也有機會受惠呢。」
「噢，是嗎？」Shirley有點驚訝！
「對呀，根據妳給我看的保單資料，這份保險到妳60歲時，已經累積了接近100萬的紅利和保證現金。其實，妳除了可以提取當中的紅利，以及派出來的現金外，保險公司也可以讓妳提取部分保額（Partial Withdrawal），變相令妳多了一筆退休金。兩者加起來，每年都可以多了幾萬元的收入呢！當提取了保額之後，妳的保障額會不斷減細，直到減無可減，又或者減到該險種的最低投保額要求為止。通常最低投保額也有十萬八萬元，再加上少許紅利，應該足夠支付自己最後一程的使費。而自己又可以用盡這份保險的利益，這也是取消這份保險以外的另一選擇呀！」
「咦，聽落真的不錯呀！」
「這安排有點像物業的『逆按揭』，即是業主自己提取了物業的部分價值來作為退休之用，所以，妳也可以叫這種安排為保險『逆按揭』！」
「原來這樣，但是不是每家保險公司都可以呢？」
「據我了解，主要的保險公司都可以這樣安排的！」
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金錢時間值的奧妙 唐德玲
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GS(14)@2013-11-19 10:56:06http://www.skypost.com.hk/column/唐德玲/007003002024/%E9%87%91%E9%8C%A2%E6%99%82%E9%96%93%E5%80%BC%E7%9A%84%E5%A5%A7%E5%A6%99/117069
在理財策劃這門學科中，金錢時間值（Time Value Of Money）是一個很重要的概念。
我記得，大約一年多前，我在本欄寫過一篇題為《回報率必須考慮時間因素》的文章，意思就是說，如果兩個回報率一樣的投資，時間短的一個，實質回報其實高於時間長的一個，背後就是金錢時間值在「作梗」。當時我也提到，要做一個精明的消費者，在投資理財方面，一定要懂得內部回報率（Internal Rate of Return,IRR）這個概念。
內部回報率這個名詞看似深奧，但說穿了其實很簡單，就是我們常說的複式回報率。只不過，它會計及資金流入和流出，即不是每一筆資金都從一開始就投資，以及持有至最後，例如第一年投入十萬元，然後第三年又投入十萬元，到了第五年取走了五萬元，第七年又投入十萬元等等。
所以，計算回報時，我們會按每筆資金的投資期賦予一個比重，因此，這種表達回報的方式，也稱金額加權法（Dollar-weighted Return）。
複式效應的威力
我在談到投資時，也提到複式效應的威力。即是說，大家不要看輕每月1,000元的投資，因為即使年回報率只有9％，如果持續下去，並且滾存30年，也可以累積到180多萬；如果同一個回報率，同一筆投資金額，但滾存50年，更可以累積到1,100多萬呢！
不過，姊妹們，如果妳心水清的話便會想到，其實，反過來也是一樣。如果我說，50年後我給妳1,000萬，如果妳是以9％折算為現值。我可以告訴妳，這1,000萬現在只值12萬左右。換句話說，等於我現在給妳12萬元左右，這樣就是金錢時間值的奧妙。
最近有一位年輕姊妹（只有24歲）拿了兩份儲蓄計劃給我看。該兩份儲蓄計劃的儲蓄金額大致相同，儲蓄期和計劃年期更完全相同。當中一份（簡稱A計劃），它在60歲前的總回報和保證回報都高於另一份（簡稱B計劃）；但B計劃從60歲起的總回報明顯大幅於A計劃。不過，超出的部分，完全因為非保證金額突然間大幅上升。如果單計保證部分，A計劃始終高於B計劃。她問我，如果她打算一直持有這計劃，直至退休為止。如是的話，應該怎樣選擇。
應更着重保證回報
我記得，我也在本欄提過，萬一兩個投資計劃的預期回報都一樣，如果兩者是有分保證和非保證部分，那最好就是比較兩者的保證部分。即是看看那一份願意早一點保證給妳多少。
再者，以60歲為例，在非保證部分，B計劃比A計劃高出了大約13萬美元，這位姊妹也感到很吸引，但我告訴她，這13萬美元，如果以5％折算為現在的價值，其實只不過是4,000多美元，不算一個大數目。不過，萬一她需要在60歲前退出這計劃，無論保證和非保證部分，A計劃拿到的都比B計劃高。
因此，我告訴這位姊妹，似乎她選A計劃會更安全呢，因為她現在還年輕，未來幾十年變數仍大，應該以萬一退出計劃，哪一份能取得較多保證金額更重要呢！
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