國策透視：革命非請客食飯
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GS(14)@2016-11-10 08:01:29毛澤東曾有名句，「革命不是請客食飯！」中共幹部都深諳鬥爭哲學，一旦發動就不留情面去到盡，在DQ梁頌恆、游蕙禎一役盡覽無遺。從立法會主席選舉、梁特JR、建制流會、人大釋法，一環扣一環，西環治港班子展現強大戰鬥力，手法快、狠、准。明眼人都知道，中共治港班子存在嚴重問題，將面臨整頓。以中共權鬥慣例，所謂整頓並非炒魷咁簡單。之前天津、重慶官場均有先例，中央勢必以反貪腐入手，大批人頭落地，並將牽連眾多土豪。DQ梁頌恆、遊蕙禎，對建制利益集團來說，是盡地一煲的保命之作，最終交出圓滿功課，龍顏大悅，逃過一劫。反觀本土派政治力量，整場博弈進退失據，但在筆者看來，最大的致命傷，是對國情缺乏瞭解。他們在10月12日宣誓發表過激言論，恰好在10月24日六中全會召開之前，1,000多個中央委員開會四日，議程本定為「重嚴治黨」。為避免火頭燒到自己，這些黨內大佬必然將火力對準港獨派。對於西環治港班子而言，等於獲得千載難逢的尚方寶劍。本欄極少純談政治，只是想在此提出，身處香港，無論是政壇股壇，如果完全無視中共政治規律，吃虧最後會是自己。黃尹華
http://www.fb.com/decodepolicy本欄逢周二、四刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161110/19828336
成反建制與建制之爭特朗普人事任命主宰國策
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GS(14)@2016-11-16 05:10:02■特朗普當選後對於政策立場的說法左搖右擺，外界認為人事任命決定將顯示他選擇走甚麼路線。美聯社
【特朗普當選】選舉時，特朗普殺氣騰騰，揚言要鎖起希拉莉、禁伊斯蘭教徒入境，可是當選後，卻來個直角假身，甚麼都變得有商有量，究竟誰才是真．特朗普？要了解他未來執政取向，關鍵不在於那張大嘴巴，而是他會選擇那些人輔政，《紐約時報》指特朗普的圍內心腹的意識形勢、背景和脾性都有深刻分歧，人事任命選擇尤其重要。
美國總統史上，特朗普是首位以零行政經驗、對政策不熟書、立場搖擺不定下當選，由於對政府運作陌生，要依賴盲公竹執政，故特朗普內閣及幕僚便顯得重要，權勢亦必比以往白宮群英更大。史家達萊克稱，只要觀察特未來六周內的主要官員任命，他想構建一個團結政府，抑或是造反派政府的謎底便會揭盅。
選普里巴斯與瑞安講和
有「大內總管」之稱的白宮幕僚長一職，最能反映這兩條路線之爭。最有望跑出是共和黨全國委員會主席普里巴斯，他同黨內各派友好，可作為特朗普同眾議院共和黨領袖瑞安的溝通橋樑，特朗普如想在國會如臂使指通過法案，普里巴斯是不二人選。但有親信認為選他恐令反建制支持者不滿，應選選舉團隊行政總裁班農，這位高盛前銀行家和Breitbert新聞網執行主席立場極右，跟特朗普非常「啱嘴形」，但他向來猛烈批評黨內大老，如當幕僚長無異於向建制派全面開戰。另一近身要職國家安全顧問，由於受黨內精英排擠，特朗普早就被迫在黨外揀蟀，參選以來他最得力的國安專家是民主黨的弗林，這位退休三星將領對外立場跟特朗普相近，同樣批評出兵伊拉克將美國拖入泥沼。但另一位黑馬哈德利恰恰相反，他是喬治布殊總統任內的國家安全顧問，也是伊戰策劃人。假如特朗普請他出山，意味着會放棄競選時的單邊孤立主義，重回共和黨全球軍事干預的傳統路線。至於國務卿一職，同樣是非建制與建制之爭，前者領跑的是眾議院前議長金里奇，他對北約存懷疑態度，但金里奇是親台派，主張保衞台灣。至於建制派眾望所歸的人選，則是參議院外交關係委員主席科克，他原是特朗普副總統首選，當時他以更適合當國務卿為由而推卻，但科克是典型共和黨人，同普京勢不兩立。
華府準備作核攻擊簡報
特朗普忙於點將之際，華府準備舉行重要簡報，告知特「深層絕密」資訊，方便他盡快制訂政策，確保平穩過渡。第一類簡報，將會關於美國對外的地下反恐反間諜行動，由特朗普決定上任後是否繼續、加碼、抑或有新任務；第二類簡報則是美國政府緊急時的繼承程序和疏散計劃；最後一類簡報則是美軍將告訴特朗普核作戰計劃，教導他使用「黑書」上密碼和程序，啟動俗稱「足球」手提核按鈕發射核武。《紐約時報》/《華盛頓郵報》
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161114/19833095
國策透視：國家隊底牌難料
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GS(14)@2016-11-17 11:15:24近日流傳一種說法：國家隊入市成本價是在滬指3200點附近，由於國家隊目的是維穩，一旦蟹貨鬆綁就會減持，令該關口成為A股強大阻力。從A股走勢看，滬指6月尾由2900點附近起步，持續小幅上揚，期間沒有出現以往常見的大起大落，並且成交量逐步上升，成交量由每日4,000多億，增至近期的約7,000億，但近日在3200點關口反覆爭持，顯示該理論已對市場心理造成影響。國家隊目前持股金額超過萬億，是最大莊家，但極不透明，至今入市規模、盈虧從無披露。由於A股股民都以國家隊為對手，估國家隊底牌成為股市最重要遊戲。國聯證券指，去年7月、9月、今年1月A股三次大跌，國家隊均出動救市，假設每次都是在最低位撈貨，三次大跌時滬指的平均數3200點就可以視為救市成本價。這種計算方法當然非常粗略，因國家隊每次救市投入資金規模都不同，但由於整個操作都是黑箱作業，外界亦難有更好方法去估算。如果國家隊蝕讓出售股份，賬面虧損就會成為實際虧損，官員需負上責任。所以市場普遍認為，國家隊不可能低過成本價減持股份。但一旦股市升上國家隊成本價，就會遇到強大阻力。黃尹華
http://www.fb.com/decodepolicy本欄逢周二、四刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161117/19836032
國策透視：國師「無知和無恥」？
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GS(14)@2016-11-22 00:22:4111月9日美國大選日，內地經濟界亦發生一件大事，兩位頂級學者林毅夫和張維迎，在北京大學圍繞「產業政策應否存在」舉行公開辯論。來自台灣的林毅夫被視為「國師」，曾代表中國出任世界銀行副行長，一向為官方政策保駕護航。張維迎畢業於牛津大學，為內地經濟學界開山立派人物，在今次辯論中，他痛駡林毅夫推崇的產業政策是「無知和無恥」，言辭激烈，在內地引起轟動。所謂產業政策，一定涉及大量貪腐，是為無恥；而且政府官員對市場的瞭解亦一定不會好過企業家，是為無知。內地民間飽受國企壟斷之苦，所以張維迎的痛駡有廣泛共鳴，至今極少經濟學者撐林毅夫。林毅夫是中國官方打造的樣板，已成官方政策代言人，許多人已經忘記他在台灣的傳奇經歷。林毅夫原名林正義，在台大就讀期間，因熱血參與「反共匪」活動被國民黨睇中，轉讀陸軍官校，再獲栽培讀企業管理碩士，要打造成國軍明日之星。1979年林正義成為駐守金門的國軍連長，突然叛逃游水到廈門，連累大批同袍，至今仍被台軍通緝。來到大陸後，林正義其後改名為林毅夫，安排在北大就讀，之後送至芝加哥大學讀經濟博士，從此平步青雲，成為中國建制重要人物。有趣的是，林毅夫並非首位大力支持官方經濟理論的台灣籍經濟學者。出身於台灣的郎咸平，畢業於沃頓商學院，一早已在內地搵真銀。他稱自己對中共黨史深有研究，大力評擊國企改革，指會造成國有資產流失。獲得官方歡心後，到處收取天文數字演講費，大拍廣告。但近年因桃色醜聞和代言的P2P爆煲，在內地有大量負面新聞。內地經濟學界近年受到西方經濟學洗禮，對市場經濟的重要性認識越來越深，鼓吹減少政府干預。反而是幾位台灣籍經濟學者不斷阻擾，而他們與建制利益均瓜葛甚深。張維迎說他的「無知和無恥」並非人身攻擊，但恐怕這才是他的心聲。黃尹華
http://fb.com/decodepolicy本欄逢周一、二、四刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161121/19840250
國策透視：利劍斬污真荒唐
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GS(14)@2016-11-24 07:35:11內地對治理霧霾越來越嚴厲，為求過關，地方政府無所不用其極。本欄之前提及，西安環保局長在空氣監測器前裝紗布，被揭穿後被公安拘留。西安更荒唐，官員為保官位，竟下令所有工廠無限期停產，如這種做法受到推崇，對內地製造業將是一場災難。石家莊政府在11月17日發佈「利劍斬污行動」公告，內容相當坦誠，指要今年完成全年PM2.5濃度下降10%的考核任務極其艱難，決定利用到年底僅有的45天時間，全市停產。本港上市的多家上市公司受波及，包括石藥集團（1093）、石四藥集團（2005）和神威藥業（2877），近日股價連跌。霧霾是多種原因造成，包括汽車排放、電廠燃煤等，製造業只佔其中一部份，政府治霾無法達標，主要原因是日常管理不善，規劃失當。更何況不同的工廠的環保投入都有不同，政府一刀切要求全部停產，無疑是在懲罰那些平時肯堅守環保標準的企業，為政府失當和其他污染企業承擔代價。石家莊政府的做法只顧考核，無視投資者權益與合約精神，但如果行動告效，勢必將得到越來越多地方政府仿效，令處在北方的製造業面臨更大風險。黃尹華
http://www.fb.com/decodepolicy本欄逢周二、四刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161124/19843525
國策透視：從香港到天津的距離
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GS(14)@2016-11-29 00:08:29去年天津港「8.12」大爆炸釀成165人死、798人傷慘劇，天津法院在11月10日宣判，共49人判刑。肇禍的瑞海公司多位高層被判死緩，評估機構、天津港集團、政府部門多人亦罪成。內地網媒《等深線》發表深度調查報告，但隨即被刪除，至今在網上已無影。筆者去年曾在天津爆炸後，前往當地視察事件對樓市、企業、自貿區影響，回來後腦海中一直盤旋一個問題，「類似天津爆炸慘案，會否在香港發生？」在天津期間，筆者對事發地濱海新區硬件建設印象非常深刻，所有建築包括商廈、民居、商場美輪美奐、用料精緻，不輸蝕香港。在爆炸點幾百米外，就是全球運算速度最高的「天河一號」國家超級計算中心，以及騰訊（700）在亞洲最大的雲運算數據中心，絕對比香港數碼港更為先進。但據《等深線》披露，這個領先時代的濱海新區，其管理模式，比起19世紀恐怕都不如！瑞海公司是靠關係和飲酒文化搞定當地官場上下，無牌經營違規操作、幾千噸高危易燃化學品出出入入。所有監管失效，期間沒有一個人出聲。特首梁振英與天津官場關係密切，1993年起已擔任天津市顧問，之前經營的戴德梁行在天津亦有業務。在2011年梁振英將戴德梁行賣盤予澳洲公司UGL，天津市政府屬下國企亦擬買入，出價更較UGL高出1億英鎊，原因至今成迷。梁振英2013年訪問天津時，指天津規劃值得香港借鏡，並題詞「與有榮焉」。在香港官場積極向內地靠近之下，筆者思量，如果真的有一天，一個違規且無牌的，儲存幾千噸危險爆炸品的化學倉庫隱藏于民居之中，類似天津爆炸慘案會否在香港發生？答案是在暫時不會，因為在政府以外，香港還有N重防線。在香港，如果有類似瑞海倉庫存在，一定會被媒體踢爆。附近居民亦不可能對堆積如山的化學品視若無睹，會主動調查。更重要的是，香港人普遍對良知、公義仍有堅持。屯門污水廠違規操作，有職員向媒體爆料；政府發免費電視牌政策惹起爭議，發牌顧問公開踢爆政府造馬；他們均付出被炒魷代價而無悔。社會良知、公義，看不見、摸不到，是否存在只能體會。看《等深線》報道，筆者最深的體會不是天津官場的腐敗，而是整個社會體制的麻木不仁。《等深線》披露，瑞海公司職員明知違規操作不妥，但因領導發話，只能照做。人命關天，事發後他們一樣要坐監，但當時為甚麼不舉報？瑞海公司第一次環評報告，專家不肯簽名，領導隨即換另外一批專家簽名搞定。這些專家深知違規化學倉的後果，如果有良知底線，在拒絕簽名外，更應該千方百計令事件公諸於世。更不要提，天津媒體至今不但沒有反思，反而一直在歌功頌德。天津硬件發展優於香港，但大爆炸顯示兩地在法治、規劃、公民社會的差距，但筆者一直在懷疑，這種差距，還可以維持多久？黃尹華
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來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161128/19847549
國策透視：妖精都要講後台
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GS(14)@2016-12-08 08:15:26《西遊記》中，孫悟空在取經路上打妖精，有心水清讀者會發現，這些妖怪大多數與天庭、如來佛、觀音有千絲萬縷關係，最後都會被手下留情。只有極少數冇背景的孤魂野鬼，才會命喪金剛棒下。《西遊記》道出中國官場千年不變的真理：只要有背景，無論做乜，最後可以冇事。上周六，中證監會主席劉士余突然臨場爆肚，大罵在近期狂買股的保險公司，「有的人集土豪、妖精及害人精於一身，當你挑戰刑法的時候，等待你的就是牢獄大門」。由於險資是撐A股主力，內地股市在本周一大跌。劉士余口中的「妖精」，明顯不是指權貴雲集的安邦保險，而是相對較弱的寶能系旗下的前海人壽隨即被叫停萬能險業務。A股買到5%須披露規模被稱為「舉牌」，去年6月股災至今，內地七大保險系舉牌最為活躍，分別為恒大系、寶能系、安邦系、生命系、陽光系、國華系和華夏系，規模達1,700億元（人民幣．下同）。目前內地險資資產規模14.6萬億元，股票比例僅為14.25%，遠低於官方規定的上限的30%，仲大把水位。劉士余要打妖精，寶能系可能會被祭旗，但相信不會影響其他險資繼續入市。黃尹華
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161208/19858165
國策棄低增值產業 iPhone生產線擬轉移
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GS(14)@2016-12-18 10:26:12【明報專訊】中國商界正往產業價值鏈上游進軍，低增值產業正面臨調整。生產線主要在中國的蘋果iPhone主要代工商鴻海，正計劃在印度新建多達12家裝配廠，為當地創造約100萬個新職位。為Dockers、Brooks Brothers等美國品牌代工的服裝企業聯業制衣（TAL），打算關閉中國的一家工廠，把生產轉移到越南和埃塞俄比亞的新工廠。馮氏集團利豐研究中心的報告顯示，去年中國出口到美國的服裝，市場份額有所下降，而越南和孟加拉等的份額有所增加。
吸納上游產業
為繼續吸引外資，中國發改委及中國商務部修訂《外商投資產業指導目錄》，將限制或禁止外商投資的產業條目削減三分之一，由93條減少至62條。這次可能放開的行業包括生物燃料生產、食用油、摩托車製造、主題公園、信貸評級服務等，可能為穆迪、標普、惠譽等評級機構帶來商機。但那些列入「負面清單」的限制類行業，仍可能包括汽車製造、電訊服務、多數的銀行和金融服務以及醫療保健。
[企業地球村]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3705&issue=20161218
國策透視 ：總理政策變笑料
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GS(14)@2016-12-30 02:05:20在內地民間，總理李克強的經濟政策已成笑料。他上台力推三大政策，新型城鎮化和萬眾創新，均已無影；剩下的一個「營改增」（營業稅改增值稅），最近也被福耀玻璃（3606）董事長曹德旺揭穿。「營改增」號稱「送出5,000億減稅大禮包」，但曹德旺公開高調現身說法，指中國企業稅負並沒有減少，製造業成本遠高於美國，等於落領導人面，令市場轟動。曹德旺在美國投資10億美元設立工廠，近日多次接受內地媒體訪問，炮轟中國製造業優勢正在喪失。與中國相比，美國電價只是中國一半，天然氣只有中國的五分之一；高速公路不收費，中國綜合稅負要比美國高35%。曹德旺還沒有提及，中國民企極難在銀行融資，而利息遠高於美國，更是中國企業致命傷。曹德旺被稱為「中國首善」，捐款已達80億元人民幣，在內地有極高聲望。他的言論無情揭穿過去三年中央不斷強調的企業減負只是一句空話。但從投資角度，福耀玻璃大有可為。該股今年已升近三成，跑贏大市，證明其縮減中國生產線的策略為市場受落。而曹德旺發話後，中央為挽回面子，相信在稅務和政策方面必然給予更多優惠，該股值得留意。
黃尹華
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161229/19879683
國策透視：人仔拋售潮難擋
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GS(14)@2017-01-05 07:59:39年關又至，人民幣滙價又將迎來大幅波動。2015年12月至2016年1月的跌浪，投資者應記憶猶新。中國人傳統在春節前結算，尤其大量留學生、生意佬過完年後再出國，需要大筆出境資金。更重要是，人行規定每人每年最多只能換5萬元美金，醒目的市民一般都會在年頭先把額度用完，否則人民幣持續貶值，之後再換更蝕底。既然這已是全民共識，必造成龐大市場沽壓，問題在於這種來自民間拋售的力量有多大。在2016年，比特幣（bitcoin）升幅逾一倍，而且與人民幣滙價走勢比較，會發現其價格變動領先人民幣，故是一個重要參考指標。現時中國比特幣交易量佔全球90%以上。中國投資者在境內的交易平台購買比特幣，取得認證密碼後，再轉交境外的交易平台放售，即可完成走資步驟。雖然內地正擬堵塞漏洞，但這目前內地剩下唯一可以合法將大額資金轉移境外的渠道，而且價格不受人行干預，因此更能真實反映內地走資需求。比特幣最新升穿1,000美元水平。當局已嚴控購滙用途，以應付年初貶值壓力，但以比特幣的升勢來看，未必能頂得住民間的人民幣拋售浪潮。黃尹華
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170103/19884554
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