fatlone’s view: 機會要來了, are you ready? fatlone's investment paradise
http://fatlone.wordpress.com/2012/05/25/fatlones-view-%E6%A9%9F%E6%9C%83%E8%A6%81%E4%BE%86%E4%BA%86-are-you-ready/股市不斷下跌, 仍在股海浮沉的我, 是不會放棄研究股票的。
現在不是入市好時機, 但一定是研究股票的好時候。
現時手上只剩下兩股: #3899 中集安瑞科 和 #81 中國海外宏洋集團, 前者是賭LNG概念,
後者是跟風(有很多blog界強人都持有, 而又不是有很多blogger持有, 數據又確實強勁下, 趁這波回調建倉的, 沒有對#81有很深認識,
未能分享更多 (但我希望有留意#81的朋友可以留言分享, 謝謝)
這一輪經濟下行勢態, 使兩樣東西下跌, 產生了「機會」
1) 股市跌, 估值降低, 股價變得更低, 這點不用多談
2) 原材料價格下跌, 這一點是我想多著墨的地方
經濟變差已成事實, 但1)不代表所有企業的生意都會轉差, 而2)料價下跌對原料成本佔比高的企業來說可以令盈利大爆發
會計sir的推介華能國際#902就是個好例子, 以下是來自他的啟發
#902做的是公用事業, 沒有一個行業比它更穩定, 營收理應不會受這波行情影響, 符合1)的條件, 其次煤價佔成本份額很重,
煤價下跌數個百分點足以明顯改善毛利率, 加上電價有向上調的空間, 又是另一增長動力, 2)都符合了。(加上新加坡的電廠開始貢獻盈利,
增長又快一點, 只要利息不上升, 高槓杆運作的#902業績就不會出事, 其實我沒有研究過#902)
依照此思路, 市場理應有一些潛力股等待我們發掘, 要更加努力做功課才行!
其實我手上的#3899, 應是受惠股之一
在2011年報的17頁提到:
銷售成本
與營業額增長同步，銷售成本亦於2011年上升67.7%至人民幣
5,450,881,000元（2010年︰人民幣3,249,521,000元）。於銷售
成本中，原材料、薪金、折舊及工廠成本分別佔87.9%（2010
年︰86.1%）、5.4%（2010年︰5.8%）、1.0%（2010年︰1.8%）
及5.7%（2010年︰6.3%）。由於營運效率改善，故有關比例於
2011年有所下降。
我相信這裡的原材料主要由鋼價構成, 原材料佔銷售成本高達87.9%, 粗略估算佔公司整體支出的7成以上, 我在篇寫此文在google「鋼價」的新聞全都帶有「下跌」和「創新低」等字眼, 我相信#3899是受惠者之一。
經濟下行, 會使產品降價影響營收嗎? 我認為#3899的產品售價可以維持不用大跌, 因公司在各分部業務的市佔都很高, 本身產品都不貴,
而自己都是cost leader, 其他對手可以減價的空間理應更少。不過, 訂單會否減少就說不準了,
這就是風險所在。化工與食品裝備會否「出事」? 能源分部可以單天保至尊嗎? 有很多個可能性… 要看近期有沒有company
reports更新一下。
我一直想繼續加注#3899, 可惜我真的看不通它的業績, 最新的業績來自其母公司中集集團的2012Q1季報,
旗下的能化及食品裝備營業額達19.91億人民幣, 這個數字大概就是#3899的Q1業績。但第二季的經濟前景變差了很多, 而目前市況忍手應屬上策,
始終不是無限子彈, 可以吸一百幾十注仍有力再買…
(更新1: 根據這份report, 罐式集裝箱的訂單已排滿至2012上半年, 所以化工裝備分部的收入應有一定保障, 食品裝備所佔的純利並不高, 而公司亦是在該領域的國際龍頭, 即使要虧蝕都沒有太大空間, 希望我沒有看錯)
下篇再繼續探討…
[個股跟進] 中國三江化工 (2198) @2012 May 27 fatlone's investment paradise
http://fatlone.wordpress.com/2012/05/27/%E5%80%8B%E8%82%A1%E8%B7%9F%E9%80%B2-%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E4%B8%89%E6%B1%9F%E5%8C%96%E5%B7%A5-2198-2012-may-27/來自我在realforum有關#2198的討論:
source: http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=7796&page=7
[quote]
我睇返phisho兄分享個網所提供既乙烯價格趨勢圖(http://chem.chem365.net/Curve/16.htm § ¶), 再對比alibaba個環氧乙烷價格(http://jiage.china.alibaba.com/price/trend/c23552-t22429-a0-rpm-d12-05-25.html?sourceForm=%B3%F6%B3%A7%BC%DB § ¶), 發現前者近月明顯回落, 從1400美元水平跌至接近1100美元水平, 而後者則保持在11800RMB
我假設這2個資訊都正確, #2198的每公噸margin粗略估計可以拉闊超過200美元, 除乙烯成本外, 另一最大成本來源是能源支出,
而該項支出不應會有幅飆升的可能, 甚至會有下降的可能, 因公司的成本控制一向做得好, 其餘支出(例如行政, 人工, 廠房維修等)的波動可以不理
而我記得湯財說過#2198的高現金同時高負債的操作都是在賺息差, 這一部份我且當沒有出事, 又或者視這個收入歸零, 保守一點
毛利率提升有一定可能性, 直覺是覺得高於一半
現在剩下2大疑問:
1) 產能利用率
2) 週轉日數, 即是現金流的影響
如果產能利用率可以維持往績的100%以上就完美, 即是下游的需求依然熱絡, 最怕就是需求轉弱, 要知道價格的平衡點一旦失去,
少少的變動足以令格價大跌。中國經濟減速已成各界共識, 化工行業一定會受影響, 所以#2198會否逆勢而行, 我沒有足夠認知判斷,
只能觀察價格走勢應對
而產能利用率能夠維持, margin擴闊的空間就直接轉到盈利, 乙烯跌了接近300美元, 我保守點假設margin多200美元一噸, 即一千二百多RMB, 銷量不變下, 利潤一定大增
週轉日數我無法得知, 假設佢會略有上升啦, 經濟降速嘛… 唔識唔講咁多喇, 唔好大幅上升就得 (其實我所有野都係半桶水…)
而因為老闆有好多私業, 我認為財務許可的話都係會「合法」地, 在中期業績以派高息套錢吧, 應該唔會玩野掛…呢一點都係亂估
去到2蚊呢個位, 似乎有人維持秩序… 不過有一排無睇過佢, 重新留意下先
[unquote]
更新 1: 因降價發生在4月, 如果直至6月尾都能維持這個毛利, 拉平計2012 1H值得期待, 但要肯定了產能利用率才作準
更新2: 原來在5月份都有人寫過#2198, 仲唔算少添, 個人唔鍾意咁多人寫自己留意既股: http://finance.sina.com.hk/news/1581/2/1/4890905/1.html
http://www.singpao.com/cjxw/tzxw/201205/t20120511_355386.html
http://the-sun.on.cc/cnt/finance/20120527/00536_017.html
http://news.etnet.com.cn/stock-analysis/70743.htm
[個股跟進] 中國三江化工 (2198) @2012 June 01 fatlone's investment paradise
http://fatlone.wordpress.com/2012/06/01/%E5%80%8B%E8%82%A1%E8%B7%9F%E9%80%B2-%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E4%B8%89%E6%B1%9F%E5%8C%96%E5%B7%A5-2198-2012-june-01/繼續跟進#2198, 趁仲有心機就唔好畀佢停…
又是數字遊戲時間, 以下是三江化工 2012 上半年的預測, 歡迎討論
據成報在3月業績後的報導,
提到今年更換了新型催化劑, 可減少每噸環氧乙烷(EO)耗用的乙烯由0.85噸降至0.8噸, 不計這5.8%的降幅,
這個數據可以用作估算乙烯價對毛利的敏感度, 即是若乙烯下跌了100美元, 即每噸EO的成本即減少80美元,
約500RMB。這500RMB是直接反映在毛利上
翻查2011年報, EO在2011年的平均售價為10,413RMB/噸, 遠較「目測」alibaba在2011年三江EO價格的平均價格來得低, 2011年EO的價格由10,900至14,100不等, 平均計一定有12,000, 未知箇中因由, 希望各位網友可以指點一下。看來alibaba的價格只能用作方向標, 而不能直接拿來做測算…
我拿來2010年報, 發現該年的EO平均銷售價都只是10,320RMB, 再上alibaba的價格走勢目測, 如果這些價格就是銷售價,
沒有可能是10,320這麼低, 我大膽假設, 這個價錢是完全不能用作估算EO業務的表現。歸納過往業績數字,
EO的售價大約在10,500RMB水平浮動。我相信這大概就是所簽合同的平均銷售價。我認為用10,500RMB做平均售價作假設會比較接近真實業績。
我估計三江的售價基本都是一早簽定, 可能再加個上下浮動的小幅調整吧。
如果推斷正確, 真正影響#2198的業績是乙烯價格, EO售價的影響反而遠比想像中少, 這一點對估值以至決定是否買入很關鍵。
對三江化工來說, 由成本下降帶來的盈利推動力, 比alibaba所顯示的價格升幅來得重要。(如果上述推斷沒有錯的話…)
我這個猜測是很合理, 假如你有留意有關環氧乙烷的新聞, 會發現這個品種的景氣度變化相當大, 價格的變動足以反映出來。可是,
三江的產能利用率一直保持在100%以上, 不受週期的影響,
有時會製造表面活性劑消化部份需求都不足以解釋。我相信低於市價出售就是100%以上使用率的理由。
基於售價一向以低於市價銷售, 買家沒有理由或者空間大幅降價。
雖然EO的營收佔盈利比重最高, 不過, 「其他收益」一欄其實遠比想像中更影響整體業績的推測。我花了不少時間以我有限的知識研究年報,
嘗試透過對比2011中報與年報, 去推敲2012中報的其他收入大概是多少, 我最後放棄了,
因為變數太多。例如出現在2011中報的「銷售可用再生材料」達到33,942K(2011中報第14頁), 但期後我在年報再找不到這個數字;
而政府補助在中報只有1,330K, 但年報則有18,875K。當中最需要注意的是「匯兌收益」, 2011中報是8,928K,
在年報則大幅增加到45,557K, 即下半年有約3千6百萬的除稅前收益是來自這一項,
是跟銷售無關。要知道2011年全年的稅前溢利都是463,554K, 即是這個匯兌收益已佔接近10%。其實在2011年報(第93頁),
有提到除稅前溢利對外幣變動的敏感度, 若人民幣對美元貶值5%, 稅前溢利會下跌73,610K。而美元近日走強, 這個匯兌收益有機會變成虧蝕,
且看公司如何應對。不過我若要做測算, 基於目前港元兌人民幣升回年初位置, 我會將這項歸零, 再升的話就以這個敏感度調整。
我再以極有限的知識, 估計管理層會以減少港元/美元計價的負債應對, 而這個舉動亦會令存款減少, 歸類在其他收益的「利息收入」亦同時下降,
預期「其他收益」有可能大幅下跌。不過融資成本又會同時降低。總括來說因產能提升帶來毛利的增加, 有心理準備會因此完全抵消, 結果做不到同比增長。
仔細研究過年報, 才知道純利數字的確有很多水份在裡面, 不過這是會計準則的影響, 公司應沒有做假。
越講越遠, 實際數字的預測, 以及對短期前景的看法, 稍後再探討… (我有預感會就此爛尾… 自覺已經說得很詳盡, 以免費的資訊來說, 都算「落足料」吧…:-P)
歡迎大家留言討論, 謝謝!
[個股研究] 珠江鋼管 (1938)@2012 July 08 fatlone's investment paradise
http://fatlone.wordpress.com/2012/07/08/%E5%80%8B%E8%82%A1%E7%A0%94%E7%A9%B6-%E7%8F%A0%E6%B1%9F%E9%8B%BC%E7%AE%A1-19382012-july-08/首次為這只股票寫文, 其實早前已經買入並止蝕了, 但紀律不夠好, 是今年其中一個不太好的交易。
我認為它是LNG play的一個好標的(FA), 而近幾個交易日有跌勢喘定的跡象(TA), 所以決定再次建倉, 未知會否再次栽在#1938手上。
我會在此記錄低#1938的應對策略, 以作日後檢討。(disclaimer: 純粹作個人記錄, 並不構成任何買賣建議。disclosure: 本人現持有#1938。)
基本面分析
在過去6個月, 以一般散戶投資者接觸到的資訊顯示
1. 珠江鋼管最近半年曾經2次自願公佈有關訂單的狀況:
自願公佈 截至二零一二年三月三十一日 手頭未交付的訂單為340,000噸 (2012年4月11日)
自願公佈獲授予人民幣超過530,000,000元之神渭管道輸煤項目銷售合同 (2012年6月20日)
兩次消息公佈均對股價有刺激作用, 但效力極短暫。
2. 兩大最重持倉的基金均有減持, 並將持股減至5%之下
假定主席持有約7成股權是不流通(在ccass上約有31%貨, 流通的就只有這些), 差不多有三分一街貨在兩大基金手上,
如果這兩個基金同時打算盡沽#1938, 中短期而言股價都不能有太大期望。其實這裡也有一個「利好」, 上面的Value
Partners即惠理基金, 近來的戰績認真麻麻, 信邪的話, 可能做它的對家會更好。
又或者, 這解釋了為何好消息的刺激會如此短暫, 因或許有人要趁好消息出貨。
3. LSAW新廠房於第二季末投產, 產能增加30萬噸
下半年才會顯現在業績上。這篇報導還透露了幾個重要數據:
「陳昌說，儘管面臨歐債危機及中國經濟放緩，但並未出現2010年時客戶要求延遲交貨的情況，反而能源建設的競爭度在持續加劇，客戶仍在加大訂單量，」
>>上半年業績出事機會應不大
「截至今年3月底，公司在手未交付的中國定單達34萬噸，日前宣佈新獲陝西煤業神渭管道輸煤項目7.17萬噸訂單，令未交付訂單量升至41.17萬噸。」
>>訂單能見度短期內都不錯, 不過未知41.17萬噸相當於多少個月的產能。
「公司另於江蘇連云港建
設年產36萬噸SSAW生產線和年產30萬噸LSAW生產線，預計分別於今年第三季和第四季建成，財務總監王佩珊說，今年底產能將升至241萬噸，全年資
本開支8億元（人民幣．下同），明年料會少於8億元，她說，資金來源於上市資金、借貸及自有資金等，已準備充足，暫無集資需要。」
>>若CFO的話可信, 顯示沒有配股風險, 而以目前偏低的股價, 應不會現價抽水。而今年的roadmap顯示第三及第四季均有新產能落成, 不過要到2013年業績才見真章, 又或者真的要待明年股價或業績才有大躍進。
4. 新市場的啟動: 煤漿管道
「公司認為，此管道建設開創中國長距離管道輸煤的先河，也標誌著中國日後要進入煤漿管道建設的高峰，及證明用管道作為運輸煤是最高效、最環保、最具經濟效益的方法。」
>> 開拓越多市場代表業績更穩定, 收入多元化可以抵禦油氣建設週期的波動。個人認為, 收入波動是估值不能提升的主因。
5. 交銀國際在2012年6月21日的報告
報告連結: http://pg.jrj.com.cn/acc/Res/HK_RES/STOCK/2012/6/21/7aa7940d-e3d7-42f7-8c72-cc738b0ca6e6.pdf
交銀國際的目標價多數是大幅高估, 可以不理。不過報告算是詳細地解說了珠江鋼管的營運, 是所有有興趣研究#1938的朋友的推薦讀物。
6. 2011年報速讀
交銀的報告中, 其中一個最重要的資訊是#1938是不太受鋼價成本影響, 公司賺的是加工錢。這一點可以在公司的業績slideshow看到,
在2011年的鋼價是遠高於2010年,
不過2011年的純利卻大幅上升。即是#1938不會因料價下跌形成超預期的毛利率。盈利表現似是depends on產能利用率,
亦即是訂單表現。2010年大幅倒退主因是訂單突然hold住, 而2011年就是追單之年所以盈利大爆發。這個就是最大的uncertainty,
亦是估值「高極有限」的主因。
速讀過年報, 2011年的政府補貼超過5,900萬(RMB), 佔全年純利的2.31億超過四分一, 其實業績都有些水份。要做業績估算的話, 這類收入我會保守點降至零。
在2011年報, 財務報表附註37(b)利率風險提到: 「若按浮動利率計算的銀行貸款及其他借貸整體加息╱
減息一個百分點，而所有其他變量不變，則截至二零一一年十二月三十一日止年度的綜合經營業績將減少╱ 增加約人民幣10,400,000
元（二零一零年：人民幣3,900,000 元）」2012年是減息年, 這一部份對盈利有一定幫助, 至少這個風險可以消除。去年的數字僅供參考,
讓心裡有個底而已。
而37(c)外幣風險顯示, 若RMB兌美元升值(貶值)3%, 除稅前溢利會上升(下跌)22,254K。2012年上半年美元走強,
外幣風險是存在的, 而頭半年RMB貶值了約0.71%(from google finance), 以這個敏感度計算,
半年業績應有不多於一千萬元的負面影響。
如果沒有像上篇三江化工般爛尾的話, 下一篇會以我極皮毛的技術分析探討#1938的應對策略。
P.S. 三江化工這只股票我已有一段時間沒有跟進, 半年績我是有點悲觀, 我個人是暫時觀望, 出了半年績再算。
[個股跟進] 中糧包裝 (906) -「悶悶地贏」之選 fatlone's investment paradise
http://fatlone.wordpress.com/2012/11/02/fatlones-view-%E4%B8%AD%E7%B3%A7%E5%8C%85%E8%A3%9D-%E3%80%8C%E6%82%B6%E6%82%B6%E5%9C%B0%E8%B4%8F%E3%80%8D%E4%B9%8B%E9%81%B8/前言: 市場有大量熱炒股份, 身手好的有很多更好的選擇。我投資於中糧包裝的目標就是要穩贏, 短線爆升二、三十個巴仙沒有#906的份兒, 但我很有信心, 耐心持有一定會能明顯跑贏指數。
本來做了一些功課, 不過我自問我不會比goldone兄這篇寫得更好, 要了解中糧包裝請移玉步。
以下純粹是我的直覺而寫, 我沒有良好的往績, 所以聽聽便算。
(申報: 本人現時持有中糧包裝#906)
引起我對中糧包裝的注意, 源自本年10月15日以$5.51配售1.66億股新股(佔原有股本的20%), 集資約9億港元, 用以興建新生產線及一般營運資金。
(相關公告: http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/1016/LTN20121016007_C.pdf)
據悉, 配售於90分鐘內已足額認購, 我相信後市理應看高一線。而我更視這次配售是一個行情的開端。
(有關配售的最詳細報道: http://cn.financeasia.com/News/319374,%E4%B8%AD%E7%B2%AE%E5%8C%85%E8%A3%85%E4%BB%A5%E6%96%B0%E8%82%A1%E5%8F%91%E5%94%AE%E6%96%B9%E5%BC%8F%E5%8B%9F%E8%B5%841.18%E4%BA%BF%E7%BE%8E%E5%85%83.aspx)
經過一輪google, 發現#906是令網友失望的股票, 沒有見過有人說在此股身上有賺過錢, 即便2012年的走勢是整體向上也好。
此股的股性就不是大上大落型, 買入#906就是要有心理準備要坐。無論以股價(圖表)而論, 還是最近的業績(基本面)而論, 兩者都是向好。大市沒有問題, #906向上爬行是大概率的事件。
配售後, 公眾股東佔23.09%, 即2.3億股, 市值約12億幾, 承配人的9億元股份我相信不會在現價就拋, 其餘全是中糧控股。可見#906並不是太流通的股份, 配售後就更肯定有基金介入, 我想以realforum的用語來說#906就是一隻基金股。
我的感覺現時#906是收集階段, 再等等才會「開車」
我期望#906的回報能夠同步於業績的增長, 即盈利升3成, 股價都跟升3成已經收貨。
是次配售的安排行有中銀國際, 渣打, 及高盛。近日我觀察盤路發現, 最為活躍是高盛的經紀牌, 我猜想應是「有人做野」。
繼續追蹤…
高手就在你身邊 fatlone's investment paradise
http://fatlone.wordpress.com/2013/01/12/%E9%AB%98%E6%89%8B%E5%B0%B1%E5%9C%A8%E4%BD%A0%E8%BA%AB%E9%82%8A/呢篇用廣東話寫，純粹想9吹下
2012，太懶，無學其他blogger寫返篇回顧。又，因為太懶，我無確實自己今年回報有幾多。
2012年恆指升了22％，咁我就算無計都一定驘呢個數。我尐買賣技術系好差，高追低沽時有發生，總之，信唔信都好，我下面有長篇講過既股票我今年都有持有，除左1938一早清左⋯⋯而在股市飛昇前，我誤打誤撞將倉位推高至9成以上，兼長期維持，令我食中曬第四季個浪。原因系因為大部份成員都好生性，根本就無乜點樣震走我，咁我自然就坐定定等食糊，咁又咁好彩佢又爆畀我睇。
81，3899，196，全部都是強股，我都未算識於微時，但跟機已經好和味。
我唔系亦都唔想認叻，因為我只系比平常人上得多網，好股都系從一班超級高手睇返黎。我選擇左跟風，尐股真系強到我自己無可能有呢個回報。（加上我竟開始在今年有勇氣鳩炒，放膽買，肯食糊，平均計一定跑驘大市。）
邊個系高手需要自己發掘，我好感激佢地，我沾一沾佢地既氣已經勁到咁，如果加埋佢地本人既操作，實在不敢想像會有咩回報。
呢個世界總有高低，我唔會只會睇心目中既高手講既野，因為你接受程度唔夠高，你唔夠開放，就算超級高手就在眼前，你都只會有眼不識泰山。
總結全年，我獲得超過我能力所達既回報，原因系我跟得好。
但我唔會放棄研究股票，我只不過一邊從跟風，搭住順風車，一邊學習，一邊研究。
唔好將自己睇得太勁，咁做只會令你失去好多超強分析，因為你都唔信人。堅料都被你當流料。
今年實在炒多左好多，止蝕止賺比已經爽快好多，知道大市好，更開始做到「不理性」，垃圾都買（但千股就不要沾手了，正常唔好玩都咁偏都唔會遇到，睇湯財個網都可以略知佢既「千度」有幾重），總之爆就買，輸就即剪，乾淨利落，反正都知道自己炒緊垃圾，斬得更爽手。
呢排應該好多人話早知唔好咁理性，應該買落去或買大尐。其實股齡有返咁上下既人，都唔系未遇過呢個景況，亦都唔系唔知呢尐光景可以玩幾耐，就系唔敢去炒。
做到貨如輪轉，就百戰不殆。最怕無靈感去不斷發掘下一隻股票，咁樣就要靠一顆開明既心，努力收風。再鍛鍊自己既分析眼光，從當中揀出最強。
再次多謝呢班帶挈我進帳不少既高手，你地無條件分享，真系有錢都買唔到。
網絡世界就系咁神奇，有人覺得只系有班人網上吹水，我就真系跟跟下搵到兩餐。我只可以講你未試過就唔好咁武斷，甚至你連欣賞既功力、品味都未夠班。
2013，重新上路 fatlone's investment paradise
http://fatlone.wordpress.com/2013/01/30/2013%EF%BC%8C%E9%87%8D%E6%96%B0%E4%B8%8A%E8%B7%AF/其實我近數星期在股票投資路上失去了方向。
以前只要緊握81，196，3899，後來再加了1918及1251，整個組合就日日輪流GOGOGO。
大市近來的反復，我的回報亦從高位回落。失去方向的我，老實說，所謂的操作和亂炒無異。
調整的時間，我終於整理出一個重點關注的清單，現在於此記錄下來，方便自己檢討，亦希望有幸給大家指點一下，當中有很多見解都只是從高手們「偷」回來的。清單可以隨時修改，不過今年的開局應以此作佈局
81 中國海外宏洋：中海的實力，中型地產股的市值，執行力與數據皆強勁，估值已經反映，上升動力應來自業績，雖比不上有機會重估的股票來得有爆發力，但勝在夠穩，重倉這類令人放心的股票，其實很難驘它。
152 深圳國際：現價1.04 P/E 10倍左右，在接近二萬四點水平的恒指下，這個主要由核心業務的盈利數字所支撐的P/E，單憑直覺我不覺得貴，此價錢更贈送前海概念，是一場有得守的賭博，此股令我聯想起宏華196，我當時就是單計鑽機業務都覺得預測P/E的宏華是平，當時大約1.3左右，我買它是覺得單是鑽機就夠賺，但它又具頁岩氣概念，幸運地買入後半年內就貼現了後者的故事。我相信前海故事未完，這個價位不算大幅貼現了這個概念，而有一點不能忽略的是，近來的成交真的大得我相信資金正關注這間公司，最高成交的那天有19億元，這只是一隻百多億的股份啊，到今天仍有三、四億單日成交。我要考慮的是應否一拼把中集集團(2039)收在倉中，前海概念是國家層面的主題，級別很高，無論如何都要買些這個概念的股票傍身。
196 宏華集團：我在RSI(14) 飆到90的那天減持了，近日開始撈回，基本面已經講了，目前看法未變，感覺近日跌勢已喘定，從業績的角度看頁岩氣我到現在是沒有甚麼期望，只望海工可以快些做出成績，若海工進度有驚喜，我亂估一通，市值應看300億。即比現在大2倍。熔盛重工(1101)最高峰市值超700億，純利是20億；若宏華的行當繼續向好，純利上到10億關，市旺的話真的炒到300億不奇。我沒有看那麼長遠，今年升多50﹪已經很強，但都只是約150億的市值，不大不小，好炒。別忘記管理層已出了2013的目標營收是100億（人幣），在手訂單已有65億，未知多少是本年度交付，不過相信目標不太難達到。
830 遠東環球：在realforum得悉的強股，又是中海系，我相信這個「娘親」會是個好媽媽，現價$2.40, 51.73億市值，不難帶大。近日高位回落後有些整固。830有不少海外業務，包括北美。美國的樓市及經濟都在復甦，830或會受惠。中海宏洋的表現令我對中海系有種偏好，就是有種信念覺得81的故事會再次發生在830身上。這些股沒有信念，很難「hold得住」。能夠升幅以倍數計的股票，往往就是由一些看來不大成真的概念或故事帶動，其實830由戰績頂級的中國海外掌舵，我覺得單是這一點就應該要參與一下，注碼大小就因應各下情況自理。
906 中糧包裝：今天再次來一個有力的大升，突破了1年的阻力，新升浪應該相當確認。在這段迷
[個股初探] 網龍(777) fatlone's investment paradise
http://fatlone.wordpress.com/2013/04/04/%E5%80%8B%E8%82%A1%E5%88%9D%E6%8E%A2-%E7%B6%B2%E9%BE%8D777/
by fatlone 網龍今年將分拆旗下91無線在創業板上市，而基於這是介紹形式上市，要在上市前獲得股票除了是那些機構投資者，購買網龍的股票應是唯一的方法（未聽說過中國有公開的pre-ipo市場可供公眾參與，就算有我也沒有門路吧⋯⋯）。
未仔細研究過網龍，只看其最新公佈的業績，“截至二零一二年十二月三十一日止年度集團經審核經營溢利約人民幣408,000,000元，較截至二零一一年十二月三十一日止年度增加約102.6%。截至二零一二年十二月三十一日止年度公司擁有人應佔溢利約為人民幣39,200,000 元，較截至二零一一年十二月三十一日止年度減少約71.0%。截至二零一二年十二月三十一日止年度的每股基本及攤薄盈利分別約為人民幣7.71 分及人民幣7.60 分。”
這樣的業績，市場的反應是：業績在3月27日晚上發出，28日就跌了超過6巴仙，我真的莫名其妙，難道業績真的有我看不通的地方，業績只是表面風光？好賭的我，我這次選擇不信市場，反手在當天大跌下就買一點。
4億經營溢利（根據這份官方的投資簡介，2012的純利約為3.03億RMB，以1 hkd : 0.8 rmb算，大約3.8億港元），對應47億市值（以4月3日收市價9.30），1倍的增長，而單計在第四季業績是錄得同比及環比增長（第四季與2012年業績：http://wj.down.91.com/nd/rar/ir_cn_20130327_1.pdf）。這個成績，就只落得這個估值？公司有不少現金的，也沒有甚麼負債，財務看來是沒有問題。派息方面，末期息由去年的12仙增至20仙，（半年是 2011：10仙 vs 2012：15仙），派息增加不少啊。
無論業績，財務及派息都不錯，在REALFORUM也沒有甚麼不好的信用評價，開數後不升反跌實在有點離奇。而且，旗下的91無線將要分拆在創業板上市，這仍是個新的引爆點，就算網龍本身不炒，91無線的故事應可以大炒一番（純粹是我亂估）。基於公司估值不貴，加上「隨股附送」91無線，就參與一下。
股價大跌我想得到的唯一解釋是這篇91CEO的訪問提及的一句：
“在上市前，网龙91无线（91）选择引入李泽楷等战略投资者的投资，网龙公司公告称，李泽楷相关联的投资机构以1.12亿港元认购91无线4.14%的B系列优先股，对应91估值为22亿元人民币，较市场的普遍预期有大幅折让。”
而交銀的報告提及該行的估值是 “91 無線的價值由於移動互聯網的快速擴張而迅 速增長,我們給 91 無線的估值從 41 億港幣上調至 45 億港幣 ”。不過，交銀的報告一向「吹很大」，不用認真看待。
「先買入，後研究」是我的做法，控制注碼就可以了，詳細研究覺得更值得看好就再加注吧，如果股價已經先行開動要高追，那就高追吧。
繼續跟進⋯⋯
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