📖 ZKIZ Archives

窮小子的置業考慮 笨發

襯著Yahoo Blog關閉，都係時候整理下Ｄ舊文（多謝老脫提供機會）。

觀點建基於初畢業，冇乜家庭支援的後生仔（即係以前的自己），買樓自住或投資有以下特點：

1. 你要用盡儲蓄，出售股票做首期，即係成世人為層樓同銀行打工。沒有一筆資產去錢搵錢。供完都四十幾歲，剩低既錢少過當初有舊錢
2. 你唔會買舊樓，因為按唔足，估價不足，而且要勁維修。但租樓可以租舊樓（平過你供新樓多多聲），一切維修關人，就算塌樓死左人都唔洗賠錢
3. 諗下你呢廿年要俾幾多按揭利息
4. 做業主要諗掂埋管理費、差餉、地稅及保險等。坊間所謂的投資物業，回報有幾多%只是bullshit，連香港要交物業稅都冇提過，加上不能預期層樓個個月租得出兼準時收租，扣除風險溢價，分分鐘回報只得2-3%，仲低過債券
5. 通常買樓的最強論點，係供夠廿年後層樓就係你既，唔洗俾租，可以退休食啖安樂茶飯。然不知樓係會折舊的，除非你買中真正的豪宅（唔係d乜乜六星級工廠區酒店住宅）。樓同人一樣，會經歷生老病死，到你退休時，樓雖供滿但維修各樣雜費只會越黎越多，加上本身醫療開支大增（買偉哥都要錢啦…），手上現金只會急速下降。

當然，置業有著本身的絕對優勢，那份滿足及優越感是不可被取代的。本身我都好想買樓，然而，我們要分清楚「居住」並不等於「置業」，過早的置業，如10%首期（即係十倍孖展），同係澳門賭身家冇乜分別（可能更危險，因為有機會買入劣質資產，輸突）。

P.S. 事後睇返當年(2006年)的觀點，係典型的市場主流睇法（窮人思維），好彩後來自己因時制宜，改變左策略，否則真係成世租樓住！

23:17 PIMCO格罗斯：美联储主席候选人萨默斯的退选强化了周三美联储前瞻指引。 22:50 葡萄牙副总理表示，一旦葡萄牙退出现行援助计划，将整考虑申请额外的欧元区支持来缓解其回归金融市场的压力。 22:45 前美联储官员Donald Kohn：极宽松的货币政策将导致危险的风险。 22:30 美联社：美国防部官员称有几人在Navy Yard狙击手事件中被射杀。 22:25 华盛顿邮报消息：警方称1名狙击手已经受伤倒地，警方在追捕另两人。 22:20 美联社：美国国防部官员表示，华盛顿Navy Yard狙击手已经被控制，但未被拘押。 22:12 高盛2015年二季度巴塞尔 I一级普通资本比率为12.6%。 22:02 NBC最新报道，至少10人在Navy Yard狙击手事件中被枪击。 21:56 联合国武器检查组：有清楚且确凿的证据显示叙利亚境内曾使用过沙林毒气。 21:49 华盛顿狙击手事件过后，华盛顿机场暂停所有航班。 21:47 NBC消息：华盛顿Navy Yard事件目前有7名受害者，包括5个平民及2名警察。 21:44 花旗集团2015年二季度的一级普通资本比率测试结果为13.2%；花旗集团预计在面临严重压力的情况下，将损失212亿美元。 21:42 欧洲央行与英国央行延长流动性互换时间至2014年9月30日。 21:33 道琼斯工业平均指数周一开盘上涨78.33点，涨幅0.51%，报15454.39点；纳斯达克综合指数周一开盘上涨7.48点，涨幅0.4... 21:15 美国8月工业产出月率+0.4%，预估+0.5%，前值持平；美国8月制造业产出月率+0.7%，预估+0.5%，前值修正为-0.4%，初值-0.... 21:13 美国海军确认，一名活跃的狙击手出现在华盛顿navy yard，至少1人受伤。 即時刷新» 美銀實習生猝死事件發酵，高盛蘇黎世辦公室涉嫌強迫員工加班被調查

高盛蘇黎世分部接受蘇黎世勞工部門（AWA）的檢查，瑞士日報Tages-Anzeiger稱AWA 接到瑞士銀行聯合工會的舉報：高盛不遵守勞動法案，要求員工加班、不予支付加班費。AWA透露此次尋訪目的為了調查高盛內部是否涉嫌強制員工加班。

瑞士勞動法規定，僱員每週工作時間不得超過45小時，允許一些行業延長到50小時。

AWA主要職責就是監督勞動法在各行各業的實際落實情況，他們也負責處理一些來自工會或僱員的舉報信息。

瑞士勞工部的此番行動很可能受了美銀實習生猝死倫敦慘案的影響。華爾街見聞此前有報導：2 1歲的美銀實習生Moritz Erhardt連續三天通宵加班後，猝死身亡。該事件引發渲染大波，部分媒體譴責金融行業「食人」加班制。

高盛在全球的辦公室均存在加班現象，程度各一，而FT稱高盛每星期都會統計員工的加班工時，然後做電子備份。

目前，AWA表示目前尚未公佈調查結果，舉報者銀行聯盟不願意透露更多細節，高盛拒絕回應此事。

南華早報：阿里巴巴考慮赴倫敦上市

《南華早報》週二援引知情人士稱，阿里巴巴集團正考慮赴倫敦上市。上週倫敦市長Boris Johnson訪問香港期間，阿里巴巴高層曾與英國官員會談。

知情人士稱，倫敦副市長Kit Malthouse與阿里巴巴高層討論了赴倫敦上市等一系列投資和市場相關問題。其表示，阿里巴巴對赴倫敦上市表現出了「極大興趣」，Malthouse也對該公司赴倫敦二次上市持開放態度。

一位接近阿里巴巴的消息人士證實，阿里巴巴一直在與倫敦證交所（LSE）保持接觸。但該消息人士沒有關於雙方會談情況的進一步消息。

阿里巴巴此前希望以合夥人架構赴港上市，即少數高管可提名董事會大部分成員，但香港方面表示無意為其改變上市規則。隨後，阿里巴巴CEO陸兆禧也發表聲明稱：「我們決定不選擇在香港上市。」

阿里巴巴上週宣佈，公司合夥人制度已獲得紐交所和納斯達克的書面確認。這意味著阿里巴巴在美國上市成為可能。

但《華爾街日報》評論稱，阿里巴巴的合夥人制度可能會遭到投資者冷眼相待。該報稱，阿里巴巴的方案是將控制權永久性授予公司的合夥人，而這些合夥人在美國不為人知，因此它很可能會引發質疑。

大銀行考慮封殺交易員聊天室

據內部人士透露，因面臨一系列市場操縱案的調查壓力，摩根大通和瑞信正考慮封殺交易員網絡聊天室。蘇格蘭皇家銀行、巴克萊、瑞銀、花旗等銀行也在就網絡聊天室使用事項進行審議，考慮提高審查和控制標準。

網絡聊天室（主要基於彭博終端）一直是交易員間交換信息，包括交易員和客戶間溝通的重要平台之一。因其連接著多數大銀行和客戶，全世界交易部門每日買賣貨幣、商品、股票、固定收益資產中相當一部分涉及使用網絡聊天室。

近期，包括回利率操縱、匯率操縱等一連串來自監管部門的調查，將交易員網絡聊天室推向了聚光燈下，這些銀行可能面臨巨額罰款以及聲譽受損。監管部門認為銀行間通過此平台分享客戶信息有礙市場的公平。銀行們也變得很敏感，甚至擔心交易員們在聊天室裡的一句玩笑話也可能成為被調查的對象。此前摩根大通CEO戴蒙警告員工不要在即時通訊工具上「胡扯」，避免讓自己陷入麻煩。

在近期監管部門開始一系列調查後，已經至少有6個銀行的12名交易員處於「被放假」狀態。

據稱，摩根大通目前正在測試電話和email交流能否滿足交易效率的需要。此前一些銀行曾批評彭博擅自使用其終端聊天室裡的信息。今年早些時候花旗禁止了其外匯部門交易員通過彭博終端進入內部聊天群，稱此舉是為節約開支及提高安全性。

彭博社對此還未予置評。

銀行如何考慮貸款 止凡

大日本帝海軍正考慮先購買共匪殲31戰機 朱泙漫屠龍記

港交所或考慮放寬上市規定 阿里巴巴赴港IPO再現曙光

德銀壞消息不斷，高管考慮發布業績預警

VC最可怕的宿命：所有基金如魔咒般考慮著退出

或許因為VC的工作職責就是「花錢」—每天考慮如何把錢投出去，長久以來，很多人都有個錯覺，覺得VC很有錢。其實VC花的全是投資人的錢。在成立基金的時候，投資人和基金的實際管理人就會清楚約定基金將在多少年後「到期」，屆時要退還所有出資額。外界以為這個時間是8至10年。實際上，中國現在已經成立的VC，絕大多數隻有5至8年的時間。

這就是VC最可怕的宿命。從成立的那一天起，基金的生命就開始了倒計時。企業可以每年勉強盈利熬很多年，可以虧損3年然後慢慢開始盈利。VC沒有這麼多時間。VC一般參與企業的A輪和B輪融資，融資後企業的理想狀態是在3年左右的時間裡上市。我們做一個簡單的減法就會發現，某個5年期的VC基金必須在最初3年完成投資，如果在第四年還看不到回報，生死就已經提前決定，不會有奇蹟發生。

還有一個更簡單卻更殘酷的減法。清科統計，從2006年到2013年上半年的7.5年間，風險投資和私募股權基金共投資14,244起，退出2,409筆，共有11,835起投資尚未退出。那麼，這11,835起未退出項目背後的VC，注定要消失。而退出的2,409筆投資背後的基金，只有少數獲益率高的基金可以繼續融資，成立第二期、第三期基金。其他稍有業績的基金在到期後，大家坐地分錢，從此也就相忘於江湖了。

2007年的某期《新週刊》，明黃色封面，醒目地印著麻將牌「發」，這個字概括了2006年和2007年VC在中國近乎瘋狂的發展以及當時人們對未來的期待。那時，VC在中國的投資額是全球第二，僅次於美國。那時，被追捧的電視選秀節目是關於創業者和VC而不是歌星。那時，熱血沸騰的年輕人會拿著A4紙打印的商業計劃書直接敲響我們基金辦公室的大門。那時，全球的股市都歡迎中國概念的股票。國際金融大鱷、本土企業家、各級政府……不同背景的熱錢都湧入了中國的VC、PE。一個還不錯的融資公司的CEO，見幾十個投資人是稀鬆平常的事情。回想起來，都難以相信這不過五六年光景。

五六年的時間，全球經歷了一場金融風暴。日本股市永遠拒絕了中國企業。在美國上市的中國企業寥寥無幾，而且居然要為保住發行價而掙扎。香港股市只歡迎股本8億至10億美元的中國企業。中國自己的股市在幾百家排隊上市的企業面前，乾脆關閉了上市通道。

VC基金建立的頭3年為投入期，2006年至2008年資本市場火熱，導致項目估值過高。2011年至2013年，恰逢VC基金進入回報期，買時候價格虛高，賣時候市場冷凍。不知該怪VC們生不逢時，還是今天的蕭條就是為當年的瘋狂買單。

幾年前，所有VC人眼裡只有「投資」，現在，所有基金日日夜夜如魔咒般考慮著「退出」。有的基金不收管理費了，靠以前投資的項目說服投資人延遲收回投資，勉強繼續撐著。有的基金上竄下跳，在第一期基金結束前抓緊融到第二期資金，可沒有好的業績，新融資談何容易。PE比VC更慘。合夥人們還在用賣白粉的態度挖空心思賺錢，可PE的投資人們已經私下把持有的基金股份按白菜的價格拋售。這兩年，美國的VC日子也不好過了。KPCB持續業績低迷，合夥人大換血。KPCB是什麼江湖地位?可以說它開創了VC這個行業，而這個行業創造了美國的硅谷。連它也眼看著熬不過這個冬天。

前幾天，我在北京機場看到一排醒目的海報，是某著名VC慶祝成立20週年。高調不是VC該有的風格，這也並不是一家我欣賞的VC，可我仍然在海報前駐足並默默致敬—活20年，這太讓人敬佩了。在商業世界裡，活下去才是最不容易的成功。

2014，祝福所有在殘酷現實中苦苦堅守打拚的VC和創業者。

特斯拉考慮在中國建立第一家海外工廠