人行汲教訓 貶值變有序 無論美元升跌人幣照貶 市場漸接受
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GS(14)@2016-08-11 05:54:11【明報專訊】「811」匯改一周年，回顧這一年人民幣雖然走向貶值之途，但匯率從劇烈波動趨向有序下跌，下月舉行的G20峰會，人民幣匯率亦不像去年成為焦點，反映市場對中間價定價機制的信心已有提高。普遍分析認為，人行對比一年前更掌握「預期管理」及增加市場透明度，在引導貶值方面手法更趨成熟。
明報記者 陳子凌、顧冷冰、廖毅然
去年8月11日，人行宣布調整人民幣中間價定價機制，同時大幅將中間價貶值2%，令市場措手不及，亦令人民幣持續暴跌，匯市震盪至9月初才喘定；及至去年末至今年1月初，外儲銳減引發走資恐慌，加上熔斷機制造成A股暴跌，連鎖效應下，人民幣再出現大幅貶值，直到3月初匯率才逐漸平穩（見圖1）。
顏劍文：人行強化預期管理
光大銀行香港分行資金業務副主管顏劍文表示，調整定價機制及將人民幣貶值，在匯率市場化過程中是必要的，「當定價機制更貼近市場，就需要修正被高估的匯率水平，然而當時（去年8月）只考慮到政策需要，卻沒考慮市場反應，亦沒為市場釋疑」。他表示，當時市場反應之大，人行顯然是始料不及。
但綜觀之後一年，包括去年底引入人民幣兌13種貨幣的匯率指數（CFETS），及人行在今年首季貨幣政策報告首度交代中間價定價機制操作詳情，顏劍文認為人行「明顯加強了政策透明度，減少市場不必要猜測，同時強化了預期管理，採取分段釋放貶值壓力，而非一蹴而就，大大減低對市場影響，避免市場反應過敏」。
另方面，CFETS推出至今一直呈下行，今年初美匯指數下挫，人民幣CFETS指數跟美元一同下挫（見圖2）。到5月之後美元升值，人民幣卻沒隨美元升值，反而繼續讓CFETS下挫，反映中央銳意讓人民幣持續有序貶值。今年以來人民幣兌美元貶值2.6%，但兌CFETS的一籃子貨幣卻貶值了6.4%。
易憲容：「策略貶值」初見成效
青島大學經濟學院教授易憲容形容這是「策略貶值」，在人行與市場增加溝通之下，儘管英國脫歐前後，人民幣甚至一度跌穿6.7的近6年低位，但市場反應卻有限，可見有預期管理的「策略貶值」初見成效。
籲公布做市商報價 更貼近市場化
人行行長周小川上月在G20財長和央行行長會議上已表示，市場對人民幣匯率形成機制的了解已更為深入，中國將繼續完善參考一籃子貨幣進行調節的機制，不斷提高政策規則和透明度，加強與市場溝通。顏劍文認為，這表明大幅度的匯率政策調整，至少年內都較難發生，至於怎樣進一步完善定價機制，「如果能把（中間價）做市商的報價都公布，對市場來說將更加透明，亦更貼近市場化要求」。
（匯改一周年系列之二）
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8484&issue=20160811
井然有序民眾表現另一種質素
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GS(14)@2016-10-16 08:19:51■有銀行自動櫃員機螢幕展示泰王蒲眉蓬肖像。 路透社
【採訪手記】有說，國難當前，人民質素便會展現。泰王蒲眉蓬去世，對泰國人來說無疑是相等於國殤。
有需要才取物資
香港人對泰國應該不會陌生，交通混亂，的士、Tuk Tuk車坐地起價，街道也不見得乾淨。不過這幾天看到的泰國人，卻表現出另一種質素。大皇宮外，警察突然宣佈將開放予國民入內，等候多時的民眾群起狂奔。惟預期的推撞場面沒有出現，逾千群眾跑到入口前便自律排隊，15分鐘後已看不見龍尾，但沒人插隊，也沒人喧嘩，一切井然有序。沒多久，一批年輕人拿着大量樽裝水到場，向人們免費分發。與前日移送泰王遺體時的情況一樣，對着免費的物資，有需要的群眾才會主動領取，否則便會傳給其他人；遇上有人昏倒，身旁的市民便會一個接一個高聲呼救，通知人群外的救護人員，直至傷者被救走，才改以掌聲互相勉勵。但願泰國人可盡快忘記傷痛，下一次再來到泰國，仍可看到這些美麗的面孔。■記者梁御和
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161016/19802327
季績跌眼鏡 金融股下挫 儲局熱門接班人贊同有序加息 關注中國負債
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GS(14)@2017-10-15 15:20:30【明報專訊】美國銀行業的業績季開鑼，摩通和花旗的收入及盈利勝於預期，兩家大行的利潤增長都在7%以上，惟交易業務大幅倒退，其中摩通上季的整體交易收入按年跌21%，花旗亦跌11%。昨早段摩通股價跌1%，花旗跌2%。市場憂慮即將公布的其他大行業績，拖累金融股下滑。美國三大指數早段窄幅上落，道指、納指微升創新高。匯控（0005）的美國預託證券（ADR）至今早零時報76.7元，較本港收市跌0.6元。
此外，被視為下任職儲局主席熱門人選的聯儲局理事鮑威爾昨重申，聯儲局將繼續循序漸進加息。他預期隨着全球利率上漲，新興市場經濟體將受到沉重的企業負債影響，並將中國列為關注焦點，認為需要密切注視。
摩通花旗上季交易收入大跌
受惠於利率上漲，以資產計算，全美最大銀行摩通的貸款業務，抵消了市場波動偏低令交易疲軟的影響，第三季整體收入按年增長2.7%至262億美元，利潤按年增長7.1％至67.3億美元，每股盈利1.76美元。利率上漲令摩通的貸款和證券組合在第三季受到提振。上季貸款收入按年增長8％至10.3億美元。
不過交易收入按年跌21％至45.3億美元，其中固定收益交易收入下滑27％，股票收入跌3.6％。摩通的淨利息收益率，由去年同期的2.11％上升至2.19％。銀行資產的平均收益率，由2.7％升至3.07％，高於其債務成本的增加。
美PPI升幅5個月最勁 料刺激通脹
由於投資銀行業務改善，加上消費銀行業務取得進展、資產出售及削減成本，抵銷了交易活動放慢的影響，花旗第三季收入按年增長2.3％至181.7億美元，利潤按年增長7.6%至41.3億美元，每股盈利1.42美元。
由於風災影響了煉油廠的汽油生產，汽油價格上月錄得兩年多以來最大升幅，刺激美國生產者物價指數（PPI）增長加快。9月PPI按月增長0.4%，是5個月最大升幅。按年升幅達2.6%，升幅是2012年2月以來最大。數據預示上月消費者物價指數（CPI）上漲，緩和市場對通脹增長乏力的憂慮。美匯指數微升至93以上。利率期貨數據顯示，交易員認為12月加息的概率達86.7%。美國能源信息署（EIA）稱，美國精煉油出口創紀錄新高。國際油價昨跌逾1%，布蘭特期油一度跌穿56美元關口，紐約期油低見50.2美元。
儲局9月議息紀錄 顯示官員意見分歧
9月的通脹數據或受風災影響而扭曲。聯儲局公布的9月會議紀錄顯示，官員對通脹走勢意見分歧，或為未來數月的貨幣政策增添不確定性。會議內容指，官員的關鍵問題，通脹數據是否反映持久的增長趨勢。部分官員傾向認為通脹乏力只屬短暫，否則須重新評估加息路徑。部分官員稱，加息與否將取決於未來幾個月經濟數據，能否增加他們對通脹朝2%目標邁進的信心。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1316&issue=20171013
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