回答：關於東營一個輪胎企業的詢問
海濱政經述-橡谷智庫
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102vnrj.html
我已經很少用gmail，今天在海外，才打開來看看，結果有一篇二十幾天前的信，來自東營某輪胎集團，對某個微信群里廣泛傳播的文章，聲稱是王海濱所寫，提及其公司數據，因此對我質問。
回答如下：
王海濱脾氣乖張，不通人情世故，寫文字毫無顧忌，但如果您長期閱讀我的文章，我何時提及過業內具體公司名字？極少。
這是其一，蓋因為我知道經營實業艱難，不應該給人帶來困擾。
而另一方面，這篇文章引用的時間點，大家也都知道，我至少已經二年減少了對橡膠和輪胎業的評論，這段時間文字寥寥無幾。我大多數文章都在政經和宏觀方面，具體微觀企業向來不是我青睞的研究目標。
這是其二。
所以這篇文字指名道姓，前半段說王海濱，並把這家集團加在下面。文字作者用的手法極其卑劣，文章前半段寫王海濱怎麽怎麽說，後面一段直接省略王海濱三個字，剪輯另一段文字，詳細攻擊這個輪胎集團。雖然沒有寫明是王海濱所說，卻給人一種假象，後面的文字也是王海濱所說。
這種剪輯跳躍方法，非常容易誤導人，而我又無法訴訟其誹謗他人。
很顯然，這個輪胎集團的領導落入圈套，誤認為是我所說。其實他仔細看這段文字，壓根沒有提及是王海濱說了後面的段落。
我老王得罪的人車載鬥量，都是因為口舌不饒人，讓人不舒服，但我還從未攻擊過業內任何公司。這點，您就不用費心栽贓了。
這里也提醒輪胎業和橡膠業諸君，請仔細閱讀這類文章。再提醒各位擅長春秋筆法的老兄，你要是和人家集團有仇，就光明正大自己去挑釁，把老王冒名頂替放到前面，沒有用的。
這個行業老王的性格近乎透明，人人皆知我言詞刻薄，但從來不攻擊弱者，不落井下石。
好自為之吧，諸位要是萬一落了筆，不小心造謠說老王寫了什麽，我是很喜歡打官司的，打不了官司，我還喜歡寫字，寫字還有不少人喜歡看，你我比比看是誰的名譽先臭。
橡膠往何處去？
海濱政經述-橡谷智庫
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102vnmm.html
在一邊倒的看空情緒下，橡膠1509頑強的爬上了一萬三大關，並突破13300的阻力位。
是的，我也是空頭，不過我只是在上周離開了空頭，我的讀者是知道的。
為何？
因為我目睹了緬甸膠產能下降的信息，讓我大吃一驚。
橡膠是一個相對緊平衡的產品，需求屬於剛需，變化不大。區別在於中國的基建投資是否下降，影響到工程車的全鋼胎使用，這三年來已經持續下降。同時處於全球豐產期。
所有的利空都放在桌面上，但就是下不去，那一定有什麽問題存在。
上個月我去了版納調研，和膠農談，一個采膠點的膠農告訴我們，他的收入僅僅是750元一個月，所有的社保還要自己交。當地膠商也搖頭，說膠農真的很可憐。
交易者難以有婦人之仁，知道大自然規律的殘酷之處，在於我們要尊重大趨勢。
我問了有林場的地主，他們雇人收割，已經要貼補，以100畝地計算，要貼補2萬元一年。
但我計算老撾緬甸成本，應該從全球產地成本平衡的角度來說，緬甸人工偏低，應該還有收割，平衡全球產能。結果緬甸產能快速下降。後來我調查人工，仰光成衣業產業工人已經工資上了200美金。
低端制造業的轉移，迅速抹平勞力成本鴻溝。
另一方面，上遊大膠廠開始面臨盈利問題。因為東南亞膠農和二盤商惜售，收不到原材料。實際上，膠農開始用行動反抗：我們不割，或者少割。不在保養樹，因為成本問題。
同一時間，整個產業鏈上的中間環節，去庫存已經完成。而下遊輪胎工廠，原材料庫存已經連續三年處於低位。
這個格局，導致整個貿易商鏈條上普遍看空，開始一種扭轉的類似當年價格上漲下跌後的做法，越跌越補貨，現在是越跌越放空。
那麽，問題來了，如果上遊拒絕虧損供貨，市場往何處去？
空頭得饒人處且饒人，勢太盡，則緣分早盡。
你想做空，先讓人家漲吧，否則不知道為何空不下去，還拼命空，想一想背後的邏輯發生了什麽變化。
少年忙著去賺錢
海濱政經述-橡谷智庫
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102vo1z.html
夏日里
少年經過溪水的季節
姑娘正沐浴著
他駐足了一會兒
她展示她赤裸的美麗
說來吧
這里有最鮮美的乳汁
少年說不了
我還要忙著去賺錢
他經過鄉鎮
女孩挖掘著泥土
澆著汗水
燒幾個美麗的瓷器
他駐足了一會兒
少女微笑著說來吧
你可以握著我的手研究泥土的線條
少年說不了
我還要忙著去賺錢
他走進了城市
少女正在街頭唱這歌
吉他聲傾訴希望和喜泣
他駐足了一會兒
歌者說來吧
你可以攔著我的腰一起歌唱
少年說不了
我還要忙著去賺錢
他走到了殿堂
公主正寫數學
栗色的發垂在作業本上
他駐足了一會兒
女學生說來吧
你可以親吻我的頭發
那里有數字和一個要你解答的問題
少年說不了
我還要忙著去賺錢
有了一堆散碎銀子就可以諷刺經濟學家？
海濱政經述-橡谷智庫
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102vo1y.html
當巴菲特在昨天老調重彈，說著經濟學家的壞話，提及自己的投資沒有一樣是基於宏觀經濟分析，完全忘了自己是靠經濟周期賺了前半輩子的錢，後半輩子是依靠廉價資本、避稅、趁經濟危機時打劫銀行賺了其余八成的錢。
同樣，我們國內另一位豪富馬雲老兄，也以攻擊經濟學家不能幫助自己的言辭出位。
經濟學家是在中美兩大經濟體，被兩位富豪調侃的對象，七八十年前還被美國政府和總統譏諷，卻在後面幾十年成為應用經濟學界理論最多的經濟體。里根依賴於貨幣主義和憲政經濟學，克林頓依賴於新供給主義，創造了上世紀美國的經濟奇跡。
是的，因為經濟學家沒有那麽多錢，就被視為可以忽略的人。這一句話，要是鄧公從地下坐起來，他不會同意。中國後三十年的迅猛發展，依賴於科斯合約解釋。
當富豪們依賴於經濟學家創造的宏觀大背景謀取巨大財富時，卻沾沾自喜說，這完全是我天才般的智慧賺錢的，和經濟學沒什麽關系。
老巴同學，及諸位老巴的同學們，你們的豪富只是你們恰當的站在了經濟學家理論產生的風口，成了一群幸運的豬。
這個世界以錢財說話，不是以整個人類世界取得的進步與財富為基準，而是以幾十個擁有相當於35億人類財富的個人講話為基準，那麽這個世界一定有了什麽問題。
我不才看了點歷史書，能夠記得起老莊孔子亞里斯多德，能夠記得起耶穌穆罕默德馬丁路德，能夠記得起牛頓愛因斯坦，對不起，我的記性不好，實在記不起歷史上有過哪幾個富豪，曾在書上留下很深的烙印。
你們記得住幾個歷史上前無古人的豪富？這樣的豪富能對人類歷史產生多大的推動？
昨夜我宿於內陸鎮gore，店主談及她的丈夫做了幾十年的農民，這一刻他這個老農正沈默寡言從我身邊走過。我說我也可以成為一個農民，她訕笑著，明顯不太相信。
人類史的幸福時刻是一個農民，可以基於他的雙手，讓一家人安靜的居住在廣袤的大地上，無人騷擾，因而他們的子女可以基於土地的產出成為一個經濟學家、一個科學家、一個教師、一個醫生、一個律師、一個歌者、一個寫詩的人，甚至淪落成一個富豪，那也是可以選擇的，沒什麽可恥的。
可恥的是，數著一堆銀子，攻擊研究人類學問的那些有錢人。
你不過買了一堆叫做股票的廢紙，用了一堆叫做貨幣的廢紙，於是世界就圍繞著這堆廢紙，席卷著廣袤土地上辛勤耕耘人的財富。
我明白這是人類史的真相，一個永無休止的金字塔叢林，但沒什麽值得吹捧的。
你發明幾個方程式看看。
Arrow town的色彩
海濱政經述-橡谷智庫
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102vo1a.html
Queenstown實在是喧鬧。
我明白這里是很多戶外運動的集散地，但對於我來說，我更熱愛美景和人文。快到Queenstown的時候，基督城的朋友微信里告訴我一定要去arrow
town，否則會後悔的。
果然，這是最令人傾心的一個小鎮，滿山色彩，上帝不吝嗇天堂花園的顏色，統統傾瀉到這個鎮上，讓昔日黃金之地成為天使之城。燦爛的黃色落葉渲染著街道，極盡生命力的紅葉、黃葉、綠葉、棕葉占滿了整個山坡，如同梵高的靈魂降臨。
我們到時已經傍晚，太陽降到山的那一邊，盡管我們震驚於小鎮的色彩，然而還是遺憾缺乏了光影，於是尋找住處，未果，鎮上幾個小小的motel均客滿。大多數旅遊團只是途徑此地，大巴停靠個把小時，遊客們拍完照就走了，這也導致了鎮上旅店不多。
於是開向Queenstown，半路上經過一排小農莊，再次被吸引了。那些農莊散落著牛羊，經過幾天的此類審美疲勞，已經不太註意，而是那些農莊住宅環境的裝飾，掩映在錯落有致，色彩豐富的小樹林中，幾乎就是精靈王國的宮殿，房屋樸實，園林傾色。
不久看見一個旅店，睡一晚，再回Arrow
town，停車閑走，拍照。梵高的現實畫卷展現在眼前，遠方映照著雪山。兩小孩去花園里玩滑梯秋千，我和正看守著孫子的老人們聊天，聽他們介紹本地的環境。
老外和我們一樣，無非家長里短，談及為何照顧孫子，是因為兒子和女兒剛從奧克蘭搬來皇後鎮開店，忙得無法親自照顧小孩。
另一個帶小孩的女性加入我們的聊天，在這個過程中，我才知道我們看中的那些農莊要一兩百萬新幣。老人說你買得起。我搖頭笑，說買不起，哈哈，不是每個中國人都是土豪。
傍晚到了te anau，在湖邊來得及拍了一下夕陽。
這個鎮是去峽灣的必經之路，在南島最大的湖邊，後來回來，經過te
anau，去gore鎮的路上，又拍到震驚的夕陽，以為地獄和天堂都移位了。
雀與劍-無意中看見自己寫的老文章
海濱政經述-橡谷智庫
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102vnbj.html
無意中看見自己寫的老文章，的確比現在鋒芒畢露，呵呵，難道現在是老了嗎？
雀，又名話兒，或名麻雀。
國人好賭，尤其好麻雀，此處讀jiang，後被誤讀為麻將。麻雀的藝術在於防住上家，看住下家，支牢對家。我不胡不要緊，首先不讓你們胡；我放沖不要緊，關鍵是你們都陪沖，那麽心理就平衡了。最關鍵的時候，最好誰放沖，拯救另外兩家。
不僅僅是買鹽，其他東西也是如此。我買一百斤鹽，哪怕齁死，也不會讓你在子虛烏有的核輻射里比我多一個生存機會。
國人好劍，武俠片里常看到如此良器，華麗而不實用，只有在武功超群的大俠手里，才橫掃武林。為何如此？只是中國文化里對於武力的炫耀止於虛榮和意淫，所謂飛花摘葉，傷人立死，既是這類狗屁。西洋劍在奧運項目中我們可以看到，直沖直刺，利用速度和直線攻擊，直接殺傷；日本刀背厚刃寬，體狹長略彎，劈砍時以腰勁發力，攜勢能斬殺，幾無阻擋。只有國人的劍，適合自殺，京劇與評書里常提及抹脖子，用的就是這麽個物事。而自殺，日本武士以短刀切腹，好友持長刀協助斬下腦袋，死之壯烈和對死亡的毫無顧及，比拿一把劍切脖子、白綾子上吊、喝藥、赴水等等溫柔死法粗魯且剛硬。我們的自殺也死的妖嬈溫婉，劍這玩意是比較適合的。、
反應國人性格的還在於雀，這話兒是國人的面子。太監切了存起來做寶貝，皇帝切了身邊男性的話兒是自感對女性沒有把握，需要徹底的保證自己的雄風。其余奴才多半喜歡壯陽，反正這玩意沒有個吧蟲草、鹿茸、生蠔，自己是沒辦法硬起來的。然而古今話本里面卻充滿了夜馭十女的奇人。
到了今天，時代似乎從沒前進，國人從沒進化。青年人的雀鳥話兒，仍舊需要壯陽，在民族主義、大漢文明、抵制日貨、日本地震的喜悅里達到高潮。這玩意反正長在國人男性的身上，自己是從來不會硬的。
你是個中國人？不錯。但你首先是個人，是一個自由的充滿生命力的個體。你要有自己的思想和生存觀，為了什麽而活著，為了什麽而死去。你的自由、家庭，是你值得付出和肩負責任的。你的內在動力，是在和自己的女人交媾時，充滿愛和荷爾蒙而自發堅硬無比的。不是民族主義推著你的屁股、不是國家摸著你的話兒、不是大漢雄風吮吸你的雀，然後你可以高潮紛紛的。
你憤怒，為何？總想著犧牲他人，由資產階級、小資產階級、失足少女來犧牲，為你的幸福安康犧牲。反正你的觀點是我不胡不發達，沒關系。你也不要想胡。
在這塊土地上，魯迅先生說，充滿了奴才和欲做奴才而不能的人。只有做了上一層奴才，才能切去下面奴才的雀兒，以便自己獨享女人與權利的快感，連他們的話兒都能控制，你真是天下無敵了；可惜上面還有一層主子。在過去只有一個人是可以隨便切人話兒的，那就是皇帝；初次之外，普天之下，都是奴才。今天沒有了皇帝，只有一層層疊疊加加的奴才，再沒有皇帝，人人的意誌都可以被閹割。
當精神陽痿的時候，內在的動力無力強硬，也只有依靠外在的刺激意淫來推動，依靠下層奴才的吮吸和俯身，才有那麽一瞬間的愉悅。
所以，當奴才們眼睛的余光看到居然有老王這麽一個人不靠喝藥壯陽就可以施施然硬著時，都憤怒了：你是個數典忘宗的漢奸！
對不起，我是不會拿劍抹脖子的，你們愛怎麽罵怎麽罵吧。
世界那麽大，我曾看了看
海濱政經述-橡谷智庫
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102vnbc.html
93年我去了一個國營工廠，進去後不久，我站在車間門口，點一根煙，在煙霧繚繞中一眼能看見我六十歲後的生活，所以我辭職了。
顛簸流離，因為我們學校里學的都沒有用。
九十年代我去蘇州，住了兩年，從此到武漢、九江、南昌、鄭州、威海、青島、昆明等地常住，期間去了數百個大小城鎮，也一家人去滇西北、東南亞、美國等地住幾個月。
只有一兩個地方定得下心來，一是昆明，我在一家雲南公司只做了一年，但是卻住了二三年。其次是以前的清邁，住了好幾個月。前者是因為孩子教育的事情，不得不離開；後者是當時沒有刻意去搞簽證，也是孩子的教育問題，離開了。到《泰囧》一出，中國人人山人海，我們就不太想再回清邁，那里已經不清凈了。
不過昨天和妻子散步，說起旅行的欲望，她問我是不是很強烈？我說沒有，倒是在上海住的很舒服，不想動了。當然我住的地方，嚴格意義也不是上海，而是江浙滬交接的一個三角地帶，是一個鄉村。
妻子也說是。
孩子春假，我們陪著去新西蘭轉轉，從一系列遊記看，一定是很優美清凈。奧克蘭治安有些混亂，除此外，當地朋友也說不是你想象當中那樣。
是的，我明白旅行的意義在於到一個陌生的地方感受不同的生命，其實生命都是一樣的。
文化大同小異。
山水都是一樣的。
美食建築習俗不一樣。
最近有一份文藝範的辭職信寫著：世界那麽大，我想去看看。
有贊賞的，有批評的，更多現實的人說，那些人能夠環遊世界，是因為他們富有。
這我並不同意。
在東南亞，我看到最多的是西方青年男女，兩極分化，大多數窮酸住在幾美金一天的客棧，等待巴士車，或者徒步。少數住在昂貴的度假村里。
二十多年前我燒咖啡的地方有一對澳洲青年情侶，他們畢業後旅行了九個國家，邊打零工邊行走，直到待在中國，他們喜歡上海，不再走了，結了婚，生了四個孩子，在田子坊開了第一家咖啡館，在雜誌社工作，開公司支撐咖啡館三年，直到它開始盈利。
這是一種生命體驗和生活方式。
然而中國人不能認同的，還是有很多西方人自我放逐，有許多人是現代城市生活的失敗者，成為另一種意義上的流浪者。
那一年我和妻女在泰北bai鎮住在稻田的一個客棧里，離開鎮中心幾公里遠，也有一家人在那里，他們是一個英國人和一個清邁人的家庭，女兒小我女兒一歲，在學中文，兩人很快玩在一塊兒。英國人因為她們倆一起玩，就推遲了歸程。
那天我在池塘邊釣魚，英國人很茫然的蹲在那里，看著遠方，沒有聚焦。
我和他閑聊很久，問他為何不回英國。
因為他已經無法融入英國社會，找不到工作，或者他恐懼找不到工作。在這里他沒有生活壓力，半年教英文，半年四處旅行。泰北的女孩子很溫柔，在家中非常尊重丈夫，以他為重。也不像中國的許多女孩子，嫁洋人就強求一定要移民。但的確也有很多泰北女孩嫁洋人是因為經濟原因。
後者則是很多西方loser們，如果你一定要用這個詞語形容他們，是為了廉價的生活成本，和廉價的東南亞女孩。
我在bai縣、清萊都遇見真正的嬉皮，他們從西方現代社會放逐自己而出，赤著足、披著發、胡須長亂、滿身刺青、身上帶著金屬環，在太陽下赤著身裸曬，在咖啡館里慢慢啜飲一杯泰北的咖啡，在酒吧里拎著一瓶啤酒，在客棧里與人閑談。
就像那些文字，寫道：我們這些離經叛道的人，走出現代的都市，來到偏遠的鄉村，滿世界漂泊，一直走，一直走，直到忘了離開的初衷，找不到回歸的路，只是為行走而走，漫無目的，直到生命終點。
這不是你們理解的窮遊者們。
妻子肯定擔心過我回不到主流社會，我在那些地方，穿著破舊的牛仔褲，紅須散漫，白發蒼蒼，連那些東南亞人也視作日韓的嬉皮。
在城市里，我找不到歸屬。
是的，當我回來做事，直到14年才靜下心來，開設公司後，對團隊、對家庭、對投資人的責任感慢慢占了上風；在上海的鄉村找到了一個湖邊，一個四周符合我心境的鄉野，寧靜占據心頭。
回顧長達二十年一路營生，一路行走的生命，我對那些窮遊裝逼的文青說不上贊賞，也說不上鄙視。許多人並不是選擇一種離經叛道的生活方式，只是暫時逃離世俗的壓力和平淡麻木。
如果是這樣，他鄉的生活也經不起時間，時間一長也就是更平淡無味麻木的生活。
五年前我在雙廊閑居，小祝他們已經漂泊了許久。即使你選擇這樣的生活方式，也要生存，許多人借著網絡的便利做設計和寫作，有的開客棧，有的開小店。北京來的一個小夥子大學畢業後就不再上班，在那里賣明信片等等為生。這不是一種發財的路徑，只是一種生活方式。
西方人則大多數以教英文為生，有的在消耗發達國家的高福利，依賴失業金為生。
但是慢慢的，文青占據了一個又一個清凈之地，隱居者被驅趕到一個另一個地方，直到無路可退。小祝在雙廊熱鬧起來後，去了尼泊爾，但很快尼泊爾也成了文青聖地，亞洲的裝逼青年們在喜馬拉雅山腳下喧囂。
數年前我還沒準備回到上海，在版納問英國人馬克，泰北有什麽小鎮建議。
馬克在英國的NGO做到四十歲，某一天看見窗外，知道這一世可以看到死亡前是什麽樣的生活，於是辭職不幹，一路流浪到東南亞。
我們那天已經談了太久的佛教和道教。他認真的思考了一下，說清邁太大，清盛則太小，清萊是比較適中的。
我後來到了清萊，沒有去著名的白廟，在鎮上住了些時間。
一個嬉皮赤裸著滿身的紋身，坐在二樓狹窄的陽臺上閉目曬太陽，樓下客棧的櫃臺里一個長發瘦消帶著鼻環，一手臂刺青的白人青年，告訴我這里已經沒有了房間。
我走過街頭，在一家柚木做的老理發店停下來修面。溫和的泰北人花了半小時，讓我的臉清清楚楚。
當我站在鏡子前，端詳良久，決定回去了。
回顧：橡谷官網一月份的市場報告之二
海濱政經述-橡谷智庫
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102vnaq.html
這上面羅列了資金的走勢，包括銀行最後幾個月的信貸增加，shibor的上揚，和股市資金流進流出的方向。可以看得出來，12月的最後一段時間，資金反複炒作券商、地產、銀行、有色、機械後，最後集中到保險業，然後就開始撤退。從資金的布局來看，主力資金流出的時候，散戶的資金在進入。至少從目前來看，拉動指數股的一個階段結束了，散戶已經站崗。
這里面我們分析有兩大原因，一時指數成分股已經充分或者部分修複了低股指的缺口，並透支了券商和銀行股的利好；另一個因素是年末結算，需要資金撤出整複。
既然上層希望扶持慢牛，也就是說這一波行情可能只是盤中休息，主力資金需要洗一下盤面，讓超買的一些板塊平複。
從資金博弈的角度來說，一季度是資金釋放期，盤整時間不會太長，但有可能從其它的板塊切入，比如在2014年上半年一路上揚的醫療板塊、自動化裝備機械、軍工、it行業等等，或者被忽略的酒類、食品類，是否會重新切入炒作，這是一個可能的方向。
從大宗商品下跌的角度考慮，一些由於成本下滑，而帶來的權益類股票是否值得一看。然後等散戶從指數股被洗後，有可能資金再回到藍籌股炒作。
這是目前能夠推測的行情。但從整個中國經濟和全球貨幣的博弈角度來說，2015年後期的股票市場能否持續，是要打一個問號的。但現在不忙下結論，我們繼續追蹤貨幣政策和資金走勢。
www.ott.ac
回顧：橡谷官網一月份的市場綜述之一
海濱政經述-橡谷智庫
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102vnap.html
宏觀綜述 2015-01-25
-
來源：橡谷智庫
-
2015年01月25日 22:44:04
-
瀏覽數：1000
-
分享到：
這周報告核心為全球資金配置 。
歐元在實行寬松策略後，結合瑞士央行的解除盯住歐元打擊下滑，此刻希臘正在大選，預計極左黨派會上臺，對市場的心理預期偏負面。另一方面，烏克蘭東部展開戰役，叛軍全面反攻，據聞俄軍已經悄然進入。
從全球資金配置來看，IMF數據表明，各國央行正在去歐元化，去年三季度外匯儲備歐元從1.5萬億下降到1.4萬億，從24%下降至22.6占比。美元則上漲到3.9萬億，從60.7%上漲到62.3%。
另一個壞消息是全球外匯儲備總額下降到11.8萬億。這表明世界流動性在緊縮。
從歐債利率和美債利率來對照，貨幣套利資本進入美國債券是趨勢；雖然中國國債利率高於歐美，但人民幣貶值壓力，會使得貨基考慮匯率風險，避免進入中國。
從外匯儲備、順差與經常項目逆差來看，也沒有發現歐元資本流向中國的跡象，坊間這種意淫是比較搞笑的。
美國的失業率持續下降，經濟複蘇，歐元資本和新興市場資本流入美國，對於維持美國人的資產負債表，增加資產價格和消費，是非常有利的。原油大跌又給美國人消費帶來紅利，並降低美國經濟成本---雖然原油產業遭受重創，是有利的。
所以美聯儲沒有太多理由推遲加息。
我們從大概率來推測，下周美聯儲會繼續給市場以年中加息的印象。
中國方面，上年度3q出現嚴重的國際收支平衡表的凈誤差和遺漏金額達到-632億，經常項目下的順差和資本項目下的逆差產生嚴重的脫節。
我們認為其中原因在於國際貿易的應收賬款問題和企業推遲結匯。另外許多房地產商和其他企業在海外統計有高達8000億美元外債，分別來自借貸和大宗商品、國際貿易的融資套利行為，在匯率出現變化後，融資平倉和歸還美元債務，都成為資本流出的重要原因。
上周MLF續作2695億，並增加500億，利率3.5%，同時展開7天逆回購500億，利率3.85%；國庫現金庫存招標500億。這是央行仍舊以中短期工具增加流動性，也證明春節前不可能出現降準。
從周小川和李克強的講話來看，上層維持流動性平衡，也維持經濟的思維是清晰的。
Shibor 1w
2w略有上揚，銀行市場回購利率漲跌互現，主要的壓力還是來自於月底和春節前後資金需求，另有方面，股市仍舊是抽水機。
股市的資金配置方面，我們可以看一下總的資金結構。
2014年社會融資中2.5萬億委托貸款，非金融債券加股票合計2.86萬億，公司信用債5.2萬億，債券市場11.03萬億，整體上揚超過2成，利率下降至5.52。從這個中間無法看到股票到底有多少資金註入，但很顯然國債市場增長迅速，利率下降。
另有數據表明，委托貸款余額超過10萬億，其中進入股市的可能不足5500億，股市大多數炒作資金增量來自傘形信托，其余來自委托貸款和券商兩融，後者僅有2000億規模。
目前滬深總市值36萬億，流通31萬億，滬深300占60-70%總市值。股指三千多億保證金。
以上述各種融資方式增量為1.1萬億規模，占總市值3%，如果波動率僅來自這部分，是不符合邏輯的，但很顯然這些杠杠資金是主力驅動資金。
上周滬深上揚2.94%，滬深300上揚3.47%，顯示資金仍配置藍籌股。但是在尾盤細分有色、機械、醫藥、農業等全線下跌，地產和金融維持，化工微弱下跌，表明資金仍舊憧憬地產複蘇和金融板塊股值，對年報行情報有預期。
從大宗商品下跌來看，下遊相關板塊，成品下降低於原物料下跌幅度的，都應該表現出色。包括銅、鐵礦石、原油、糖等產品的下遊產業。
醫療受惠於人口老化，屬於長期利好板塊。
總體來說，國際流動性仍處於緊縮過程，中國經濟股市和實體經濟兩極分化，央行註入資金維持流動性，但沒有看到大規模寬松跡象。美聯儲維持原有預期。
www.ott.ac
大空頭的艱難歲月
海濱政經述-橡谷智庫
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102vnae.html
與股票群的熱火朝天不同，大宗商品的群里鴉雀無聲，除了偶爾有開玩笑的說幾句，就立即消沈，橡膠和銅都在一個相當窄的空間里震蕩，追單的不停被止損，隨著收益的蹉跎，人們也就變得喪氣。
大宗商品波動率的下降，是所有交易員的噩夢，人們期待一段明朗的行情，要麽向上，要麽向下。
但是市場沈默以待。
現貨市場也同樣如此，橡膠的一二十美金盈利都成了渴求，套利機會蕩然無存，不管是合約套利，還是期現貨套利，大家都消停了下來。
金融市場並無奧秘可言，人人都知道中國經濟處於去庫存、去產能的周期里，幾乎所有的產業都放棄了做庫存，上遊還在掙紮著維護產能。經濟下滑和對政策的期待對沖，人們在絕望中等待，無人行動。全球在美元去供應周期中，歐日央行資產負債表卻在擴張，中國央行維持著匯率均衡和貨幣定向供應平衡，所有的貨幣都處於低利率狀態。
我們清楚地知道中國經濟處於熊市架構，消費的主流市場衣食住行，房地產和汽車消費都到了瓶頸，過剩產能向海外輸出的市場也已經無法承受，新的龐大市場尚未出現。
許多產業的財務成本居高不下，無法讓原物料成本下降帶來的盈利覆蓋，旁氏經濟的地獄正等待救贖。
所以，當資金無處可去，只有股市選擇，一堆紙對應一堆紙，這並不是經濟現象，而是一個度量遊戲。
我們知道很多業內在煎熬中，聰明的人或許抽走了資金去股市搏殺，要麽早死在國際貿易中，要麽晚死在股市中，至少還有機會從泡沫中分一碗羹。
傻瓜行情是傻瓜賺的，思慮過多，像我這樣看過太多經濟史，對幾千年來的經濟周期了然於胸的，過多考慮風險，就容易踏空泡沫行情。
是的，我仍舊等待泡沫崩塌的那一刻，不知道幾年，就像保爾森做空次級債，過早介入，讓他壓力重重在中央公園跑了幾年步。你要讓我期待一個經濟大牛市，那實在是自欺欺人的過分了。
我清楚地知道未來只是兩個選擇，一個是大崩潰，一個是大毀滅。
煎熬的釋放，只是從塔勒布的書中尋求安慰，他這一生只做了兩次交易，兩次大崩潰。
我在奔五的歲月里，明白至少還能看到一次大熊和大牛，選擇在於等待，等待，等待。
就我內心期待的狂喜來說，我很希望看到世界毀滅和重生，人生就可以完美了。
Next Page