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歐洲央行第二輪TLTRO結果公布在即 美元全線反彈

周四歐洲時段美元指數反彈走高，刷新日內高點至88.48。日內即將公布歐洲央行第二輪TLTRO結果。市場擔憂銀行對於TLTRO的實際需求可能不及預期，那將意味著歐洲央行最終將選擇全面QE以擴張資產負債表。

在美元走強影響下，非美貨幣和貴金屬集體下行，現貨黃金刷新日內低點至1217美元附近，白銀則跌破17美元整數水平。

歐元/美元回落，高盛預測第二輪TLTRO結果將為1170億歐元，市場預期則為1700億。結果預計將於北京時間18:15揭曉。

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投資者開始壓押註油價反彈

盡管油價自金融危機以來最慘烈的下跌仍在繼續，不過投資者已經停止追加原油空單了。

美國政府的數據顯示，截至12月9日當周，基金經理持有的美國原油凈多倉升至兩個月以來新高，主要源於空單降至8月以來的最低水平。

在科威特等OPEC成員國下調原油出口價格、國際能源機構（IEA）五個月內第四次下調明年全球原油需求以及美油庫存超預期的背景下，上周四布油五年來首次跌破65美元，WTI油價自2009年7月來首次跌破60美元。

華爾街見聞網站上周四介紹過，沙特石油部長稱，沙特毫無打算改變不減產的態度，讓油價進一步承壓。

“我為什麽要減產？” al-Naimi在參加聯合國全球變暖會議時對多家媒體說，“你知道市場對商品的影響，價格會時高時低。”他還提到，“這是一個市場，我在這個市場里賣東西，為什麽我要減產？”當被問及市場是否會自我修正時，他表示：“這是市場做的事。”

不過，彭博社援引的分析師指出，部分投資者認為油價已經接近底部。

咨詢公司Strategic Energy and Economic Research總裁Michael Lynch在電話中告訴彭博：

許多投資者認為市場已經接近底部。準確地把握（反轉的）時間點總是很難的。

彭博社匯編的數據顯示，12月11日，追蹤原油價格的四大美國原油ETF規模增長至9600萬美元，創2013年1月以來新高。

上周四，美國WTI 1月原油期貨價格收盤下跌1.62%，報59.95美元/桶，為2009年7月來首次跌破60美元；布倫特1月原油期貨價格周四收盤下跌0.87%，報63.68美元/桶，刷新五年新低。周五跌勢繼續，WTI油價收盤暴跌3.6%，收報57.81美元/桶；布倫特大跌2.87%%，報61.85美元/桶。

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油價強勁反彈 美股大漲超1%

周二，油價反彈，能源股上漲，推動美股大漲超1%。歐洲股市上漲，結束六日連跌。

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俄羅斯財政部出售外匯 盧布絕地反彈逾11%

俄羅斯財政部今天確認出售外匯幹預匯市。而交易員表示，俄羅斯央行今天可能拋售了約2億美元捍衛盧布。消息公布之後，盧布大幅反彈，美元兌盧布跌破60，盧布升幅達11%。

美元/盧布目前報59/79，而周二盧布匯價曾一度接近80大關。俄羅斯央行周三宣布在12月15日出售了19.61億美元的外匯以幹預匯率，結算日為12月16日。

BCS Financial Group駐倫敦股票銷售及交易部門負責人LuisSaenz表示，俄羅斯央行可能拋售了約2億美元捍衛盧布。盧布一度反彈至63下方。

俄羅斯財政部表示有70億美元的外匯儲備可以出售，這些資產包括國外股票等。

截至11月28日，俄羅斯的官方外匯儲備高達4205億美元。但值得指出的是，這些儲備中一半以上流動性並不好。這其中有450億美元是黃金儲備，還有1720億美元屬於兩只主權財富基金，而這兩只基金由財政部管理。這些資產要麽流動性不足，要麽不屬於央行控制。

事實上，俄羅斯有效的外匯儲備只有2030億美元，考慮到俄羅斯經濟部預計2014年將有1250億美元資本凈流出，外匯儲備將更加雪上加霜。

法國興業銀行新興市場策略師Phoenix Kalen表示，“如果屢次無功而返的話，直接幹預的時間窗口很快就要消失。俄羅斯央行可能考慮的下一步措施可能是資本管制。”

不過俄羅斯經濟部長Ulyukayev周二稱，俄羅斯沒有考慮貨幣管制。俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina在10月時曾表示，重新引入資本管制將削弱俄羅斯貨幣政策取得的成果。普京11月10日也曾表示，俄羅斯沒有計劃限制資本流動。

俄羅斯總統普京將於明天召開新聞發布會，在經濟疲軟的情況下，普京的壓力正在日益加大。獨立政治分析師 Masha Lipman向彭博表示，“時代不同了。光靠信念是不夠的。經濟正在崩潰，無為而治是不可能改變現狀的。”

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美國原油庫存多於預期 油價急跌後報複性反彈

周三，美國能源信息署（EIA）公布的數據顯示，截至12月13日當周，原油、汽油庫存均遠多於市場預期，美油迅速下跌，2月合約跌幅超2%，此後油價急速反彈，漲幅達4.5%，現位於58.78美元/桶。布油也強有力反彈，接近63美元。

根據華爾街見聞網站實時新聞：  

美國12月13日當周EIA原油庫存-84.7萬桶，預期-225萬桶，前值+145.4萬桶。

美國12月13日當周EIA汽油庫存+525萬桶，預期+175萬桶，前值+819.7萬桶。

美國12月13日當周EIA精煉油庫存-20.7萬桶，預期+15萬桶，前值+557.7萬桶。

美國12月13日當周EIA精煉廠設備利用率93.5%，前值95.4%。

美國頁巖油繁榮、全球需求疲軟，導致原油市場出現供大於求局面。目前，油價自今年6月的峰值已經下跌了近50%。本周，阿聯酋和科威特官員連續表態稱，雖然油價下跌，但近期內沒有減產打算，OPEC成員國不急於開會，這令原油市場雪上加霜。

北京時間周三晚，布倫特原油跌破59美元，刷新五年半新低。不過數小時後，布油強有力反彈，2月合約暴漲4.7%，接近63美元。

WTI油價走勢：

布油走勢：

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比亞迪A股反彈5% 港股盤前大漲11%

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展望2015：油價再跌恐迎來報複性反彈

今年下半年以來多種因素疊加對油價造成了巨大壓力，盡管不少機構都對油價前景悲觀，但投資公司Alliance Bernstein看好明年的油價反彈。

該機構基金經理Jon Ruff撰文稱，2015年前幾個月油價可能繼續下跌，但全年將有所反彈。如果油價繼續下跌可能造成未來報複性上漲。

Ruff表示，美國頁巖油產量飛速增加，沙特不願減產，利比亞、尼日利亞的供給恢複造成供給面過剩，而全球經濟疲軟導致需求較弱，這是今年打壓油價的重要原因。

該機構預期未來幾個月原油價格將呈現震蕩局面，因為市場將面對很多難以分析的問題。期權市場顯示明年初原油價格有15%的機會再跌10美元，但是出於頁巖油成本和OPEC的預算問題，預計油價將在2015年底回升至80美元/桶。

因為油價過低的情況下頁巖油廠商再去開發新項目是不合算的，油價越低就會有越多的油企暫停新開發油井的計劃，並且隨著風險的提高，油企的融資成本也會上升。下圖顯示了Alliance Bernstein預測的油價對應2015年計劃開發頁巖油井的數量：

此外，該機構認為主要產油國大多數也無法在80美元或更低價格的油價環境下維持財政平衡，所以2015年有望看到主要產油國減產，這些國家希望油價回到80美元/桶以上。

但如果2015年油價沒有出現反彈的話，反而進一步下跌的話，會造成供給端大幅受限，那麽油價未來可能出現3~5年的報複性反彈，甚至有可能沖上150美元/桶。

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展望2015：油價再跌恐迎來報複性反彈

今年下半年以來多種因素疊加對油價造成了巨大壓力，盡管不少機構都對油價前景悲觀，但投資公司Alliance Bernstein看好明年的油價反彈。

該機構基金經理Jon Ruff撰文稱，2015年前幾個月油價可能繼續下跌，但全年將有所反彈。如果油價繼續下跌可能造成未來報複性上漲。

Ruff表示，美國頁巖油產量飛速增加，沙特不願減產，利比亞、尼日利亞的供給恢複造成供給面過剩，而全球經濟疲軟導致需求較弱，這是今年打壓油價的重要原因。

該機構預期未來幾個月原油價格將呈現震蕩局面，因為市場將面對很多難以分析的問題。期權市場顯示明年初原油價格有15%的機會再跌10美元，但是出於頁巖油成本和OPEC的預算問題，預計油價將在2015年底回升至80美元/桶。

因為油價過低的情況下頁巖油廠商再去開發新項目是不合算的，油價越低就會有越多的油企暫停新開發油井的計劃，並且隨著風險的提高，油企的融資成本也會上升。下圖顯示了Alliance Bernstein預測的油價對應2015年計劃開發頁巖油井的數量：

此外，該機構認為主要產油國大多數也無法在80美元或更低價格的油價環境下維持財政平衡，所以2015年有望看到主要產油國減產，這些國家希望油價回到80美元/桶以上。

但如果2015年油價沒有出現反彈的話，反而進一步下跌的話，會造成供給端大幅受限，那麽油價未來可能出現3~5年的報複性反彈，甚至有可能沖上150美元/桶。

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油價持續反彈 布油大漲2.6%直逼63美元

自上周五反彈之後，原油價格連續第二天上漲，擴大自2012年10月以來的最大漲幅。沙特此前表示，隨著全球經濟增長刺激需求，相信原油價格將會反彈。

北京時間周一下午15:50，布倫特原油價格上漲1.59美元至62.97美元/桶，漲幅2.6%。沙特石油部長Ali Al-Naimi周末稱，油價下跌主要是由OPEC以外國家增產所致。卡塔爾能源部長Mohammed Al Sada表示，原油市場每天有200萬桶的過剩供應。

自11月27日OPEC決定維持產量不變之後，油價已經下跌了約20%。阿聯酋能源部長Suhail Al Mazrouei稱，歐佩克之外額產油國應該削減他們“不負責任的”過度產量，正是這些產量傷害了市場。

彭博援引Ayers Alliance證券首席投資官Jonathan Barratt的評論稱：“我們可以預期未來會有更多的磋商，努力使價格回歸。市場上比較平衡的價格約為70美元。我們馬上將進入聖誕的低流動性期，所以波動性將會繼續。”

布倫特油價今年以來已經下降43%，創2008年以來最大跌幅。上周五大幅反彈了3.6%。WTI今天也上漲了1.4美元至58.53美元/桶。

在國際油價近乎腰斬之後，全球抄底原油的情緒高漲，對沖基金已經開始蠢蠢欲動。根據商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，截止12月16日的一周，WTI的凈多倉增加了14%，這是今年2月來的最大增幅。

這三周來，基金經理的原油凈多倉已經增加了34%，期間油價因為OPEC堅持不減產持續下跌。多頭們的樂觀情緒還反映在追蹤油價的ETF上，這些ETF本月吸引的資金規模達到四年來新高。

Ali al-Naimi周末稱，“如果他們（非歐佩克國家）想要減產，那麽歡迎，不過我們是不會減產的，尤其是沙特阿拉伯不會減產。”

Ali al-Naimi在本周末於阿布紮比舉行的一個能源會議上稱，沙特和其他歐佩克國家已經嘗試恢複原油市場的供求平衡。但非歐佩克國家不予配合, 這導致了原油價格的持續下跌。“現在就讓最有效率的生產者來生產吧。”

這是沙特石油部長在三天內第二次重申該國沒有改變產量的打算，他傾向於讓市場自己穩定下來。

“我覺得我們不需要減產，我們之前給過他們機會，但是他們不願意這麽做。”Ali al-Naimi提起11月OPEC維也納會議之前他接觸非歐佩克國家時的情形。維也納會議上OPEC決定維持3000萬桶/天的原油產量不變。

Ali al-Naimi表示他對油價的表現“百分之一百的不滿意”，OPEC國家將改善油價，只是不知道什麽時候才開始。

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