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瑞信亞洲區首席經濟學家陶冬指出，三中全會做成的改革決定，內容既全面又大膽，即使只有落實一半結論，中國未來五年也會面貌一新。

撰文‧周岐原

十二月中，當華東遭受大片霧霾籠罩、出現史無前例的空氣汙染，中國當局也正要召開中央經濟工作會議，為二○一四年的政策目標做好準備。如同三中全會決議文的標題，「深化改革」這四個字，將成為中國領導人習近平、李克強撥開經濟迷霧、領導中國的核心精神。

日前應《今周刊》之邀訪台的瑞士信貸亞洲區首席經濟學家陶冬，在發表專題演講時，提出「2Ｒ」的觀念，預言他對一四年中國經濟的觀察。

「中國經濟會面對reform（改革）、risk（風險）的重疊挑戰。」陶冬指出：「三中全會的核心觀念，就是小政府、大市場。」進一步向市場經濟靠攏，是習近平、李克強的改革企圖，也擘畫了中國下一步發展的遠大前景。但此舉勢必遭遇潛藏的種種考驗，因此，改革很可能顛簸難行。

看改革新貌

可能帶來轉型，可能刺激風險上升「改革可能帶來轉型，可能刺激風險上升，明年注定是很不一樣的一年。」一開始，陶冬就直言。他分析，中國自改革開放以來，每次經濟取得突破，其實都仰賴結構性改革，讓生產力顯著提升。

例如，八○年代的農村改革，提出家戶承包生產責任制，帶動六年超高速經濟增長；九○年代，在深圳等地設置經濟特區，再次拉動ＧＤＰ（國內生產毛額）快速上揚。到了二○○一年中國加入ＷＴＯ（世界貿易組織），又讓外銷出口成為經濟引擎。因此，全方位、涉及幾乎所有生活領域的「三中」改革決議文，就是另一波改革的號角。

未來十年，中國的經濟面貌將因為這份決議文有哪些改變？陶冬觀察，至少有四大方面。首先，一四年三月的「兩會」後，中國即將推出財政改革，重新劃分中央與地方的稅收基礎，也將揭露房地產稅的施行細節。由於全中國房價今年普遍上漲，房地產稅的力道有多大，勢必成為影響房價的變數。

其次，陶冬預期存款利率市場化將逐步實施。過去的金融環境是，中國人民銀行會訂定存、貸款利率基準，銀行獲利等於得到保證；但利率一旦市場化，銀行放款就不再是穩賺不賠的生意；加上民營企業對進軍金融業務野心勃勃，未來金融業的競爭勢必遠大於以往。

第三，區隔城鄉的戶籍舊制，也將改弦易轍，讓人口流動更加自由。陶冬強調：「實施城鄉戶口一體化，對中國打造新的五億消費大軍至關重要。」

看單獨二胎

中國往消費導向挪移的重要措施第四，當中國正式實施「單獨二胎」（夫妻其中一人為獨生子女時，允許生育第二胎），意味著人口政策鬆綁。陶冬認為，生育限制的解除，對中國經濟影響尤其深遠。他預期，一旦單獨二胎政策上路，可能讓近年平均約一六○○萬的新生兒人口，再增加一五○萬人。

「假定每個孩子多花三千元人民幣，十年下來，因為這些小孩產生的乘數效應，將產生二兆人民幣的經濟效果，是○九年溫家寶總理四兆人民幣救市方案的一半！」陶冬強調，這個不須政府任何金錢補償的政策微調，是中國從投資導向往消費導向挪移的重要措施。

在這些改革陸續上路之後，陶冬認為，將帶來三大重點結果。首先，是中國經濟的成長速度，將比以往顯著下降。「一○％、甚至八％都將成為過去式。少了地方政府強力投資，ＧＤＰ增速甚至將變成五％或六％，但是經濟成長的品質將明顯改善，成長風險會明顯下降。」陶冬指出。

其次，地方政府的地位勢必下滑。陶冬分析，經濟成長的高低是上級考核官員政績的重點，過去地方政府將賣地當作主要收入來源，但這項指標以後地位會大大下降。陶冬預期，各省都將有一批主要城市被升為直轄市，因而「沒有廣州、深圳的廣東，經濟成長速度會大幅放緩。﹂當中央不斷收回權力，地方政府將逐步變成公共服務的提供者，而非ＧＤＰ製造者。

同時，當利率和證券監管措施逐步市場化，陶冬認為，人民幣國際化的進度也將提高，當中國國企不斷向外投資，未來五年，中國資金在全球都將成為不可忽視的重要角色。

看經濟成長

「李克強指數」顯示已觸底反彈展望明年中國經濟，陶冬認為，以工業用電量、鐵路貨運量、銀行中長期貸款組成的「李克強指數」顯示，經濟增長在今年中已經觸底反彈。

「地方投資雖然規模不大，但因為上千城市投入廢棄物處理設施和地鐵建設，使得地方投資自今年第三季起再次加速。」陶冬指出，房市交易熱度居高不下，也是中國經濟觸底反彈的因素之一，再加上出口形勢比幾個月前略微改善，中國經濟應該已進入一輪新的成長循環。

儘管基礎建設仍是帶動經濟的主要工具，陶冬認為，李克強政府對基礎設施的態度、理念，與溫家寶相比，兩者完全不同。「對溫總理而言，基礎建設是加速器，對李總理而言則是穩定器，經濟過熱就放緩腳步，降溫就加大建設力度。」因此，ＧＤＰ年成長率將在七．五％至八％間遊走，直到改革取得初步成果為止。

然而，中國經濟並非全無風險，陶冬預警，中國地方債問題，很可能成為震央。「地方債實在是太多了。」陶冬表示，地方債平均需要財政收入的八％才能償還，而且比率還在惡化中，因此不可對地方債問題掉以輕心。

陶冬憂心，由於一二年的政府投資，有許多項目都缺乏還款能力，當一五年進入還款高峰期，不排除一部分地方政府將會破產，進而觸發金融市場的恐慌。「這一輪改革呼聲，還沒將系統性風險真正降下來，這是我擔心的地方。」陶冬示警。

這是一場兩岸競爭力的比賽，從產業、公司到個人，將逐一被檢視。而這個曾被我們視為台灣最有競爭力的科技產業，也將面臨競爭優勢一點一滴流失的窘境。

價格競爭，曾是台廠最驕傲的實力，許多美商、日商稱霸一時的產業，只要台廠一跨進去，假以時日，必定成為台廠的天下。許多電子業的老闆都曾驕傲地說：「我們就是比別人會cost down（縮減成本）。」如今，我們遇到了一個比台廠更會cost down的對手︱中國。於是，台灣的電子產業，一個接著一個的崩盤了。

「台廠真的要有聰明的玩法，而不是跟著殺價。」友達資深副總經理蔡國新說。去年，台灣面板廠遭遇到中國面板廠鳴槍的第一戰，就是在三十二吋液晶電視上，「你明知中國三十二吋面板產能開出，供給多了，價格就不會好，那你就不該去硬碰硬。」所以，友達就調整三十二吋面板的產能，改做三十九吋面板。「當消費者看到三十二吋液晶電視很便宜，可是再多加一點錢就能買三十九吋，心態便會動搖。」這就是蔡國新所說的，台廠要有更聰明的策略。

解方一：

要有策略，避開殺價戰「如果跟著中國一起殺價，殺到最後，我們也不會得利。」蔡國新很清楚，如果與中國打殺價戰，那就只是在和稀泥，最後兩邊都是土、土、土（編按：台語，很慘的意思）。

長年觀察台灣科技業競爭力的交大科管所副教授洪志洋不諱言，「講穿了，台廠最需要的就是：創造差異化的價值。」創造差異化幾乎是管理科學裡，宛如家常便飯的名詞，但做起來卻很不容易。

以台灣揚聲器大廠美律來說，這幾年美律遇到來自中國的競爭，問題已不只是殺價，「中國的AAC、歌爾聲學能把產品賣進蘋果，美律目前卻沒辦法，這告訴我們一件事：那就是AAC、歌爾聲學的技術也不比我們差。」巴克萊證券分析師蓋欣山說，競爭力的比賽不會只有價格一項。

「所以，美律去開發頭戴式耳機，就是比較聰明的作法，而不是跟大陸硬碰硬，也就是我們講的，創造差異化的價值。」洪志洋說。

新普董事長宋福祥也認為，台廠要想擺脫緊追在後的陸廠，一種作法是加深技術實力，將差距拉大，另一種是避開紅海市場。

「台灣在傳統PC供應鏈的能量，其實還是很強的。」注意，拓墣產業研究所所長楊勝帆用的是「傳統」二字，那新興行業呢？「如果是智慧型手機、平板電腦……，陸廠崛起的速度就比台灣快。」是的，舊產業部分，台灣有優勢；但具有成長潛力的新產業，台廠早喪失話語權。特別是具備「未來成長性」、「與中國政策相關」及「可以得到補助」這三大要素的領域，早已是陸廠鎖定的目標。

解方二：

技巧性談判，伺機進入平台就拿主機板產業來說，堪稱夕陽產業，日益萎縮的這塊餅，中國廠商就沒有太大興趣。所以，台灣至今還能號稱是全球主機板的重鎮，市場龍頭也都還是我們驕傲的華碩、技嘉。

如果我們將產業別換到了面板、LED、太陽能……，楊勝帆聳聳肩，「這些，中國廠商早就已經追上來了。」講得更實際點，比一比兩岸的技術能力，中國多快能追上台灣？「面板的差距，大概只在一年以內，至於像LED這種太淺的（指技術門檻較低的產業），更容易被追上。」挖角、搶人這些事，中國很早就在做了，從日商、韓廠到台灣，拿到技術對他們來說一點也不難，甚至在中國品牌的異軍突起下，大陸供應鏈有了最強悍的後盾。

如果連台灣最有競爭力的科技業都面臨這種困境，我們該怎麼辦？「你要懂得用手上有的，想辦法拿到我們需要的。」這就像是談判桌上的技術，當中國品牌還需要台灣PC供應鏈的一天，我們就要把握優勢去拿到我們需要的，例如軟體。

「所以，我們跟小米做生意時，能否不要只想著賣零組件？或用較低的價格去換一些東西回來？像是在小米軟體平台上，也讓台廠進去？」楊勝帆說。

解方三：

世代交替，拚創新其實，撇開兩兆雙星計畫（編按：經濟部為加速產業升級，於二○○二年訂定的計畫），台灣沒有太明確的產業發展路線，這也讓科技業發展陷入瓶頸。「你看外國公司，每三十多年就要轉型一次。」工研院董事長蔡清彥不諱言，台灣產業早已面臨轉型關頭，「只是大家講產業轉型，都以為是要幫大企業轉，但（大企業）要怎麼轉？幾萬人在做面板、PC，是沒辦法轉的。」大企業無法轉型，怎麼辦？台積電董事長張忠謀及廣達董事長林百里，都是上個世代的創業家。他們要給下一代機會，當新世代的導師，台灣才有機會。

台灣在制訂未來五到十年的產業政策時，就要把世代交替考慮進去，「當你要抓一隻鳥的時候，不要先放掉手上抓的那隻。」蔡清彥的意思是，產業升級前，台灣最擅長的量產、製造不能放棄，小廠更要靠創意，有勇氣去做小量、多樣有風險的產品，衝出創新能量。有攻有守，才稱得上是完整的產業政策。

撰文‧何佩珊、賴筱凡

對財經興趣濃厚的綠角，雖然是位忙碌的眼科醫師，但他充分利用工作之餘，持續累積投資知識，並開班授課，他的祕訣就在做好資料管理。

忙碌的工作之餘，要再擠出時間，鑽研不同領域知識，並成為該領域專家，甚至開班授課，除了對吸收新知有過人的堅持與熱情外，有效的時間及資料管理，也是一大關鍵。知名財經部落客綠角，就是這方面的佼佼者。

身為眼科醫師，綠角對財經、投資興趣濃厚；為了在下班後，有更多時間閱讀國外財經書籍、研究報告，他選擇離開大醫院，在眼科診所看診。「這樣的好處，是能多騰出一些時間，閱讀國外文章、寫部落格，甚至準備教材，以便開課。」他的授課內容多元，近期報名狀況幾乎額滿。

「像美國券商及ETF課程，一次上課三小時，事前我除了準備講義外，還必須自我排演兩次，三小時的課，我在家對著牆壁練習，就要花掉六小時。」綠角對課程品質的要求，展現在下班後、精細的時間安排上。

攤開綠角的診所班表，週二不用看診，是他用來備課最主要的時間。「目前課程規畫，是每月一到兩次，北、中、南巡迴開課。在這之前，我必須反覆確認講義內容，適時增添修補，並試著先在家裡講過兩遍，以確保課程進行順利。這樣需要一段完整的時間專心投入，安排在週二最適當。」而平日，綠角除了週三有夜間門診，九點半後才能下班外，週一、四、五回家時間，多在六點左右。「晚餐前，我會運動一下；七點後我會看電視，像《Discovery》、《國家地理頻道》是我的最愛，其中又以歷史典故及空難事件內容，最吸引我。」部落格分享閱讀心得 關鍵字搜得到他笑說，自己偏好空難節目的原因，在於能讓自己深入思考是哪個環節出問題。「空難發生機率非常、非常低，但仍會出事。仔細想想，這不就跟投資的道理一樣，大家都有賺錢把握、甚至評估過風險後，才投入資金，但為何最後還是虧損？」晚間九點半後，到十二點睡覺前這段時間，綠角會瀏覽一下部落格，並回答網友及學員的問題；內容包羅萬象，可能是針對某本原文書的疑惑、美國券商開戶的細節、基金報酬率，或對綠角的觀點進行較深入的討論。「部落格是與投資同好討論、切磋很好的平台，更是資料管理的好工具。」由於閱讀量大，過去綠角最常遇到的問題，就是臨時想找出曾看過的某個內容，卻不知從哪下手。「到底是在網路上看到的文章，還是某本書的內容？」為了省去找資料的麻煩，現在綠角會將閱讀過後的文章或書籍，分享至部落格；之後只要用關鍵字查詢，就能在部落格上一覽無遺。

不論是開課，或利用睡前時間，與網友進行交流；有段時間，綠角有感於自己吸收與產出的量不成比例，決心要平衡一下。

「早晨上班前看書效率最高、理解最好；利用假日一段較長時間，進行深入閱讀也不錯。像上美國晨星（Morningstar）、先鋒（Vanguard）網站，就是假日必做功課。」綠角認為，直接閱讀原文資料、書籍，能拓展自己的財經視野，他也因此建立了一套資料管理辦法；「像這份閱讀清單，上面記錄了我買書的時間、書名與作者，還有小評論或心得，例如簡單好讀或觀點有趣等；原文書部分，我還習慣標記價格。」以去年為例，綠角分別在亞馬遜（Amazon.com）及博客來買了十四本原文書及十六本中文書；透過閱讀清單，就能清楚掌握自己的閱讀進度，避免發生只買不讀的情況。「研究投資，不但是自己的興趣，透過理論及實務分析，我更找到讓自己安心的投資方法。」他強調，過去七年，每年平均投資報酬率約在三到一二％之間，雖不算太高，但已符合他自己的預期。在大量閱讀、累積相當的投資知識後，他更堅定自己的投資方向，並持續朝目標邁進。

綠角

出生：1977年

現職：眼科醫師

學歷：台灣大學醫學系

著作：《綠角的基金8堂課》、《綠角教你前進美國券商》

綠角下班後的

學習課

7：00～8：00 上班前閱讀國外財經書籍，瀏覽部落格。

21：30～23：30 下班後寫部落格，並回覆網友問題。

週六、週日 1. 閱讀美國晨星網站、ETF專家專欄及晨星文章、美國先鋒網站研究報告。

2. 北、中、南開設財經課程。

撰文‧歐陽善玲

我對狗有萬分的感謝﹂，米蘭這麼說。小時候他對祖父養在墨西哥鄉間小牧場裡的農場狗兒有無窮的好奇心。他會花好幾個小時觀察狗，琢磨著牠們為什麼要做某些行為，並驚嘆於牠們與生俱來的生存和發展能力。

他，摸透狗狗心事毛小孩遇他，就變淑女紳士

年少的米蘭夢想成為好萊塢最偉大的馴狗師。二十一歲的時候，米蘭非法跨越美國邊境。他抵達美國時，不但身無分文，還不會講任何英文。後來，他在聖地牙哥一家寵物美容店安定下來。米蘭馴服狗的方式，讓他的僱主與客戶十分著迷。

米蘭搬到洛杉磯，開了一家愛犬心理諮商中心，專門治療發生問題的狗。他被一位知名的狗主人發掘，並在自己著名的電視真人實境秀《金牌馴狗師》(The Dog Whisperer)中演出， 一次馴服一隻狗的改變美國的養狗文化。

秘訣一：認知到你的狗是狗。誠實問自己，為何想要養狗。你想要一隻可愛的白色毛茸茸小狗做為時尚配件？還是一隻兇猛的狗來保護你？為了讓狗擁有真正的快樂與維持平衡，本來就應該要花時間瞭解牠們的內心與思想，找到牠們需要的東西：我們必須容許牠們展現真實的身心本質。

秘訣二：配合你的能量特質。如果你是一個優閒的人，不要養一隻像瘋了似的在籠子裡跳來跳去、體力旺盛的狗。否則最後你會說：?這狗毀了我的房子，我要把牠送回去。」主人和狗之間大部分的問題都是因為能量水平不匹配。

秘訣三：使用狗專用的語言。我們人類以為話語是唯一的溝通方式，但人與狗最通行的語言是能量。狗可以讀懂你的能量與情緒，牠們知道你是快樂、傷心還是疲倦的。所以不是你?說了什麼」，而是你?怎麼說」。在與牠們的狗溝通時，要散發一種?平靜自信」的能量，表現你的放鬆、自信和控制力。你的狗會收到訊息，並做出更加平衡的反應。

秘訣四：成為群隊的領袖。狗是群居動物。從出生起，狗就需要一個領袖；剛開始是媽媽，長大後是牠的群隊領袖。狗不會在意主人是一窮二白的乞丐，或是億萬富翁；只要你為牠們訂下生活的方向，而不是本末倒置，你的狗會欣然接受你。

秘訣五：不再回想過去。狗最棒的一件事就是從不回頭看。牠們活在當下，跟牠們在一起的時候，你也應該活在此刻。

秘訣六：尊重血統。越純種的狗，越受其品種基因的影響。如果你想要一隻西伯利亞哈士奇，你得瞭解牠們是為了長途跋涉而孕育的品種。如果你沒有那樣的生活方式來滿足一隻哈士奇的基本需求，你會有一隻垂頭喪氣的狗。

秘訣七：起而力行。無論你有多忙，你必須提供狗最基本的需求：運動。狗需要運動來維持平衡，燃燒多餘的精力。你必須每天都去遛狗，最好是一天二次。

秘訣八：明確的訂立規矩。保持清楚與一致的規則──何時狗要吃飯、何時該睡覺、在哪裡睡覺、何時玩耍等等。家裡的每個人，都需要遵守同樣的規定，如此你的狗才不會混淆指令。每次只要狗破壞了規定，都要讓牠承擔一個後果。你要保持冷靜、堅定和直接的態度，不要用沮喪或生氣語氣教訓狗。

秘訣九：運用現成的東西。不是每個人都能負擔得起請馴狗師的費用，但是如果你的鄰居也養狗，那就是你的狗心理諮商中心。大部分的人都會很自豪的分享他們的技巧。

秘訣十：正確的給予愛。有人一醒來就說：?來吧，狗寶貝，我們來吃早餐吧。」接著抱著狗去草皮上尿尿，然後再回去睡覺。你的本意可能只是要表現對牠的愛，但那些關愛，只會傷害你的狗。給你的狗所需的運動來訓練冷靜，給牠紀律來訓練理解，接著用食物來回報牠。只有當狗在一個平靜、順從的狀態才給予疼愛。這是表揚與尊重狗的方式。

他，鎮得住抓狂分子大半輩子都在和殺手談判

諾斯納大半人生都在冷靜的與武裝民兵、殘暴的宗教領袖、冷血殺手與恐怖分子互動。

十二歲時，他在電視影集《米老鼠俱樂部》(Mickey Mouse Club)中看到前聯邦調查局局長胡佛的客串演出，自此夢想著有一天能進入FBI 工作。在一九七六年，他十四歲時，已成為一名FBI探員。在朋友圈一直扮演和平使者角色的諾斯納，迫不及待的報名加入FBI成立的人質談判訓練計畫。

剛開始他是人質談判代表，最後成為危機談判組組長與培訓者，諾斯納在三十年的職業生涯處理許多挾持事件、在全美五十個州與全球四十多個國家訓練談判人才。諾斯納說，?『談判代表』在全世界挽救的性命，多達成千上萬，難以估算，真的很值得驕傲。」

秘訣一：掌握與隔離。當你抵達劫持人質現場時，你必須將罪犯隔離。掌控他所看或所聽的一切。你不希望他兄弟聯絡上他，跟他說，?你那裡很危險；那些人想殺你！」或讓他跟新聞媒體對話，達到更好的交易。我們要先開始隔離他的電話線路。綁匪對外的唯一聯絡管道應該?只有」談判代表。

秘訣二：蒐集情報。在危機現場，你第一時間應該知道的是，?這傢伙是誰？」?他為何真的要做此刻這樣的事？」?他失去工作了嗎？」?離婚了嗎？」你要設法瞭解他的動機。也許不會很明確，但我們根據所理解的來進行下一步。你必須儘可能的瞭解引爆點才能知道該如何進行談判。

秘訣三：取得信任。與綁匪對話，就是希望減緩情緒與緊張局面。罪犯認為警察是對立一方，所以你開頭要說?我們不是來傷害你的。我們想幫助你。我們知道某件事讓你真的很不高興，我真的很想聽你說。」

秘訣四：必須一物換得一物。

如果劫持人質者想要某樣東西，但是他沒有任何回報──最好是人質，那就千萬別給他。我們不能讓他不勞而獲，並且要透過談判過程，慢慢傳達給他這個訊息：他不是如他所想的那麼強大。

秘訣五：協助他們瞭解自己想要的東西。劫持人質者可能會因為太生氣和沮喪，而沒辦法知道他想要什麼。你必須幫助他們說出苦惱，才能開始談判。

秘訣六：管理你的情緒。處理?劫持事件」的談判代表最重要的特質是自我控制。

必須有清晰的思考才能冷靜的面對正在交涉的罪犯。處理操縱者與騙子不能帶有私人情緒。重點是不要以牙還牙──但要得到你想要的東西。這不是很難懂的道理，但神奇的是很多法務人員無法或不願如此做。

秘訣七：倚重你的團隊。常有人問我電視新聞為何會誤解我們的做法。電視關注的是單一個人、英雄、與劫持人質者較勁的談判代表，坦白說就是這麼簡單！但談判以小組進行的效果最佳。根據事件規模，現場可能有六到更多個談判代表。

秘訣八：統籌戰略與談話。最好的做法是戰略或特警隊與談判代表的合作。看到擺在眼前的戰力，綁匪就會明白抵抗的風險；這對談判代表很有利。不過這招並非每次都有效。

秘訣九：別做無謂的冒險。沒經過事前協調，警探就走向手持機關槍的罪犯所站立的敞開窗口，這是不允許發生的情況。

秘訣十：做該做的事。談判代表通常是第一個知道?談判很少會按照常規發展」的人。你別無選擇，身為談判代表，你必須求取最大利益──也就是拯救無辜性命──做應該做的事。

他，用簡單語言說複雜事一本經濟學書，書迷五百萬

杜伯納在年幼時就學會了新聞業的競爭規則。

二○○三年，他正在努力耕耘第三本書的時候，《紐約時報》的編輯要他寫列維特(Steven Levitt)的簡介。列維特是一位特立獨行的芝加哥大學經濟學家。杜伯納推託了三次──直到有一晚出於好奇，杜伯納下載了經濟學家的研究報告，發現?列維特頭腦的鏡像很漂亮，正是我自己夢寐以求的模樣。」杜伯納對於列維特的啟發性介紹，引起許多的關注，以至於?兩個史蒂芬」(two Steves，他們後來被這麼稱呼)同意合作一本書。因此有了《蘋果橘子經濟學》的誕生。杜伯納擅長說故事以及解釋複雜事物的功力，配上列維特大膽的主題，讓《蘋果橘子經濟學》成為一時的文化現象與出版熱潮。這本備受好評的書被翻成三十五種語言、銷售(包括一本續集)達五百萬冊。

秘訣一：好素材是好的開始。我天生不是個走高雅藝術的人。我之所以成為作家，只是想要瞭解事情而已。我習慣儘量找最聰明、最有趣的人物，然後說，?我不瞭解你確切做的事情，我不知道你怎麼做到的。我希望你能解釋給我聽。」

秘訣二：寫你有興趣的東西。

我深信無法寫出暢銷書的原因，是因為太想寫暢銷書。我很幸運拿到的合約是我想寫的書。列維特也很幸運拿到合約，和一位他樂意一起合作的人寫書。我們在一開始合作的時候，就覺得我們已經成功了。我們說，﹁我們來寫一本我們都想看的書吧。《蘋果橘子經濟學》是第一本我回頭看還會覺得有趣和想笑的書。

秘訣三：?模仿」，注定你一事無成。人世間事物得以運作的理由，無論是愛情還是藝術，都是因為有某個人或某件事很吸引人。想要生產那種魅力是行不通的，尤其在藝術方面。其中無可言喻的魅力成分是不可能模仿得來的。

秘訣四：每個主題都需要想法。身為雜誌編輯，我學到了一個?主題」要是沒有?想法」就沒有意義。如果你無法寫出某個主題的?想法」，那就不要報導那個題材。

秘訣五：讓讀者感受經驗。在《蘋果橘子經濟學》裡，只要有可能，我們都會側重人物報導。我很喜歡故事的走向是?發生了這事，然後發生了那事，然後驚人的是發生了這事，那你覺得接下來會發生什麼事？」

秘訣六：簡單說明。聰明人常犯的錯誤是想要提醒別人他們有多麼聰明。我遇過許多優秀的人，但請他們解釋他們所從事的工作時，他們一句話都說不出來。?解釋」是我的專業，我喜歡做一堆報告、綜合和思考，然後寫一句簡單的句子。簡單化讓你引起讀者的共鳴。他們信賴淺白的語言。

秘訣七：聽聽看你寫了什麼。寫作原始作用，是來自於保存口語內容。每次我寫完一個句子，我會每一個字都大聲念出來，如此我才能夠聽得到效果。現在我們所認定的好文章跟原始說故事的形式差異很大，但是我偏愛以那樣的口語傳統來寫作。

秘訣八：吸引讀者目光。最美麗的段落應該看起來像幅畫。當你打開書，眼睛在頁面上流連，你立刻能知道這頁內容是否有人寫過，同時還能注意其脈絡變化、步調和語氣。

秘訣九：用字精簡。我們刻意讓《蘋果橘子經濟學》保持簡潔。大家沒有太多時間閱讀，如果想要有人看我的書，我必須用他們可閱讀的形式創作。

秘訣十：書寫完了，但事情還沒結束。直到我們發表前，《蘋果橘子經濟學》都還沒沒無聞。

後來我和列維特幫《今日美國報》(USA Today)寫了篇專欄。專欄是有關教養的事。

這本來跟書沒什麼關聯，但電視製作人讀了《今日美國報》，所以突然間我們上了《今日秀》。」於是我們開始有了累積效應──一旦事情變大，就很容易變得更大。（本文摘自第三、二十六、三十六篇）

投資，是一種修鍊，一個人修鍊或許行得通，其實尋找志同道合的夥伴，則更能收事半功倍之效。但究竟該如何選擇投資學習團體？

你適合集體決策或單打獨鬥？

撰文‧施禔盈

台灣股市的資訊透明度在全球數一數二，相對也衍生出資訊爆炸的問題，令人無所適從。強調集體成長的投資學習團體，是克服資訊爆炸最有效的方法之一。

如何選團體？沒利益瓜葛，共同成長快社會上訴求共同成長的團體琳瑯滿目，但絕大多數的投資團體，還是停留在單方向與被動式提供明牌的投顧會員或股友社形式。參加投顧會費動輒數萬元起跳，甚至十幾萬元，能不能賺錢完全操之在運氣（虧損居絕大多數），會員不僅無法獲得任何投資知識與觀念的成長，還往往落入集體從眾的謬誤陷阱而不自知。

許多投資人也會選擇諸如財報分析班、技術分析班、籌碼分析班等課程，強化自己的投資知識戰鬥力。前文「投資的轉折」讀書會成員之一的王冠為，也曾花數萬元參加技術分析班。他說：「上投資課程的確有幫助，但上完課不等於你會投資了，就像通過分析師證照考試的人，不等於就是投資贏家！」畢竟，投資要獲利，不光只是專業知識準備而已，還要能形成特殊的觀點、做好資金規畫以及情緒控管，缺一不可。

股神巴菲特說：「好的投資系統是極為稀有、珍貴的，我們不會輕易與他人分享！」因此，對一般投資者而言，能夠激盪並形成一套可操作投資邏輯的學習，不外乎就是彼此沒有利益瓜葛的投資成長讀書會。王冠為、「台積電團體」成員或「嗯汎理財投資團隊」的星大、晴尹等人，皆是因為在讀書會淬鍊出一套投資邏輯，成為自身財富三級跳的最大契機。

專長投資行為研究的世新大學財金系教授郭敏華指出，要做一個「負責任」的投資，得要對總體經濟、個體經濟（產業走向）、個別公司的基本面及股價技術面，了然於胸；「四個面向都一樣重要，一個人的力量卻是那麼有限，所以如果能夠集合不同專業的人才，抽絲剝繭，自然可以得到比較精準的投資決策。」如何避盲點？不流於形式，領導要夠力郭敏華進一步解釋，投資決策除了蘊含「理性面」的成分外，還夾雜了太多的「人性面」元素。「一旦一群人聚在一起，原先個人的『理性』決策，很容易『走味』。之後，變為人際互動下的結果。」從心理學觀點來看，一篇由學者Daniel and Titman於一九九九年所發表的論文即指出，人之所以從眾，基本上是源於不安全感與避免後悔，特別是當決策情境充滿不確定時，更需要其他人意見的支持。由於風險性資產的評價，在本質上，就是一件高度不確定的艱難任務，投資人對於參考他人意見存在殷切需要，是十分自然的事。

於是，做投資決策時，一般人很容易被群體中個人魅力突出者，或與個人關係特別密切者所影響，「類似的情況很難避免。」郭敏華強調，「所以利用集體的力量去評估市場各個可能的面向很好，但最後做決策時，還是得靠自己，由自己形成最後的判斷。」過去績效一級棒的基金經理人、現在以個人投資為主的陳冠升，分享集體與個人決策的優缺點，「群策群力顯然比單打獨鬥可以掌握的面向廣，但缺點包括流於形式，為了報告而報告；而大鍋炒的結果是，很多人怕做錯，不敢提出創新看法，而且中規中矩的分析比起個人的大膽挖掘，也少了些許熱情。」例如，陳冠升最近發現ＰＣ換機潮湧現，押注了許多標的，也確實掌握了「先機」；但他明白像這樣「機動性」的投資抉擇，在一般集體決策制的法人圈，不容易辦到。當然，單兵作戰易顧此失彼，「這時候只能抓重點了，而且要懂得取捨。」另外，陳冠升也認為，集體決策要產生力量，領導者是關鍵，「如果看不出方向，抓不到趨勢，與個人決策又有何兩樣？」曾於法人圈任職的財子學堂創辦人林成蔭則表示，不論採取集體決策，還是個人決策，最高原則是，一定要形成屬於自己的一套投資流程與系統。

「投資是很個人的事情，也可以說是一個孤獨的抉擇，終究買賣敲單是由自己的手指頭按下，最後還是要由自己承擔所有的後果。」林成蔭強調，所有人一定都要好好認識自己，如此才能找到適合個人的方式。至於如何找到與自己最速配的投資模式，一開始不妨參加投資社團，相互砥礪，「但真的要慎選，類似報明牌的股友社沒什麼學習的空間，混雜在其中，不過是原地踏步。」最佳規模？六至七個人，維持高效率因此，慎選好的投資社團參與其中，大家要想的是如何獲取更多訊息，將決策盲點降至最低，之後，真的在從事交易時，就要端出真本事，加入個人判斷，投資實力才能精進，若只是依附別人，只會越來越茫然。

至於一個運作良好的投資社團，郭敏華認為，最佳人數為六至七人，因為再多的話，討論時間拉長，就難以維持高效率，而且人數一多，當中一定會存在白吃午餐的成員。

總之，獲取或分享龐雜的投資訊息時，可仰賴集體的力量，但做決策時，則要回歸個人決策。在這樣的前提下，如果是一個完全沒有主見，又沒有意願學習成長的人，則集體決策或個人決策都無需考慮，「最好的方式，是去買指數或基金。」郭敏華提出中肯的建議。

投資路上，群體作戰優於單打獨鬥團隊合作 ＰＫ項目 單打獨鬥在同儕壓力下，學習較有效率。一同討論、成長的學習，趣味性亦較高。 知識管理 單獨學習較無壓力且隨興，但需要有很強的個人紀律。

可拓展資訊來源管道、不同戶頭的開戶券商，就會有更豐富的產業與個股報告。分工合作下，投資打擊範圍更廣。 資訊管理 資訊來源單一、片面，個人精力也有限，只能專注於自己有興趣的股票。

團體討論容易去異求同，抹殺個人創意，或被團體突出者牽著鼻子走。 觀點管理 個人發想的創意性較強，常有異於大多數人的突出觀點。

團體討論有助於制定出較理性的進出策略，恐懼或貪婪的情緒也可藉此紓解。 情緒管理 大漲或大跌的喜悅與挫折感必須單獨承受，情緒發洩欠缺出口，容易做出衝動或不理性決策。

藉由夥伴提醒，避免陷入當局者迷的謬誤。停損比較砍得下手，也比較有耐心等大波段獲利。 風險管理 陷入風險時容易當局者迷，導致停損優柔寡斷，停利操之過急。

資料來源：綜合專家意見