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OPEC海灣國家：即便油價跌破50也不減產

雖然本周油價跌破50美元，但沙特等海灣國家不減產的決心依然堅定。

在油價短暫跌破50美元之後，各OPEC成員國均派出代表出席了一次內部會議。一位不具名代表告訴路透，OPEC沒有可能重新考慮減產問題，非OPEC國家才應該為油價下跌負責。

歐佩克各國部長和代表均指責，正是俄羅斯、墨西哥、哈薩克斯坦、美國等非OPEC產油國導致了市場的供大於求。

在過去六年中，美國原油產量在頁巖油革命的推動下從500萬桶/天增加至900萬桶/天，創30年來新高。2014年，國際油價暴跌了48%。

在低油價的持續打壓下，目前已有美國頁巖油公司開始破產。華爾街見聞網站此前曾提到，美國的18個頁巖油產區中，只有4個產區的頁巖油公司還能勉強保持不虧損。

不僅如此，一些非洲、拉美的OPEC國家也快忍不住了。伊朗和阿爾及利亞的代表已經開始呼籲OPEC減產以穩定油價，利比亞代表表示贊同。而委內瑞拉更是一直致力於推動OPEC減產。

不過，OPEC老大哥沙特阿拉伯仍然堅定地表示不會減產。一位代表表示，沙特石油部長Naimi講得很明白，歐佩克不會單獨減產。

昨天，布倫特原油一度再次跌破50美元關口，但隨後收複了失地，目前徘徊於51美元附近。

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看空氛圍濃厚 倫銅五年來首次跌破6000美元

銅價逾五年來首次跌破每噸6000美元，目前市場上看空氛圍濃厚。周一，國際油價暴跌5%，WTI原油跌破46美元。

倫敦金屬交易所三個月期銅一度跌1.7%，至每噸5989美元，創下2009年10月來最低點。截至發稿，三個月期銅跌0.96%，報每噸6031.75美元。

彭博援引大宗商品公司T-Commodity合夥人Gianclaudio Torlizzi評論稱：“熊市依然主宰這市場，6000美元是重要的心理和技術支撐位，一旦跌破可能就會下看5800美元。”

此前法國興業銀行和麥格理集團等大行預測今年銅產量將超過需求。中國需求不振，是籠罩在銅市場上空最大的陰影。中國是全球最大的銅消費市場，消費量占全球40%。

法國興業銀行預計，銅價可能在未來幾個月跌至5500美元，也就是較今天的水平再跌9.4%。

德國商業銀行分析師Daniel Briesemann指出：“油價持續下跌也是拉低銅價的另一個重要因素，今天的走勢反映出投資者對與風險的厭惡情緒。”

受需求萎靡和油價下跌的雙重打壓，基礎金屬的價格去年遭遇暴跌，銅價全年下挫超過15%。

目前，全球銅市看空氛圍濃厚。美國大宗商品和期貨委員會（CFTC）數據顯示，截至1月6日當周，投資者在Comex交易所的銅合約凈空倉為10881手，較此前一周的4455手大幅增加。

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華爾街主流預測開始傾向油價跌破40美元

本月國際油價創五年新低後，看空石油的傾向仍有增無減。高盛、法國興業銀行（法興）、美國銀行（美銀）等華爾街機構都開始預測國際油價可能跌至每桶40美元左右。

本周高盛發布的報告大幅下調國際油價的預期價，預計3個月後原油價格可能跌到每桶40美元附近，遠低於原先預估的每桶70-80美元。高盛認為，油價需要跌至每桶40美元，市場才會“重新平衡”。彭博援引法興研究主管Mike Wittner預測稱：

“2015年上半年，市場將繼續體現極度供過於求，我們會看到油價跌破每桶40美元。”

美銀大宗商品研究主管Francisco Blanch在報告中預計，“近期”（near term） 油價可能跌至每桶35美元，因為石油的供需都會滯後於市場價格。瑞銀分析師Giovanni Staunovo認為，石油市場急不可耐，希望看到產油量盡快調整。這種情緒可能推動美國WTI原油價格跌至每桶40美元。北美石油業投資與開采活動減少會導致供應增長停滯，直到今年下半年這種形勢才可能緩解。

兩天前，倫敦能源業顧問公司Energy Aspects Ltd.的首席分析師Amrita Sen接受彭博采訪時甚至預計，在庫存將滿的情況下，本季度季節性需求低迷將進一步施壓油價，不排除油價可能跌至每桶30美元。 

除了華爾街投行頻頻提到每桶40美元的關鍵價位，上周華爾街見聞文章還提到，2009年獲得花旗1億美元獎金的知名原油交易員Andrew J. Hall預計，每桶40美元將是原油價格的“鉆石底”。Hall認為，如果油價低於這個價格，美國和加拿大許多原油公司將無法維持正常的運營。他預計，今年下半年油價將觸底反彈。

昨日油價創近六年新低，跌落每桶45美元一線。盤中美國基準油價WTI原油價格一年半來首次超過國際基準油價布倫特原油價格。

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美股第四日下挫 標普跌破2000點

周三，美國零售數據大幅不及預期，增加了投資者對全球經濟增長的擔憂，此外摩根大通財報不佳，美股大跌，道指重挫200余點，標普跌破2000點大關。

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”雙十一“遠去 阿里巴巴股價跌破百元

阿里巴巴股價連續第四天下跌，自11月份高點以來的跌幅進一步加大，因為購物旺季結束、投資者等待下個月發布財報。

本周三阿里巴巴跌1.2%至99.58美元，10月份以來首次跌破100美元。

京東和當當也連續四天下跌。500彩票網下跌，之前兩天大漲27%。彭博在美上市中資股指數跌0.8%。

德銀X-trackers嘉實滬深300中國A股ETF跌0.7%至36.09美元，連續第五天下跌。安碩中國大盤股ETF跌1.1%至42.05美元。

阿里巴巴去年9月18日在美IPO，創下融資250億美元的記錄，其股價在11月10日，也就是中國年度最大在線購物節日“雙11”的前一天，創下歷史最高價119.15美元，較發行價高出46%。

阿里巴巴 發起的“雙11”購物節，全天銷售額達571億元人民幣（93億美元），大幅超越去年350億人民幣的水平。

今年三月份，阿里巴巴內部人員持有的4.29億股將解禁；9月份，另有16億股也將解禁，其中包括雅虎所持股票。屆時可能對阿里的股價形成考驗。

彭博援引太平洋皇冠證券（Pacific Crest）分析師Cheng Cheng的評論稱，“我們已經歷了兩次最大網購節日，包括雙11和雙12，所以總的來說人們會認為當前的股價催化劑有限。（阿里）可能在2月公布財報，可能早於股票解禁日。”

彭博社統計的20名分析師預計，阿里巴巴第四季度的調整後凈利潤為18億美元，同比增長35%。

昨日德意誌銀行發布報告，給予阿里巴巴債券“買入”初始評級，稱阿里巴巴是中國“非國有企業信用評級”最高的公司。

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伊拉克石油產量創新高 油價再次跌破50美元

受累伊拉克原油產量創新高，國際油價今日走低。

伊拉克石油部長Adel Abdel Mehdi昨日表示， 因南部產出增加和北部供應大漲，伊拉克12月原油產量達到4百萬桶/日，創歷史新高。

受此消息打壓，周一國際原油價格走低，布倫特油價跌破50美元，盤中一度下跌2%，WTI油價一度也下跌了1.1%。

上周五，因國際能源署(IEA)下調非OPEC產油國今年的石油供應增速，WTI油價暴漲5.3%，全周收漲0.7%，終結了此前的七連跌。此外，CFTC報告顯示，截至1月13日（上周二）當周，對沖基金增加WTI原油期貨凈多頭寸多達12%，多倉增量創2011年3月以來最大。

對於WTI的暴漲，咨詢公司Strategic Energy and Economic Research總裁Michael Lynch在電話中告訴彭博：

投資者樂於以當前價格買進，顯示他們認為美油繼續大幅下跌的概率很小。

但許多分析師認為，原油市場供過於求的局面和需求本身並無改善。

荷蘭銀行能源經濟學家Hans van Cleef告訴路透社，“供應仍然多於需求，這種局面不會在短短幾周之內改變。”

Jefferies International的資深經紀也在郵件中告訴彭博社：

在供應仍然超過需求的情況下，油價似乎很可能會進一步下跌。

油價反彈至50美元上方的時間很短暫，我預計油價將進入橫向震蕩，然後進一步下跌至40美元或者更低。

那麽原油市場何時能好轉？巴克萊銀行分析師在上周末的報告中寫道：

盡管油價自2014年中以來下跌了近60%， 但原油市場的平衡看起來仍然疲弱，市場似乎要到今年最後幾個月才會好轉了。 

截至北京時間20:17分，布倫特原油下跌0.78%至49.79美元，WTI原油下跌0.23%至48.58美元：

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美國伊朗雙重打壓 美油再度跌破48美元

自上周的強勢反彈之後，美油再度跌至48美元以下。

美國國務院能源特使Amos Hochstein表示，油價將交給市場決定，美國不會進行幹預。而伊朗石油部長也表示，可以接受油價跌至25美元。

截至發稿，美國WTI原油報47.47美元/桶，跌1.22美元，跌幅2.5%。布倫特原油報48.78美元/桶。

伊朗石油部長Namdar Zanganeh昨日表示，該國所在的石油輸出國組織（OPEC）沒有立即削減產油目標的計劃，伊朗實力雄厚，可以抵禦油價進一步下跌，即使必須以每桶25美元出售石油，對伊朗石油業而言也不存在任何威脅。

同日伊朗副外長稱，與沙特外長的會晤已推遲，部分源於油價看法分歧。就在本月初，伊朗副外長還敦促OPEC最大產油國沙特采取行動，制止油價下跌。伊朗領導人還承諾要與委內瑞拉聯手阻止油價下跌。主要產油國的博弈局面更為複雜。

據彭博，Fat Prophets資源分析師David Lennox表示：“美國將不會削減產量，這是個問題。如果油價要回到原油水平，產量需要減少100萬桶/天至150萬桶/天。這需要各國共同減產。”

伊拉克石油部長Adel Abdel Mehdi昨日表示， 因南部產出增加和北部供應大漲，伊拉克12月原油產量達到400萬桶/日，創歷史新高。

美國能源信息署數據顯示，1月9日當周，美國原油產量增加至919萬桶/天，為1983年有記錄以來新高。

自去年六月高點以來，國際油價已經下跌了近60%。

WTI原油

布倫特原油

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美油跌破44美元 刷新六年新低

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俄央行意外降息200個基點 盧布跌破70

俄羅斯央行意外降息200個基點至15%，此前市場預期為維持17%的利率，盧布迅速跌破70大關。

俄央行稱，“經濟活動放緩將遏制通脹進一步攀升。”上月實施的緊急加息“在穩定通脹和盧布貶值預期上起到的效果符合俄央行的預期”。

華爾街見聞網站介紹過，2014年12月16日盧布暴貶10%，俄羅斯央行緊急宣布大幅上調關鍵利率650個基點到17%。這是俄央行不到一周時間里第二次加息，旨在阻止盧布貶值、防控通脹大幅走高風險。

據彭博，俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina收到了來自政商界領袖的請求——放寬貨幣政策，其中包括俄羅斯億萬富翁  Oleg Deripaska。Deripaska此前警告稱，上月的加息之後，俄羅斯經濟活動將會陷入停滯。

本周三，俄羅斯公布了一項規模2.34萬億盧布(348億美元)的計劃，以應對油價暴跌和西方制裁引發的嚴峻經濟和金融危機。這和此前分析師預估的400億美元援助規模相近。

俄羅斯官方聲明稱，該計劃仍可能調整，相關成本規模並非最後確定的數字。

俄羅斯政府在計劃中表示，將在1月30日之前收集為存在問題的銀行資產創建“壞賬銀行”的提案。除此之外，政府還將從國家財富基金中為俄羅斯對外經濟銀行(VEB)撥出3,000億盧布，用於支持其向實體經濟貸款。此外，俄羅斯為選定投資項目的擔保規模將提高到2,000億盧布。

過去一個月里俄羅斯已經向金融機構註資24億美元，其中包括拯救國有銀行VTB和Gazprombank。而此前分析師預計2015全年的援助資金可能會達到400億美元。

今日降息決議公布後，美元/盧布迅速升破70，隨後進一步升至72：

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中國1月官方制造業PMI持續回落 兩年多來首次跌破50

中國1月官方制造業采購經理指數（PMI）持續回落至49.8，大幅不及預期及前值，這是該數據自2012年10月以來首次跌破50榮枯線，反映制造業經濟收縮。

中國1月官方制造業PMI 49.8，與2012年9月數據相同，預期50.2，前值50.1。該數據最低值為2012年8月的49.2。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河在解讀PMI繼續回落的原因時表示：

一是受元旦春節及季節性因素影響，制造業企業生產經營活動有所減緩。近6年除2012年外，其他年度1月的PMI環比均為回落；

二是大宗商品價格持續下跌，相關行業企業的生產受到較大影響，1月主要原材料購進價格指數41.9%，近6個月逐月回落；

三是國內外市場需求總體繼續偏弱，訂單增速連續回落。

對於PMI跌破50，民生宏觀管清友團隊認為原因有四點：

一是因銷售弱、庫存高，融資緊而不斷向下的房地產投資；

二是因總需求不足，過剩產能未出清，不斷下行的制造業投資；

三是商業銀行風險偏好回落，對私營部門惜貸甚至抽貸，不斷下行的私營部門投資；

四是因反腐和財稅改革，地方政府無法肆意舉債發展經濟，無法完成托底任務的公共部門投資。可見，未來經濟若需要企穩，也能依賴基建投資托舉。

展望中國制造業前景，趙慶河認為，

從采購經理指數歷史數據看，春節前後PMI走勢會出現一些波動，制造業表現尤為突出。本月制造業PMI弱於往年同期，制造業面臨一定下行壓力。

PMI具有較強的預測和預警作用。該數據通常以50作為經濟強弱的分界點，高於50反映制造業經濟擴張；低於50則反映制造業經濟收縮。

盡管受元旦、春節的季節性因素影響，中國制造業企業的生產經營活動往年通常在此階段會有所減緩，但在當前中國經濟增速持續下行的大背景下，制造業PMI跌破50榮枯線令市場對中國經濟的憂慮進一步加深。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群表示，多數分項數據顯示出下行趨勢，意味著當前經濟增速仍存較大下行壓力。

今日公布的數據顯示，制造業產出和新訂單數據雙雙下滑，而新出口訂單和就業指標萎縮程度尤為明顯。

此前公布的數據顯示，雖然中國一年多來不斷推出降息等支持經濟發展的措施，但中國2014年GDP同比增速仍從前一年的7.7%跌至7.4%，創下1990年以來最低增速。

不僅如此，中國近期公布的多項數據均令人心憂：

匯豐中國1月制造業PMI跌至53.7，創下2014年1月以來最低水平。去年中國財政收入增長8.6%，為1991年以來首次重回個位數時代。2014年，被稱為“克強指數”指標之一的鐵路貨運量同比下降3.9%；另一個指標——全社會用電量同比增長3.8%，為2003年這一數字公布以來最低。作為經濟支柱之一的房地產業也並未出現出明確的回暖趨勢。

此外，人民幣近期因美元強勢存在貶值壓力，這令拉動經濟增長主要動力之一的中國出口承壓。

民生宏觀在標題為《熄火的引擎》這一評論文章中表示，未來中國經濟下行壓力仍然較大：

一是近期房地產銷售明顯走弱，至少上半年都看不到房地產投資反彈；

二是制造業受制於終端需求不足，制造業產能過剩沒有資本開支動力的動力，從歷史數據看，制造業投資滯後於房地產投資和基建投資，需要半年以上的房地產和基建投資恢複和庫存有了可觀的去化，目前這兩個條件都不具備；

三是商業銀行風險偏好沒有恢複，目前看，銀行還是對私營部門繼續保持惜貸的態度，私營部門融資成本高企，在經濟通縮的大環境下，不僅不會有資本開支的動力，還需防範信用風險發生的可能性。

四是城投被剝離地方政府融資功能增加了公共部門投資的融資難度，地方政府債務無法再肆意擴張。

五是近期人民幣匯率端壓力制約央行貨幣寬松區間，降準降息被迫延後。

總體上看，經濟下行壓力仍會延續，仍高度依賴基建投資加碼托底，但未來的經濟增速不可能與過去地方政府債務肆意擴張和房地產繁榮時期相提並論，而過去的繁榮依賴的引擎正在全面熄火，而繁榮所能掩蓋的信用事件會逐步暴露。

華泰宏觀評論稱，經濟下行壓力不減，政策需維持寬松：

疊加需求疲軟、季節性以及企業運營周期等因素，本月生產及新訂單指數繼續收縮，庫存去化仍顯壓力，總體上看經濟仍存較大下行壓力，其中出口訂單和就業指數的下滑正逐漸構成風險項，結合近期國內和國際經濟形勢，未來央行在增長、物價、就業以及國際收支等中介目標上操作難度加大；

此外，中小企業景氣回升在1月成為亮點，這與前期政策上對於中小企業在信貸和稅收等方面的扶持密不可分，387號文後中小銀行通過同業渠道獲得可貸資金的能力增強，預計央行在總量上仍將維持寬松格局，同時定向支持中小企業將是一個長期政策。

下圖為歷史數據：

以下為中國國家統計局數據全文：

      分企業規模看，大型企業PMI為50.3%，比上月回落1.1個百分點，仍位於臨界點以上，保持擴張態勢；中、小型企業PMI分別為49.9%和46.4%，比上月回升1.2和0.9個百分點，收縮幅度均有不同程度收窄。

　　從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高於臨界點，從業人員指數和原材料庫存指數低於臨界點。

　　生產指數51.7%，比上月回落0.5個百分點，高於臨界點，表明制造業生產繼續保持擴張態勢，但擴張步伐有所放緩。

　　新訂單指數50.2%，比上月回落0.2個百分點，位於臨界點以上，表明制造業市場需求增速微幅回落。

　　從業人員指數47.9%，比上月下降0.2個百分點，繼續位於臨界點以下，表明制造業企業用工量有所減少。

　　原材料庫存指數47.3%，比上月下降0.2個百分點，低於臨界點，表明制造業生產用原材料庫存量持續回落。

　　供應商配送時間指數50.2%，比上月上升0.3個百分點，升至臨界點上方，表明制造業原材料供應商交貨時間略有加快。

表1 中國制造業PMI及構成指數（經季節調整）
單位：%
	PMI
		生產	新訂單	原材料 庫存	從業人員	供應商配送時間
2014年1月	50.5	53.0	50.9	47.8	48.2	49.8
2014年2月	50.2	52.6	50.5	47.4	48.0	49.9
2014年3月	50.3	52.7	50.6	47.8	48.3	49.8
2014年4月	50.4	52.5	51.2	48.1	48.3	50.1
2014年5月	50.8	52.8	52.3	48.0	48.2	50.3
2014年6月	51.0	53.0	52.8	48.0	48.6	50.5
2014年7月	51.7	54.2	53.6	49.0	48.3	50.2
2014年8月	51.1	53.2	52.5	48.6	48.2	50.0
2014年9月	51.1	53.6	52.2	48.8	48.2	50.1
2014年10月	50.8	53.1	51.6	48.4	48.4	50.1
2014年11月	50.3	52.5	50.9	47.7	48.2	50.3
2014年12月	50.1	52.2	50.4	47.5	48.1	49.9
2015年1月	49.8	51.7	50.2	47.3	47.9	50.2

 

 

表2 相關指標情況（經季節調整）
單位：%
	新出口 訂單	進口	采購量	主要原材料購進價格	產成品 庫存	在手訂單	生產經營活動預期
2014年1月	49.3	48.2	51.0	49.2	46.5	45.7	51.3
2014年2月	48.2	46.5	49.4	47.7	47.8	45.1	61.8
2014年3月	50.1	49.1	50.3	44.4	48.3	44.8	62.7
2014年4月	49.1	48.6	50.6	48.3	47.3	44.9	59.6
2014年5月	49.3	49.0	52.3	50.0	47.1	46.0	56.2
2014年6月	50.3	49.2	52.0	50.1	47.3	46.2	54.8
2014年7月	50.8	49.3	53.0	50.5	47.6	46.4	55.3
2014年8月	50.0	48.5	51.9	49.3	48.1	45.9	57.9
2014年9月	50.2	48.0	51.2	47.4	47.2	45.6	56.0
2014年10月	49.9	47.9	50.7	45.1	47.9	44.7	54.1
2014年11月	48.4	47.3	50.5	44.7	47.2	43.9	52.2
2014年12月	49.1	47.8	50.1	43.2	47.8	43.8	48.7
2015年1月	48.4	46.4	49.6	41.9	48.0	44.0	47.4

 

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