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5月社融遇“冷”，進一步定向降準可期

人民銀行周二（6月12日）發布最新信貸數據，5月社會融資規模增量為7608億元，同比少增3023億元，較上月更是腰斬；新增人民幣貸款11500億元，前值11800億元；廣義貨幣(M2)同比增長8.3%，增速與上月末持平。

分析人士認為，新增信貸基本符合預期。社融同比少增主要緣於去杠桿背景下，委托貸款、信托貸款等表外融資繼續減少。不過，隨著穩杠桿政策基調的確立，強監管和穩貨幣將成為政策的主旋律，會有進一步定向降準的可能。未來社融增速會有進一步的改善空間，非銀行信貸融資在社融的比重正逐步朝著正常水平發展。

社融增量腰斬，存量增速下滑

央行數據顯示，5月社融規模增量為7608億元，比上年同期少增3023億元，較上月的15605億元更是腰斬。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.14萬億元，同比少增384億元。

5月末社融規模存量為182.14萬億元，同比增長10.3%。對比此前兩個月，3月末和4月末社融規模同比增長均為10.5％。其中，5月對實體經濟發放的人民幣貸款余額為126.1萬億元，同比增長12.6%。

5月社融增量縮水一半，M2增速持平（數據來源：中國人民銀行）

交通銀行首席經濟學家連平對第一財經記者表示，社融增速和信貸增速基本符合市場預期，總體來說，5月的信貸增速受到季節性因素的影響，不會太高，而6月末受銀行考核的影響，信貸增量都會較5月有明顯增加。

社融同比少增，主要是因為委托貸款、信托貸款等表外融資繼續減少。具體來看，5月委托貸款減少1570億元，同比多減1292億元；信托貸款減少904億元，同比多減2716億元；未貼現的銀行承兌匯票減少1741億元，同比多減496億元。而受到近期信用債違約事件導致市場風險偏好下降，當月企業債券融資凈減少434億元，同比少減2054億元。

“這和整個嚴監管和去杠桿下的環境是相匹配的，銀行表外資產規模進一步得到控制。”連平對第一財經記者稱。從M2增速也可見一斑。5月末，M2余額為174.31萬億元，同比增長8.3%，增速與上月末持平，比上年同期低0.8個百分點。

招商證券宏觀研究團隊認為，5月社融增量大幅萎縮，存量同比增速進一步跌至10.3%，接近此前的預測下限，考慮地方債置換等因素的廣義社融同比增速同樣下滑至11.7%。社融數據的“冷”，與大宗商品價格、PPI數據的回暖呈現明顯矛盾，環保巡查組“回頭看”可能再度對相關產品供給產生影響，未來關註融資環境收緊對於需求可能產生的負面影響。

不過相比前一段，目前社融的情況已有了改善，增速保持在一個相對穩定的水平。同時，從結構來看，非銀行信貸融資在社融的比重是上升的，正逐步朝著比較正常的水平發展。

央行數據顯示，今年一季度，對實體經濟發放的人民幣貸款占同期社會融資規模的86.9%，同比高21.7個百分點；4月末對實體經濟發放的人民幣貸款余額占同期社會融資規模存量的68.9%，同比高1.4個百分點。5月從結構看，5月末對實體經濟發放的人民幣貸款余額占同期社會融資規模存量的69.2%，同比高1.4個百分點。

而考慮到目前我國的總體杠桿率水平得到穩定，政策取向逐漸從去杠桿轉向穩杠桿，連平認為，未來社融增速應有提升的空間，有必要逐步回到一個相對正常的水平。下一步提升的空間主要在，在規範的前提下，銀行貸款、租賃、票據融資等都應該有一定程度的恢複。

還有定向降準空間

央行數據顯示，目前銀行存款的增長速度明顯低於貸款增速。這表明“金融機構的負債狀況有必要關註，”連平認為，應該進一步實施涉及面較廣且具有一定力度的定向降準等操作，使得存款增速和貸款增速保持在匹配的水平上。

5月末，本外幣貸款余額132.89萬億元，同比增長12%，月末人民幣貸款余額127.31萬億元，同比增長12.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和0.3個百分點。

分析人士表示，5月貸款增加1.15萬億元基本符合預期，余額同比增速小幅回落0.1個百分點至12.6%，新增量同比多增405億元。分部門來看，企業貸款新增5255億元，其中新增中長期貸款4031億元；居民貸款新增6143億元，同比僅多增37億元，但與房貸高度相關的中長期貸款同比少增403億元。

5月末，本外幣存款余額176.16萬億元，同比增長8.5%。月末人民幣存款余額171.02萬億元，同比增長8.9%，增速與上月末持平，比上年同期低0.3個百分點。

實際上，從今年年初開始，央行呵護流動性的意圖就已經呼之欲出。4月25日，央行下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行的人民幣存款準備金率1個百分點，通過降準置換中期借貸便利（MLF），此舉釋放流動性近萬億元。而近期，為了緩解年中的流動性壓力，央行未雨綢繆，在6月1日先是擴大MLF擔保品範圍，隨後超額續作4630億元一年期MLF，對沖到期後，MLF余額新增2035億元。

“貨幣政策的操作比較明確，有針對性地進行流動性風險對沖。”連平對第一財經記者稱，未來的政策基調仍舊是“強監管+穩貨幣”。他預計未來還有進一步定向降準的可能性。

中央料定向QE 內銀抽升

1 : GS(14)@2015-04-29 17:58:58

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150429/news/ea_eaa1.htm

【明報專訊】中國版QE傳聞甚囂塵上，人行首席經濟師馬駿昨天否認會直接買債。不過，《彭博》和《華爾街日報》均報道，人行將增加抵押補充貸款工具(PSL)規模，並允許更多銀行獲得PSL。對此，央行未明確否認。分析稱，此舉將向市場投放流動性，可理解為定向QE；寬鬆貨幣政策下，股市將繼續向上。PSL也有助化解內銀股壞帳隱憂，昨日內銀全線向上(見表)，令恒指收市前轉跌為升，收報28,442點，升9點，成交1706億元。

  明報記者 顧冷冰、岑豪

昨日拉動恒指上升最大貢獻來自建行(0939)、工行(1398)和中行(3988)，三大行分別升1.8%、1.3%和1.5%。小型銀行股升勢更凌厲，哈爾濱銀行(6138)和徽商銀行(3698)分別升4.3%。分析指，內銀股估值低殘，主要是市場擔憂地方債壞帳爆煲。PSL一出，壞帳風險急劇下降。

四大行股價升逾1%

本月23日，安排在江蘇發行的首個省級地方債要延遲。《經濟參考報》報道，多省市全面延遲，主因地方債規模大、低利率、低流動性，投資者不願入場。業內人士稱，由於地方債不能向人行質押，商業銀行買1億地方債，要虧50萬到200萬左右。

此背景下，路透社周一指人行將出手購買地方債，但馬駿昨天已否認。昨日《華爾街日報》、《彭博》報道另一個定向QE版本，即加大PSL操作，允許銀行向人行質押地方債換取資金。對於PSL操作，馬駿昨天回應說﹕「地方政府平台貸款」暫不在質押品的考慮範圍之內。他用「平台貸款」的字眼，但無否認「地方政府債券」可以作為質押品。

中信首席經濟師廖群指出，中央有可能運用PSL工具，但不會大開QE之門。他表示，央行副行長本月早前已經表態央行降息降準仍有大量空間，實無必要QE。

星展：PSL拉低地方融資成本

星展銀行經濟師周洪禮表示，西方國家所謂QE是指利率已經減到零，不能進一步降低資金成本之後採取的量化寬鬆。以此定義，中國不具備QE的前提。另一方面，運用PSL工具，也是向市場投放流動性，只是效果並非將整個系統的借貸成本拉低，只是拉低地方政府融資成本。

交銀國際董事總經理洪灝稱，由於外匯佔款減少，今年出現基礎貨幣供應不足的局面。防止通縮也是非常嚴峻的話題，等到通縮預期形成之後，再運用定向QE工具已經太慢。

他認為，只要保持寬鬆的態勢，牛市就不會結束，但調整的可能性隨時存在。

陳家強：港股比其他地區落後

近期港股炒作氣氛濃厚，財經事務及庫務局長陳家強昨出席活動後稱，港股比其他地區的股市落後，而目前走勢是跟隨環球股市趨勢，但投資者需要留意風險，尤其是個別股份股價波動。陳家強又說深港通大致上有初稿，按原定計劃可望於下半年出台。

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2 : GS(14)@2015-04-29 18:01:14

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150429/news/ea_eaa2.htm
為地方債埋單 利好內銀
2015年4月29日

【明報專訊】所謂PSL，即抵押補充貸款，是Pledged Supplementary Lending的縮寫。去年人行首次創設並運用PSL，向國家開發銀行支援棚戶區改造提供1萬億元人民幣的資金額度，利率較市場利率低約1個百分點。PSL作為一種新的政策工具，有兩層含義，首先量的層面，是基礎貨幣投放的新渠道；其次價的層面，通過商業銀行抵押資產從央行獲得融資的利率，引導中期利率。

  PSL運作模式中包含兩個關鍵變數：折價率和PSL基準利率。假設一個簡單背景，商業銀行向地方政府買入1000萬元地方債，再以地方債為抵押向央行獲得流動性。如果該等地方債風險不高，則折價率較小。比如可向該商業銀行給出900萬貸款。此貸款利率即PSL基準利率，如果大大低於市場利率，就會引導商業銀行大量購入地方債，再向地方政府貸款，獲取中間利潤。地方政府透過發債集資，可減低融資平台債爆煲風險。

提高放貸能力 明顯利好

目前內銀股估值低殘，市盈率在5倍至7倍之間。主因是市場擔憂內銀壞帳風險暴升，內銀壞帳最主要來自地方債和小微企業。現由央行出手為地方債風險埋單，銀行估值將有大升空間。交銀國際董事總經理洪灝指出，現時銀行面臨一個重要問題是存款流失嚴重，股市上揚更加速了此趨勢。銀行放貸能力不斷減弱。PSL工具的使用，將提高銀行放貸能力，對銀行利好明顯。至於內銀的選擇方面，可參照AH股溢價選擇，也有分析師偏愛A股興業銀行，指該股的網上平台堪稱銀行業淘寶，未來發展前景可觀。

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3 : calex7(54465)@2015-04-29 18:28:32

內銀Go Go Go

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傳媒夾定向加外長提問

1 : GS(14)@2016-06-06 02:53:50

被王毅無端大鬧一場的加拿大新聞網站「iPolitics」女記者康娜莉（Amanda Connolly）「一舉出名」，其實她的問題絕非隨便提出，而是由記者會現場多家加拿大傳媒記者商量後取得共識，約定不管誰獲機會提問，都問有關問題。原來這次記者會有規定，加拿大傳媒只可派代表，向兩國外長發問及追問一次，於是各傳媒經商量整合後，決定向加拿大外長迪翁發問，通過列舉香港銅鑼灣書店事件等，指出中國人權狀況，質疑加國與中方建立更緊密關係。王毅大鬧記者會後，法新社、美聯社、英國廣播公司、加拿大廣播公司等在報道時，紛以「嚴斥」、「責罵」、「明顯發怒」字眼形容王，令中國外長顏面大失。
iPolitics/法新社





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160603/19639129

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【火警保命】家住30樓應該向上定向下逃生?

1 : GS(14)@2017-06-18 21:45:43

可能不少人都有疑惑，居住樓宇發生火警，如果不知道火勢來源，應如何逃生？就算知道，香港不少住所樓高數十層，在發生火警的層數以上的住戶，是應該往上向天台逃、抑或跑向下經過已有火警的樓層逃生？



香港消防處職工總會主席聶元風先生提醒大家，在正常情況下，不幸遇上火警，應以逃出大廈為目標，所以往下逃生是較佳選擇，「在後樓梯無煙、無阻擋物的情況下，應迅速沿後樓梯離開大樓，走往室外安全地方。如大廈跟足香港消防條例正確使用防煙門，防煙門應可有一小時或以上的抗火能力，足夠讓高層市民逃生。而大部份樓高達四十或以上的大廈，亦會設有隔火層，市民可在該層相對安全位置等待救援。」所以即使家住30樓，也要在安全情況下往地面跑。萬一後樓梯情況不善、開始佈滿濃煙又該怎辦？「如後樓梯已充斥濃煙，市民應立刻返回安全單位。盡快報警告知消防所在位置及人數，並以毛巾、衣物等塞入門隙，阻擋濃煙攻入，等待消防員救援。」聶先生補充，香港樓宇結構與倫敦火災大樓不同，火勢蔓延速度如此快的機會不大，而萬一遇上火警，首要條件是必須保持冷靜。記者：李珮禎




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20170616/20057316

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人行定向降準 支持小微企

1 : GS(14)@2017-10-01 19:54:08

【明報專訊】為加強財政金融支持小微企業，國務院昨日常務會議決定，對支持小微企業的商業銀行實施定向降準。商業銀行的貸款增量或餘額中，單戶授信500萬元（人民幣．下同）以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營貸款，及農戶生產經營、創業擔保等達到一定比例，可獲政府定向降準並適當給予再貸款支持。同時支持擴大小微企業金融債券發行規模，募集資金全部用於小微企業信貸投放。

國務院：盡快設國家融資擔保基金

國務院決定盡快設立國家融資擔保基金，支持發展政策融資擔保和再擔保機構，並推動3年內建成覆蓋省、市、縣的政策農業信貸擔保體系；同時適度放寬對創業擔保貸款貼息申請人有關商業貸款紀錄的限制，簡化抵押權續期登記、不良資產處置等流程。

人行實行定向降準並非首次，2014年引入考核銀行支持「三農」及小微企業信貸的機制，達標的銀行可續享優惠準備金率。今年金融去槓桿持續，人行參事盛松成曾表示，整體降準有違穩健中性的貨幣政策 。

此外，國務院亦宣布稅項寬免政策，由今年12月至明年底，擴大金融機構利息收入免徵增值稅政策至小微企業，並提升免稅貸款額度上限；延長小微企業借款合同免徵印花稅等政策至2020年。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9408&issue=20170928

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人行定向降準 最多1.5個百分點

1 : GS(14)@2017-10-01 20:13:03

【明報專訊】中國國務院上周三的常務會議決定，對支持小微企業的商業銀行實施定向降準。人民銀行昨宣布，為支持金融機構發展普惠金融業務，自明年起向合資格商業銀行降準最多1.5個百分點。人行指全部大中型商業銀行、約90%城商行和95%非縣域農商行將受惠。

針對小微企農民低收入群

所謂普惠金融（inclusive finance），由聯合國在2005年提出，是指以可負擔的成本，為有金融服務需求的社會各階層和群體提供適當、有效的金融服務，其中小微企業、農民、城鎮低收入人群等弱勢群體是其重點服務對象。

根據人行公布，合資格的商業銀行，要向單戶授信500萬元以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營貸款，以及農戶生產經營、創業擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款，其增量或餘額的佔比全部貸款增量或餘額達到一定比例。凡前一年上述貸款餘額或增量佔比達到1.5%的商業銀行，存款準備金率可在人行公布基準檔基礎上下調0.5個百分點；前一年上述貸款餘額或增量佔比達到10%的商業銀行，存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎上再下調1個百分點。

人行測算，對普惠金融實施定向降準政策可覆蓋大中型商業銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農商行。有券商估計，未來新標準實施之後，將會至少增加50%商業銀行可享受到0.5%的定向降準，基本上相當於半次0.5%的普降規模。

中國製造業PMI 5年最佳

此外，中國國家統計局昨日公布，9月份中國製造業採購經理指數為52.4，顯示製造業處於擴張水平，創2012年以來新高。數據比8月上升0.7個百分點，好過預期的51.6。其中大型和中型企業PMI分別為53.8和51.1，比上月上升1.0和0.1個百分點；小型企業PMI為49.4，比上月回升0.3個百分點，但仍處於收縮範圍。5個構成製造業PMI的分類指數中，生產指數、新訂單指數高於50點的臨界點，原材料庫存指數、從業人員指數和供應商配送時間指數低過臨界點。統計局高級統計師趙慶河點評稱，製造業繼續保持穩中向好的發展態勢，擴張步伐有所加快；非製造業擴張動力增強。不過，9月財新中國PMI為51，較預期的51.5為低，比8月份下降0.6個百分點，雖然連續第四個月處於擴張水平，但反映製造業擴張速度繼續放緩。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3796&issue=20171001

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【日本網民熱話】和式踎廁　向門口定向牆踎？

1 : GS(14)@2018-01-15 03:30:06

踎向哪一面先正確？互聯網圖片

日本是不少香港人的「家鄉」，久不久就會去一次，但對於日式的踎廁大家又知多少呢？最近有日本網民圖文並茂，以三大理由指出使用和式踎廁時，背對着半圓桶的罩型設計、面向門口才是正確方向，理由一：圓桶可以讓女生套上裙子（真的有人會這樣放嗎？）；二：排泄物可更快到達廁中；三：平日用洋式廁所都是面對着門口。不少網民看過後都認為很有道理，更驚呼一直以來都蹲錯了，但事實到底哪一邊才是正確方向呢？


中文大學日本研究學系研究院主任吳偉明教授指，踎廁的設計是前方有圓桶形，而正確使用方法是面對着它，即面向牆，網民所發的圖純屬惡搞。他指：「踎低後，會發現前方可以取到廁紙的，如果方向是錯的話，就拿不到的。我們覺得排便後那些排泄物跌進水中很合理，但日本人就有不同想法，他們會想到當排泄物跌進水時，水會四濺，這樣是不衞生的。」所以正確用法是排便在較後的位置，沖水時才把排泄物沖去，這麼就不會四濺。而前方的圓罩之所以這麼大，是為了沖廁時防止排泄物濺出。


有日本網民圖文並茂，指背對着圓罩、面向門是正確方向。互聯網圖片

有人指面對着圓罩不合情理。互聯網圖片

中文大學日本研究學系研究院主任吳偉明教授



教授更指出現時大部份日本人的家中都是使用洋式，因為始終比較舒適，小朋友從小就習慣用洋式，但日本的政府小學和中學都是以和式踎廁為主，雖然現在因為遷就小朋友和傷殘人士等是增多了洋式廁所，但仍然是以和式為主。為了讓小朋友盡快適應，所以有些家長會在小朋友上學前帶他們做一些「toilet training」，帶他們到街外熟習踎廁。根據日本大型的廁所建築公司，它們的收入有九成是來自洋式，只有一成是和式，這樣下去和式不是會慢慢被淘汰嗎？教授就指和式是會逐漸減少，但亦不會完全被淘汰，原因是和式踎廁比較便宜，而且維修亦更容易，另外它亦始終較衞生，不用和其他人共用廁板。更有人指出用踎廁因要蹲着太累，可縮短如廁時間，所以社會上始終有和式踎廁的需要。其實用錯方向都沒所謂，最緊要是有公德心，保持廁所清潔，那就沒問題了。記者：陳傲紫攝影：王國輝全新旅遊專頁，即like籽想旅行：https://fb.com/travel.appleseed



來源: https://hk.lifestyle.appledaily. ... e/20180109/20268574

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人行月底實施普惠定向降準

1 : GS(14)@2018-01-22 04:55:54

【明報專訊】人民銀行昨日在官方微博公布，預計1月25日全面實施普惠定向降準，目前有關金融統計工作正抓緊，有關措施已於去年9月公布。過往定向降準考核在2月進行，信銀國際首席經濟師兼研究部總經理廖群認為，是次提前做好降準，目的是為了紓緩農曆新年前資金緊張。

廖群﹕為紓農曆年資金緊張

為支持金融機構發展普惠金融業務，去年9月30日人行公布《中國人民銀行關於對普惠金融實施定向降准的通知》。合資格的商業銀行，向單戶授信500萬元以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營貸款，以及農戶生產經營、創業擔保等貸款，前一年上述貸款餘額或增量佔比達到1.5%的銀行，存款準備金率下調0.5個百分點；貸款餘額或增量佔比達到10%的商業銀行，存款準備金率再下調1個百分點。

人行去年9月估計，全部大中型商業銀行、約90%城商行和95%非縣域農商行可受惠降準，在實施前3個月公布準則，有指是為了讓銀行有時間進行普惠金融業務而達標。廖群預計，可以降準1.5個百分點的銀行挺多，因為降準有利銀行流動性，紓緩去年年中以來的資金緊張，因此中小型銀行會更積極達標。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4518&issue=20180118

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人行定向降準　下周四全面執行

1 : GS(14)@2018-01-22 05:51:29

【本報訊】踏入今年人民幣擺脫貶值軌迹，分析指匯率環境為當局定向降低存款準備金率（存準）締造合適空間。人行昨透過官方微博公佈，去年預告金融機構今年向小微企、農業及創業公司貸款，實施定向降準0.5至1.5個百分點的通知，將於下周四全面執行，市場估計將釋出約8,000億元人民幣資金，消息亦帶動內銀股普遍造好。人幣中間價昨5連升，報每美元兌6.4335人幣，升37點子，續創逾兩年新高，美匯窄幅波動，人幣亦輕微上落，4時半在岸價收報6.4325，微升41點子或0.06%，離岸價則徘徊6.433水平，每百港元兌82.3人幣。

料釋放8,000億人幣

央行昨公佈，有關普惠金融定向降準的金融統計工作正進行中，估計可於下周四全面實施。去年9月底，人行發佈《中國人民銀行關於對普惠金融實施定向降準的通知》，今年起將對普惠金融實行定向降準0.5至1.5個百分點，預期可覆蓋大中型商銀、約九成城商銀行及約95%非縣域農商行。星展香港財資市場部（大中華）董事總經理王良享稱，人行此舉料釋放約7,000億至8,000億元人幣資金，自去年末季起，央行針對銀行體系空轉套利問題打擊，當局冀藉此將資金引導致缺乏信貸支持的小微企、農業及創新企業等領域，由於降準釋放資金提升貸款量，支持實體經濟，對大中型銀行利潤也有正面影響，故昨日內銀股表現向好。王良享認為，人幣已經脫離貶值軌迹，當局不太擔憂因為貶值而出現資金外逃的情況，為降準提供了可行性空間，相信今年仍然有再定向降準機會，此舉與去槓桿政策亦不會構成抵觸。上商研究部主管林俊泓同意，從匯率層面看，目前人幣擺脫貶值情緒，宏觀環境可推行針對支援中小微企的定向降準，但普降的機會不大，今年是金融改革攻堅年，去槓桿、貨幣穩中偏緊仍是主體目標。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180118/20278080

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魚樂無窮：無定向喪心病狂

1 : GS(14)@2018-02-25 03:12:05

每逢農曆新年，賀歲劇「家有囍事」在各電視台無限loop乃指定動作，大家對「無定向喪心病狂間歇性全身機能失調症」呢句經典對白，肯定已瑯瑯上口。咁啱得咁蹺，港股亦出現了呢個病徵。不是嗎？北水停了四個半交易日，期間恒指竟然累升2,000點，相信冇乜邊個會估到。昨日成交更不足千億，似足去年細成交炒上的景況！今日北水重臨，是福是禍唔敢講，但對匯控（005）來說一定利大於弊；冇計，少了回購力量，托價一定要靠北水。唔少人留言問追揸沽策略，我只可以話，買得匯控就預咗睇中長線，計好股息率然後入場慢慢坐，一時三刻股價波動可以不理。近期GO股亦勢凶夾狼，惠陶集團（8238）、建福（464）幾日升幅以倍計。要我揀隻GO股炒，路訊通（888）係不二之選。先睇新近一連串動作︰以總代價2.7億元，收購有證監1、4、9號牌的持牌法團；委任中銀國際證券金融產品部前董事總經理卞方為行政總裁；建議易名為貝森金融。一句總結︰路訊通大變身一觸即發。最新市值不足20億銀，貨源卻依然歸邊（首十大券商持股近九成），一旦升穿1.74元高位，往後走勢難以估計！唐牛
http://fb.com/tongcow88本欄逢周二、四刊出



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180222/20311890

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