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勝選演說畫風突變：特朗普到底說了什麽

在家人的陪伴下，持續如雷的掌聲中，美國當選總統特朗普在其競選總部發表勝選講話，承諾將令美國經濟增長翻倍。

“抱歉讓你們久等———複雜的事情，複雜。”特朗普首先確認，“我已經收到了來自希拉里參議員的電話。她祝賀我們的勝利。我們最欠她的，是感謝她對我們國家的服務。”

他說：“這是我們團結起來的時刻。我向我們土地上的每一位公民承諾，我將會成為所有美國人民的總統，這對我如此重要。我需要你們的引導和幫助，所以我們可以一起努力，團結我們偉大的國家。”

“我們所進行的不是一場競選活動，更是由無數努力的男男女女進行的一場不可思議的偉大的運動。這是一個包含了來自各個種族、宗教、背景和信仰的美國人的運動。”特朗普說，“每個美國人都將有機會發掘自己最大的潛力。我們國家那些被遺忘的男男女女將不再被遺忘。我們最後也將照顧我們偉大的退伍老兵。”

他承諾，將開始國家增長和複興的事業，“我們有強大的經濟計劃。我們將令經濟增長翻倍，並擁有世界上最強勁的經濟”。

“我們將和那些願意和我們和睦相處的國家和睦相處。”他說，美國將要追求最好的，不要退而求其次。我們必須收回我們國家的命運。我們將尋找共性，而非敵對;合作，而非沖突。

“政治的東西很討厭，很難。”特朗普稱，“我向你們承諾，我不會讓你們失望。我期待成為你們的總統。盡管競選已經結束，但此刻我們的工作真的僅僅只是開始。我愛這個國家。”

此外，他還感謝了父母、家人，以及工作人員。

“不屬實”說了要擔責 三省區嚴厲查處官員懶政

百姓投訴告狀，上一級部門詢問起來，下一級部門往往以“不屬實”擋了回去。這種事在過去司空見慣。

黑龍江省肇東市今年被群眾舉報多起案件，在地方有關部門認定的9件“不屬實”信訪案件中，竟有5件複核認定為屬實;內蒙古呼倫貝爾市今年7月也曾向中央環境保護督察組反饋稱一群眾舉報問題“不屬實”，但經核實該舉報是真實的。

《第一財經日報》記者了解，近期，內蒙古、黑龍江、廣西三省區都對相關官員調查不實、對群眾舉報案件查處不力等行為進行了嚴厲查處。

呼倫貝爾市7名責任人被問責

據中央環境保護督察組介紹，今年7月16日，中央第一環境保護督察組接到群眾舉報大興安嶺漿紙公司夜間偷排廢氣問題後，隨即向內蒙古自治區政府進行了轉辦。當日晚，內蒙古自治區政府責令呼倫貝爾市委、市政府依法調查處理。但是，7月23日呼倫貝爾市向督察組反饋稱群眾舉報問題不屬實。

8月中旬，督察組要求自治區政府對該問題進行複查核實。經核實，內蒙古大興安嶺漿紙有限公司200蒸噸堿回收爐和75蒸噸鍋爐煙塵和氮氧化物超標排放，廠區運輸道路無抑塵措施，存在道路揚塵汙染。為此，內蒙古自治區黨委、政府要求呼倫貝爾市委、市政府按照有關規定嚴厲追究失察人員責任，並立即對該問題進行查處和整改。

呼倫貝爾市委、市政府責成市環保局對大興安嶺漿紙公司依法實施了行政處罰，並且該公司制定了詳細整改計劃，加大運輸道路灑水抑塵頻次，減少道路揚塵，對200蒸噸堿回收爐和75蒸噸鍋爐環保設施實施升級改造，目前改造工作已全部完成。

同時，呼倫貝爾市委共對7名相關責任人進行問責。其中，對涉事企業黨委書記、總經理給予記大過、黨內嚴重警告處分，對分管環保的副總經理、車間主任及環保部長分別給予黨紀政紀處分;對負有監管責任的紮蘭屯市環保局局長、副局長以及環境監察大隊大隊長分別給予黨紀政紀處分。

黑龍江兩市上百人為失察擔責

在黑龍江省，今年中央第二環境保護督察組進駐期間，在對綏化市和齊齊哈爾市泰來縣群眾舉報案件辦理情況梳理時發現，綏化市已辦結的34件案件中調查結論為“不屬實”的案件19件，齊齊哈爾市泰來縣已辦結的12件生態類案件中有7件不屬實，兩地“不屬實”案件比例均高於50%。

督察組認為地方有關部門在查處群眾舉報問題時，可能存在工作不到位、不深入的情況，要求黑龍江省對上述26件調查不屬實案件再次逐一複查。

為此，齊齊哈爾市專門成立由市紀委、公安、環保、國土等多部門聯合複查組，對泰來縣前期調查結論不屬實案件辦理情況進行現場調查複查。

經核查，泰來縣在處理個別案件時，沒有深入細致的調查，以舉報案件不屬實的結果應付督察組。如群眾舉報反映泰來縣黃花村它拉屯西側約6000多畝草原和濕地被毀開墾耕地，存在生態環境破壞現象。當地政府初次調查結論為，該地塊屬於鹽堿地，植被嚴重退化，且地塊85%為沼澤，15%為其他草地，因此承包人對1000多畝地塊進行了淺翻，但未進行耕種，舉報問題不屬實。

齊齊哈爾市對該案件進行了複查，發現承包人雖未耕種農作物，但存在破壞草地問題。對此，泰來縣對承包人實施了行政處罰。同時，對其它6件群眾舉報類似案件加大複查力度，對違法責任人均實施了行政處罰，共計罰款88700元，初步完成生態恢複2408.99畝、限期恢複2021.93畝。

綏化市對19件不屬實信訪案件逐一進行複核。經複核，有12件基本屬實。其中，肇東市問題最為突出，在9件不屬實信訪案件中，有5件複核認定為屬實。如群眾舉報肇東縣肇東鎮先進村大興屯東側約18000平方米草原被破壞。地方相關部門初次核查發現，草場承包人在承包的4867畝草原西側設置寬約1.2米、長約1500米土圍欄。 當地調查組認為設置土圍欄不屬於故意破壞草原，調查結論為舉報情況不屬實。但在督察組的督辦下，肇東縣再次對該問題進行了複核，認為承包人設置土圍欄現象屬實，占壓草場1800多平方米。針對複核結果，複核組責成肇東市畜牧局草原監理站責成承包人10日內恢複草原植被。

綏化市和齊齊哈爾市委、政府對案件查處不力的相關部門責任人進行了嚴肅問責，兩市共追究101人的失察責任。其中，對問題嚴重的肇東市、泰來縣等地政府主要領導和分管領導給予通報批評，對其它責任人分別給予黨紀政紀處分。

廣西岑溪13部門49名幹部被立案查處

中央第六環境保護督察組進駐廣西壯族自治區期間，多次接到群眾舉報，反映梧州市岑溪市馬路富祥石場、南渡食品站牲豬屠宰廠、筋竹食品站牲豬屠宰廠、三堡鎮振大村稀土回收點、岑城鎮六凡村稀土回收點等企業和點位環境汙染嚴重，給周邊群眾生產生活造成影響，有關部門未進行有效監管，存在履職不到位問題。

中央第六環境保護督察組第一時間將群眾舉報案件轉交廣西自治區，要求進行嚴肅查處。針對督察組轉辦問題，廣西自治區立即安排專人現場核實。

經查，馬路富祥石場不滿足衛生防護要求，缺少對飲用水、農田灌溉水質、環境敏感點噪聲等監測數據，林地未批先用，礦山開采超出審批用地範圍，2014、2015年存在超計劃量開采問題，灌溉用水塘存在安全隱患。

此外，公安部門在安全許可證到期後仍繼續提供生產所需炸藥。三堡鎮振大村稀土回收點距離振田村上遊4公里和2公里的兩個參照點地下水pH值、氨氮超標;岑城鎮六凡村稀土回收點附近雲野溪pH值、氨氮超標;南渡食品站、筋竹食品站牲豬屠宰廠噪聲超標、廢水總排口廢水排放超標。同時，岑溪市對督察組轉辦的上述問題調查不細致、不全面，造成舉報人對辦理結果不滿意，反複投訴。

針對馬路富祥石場有關問題，岑溪市組織公安、國土、環保、安監、林業等部門進行聯合查處，依法作出處罰，責令其補辦手續，補繳費用，並按要求做好棄土場的植樹複綠和灌溉用水塘治理工作;公安、安監、國土部門明確了協調聯系機制，加強對礦山、石場用炸藥的監管。

針對三堡鎮振大村、岑城鎮六凡村稀土回收點問題，國土、環保等部門組織開展綜合整治工作，對雲野溪等水體進行跟蹤監測，並在重點區域開展新一輪礦山行業企業排查。當地環保部門責令南渡食品站、筋竹食品站停產整治，對南渡鎮食品站牲豬屠宰點罰款3萬元。

針對岑溪市政府及相關職能部門對信訪案件查處不嚴不實的情況，梧州市紀委及時啟動問責機制，對13個部門共49名黨政幹部進行立案查處，分別給予黨紀政紀處分。此外，還對在富祥石場環境問題中負有監管職責以及查處群眾投訴不力的單位和責任人，已問責岑溪市政府及8個相關部門共28人。

這是一場價值1340億美元的大會，特朗普和矽谷大佬們都說了啥？

從昨天開始，全世界都把目光聚集到了美國，最終美聯儲沒有再次讓市場“踏空”，北京時間今日淩晨3點公布利率決議，將聯邦基金利率提高25個基點。消息一出，也引發了金融市場的劇烈波動。

美聯儲加息的余波僅僅是一個開始，另一個焦點人物特朗普也在為入主白宮繼續忙活著。北京時間12月15日消息，美國新當選總統唐納德·特朗普（Donald Trump）本周三在位於紐約的特朗普大廈舉行了一場圓桌會議。

▲特朗普與科技巨頭們的會議現場（圖片來源：福布斯網站）

那邊美聯儲加息，這邊特朗普組織一眾大佬開會，真是你方唱罷我登場。

一場身家超過1340億美元的大會

這場被稱為“美國科技峰會”的圓桌會議備受矚目，不僅僅是因為特朗普作為下一任美國總統的身份，其他與會者的身份同樣重磅，讓我們來看看這一串耀眼的名單吧：

蘋果首席執行官蒂姆·庫克（Tim Cook）

Alphabet首席執行官拉里·佩奇（Larry Page）

執行主席埃里克·施密特（Eric Schmidt）

亞馬遜首席執行官傑夫·貝索斯（Jeff Bezos）

Facebook首席運營官雪莉·桑德伯格（Cheryl Sandberg）

微軟首席執行官薩蒂亞·納德拉（Satya Nadella）

IBM首席執行官羅睿蘭（Ginni Rometty）

特斯拉電動汽車公司首席執行官伊隆·馬斯克（Elon Musk）

當選副總統邁克·彭斯（Mike Pence）也參加了會議。

此外，特朗普的三個孩子——埃里克（Eric）、伊萬卡（Ivanka）以及小唐納德（Donald Jr）也都出席了峰會。

▲特朗普與科技巨頭會議座次圖（圖片來源：Business Insider）

可以看到，美國市值最高的三家公司：蘋果、Alphabet（谷歌）和微軟的CEO們都來了。其中，Alphabet首席執行官佩奇在《福布斯》雜誌剛剛評出的“2016年全球最具影響力前十大CEO”名單中位列榜首，公司市值超過5000億美元。排在第二位和第三位的CEO則分別為Facebook CEO馬克·紮克伯格(Mark Zuckerberg)和亞馬遜CEO傑夫·貝佐斯(Jeff Bezos)。

據華爾街日報統計，與會公司市值超過2萬億美元，而福布斯給出的參會高管總財富合計達1340億美元。

有趣的是，許多與會的科技高管此前都曾公開批評特朗普或其政治立場。在競選期間，特朗普曾猛批蘋果公司，認為其應該將制造工廠搬回美國。而此次的會議座位排序上，庫克卻被安排在了離特朗普較近的座位上，他與特朗普之間只相隔1人，那就是著名投資人、Facebook董事會成員、特朗普的支持者彼得·泰爾（Peter Thiel）。

▲圖片來源：東方IC

令外界頗感意外的是，盡管Twitter在特朗普競選過程中發揮了重要作用，而且特朗普還利用該平臺大力宣傳各種政策，但該公司卻並未受邀參加此次會議。

特朗普過渡團隊發言人表示，主要原因是Twitter規模太小。該團隊的一名官員說：“他們之所以沒有獲得邀請，是因為規模還不夠大。”據悉，在此次受邀參加會議的企業中，市值最小的特斯拉也達到319.2億美元，而Twitter只有138.5億美元。

特朗普和大佬們都說了些什麽

值得註意的是，特朗普曾在競選期間與貝索斯多次言語不和，特朗普稱其利用《華盛頓郵報》的所有權讓亞馬遜交更少的稅並保持其不受反壟斷指控。而貝索斯則戲稱應該把特朗普用火箭扔到太空上去。在此次的會議上，貝索斯被安排在特朗普右側第四的位置上，而兩人之前的火藥味似乎也全然不見。

▲圖片來源：雷鋒網

據福布斯網站報道，貝索斯在會議上表示：“我在今天的會議上發現當選總統和他的過渡團隊以及各位科技領導者都很有效率。我分享了自己的觀點，認為政府應該將創新作為關鍵支柱之一，這就可以為整個國家的各行各業創造大量就業。受益領域包括農業、基礎設施、制造業等各個領域，而不僅僅是科技行業。”

特朗普則在會議上表示，他很希望能夠幫助科技行業蓬勃發展，而各家公司的高管都可以隨時給他打電話，因為雙方之間並沒有正式的上下屬關系。

自從特朗普當選以來，美國股市已經大幅上漲，盡管科技股表現平平，但他仍在此次會議上提到了這一現象。“我在這兒將協助大夥做得更好，（實際上）你們現在已經做得很好，並且我為反彈感到榮幸。由於他們所有人都在討論反彈，所以房間里的每個人應該多多少少喜歡我一點點了，而我們將繼續讓這種反彈持續下去。或許更重要的是我們想讓你們繼續保持驚人的創新。”

另外，特朗普還表示，政府接下來將會帶來公平的貿易交易、會讓在座所有人的貿易變得更加容易。他們將打破各大公司現面臨的大量跨境貿易限制、解決他們面臨的貿易跨境問題。

這些則牽涉到特朗普政策中提到的將制造業崗位轉回美國及稅制改革等問題。

如果美國少征稅，企業就願意回歸嗎？

▲圖片來源：東方IC

眾所周知，特朗普所提出的稅制改革關註的焦點主要有兩點：

一是個人所得稅最高稅率從當前的39.6%調降到33%，稅率級距從現行的7個，簡化為3個；

二是將當前企業所得稅從35%降到15%，此外，新工廠和新購設備的成本可以抵稅。

從傳統理論上來說，資本輸出，可以拓展市場，並且帶回超額利潤。但是目前的美國的跨國公司，尤其科技公司，在輸出資本，拓展市場的同時，卻普遍在海外截流利潤，甚至減少美國國內相應就業崗位。造成這種現象的原因之一正是美國的高稅率，而特朗普則希望通過減稅來促成企業回歸，最終把利潤留在美國。

商務部國際貿易經濟合作研究院國際市場研究所副所長白明表示，“美國稅率高、稅種多的問題一直以來被人們詬病。此次特朗普的稅制改革，對於企業尤其是中小企業來說，絕對是利好。不排除政策落地後，會引發規模性的企業回流。”白明說道。

減稅意味著稅收的減少，根據非盈利組織稅務基金會（Tax Foundation）的估計，特朗普的稅改計劃可使美國納稅人平均少繳1818美元，未來十年至少可增加2500萬個工作機會。

然而，稅率是企業應該考慮的因素之一，但並非唯一，還包括成本和產業鏈配套等等。其中成本里的重要一項人工成本方面，美國與其他發展中國家相比明顯處於劣勢。以中國為例，盡管近年來中國人力成本上升很快，但目前仍只有發達國家的三分之一到一半左右，如果政策方面給予的優惠不能抵消制造業回流帶來的成本上升，那麽企業將失去回歸本土的動力。

就此而言，特朗普想解決這些問題，僅僅靠稅制改革等等國內政策恐怕難以達到成效，或許還需要一定的外部因素，比如新的國際性公約來促成，但是要建立一個新的國際框架並非一朝一夕能夠做到，這種不確定性或將一直伴隨著特朗普的整個任期。

每經編輯 王曉波

獨家視頻:曹德旺當時還說了什麽

最近，第一財經電視《中國經營者》欄目采訪了福耀玻璃董事長曹德旺，並播出了一段視頻《制造業回流美國靠譜嗎？在美投資10億美元的曹德旺這樣說》，引起了廣泛傳播和議論。

今年70歲的曹德旺，從事制造業40年，在美國投資20年，他是中國最早走向國際化的民營企業家之一。

美國作為全球最重要的汽車消費市場和生產國，一直在福耀的發展戰略中占有重要地位。自1995年進入美國汽車玻璃產業以來，福耀以產品、技術和服務確立了美國市場的基礎，2014年，福耀應客戶邀請，將生產基地延伸至市場前沿，也表達了福耀讓中國制造走向世界舞臺的決心。

實際上，在美國建廠之前，福耀早已開始了全球布局。1993年，福耀在香港成立辦事處；1995年，在美國設立銷售網點；2006年至2008年，在日本、韓國、德國等地成立了子公司；2011年，在俄羅斯設立海外生產基地。截止目前，福耀已在中國、美國、俄羅斯、德國、日本、韓國等汽車發達國家建設了海外生產基地或設計中心。

目前福耀在國內市場仍在擴大投資，並且向更高端和更智能的汽車玻璃升級。

應第一財經大量用戶的要求，我們把第一財經首席執行官周健工與曹德旺董事長的對話完整播出，聽聽他當時還說了什麽。

關於中美經貿合作，商務部發言人說了這四句話

12月23日，商務部召開例行新聞發布會。會上，商務部新聞發言人沈丹陽回答中美經貿合作相關問題時稱，有關中美經貿關系，很多記者朋友很關心，我可以用我們常說的比較通俗的幾句話作個簡單回應。

第一句話，中美經貿關系“你中有我、我中有你”，是互利共贏的，是一種利益交融的格局。無論美國政府如何更叠，中美兩國共同利益大於分歧的格局不會改變，兩國經濟互補、貿易互惠的現狀不會改變，兩國工商界深化合作的願望不會改變。

第二句話，中美經貿合作“合則兩利、鬥則俱傷”。

第三句話，我們歷來反對“自己得病讓別人吃藥”的做法。這種做法過去發生過很多，未來不排除還會發生，我們是堅決反對的。

第四句話，不要做“損人不利己”的事情。這種事情過去也發生過不少，現在有些主張大家仔細一想也是這樣，建議“損人不利己”這種事情最好不要做。

以下為發布會部分實錄：

鳳凰衛視記者：最近，渣打銀行發布了一份報告，援引今年前10個月的數據，指出中國對美國出口下降4.7%，而且說這是2009年首次下降，並預期未來中國對美國出口將進一步下滑，請問您對此有何評論？另外，我們也註意到美國候任總統特朗普發表了一系列對中國不利的經貿言論，包括吸引制造業回流，都可能對中國造成直接沖擊，您怎麽預期未來中美兩國的經貿合作？

沈丹陽：我先回答後面的問題。有關中美經貿關系，很多記者朋友很關心，我可以用我們常說的比較通俗的幾句話作個簡單回應。

第一句話，中美經貿關系“你中有我、我中有你”，是互利共贏的，是一種利益交融的格局。無論美國政府如何更叠，中美兩國共同利益大於分歧的格局不會改變，兩國經濟互補、貿易互惠的現狀不會改變，兩國工商界深化合作的願望不會改變。

第二句話，中美經貿合作“合則兩利、鬥則俱傷”。

第三句話，我們歷來反對“自己得病讓別人吃藥”的做法。這種做法過去發生過很多，未來不排除還會發生，我們是堅決反對的。

第四句話，不要做“損人不利己”的事情。這種事情過去也發生過不少，現在有些主張大家仔細一想也是這樣，建議“損人不利己”這種事情最好不要做。

關於中國對美國出口下降的問題。今年以來，受國際經濟形勢影響，中國對美國貿易額略有下降，但是下降不多，如果剔除匯率因素，基本上是持平的。但是，要看到今年中美貿易好的一面，就是結構持續改善，貿易差額有所減少。1-11月，按美元統計，中國對美國出口3491.6億美元，同比下降6.6%，按照人民幣算基本沒有下降。中方的順差是2300億美元，比去年同期下降4.3%。中美兩國在自然資源、人力資源、市場、資金、技術等很多方面都有很強的互補性，中美開展經貿合作符合兩國的共同利益，這也是中美建交30多年來雙邊經貿關系迅速發展的基礎性原因。如果說中國對美國的經貿合作都是中國得好處，美國方面吃虧，那中美兩國的經貿關系能發展到今天這種水平嗎？

現在盡管有人判斷說中國對美國出口未來幾年可能進一步下滑，這個話有點言之過早，而且缺乏足夠的依據，但我還是想特別強調一點，中美經貿關系不能僅看雙邊貿易，因為與建交的時候相比，中美雙邊經貿合作已經發生了質的變化。不要只盯著量，質的變化更重要。中美經貿合作內容已從單一的貿易擴展到幾乎所有的經濟合作領域，比如目前雙方在投資領域的合作總體上看就比較順暢。今年雙向投資都有顯著增長，前11個月中國實際使用美國的資金（美國對中國投資）是22.1億美元，同比上升15.1%。有些人經常評論中國投資環境，說外商撤資了，可是美國對中國的投資今年1-11月份增長15.1%。中國企業在美國非金融類直接投資同比增長159%，金額是186.3億美元。中美經貿合作能取得今天這樣的成就和規模，根本原因是中美經貿合作互利共贏的本質在發揮作用。所以我們相信隨著世界經濟的複蘇，中美兩國貿易和投資合作應該還會有更好的發展前景。我們願意與美國政府一道，繼續積極推動兩國經貿關系向前發展，造福於兩國及兩國人民。

謝謝你的提問。

純幹貨 | 關於創業和投資的問題不該說的全在這說了

吳智勇 2016-12-25 12:49

本文系黑馬投資學院·天使營二期&新疆創投營一期課堂演講內容節選，經筆記俠（微信ID：notenews）整理。

過去這些年，我做過很多投資項目，做股權投資十多年，以前一直做後期投資、做PE、後來做天使、做早期，投人民幣、投美元。我投的企業有上市的，有並購的、有賣掉的，境內外的都有，在投資的執行層面確實有很多經驗，我自己覺得我還是比較精通的。

今天來跟大家講一些關於投資實操的東西。

在投資實操上，碰到一個項目具體怎麽投；怎麽規避你的風險；你投的企業拿到別的機構的錢，還要面對無數的流程、協議、資料，你不懂這些的話，可能就會很麻煩。

我今天給大家分享的東西比較幹，因為幹，可能會無趣，但我今天講的東西一定是你們的短板，一定是做投資需要了解的東西。 

一、投資一定是順勢而為，不能跟趨勢作對

首先是關於勢的問題，投資一定是順勢而為，一定不能逆勢而行。這個話說來很簡單，但是真做的時候，是很容易就犯糊塗的。我最開始做投資的時候也會犯糊塗，也會花很多精力在一些後來自己覺得根本不用花時間的項目上，因為它們不可能成為未來的大勢和趨勢。

什麽是勢呢？

我講的是一些大勢，國家的大勢或行業的大勢。

比如在過去三十年，中國就是全世界經濟發展的大勢，如果那時候你要進入中國投資做點什麽事可能你就賺錢了，在過去二三十年你投中國房地產，閉著眼睛買都賺錢了。

我在德意誌銀行的時候，我們花了很多精力投中國的不良資產和實物資產，北京很多大樓我都看過，和業主都談過，當時是要想投這個樓，把整個大樓買過來，包括大望路的華貿中心，投完之後又把德意誌銀行總部搬到華貿中心，三棟寫字樓，五個五星級酒店，也有很多住宅，包括新光天地租賃合同，中間很多交易都是我參與完成的。我們投華貿的時候那個估值當時覺得簡直太貴了，但現在想想，簡直賺太多錢了。

2004年我們投了建設銀行中國第一個實物的不良資產包，那個不良資產包里面全是不良資產實物資產的抵押品，比如地、樓、工藝品等抵押品，投完以後競標覺得貴，現在回過頭來看，真是太便宜了。我們在2006年投的一個華融資產管理公司全中國16個省的不良資產包，當時我們給的報價比第二名貴了近一倍，領導很不滿意，但今天回過頭來看，那個依據不良資產包成立一個合資的資產管理公司，拿到了中國的資產管理牌照開始做業務，公司在2015年的凈利潤有11個億。所以這個項目也給德意誌銀行賺了很多錢。

我想說明什麽問題呢？當你處在這個行業中，什麽是大勢，當你順著這個大勢做的時候，經濟發展，各方面的發展，自然而然把你托到一個高度，你就賺錢了。如果你要逆勢而行，舉個例子，現在我們去拿一片地蓋一個制鞋廠或者服裝廠，你一定死，為什麽？因為現在低端制造業的外遷外移，移到孟加拉國東南亞等地的趨勢非常明顯，中國的低端制造業已經不行了，如果你這個時候還逆勢而行絕對完蛋。所以勢一定非常關鍵。

什麽是中國目前的大勢呢？

在我看來，從國家層面講，接下來的若幹年，傳統制造業需要升級換代，房地產的趨勢也是逐漸往下走，未來中國經濟靠什麽支撐？一定是新經濟，一定是第三產業，一定是高端制造業、高科技等與新經濟相關的產業。現在國家鼓勵大眾創業、萬眾創新，只有這些新經濟起來，中國的產業才能夠做實。現在，大眾創業、萬眾創新就是大勢。

二、中國、美國、印度投資熱點比較

中國、美國、印度等國家投資熱點比較，我想講講趨勢，也是大勢的問題。其實在過去若幹年，我們的生活有非常大的變化，這個變化是移動互聯網給我們帶來的。可能大家沒有特別意識到移動互聯網的重要性，在我看來，移動互聯網是不亞於工業革命的一場產業革命。在歷史上有多次產業的革命，這些革命給人類的生活帶來巨大變化，比如第一次、第二次工業革命，瓦特蒸汽機、原子能、電力、PC互聯網等，這些革命給所有人的生活帶來巨大變化。

移動互聯網給我們帶來的影響和變化也是巨大的。今天我們因為擁有手機，因為擁有互聯網，生活變得非常便利，比如打車有滴滴出行，訂餐可以大眾點評、餓了麽，出門隨手就有導航等等，可以隨時隨地做很多事情。

移動互聯網和PC互聯網有什麽區別呢？

最大的區別是基於位置和鏈接給我們的生活帶來的變化，在過去PC互聯網時代，離開電腦就很難和商業社會發生連接，他可能找不到你，只能給你打電話。但是當你有手機、地圖、位置的時候，基於這個位置就可以和周邊很多商業機構發生實時性的商業鏈接，這樣我們身邊的商業交易一下子爆發了。這些東西在以前是不可能的，在智能手機移動時代就完全可能。

整個移動互聯網席卷全世界，在印度和非洲發展的都不錯，但移動互聯網的發展，每個國家的階段不太一樣。移動互聯網最開始出現的時候，產生了很多移動互聯網的紅利，這些紅利主要就是模式創新，沒有移動互聯網就不會有滴滴打車，不會有百度地圖。包括移動端的攜程、去哪兒、大眾點評，還有微博、大姨嗎、唱吧、墨跡天氣等等，因為移動互聯網，才有APP的興起並承接了很多商業功能。

從2010年左右到今天，五六年時間過去了，在中國和美國，基於移動互聯網這種模式創新的機會，能想到的基本上想到了，成功的也就成功了，沒成功的也就死掉了。我過去一兩年中看到模式創新的，在中國剛剛被投的，真正算是機會的，也就共享單車，共享單車絕對是移動互聯網模式的創新，技術含量沒那麽高，是模式創新帶來的項目。

現在中國和美國模式創新項目已經很少了，模式創新的項目我們現在很少投，無論中國和美國越來越偏向技術，偏向人工智能、大數據、SaaS，偏向AR、VR這些，大家投資越來越偏向技術路線。

我剛從印度回來，我發現印度還處於模式創新的階段。我在印度看了三、四十個項目，發現印度創業項目有幾個特點：

第一，他們很喜歡中國人的錢，中國的錢是很大的背書，就像最開始中國創業能拿到美國投資機構的錢一樣，覺得很有背書支持作用；

第二，他們覺得拿到中國的錢不僅是這一波的錢，能夠陸陸續續的帶來更多的錢，而且能夠帶來很多中國的模式經驗。我看印度的商業計劃書都說“我要做印度版的中國大姨嗎”，“我要做印度版的中國寶寶樹”，全是這樣的，都在比照中國類似的項目。

所以說，在印度還有模式創新，因為它的智能手機剛剛普及，所以他們基本上都是在做模式創新項目，拿中國版的新模式複制過去，包括有印度版的滴滴打車，印度版的支付寶，印度版的唱吧，印度版趣分期等等，並且都是直接說比照中國來做的。非洲也是這樣，最近我們就準備投一個非洲的唱吧試試，不過是中國人做的。

中國移動互聯網絕對是冠絕全球，沒有任何一個國家能夠跟中國移動互聯網生態豐富的多樣性和高度發展相比較，我覺得很關鍵的因素是因為中國的移動互聯網有一個重要特征，WIFI和移動支付的高度普及。當移動支付打通的時候，很多商業機會就形成了交易閉環，包括你訂機票，包括你打車，完全形成閉環了，像我們出來現在可以不用帶錢包，走到哪都是微信支付、支付寶，越來越方便，信用卡也不用帶。

美國為什麽沒有中國發展快呢？

一是在美國WIFI沒有中國那麽便利，在中國路邊小店現在都有免費WIFI；

另外一點是美國的移動支付沒有中國發達。美國有全球第一的信用卡數量，美國用戶有根深蒂固的信用卡使用習慣，在美國刷信用卡非常方便，沒有中國這麽複雜，刷完可能拿著信用卡就走了。

最後一點是中國的物流實在是太牛了，電商生態超級發達。

美國移動支付沒有中國這麽發達，印度移動支付也不發達，但在非洲移動支付據說還不錯，非洲的移動支付不是我們4G網絡的移動支付，他們是發短信，屬於2G的時代的，驗證碼輸入就支付了。不過，當移動支付打通的時候很多商業機會就形成了閉環，你的企業就會有資金的流轉。所以移動支付的普及是一個很重要的影響因素。

大家可以關註一下印度，剛才講了移動互聯網基本的特征，基於位置、鏈接、移動支付，所以大家可以去關註一下，如果有機會可以看一看全世界其他國家的互聯網發展，比如東南亞項目、南美項目，很多中國人在中國互聯網經驗的積累下，輸出中國的模式，真的有很多中國人在我剛才講的這些地方，在非洲、印度、東南亞、印尼、南美、巴西創業，做移動互聯網項目，我去了印度才發現，印度互聯網的流量入口起碼有50%是中國人控制的。

三、股權投資是最好的職業

對我個人來講，作為一個學金融的人，股權投資是最好的職業之一。

我是對外經貿大學金融專業的研究生，我的同學在各種各樣金融機構里面，但股權投資是我能想到的最適合我的專業。

股權投資我為什麽覺得它好呢？整個社會經濟基礎是什麽決定的？

我認為是產權關系，也就是股權關系。

如果產權是可以隨便剝奪的話這個社會就亂套了，比如說，如果你家有套房，你家有個店，你家有輛什麽車，你富有是因為你擁有股權，而且這些股權/產權是不能剝奪的。作為股權投資來講，我只需要跟創始人打交道，我投你還是不投你，整個操作最值錢的是什麽？股權。

過去這幾年我投了90多家早期公司，我相信一定有特別牛的創始人會冒出來，而且這些創始人一旦他牛了，你不僅賺錢，社會關系也會增強。當年馬雲在杭州街頭推著自行車走路的時候，你和馬雲打成一片，今天這個時候你就非常牛，因為患難相交。現在你說馬雲我們做朋友吧，怎麽可能？

所以做股權投資，用你的專業技能，用你的錢，幫助這些創始人成功，實際上你買賣的是股權，是跟這個社會最核心的要素打交道。股權定價的時候資本差異是非常大的，今天你投100萬，占10%，公司估值1000萬，半年之後這個公司可能就變成投200萬占10%了，1000萬到2000萬的估值在資本上很容易，過幾個月時間就變了。

但你要做什麽事情，買套房也好，幹什麽也好，這麽大資本的增值，各方面的變化，其實是很難達到這樣的增幅的。所以股權投資我認為是非常好的職業，大家選擇做股權投資，是非常正確的選擇，哈哈。

四、如何成立和管理一支投資基金？

在投資過程當中，新的投資人不太了解如何募集一支基金，如何創建一個投資公司，甚至投資好多年的人，他也不是很了解。

下面我想和大家分享一些投資機構基本的架構情況，分享一下投資具體執行層面的一些事情。

1、關於基金管理的架構

一般投資機構做一支基金，做一個資金管理公司，一般是這樣的架構。這是GP，這是LP，有很多LP，這是基金，這是有限合夥。一般來講，這個基金里面會有GP和LP，比如這個基金規模1億，通常GP會認購不低於1%的出資份額，LP會認購不超過99%的出資份額。所以GP是出腦袋出智慧，分成的時候，一般GP拿20%，LP拿80%，二八開，這是分成。常見管理費是2%，全世界慣常都是這樣做的，但會有小的調整。

舉一個例子，比如豐厚資本的基金，管理費不一定是2，可能比2高一點，有可能頭幾年可能是2，後幾年變成1了，包括比較大的優秀著名基金，在分成上不只是20%，比如回報率超過多少就是30%了，或者直接三七開，分成比例不一樣。

很多人會把GP會設成一個有限合夥，這個GP之上再有另外一個GP（有限責任公司）和LP，這是一個雙重機構。如果你是有限責任公司，這20%分紅給你，包括1%認購的錢分給你的時候，你就面臨有限責任公司要先交企業所得稅，交完企業所得稅再分配給個人的時候，你還要交個人所得稅，因為有限責任公司上面有股東。

一般來講，像我們這樣的機構，GP里面不會設有限責任公司，因為會涉及到雙重征稅的問題，所以一般我們會設置有限合夥。有限合夥也有一個問題：既然是有限合夥，它還是有GP和LP，如果你不設成有限責任公司，你設置有限合夥的話，法律上GP是承擔無限連帶責任的，如果基金有什麽問題的話，GP一層一層上去承擔無限連帶責任。

所以很多機構會在這一層的時候，把這個GP設成有限責任公司，這樣的話這個GP是有限責任，下層GP是有限合夥，當GP到這一層所有風險就覆蓋住了，如果賠償的話，這個公司是有限責任的，就把風險覆蓋住了。所以這樣一個雙重架構是很多基金的標準架構。除非是國企，國企可能就直接設一個有限責任公司去做基金了，但多數像我們這樣專業管理財務的投資機構，有很多期基金，每一期都會有這麽一個架構。所以大家如果哪天做一個基金的話，你的基金應該是這樣的架構，而不是去做有限責任公司直接去管一個基金，這樣的基金至少稅收上你會有雙重征稅的麻煩。

2、關於基金的管理費問題

關於管理費，多數基金不會讓基金投資者額外出一筆錢，分配的時候，因為這個基金是分配利潤，這個錢回來的時候會先把所有的成本抵消掉，比如盡調費用，投資費用，包括管理費，全部扣除掉，最後再二八分成。最後大家分配的時候，實際上這個管理費是含在成本里的，基本上最後的錢你還會給LP，LP不會額外承擔2%的管理費，這是一個方面。

每期基金管理費收費方式也不一樣，因為基金都有投資期和退出期，一個基金比如存續期八年，一般是五年投資期，三年退出期。五年投資期什麽概念？五年之內可以投，但五年之後你就不能再投了，或者有的只有四年投資期，四年退出期，雖然這個基金存續八年，但你只有四年可以投，過了四年就不能投了，只能做退出的事情。

所以各種各樣的基金有各種各樣管理費的算法，有的會設門檻收益率，門檻收益率在中國很常見，多數會設8%的門檻收益率，什麽概念呢？承諾如果低於8%的年利息回報我們GP就不參與分配了，全部免費給LP打工，只有超過8%GP才去分配。基本上變相承諾這個基金必須有8%的回報，如果低於8%基金就白幹活了。但這8%也有兩種方式：

一種是二八分成以內的8%；

一種是二八分成以外的8%。

3、關於團隊和合夥人激勵

做投資一定不能單打獨鬥，如果單打獨鬥就是獨行俠了。我們投創業項目，單打獨鬥的我們基本不會投，我們投的都是團隊項目。而且做得好的基金，絕大多數都有核心創始人、有合夥人，互補非常重要。所以大家在找到合夥人做投資的時候，首先你要找一個非常互補的投資人。

舉個例子，豐厚資本有四個創始合夥人，我們四個人非常互補。

豐厚資本四位創始合夥人

楊守彬是對外，各種站臺，各種花襯衫，對外為主，整合各種資源往豐厚導，項目源、LP源，各種PR功能；

我是投資背景，豐厚基金內部管理，看項目投資，整個公司制度推進，投後服務，這是我的主要精力分配。

嶽弢和譚群釗是互聯網出身，他們更比較偏重帶領團隊。

當然，我們四個人都看項目，但都有偏重。比如一起初篩項目，項目投後互聯網資源對接，大家各管一塊優勢互補的時候，你就覺得做事情目標特別清楚，壓力沒有那麽大，大家時間精力分配相對合理。所以找合夥人非常關鍵。

合夥人有全職合夥人和非全職合夥人，合夥人利益分配上非常關鍵。有的合夥人是初始的時候大家談的特別好，但走到後期會出現很多利益糾紛，利益糾紛就會導致團隊分崩離析。我們投了那麽多創始人，因為這一點導致團隊破裂已經有很多了，所以大家要想清楚。

公司內部激勵制度有合夥人層面的，也有團隊層面的，團隊層面是基於業績的，項目來源，項目業績，項目管理，項目退出，基於業績的激勵。

合夥人不僅僅是基於股權，股權比例怎麽分？

股權比例是一個方面的分配，就基金來講，在合夥份額方面，你的激勵份額也就是股權，也就是業績，當你這個公司激勵制度，把所有的carry分成分兩部分，你在業績方面拿出50%、60%的東西基於業績進行獎勵和分配，你可能就剩下50%、40%的錢在股權方面分配了。所以合夥人如果不全職，你就很難拿到基於業績這部分的獎勵和機制，只能是股權部分，股權部分調整比例的時候你就可以平衡整個基金合夥人之間激勵問題。

4、關於募集資金

我想講講募資，募資絕對是一個難題。很多機構會有專門的募資合夥人，這個人什麽都不幹，就管募資，就管跟有錢機構有錢人打交道。包括經緯，包括紅杉，包括很多大機構，都有募資合夥人，都是合夥人級別的。我做了十多年投資，我認識的資源都是我以前投過的一些創始人，或者是行業類的母基金跟我熟，所以我募資的時候都沖他們去。楊守彬基本上都是身邊認識的大佬、朋友。所以豐厚的LP都是高凈值個人，上市公司老板。

但實際上募資真正牛叉的是什麽呢？

我看一些人民幣基金他們的募資都是招商局集團，深圳港口，這樣的國企，那樣的企業一給一個億、八千萬等等，我們找高凈值上市公司老板，最高也只是給過三千萬。募資對於所有做投資的人來講都是一個難題。

我們在做豐厚的三期，馬上設立交割了，就這一兩個月，所以也是很多朋友參與我們的基金，我們一期、二期做的非常好，回報也很高，但我們不能老是找個人去募資，每個人的錢都是有波動的，不可能持續支持，只有那些大的機構、母基金，大的上市公司、國企，他們才會持續給你，你做的好他會不斷給你錢，因為他有理財需求。所以我想募資方面，如果大家有國企的一些資源，或者大的機構資源，一起合作成立基金，是最大的便利。

5、關於募資中介費

募資的中介費用，很多機構會涉及到募資中介費用，越牛的基金越不需要這塊，越沒有背景，或者過去沒有業績的基金，或者第一支基金，免不了這個。豐厚資本目前沒有涉及這塊是因為我們的LP都是我們的朋友，都比較熟，所以我們能夠觸達這些高凈值人群。

這種募資中介費用一般有兩種：

一種是我個人幫你募資，我能幫你從政府拿來錢，幫你從其他幾個老板那拿來錢，需要給我點提成，比如一個點兩個點募資費用，這種是有的，也常見。

還有一種是專業的募資機構，比如說像諾亞財富，像鉅派，在美國上市的第三方財富管理機構，因為他們手里面有很多高凈值群體，他在這種機構幫你推募資的時候他能夠迅速幫你募來錢，就像原來高盛的胡祖六，他是很著名的高盛的老人，他出來第一支基金就是平安幫他做的募集，一下募來十幾二十億。

但中介機構，比如諾亞財富這種募資，他都會收一個比較大的中間費，個人可能收一個點、兩個點，你一次性給他一筆錢就完了，像諾亞財富這種不僅會分管理費，比如每年管理費兩個點，他可能拿走一個點，管理費扣你一半，他可能還要carry，carry20%，業績分成二八開，他有可能要收你20%的20%-25%，甚至30%。你幹半天可能好多都是在幫第三方財富在打工。

五、如何學習做一個投資人？

投資方面，我想講一些投資的觀點。

做了這麽多年投資，尤其是早期項目，投資成功概率最大的影響因素就是能不能投到牛人。往往早期項目牛人創業更容易成功，這種成功一個是他對企業管理的經驗，也包括他對外的融資能力、整合資源的能力、解決問題的能力，這些能力導致創始人在企業運營過程中能夠克服困難，甚至遇到問題的時候更加容易調頭。

瘋狂老師創始人 張浩

比如我們投了瘋狂老師，最開始3000萬估值我們投他，當時我們投的商業模式都不是瘋狂老師現在的模式，他中間調了好幾次，如果換個人他可能調不了，或者有可能他要調的時候早就死了，沒有錢支撐。但瘋狂老師創始人張浩他自己就很有錢，一年收入不少，他自己還有其他企業，他拿錢頂一頂就過去了。現在已經將近20億估值，融了這麽多錢，騰訊也投了很多錢給他。

比如我們投的瘋蜜，張桓那邊，我想換一個創始人這個項目早就死了，因為只有張桓才能夠繼續運營支撐，遇到困難的時候能夠支撐解決，因為自己有錢。

當然，這些項目還不算完全成功，還在發展的路上，但總的來講相對比草根創業容易成功一些。

投資的第一個要素，投人。

這一點一定要牢牢記住。當你和這個人談的時候你感覺有點問題、覺得不舒服不暢

快的時候，這個項目你一定不能太賭，很多時候腦子一蒙覺得可以投，賭一把，不是的。人讓你不放心就絕對不能投，而且早期項目投牛人，到後期項目，對於一個處於PE階段的項目，這個發展階段足以證明這個企業是健康的和這幫人是牛的，是可以的，他已經做的很大了，快上市了，對人的判斷可以弱化一些，對商業模式、盈利能力進行判斷基本上就可以了。

但早期項目，剛成立一年來年，你有什麽判斷呢？人是最關鍵的因素。所以我們豐厚資本投的項目成功率還可以。

比如犀牛之星創始人，他曾是香港上市公司博雅互動的高級副總裁，出來創業。現在犀牛之星做的非常好，剛剛又融了幾千萬。最開始創業第一天什麽都沒有幹的時候估值就不便宜，比一般人貴很多，大家還是投了。所以人絕對是第一要素。

第二個要素，項目源。

我覺得項目源的基礎一定是人脈，很多人不願意混圈子，但如果你要做投資，不混投資的圈子是很難找到好項目的。

項目源來源於很多，兩個方面：

一個是你能夠讓創始人觸達到你，直接或者間接地觸達；

另外一個是投資人或者其他朋友分享推薦給你，所以混圈子非常重要，如果你是一個不愛混圈子的人、很閉塞的人，我覺得做投資是很難做好的。有辦法就是找一個能混圈子的合夥人，互補一下。

所以圈子很重要，如果要做投資的話，各種各樣的圈子還是要混一混的。

另外非常重要的一點就是只投資你最了解的行業，投你最了解的領域。至少，大行業要是你能覆蓋的行業，但投資人不可能對所有行業都了解，一定不可能。豐厚投過互聯網教育，互聯網金融，AI人工智能，AR、VR，各種各樣的大數據、雲平臺，我們不可能對所有行業都懂，這也是為什麽一個投資經理一般只覆蓋兩個行業，其他都不看了。

但是對創始合夥人來講，投資經理覆蓋這麽多行業，他推一個你不熟悉領域的案子上來，你說你就不見了？你就不投了？最近投資經理推一個醫療器械項目上來，你說怎麽辦？我們還是要去研究和學習。這是另外一個特別要註意的地方，就是作為投資人你要知道如何去學習。

對我個人來講，如果碰到新的行業新的項目我會做很多的研究，而且這個研究可能是基於項目提前做的。

六、關於投資創業公司過程中的一些問題

1、關於估值

關於估值，很多人問估值到底怎麽定？包括創始人也經常問，這個估值到底是多少，我怎麽定估值？想融資，估值多少是合理的？

我可以坦誠告訴大家，真的就是根據經驗拍腦袋，早期項目沒有一定的。你說一個項目給他一千萬估值、三千萬估值、五千萬估值、一個億估值，我覺得就是彼此的認同。所以估值真的是根據經驗，大家看多了，聊多了，這個估值就會更加有感覺。

當然，經驗是表面因素，這個經驗之下底層因素是根據市場增長情況，一輪、二輪、三輪、四輪，一直到IPO上市之後的市值，同類公司上市公司大概值多少錢，往前倒推，一層一層抵消風險，一直倒推到值多少錢，理論依據推到前面大概你這個企業值多少錢，但實際上直接就是經驗。

2、關於贖回、對賭、優先認購權和優先購買權

優先認購權和優先購買權有點差異，但都是兩個權力。

優先認購權是說所有股東如果要增資的時候，我有優先認購增資的權力；

優先購買權是說你有股東要轉讓的時候，我是股東我優先購買你，一個是轉老股，一個是增資，所以優先認購是認購增資。

還有共同出售權。比如你是創始人，我是投資人，我會約定你的股份轉讓沒我的同意就不能轉讓你的股權，有股份轉讓限制。如果你要轉讓股權，我同意了，你賣給他的時候我有權力要共同賣給他，這是共同出售權，你賣，我有權力同樣賣給他。共同出售權還有規定，如果我要賣給他，他必須買，如果他不買我的股份，他硬要買你的股份，你也不能賣給他。

協議有很多很多特別繞的約定，你看協議的時候腦袋都繞暈了。

還有贖回權。很多贖回和對賭是聯系在一起的，我們有業績對賭、上市對賭，不能上市就會贖回，比如五年之後你不能上市就必須贖回我的股權，比如你實現不了什麽業績你就要對賭，你把股份讓給我，或者把錢退給我。

這有一個小的技巧我跟大家分享一下。

現在中國的法律規定，如果是股東對賭，是法律支持的，對賭失敗股東承擔責任。如果是用公司來對賭，法律不支持。所以這個小小的細節差異很多投資人並不知道，我看很多投資人給出《投資協議》，比如我們的公司要融下一輪了，目標公司和投資人對賭，我一看用公司對賭法律不支持，我也懶得講，賭就賭唄，反正最後法律也不支持。但如果和創始人對賭，這個法律就支持了，創始人要承擔責任。所以這是一個小的技巧。

3、關於一票否決權、回購和股權成熟條款

每個權力後面，每個東西後面，都有很多很多故事，包括我們投的項目中也遇到了很多這樣的故事。

一票否決權是創始人最關心的條款，所有的協議里面都有一票否決權。還有股權成熟條款，一般這個條款是保護創始人，約束聯合創始人的。

什麽意思？

三個人創立這個公司，我規定這三個人你的股權，比如四年成熟，每年只能成熟25%，如果你工作兩年就走了，你只能拿到一半的股權，剩下一半要免費收回來給大家。但因為創始人不會離開，只會聯合創始人離開，這對創始人是保護的，如果有聯合創始人走了，比如這個聯合創始人占20%，他幹一年就走了，他拿20%股份走了嗎？這是不可以的。我們規定比如四年才成熟，如果你一年半走了，你只有25%股權拿到。我們還有回購條款，按價格約定，如果你提前走就回購。

4、關於股權代持

關於股權代持，國內法律上，股權代持是一個灰色地帶。關於對賭，關於代持，上市公司要上市之前是必須清除的，如果不清除不能上市，如果你私下有上市了，就觸犯了法律。為什麽股權代持、包括對賭要求清除呢，因為這些都有可能給股份帶來不確定性。股權代持也可能在悄悄的情況下給股份帶來不確定性，對於一個上市公司來講，你是大股東，你的股權必須是公開和確定的，否則哪天這個公司你已經不是大股東了我們都不知道，你悄悄把股份代持賣掉了，這豈不損害了廣大投資人廣大散戶的利益嗎？所以股權清晰明晰是上市公司的基本條件。

股權代持法律是支持的，是可以的，但是股權代持有個小小的風險，你不能對抗第三人。

什麽意思？

哪天這個創始人說他把股份全賣了，而你不能跟買家說股份中有20%是我的，我沒同意他怎麽能賣呢？買家是第三人，因為買家不知道有代持，你不能說因為有我的代持股份我不同意這個交易就不成立，不，法律不支持，法律一定說交易成立。你只能追溯代持，你把我的代持股買了要賠我，這是可以的。所以股份代持一是要公開透明，二是要相對信任，否則代持人把你處理掉了你也不知道。一般股權代持都是在非常信任的關系，在上市之前也會清除掉。

如果說這個公司真的做的非常好，哪一天真的要上市了，要把代持處理掉的時候，越早處理成本越低，越晚處理成本越高。

比如這個公司估值1000萬的時候，你說你把代持要明細化，說我有10%的股份要去做工商變更，把老股份轉讓，1000萬估值，他轉讓給你的時候，有溢價的話個人所得稅也不高，但公司值10億了，他轉10%給你，初始投資才投10萬塊錢，現在值10億了，中間個人所得稅交很多。

今天講這麽多，謝謝大家！

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國是指南丨證監會主席劉士余的2016：說了什麽，做了什麽

2016年2月20日，劉士余接替肖鋼擔任中國證監會主席一職，至今已10個月有余。2016年即將結束，劉士余引領下的資本市場監管發生了哪些改變？指南君梳理相關報道，通過這些數據帶你快速看懂這一年的重要時刻。

►A股：整體上漲8.25%

自從劉士余今年2月20日上任證監會主席以來，A股總體上表現為穩中有升。

2月19日上證指數收盤2860.02點，而截止12月29日，上證指數報收3096.10點，整體上漲了8.25%。

►理念：三個監管

在上任之初，劉士余就提出了“三個監管”，即“依法監管、從嚴監管、全面監管”的監管理念。

2016年，加強監管成了證監會的一項重要工作，從新股發行、並購重組、借殼上市以及公司債方面，證監會全面強化了對於上市公司、中介機構、私募基金等諸多市場參與者的監管。

►170起行政處罰案件

從2月20日劉士余出任證監會主席至12月23日，證監會通報的作出行政處罰的案件近170起。案件類型涉及內幕交易、操縱市場、信披違規、傳播虛假信息、短線交易等。

已向公安機關移送了35起利用未公開信息交易案件，是目前中國證監會移送公安機關追究刑事責任比例最高的一類案件。

►4批專項執法行動

近期，中國證監會會同公安部聯合部署開展“打擊防範利用未公開信息交易違法行為專項執法行動”，一批涉案金額巨大、違法行為十分惡劣的利用未公開信息交易案件將從快從嚴查處，一些屢屢發案的涉案公司將被重點警示加強內控管理。

這是中國證監會繼部署會計師、評估機構等中介機構違法違規專項執法行動、IPO欺詐發行及信息披露違法違規專項執法行動、市場操縱違法專項執法行動後，開展的第4批專項執法行動。

►嚴格執行強制退市制度 兩只“不死鳥”退市

倍受投資者關註的欺詐發行強制退市工作，在2016年也拉開了序幕。

博元投資——這是A股市場上首單因為重大信息披露違法而被退市的公司。在今年3月29日進入退市整理期，並交易了30個交易日之後，博元投資在5月11日正式告別A股。這是2014年11月16日退市新規實施後，首家啟動退市機制的公司，也是證券市場首家因觸及重大信息披露違法情形被終止上市的公司。

另一家典型則是欣泰電氣——7月8日，證監會對其欺詐發行正式作出行政處罰，啟動強制退市程序。由此，欣泰電氣成為中國證券市場上第一家因欺詐發行被啟動強制退市程序的上市公司。

*ST博元、欣泰電氣這些“不死鳥”的退市，意味著監管層已嚴格執行強制退市制度，也意味著A股的退市通道今後將更為暢通。未來，對於那些遊走在退市邊緣的上市公司而言，它們或許將面臨更大的壓力。

►審核標準趨嚴 22家並購重組被否

截至12月16日，今年以來，證監會已經審核了256家企業的並購重組申請，其中，22家被否，122家無條件通過，112家有條件通過，而且，無條件通過的數量已經超過了有條件通過。

無條件通過和被否的數量大幅增長，體現的是並購重組的審核標準在趨嚴。

►加大新股發行力度 核準275家公司IPO申請

今年在股市行情總體不振的情況下，截止12月23日，證監會共核準了275家公司的IPO申請，核準的募資金額超過1800億元，以核準IPO公司數量而論，在A股市場歷史上穩居前三。而以A股市場的融資額度而論，包括IPO與再融資，2016年A股的融資額超過1.6萬億元，創出歷史新高。

特別是進入11月份以來，新股發行和審核速度更是進一步加快，但審核標準並沒有放松。截至12月23日，今年已經有18家企業的IPO申請被否，5家取消審核，5家暫緩表決。另外，今年以來，已經有78家IPO排隊企業終止審查。

►兩次重磅表態 引發廣泛關註

自就任中國證監會主席以來，劉士余一直低調行事，鮮有公開表態。但有兩次公開講話不得不提：

2016年兩會，上任僅22天，劉士余在記者招待會上“首秀”，其自然幽默、坦白真誠的講話風格，給媒體和大眾留下良好印象。

——俗話說，山有多高，谷有多深，泡沫怎麽吹起來的，總得擠出去。

——2015年6月15日到7月8日，一共17個交易日，上證綜指大幅下跌32%，造成市場較大面積的恐慌，股票市場的流動性幾盡枯竭，形勢危急，非比尋常。當時我作為農行的董事長，我就感覺全社會好像都在關註、都在焦慮，股指下行的勢頭對當時的金融市場的影響就好比一輛重載的油罐車，不管它拉的是煤油還是柴油，在下坡路上剎車失靈了，輕則車毀人亡，重則引發森林火災、破壞文物、傷及無辜，這叫多重性風險。”

——救市這個詞不怎麽規範，大家看我回答問題到現在，我都沒用救市這個詞，因為政府和學術界一般不用救市這個詞，我們叫穩定、平準。

2016年12月3日，在中國證券投資基金業協會第二屆第一次會員代表大會上，劉士余措辭嚴厲，痛批“野蠻收購”，引發業界高度關註。

——“有的人拿著金融牌照，進入金融市場，用大眾的資金從事所謂的杠桿收購，實際上最終承受風險的是廣大投資者。”劉士余質問：“杠桿質量在哪里，做人的底線在哪里？”

——他警告：“陌生人變成了野蠻人，野蠻人變成了強盜。當你挑戰刑法的時候，等待你的就是開啟的牢獄大門。”

（數據參考：第一財經日報、證券時報、時代周報等，制圖：指南君）

AI創業萬億市場和6個坑，李開複的人工智能戰略都說了啥？

李開複 2017-01-12 09:58

當Master在2017年開年狂虐了人類圍棋高手，當CES上各種智能產品和無人駕駛車輛驚艷亮相，人工智能這個在2016年走熱的話題，也露出了落地商用的雛形。而投資機構們對此的關註，更是達到了前所未有的高度。

創新工場就是國內最為關註人工智能領域的投資機構之一。1月10日，一部名為“投資AI生態，共贏智慧未來”的人工智能戰略白皮書發布。創新工場董事長李開複到場，不僅詳解了創新工場在2017年對人工智能的投資戰略，更是將自己對人工智能公司的思考做出了梳理。

在2016年創新工場宣布成立的人工智能工程院也正式複出水面。李開複博士出任院長，兩位副院長王詠剛和王嘉平也正式到任。李開複創新工場將以人工智能工程院為平臺，為國內人工智能創業提供人才、技術、商業、市場、軟硬件平臺、大數據環境等方面的支持。

在李開複看來，人工智能將是移動互聯網之後的下一次革命，而人工智能的體量甚至還將遠超過移動互聯網。“在未來，人類思考需要5秒以下的工作，都將被人工智能所取代。”李開複說。從而，人工智能領域蘊藏著巨大商機。

在過去的時間里，創新工場已投資了近30家人工智能相關的創業公司，如曠視科技、地平線機器人、馭勢科技、第四範式、小魚兒科技等。而李開複進一步提出，在國內，具備獨特的人工智能機會。

目前世界上43%的人工智能的論文作者中，都有華人/中國人的身影；

而在中國，年輕人具備較高的數學知識，願意追尋“熱門行業”，可以快速訓練出大批的“人工智能工程師軍隊”；

同時，在國內也存在著利於人工智能發展的市場機遇，例如傳統企業的“非智能”技術較弱，易於被取代。

中國大市場在過去孕育了大量已經走到C輪的應用，在未來需要人工智能的幫助。

中國對於人工智能的約束較少。

而這次創新工場發布的白皮書中，可以說是創新工場未來的人工智能戰略的具體體現。在人工智能創業和投資走熱之時，白皮書提到，目前的人工智能產業仍面臨6大挑戰：前沿科研與產業實踐尚未緊密銜接；人才缺口巨大；數據孤島化和碎片化問題明顯；可複用和標準化的技術框架、平臺、工具、服務尚未成熟；一些領域存在超前發展、盲目投資等問題；以及創業難度相對較高，早期創業團隊需要更多支持等。

創新工場人工智能工程院高管對話/受訪者供圖

但機會也在挑戰中蘊藏。白皮書中揭示的未來是，在未來10年，將是人工智能發展的關鍵時期。在這一時期內，人工智能產業將呈現6大特點：

機器將成為人類的工具。李開複預測，從事翻譯、新聞報道、助理、保安、銷售、客服等工作的人，將有90%在未來10年內被人工智能全部或部分取代，同時，一些全新的工作機會將應運而生，一部分傳統工作將轉變為人工智能輔助下的全新工作類型，相關人群的再培訓和再就業將變得至關重要。

人工智能將催生數個千億美元甚至萬億美元規模的產業。以金融行業為例，據高盛公司估計，到 2025 年人工智能可通過節省成本和帶來新盈利機會 創造大約每年340億至430億美元的價值。創新工場認為，在金融、醫療、安防、教育、能源、機器人、互聯網產業升級、傳統行業的流程自動化及商業智能等方面，人工智能都具有千億美元以上的市場潛力。而自動駕駛技術對於交通運輸和汽車制造業的顛覆，更具有無法估量的經濟價值。

此外，其他特點還包括：傳統行業將面臨人工智能帶來的重大機遇和挑戰；中國將成為人工智能科研與產業化的中堅力量；而人工智能時代，教育和職業培訓將意義重大。

“最近三四個月，我們看到的頂尖項目已經越來越少了。”李開複說。“人工智能和移動互聯網創業不一樣，人工智能一定需要科學家，而科學家卻不見得有工程師可以帶出來創業。”

這也是創新工場打造人工智能工程院的初衷。李開複透露，由他親任院長的工程院，將打造成面向人工智能的創業人才培養基地和創業項目孵化實驗室。工程院將面向海內外招聘人工智能科學家和駐場創業家（EIR），幫助他們完成科研成果向商業應用的轉化。工程院副院長、創新工場技術副總裁王詠剛此前曾在Google擔任工程師超過10年；在知識圖譜、分布式系統、輸入法、HTML5 動畫/遊戲引擎等技術領域積累多年。副院長王嘉平擁有中科院計算所博士學位，曾就任微軟研究院主管研究員。

同時，李開複稱，創新工場今年還完成了第三期3億美元基金和第二期25億元人民幣基金的募集，目前創新工場管理基金總額超過80億元，投資項目超過300個，涉及人工智能、數字娛樂、消費升級、在線教育、B2B和企業交易等領域，投資階段覆蓋種子輪、天使輪、A輪、B輪及C輪。

以下是李開複演講，經i黑馬編輯：

下面我想再深度介紹一下人工智能。我們重中之重的投資領域，就是我們的人工智能。

10年內90%的人類工作將被取代

最近隨著Master在網上擊潰了60位圍棋的高手，讓我們看到了其實已經不必再討論圍棋人類有沒有希望，人類已經被機器遠遠甩在後面了。這個其實帶來的，是一個特別大的機會。圍棋本身不是最大的商業價值，但是能夠打敗人類，讓我們看到人工智能將在各個領域產生價值。一定的程度上，人類的普通工作將被機器取代。

我們可以說50%的工作將會被人工智能取代，尤其是客服、翻譯、新聞報道、助理、保安等領域的，甚至90%的工作將會被取代，我們任何的工作如果說不經過超過五秒鐘的思考，都是做不過機器的。而且不是說它能不能打過我們，而是它必然把我們遠遠甩在後面。

比如我們做人臉識別，一個警衛有可能識別50萬張臉嗎？一個司機他可能開兩億英里嗎？但是我們投資的公司，機器就可以做到。隨著特別巨大、海量的數據和深度學習發展，在狹窄的領域里面，機器已經把我們拋得遠遠的。

當然，人類還有很多其他的事情機器不會做，但是如果你是挑一個領域做一件事情，然後有巨大的數據量，那麽人將根本不是機器的對手。這些機器不會累，不會罷工，也沒有情緒也不會犯錯，所以它們的這種大量產生價值和取代一些簡單的工作的情況，會不斷發生。從一個投資人的角度來說，每一個這樣的機器都是在創造新的價值。

我們回去看人工智能，其實都可以追溯到六十年前。人工智能這個詞在六十年前發生的，在三十年前就開始有人在做，有一些傻傻的人三十年前就做人工智能，但是做得太早了。但是我們現在可以看到，過去的三五年它有特別多的進步，這里包括無人駕駛，也包括機器人。現在谷歌的E-maill可以自動幫你回複；微軟的小冰，有人跟它曾經聊了九個小時，進步非常大。

因為有了人工智能，我們從圖像識別、人臉識別、語音識別都全面突破人的表現，也突破了過去所有的算法表現。那麽當這樣的一個技術超過人的時候，它就可以取代了我們。所以當人臉識別超過人的時候，保安的一大部分工作就不需要了；當語音識別超過人的時候，客服的工作就不需要了，或者銷售的一部分工作就不需要了。逐漸這些取代和產生價值過程就會開始發現。

無人駕駛將顛覆已有世界

我們看無人駕駛，現在是一個無人駕駛的黃金時代。如果說要挑一個最會顛覆已有世界的技術，和移動互聯網一樣大的，我們都不要說人工智能，因為人工智能領域會比互聯網大多了，人工智能是人類有史以來最大的領域，我們就僅僅挑一個無人駕駛就行了，這個領域就跟移動互聯網一樣。

為什麽這樣說呢？因為我們所有的習慣都會被顛覆。第一個我們可以預測的是，無人駕駛會幫助我們開車，到我們幫助它開車，最後是它開車我們什麽都不避諱，這個過程是一個必然的過程。因為這是一個特別巨大的大數據，然後是可學習的。無人駕駛不是說要等十年才取代人類，而是現在半無人駕駛已經發生了，比如在景區、飛機場、高爾夫球場。那麽在道路上，我們為什麽不可以增加一些傳感器，讓道路變得更聰明？這樣就不會有像以前特斯拉車禍開車發生的事情，因為路會告訴你，我是路、那是車，這個回饋可以告訴汽車。再往後我們談的很多物聯網的功能，無人駕駛都可以達到。比如說，第一我們就不用買車了，車子全部都是靠租賃的，全部都是滴滴型的；第二共享經濟和無人駕駛會同時發生；第三它一旦發生了以後，我們隨時需要車它就會出現在我們面前，而且不會過大，一個人出門就乘一個人的車，兩個人出門就乘兩個人的車，現在就不用浪費錢了，當你需要的時候汽車出現就好了。

然後一旦汽車開始無人駕駛了，那麽彼此之間就可以交談，一輛無人駕駛的車跟另外一輛無人駕駛的車說，我爆胎了，這樣就不會出事了；或者當你急著上班的時候，一輛車就跟另外一輛車說，我的主人急著上班，你讓開我給你兩毛錢，停車場不需要了，所有的車都應該跑起來，我們所有的價值都會被激活，空氣會變得更好，時間也會被節省。

當然像滴滴這樣的公司非常急切想取代司機，它每收入一塊錢要花一塊八毛錢，有一塊二是花在司機身上的。當你拿掉司機以後，它就從一個巨賠錢的公司；變成一個巨賺錢的公司，所以是有特別大的經濟動力讓它推進這個領域。而且全世界汽車公司都在投產，有人聽到任何汽車公司說無人駕駛還要二十五年嗎？

當這一切開始發生，五年、十年以後，新的技術會倒逼各種領域，比如說機器人，當你的汽車能聽能看能動的時候，這些同樣的技術也運用在機器人身上，對我們整個家庭工業等等都會有特別大變革的作用。

人工智能，創新工場的投資可能是四年前開始，因為我個人就是做人工智能的，我們整個團隊是一個非常技術的團隊，但是現在已經不是我們一家在說該做人工智能了，而且最有權威的這個中國政府，美國政府，歐盟，日本都已經推動了，人工智能是最重要的一個技術，它會產生巨大經濟的價值，而且科技巨頭已經匯集在一起討論怎麽樣負責的把人工智能做好，才不會傷害到人類。

谷歌為何要更名為Alphabet，就是一定的程度上，要把它的人工智能技術匯集成一個谷歌大腦，用它來做各種健康、金融、汽車、醫療等等各個領域，然後能產生二十六個像谷歌一樣有價值的公司。

怎樣做好人工智能公司？

人工智能怎麽做好呢？我覺得有幾個要素。

第一個就是說你要挑一個領域，然後收集很大的數據，而且這個數據是有標註的，而且精確的。第二你要買很多機器，第三你要找很厲害的科學家，第四你要教育一批人來使用這個東西，價值就產生出來。

所以人工智能的創業跟移動互聯網的創業很不一樣，移動互聯網的創業是低成本的，人工智能創業的成本則非常貴。

我們在7年前就談到，創業成本在人工智能領域達到了新高。但是中國其實是有很多機會的。我們的工程院的副院長王詠剛做了一個搜索，看到在過去華人在AI領域的貢獻在快速的成長，從十年前的四分之一到現在的幾乎半壁江山，所以我們在中國是有很多機會的，雖然創業成本很高，科學家很稀缺，但是這里中國做人工智能是有長處的。

第一，中國人數學本來就很厲害，論文本來就很多，所以這些專家是可以找到的。第二年輕學生好訓練，你只要給我一個數學天才，半年的時間就可以讓他在人工智能產生價值，做一個有價值的人工智能工程師，所以這種培訓特別重要，但前提是數學要好，但是非常幸運的，中國人數學本來就是好。

第三，中國傳統企業的技術能力比較弱，所以給我們人工智能創業更多的機會。

第四，中國有很多大市場，大市場有很多獨角獸，獨角獸有一天突然發現我從沒有數據變成有數據，我需要人工智能怎麽辦？那麽他們就會雇用大批的人工智能和工程師，成為人工智能公司，所以每個大數據公司都會變成人工智能公司。

第五，美國雖然現在是領先中國，但是美國公司的技術很難引入到中國來。最後，中國對人工智能發展的約束比較少。

人工智能藍圖

我們對於這幾個領域都是非常看好的。

從大數據角度看，我們最看好的、能快速賺錢的就是金融領域，其次就是最有意義、能夠解救人命的醫療領域。如果你已經是互聯網公司，你的數據當然更好用。

從感知的角度來說，我們對一切的這種識別都非常認可，非常的看好。人臉識別，手勢識別，語音識別發展非常快速，而且是顛覆性的超越人類。但是對於自然語言理解，這個還需要時間，估計7到10年吧。

再往下的發展，傳感器是個問題，為什麽無人駕駛那麽貴，那就是傳感器太貴了，但是隨著無人駕駛和機器人的量產，這個是肯定會下來的。

再往下從機器人角度來說，我們覺得家庭機器人會比較慢，但是工業，商業能夠發展較快。

最後對於無人駕駛，我已經表達了非常樂觀的看法。

人工智能工程院啟動

創新工場在過去三個月宣布的人工智能工程院，今天已經初步有一些規模了，我想介紹一下工程院是做什麽的。這里可以看到我們的人工智能布局，分兩個部分，右邊是作為一個VC，做風險投資，這個和其他的風投是一樣的，我們找已經成型的項目，我們幫他們達到更大的成功。

但是國內成熟的創業差不多該創的都創了，最近三四個月越來越少看到頂尖項目，再訓練下一批還需要時間。因為人工智能移動互聯網還不太一樣，人工智能一定需要科學家，而科學家不見得可以有工程師帶出來。

所謂的孵化模式，可能在很多領域是不需要的、不存在的、沒有價值的，誰還需要孵化一個移動互聯網公司呢？但是在人工智能的領域，這些科學家因為他們在他們的領域特別強，但是對於商業的認知，產品的挖掘，工程師的管理，產品化的執行經驗並不足，所以我們認為人工智能存在一個很特殊的孵化機會。簡單來說，就是我們要把頂尖的科學家拉進創新工場的工程院，讓他們來摸索機會。因為人工智能創業很貴，但是我們把貴的東西幫它解決。我們買機器，拿數據，提供商業的認知，幫他們招工程師，讓他們創業的途徑能夠達到更快，這就是人工智能工程院所做的事情。

工程院大概在3個月之前開始啟動，我們逐漸在招兵買馬，那麽我們在找技術型的專家，搭配年輕的工程師，提供大量的數據合作夥伴和行業經驗給他們，讓他們能夠孵化成好的項目。孵化出來項目，工場會占用一些股份，然後再給工場的基金，當然也有行業的友商機會，來投資這些項目。我們相信我們可以經過這樣的孵化機制，讓更多的科學家參與創業。

當然還有就是培訓這些工程師，還有做更多的培訓，讓更多的年輕人也可以參與並且了解在AI方面的創新創業。在人才培育方面，我們在北大、清華、上海交大都開始展開合作，也在吸引學生參與一些暑期工作，包括業余的工作，在讀書的時候就開始參與這樣的一個領域。

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特朗普“新政”100天|移民禁令受重挫，總統說了不算

特朗普上臺兩星期，美國的主流媒體已經把他從頭到尾都批了個遍。就連他服用生發劑的事，紐約時報這麽“莊嚴 ”的報紙也不惜做一回黃色小報來宣揚一番。

而特朗普上任以來第一次受到重大挫折則來自司法部門。

美國國土安全部2月4日發布聲明，根據美國華盛頓州西區聯邦地方法院法官詹姆斯·羅巴特（James Robart）3日作出的裁決，在全美範圍內暫停實施特朗普頒布的限制難民等群體入境的行政令。

國土安全部代理新聞發言人吉利恩·克里斯滕森在聲明中說，根據聯邦法官裁決，立即暫停“任何及所有”執行這一總統行政令的行動。國土安全部將恢複此前對待入境旅客的檢查方式。

特朗普1月27日簽署行政令，暫禁全球難民和西亞北非7國公民入境：在120天內暫停所有難民入境；在90天內暫停伊朗、蘇丹、敘利亞、利比亞、索馬里、也門和伊拉克7國公民入境；無限期禁止敘利亞難民進入美國。此外，美國國務院3日稱，美國已經因為入境限制令暫時撤銷近6萬份之前簽發的合法簽證。

在禁令頒布之後的一周內，美國各地抗議不斷。華盛頓州監察長弗格森（Bob Ferguson）就入境限制令起訴特朗普政府。羅巴特3日作出裁決，在全美範圍內暫停實施特朗普頒布的限制難民等群體入境的行政令。

羅巴特作出裁決後，美國海關和邊境保護局3日晚即通過電話會議通知美國主要航空公司“恢複正常運作”。4日，飛往美國的國際航班紛紛允許受特朗普行政令所限制的旅客登機。

到底誰說了算

特朗普簽署的入境限制令不僅引起軒然大波，而且讓人發出疑問，到底特朗普的總統令有多大的效力？按照三權分立的原則，總統作為行政機關的首腦，讓誰入境似乎是他的權利範圍。特朗普就在4日早晨推文感嘆:“如果一個國家不能決定誰能誰不能進出，這將是一個大災難，特別是牽涉到國家安全原因的時候。”

但是總統以及其領導的行政部門雖然管理包括簽證簽發、海關邊防在內的日常事物，卻只能在國會通過的法律框架下操作。例如，是否頒發簽證是國務院下屬簽證官的判斷，是否能入境是國土安全部下屬官員的判斷。但是這些操作必須符合現行法律。比如移民法明確規定H1每年名額只有8.5萬個，即使是總統下令也不能多發一張。總統令只能要求改變一些法律沒有框死的部分，例如增加收費、增加提供資料的難度等。

法院主管司法審判權，只能對總統以及行政部門違反法律的部分加以幹涉。

弗格森曾是16名反對特朗普入境限制令的州監察長之一，他們稱這個行政命令非法且違反美國精神。他在正式起訴特朗普政府的入境限制令後聲明稱：“沒有人能夠淩駕法律之上，總統也不例外。這個起訴是反對違反憲法的行政命令。這個禁令違反了法理。”

按照弗格森的訴狀，“移民禁令明確地指出這種歧視是基於國家的起源或信仰，但是卻違背了州的保護公民人權和宗教自由的歷史”。 弗格森認為，特朗普的入境限制令違背了憲法保障的平等人權，是徹頭徹尾的基於宗教和出生國進行的歧視，不僅違反了美國精神而且也違反憲法，所以法院有權否決總統令。

羅巴特在判決時質疑特朗普行政命令的依據，他認為特朗普的行政命令“應基於事實，而非虛構情節”。他認為，政府拿“9·11”恐怖襲擊作為禁令的理據，但事實卻是並沒有來自該七國的公民曾在美國本土做出襲擊。

特朗普的反擊

白宮新聞秘書斯派斯對法院的判決表示，入境限制令是“合法和適當的”，“總統的命令是為了保護祖國，他被憲法賦予權威和責任以保護美國人民”。

不過，美國總統的聲音在主流媒體的一律聲討中顯得有點單薄。面對美國媒體的轟炸，特朗普只是用自己的老辦法，頻繁發布推特來指責反對禁令的人。

“因為入境限制令被解除，許多很壞且危險的人可能大量湧入。”特朗普在最近發的一次推特中這樣說。

4日晚上，美國司法部正式向聯邦第九巡回上訴法院提出上訴，要求推翻羅巴特法官的裁決。而弗格森州監察長則表示他準備在必要時用一切手段把他手中的案件訴至最高法院。

互聯網金融風險點、冬季重汙染、房產泡沫……副總理的演講說了啥

今日，國務院副總理張高麗出席中國發展高層論壇。並發表演講。在演講中，副總理談到，要重點消化二三線城市房地產庫存，妥善處置銀房地產泡沫、互聯網金融等風險點，解決冬季重汙染問題等熱點話題。

今年要再退出煤炭產能1.5億噸以上

張高麗表示，我們要著力推進供給側結構性改革，推動“三去一降一補”取得實質性進展。實施“三去一降一補”之後，煤炭價格有所上升。今年要再壓減鋼鐵產能5000萬噸左右，退出煤炭產能1.5億噸以上，同時淘汰、停建、緩建煤電產能5000萬千瓦以上。

中國實現了十三五良好開局，對全球經濟增長貢獻率超過30%

張高麗表示，中國國內生產總值增長6.7%，對全球經濟增長的貢獻率超過30%；亞洲對全球經濟增長貢獻率，大約在50%；中國人均GDP，在全球排第75位；就業增長超出預期，全年城鎮新增就業1314萬人。供給制結構性改革取得初步成效，經濟結構加快調整，消費在經濟增長中發揮主要拉動作用，服務業增加值占國內生產總值比重上升到51.6%。

因城施策，重點消化三四線城市房地產過量庫存

我們要著力推進供給制結構性改革，推動“三去一降一補”取得實質性進展。堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”的定位，分類指導，因城施策，重點消化三四線城市房地產的過量庫存。

引導資金流向實體經濟，嚴防房地產泡沫

張高麗表示，只要我們的實體經濟越來越發展壯大，只要我們的金融不發生系統性風險，我個人看法中國經濟，不可能出大問題，我們對經濟的發展，持續健康發展，我們充滿信心。我們現在整個金融資產的量是非常大了，但是我們現在引導金融往實體經濟，這樣我們實體經濟，才能發展，現在有的流向房地產，搞不好的話，很可能會形成泡沫，我們將嚴加防範，將會一步一步的，穩妥的，來進行調整。

落實和完善全面推開營改增政策，進一步減輕企業稅收負擔

我們要加快推進關鍵性改革，激發增長動力和市場活力，持續推進政府職能轉變；繼續推進財稅體制改革，落實和完善全面推開營改增政策，簡化增值稅稅率結構，營造簡潔透明、更加公平的稅收環境，進一步減輕企業稅收負擔。

妥善處置房地產泡沫、互聯網金融等風險點，確保不發生系統性金融風險

抓好金融體制改革，促進金融機構增強服務實體經濟能力。把防控金融風險放到更加重要的位置，妥善處置銀行不良資產、債券違約、房地產泡沫、互聯網金融等一批風險點，確保不發生系統性金融風險。

打好藍天保衛戰，重點解決冬季重汙染問題

現在已經不是京津冀這三個地區了，已經到山東、遼寧、河南、內蒙古、山西、陜西，總共是兩個直轄市，以及20多個城市在聯防聯控，來防止大氣汙染，來打好藍天的保衛戰。而冬天重度汙染，我們還沒有搞好，所以我們準備花一筆資金來研究，對癥下藥，加大治理汙染的力度。

深化混合所有制改革，在電力、石油、軍工等領域邁出實質性步伐

加快推進國企國資改革，形成有效制衡的公司法人治理結構，靈活高效的市場化經營機制，深化混合所有制改革，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領城邁出實質性步伐，落實支持非公有制經濟發展的政策措施，堅持權利平等、機會平等、規則平等，進一步放寬非公有制經濟市場準入。

中國每年完成1300多萬新增就業

就業是民生之本，沒有就業，哪來的生活收入，生活哪來的保障？這幾年，中國政府一直把就業，放在非常重要的位置，每年是1300多萬的就業。中國非常重要的任務就是要保證我們的社會保障，最基本的救助，優撫，醫療，這是我們要做的，一項非常重要的工作。而且，在十幾億人口當中，我們現在，能做到這個程度，實事求是，這是很不容易的。

中國願與世界各國一道，反對各種形式的貿易投資保護主義

中國願與世界各國一道，反對各種形式的貿易投資保護主義，繼續推動貿易投資自由化、便利化，使全球化更好的惠及各國人民。世界各國應努力促進技術、人才等創新資源的跨國整合，相互理解和支持對方經濟發展，實現共同進步。中國堅定不移實施對外開放戰略。我們將加快構建開放型經濟新體制，紮實推進“一帶一路”建設。

繼續提高退休人員基本養老金

繼續提高退休人員基本養老金，確保按時足額發放，穩步提高優撫、社會救助標準，統籌做好醫療衛生、社會保障、收入分配等工作，讓人民群眾有更多獲得感。

持續改善薄弱學校辦學條件 縮小城鄉、區域、校際辦學差距

我們要切實保障和改善民生，更好滿足人民群眾對美好生活的新期待，適應和引領經濟發展新常態，落腳點是增進人民福祉，促進社會公平正義，我們講堅持把就業作為優先目標，推動實現更高質量、更加充分的就業，辦好公平優質教育，持續改善薄弱學校辦學條件，不斷縮小城鄉、區域、校際辦學差距。

世界100個品牌當中 我國自有品牌只有華為一個

我們經歷了亞洲金融危機，當時我在深圳當書記，我們還經歷了這次國際的金融危機，中國之所以能夠保持比較穩定的發展，甚至還是比較高的增長，非常重要是中國共產黨的領導，是我們堅持中國特色社會主義的道路。我們實體經濟發展得非常好。這個非常重要，實體經濟是經濟發展的根基。我們的實體經濟工業產品有220多種產量在世界上第一。但是我們的自有品牌在世界100個品牌當中，我們只有華為一個。所以實體經濟，如果不進行改造，不更新換代，不創新發展，不發展先進的制造業，那我們的經濟就很難調整，優化也很難上新的水平，可以說很難持續健康發展。