海通證券李迅雷：下半年降準可能性大
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-07-16/1022542.html
15日，海通證券首席經濟學家李迅雷稱：下半年降準備金率的可能性比較大，降息可能性不大。
7月15日，國家統計局發布數據顯示，上半年工業和消費增速穩定，但是投資和出口增速放慢，尤其是民間投資放慢，以及房地產投資再次放慢，成為社會各階段關註的焦點。
如何看待下半年經濟，如何促進經濟可持續增長，21世紀經濟報道記者（以下簡稱《21世紀》）於7月15日對李迅雷進行了專訪。
“三去一降一補”很難同步
《21世紀》：上半年GDP6.7%，和一季度一樣，你怎麽看走勢？
李迅雷：從國家統計局公布的數據來看，經濟增速整體平穩，6月份的工業增加值增速有所回升，這個數據比預期的要好一些，這可能有一季度投資回升後的滯後效應。
因為這大半年的基礎設施投資拉動比較明顯，尤其是房地產的銷量在上升，包括像家電、家具等和房地產相關的行業都在快速上升，制造業增長的速度有所回升，這樣第二產業的增速會上升。另外一方面，研發費用是算到投資資金當中去的，可能對制造業增速有正面影響。
總體而言，上半年經濟數字還是不錯的。有些經濟指標的增速下降，比如居民收入和消費增速，其回落的邏輯是一致的，二季度的消費增速比一季度明顯回落。
目前消費結構還在調整當中， 商品零售增速放慢，但是網上零售繼續保持百分之三十左右的高增長，另外餐飲、服務業消費在加快。
《21世紀》：如果說一季度經濟6.7%，是通過去產能、補庫存、加杠桿、補短板導致的，整個上半年情況呢？
李迅雷：如果要實現“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”五大目標同步增長是很難的。
從上半年來看，“去產能”和“去庫存”還是有成效的，但是“去杠桿”成效不大，工業企業的負債率還是進一步上升，這就表明同時實現這五個目標是比較難的。
關於“降成本”，勞動力的薪酬的增速已經放緩，利率水平也會回落，這樣“降成本”不是一個問題。難就難在“去杠桿”， 既要保持經濟平穩增長又要“去杠桿”，難度比較大。
目前企業的杠桿率仍在增加，而且，居民的杠桿率在加速增加，房地產“去庫存”對應的就是居民“加杠桿”，“去庫存”跟“加杠桿”是對應關系，如果“去庫存”和“去杠桿”同時的話，那“去庫存”的房子賣給誰呢？上半年住戶的中長期貸款增加2.62萬億左右，估計80%左右是居民房貸，也就是說今年上半年的房貸新增超過兩萬億，2015年一整年的房貸只有2.58萬億左右，如果按上半年居民房貸這樣快的增速，2016年居民房地產加杠桿的增速要超過60%，這是很恐懼的數據。
上半年房地產銷售面積和銷量的增加，基本上是靠居民加杠桿來實現的。以往為什麽房地產銷售不增加居民的杠桿，這與過去買房的結構有關，即過去買房者中，投資性購房占比較大，故房貸增速不高。本輪房地產銷量的增加，以改善性購房為主，即買房的群體是中產階層為主。中產階層在目前的高房價之下加杠桿，與去年股災前加杠桿，是否有類似之處，值得思考。這輪居民加杠桿中，不是富人在加杠桿，將來隱患很大，如果房價一跌會導致居民還貸風險上升。
中產階級加大杠桿，很多屬於超前消費，比如說改善型購房，就是怕房價未來會繼續上漲，本來要明後年買的今年就先買了。這樣對明後年買房會產生影響。房地產的銷量增速在四月份已經見頂了，五月六月銷售增速持續回落，這樣會影響下半年房地產開發投資增速的進一步回落。
房地產開發投資增速的拐點在2010年達到33%之後，就已經出現了，故房地產投資的大趨勢是下行的，目前只是下行中的反彈而已。去庫存是一個長期難題，估計三四線城市的庫存還是會繼續增加。
民間投資放慢原因多
《21世紀》：從長期趨勢看，上半年民間投資增速僅僅2.8%，你怎麽看？
李迅雷：民間投資增速回落的深層原因，在於國內投資機會減少，中國一部分產業由於勞動力成本上升，在向其他發展中國家轉移，在這個過程中，民間投資肯定是向海外流動。今年上半年上海的民間海外直接投資增長80%，與民間資本國內投資不足形成強烈反差，這也很說明問題。
民間投資為什麽外流，一是因為海外資金成本較低；二是對人民幣貶值的擔心，如果人民幣匯率預期是貶值的話，很多投到海外的資金，即便不投任何項目，僅僅把人民幣換成強勢貨幣，就是賺錢的。
第三個原因是國內的勞動力成本上升較快，印度、越南勞動力便宜，到那邊投資回報率會更高。
第四個原因，是中國海外移民在加速，海外移民也帶來了房地產投資的機會，根據過去的經驗，人往哪里去哪里的房價就上漲，目前到海外華人集聚區投資不動產也是一個很好的選擇。
國內很多短板領域有投資機會，比如環保等，問題是這些行業投資的回報率不高，甚至不賺錢。另外大部分民企的技術含量還是很低的，已有的民間投資大部分是在傳統制造業，民間投資在新興產業比重還是比較低的，盡管未來可能很賺錢。從民間投資的構成看，在研發上的投入，或者在新技術、新設備的投資占比過低，這也反映了民間投資總是存在賺快錢的短期行為。
《21世紀》：中央研判經濟新常態，認為經濟分化在加劇，新舊動能在轉換，一個潛臺詞就是說短期內新動能無法抵消舊動能的影響，你怎麽看？
李迅雷：中國是一個制造業的大國，不是一個強國，中國本身就面臨著結構性的問題，面臨轉型的壓力，我們是一個13億人口的大國，不像新加坡、臺灣、韓國這些人口總量不大的國家和地區，他們的轉型比較容易，我們轉型還是很難的。中國的傳統產業創造的GDP估計在85%左右，新興的產業只占15%，短期內新興產業快速增長不可能抵消傳統產業的下行對經濟的負面影響。
下半年降準可能性大
《21世紀》：你對下半年經濟怎麽看，中央提出要適度擴大總需求，你覺得哪些可以作為？
李迅雷：主要是投資和增加公共服務的投入。搞投資的只能投基建，目前情況下，賺錢的項目越來越少，所以基建投下去基本不增加現金流，因此，基建投資就是國家和企業債務的繼續增長過程，尤其是政府部門的債務水平還會繼續提升。
在財政政策方面，隨著人口老齡化，要彌補過去公共服務上的欠賬，需要進一步擴大財政支出，我國年初的預算財政赤字率是3%，估計今年全年財政赤字率會超過4%。
國家要加大政府債務置換的力度，增加對社會保障和公共服務方面的支出。這方面財政支出壓力比較大，隨著經濟增速的下行，財政收入的增速也在減少，但也不是沒有辦法解決。
比如一二線城市可以加快土地流轉，另外已經停產的企業土地可以重新轉讓。像上海的土地出讓收入單個地很貴，所以一二線城市通過賣地還是可以有很可觀的財政收入。
《21世紀》：貨幣政策方面是不是還有空間，比如降息降準？
李迅雷：關於貨幣政策，我認為下半年降準備金率的可能性比較大，降息的可能性不大。如果再降息的話，人民幣貶值的壓力會加大。
中國目前17%的存款準備金率是太高了，國外一般是7%-8%這樣的水平。但中國本身的貨幣發行量就過大，繼續大幅降低利率會造成貨幣泛濫，這樣的話又會擴大資產價格泡沫。目前還是比較穩健的貨幣政策。
另外，即便國家基準貸款利率大幅下調，但是民企和中小企業未必能獲益。
民營企業借貸利率較高，一年期基準貸款利率有的達到10%甚至20%，貸款利率居高不下，首先是中小微企業的商業信用度還不夠，其次可以抵押的東西太少，再次中小企業規模小，盈利波動比較大，銀行不會輕易借貸，整個中國的商業借貸體系還是不健全，存在很多體制性問題。
補公共服務短板提升總需求
《21世紀》：中國每年有大量居民到國外消費，民間投資近年也有向國外轉移的傾向，國內消費和投資空間仍然很大，如何提升國內的消費和投資需求？
李迅雷：國內消費和投資的空間都很大，但越來越多人偏向去國外消費和投資，這是個很難解決的問題。
無論是去海外投資還是消費，主體屬於中國的高收入階層。高收入群體在國內的占比不算很高，大概在5%，但中國低收入群體的有效需求是不足的，要擴大消費的話需要有整體的收入提升才行。所以說，我們的公共服務如醫療、教育等各方面對中低收入群體的應有支持都不足，欠賬太多，需要擴大財政支出來彌補，但財政收入的增幅已經大幅下降了。這就是目前經濟發展面臨的困境所在，即居民未富先老，企業債務率仍在上升。
中國現在總債務水平不算太高，但債務增速幾乎是全球最快的，政府的債務還在繼續增加。這種情況下，政府不可能再繼續大幅提高財政赤字率來促進經濟增長。
因為很多短板領域投資回報率不見得高，比如醫療教育，所以中國的問題主要還是有效需求不足。有錢的是高收入群體，但普通低收入群體的收入這兩年來增速還在放慢。
高收入群體的消費升級非常明顯，但是主要屬於奢侈品。奢侈品在國內總的消費額比重不高，不能期待增加馬桶蓋、電飯煲等的升級消費來提升消費總規模。真正占國內消費比重大的還是傳統的消費和服務，比如汽車、家具及空調、電冰箱等家電。
盡管國內居民消費增長的潛力很大，最主要的問題是有效需求不足。這方面涉及到收入分配改革，解決貧富收入差距的問題，所以要確保經濟長期持續穩定增長，還是要靠改革。
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迅雷創始人程浩的幹貨分享：內部創新的難點和機遇
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迅雷創始人程浩的幹貨分享：內部創新的難點和機遇
程浩
如果大企業內部做創新很容易，那現在市場就全部是BAT的天下了，就沒有我們創業者什麽事了。那麽內部創新的具體難點體現在什麽地方？目前我們有沒有什麽辦法可以去更好地做內部創新？
文 | 程浩
當創業公司或者說一家企業逐步走上正軌，發展壯大起來以後，職員擴招，業務也隨之增多。這時再去做一些變革性的內部創新，其實是非常困難的一件事情。換句話說，如果大企業內部做創新很容易，那現在市場就全部是BAT的天下了，就沒有我們創業者什麽事了。
那麽內部創新的具體難點體現在什麽地方？目前我們有沒有什麽辦法可以去更好地做內部創新？接下來我和大家聊一聊這方面的事情。
一、為什麽企業內部創新同樣要精益？
精益創新，簡單來說就是用低成本快速試錯的方法來完成項目驗證。首先我們看一下，如果我們企業內部創業不夠精益，會怎麽樣？
浪費！會導致資金，人力，時間成本的浪費。我用一支很大的團隊做一個項目，做一年失敗了，和我花三個月精益試錯，帶來的成本消耗是完全不一樣的。
但是，這里要強調的是，比資金消耗更恐怖的一件事情是什麽？是對團隊信心的消耗！當Leader立項的時候，一定會信心十足地給大家做前景描繪，我們要做的這個產品非常非常厲害，我們要做到什麽階段，發展多少用戶，形成多少收入等等。但做了一年之後，什麽都沒有做出來，大家的心理落差其實是非常大的。除了質疑這個企業領導人靠不靠譜之外，士氣也會非常低落，甚至對自己在公司的職業前景產生動搖。
如果團隊對於Leader沒有信任，你現在說什麽我都不信了，那這個公司的風險是極大的。所以作為企業的高層管理者，一定要學會保護自己的權威性，做事情一定要精益，這個非常重要。
二、如何用精益的方式去管理企業內部創新？
以下幾點，是我認為能夠幫助企業提高內部創新成功率的一些方法。
1．組建精英小團隊。
首先要選取一個小的精英團隊去做敢死隊。
敢死隊兩個特點：第一，自組織。我不會說，你們三個去做敢死隊，而是說，你們誰想去做敢死隊，自己站出來。這樣選出來的人，會是對這個項目成功比較有信念的人。
那為什麽叫敢死隊呢？說白了，就是可能有去無回。所以風險一定要透明化，開始之前就講清楚，這次創新很有可能不成功，大家盡管努力地去做就行。因為失敗很正常，99%失敗，1%成功。但是成功只要有一次就夠了。
另外一點就是敢死隊不能有菜鳥，一定要有經驗的人來做。重要的考量就是，有經驗的人經歷過很多起落，抗壓能力和對失敗承受能力會比較高。如果是畢業生過來就嘗試創新項目，做了兩年沒有做起來，心里肯定有很多挫敗感。此外，有經驗的人憑借過往工作和項目的積累，對創新項目面臨的難點、問題會更為敏銳，更容易在項目早期就找到面臨的核心癥結，有更快速的糾錯能力。
一般敢死隊的標配就是3個人，一個產品經理，兩個研發。沒有測試也沒有UI。換句話說，每個人都是測試者，而產品經理自己就是UI。
我一個同事說過一句話，我覺得特別對。他說，一個3-5人做不好的項目，30-50個人也做不好。在前期的創新試錯階段，一定是小規模的，如果一上來就是30-50個人，一旦這個業務沒起來，成本得有多高？如果小組織失敗了也就是3個人郁悶，大規模失敗了就是30個人不開心，會對整個公司產生負面影響。所以大家一定要註意這個，精英小規模地去試錯。
2．獨立運作。
A．上層只幫忙不添亂
內部創新最怕什麽？最怕我們領導天天問最近怎麽樣了，有沒有數據我幫你們診斷一下。所以上層一定不能有過多的幹預。幹預越多，壓力越大。好的情況應該是像VC投企業一樣，我不會天天去問企業怎麽樣了，需不需要我幫忙。如果有需要，他會主動找我，應該是這樣，只幫忙不添亂！
B．去KPI
領導一定不能說，你這個創業項目我給你三個月時間，三個月時間拉到了10萬用戶，你可以再做三個月。
如果我這麽要求你，你肯定能給我拉來10萬用戶。因為拉用戶的方法太多了。但是拉來的用戶是不是有效用戶，這可就未必了。一定不能拿KPI去考核早期業務，一考核肯定出問題。
C．內部市場化非常重要
還是上面那個例子，你要求我一個月拉10萬用戶。假設我們是大公司，所以可能我的產品做得還不是那麽好，但是老板既然說了，我就去各個部門蹭資源、蹭流量，湊這10萬用戶可能並不難。
但這麽做的問題是什麽 — 產品還沒有做好，就開始蹭各種資源做推廣。如果沒有明確的內部市場化的話，說白了這些資源我都可以通過人際關系搞過來。
但是你的產品不行，推出去以後就是禍害公司的品牌（盡管你也可以不用公司的品牌）。而且這樣就把公司內部關系搞得很複雜，這次你幫我一下，下次我再支持你一下，最後就變成誰能搞關系誰的考核就更好。所以內部市場化很重要。
怎麽做？一個簡單的方法就是發虛擬幣。比如我是A部門，你是B部門，你從我這兒買廣告位。我這個廣告位對外賣10萬，對你也賣10萬，但是你沒錢，就用虛擬幣支付。
這樣從我的業績考核來說，我賣給你廣告位和賣給第三方是一樣的，對於我來說也沒有任何的損失。這樣我作為資源提供方就不糾結了。從你的角度來看，你也不會抱怨說，公司不給我資源了，或者花很大的精力去蹭。因為從機制上來看，所有的資源都是平等獲取的。
同時在公司內部，虛擬幣或者說資源當然是有限的，這也會讓內部創業團隊，對產品的投放推廣更為慎重。減少在還未準備成熟時，就倉促推出糟糕產品的可能。
當然我們也必須要警惕，內部市場化並不是萬能藥，它也面臨一個問題，就是可能會導致各部門各自為陣。你要做一個事，我不反對，但我也沒有動力幫你。大家更多地專註在自己部門的業績上。
這時作為CEO，你要去推動一些整體戰略性的項目就比較難。要求你得有足夠的權威去打破各個部門的邊界，然後去推你的戰略。
拿微信和QQ舉個例子，兩個產品都是騰訊旗下的。微信出來是不是很大程度上革了QQ的命？很多人現在都不用QQ了。
但是騰訊很厲害的一點是什麽呢，在兩個產品內部沖突如此之大的情況下，還能讓QQ不計成本地去推廣微信，這是非常厲害的。
我想起我第一次用到微信，是什麽情況呢？我開始掛著Q，然後看到我一個哥們頭像旁邊多了一個小標誌，提示這個人微信在線。我就想微信是什麽東西呢？然後就下載了微信。而且微信里面有用的SNS關系，都是從QQ通訊錄里導入的，能做到這一點非常了不起。
騰訊其實是一個內部市場化程度很高的公司。但是真正需要他們協同在一起的時候，QQ對微信的市場協同幫助是非常關鍵的，所以微信出來以後才能夠很快擊退了競爭對手。
3．鼓勵內部競爭
兩個團隊同時做一件事情可不可以？一般來說我們覺得不行——資源浪費嘛！但是我們假設這個公司已經成長起來了，資源足夠豐沛時，兩個團隊當然是可以做同一個業務的。
還是拿微信舉個例子。當時同時在做微信的大概有三四個Team，最後張小龍殺出來了。大概一年前，騰訊也有兩個部門同時做電影，一個是騰訊互娛；還有一個是騰訊視頻。兩個部門顯然都有足夠的理由要做電影，因為其他的遊戲公司和視頻公司都開始做電影了。那馬化騰選哪個部門做呢？結論很簡單，兩個一起做，一個叫企鵝影業，一個叫騰訊影業。實際上騰訊內部很多其他的服務例如廣點通，當時都有內部的競爭對手。能殺出來的一定是高手，所以一定要鼓勵內部競爭。
4．團隊激勵
不管是物質還是精神層面，要有效地激勵。我記得幾年前百度有一個內部創新獎，當時是李彥宏親自頒獎，獎金100萬美金。給一個五六個人的Team，平均一個人100萬年終獎。所以創新一定是重獎，而且是重獎輕罰，甚至重獎不罰。
但是這樣做呢，其實也有問題。比如你是做創新業務，我是做成熟業務的。其實對於大公司來說，成熟業務壓力也很大，KPI定的也很高，你天天晚上到9點，我也是天天晚上做到9點。那為什麽我的年終獎由KPI決定，你就可以重獎輕罰，或者只獎不罰，我心里肯定不平衡。
所以這個東西，還是沒有一個萬能的藥可以解決一切問題。
5．體內還是體外循環？
創新到底是在體內還是體外來做？首先我把創新類型分類來解釋。
第一類，提高競爭力型創新。
拿百度來舉例，百度有哪些產品？百度貼吧，百度MP3，我管這幾個產品叫提高競爭力型創新產品。因為它的核心是提升用戶的搜索質量，讓用戶能夠更好地搜索到自己要的東西，這個應該是體內的。
還有一類呢，我把它叫資源輸出型創新。
什麽叫資源輸出呢？就是輸出流量。“百度有啊”、“愛奇藝”里面的內容這些都不是自己獨有的，而且是從百度搜索往外輸出流量的。比如視頻搜索流量就輸往“愛奇藝”，購物搜索就輸往“百度有啊”。
這些資源輸出型的業務應該考慮體外循環，為什麽呢？
第一點，資源輸出型創新不是公司的主賽道，有沒有這個業務你都無所謂。公司發展好的時候可能有些支持，發展的不好，我要裁員，首先從這些業務開刀，誰讓你不是主營業務的。
我們常常聽到一句話叫“大樹底下好乘涼”，其實這句話放在內部創業里面是不準確的。正確的說法是“大樹底下你根本照不到陽光”，你感覺好像公司什麽資源都有，但是這些資源能不能輪到你，這是一個問題。
第二點，資源輸出型創新和公司原有業務的文化基因不一樣。拿愛奇藝跟百度來講，愛奇藝的核心競爭力是內容、媒體和銷售。這個和百度技術導向的差別是很大的。
第三點，資源輸出型創新在體制內很難獲得非常好的激勵：
a. 你獎勵的多呢，原來的員工不平衡；獎勵的少，大家覺得都沒有分到。所以這里面又牽涉到平衡的問題，最好的辦法還是拆分出去。
b. 惰性。體制內創業容易產生平臺惰性。它很容易誇大平臺的價值，從而對平臺產生依賴性。它帶來一種心態就是，反正我有平臺，不愁流量，產品做的大概能用，滿足老板的要求就完了。
更何況如果你今天沖的很猛，這個季度KPI超標了那我下個季度怎麽辦，所有這些都是典型的平臺性內部創業的問題。但你如果是個創業公司就顯然沒有這個問題。
這些情況其實也能總結出一句話，就是凡是為KPI驅動，而不是為價值觀驅動的創業，這個事兒都沒戲。
最後還有一點，就是內部創新一定要符合公司的戰略，要和公司的核心業務相關聯。只有相關聯的時候，內部資源的支持力度才會比較大，並且，只有你和你的平臺戰略協同的時候，你才能夠很容易地放大平臺的優勢。反過來說，如果你和平臺不關聯，肯定很難獲得公司的核心資源，這和在外面獨立創業拿VC的錢沒任何區別。從另外一個角度，現在騰訊的一半市值都是微信帶來的，如果張小龍不依賴騰訊的平臺也能把微信做起來，他現在會怎麽想？
OK，我這篇文章所講的內容就到這里，謝謝大家耐心閱讀這麽長的文字。
[本文作者程浩，文章轉載自浩哥說（ID:haogetalks），內容來自作者在混沌AI成長營上的演講。僅代表作者個人觀點，不代表i黑馬立場，題圖來自123RF。推薦關註i黑馬（ID:iheima）。]
內部創新
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迅雷二季度收入增長22.3% 在線廣告收入大增近3倍
迅雷今天公布了2016年第二季度財報，總收入達到3810萬美元(約合人民幣2.53億元)，同比增幅達22.3%，繼上季度創造27.4%的歷史最高同比收入漲幅之後，再次獲得20%以上的同比大漲。凈虧損400萬美元，而上一財季凈虧損為540萬美元。不按照美國通用會計準則，凈虧損200萬美元，而上一財季凈虧損290萬美元。
財報顯示，會員收入、手機迅雷廣告以及雲計算業務收入的增長，是此次迅雷總收入同比大漲的主因。其中，會員收入達到2,260萬美元，同比增長7.5%，環比增長2.0%。
值得一提的是，截止去年第四季度，迅雷會員人數重新超過五百萬而達到502萬人，而到今年第一季度結束增至513萬人，截至2016年6月30日已達526萬人，接近歷史峰值。
迅雷董事長兼CEO鄒勝龍表示：”我很高興看到迅雷在移動廣告業務上的增長，以及會員業務上展現出的持續向上的勢頭，此外，迅雷的雲計算業務在這一季度中也進展順利。接下來，迅雷將在現有的基礎上，堅定不移的專註和聚焦雲計算業務。”
迅雷總收入同比大幅增長的另一個主要原因來自迅雷在線廣告收入。包括移動廣告收入在內的在線廣告在本季度實現收入380萬美元，同比大幅增長接近3倍，達到279.2%。其中，移動廣告收入與上一季度相比，環比增長27.3%。
迅雷二季度營收成本為1860萬美元，占總營收的48.9%，此增長主要是由於帶寬成本增加。帶寬成本為1230萬美元，占總營收的32.4%;運營虧損480萬美元，上一季度同期運營虧損為800萬美元。公司繼續在一系列新技術和服務，包括雲計算上呈現虧損。2016年第二季度已終止業務運營虧損為58000美元，全年同期為10萬美元。
此外，財報顯示，包括雲計算業務在內的其他互聯網增值服務，收入達到1,170萬美元，同比增長28.2%。賺錢寶硬件收入有所下滑，但CDN帶寬銷售業務實現了突破性增長。
迅雷管理層預計下一個季度的收入規模在3,800萬美元到4,200萬美元之間，如果以中線計，收入同比增長預計在19.4%左右。
騰訊訴迅雷侵犯《中國好聲音》獨播權 索賠百萬
10月27日，據北京海澱法院官方微博消息， 因認為“迅雷”手機客戶端未經許可，提供《中國好聲音》視聽節目的在線播放服務，騰訊公司將迅雷公司及軟件下載提供方機鋒公司訴至法院，要求停止侵權。日前，海澱法院受理了此案。
騰訊公司訴稱，其是《中國好聲音》(第三季第一、二、三期)在中國大陸地區的獨占性信息網絡傳播權權利人，享有對侵權行為依法維權的權利。2016年3月，經調查發現，迅雷公司運營的“迅雷”手機客戶端未經許可向網友提供《中國好聲音》(第三季第一、二、三期)的在線播放服務，構成侵權，給騰訊造成了巨大的經濟損失。機鋒公司運營的機鋒市場作為侵權應用的下載提供方，在多次收到騰訊公司投訴函後，仍未做下架處理，進一步加大騰訊損失。
騰訊方面認為，其為獲得節目的合法權利付出了巨大的經濟成本，二被告的行為極大的影響了騰訊公司商業運營，已經構成共同侵權，根據著作權法的相關規定，應承擔連帶賠償責任。因此起訴要求判令二被告立即停止侵權並賠償經濟損失300萬元(每期100萬元)。
目前此案正在進一步審理當中。
迅雷創始人程浩：會吃自助餐就會精益創業
來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/1102/159553.shtml
迅雷創始人程浩：會吃自助餐就會精益創業
程浩
兩個人幹四個人的活，發三個人的薪水。發市場上1.5倍的工資，更容易招到厲害的人。
本文內容來源於黑馬成長營12期結業模塊，迅雷創始人、松禾遠望資本創始合夥人程浩的分享內容《用精益的方式去管理企業內部創新》，部分刪減。
程 浩 （迅雷創始人、松禾遠望資本創始合夥人）
很多創業項目都沒有意識到一個問題，就是你認為的用戶需求和用戶實際的需求其實交叉點很小。即便是面對一個剛需、一個特別痛的點，你的解決方案與最理想方案的交集可能也只有一點點。
但幾乎所有成功的企業一路都是這樣走過來的，誰也沒有先知先覺的能力。就像2000年的百度想不到競價排名的模式，迅雷最早也不是做下載的一樣。創業的過程就是不斷嘗試，不斷逼近最佳解決方案。
那什麽才是精益創業？
想想吃自助餐的過程，很少有人只吃一種食物吃到飽，基本都是先看一遍有什麽，篩選一下小份量地取餐進行嘗試，最終確定2-3樣好吃的重點吃。精益創業其實就是用最低的成本、最快的速度去不斷試錯，找到每一階段最核心的問題再一鼓作氣。
5種不精益的做法與創業成本分析
不是每個人都會精打細算，創業者常常因為忽視了精益方面的考量，導致戰略上的本末倒置、戰術上的入不敷出。
1、找錯需求
迅雷把下載時間從1小時縮短為10分鐘、埃隆馬斯克創立SpaceX生產低成本火箭、喬布斯打造ipod、iphone等。創業的價值就在於，要麽極大提高效率、要麽極大降低成本、要麽極大改善體驗。如果你做的事情痛點不痛、剛需不剛，又無法依靠高頻次來打市場占有率，未來註定不會站在行業風口，能夠創造和獲得的價值就註定不會太大。
2、給錯方案
不同的需求在不同的情況下會有不同的最優解。就像減肥，有人時間充裕，那就多運動；有人沒時間，那就控制好飲食；有人要求兩周就瘦，那就吃點藥紮紮針灸。不能因為說北京堵車，就每天都單雙號限行，路上問題解決了但又留下了停車難等隱患。
3、閉門造車
如果你做的事情足夠好，其實根本不怕被外界知道，BAT只會在你驗證成功之後才可能對你有想法。而且一般來講，任何技術、模式上的創新再先進、藏得再好，也就比競爭對手領先三個月左右。相比於不跟用戶接觸地悶頭做半年一年，風險還是小很多。因此，積極從市場獲得反饋、不斷調整才能事半功倍。
4、過早優化
一個可以吹頭發的手機都還沒賣出去，就開始考慮如何把手機怎麽做成超薄的，這顯然是不對的。當核心需求沒有被驗證的時候就過早地去做優化，很容易變得偏執。
5、過早擴張
只在家門口賣出去10個可以吹頭發的手機，不代表全國人民都需要。很多項目的第一版其實都是被親友和競爭對手買走了，如果這時候就盲目地去考慮規模化，做的越大實際未來成本就越高。
創業必然要計算成本，員工工資、辦公室房租等都屬於顯性的成本，還有很多無法精確計算的成本，如溝通、時間等。創業者最常見的問題就是非常註意顯性成本，而忽略隱性成本。
創業早期的成本主要在於房租和工資，但如果你為了節省把辦公室放在偏遠的地方、去選擇沒有經驗的大學生，那未來會極大提升上下班時間成本、招聘成本、員工培養成本等等。
迅雷剛創業的時候真是沒錢，有些問題真的留下長久的影響。如果我再創業，100人之內的時候我絕對不會招新手，規模再大一些了才會培養新人。因此那個時候我認為最有效的方式是，兩個人幹四個人的活，發三個人的薪水。發市場上1.5倍的工資，更容易招到厲害的人。
同時我也不太認可創業者的盲目擴張，尤其是把分公司開在小城市。雖然小城市顯性成本確實低，而且有時候政府還會有優惠政策誘惑你，但就從迅雷北京和深圳辦公室之間的溝通就能看出來明顯的效率不足。要知道，時間成本是創業者最需要節約的，不是任何形式的錢，辛辛苦苦加班加點做出來的東西沒人要，這才是最大的損失。
如何步步做好精益創業？
創業者在開始著手去做之前，首先應當有個需求探索，挖掘一下到底什麽是真正的需求；同時要做個MVP（最小可行產品）去驗證；驗證成功之後再去逐步推廣，推廣的同時進一步做需求驗證和需求探索，這才是正確的方式。具體來看，可以分為這5步：
1、找個痛點
坐飛機怕晚點、坐高鐵沒信號、聊天沒人理......生活中的痛點無所不在，難就難在痛點的選擇，不夠痛未來就做不大。
2、常識判斷
創業者對於要開始做的事情，需要判斷三個點：a、是否擅長；b、是否喜歡；c、是否為核心用戶。我當初做迅雷就是這樣，我很想解決下載慢的問題，我有分布式計算的基礎，同時我還是重度下載用戶。如果非要選出最重要的一點判斷，我個人認為當創業者足夠喜歡他做的事情時，才會有足夠的動力和耐力支持他走完全程。
3、找到核心用戶
我做迅雷肯定要找想要下載大遊戲、大電影的用戶，對於喜歡下載MP3的用戶，速度快點兒慢點兒其實沒有太大影響。只有找到最痛的那些用戶，才能做到有的放矢。
4、用戶驗證
用戶驗證的目的就是要形成MVP，MVP就是了解用戶，讓用戶體驗。但是訪談絕對不能代替MVP，因為用戶心目中的需求跟實際的需求會有很大差別，而且經常口是心非。大家都談過很多投資人，那些嘴上說很感興趣的，基本上之後就不了了之了，而真正對你感興趣的投資人一定會有明確的後續安排。所以，即使做了用戶調研，MVP也是必不可少的。
5、持續驗證
任何MVP都要消耗成本，因此產品每次叠代想要驗證的東西一定要特別明確，不想驗證的東西一概不要在這版MVP中體現。當初我們只做下載這一個功能，只能下載一個任務，只支持HTTP，但對於我們的核心用戶，只要下載速度這個剛需解決了，手動粘貼下載地址就都不是這次要考慮的問題。
用精益管理企業內部創新
通常企業的創新業務要分為兩類：1、提高競爭力型。核心目標是提升用戶黏性，這樣的創新項目一定是依靠企業內部力量做出來的；2、資源輸出型。說白了就是賣流量，更多流量變現的創新是在企業外部經過拼殺、競爭建立起來的。
成熟的企業想要內部創新其實是很困難的事情。精益求精還是人多力量大？要不要設置KPI？高層是否要幹預？激勵體系如何做？失敗的團隊是否同樣受到認可？都是非常典型的問題。
企業內部創新一定要用敢死隊，要做到風險透明化。我們看到騰訊、百度、google做出來那麽多厲害的產品，沒看到的是有90%以上貌似也不錯的產品直接就死掉了。所以失敗很正常，認可這個事情有價值，認可這個事情有風險，有如此心態和準備的人進來，創新成功率會高一些。
“一個三五人做不好的項目，三五十人的人一定做不好”。微信現在幾千人，剛開始做的時候也就幾個人。一個項目上放50人肯定會比5個人效率要高一些，但如果這件事本身不靠譜，50個人的浪費與5個人也是截然不同的。
企業內部創新一定需要獨立運作。高層千萬不要隨時插手、發表意見，畢竟老板的意見對於產品的發展是一種約束，就像投資人投企業一樣，要做到只幫忙不添亂，創新部門的產品經理主動找老板說需要什麽資源的時候再幫忙。
早期業務一定要去KPI。對於一個都沒有定義的業務，如何定它的KPI？即使老板或產品經理非常有經驗，對於員工來說，定什麽KPI就有什麽樣的方法來達到，無論是用戶量、留存率、DAU還是收入。
另外，資源的分配要遵循內部市場化。如果沒有市場化，企業內部門之間就是相互刷臉、相互占用資源、相互克制業績。但內部市場化不是萬能鑰匙，當大家對自己的業務有最強驅動力的時候，也會導致每個事業部各自為戰，CEO這時就要發揮出掌控全盤的氣勢和能力。
因此可以看出，“大樹底下好乘涼”這句話對與企業內部創新來講完全是錯誤的，準確來講是大樹底下完全曬不著太陽。想要保持企業不斷的創新，就一定要把企業做小。就像百度正在剝離所有的主流業務，因為他必須要聚焦。小而美的企業就是最精益的產物。
[本文來自程浩在黑馬成長營12期結業模塊的授課內容，程浩口述，李虓整理，如需找程浩老師直接交流，請關註他的個人微信號浩哥說（ID：haogetalks）。如需轉載請聯系微信公眾號（ID:iheima）授權，未經授權，轉載必究。]
程浩
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迅雷第三財季總營收4090萬美元 會員收入同比增16%
11月9日消息， 迅雷今日公布了截至9月30日的2016財年第三季度未經審計財報。財報顯示，迅雷第三財季總營收達到4090萬美元，同比增長22.1%，環比增長7.4%，移動廣告和雲計算表現搶眼，同比和環比都實現了大幅度增長。
財報顯示，迅雷第三財季的凈虧損為760萬美元，上一財季為凈虧損400萬美元。不按照美國通用會計準則，凈虧損530萬美元，而上一財季凈虧損200萬美元。運營虧損為1060萬美元，而上一季度運營虧損480萬美元。包括雲計算業務在內，公司持續投資的一系列新技術和服務仍在虧損。
總運營費用支出為3030萬美元，在總收入的占比為74.0%，上一季度為63.2%。其中研發費用支出為1780萬美元，占總收入的43.6%，而上一季度為34.4%。增長主要在於人員及其他互聯網增值服務支出的增加。
在業務方面，會員業務收入為2,370萬美元，同比增長16.3%，環比增長4.7%。本季度平均每會員收入為30.7元，上一季度為28.2元。截至2016年9月30日，會員人數為514萬，上季度為526萬，去年同期為494萬。
互聯網廣告收入(包括移動端廣告)為470萬美元，同比增長337.3%，環比增長23.4%。移動端廣告收入環比增長26.1%。其他互聯網增值收入(包括雲計算收入)為1260萬美元，同比增長4.2%，環比增長7.4%。雲計算收入同比增長131.5%，環比增長26.7%。然而，在線廣告收入下降，影響了IVAS的增長率。
迅雷預計公司2016年第四財季總營收將介於3800萬美元到4300萬美元之間，中間值對應的同比增長率為15.4%。
迅雷董事長兼首席執行官鄒勝龍表示：“雲計算是迅雷最具戰略意義的投資，這部分業務發展勢頭良好。我們對直播視頻業務的發展情況感到特別滿意，這是我們的雲計算服務中增長速度最快的一項業務。”
李迅雷去職海通證券 任齊魯資管首席經濟學家
海通證券港股公司在2016年12月1日公告，公司副總經理、首席經濟學家李迅雷因個人原因提交了書面辭職報告。同時，齊魯資管相關負責人證實，齊魯資管擬聘任李迅雷為公司首席經濟學家。
此前關於李迅雷將離職的傳言興起已久，傳言中其新去向多指向中泰證券(原齊魯證券)。在海通證券港股公司上述公告中，證實了李迅雷的辭職消息。
公告還稱，李迅雷2011年10月加入海通證券，2012年3月至今擔任本公司副總經理兼首席經濟學家。在李迅雷先生任職期間公司建立了完善、科學的研究體系， 吸引並留住了一大批具有較高水平和影響力的分析師。
截至發稿，本報並未聯系上李迅雷本人。而齊魯資管相關負責人隨後向媒體證實，齊魯資管擬聘任李迅雷為首席經濟學家。
海通證券：李迅雷辭去副總經理及首席經濟學家職務
海通證券12月2日晚在港交所發布公告，公司董事會於12月1日收到公司副總經理、首席經濟學家李迅雷的書面辭職報告，李迅雷因個人原因辭去公司副總經理及首席經濟學家職務。
李迅雷先生於2011年10月加入公司，於2012年3月至今擔任公司副總經理兼首席經濟學家。
【財經速讀1.13】深圳地鐵371.7億元接盤華潤持股入主萬科；曙光股份控股權高價轉讓，華泰汽車入主成新東家；寧波港人事6高管集體辭職；李迅雷出任中泰證券首席經濟學家、研究所所長；貴州茅臺官網認錯：“國宴”“專供”“特供”與國家規定相悖
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【財經速讀1.13】深圳地鐵371.7億元接盤華潤持股入主萬科；曙光股份控股權高價轉讓，華泰汽車入主成新東家；寧波港人事6高管集體辭職；李迅雷出任中泰證券首席經濟學家、研究所所長；貴州茅臺官網認錯：“國宴”“專供”“特供”與國家規定相悖
A股
深圳地鐵接盤華潤持股，“誰的萬科”仍有待觀察
在當了萬科（000002）第一大股東15年之後，華潤集團先是在2016年被寶能超越，最終又出售股份給予深圳地鐵集團（下稱“深圳地鐵”），套現370億徹底離場，成為萬科股權之爭收官前的最大意外。
1月12日，萬科發布公告稱，深圳地鐵與華潤集團簽訂萬科股份受讓協議，深圳地鐵擬受讓華潤集團所屬華潤股份有限公司、中潤國內貿易有限公司所持有的萬科A股股份168959.98萬股，約占萬科總股本的15.31%，以22元/股的價格轉讓，總價為371.7億元。
在萬科1月12日的公告中，並未提及華潤退出的原因，而深圳地鐵將以何種方式接盤，現金還是資產交易，均未提及。
對比之前深圳地鐵與萬科的重組方案，深圳地鐵入股萬科作價456.13億元，發行價格為15.88元/股，而華潤此次給予深圳地鐵的價格是22.00元/股。雖然深圳地鐵付出了更大的代價，卻也為萬科股權僵局打開了新的局面，萬科將迎來公司歷史上第二個明確支持管理層的重要股東；如果將視野拉回股權之爭初期，管理層反對寶能入局，這亦可看作是王石、郁亮等管理層抗爭並主動選擇的結果。
不過，對於萬科來說，股權之爭只是曙光初現，萬科管理層並非高枕無憂。寶能、恒大目前依然是萬科第一、三大股東，兩者持股近40%。在深圳地鐵取代華潤之後，寶能和恒大後續的態度和動作，值得關註。
萬科目前的股權結構中，寶能系持有25.4%，深圳地鐵即將取得15.31%，恒大持股14.07%，萬科管理層的金鵬計劃持股4.14%，萬科企業股中心的德贏計劃持有3.66%，萬科工會持股0.61%，萬科第一大自然人股東劉元生持股1.21%。安邦持股比例較原先的6.18%略有上浮；證金公司持股2.89%。
曙光股份控股權高價轉讓，華泰汽車入主成新東家
停牌1個月後，曙光股份（600303）控股權變更方案終於曝光。
1月12日晚間，曙光股份公告，其大股東曙光集團當日與華泰汽車集團簽署了相關《股份轉讓框架協議書》。股份轉讓將分兩步完成：曙光集團擬以23.21元/股的價格將其所持9789.5萬股（占總股本的14.49%）出售給華泰汽車，並將其持有的4581.83萬股（占總股本的6.78%）的投票權委托給華泰汽車；待持股限售期滿後，曙光集團再將其中約3567.2萬股（占總股本的5.28%）轉讓給華泰汽車。
此次轉讓前，曙光集團及其一致行動人合計持有曙光股份21.32%股權，其中曙光集團持有21.27%，實際控制人李進巔、李海陽合計持有0.05%。交易完成後，華泰汽車集團將擁有曙光股份21.27%股權，成為其控股股東，其中直接持股19.77%，擁有投票權委托股份1.5%，曙光股份實際控制人將變更為張秀根、張宏亮父子。
此次上位的華泰汽車集團是國內自主品牌車企，成立於2000年，現有總資產420億元，目前主業以新能源汽車業務為核心，覆蓋整車和動力總成研發、設計、制造、銷售及汽車金融等。華泰汽車集團為張秀根、張宏亮父子控制的企業，註冊資本3億元。其中，張宏亮持有76%股權，張秀根持有24%股權。
值得註意的是，在框架協議書中還明確，曙光集團所持首批14.49%股份的轉讓初步定價每股23.21元，尚在限售期待轉讓的5.28%股份每股轉讓價格將不低於首次轉讓定價。按此估算，華泰汽車集團此次入主曙光股份成本至少高達31億元。而每股23.21元的轉讓價格相比停牌前曙光股份9.02元的收盤價，溢價率高達157.3%。
6高管集體辭職，寧波港人事巨變引遐想
1月12日，寧波港（601018）發布了一紙人事變動通知，6名高管同時辭職。公告顯示，收到公司副董事長、總裁蔡申康，公司董事、副總裁、財務總監王崢，公司董事孫大慶，公司副總裁宮黎明，公司副總裁向堅剛，公司總經濟師童孟達的書面辭職報告。
在上述6名高管辭職前，寧波港董事長宋越舜於2016年11月24提交書面辭職報告，宋越舜因工作變動原因申請辭去公司董事、董事長職務，同時亦辭去董事會戰略委員會委員、主席、董事會提名委員會委員職務。
身為國企的寧波港，同一天收到6名高管遞交辭呈，不得不引人遐想。
任期內經營不善，往往會導致高管被迫辭職。但寧波港近年來的經營較為正常。自2009年成為全球第一大海港以來，寧波舟山港已經保持了“八連冠”。數據顯示，2016年度，寧波舟山港股份有限公司預計完成集裝箱吞吐量2330萬標準箱，同比增長5%；預計完成貨物吞吐量67436萬噸，同比增長3%。
6名高管同日辭職，顯然不是偶然，不得不讓人聯想到寧波港當前的最大使命——寧波港與舟山港吸收合並。
2015年8月，浙江省整合省級和沿海地市有關資產，成立了浙江省海港投資運營集團有限公司。一個月後，原寧波港集團和舟山港集團整合為寧波舟山港集團，隨後註入浙江省海港集團，成為其全資子公司，主要負責港口運營板塊。寧波港通過定向增發，吸收舟山港的資產，完成舟山港股份全部資產置換。收購完成後，浙江省海港集團成為寧波港的間接控股股東，浙江省國資委為寧波港的實際控制人。
大股東的變化，自然涉及到寧波港人事問題的合規性。根據《上市公司治理準則》，其中第23條指出：上市公司人員應獨立於控股股東。上市公司的經理人員、財務負責人、營銷負責人和董事會秘書在控股股東單位不得擔任除董事以外的其他職務。也許，寧波港上述高管的辭職，是為了規範上市公司治理。
資本圈
李迅雷出任中泰證券首席經濟學家、研究所所長
中泰證券近日宣布：李迅雷出任中泰證券首席經濟學家、研究所所長。
1996年7月，李迅雷加盟君安證券（國泰君安證券前身）研究所，從事研究工作。1998年至2011年，先後任君安證券研究所副所長、國泰君安證券研究所所長。其中，2005年起，李迅雷兼任國泰君安銷售交易總部總經理、總裁助理；隨後任職國泰君安總經濟師、首席經濟學家。
2011年10月，李迅雷從國泰君安離職，赴任海通證券(16.140, 0.03, 0.19%)，任首席經濟學家，享受副總裁待遇。2012年起，李迅雷任職海通證券副總裁、首席經濟學家。李迅雷加盟的同時，姜超一路跟隨任職海通證券，現任首席宏觀分析師、首席固定收益分析師。
今日輿情
根據新財富輿情小夥伴們的監測，從1月11日21時到1月12日11時，共有37條負面新聞登上今天的“上市公司負面新聞榜”，涉及38家上市公司。登上今日負面新聞榜首的是萬科A。新聞熱度緊隨其後的則是貴州茅臺。
日前，貴州茅臺集團官網上掛出一則《關於部分產品標識標註相關事宜的聲明》，稱公司部分產品標註有“國宴”“專用”“專供”“特供”等字樣，與國家有關機關的文件精神及相關管理規定相悖，公司已在監管部門指導下著手進行清理整頓。
對於茅臺此舉，在業內人士看來，此前茅臺自冠國酒之稱遭到了國內其他大型知名白酒企業的集體抵制，也形成了對茅臺集團的壓力，此次清理相關產品主要是為了改善茅臺集團在市場中的形象。
公司負面新聞熱度TOP10
整合自證券時報、Wind、彭博環球財經、和訊股票、新浪財經、中國證券報、新財富輿情中心
股市有風險，投資需謹慎。本文僅供受眾參考，不代表任何投資建議，任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出，造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。
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李迅雷：降低房地產配置 增配權益類和海外資產
曾獲第一財經最佳分析師賣方研究領軍人物獎的李迅雷，已於日前正式履新中泰證券首席經濟學家、研究所所長。在近日中泰齊富通APP的直播中，李迅雷強調，中國經濟企穩不存在懸念，當前大類資產中，可降低房地產配置、提高金融權益類資產和海外資產配置。
“2016年第四季度雖然投資增速有所回落，但經濟增速還是保持平穩的，主要靠基建投資和房地產。”對於過去一年的經濟走勢，李迅雷回顧稱，盡管民間投資的增速還是比較低落，但國有企業的投資增速非常快，政府的財政支出也很大，再加上居民加杠桿，使得我國經濟增速呈現“L”型。
李迅雷強調，中國經濟的企穩不存在懸念，預計年內GDP在6.3%左右。影響這一指標預計的因素，包括年內居民去杠桿和房地產投資減少，與去年較高基數、居民加杠桿形成對比。基建投資盡管還會繼續增加，但也因去年的基數較高、增幅有限。
李迅雷表示，當前的貨幣超發已影響到各類資產，股價上漲、房價上漲、資產荒、大宗商品價格上漲等。從資產配置的角度來看，目前需要作出結構調整，降低房地產的配置、增加金融資產和海外資產的配置。
“國人房地產配置的比例過高是長期現象，目前在政策上已經對房價的調控非常嚴厲，這從中央經濟工作會議上的表述可以看出來。相對而言，現在財富管理或資產管理的要點，是應該增加金融資產的配置，這是一個大的趨勢。”李迅雷強調。
而在金融資產中，李迅雷認為權益類資產更值得配置。在其看來，當前國內換匯條件從嚴，資產轉移到海外的難度加大，但有此需求的資金數量非常巨大。此類資金若留在國內，將面臨“資產荒”的現狀：在全球通脹預期上漲時，利率有所走高，固定收益類的資產配置應適當減少。在權益類資產中，除績優股之外，可重點關註國企改革主線上的機會，如國企並購重組等。
此外，李迅雷還表示，當前國內資金對海外資產的配置較低，主要影響原因包括海外資產配置難度較大等。但其同時指出，可借助黃金、深港通、滬港通等資產，完成海外配置。“買黃金是一個保值的手段，既可以對沖人民幣的貶值，又可以對沖全球貨幣超發導致的資產泡沫風險。此外，深港通和滬港通是增配海外資產的渠道。比如，險資會長期配置港股市場股息率5%的那些股票，因為它高於保險公司產品的預定收益率，還可以對沖人民幣貶值帶來的風險。”
針對A股市場，李迅雷稱，年內或沒有大行情，但存在結構性投資機會。
“對於股市的判斷，首先還是要看基本面，即經濟長期的走勢，其次是看政治政策，再者看投資者情緒。”李迅雷稱，在當前經濟減速背景下，政策會選擇正向鼓勵，以保持資本市場的穩定。因為前面兩大因素的影響，結果沒有太大的懸念，股市今年的變化主要是投資者心理層面的變化。
李迅雷舉例稱，情緒的影響屬於短期因素，如特朗普大選獲勝的當日，全球各大股市出現暴跌，黃金價格大幅上漲。之後，黃金價格回落，股市上漲，上述情況的出現都是受情緒的影響。其總結稱，情緒對短期波動的影響權重非常大，一般在50%左右。只有在牛市的早期恢複階段和牛市的中期，情緒的影響會小一些。“所以，對於股市的波動可以看得淡一點。當大家都恐慌的時候可能就是一個機會；當大家都非常樂觀的時候，可能蘊藏著風險。”
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