強積金歐股資產 脫歐蒸發50億 佔總資產8％ 專家：盡快轉組合
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GS(14)@2016-07-08 08:07:22【明報專訊】英鎊自上月底英國公投後累跌13%，港人的強積金大受影響，因為除了承受股價大跌，更有匯兌風險。現時本港的整體強積金有約一成資產配置在歐洲，主要為股票。據統計，自6月23日英國公投以來，由於歐洲股市大跌，整體強積金已蒸發50億元。當中表現最差的歐股基金，短短兩周已大跌逾8%。專家建議，如打工仔的強積金配置在強歐洲股票基金，應盡快「清理」，轉投其他資產。
明報記者 廖毅然
據晨星亞洲的數據，英國公投後跌得最多的是歐洲股票基金，自6月23日至本月4日，11隻歐股基金平均跌4.23%，若計及年初至7月4日，平均跌幅達6.9%，反映自年初以來，由於經濟復蘇遙遙無期，加上市場一直憂慮脫歐問題，歐洲股市持續下跌。
年初至今歐股基金跌近7%
除了歐股基金外，強積金不少環球股票基金、混合基金及增長基金等，都有歐洲股票的成分。據積金局數據，截至去年底整體強積金有8%投資在歐洲股票。以3月底的總資產值5925.78億元計算，估計涉及歐股的資產約474億元，以歐洲Stoxx 50指數自脫歐後累跌約10.7%（以港元計價），粗略估算，即整體強積金的歐股投資已蒸發約50億元。
韜睿惠悅投資顧問香港總監曹偉邦表示，環球股票基金有超過20%投資在歐洲，單計英國有7%，他認為佔比小，故較為安全，如打工仔投資在環球股票基金，毋須進行調整。但由於歐洲股票基金有三成投資在英國，故適宜分段減持。
有強積金受託人提醒，由於強積金以港元計價，投資海外股票要承受匯兌風險。事實上，自英國公投後，BCT銀聯集團及AMTD景順的歐股基金，跌幅分別達8.2%及7.7%，兩者持有的部分股票，股價雖有所上升，但換算成港元則大跌。例如這兩隻基金的十大持股之一是匯控（0005），雖然其英國的股價在公投後累計有升幅，但換算成港元則累跌10%。又例如英國石油，雖然股價至今累升17%，但換算成港元只升3%，不足以彌補其他股票的跌幅。
新資金宜投放美股亞股
駿隆強積金行政總裁蕭美鳳認為，英國與歐盟若就脫歐展開談判，需時最少兩年，這段期間的政治變數相當大，因此預期歐洲市場會長時間震盪。她建議，強積金的新資金不要投資在歐股，如現有資金已投資在歐股，亦應盡快「清理」，轉而投資美國或亞洲股票。
（脫歐後遺症）
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7377&issue=20160708
面臨美天價罰單 默克爾拒救 德銀挫7％ 拖跌歐股
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GS(14)@2016-09-27 07:29:44【明報專訊】德國最大銀行德銀被指在金融海嘯前不當銷售按揭抵押貸款證券（MBS），被美國司法部開出140億美元的天價罰單。德國傳媒引述官員稱，總理默克爾無意向德銀援手，觸發德銀股價今晨最多跌7.5%至10.55歐元，是彭博1992年有紀錄以來低位。沽壓蔓延至歐洲其他銀行股，德國商業銀行、法巴、意大利最大銀行裕信（UniCredit）昨日的股價跌幅達3%、歐元Stoxx銀行指數昨曾跌2.3%見5周低位。英法德股市昨下挫逾1%。
昨日的跌浪由德國周刊《Focus》上周五的一篇報道觸發，其報道引述消息人士稱，默克爾今夏與德銀行政總裁John Cryany多次會談，並清楚表明在直至明年9月的選舉年，政府也不會向德銀提供援助，並拒絕插手德銀與美國司法部的和解談判。接近德銀的消息人士稱，德銀從未期望政府出手相助，且毋須政府幫忙。不過德銀的財政狀况引發政界關注。消息人士稱，德國社民黨國會議員上周舉行閉門會議，就德銀情况進行探討。
去年蝕593億 股價今年已跌半
德銀早前稱，不會接受美國司法部早前開出的140億美元罰單，並將爭取把罰款額顯著下調。德銀認為，介乎20億至30億美元的罰款比較合理，該行在2013年已支付19億美元結束類似訴訟。摩通估計，若今次的和解金額介乎30億至35億美元，德銀仍有財政能力解決其他法律問題，若罰款比上述水平高10億美元，將令德銀的資本水平下降0.24個百分點。
面對巨大的重組成本，德銀去年虧損達68億歐元（593億港元）。市場憂慮到其能源項目貸款的壞帳風險增加，恐德銀資金不足。評級機構惠譽表示，德銀的主要挑戰來自超低利率影響盈利、監管壓力、業界激烈競爭，以至其不當行為和巨額訟費。德銀今年以來股價已跌50％，其應急可轉債（CoCo債）收益率昨跌0.025歐元跌至0.73歐元（每1歐元計），是2月以來最低。此債券可有條件轉換，一旦德銀資本水平低於監管標準，德銀可停止支付債息，並將債券自動轉換成銀行股權，而銀行亦可以將債券重新估值和減記。部分分析師憂慮，德銀可能最終對某些債券違約。荷蘭銀行亦認為，德銀的一級資本票據利息支付可能存在「真正危險」。德銀正透過出售風險資產及裁員，提高銀行的盈利能力。
IMF﹕最危險國際貸款機構
國際貨幣基金組織（IMF）形容，德銀是最危險的國際主要貸款機構。受歐洲央行實施負利率影響，德銀以至歐洲銀行業的利潤空間收窄，為股價帶來壓力。過去12個月，歐洲銀行股下跌逾四成。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9937&issue=20160927
歐股基金連續34周走資
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GS(14)@2016-10-01 13:12:27【本報綜合報道】德銀危機持續發酵，令市場擔心風險蔓延，追蹤資金流向EPFR統計資料顯示，歐洲股票基金錄得連續34周走資，今年資金流出規模逼近1,000億美元（約7,750億港元）。
美股早段升百點
德銀危機削弱了投資者對歐洲銀行業信心。今年內投資者持續向歐洲股票基金贖回資金，EPFR統計資料顯示，截至周三（28日）的一周，歐洲股票基金流出19億美元。今年內投資者向歐股股票基金贖回950億美元，逼近千億美元。市場靜觀德銀問題進展，歐洲股市尾段向下，英、法、德股市分別跌0.21%至0.61%。美股周五早段卻高開，道指早段升106點，報18250點，標普500指數報2161點，升10點。納指報5288點，升18點。美國8月個人收入升0.2%，與市場預期相符。美國8月個人開支則維持不變，8月PCE按年升1.7%。另外，英國第二季國內生產總值（GDP）第三次修定值，按年下修至升2.1%，略好過對上一次升2.2%。英鎊昨日向好，曾見1.2992，升0.1%。英鎊兌港元見「10算」，報10.03元。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161001/19787365
施羅德：歐股廉 慎選實力企業 醫療必需品現泡沫 增持能源科技
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GS(14)@2016-12-07 07:31:40【明報專訊】施羅德今年在英國舉行了一個大型全球傳媒講座，多位重量級基金經理也有出席，多角度分析來年市况。再者，今年很多大型政治事件發生，投資者都關心該等政治事件會否影響了基金經理的選股策略，例如增持現金，甚至縮短投資周期，希望從基金部署獲得投資啟示，跑贏大市。各地財經媒體今年特別關注英國脫歐及歐元區經濟及貨幣問題，而特朗普當選美國總統也增加了不明朗因素，環球投資氣氛也受到影響。
剛舉行的意大利修憲公投，結果被否決，現任總理倫齊（Matteo Renzi）也被迫下台，為意大利以至歐洲的政治前景佈下陰霾；另一邊廂，雖然奧地利總統次輪選舉極右勢力落敗，歐洲暫可鬆一口氣，但未來法德等國亦陸續舉行大選，其中法國現總統奧朗德已宣布不謀求連任，增添市場憂慮民粹政黨崛起帶來的政治動盪危機，Eurofirst 300指數及歐元也一度受壓下行，甚至有投資者擔心歐元會否崩潰、歐洲經濟會否受嚴重打擊等。
大型跨國歐企 抗跌力強
對以上局勢，施羅德英國暨歐洲股票團隊主管Rory Bateman認為，歐洲很多企業的業務已經不限於歐洲，而是發展至世界各地，而且基金旗下持有的主要為市值超過50億歐元的企業，相信這類穩健的公司在面對波動市况時抗跌力較強，保持屹立不搖。
Bateman表示，歐洲多國今明年面對政權更替或公投等不確定因素，但相信有個別行業仍然有增長，他指出基金在今年初已開始減持公用行業，而年中組合也開始減持保險及銀行業，而增持了能源、科技及工業（見表）。雖然前景不明，但其實也存在利好因素，例如歐洲持續貨幣量寬政策令利率保持低企，而量化寬鬆政策令歐元持續貶值，帶動歐洲出口企業的盈利增長。當然美國聯儲局即將加息，歐洲央行的貨幣政策仍相對寬鬆；歐元匯率仍會持續貶值，有助於提升歐洲企業盈利能力。
歐元貶利出口 量寬助穩經濟
Bateman指出，截止今年9月份，歐洲在過去兩年貨幣一直有增長，同時信貸量也有增加，因此相信英國脫歐及意大利公投對歐洲經濟影響有限。而歐洲市盈率屬全球最低，今年約為11至13倍左右，相距過往平均20倍，還有56%上升空間。而且歐洲企業盈利及收入較美國為佳，但他也認為由於市况波動，故選股也要更為審慎。醫療護理及消費必需品已處於歷史高位，呈現泡沫，因而相對不看好。
明報記者
[龍彩霞 基金特區]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4832&issue=20161207
央行延長量寬9個月 歐股急彈
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GS(14)@2016-12-10 03:40:52【本報綜合報道】歐洲央行延長放水9個月。歐央行昨宣佈，將明年3月到期買債計劃延長至12月，每月買債規模4月起由800億歐元縮至600億歐元。
主要利率維持不變
該行又宣佈，將主要再融資利率維持於0不變，邊際貸款利率維持於0.25厘不變，隔夜存款利率維持於-0.4厘不變，三者均符合市場預期。不過，歐央行強調若有需要，量化寬鬆（QE）計劃將再度擴大及延長。歐央行議息結果公佈後，歐元一度急飆1.1%，惟隨後轉跌，截至本港時間昨晚10時，歐元兌美元報1.06，跌0.8%。該行行長德拉吉昨表示，明年1月起資產購買範疇伸延至1年期債券，該行亦會購買孳息率低於-0.4%的債券。德拉吉維持對歐元區今明兩年經濟平均增長1.7%預期不變。另維持今年通脹率0.2%預測不變，但將明年通脹率預期由1.6%下調至1.3%。歐央行宣佈延長QE計劃後，歐洲三大股市漲幅擴大，昨晚10時，英、法及德股漲幅介乎0.2至1.2%，意大利股市則升1.7%。歐洲債券捱沽，德國10年期國債孳息率周四曾升至0.45厘，逼近11個月高位，意大利同年期國債孳息率曾漲9點子至1.99厘。意大利第三大銀行西雅那銀行要求歐央行給予更長時間，以完成50億歐元救援計劃。意大利公投失敗令該計劃前途難卜，西雅那已請求歐央行將補足資金缺乏期限押至明年1月20日。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161209/19859776
製造業佳 歐股一年新高
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GS(14)@2017-01-05 07:58:34【本報綜合報道】歐股開爐見一年新高。周一乃新年假期，英國與美國，以及亞洲數個主要股市休市。歐元區數據理想，促使歐股周一上揚，歐洲Stoxx50指數昨曾漲0.5%至2015年12月來最高水平。德股昨日曾觸及17個月高位，法股曾創13個月新高。另外，意大利股市昨日曾漲1.5%至去年1月以來最高位置。截至昨晚8時30分為止，法股上漲0.5%，至於德股則上漲0.9%。歐元區12月製造業採購經理人指數（PMI）終值為54.9，為2011年4月以來最大增長幅度。歐元昨日先升後跌，截至昨晚8時30分，歐元兌美元跌0.5%至1.047。美滙指數昨日曾漲0.5%至102.69。分析師認為，美元強勢進一步伸延，因市場對聯儲局加息預期高漲，及特朗普擴張性財政計劃或推高美國通脹。由於歐股上揚，意大利、西班牙及葡萄牙10年期國債孳息率昨日曾降8個點子。土耳其伊斯坦堡恐襲後，美元兌日圓昨日曾漲0.4%至117.5，每百日圓兌港元跌至6.6，貼近11個月低位。另外，土耳其里拉昨日曾跌0.4%至每美元兌3.584里拉，逼近去年12月創下的歷史低位。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170103/19884897
獨獨地：開啟港女模式掃歐股
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GS(14)@2017-02-11 18:34:53「港女」愛歐洲名牌，H字頭手袋更是她們的人生終極目標，正所謂：「一袋在手，天下我有」。天佑港女，雞年利好她們遊歐掃貨。荷蘭、法國及德國今年舉行大選，這三場選舉牽連歐盟命脈，極右勢力謀乘機撕裂歐盟，歐洲政治日益動盪下，歐元兌美元今年跌破1算，已是分析師們的共識；擬遊歐者應及時買入歐元。除卻港女，一眾自問非港女的投資者亦應盡快開啟「港女模式」，催逼自己買入歐洲股票，因歐洲經濟已悄然回暖。在意大利銀行風波及希臘債務危機困擾下，歐元區上季本地生產總值（GDP）仍能增長0.5%，為連續第14季錄得增幅。當地失業率跌至個位數字；歐元區1月製造業採購經理人指數（PMI）為6年來最高水平。去年，歐元區GDP增長1.7%，而美國GDP則增長1.6%，歐洲經濟已跑贏美國。金融海嘯已過去近10年之久，歐洲央行量化寬鬆（QE）計劃奏效，以及英國脫歐衝擊不及預期，歐洲經濟增長勢頭良好，惟政治動盪可能拖慢其復蘇步伐，投資者應留意。至於美股，其已成「政治市」，美國總統特朗普又繼續瘋瘋癲癲，白宮掀起的政治風波將逐漸摧毀「特式牛市」，其實道指兩萬點是美股崩盤的警號。雲斯頓本欄逢周五刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170210/19923236
限期前難批出579億紓困資金 希債危機重燃 歐股挫
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GS(14)@2017-02-18 09:33:08【明報專訊】希臘債務危機陰霾再現。據《金融時報》報道，作為希臘債權人的歐元區國家與國際貨幣基金組織（IMF），將無法趕及在下周一（20日）歐元區財長會議的最後期限前達成協議，向希臘撥出70億歐元（579億港元）紓困資金。僵持不下的希債問題或要拖至荷蘭和法國的選舉期，歐元區股市早段全線下跌，法國股市挫逾1%，美國標普指數及納斯達克亦齊跌。
IMF此前要求歐元區對希臘進行重大債務免除，以及將希臘財政盈餘目標由原本佔國民生產總值（GDP）的3.5%降至1.5%。報道引述歐盟官員表示，對該兩方案，歐洲各國和IMF雙方吵得不可開交，所以原本應該在周一的部長級會議上做出的決定，可能要推遲幾個月。
歐洲IMF對債務減免分歧
希臘與債權人在2015年達成援助計劃，3年內可獲得860億歐元的援助資金。為達成計劃，歐元區各國和IMF正在與希臘擬定一個近40億歐元的稅務和養老金改革條款，以實現該國盈餘目標，但雙方對希臘財政改革持有分歧。IMF堅持要歐元區進一步減免希臘債務，德國帶頭的幾個歐元區國家拒絕屈服。他們認為，如果希臘完成所有財政改革，就不需要債務減免。
今年7月希臘政府就將有75億歐元債務到期，若歐元區國家和IMF不能在周一就救助協議達成一致，該項債務或面臨爆煲危機。
下個月荷蘭將選舉新議會，法國則會在4月進行第一輪總統選舉投票，爭拗不休的希臘救助計劃，可能會在這兩國的選舉中成為政治爭論焦點，令到達成協議的機會更渺茫。
75億歐元債務7月到期
但是參與談判的一位歐盟高級官員表示，各國財長不會做出任何「重大決定」，並表示達成協議需要進一步的技術工作和政治妥協。希臘、歐元區成員及IMF的僵持下，投資者慌忙離場，希臘兩年期國債孳息率本周突破9.5厘水平。
各國選舉臨近 勢影響撥款
首次被救助後6年，希臘政府希望債權人IMF和歐盟委員會再次提供幫助。不過國際貨幣基金組織沒有參與新一輪希臘的援助計劃，歐盟領導人曾表示，沒有IMF的加入，援助計劃難以進行。德國財政部長沃爾夫岡‧朔伊布勒已經明確表示，若IMF不參與，他將不再謀求議會支持進一步援助希臘。過去德國對希臘的經濟援助貢獻最大，但隨選舉臨近、民族主義高漲，德國開始暫緩向希臘提供資金。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0554&issue=20170218
恐襲掀避險 金價升穿1300 美股未止跌 歐股全線下滑
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GS(14)@2017-08-19 18:54:45【明報專訊】受巴塞隆拿恐襲影響，加上投資者憂慮白宮權鬥妨礙特朗普實現刺激經濟的承諾，資金傾向避險。道指繼周四急挫274點後，昨早段再跌100點，標普500指數和納指下滑，歐洲股市全線下跌。美元偏軟，兌日圓跌至108水平，期金更升穿每盎司1300美元，令金價連升兩周（見圖），美國10年期國債孳息昨跌至2.17厘。
恐慌指數25年低位急彈
Danske銀行分析師Jens Pedersen稱，美國政治的不確定性及巴塞隆拿恐襲，都帶動避險情緒，對金價有支持作用。美國通脹偏軟，市場預期聯儲局今年底前加息機會不大，也有助支持金價。不過富國銀行投資機構的實體資產策略主管John Laforge預期，金價升幅不會很大，但若股票趨於波動或跌市，黃金仍是最好的避險資產之一。金價今年以來已升了13%。
道指周四收市跌274點，跌幅1.2%，是3個月來最大單日跌幅。道指全部30隻成分股周四全數下跌，更是接近一年來首次。不少交易員和資產管理公司將道指的跌幅，歸因於一些大型零售商和科技巨頭在周四公布的業績未如理想。也有投資者認為，道指下挫可能是因為暑期交投淡靜令跌幅被放大。但也有迹象顯示，股市在一段平靜期後，不安情緒加劇。上月有「恐慌指數」之稱的芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）跌至9.04，幾乎是25年低位，昨晚已回升至14.5。
分析：悶市結束 市場乏危機感
經歷去年對經濟可能面臨衰退的恐慌後，美股持續向上。道指今年以來上漲10%，升勢已開始令部分投資者感到不安，認為股市不會持續上漲而沒有任何顯著回調。
道指周四急挫，中止了連續63個交易日指數波幅在1%以下的悶局。這是1995年以來，維持最長的平靜市况。經紀商TD Ameritrade首席市場策略師JJ Kinahan預期，市况平靜的日子大概將會結束，投資者的心態是跌市時買入，使股市持續攀升，但令人擔憂的是投資者缺乏危機意識。
曾傳科恩辭職 投資者借勢沽貨
市况存在暗湧之際，又傳出白宮內鬥。消息指，特朗普撐極右白人至上主義，觸發商界顧問團隊離他而去，外界也猜測猶太裔經濟顧問科恩（Gary Cohn）或會請辭，令外界憂慮特朗普的經濟計劃可能面臨更多難題。不過兩名白宮助手向《華爾街日報》稱， 科恩沒有辭職，也沒有打算這樣做。特朗普曾透露，正考慮提名科恩擔任下屆聯儲局主席。
宏利資產管理的投資組合經理Michael Scanlon稱，特朗普的經濟政策能否實現成疑之際，他又解散了兩個商界顧問委員會，而近期業績向好的公司股價未有顯著上漲，都成為投資者沽貨的原因。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7601&issue=20170819
美股新高 2800億流出美股基金 科技龍頭昨跌1％ 加泰亂局累歐股下挫
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GS(14)@2017-10-22 16:00:12【明報專訊】昨日是港股1987年股災30周年，道指早段曾跌逾100點，其後跌幅收窄，守住23,000點關口。科技及必需消費股下滑，標普500指數及納指早段偏軟，facebook、Google、Netflix、亞馬遜股價早段跌約1%，中概科技股包括阿里巴巴、京東、百度、搜狐、微博、新浪，早段跌幅介乎2%至4%。加泰隆尼亞政治不明朗，也拖累歐洲股市普遍下滑。
阿里京東百度早段急挫
截至周三，道指今年已51次創歷史新高，接連升穿20,000點至23,000點大關。但在升浪之下，投資者卻不斷從股票基金撤資。追蹤全球資金流向的EPFR Global數據顯示，第三季投資者從美國股票共同基金和交易所交易基金（ETF）淨贖回360億美元（約2808億港元），反映部分投資者憂慮美股高處不勝寒。美股當前還面臨其他負面因素，包括美朝關係惡化、聯儲局準備再次加息及逐步縮表，令市場人士提高警覺。
標普500指數自去年11月初以來，單日跌幅從未高於3%，創1990年代中期以來最長紀錄。今年以來，道指已升17%，標普500指數則升14%。部分投資者憂慮股市大幅調整將至。不過也有投資者認為，資金撤出美股基金是好事。目前資金撤離，與現金持有量增加同步出現，可能預示美股主要指數還有上升空間。理由是，投資於股票基金的資金雖然減少，但當投資者變得樂觀，將有更多資金回流。
美匯指數跌至93邊緣
市場人士認同，牛市期間保持一定程度的謹慎是健康的。EPFR月度數據顯示，9月有少量資金淨流入美股基金。對上一次錄得淨流入已是3月。穩健的企業利潤有助支撐大市，市場波動保持在較低水平，稅改的前景也令市場樂觀。不過聯儲局的褐皮書顯示，雖然勞動力市場收緊，但薪酬上行壓力仍然偏溫和，預示通脹未來增長仍然較弱。美匯指數昨下滑至93邊緣。
美銀美林：股市未過熱
美銀美林對基金經理進行的調查顯示，目前投資者的投資組合中，現金規模仍處於歷史高位。根據9月的調查，投資者對美國股票的平均配置比例，降至28%的低配水平。上一次降至此水平已是2007年11月。美銀美林稱，共同基金的淨流出，與現金的高持有量，並沒有反映出股市過熱的迹象。
海外投資者增 推升美股
股市攀升時值企業利潤回暖。美國企業利潤經歷數季下滑後，已於去年下半年恢復增長。FactSet數據顯示，截至9月底，分析師預計第三季標普500指數成份股企業利潤增長4.2%。企業回購股票也支撐大市。標普道瓊斯指數公司的數據顯示，第二季標普500指數成分股企業的股票回購規模達1200億美元。市場預期第三季的股票回購規模將保持類似水平。
海外投資者也有助股市向上。德銀數據顯示，今年頭8個月，海外投資者向美股淨投入約400億美元。市場對美國利率緩慢上調的預期，也是海外投資者增持美股的原因之一。今年初到8月底約51億美元直接來自主權財富基金的資金流入美股。
（華爾街日報）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5166&issue=20171020
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