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2014-08-05-工作日誌-Louise 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d220102uyma.html
 
   今天主要是整理了遊戲產業的產業鏈的結構以及EA(美國藝電）的卡片資料。
一、遊戲產業鏈
    傳統的遊戲產業中，一般包括遊戲開發商、遊戲發行商、遊戲製造商、遊戲分銷商和遊戲零售商。隨著手游的興起，這一傳統的局面也在逐漸的改變，因為手游不存在實體銷售這一環節，因而一般遊戲開發商和遊戲發行商（主要是發行平台）起到了最主要的作用。今天整理了國內主要幾個發行平台的分成策略，資料如下：
360    50 萬月流水產品 3 個月內 0 分成
百度    50 萬(不含)以下扣除渠道費、稅費後開發者獲得70%;50 萬(含)以上的,開發者獲取 50%;
騰訊    開放接入分成為7:3(CP 七成)，聯運是 6:4(CP 六成)，獨代的分成具體詳談。
阿里    聯運分成8：2（CP 七成，剩餘一成用於支持農村教育）
小米    代理遊戲 3：7分成(CP 七成）
UC     5-5分
當樂    5-5分
    在手游的遊戲平台中，從用戶數來說騰訊目前基本仍是一家獨大的情況。在今年騰訊對分成政策作出改變之前，騰訊給CP的分成是很低的，但是很多遊戲開發商仍是竭盡全力想要將自己的遊戲放在騰訊的平台上，因為這個平台用戶數量遠高於其他平台，即使分成比例低，最後收入仍會比其他的要好很多。
圖一：2014Q1安卓市場遊戲分發渠道格局
2014-08-05-工作日志-Louise
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2014-08-05工作日誌-CindyWang 信璞上海

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康恩貝（五）

1.堅持創新

1983年，胡季強接受到的第一個任務就是研製利用花粉治療前列腺疾病的藥物。當時中國還沒有醫藥行業的只是產權保護條例，大量的藥物專利權都掌握在國外藥商的手中，國內藥物基本上依賴於進口或者仿製。

經過三年的努力，「前列康」研製成功，並迅速佔領了市場。此後，云山製藥廠走上一條開拓創新、推崇品牌的道路。

1994年，胡季強離開蘭溪，在杭州註冊成立康恩貝集團有限公司。後有文章評論：胡季強看重的是杭州在交通、人才上的優勢。

 

2.以中藥為捷徑進行研發

胡季強認為，知識產權式醫藥行業的生命線。中國在化學醫藥產業是後行者，在化學藥物的發明創新上始終很難有所作為。因此，對於中國醫藥企業來說，研究中藥是突破國外藥物專利壟斷的最佳途徑。如果應用現代醫藥理念和技術去發現一些有用的東西，尋找重要的物質基礎，從中藥的土方、複方、汲取物的複方中找到新的有效成分，這些都是可能取得突破性貢獻的方面。

 

3.品牌戰略

中國原來沒有藥品知識產權保護，在前期，康恩貝曾經因此獲益，但是發展到後來，康恩貝就淪為受害者。在沒有專利保護的情況下，康恩貝採用其他手段進行保護。例如，行政保護。然而，藥品的專利保護都是有期限的，過了保護器，藥品專利勢必要公開，公開專利後，藥品廠家就只能通過品牌保護來保護自己的產品。因此，胡季強認為「康恩貝」商標以及旗下所擁有的藥品商標比藥品專利更加值錢。

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2014-08-05工作日誌 Michelle 信璞上海

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主要工作是摘錄年報的數據，目前已經整理到1972年。另外整理了從1980年後摩托羅拉股價變動的情況。摩托羅拉從上世紀50年代後期開始涉足半導體行業，由於在多個晶體管使用終端的出貨上佔有優勢，摩托羅拉的市場份額迅速上升，到1962年已經成為整個行業的第二名。在軍事方面，摩托羅拉密切參與了阿波羅等空間活動，而消費者端最為主要的使用終端是車載和便攜式收音機，這些都是摩托羅拉市場佔有率較高的產品。

1963年終端用戶使用的美國晶體管價值（百萬美元）
軍事產業消費者
119.292.340.8

摩托羅拉在47年開始推出電視機後，依靠較低的定價，也逐漸佔據了一定的市場份額。
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2014-08-06-工作日誌-Louise 信璞上海

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 今天的工作主要是完成了美國藝電（EA）的卡片，以及下午開始整理松下電器的資料。
一、美國藝電
    藝電（英語：ElectronicArts，簡稱「EA」，台灣譯作「美商藝電」，中國大陸譯作「藝電」，曾用譯名「電子藝界」）是美國一家跨國性的互動娛樂軟件製作與發行公司，由特裡普·霍金斯（TripHawkins）於1982年5月28日創立，總部位於美國加利福尼亞州的紅木城，在美國、加拿大、英國、澳大利亞、香港等地區均設有分公司或子公司，世界各地僱員總數超過9700人。主要進行電腦遊戲、遊戲機遊戲、網絡遊戲、手機遊戲等的開發、出版以及銷售業務活動。
     作為全球最大的遊戲製作和發行商，EA與索尼、任天堂以及微軟等都有很密切的合作關係，因為第三方的軟件質量和數量都會極大的影響著主機的銷售。
圖一：EA的主機收入分佈
2014-08-06-工作日志-Louise
    從圖一我們可以看到，在1997-2007這一段時間內，EA的家用主機收入絕大部分都與SONY相關，也就是說EA與Sony的合作關係最為密切，這也是Sony的PS以及PS2可以獲得極大成功並打敗任天堂的原因之一，便是加深了與第三方的合作。
    與Sony形成鮮明對比的是，任天堂的在EA的收入佔比一直不高，而EA實際上是Wii的第一大的第三方遊戲發行商，從這裡我們便可以看出任天堂的平台對於其他第三方開發企業來說並沒有Sony和微軟來的有吸引力。
    微軟的Xbox360推出之後佔比不斷升高，到2011年，與Sony的佔比基本一樣，但這可能與EA和微軟同是美國企業有關，Xbox360在美國的銷量要好於PS3。
 二、松下電器
     今天下午開始整理松下電器的資料。首先是收集年報資料，目前最早只能找到1997年的年報資料，同時也從公司找到了《自來水哲學-松下幸之助》這本書。之後會結合閱讀材料一併整理，因為松下的歷史還是比較久遠的。下午主要是整理了兩年的資產負債表和利潤表，具體分析要等待整理更多的年報數據。
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2014-08-06工作日誌Michelle 信璞上海

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今天主要是繼續整理了摩托羅拉的年報，從70年代開始摩托羅拉的半導體成為摩托羅拉的重要利潤來源，但半導體部門的利潤隨著日本廠商的進入逐漸下滑。80年代開始摩托羅拉的微處理器開始發力，但摩托羅拉利潤增長最快的部分仍然是傳統優勢的無線通信部門。
     另外摩托羅拉的管理層進入80年代後期也逐漸出現了管理層老化的問題，第二任CEO RobertGalvin退休之前的幾年管理層出現了整體的換新，這對摩托羅拉的戰略執行也產生了一定的影響。
     明天繼續年報的整理。

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2014-08-06工作日誌-CindyWang 信璞上海

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康恩貝（六）

公司的產品種類比較多，2009年至今收購與設立的子公司也比較多，因此進度慢了點。今天基本把康恩貝的相關內容整理完成。明天開始下一個公司—寶姿。

今天把康恩貝的子公司以及產品結構理順了，整理了公司財務數據變動的原因，並蒐集了一些關於公司及其實際控制人—胡季強的新聞報導以及期刊文章。

這邊簡要說一下子公司的情況。

截止2013年，納入合併報表的子公司共有16家，孫公司也是16家。

公司的品牌一部分來自自主研發，一部分來自外部收購。2014年的一大熱點就是公司投資9.945億元收購貴州拜特製藥有限公司的51%股權。

在16家子公司中，5家為公司出資設立，6家為同一控制下的企業合併，5家為非同一控制下的企業合併。非同一控制下的企業合併形成的子公司有；上海安康醫藥有限公司、東陽市康恩貝包裝印刷有限公司、江西天施康中藥股份有限公司、內蒙古康恩貝公司、云南康恩貝公司。

從公司披露的財務數據來看，杭州康恩貝製藥有限公司、浙江金華康恩貝生物製藥有限公司、江西天施康中藥股份有限公司業績表現比較好。

母公司與子公司的業務格局，有研報提出是：以母公司為主體的現代植物藥產業板塊以及金華康恩貝為核心的化學合成藥物板塊（包括原料藥），浙江英諾琺醫藥有限公司、上海康恩貝醫藥有限公司和浙江康恩貝醫藥銷售公司三家公司為主構成的醫藥專業營銷板塊。

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2014-08-07工作日誌Michelle 信璞上海

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今天上午主要是整理了89-94年之間的數據，從已經有的數據整理來看摩托羅拉有以下幾個特點：
1.公司的製造業特點比較明顯。首先是從40年代到90年代公司淨利率一直都在5%上下，另外從人均收入和人均利潤的角度來看，人均收入在94年為16萬美元，人均利潤1萬美元左右。
2.公司主要的收入來自三個部門：無線電通訊、通用系統（這部分包括無線電射頻通訊技術以及通訊網絡設備）、還有半導體部分（主要是powerpc芯片）。公司主要的資本支出主要是防止半導體業務上。

今天下午討論後，主要還是繼續蒐集數據，之後對分部門的數據進行交叉計算。另外管理層需要找一些書來看。
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2014-08-07-Louise-工作日誌 信璞上海

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 今天主要是整理了松下電器1997-2000年的年報數據。松下電器1998的時候對產品分類進行了調整。
1997之前分為：
1. VideoEquipment，包括VCR products和Television。
2. Audio Equipment
3. Home Appliance
4. Communication and Industrial Equipment
5. Electronic Components
6. Batteries and Kitchen-related Products
7. Entertainment(1995年買了MCR之後就沒有了這個分類）
8. Other

1998年及以後分為：
1. Consumer products, 包括 Video andaudio equitpment和Home appliances and householdequipment.
   Video andaudioequitpment是松下在視頻與音頻設備最重要的收入來源，包括家用錄像機（VCR)、攝像機及相關產品，以及電視機（液晶電視和等離子）、DVD、大屏幕投影電視系統、激光唱機等。
  Home appliances and householdequipment的家電產品包括冰箱，空調，家用洗衣設備（如洗衣機和烘乾機），真空吸塵器，電熨斗，洗碗機，微波爐，電飯煲和其他烹飪器具，電風扇，空氣淨化器，電和煤油爐。家用設備生產線主要包括廚房夾具系統，電，氣和煤油熱水供應系統，和浴室和衛生設備。這一類包括電燈，自行車，相機和閃光燈，和淨水器。
2. Industrial equipment, 包括 Information andcommuni-cationsequipment和Industrial Equipment。
    Information and communi-cationsequipment主要包括信息設備，如個人電腦（PC），文字處理器，打印機，複印機，電腦顯示器，硬盤驅動器，光盤，光盤，和推動；通訊設備，如傳真機，電話，手機，移動通信設備和數字交換機；和其他系統設備，如有線電視系統，廣播，商業和工業用AV系統和設備，通信網絡設備，與交通有關的系統和設備。
   松下公司的Industrial Equipment的產品範圍包括工業設備，工廠自動化（FA）設備，銲接機，配電設備，商用空調設備，自動售貨機和醫療設備。這一類包括汽車AV設備，如汽車音響和汽車導航設備。
3. Components
    這一部分主要是指松下可以生產世界上最廣泛的範圍內的元件和裝置。包含在這類產品主要有廣泛的半導體和通用組件，顯示裝置，電機，壓縮機和電池等
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2014-08-07工作日誌-CindyWang 信璞上海

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寶姿（一）

今天上午把康恩貝的產品以及行業狀況整理了一下，然後開始做寶姿。由於寶姿在香港上市，財務報表披露與A股有所差別，因此進度不是很快。

一、品牌歷史

根據官網的公司歷程，整理了品牌發展的過程。

1.品牌創立與海外發展

1961年，創始人LukeTanabe在加拿大多倫多創立PORTS品牌，10號白襯衫成為PORTS時尚王國的創始之作。                  

此時，加拿大女性剛進入職場，寶姿No.10 Blouse成為當時成功職業女性身份的標誌，先開了時尚界簡約優雅的新篇章。

1970年-1978年，PORTS相繼在波士頓、加州、曼哈頓、倫敦邦德街開設旗艦店。    

1979年，PORTS在英國相繼開設兩家精品店：劍橋的Rose Crescent店和巴斯店。

2.進入中國市場

1993年  PORTS在中國開設首家精品店。與創立之初相似的是，此時也正趕上中國職場成功女性階層的崛起，寶姿立即被中國女性奉為時尚聖經。               

1995年  PORTS贊助音樂劇之王Andrew LloydWebber在中國的首次演出，並為演員設計服裝。                

3.品牌與電影

2006年，PORTS1961系列服飾在賣座電影《穿普拉達的惡魔》中亮相。        

2008年，賣座電影《慾望都市》選用PORTS1961系列服飾為主角打造形象。         

4.設計師

寶姿的設計師一直由兄弟或姐妹擔任，頗具傳奇色彩。

第一任設計師（1980年）：Christine Tanabi和Miki Tanabi姐妹

第二任設計師（1988年）： Dean Caten和DanCaten兄弟。                   

第二任設計師（1992年）：Tia Cibani和Fiona Cibani姐妹

 

二、財務數據

寶姿的財務報表披露風格與A股不大一樣，wind數據不能直接使用，所以要摘錄下來再整理。這個過程雖然麻煩，但是可以熟悉公司的財務結構。

從整體財務狀況來看，公司的營業收入增長近幾年來放緩，毛利率水平較高，但是淨利率下降較快。在期間費用中，銷售費用率增長較快，管理費用率2013年在5%。

 

三、Felix夜校

今天晚上的夜校輔導講了國內一家主打廉價機票航空公司。因為在生活中比較熟悉，理解起來相對容易些。從招股書來看，公司的盈利能力很強。雖然定價較低，但是客座率高，使用效率高，並且成本控制比較好。
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2014-08-08工作日誌-CindyWang 信璞上海

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寶姿（二）

今天上午向Rick匯報了寶姿的相關信息，講了公司的歷史，看了一下杜邦分析和三張財務報表的整體情況。因為整理的資料還比較少，還需要很多後續整理工作才能有一個稍微完整的報告。此外，Rick針對之前做的千金藥業，提出要整理公司原材料價格的變化，與毛利率的變化進行比較，之前做幾家醫藥企業的時候，都忽略了這個問題。

一、千金藥業原材料價格變動情況

前面的整理有講到千金的毛利率從2010年開始下降，這與原材料價格的變動趨勢比較一致。

根據公司的招股說明書，公司生產消耗的主要原材料有當歸、黨參、穿心蓮、雞血藤、千斤拔、金櫻根、單面針、功勞木等中藥材。這幾味中藥材年度用量在300噸上下。

2003年，公司主要產品有婦科千金片（膠囊）、舒筋風濕酒、補血益母顆粒、養陰清肺糖漿。2013年，公司主要產品由婦科千金片（膠囊）、補血益母顆粒、椿乳凝膠、婦科斷紅飲膠囊。雖然產品類別有了一些變化，但是婦科千金系列仍然佔主導地位。關注的主要原材料為：黨參、當歸、穿心蓮、雞血藤。

從wind數據庫下載的價格走勢從2009年開始。當歸、黨參的單價較高，而且波動比較大（尤其是黨參）。

2009年開始，黨參價格幾乎是持續走高，最高點達到120元/千克，2013年開始有所下降，至2014年回落到20元/千克。黨參價格影響因素主要有氣候情況和市場預期。

當歸的價格2009年至2010年上升，2011年至2012年有所下降，2012年至2013年有所上升，2014年初下降，幅度與黨參相比比較小。

 2014-08-08工作日志-CindyWang

穿心蓮的價格在2009年2月為3.9元/千克，其後慢慢上升，在2013年3月迅速提升到9.5元/千克。雞血藤的價格變動相對較小，2009年2月為3.8元/千克，2014年6月為6.0元/千克。

 2014-08-08工作日志-CindyWang

二、寶姿部分

因為對港股報告結構不是很熟悉，所以調整了方法。下午主要看2013年年報，從管理層討論與分析開始，遇到相關信息就整理進入excel。在讀完2013年年報之後，可以繼續專項整理的方式。

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