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關於AI的革命，美圖這家公司也參戰了

闌夕 2017-02-24 17:50

本文由闌夕（微信ID：techread）授權i黑馬發布。

2016年3月AlphaGo對李世石4:1的戰果，似乎拉開了人工智能在面對人類時連續斬獲勝局的開端。此後，2016年底AlphaGo披著Master這個馬甲把中日韓數十位圍棋高手陸續拿下。2017年1月，名為Libratus的人工智能在美國大河賭場的德州撲克比賽上，輪流擊敗了4位人類高手，斬獲了177萬美元的籌碼——終於，當時叫囂著要用麻將放倒AI的網友，也開始噤若寒蟬了起來。

從圍棋這種依賴「殘局計算」的模式，到德州撲克這種典型的「不完美信息」遊戲，兩種完全不同類型的勝利之間的間隔時間甚至不到一年。雖然兩項技術分別來自不同的研發團隊，但是這也足以暗示AI的革命浪潮已經進入燎原階段。

早在2016年的時候，就有數據分析公司指出，2015年全球關於AI的投資總額比2014年增長了50%之多。而純AI方向的初創公司初步統計超過900家，總體估值達到87億美元。隨後又有數據預測，2020年AI的全球市場規模會達到183億美元。全球人工智能領域的融資數據可以顯示出，2016年開始，A、B輪投資規模開始上升——雖然天使輪的比例依舊龐大——這意味著更多的人工智能公司活了下來，並且能夠進入新的里程。

然而盡管數據如此令人欣慰，AI在民間的認知程度依舊不高。AlphaGo戰勝人類的新聞曾經彌漫了所有的社交網絡，而絕大多數的網友只是抱著看熱門的心態圍觀起哄，另外一部分人則在憂心人工智能那些並不存在的威脅性。普通大眾對於人工智能的認知，多半來源於聳人聽聞的小道消息，抑或是好萊塢大片，在這些信息中AI是以一種孤立於人類文明之外的形態出現的——甚至可能還會成為人類文明的終結者。

實際上AI並非意味著對人類智力的排除，也不一定都是無人駕駛這種具有顛覆意味的項目。反而，已經有很多AI技術悄無聲息地走入了大眾的生活之中。例如自然語言處理就最常見的一個方向，Google Translate在2016年年中的時候終於引入了人工智能技術，使得翻譯的錯誤率降低了80%。電子商務和廣告對人工智能也有諸多應用，用來優化自己的推送。而醫療行業和金融行業普遍被預測為下一個爆發點，輔助診斷和風險評估是人工智能的下一幕重頭戲。

除此之外還有很多硬件廠商也在布局AI，意圖通過AI在軟件方向的加成提升自己的產品力。例如美圖公司最近發布的新手機美圖T8，就讓自己的拿手本領美顏功能和AI來了一次華麗結合。在美圖T8的拍攝中，除了原有的自帶美顏效果之外，還可以自動識別鏡頭中的人臉，根據不同人臉的年齡、性別等給出不同的美顏方案。而且這種AI美顏功能在合照中也能奏效，男性和女性在合照時只有女性用戶會被深度美顏。

人臉識別已經不算是人工智能里的新鮮話題，也早就出現在諸如自動對焦等和鏡頭有關的應用中。所以這次和美顏功能的結合並不能說讓人意外，但是卻也展現出AI親民而有誘惑力的一面。AI技術通過獨具匠心的設計，的確可以成為硬件配備的極好助力——美圖T8提供了前置雙像素攝像頭並且配上了OIS光學防抖技術，再加上前置補光燈，這毫無疑問會是一臺自拍效果絕贊的機器。

也許有人會覺得美圖T8中的人工智能只是對美顏功能做出了一些微小的改善而已，但是關於AI的布局，對企業其實意義重大。有人調查了英國226家獨立的AI軟件公司，其中有9成表示自己的技術會是B2B的，也就是說預備銷售給企業的。這個數據不難看出目前有多少企業對AI有著自己的野心，而美圖4.46億月活躍用戶提供的數據集，足以支撐這個野心所需要的學習資源。

在今年1月的時候，蘋果終於宣布，要加入去年由微軟、IBM、Alphabet、亞馬遜和 Facebook組建的AI聯盟。由於這個聯盟在成立之初所表達出來的開放態度，和蘋果一直堅守的研究方向嚴格保密作風相悖，所以這次入盟多少有些令人關註。但是很顯然，即便是蘋果也沒辦法否認要在人工智能方向上搶占先機，是值得犧牲一些東西的。技術和數據的互通有無，人才儲備和流動，參與空白討論的話語權，這些都是越早踏足就越早擁有的利益點。很顯然美圖公司，也是有此領悟的。

在未來，人工智能很顯然是會對很多行業有著顛覆性的改變的。但是目前無可否認，AI還處於一種很初級的發展階段中。在2017年的CES「美國消費電子展」上，人工智能是其中很顯眼的主流話題之一。但是無論是智能家電中AI的應用方式和結果，還是單獨的AI創意產品，都還沒有足夠成熟的展現。

而另一個方向上來說，很多硬件設備，比如智能手機，已經進入了同質化競爭的狀態。一邊是尚在探索的新興領域，一邊是已經疲勞的配置競爭，美圖選擇用AI來對自己的軟件進行突破，既是對AI市場的搶先插足，也是對產品布局的一次革新手段。畢竟，「AI」這標簽在手機領域里還無人搶占，如果能拔得頭籌，對企業的未來之路有著不言而喻的巨大利益。

「黑科技」這個詞，在各類新聞頭條中出現得越來越頻繁。還記得當年3D打印技術剛剛問世的時候，驚呼的風浪也是席卷了全球所有的社交網絡。然而熱潮退去之後，3D打印悄無聲息進入民用空間，直到某天牙科醫生拿出3D打印的牙冠之後，可能躺在牙椅上的網友才會感慨原來自己離黑科技已經如此之近。

AI，其實也會走過這樣的步伐。美圖T8中的黑科技只是一個小開始，新的技術會越來越頻繁地出現在生活的某個拐角處。這場革命，聲勢浩大的開始，潛移默化的變成日常的一部分。李開複曾經這樣談論AI對人們以後的影響：可能大家考慮就業的時候，應該嘗試那些不會輕易被AI取代的工作。那麽在美圖越來越強的攻勢下，影樓後期這個職業顯然不是其中之一了。

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【TMT】網絡社交中分享的自拍50%經過美圖秀秀處理：真正的壁壘是背後的智能算法

Snap上市了，同樣是超級相機的美圖會更好麽？

闌夕 2017-03-03 12:54

本文由闌夕（微信ID:techread）授權i黑馬發布。

「沒有人保證一個東西是永久不變的，因為人性就是要更新。」馬化騰曾在2014年接受采訪時這樣曾感慨越來越看不懂，比如他錯過了Snap早期的投資機會。

盡管當時已經獲得光速創投、Benchmark等美國知名投資機構的投資，連Facebook也願意出價30億美元收購，但人們顯然對Snapchat能否顛覆Facebook抱有疑問的。

因為也正是在這一年，Facebook的市值突破2000億美元大關，成為全球第22大的公司，並占據了當年社交網絡總廣告支出市場份額的75%，高達114億美元。而同年Snapchat的收入只有300萬美元，卻足足燒掉1.28億美元。

如今Snapchat的公司名改為Snap，Snap完成了創始人斯皮格爾當初拒絕Facebook收購要約時的豪言，即將以近240億美元的估值在本月完成IPO，並被越來越多的人看作是Facebook未來的顛覆者，甚至就連Facebook都不惜一再推出或計劃推出閱後即焚、拍照眼鏡等產品，以試圖狙擊這家新晉社交巨頭。

同樣是少年天才，同樣是起源於校園，甚至都因創意來源問題對簿公堂。早在2013年自稱為Snap早期合夥人的布朗就曾將Snap告上法庭，聲稱Snapchat的創意來自於他2011年7月發布的Picaboo產品，自己也曾作為團隊成員涉及了Snapchat的Logo。這樣的故事和當初Facebook創始人紮克伯格與文克萊沃斯兄弟的扯皮官司簡直如出一轍。

但Snap卻和Facebook有著一個本質上的區別，Facebook從誕生的第一天起就將自己定義為社交網絡，而Snap時至今日的產品核心依然是超級相機Snapchat。

用手機拍照並不是一件新鮮的事情，早在2000年11月，夏普就曾在日本推出了世界上第一款拍照手機——夏普J-SH04，它搭載了一顆像素僅為11萬的後置攝像頭，但售價卻高達500美元，考慮到匯率和通脹的變化，這款手機放在今天的售價大概相當於一臺128G iPhone 7 Plus。

但在17年前，夏普並沒有讓手機拍照這件事情變得流行，正如上世紀80年代發明自拍桿的日本人上田宏一樣，這位攝影發燒友為了解決自拍問題，為自己的數碼相機設計了一根帶有三腳架螺絲的可擴展桿，並在相機前面加裝了一面鏡子，以便使用者可以看清自己的操作狀況，只可惜知道2003年自拍桿的專利到期，上田宏也沒有等來自拍桿的流行。

一切偉大的發明創造之前總會有著漫長的醞釀期，直到所有條件都具備後，劇烈的變化才會在很短的時間內迸發。直到智能手機時代的到來，以及3G/4G網絡和Wifi解決了人們傳輸圖片的問題，手機拍照才真正變得流行，而Snapchat憑借優秀的濾鏡效果和新奇特的AR貼紙抓住了18-24歲年輕用戶的心，從而踩到這個風口。

「有了凱撒，就有他的布魯特斯。」茨威格在《人類群星閃耀時》中這樣記述道。當Facebook大到已經要壟斷社交網絡時，自然會有人選擇挑戰，並獲得相應的支持者，Snapchat便是之一。

基於超級相機基礎上增加的閱後即焚功能，Snapchat讓年輕用戶不再擔心父母看到年輕人之間聊天記錄，也不需要害怕「艷照門」的重演。表情、照片和短視頻正逐漸成為年輕人們新的社交語言。

除了社交之外，隨著AI風口越來越熱，占據了年輕人手機攝像頭的Snap有了更多的故事可講。因為隨著手機成為人很難分割的一部分延伸，攝像頭便是這一延伸的眼睛，所以Snap也在不遺余力地搶占，所有和用圖像去記錄世界相關的入口，比如說智能拍照眼鏡。

某種意義上，手機攝像頭正在替代我們的眼睛，這一點並非危言聳聽。下面這兩張照片拍攝於梵蒂岡的聖伯多祿廣場，分別是2005年教皇Benedict十六世當選和2013年教皇方濟各當選時的畫面。

人們已經越來越不能滿足文字作為單一的信息傳遞載體，在基礎設施完善之後，人們對富媒體內容的需求變得更加強烈，希望得到更多是人性永遠不變的特點，但也正是因為這種不滿足推動著科技與社會的進步。

於是我們看到關於攝像頭的競爭變得更加激烈，但用戶顯然並不需要那麽多不同的攝像產品，因此寡頭化成為了最終的趨勢。

與Snap一樣，在國內占據人們手機攝像頭的美圖也在去年赴港上市，這家起步於PC時代在線修圖工具的公司，幾乎所有的移動端產品都是圍繞著手機攝像頭展開的。根據美圖的公告，截至2016年10月，美圖旗下產品總計擁有4.56億月活躍用戶，遠高於Snap的3億月活。

不過相比Snap的快速成功，蔡文勝和吳欣鴻的美圖雖然在市值上與Snap有著不小的差距，但基礎也似乎穩固。「我比較敢拼敢賭，經常在背水一戰的情況下去賭一個事情。」蔡文勝曾這樣評價自己的性格，因此當2011年移動互聯網浪潮開始的時候，在PC端修圖美顏領域奮鬥多年的蔡文勝選擇豪賭「基於移動攝像頭，讓圖像的更美」這個需求點，和吳欣鴻一起推出了移動版美圖秀秀、美顏相機、美拍、潮自拍等一系列產品，將用戶所有關於自拍、變美的需求全部覆蓋。

正如Snap抓住了Facebook移動端起步較慢的失誤一樣，美圖也成功借助了2011年起的移動浪潮，依靠移動端流量紅利迅速形成產品矩陣。這樣的產品矩陣雖然不如Snap憑借Snapchat單點突破那樣鋒利，但卻可以讓美圖在成功占領中國大多數女性用戶的手機攝像頭之後，也成為BAT之外中國第四大的移動端流量入口公司。

但港股資本市場對美圖的認可沒有Snap一樣高，Snap的IPO市值預計在195-240億美元之間，而美圖的市值近期始終穩定在54億美元左右，市值只有Snap的1/4。

這背後的原因是複雜的，相較於更寬容、更願意相信未來成長的美股市場而言，港股市場顯然更看重公司當下的財務數據，並不習慣於虧損的公司享有高估值。

另一方面，港股市場以傳統行業為主，業績平均增長速度只有10%，而美圖2016年12月的收入則比2016年上半年月平均值增長了近5倍，對像美圖這種數億用戶量級的互聯網公司，港股投資者對半年相差5倍這樣的收入爆發式增長缺乏經驗。

當然，美圖也正在努力改變著港股投資者的看法，根據目前披露的信息，美圖預計其互聯網業務及其他分部將於2017年12月之內達到當月營收平衡。而隨著美圖進入恒生大中型指數，3月6日內地投資者就可以通過滬港通和深港通投資美圖股票，這對於坐擁4.56億月活躍用戶的美圖而言，意味著它的用戶，甚至是粉絲有機會成為美圖的股東，這對公司估值體系的改變將會是巨大的。

在估值上，美圖距離著Snap依然還有一段距離，盡管在用戶量上，植根中國市場，並快速在海外複制的美圖似乎更占優勢。根據Snap提供的上市材料，2016年第四季度，Snapchat在歐美以外的市場用戶環比停止增長，而受限於政策因素的Snapchat短期內顯然也無法涉足中國市場。反倒是在同期，美圖海外用戶數由2016年6月底的3.7億增長到10月底的4.3億，美圖正站在中國互聯網出口全球的風口上。

而美圖和Snap的距離並非用戶量所能抹平的，並不僅僅是因為Snap的社交故事更性感，還因為中美文化的巨大差異。相較於更熱衷於向外拍的歐美用戶，中國用戶似乎更熱衷於自拍，甚至整個東亞地區的攝影產品榜單前列也都是被各大自拍App占據。

向內拍和向外拍代表著一種文化，這似乎也解釋了中國為什麽沒有誕生Instagram這樣的產品，因為自拍很難延伸到社交或社區。如何在未來借助AI和AR，為用戶創造更出色的工具，以幫助他們更好地記錄外在世界。

「這個世界並不缺少美，而是缺少發現美的眼睛」，100多年前雕塑家羅丹曾這樣說過，但他或許從未想象過，攝像頭正在代替我們發現這個世界的美好，甚至通過增強現實的效果來為這個世界疊加一層虛擬的美。

「即使你什麽錯都沒有，就錯在太老了，一定要換」，現在想來，馬化騰當初的這句話似乎不僅僅適用於Snap。

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【財經速讀3.7】群興玩具擬收購時空能源全部或超51%股權；水晶光電擬定增募資162億元加碼主業；四川成渝擬募資35億“補血”，控股股東全額認購；五洋科技擬2.5億元並購天辰智能；港股通入選名單公布，騰訊美圖阿里健康等在列

美圖：公司核心價值在11億用戶 不會因股價波動受影響

據證券時報報道，美圖公司（01357.HK）3月20日晚回應，美圖的核心價值是其擁有超過11億的用戶，並不會因股價短期的波動受到任何影響。美圖一直以用戶為中心，並致力於通過平臺化、國際化和商業化來為用戶和股東創造更大的長遠價值。

美圖公司港股今日上演了一部多翻空的逆轉大戲。當日股價最高上漲28.06%，報23.05港元，14:40以後，股價突然跳水，最低跌至15.40元，收盤股價報15.98港元/股，跌11.22%。全天股價震幅達到42.50%，成交量38億港元。

內地資金“興風作浪” 美圖股價坐上“跳樓機”

連日暴漲之後，3月20日下午美圖公司股價坐上“跳樓機”，收跌11.56%。業內人士認為，這說明內地的“敢死隊”資金已經開始主導不少香港上市的科技股的走勢，未來不排除美圖等公司會繼續有一波炒作，但風險也很大。

周一，美圖公司(01357.HK)上演“大跳水”，早盤漲幅10%，午後一度飆升至28%，市值近千億港元。下午三點前美圖公司股價風雲突變，直線跳水，最終收跌11.56%，全天振幅42.50%，成交額高達37.8億港元。

內地資金“興風作浪” 港股“多走兩步”?

3月6日，港股通標的股調整，美圖公司、IGG、周黑鴨等被納入名單，隨後相關個股便開啟了暴漲模式，美圖公司多次擠身港股通十大活躍成交股，3月20日美圖更是成為十大活躍股之首。

美圖公司的盤後數據顯示，港股通（滬）買入和賣出分別為4.08億港元和4.22億港元，港股通（深）買入和賣出分別是2.48億港元和2.34億港元，相比37.8億港元的總成交來看，無論是買入和賣出，占比都是17.4%左右。

深圳一位私募人士向第一財經記者表示，雖說美圖港股通的成交只占總成交百分之十幾，但相對其他港股公司來說，其實已經算比較高的數字了。現在不少內地私募開了香港公司，A股敢死隊都轉戰港股了，滬港通也提供了更多“割韭菜”的機會，15港元左右其實是一個不錯的買入點位，未來預計美圖股價會出現高位震蕩行情，等港股行情本輪見頂之後，再隨著大盤一起跌。

博大資本行政總裁溫天納向第一財經記者表示，近日內地科技類股份表現相當突出，以騰訊為例，市場均看好其業績，導致股價不斷上升，這也拉高了科技類股份的股價。但是美圖的股價表現則需要留意，首先企業上市並非太長的時間(去年底上市)，股價沖破23元後直線下墮。估計不少投資者進行拋售，與套利交易有關。此外，美圖的盈利模式及未來增長動力有別於其他科技類股份，也造成不少投資者套現離場，一窩蜂爭相離場，造成股價在下午呈現戲劇性的變化，也反映出不少IPO進場的投資者在高價選擇套現。

海通證券策略分析師荀玉根認為，越來越多的內地投資者參與港股。雖然兩個市場差異還很大，但終將融合，人流和資金流決定了這是趨勢。隨著制度環境和投資者結構逐步趨同，兩個市場都往中間走一走，最終融合，從市值和資金體量看，也許港股要多走兩步。

龐大用戶如何變現?

至今依然處於虧損狀態的美圖，未來到底能否把龐大的存量用戶變現，從而實現盈利，是當前投資者爭議的焦點。南華金融集團策略師岑智勇則向第一財經記者稱，美圖公司本身還沒有盈利，目前難以估值；另一方面去年底才上市，當前市場上流通盤不多，也比較容易造成大起大落。

美圖公司將於3月24日發布2016年度業績報告，此前招股書顯示，其2014年、2015年及2016年上半年30個月內，累計虧損高達61.8億元，僅2016年上半年就虧損21.9億人民幣，較2015年上半年13億元的凈虧損額擴大近七成。

招商證券(香港)認為，自2008年推出首款人像美化應用美圖秀秀以來，美圖公司已形成一個在線美麗生態系統，月活躍用戶多達4.56億(截止至2016年10月)。根據AppAnnie的統計，美圖公司在2015年躋身中國第五大iOS非遊戲應用開發商(按下載量計)。由於美圖公司可滿足大眾對美麗的需求，預計在2015-18年其月活躍用戶數將以21%的複合年增長率上升，到2018年達到6.63億。隨著其專註美麗的社交生態系統進一步變現。

國海證券分析師孔令峰認為，美圖作為一款美顏垂直領域的龍頭公司，月活用戶約為4.56億，但目前公司主要是通過銷售美圖相機實現盈利，2016年上半年半年銷量28.9萬部，收入5.5億，流量轉化率低於2%。美圖與當年的網易具有類似性，具備上億流量，初期轉化率不高，但只要保持產品對用戶的粘性，開發及打磨產品，將在多個應用場景轉化變現。瑞信則稱，美圖正嘗試從廣告、電子商業及手機遊戲變現，貢獻雖然不大，但嘗試已見成果，估計要達致變現需要一定時間。

不過，也有一位不認同美圖的行業研究員向第一財經記者稱，有用戶儲備不見得就可以帶來盈利，對美圖來說如何造就更強的用戶粘性，才能有更好的變現。近日股價波動，是比較典型的A股市場“坐莊”炒作手法，而港股市場沒有漲跌停板也加劇了這種炒作，其實跟基本面關系不算很大;另外，用戶對美圖的使用方式，是在不停的幹活，這跟陌陌和微博等用戶在看信息，模式上有比較大的差別，投資者需要留意這些區別，這可能導致美圖的用戶儲備暫時難以轉化為收入。

美圖全天股價震幅42.50% 逆轉大戲背後誰是推手？

最近一段時間漲勢如虹的港股美圖公司，今日上演了一部多翻空的逆轉大戲。當日股價最高上漲28.06%，報23.05港元，14:40以後，股價突然跳水，最低跌至15.40元，收盤股價報15.98港元/股，跌11.22%。全天股價震幅達到42.50%，成交量38億港元。

美圖公司在2016年12月15日登陸港交所，發行價為8.5港元，首日開盤價為8.78港元。上市後一度跌破發行價，隨後開始逐步上漲。而自從3月6日開始，包括美圖公司在內有23只港股納入了深港通下的港股通。而正是在內資的大量買進背景下，美圖公司成交量顯著放大，股價也開始大幅攀升，股價12個交易日上漲約80%。根據上市文件，美圖股權分拆及全球發售完成後，其董事長蔡文勝和首席執行官吳澤源將分別持股33.12%和13.4%。以今日收盤價計算，其持股市值分別達224億港元和90億港元。

自從3月6日，港股通標的股調整，美圖公司、IGG、周黑鴨等被納入名單，隨後相關個股便開啟了“神一樣”的上漲。統計數據顯示，3月6日以來，美圖公司連續多日擠身港股通十大活躍成交股。今日美圖更是位列十大活躍股之首，港股通護深兩渠道合計成交金額高達13.12億港元，占當日成交量38億港元的34%以上。由此可見，港股通資金成為美圖公司股價走勢的主要推動力量，港股通資金從連續的凈買入轉為凈賣出，也是美圖公司今日股價逆轉的主要推手。

值得註意的，是美圖公司目前尚未被港交所納入可沽空的名單。根據聯交所的規定，上市不多過60個交易日的公司，公眾人士持股量的市值在交易所上市第二日開始的20個連續交易日不少於200億港元及在該時段內的總成交量不低於5億港元，才可以被納入沽空名單。港交所會按季度審視可沽空名單，預計最近一次再更新可能要等到五月初了。但市場消息顯示，“借票”需求的高漲，空方已對美圖公司虎視眈眈。

而另外一個潛在的利空消息，美圖將於3月24日發布業績報告，據悉仍將延續虧損狀態。此前美圖招股書顯示，其2014年、2015年及2016年上半年30個月內，累計虧損高達61.8億元人民幣，僅2016年上半年，美圖就虧損21.9億人民幣，較2015年上半年13億元的凈虧損額擴大69.2%。

看蔡文勝如何直播美圖大起大落的一天

南下資金三大寶，美圖今天給大家上演了幾百億的上落大戲。

上周五收市18塊，早盤股價穩定在20港幣樓上，激動的大老板蔡文勝從早上就開始直播公司股價，率先宣布自己成為胡建史上最強港股上市公司。

蔡老板票圈一發，股價這就是剎不住車了，下午繼續向上，見到了上市後新高的23.05港幣，別說800億市值了，連900億都輕松越過！

也讓大家在有生之年第一次看到直播市值的管理層！

除了自己的票圈，蔡總還不忘在投資群里直播：美圖已經是港股互聯網龍頭，今天帶領所有互聯網公司大漲！

這時候，只聽身邊傳來一句陰陰的旁白：著名反向指標就是管理層直播股價（或市值）！

哎呦餵，一聽您這股酸溜溜的勁兒，肯定是公司戶和PA都沒買、沒賺到錢的吧，吃不到葡萄說葡萄酸，你太臭不要臉了。

當然更不要臉的，是那些蠢蠢欲動向券商借票的空頭們。

今天券商們發出來不少關於美圖借票的說明，一次又一次地苦口婆心告訴客戶：no zuo no die！

首先，這票還沒被港交所納入可沽空名單。根據聯交所的規定，上市不多過60個交易日的公司，公眾人士持股量的市值在交易所上市第二日開始的20個連續交易日不少於200億港元及在該時段內的總成交量不低於5億港元，才可以被納入沽空名單。

港交所會按季度審視可沽空名單，但是最近一次再更新可能要等到五月初了，所以，空頭此刻高唱：我的心在等待，在呀在等待。

八過哩，這里有另外一個殘酷的事實，鑒於美圖過去多日的強勁購買力都是來自深港通渠道，被A股買走的股票是托管在A股的，那些賣出去的票，是沒有辦法被借回來香港空的。

其次，借票難過買學區房啊！盡管市值一度超過900億港幣，但街上能借到的票大概只有1億美元左右，利率現在至少11%；再看看股價連升了大概十幾天，股價比PS的照片還要誇張，令平均的cover時間只有1.4天，擠死空頭的節奏啊！

最後，萬一MSCI之類的指數公司腦子不好使，把公司加到指數里了（大約也是在5月會公布指數調整），這不是要zuo死倉位麽？你們三思哦！

不過這算術還沒算完，美圖的股價從下午竟然開始疲軟了，不僅早上的漲幅全部抹平，股價竟然出現了倒跌。

看這圖，二級狗們又陷入了新的沈思：這麽一個偉大的公司，空頭對其無可奈何，業務這麽無可取代，大股東解禁也要等到6月中旬，管理層又這麽看好，怎麽會突然暴跌了呢？是把大媽嚇跑了？還是誰先跑路了？有本事給我站出來！

沒想到，今兒這一跌竟然沒止住，收市股價報15.94，跌了11.44%，市值從900多億，一下子就縮減到了600多億。

但wuli蔡總也是見過大世面的人，收市前再次於票圈直播稱：這就是港股市場，一天過山車。沒有漲跌板限制！（我琢磨了下，這話大概意思就是：虧錢不要怪社會，要怪就怪自己股技不佳！）

不過到底應該怎麽看美圖的股價呢，IPO前蝸牛妹寫過兩篇文章：

美女，自帶PS功能的美圖股票要買麽？

你怎麽知道美圖不會是個坑

但明顯現在臉被股價都打了兩箱玻尿酸了。我深刻反思了三個月，覺得這段話說的很好，供二級狗們參閱：美圖一直是一家負責任的教育企業，先是教姑娘們怎麽P圖，後教男人們怎麽炒股。

就問你服不服！

美圖股價經歷“過山車” 蔡文勝稱“這就是香港股市”

在本月初被納入“深港通”的美圖經歷了驚魂三月。

在上市之後11個交易日連升之後，昨日美圖市值一度超過了安踏體育、達利食品和恒安國際等，成為福建民營企業市值最高公司，但上升趨勢在昨日午後毫無預兆的戛然而止。美圖公司股價呈現從高位回落33%，收市跌幅超過了11%，市值從逼近1000億元直接蒸發300億元。

昨日震蕩下跌之後，美圖董事長蔡文勝在朋友圈發文稱其也並不清楚其中原委：“一天振幅42%，成交38億港幣。很多人在問美圖股票發生什麽事?我要是知道就好了。”他同時稱，投資一個公司需要用長遠的眼光去看待。

蔡文勝朋友圈直播美圖市值

斷崖式下跌也引起了相關方面註意，香港證監以及聯交所向相關券商索取事物交易記錄。截至目前，港交所對此事表示不予置評，港交所負責市場監察的部門一向都有向券商索取資料，但港交所不會評論個別公司及市場監察工作。

短暫下跌之後，美圖在今日開盤後再度引來上漲，最高達17.12港元,截至記者截稿時，美圖股價為15.02港元。

對於股價波動，美圖方面回應“目前並未接獲監管機構對上述調查相關之聯系。因此我們不作出任何評論。”

美圖在去年12月以8.5港元每股的發行價登陸港交所，隨後股價一直在10港元左右徘徊，並未有太大起色，納入深港通對股價起到極大提振作用。三月宣布納入深港通之後，連續迎來了超過10日股價連續上漲。

“由於內地股民對於美圖認知度比較高，深港通對於股票流通和股價上都有很大作用。”美圖相關發言人告訴第一財經記者。

從目前資金成交分布看來，美圖流入與流出資金呈現互聯博弈狀態，流入小單數量比流出小單數量更多，而流入大單數量則不及流出大單。

博大資本行政總裁溫天納向第一財經記者表示，美圖的股價表現需要留意，首先企業上市並非太長的時間(去年底上市)，股價沖破23元後直線下墜。估計不少投資者進行拋售，與套利交易有關。此外，美圖的盈利模式及未來增長動力有別於其他科技類股份，也造成不少投資者套現離場，一窩蜂爭相離場，造成股價在下午呈現戲劇性的變化，也反映出不少IPO進場的投資者在高價選擇套現。

事實上，美圖前期股價增長除了納入深港通之後，內地資金推動，還得益於其對標企業的影響。

作為美圖對標的企業，美國圖像社交軟件Snapchat母公司Snap在本月上市，開盤價為24美元，之後價格一度逼近29美元。

然而，對於盈利模式並不清晰的Snap，也有並不看好的聲音。市場研究公司Pivotal Research美股分析師Brian Wieser 認為，基於長期可能的規模及風險，Snap股價明顯被高估。

在上周大幅度下跌，Snap股價跌破20美元，回落幅度超過30%。該股價趨勢與美圖股價軌跡相近。

作為新科技企業，影響股價的股價的潛在“炸彈”或許是大眾對於兩家企業業務規模以及盈利的不確定性。

根據招股書披露，美圖2015年營收為7.4億，智能硬件的收入占比超過90%以上。下個月，美圖將發布2016年全年年報，可以遇見智能硬件仍然為重要營收來源。

在敲鐘儀式上，蔡文勝為美圖定下2017年實現收支平衡的目標。而今年主要業績增長來源於即將面世的電商業務。美圖將在本月推出自有電商平臺，根據計劃，美圖將推出兩個分別定位中高端奢侈品牌與個性化定制路線的電商平臺。上市時所引入的京基與Ports(寶姿)為基石投資者，為其拓展電商業務埋下伏筆。

電商平臺被寄望於扭轉美圖業績，在上市記者會上，蔡文勝表示美圖要盈利是分分鐘的事情，“電商目前最大的成本主要有兩方面:物流倉儲和獲取用戶成本，前者我們交給合作夥伴做，後者我們擁有足夠大的用戶流量，不需要考慮這方面成本。”

即將發布的電商能否提振業績，拆除影響股價的“不定時炸彈”，還需拭目以待。

炒美圖猶如炒權證 “敢死隊”凈買入1.8億港元

“炒美圖猶如炒權證!”對於近日美圖公司(01357.HK)股價的大幅波動，深圳一位私募人士向第一財經記者如是說。

美圖公司無疑是3月份港股市場上最令人矚目的港股通標的。3月7日以來短短十幾個交易日內，其股價從近10港元狂飆至最高23港元，實現翻番。20日午後美圖公司在創出上市新高23.05港元之後坐上跳樓機，暴跌11.22%，全日振幅超過40%;21日該股繼續下跌8.64%，不過內地“敢死隊”通過港股通，卻又有1.8億港元的凈買入。

多位市場人士認為，現在內地“敢死隊”資金涉足港股市場，對於美圖這種有著“扭虧為盈”預期的科技股，顯然有著“炒權證”的類似性質，這兩天逢低買入美圖公司的投資者，其實不少都帶著“一夜暴富”的賺快錢心態;另一方面，隨著兩地市場全面進入互聯互通時代，兩地監管部門最終對此如何出手?美圖可能會成為最新的案例。

賭的是扭虧為盈 美圖股價權證化?

香港的權證市場格外發達，成交額達到全球第一，不少香港投資者都是帶著“一夜暴富”的心態炒作權證，贏的話可能上升幾倍甚至幾十倍，輸了的話大不了虧損所有本金離場，而權證發行商賺取投資者大量費用，這是明顯類似賭場的“負和遊戲”。

“炒美圖猶如炒權證!一旦美圖業績改善甚至看到盈利希望，股價可能上升好幾倍;如果美圖持續虧損無法盈利，大不了認虧離場。”上述深圳私募人士稱，其身邊有朋友於21日在14.3港元左右買入了美圖公司，持有的就是這種心態;另外也有部分投資者抱著T+0交易當天進出的投機心態。

在去年上市的敲鐘儀式上，董事長蔡文勝為美圖公司定下2017年實現收支平衡的目標，而今年主要業績增長來源於即將面世的電商業務，美圖將推出兩個分別定位中高端奢侈品牌與個性化定制路線的電商平臺，電商平臺被寄望於扭轉美圖業績。在上市記者會上，蔡文勝曾表示：“電商目前最大的成本主要包括兩個方面，物流倉儲和獲取用戶成本。前者我們交給合作夥伴做，後者我們擁有足夠大的用戶流量，不需要考慮這方面成本。”

3月20日，蔡文勝朋友圈一度直播美圖公司市值變動，從3月20日早上就開始直播公司股價，率先宣布自己成為福建史上最強港股上市公司;不過美圖的股價從20日下午開始出現了倒跌，市值從900多億港元，一下子就縮減到了600多億港元。21日再次大跌後，蔡文勝則感嘆“這就是香港股市”。

也有一位不認同美圖模式的行業研究員向第一財經記者表示，有用戶儲備不見得就可以帶來盈利，對美圖來說如何造就更強的用戶黏性，才能有更好的變現。近日股價波動，是比較典型的A股市場“坐莊”炒作手法，而港股市場沒有漲跌停板也加劇了這種炒作，其實跟基本面關系不算很大;另外，用戶對美圖的使用方式，是在不停地幹活，這跟陌陌和微博等用戶在看信息，模式上有比較大的差別，投資者需要留意這些區別，這可能導致美圖的用戶儲備暫時難以轉化為收入。

內地“敢死隊”引發港交所關註?

海通證券策略分析師荀玉根認為，越來越多的內地投資者參與港股。雖然兩個市場差異還很大，但估計兩地終將融合，人流和資金流決定了這是趨勢。隨著制度環境和投資者結構逐步趨同，兩個市場都往中間走一走，最終融合，從市值和資金體量看，也許港股要多走兩步。

然而這“多走兩步”對於美圖來說，就是股價半個月內翻番，之後就連續跳水兩天。

“由於內地股民對於美圖認知度比較高，深港通對於股票流通和股價上升都有很大作用。”美圖公司相關發言人告訴第一財經記者。

北京一位私募人士向第一財經記者表示，現在不少內地私募開了香港公司，A股“敢死隊”都轉戰港股了，滬港通也提供了更多“割韭菜”的機會，對美圖來說，14到15港元左右其實是一個不錯的買入點位，未來預計美圖股價會出現高位震蕩行情，等港股行情本輪見頂之後，再隨著大盤一起跌。

港交所數據顯示，3月21日美圖公司再度成為港股通成交活躍股，南下資金通過滬、深市買賣美圖，其中港股通(深)買入和賣出分別是2.08億港元和0.863億港元;港股通(滬)買入和賣出分別是2.68億元和2.1億元，這顯示了內地資金通過港股通凈買入了近1.8億港元;21日美圖總成交達到20.44億港元，遠小於前一天的38億港元。

21日曾有消息稱，香港證監會在美圖上市至今，至少三次致函券商索取歷史記錄，情況罕見。對此，美圖公司回應稱：目前並未收到監管機構對於上述調查的相關聯系，因此不作任何評論。而港交所對此事表示不予評論，並稱港交所負責市場監察的部門一向都有向券商索取資料，但港交所不會評論個別公司及市場監察工作。

博大資本行政總裁溫天納向第一財經記者表示，監管部門對任何異常大上大落的股份，都可能會展開調查，抽查交易的券商以及最終的投資者，看看是否會涉及不當交易，特別是企業已經處於年報期，一切更為敏感;上述交易若涉及跨境交易，特別是滬港通及深港通，預計調查也會加強力度。

此前，美圖公司將於3月24日發布2016年度業績報告，此前招股書顯示，其2014年、2015年及2016年上半年30個月內，累計虧損高達61.8億元，僅2016年上半年就虧損21.9億元人民幣，較2015年上半年13億元的凈虧損額擴大近七成。

溫天納稱，近日內地科技類股份表現相當突出，以騰訊為例，市場均看好其業績，導致股價不斷上升。但是美圖上市並非太長的時間，股價沖破23元後直線下墮，估計不少投資者進行拋售，與套利交易有關;此外，美圖的盈利模式及未來增長動力有別於其他科技類股份，也造成不少投資者套現離場，一窩蜂爭相離場。