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從讀書到工作,我接觸並從事財務工作已經17個年頭,之前雖然不時見到「股票」二字,但我一直都有意迴避它,因為我大體知道中國股市,歷史數據表明投資者 整體上根本沒有正回報,股票市場純粹是一場圈錢的遊戲。上市公司、會計師事務所、證券公司及保薦機構、基金及政府等相關利益人,大家都不按財務和金融書上 寫的那樣,規規矩矩對待投資者,所以我覺得自己學的會計理論根本都不可能實際運用。而炒股就是賭博,一旦染指,可能就像毒癮一樣無法戒除,百害而無一益。
我常以為自己認認真真學習財務管理,幫人家老闆打理公司財務,我踏踏實實的工作,但收入卻很少,沒有財富積累,那完全是因為老闆剝削太厲害,給的工資太少,自己是懷才不遇。
有一天,我突然審視了一下自己個人和家庭的財務狀況,我發現損益表一年下來基本收支結平,所剩無幾;現金流量表,投資和融資活動一片空白,日常經營活動淨 流入甚少;資產負債表,雖然完全沒有負債(我從不主動向人借款,也沒有信用卡等超前消費),但資產裡邊,除了極少的活期資金外,其餘都是些沒法在未來帶來 現金或利益流入的低值待攤銷物品。天,我的三大報表簡直一蹋糊塗!我很惶恐,我根本就連自己的財務都沒理好,又憑什麼要求人家老闆花錢甚至給高薪請我呢? 我甚至覺得,我拿人家的這點工資,不但沒給他帶去利益流入,相反還很可能誤導了他。
按照《窮爸爸富爸爸》的理論,富人買入資產,中產階級買入貌似資產的負債,窮人只有支出,我自己的財報之所以一蹋糊塗,是因為我沒有買入資產,或者說我的投資是錯誤的。哪些東西是資產呢?能給你的口袋帶來正現金流入的東西,即是資產,比如說收息的債券及存款、有分紅的股票、租金回報大過按揭利息或者是一次性付清款項的出租房產、著作權之類的知識產權、不用自己經營管理的實業投資等等。
我工作起點很低,沒房沒車沒文化,單憑打工賺錢,那點微薄的工資,不要說實現財務自由,連解決溫飽小康都很艱難,我意識到自己必須開始做一些投資。但若想 投資一項生意,得有技術、有市場、有資金,而像我這種財務人員,一沒錢,二沒技術,三沒市場,我拿不出與人合夥或單獨投資的任何資本。
2005年,電視報刊到處都在討論股權分置改革的問題,我想,以中國的經濟規模和發展趨勢,特別是加入WTO後金融改革的加速推進,中國資本市場明顯已經 成為金融改革乃至整個經濟改革的瓶頸,股市必將被迫進行一場深刻的變革。非流通股東10送2.8左右的對價和分紅方面的承諾,以及股改成功後,股票的全流 通及股市擴容對國民經濟的代表性、老百姓和基金等機構對股市的參與程度及影響力、證券法的制訂和實施對三公的促進作用等方面,都會讓股市的遊戲規則,變得 接近價值一些。
我沒有積蓄,沒法投資其它的生意,但每月工資可以買一手股票。我對自己做了個炒股的可行性分析,認為至少有三點優勢:
一、我是學財務的,能基本看懂財務報表,對數字也比較敏感,股價這東西就算再懸,最終總會和它的價值有關,而價值最直接最全面的表達方式就是財報了,我發現周圍炒股的人,包括媒體上的名人,很多都沒有什麼財務基礎,和大部分人對比,我應該有一些勝算;
二、我雖然不夠勤奮,做事也沒什麼恆心,但自己的經濟困境和內心的一點上進心,應該會推著我不斷的去學習股票方面的知識和積累操作經驗。我自認為自己的智商,應該能排到中上水平,所以,在信息收集和判斷方面,我應該不差於平均水平;
三、我的心智還算健全,很難被別人煽動和矇騙,不是那種容易走恐懼和貪婪兩個極端的人。雖然自己言詞經常很偏激,但骨子裡思想比較保守,所以心態方面我也應該有些優勢。
抱著這三點心理優勢,我開始留意股票有關的各種信息。但周圍認識的幾個炒股的人,都是搞技術分析的,而且經驗也不多。那時還沒有QQ群,博客大概也很少, 反正我不知道該從哪兒、從誰那學習。因為學過《經濟法》《金融理論與實務》這兩門課,我對證券規則略知一二,但實際操作就完全不懂了。我從朋友那看到他有 炒股的書,包括《炒股基礎知識入門》和《短線是銀》等技術分析的書,由於賺錢心切,我很快就把它們全看完了。
我實際去證券公司開戶,大概是06年7月份。開戶後買入的第一隻股,是600861北京城鄉,買它的原因大概有2點:第一它是奧運概念股,我認為它會受 益,並且之前漲得比較少;二它是消費股,在當時的百貨公司中,特別是奧運概念股中,看起來應該是最便宜的。我認為的便宜,主要是它的PB低,那時只知道看 PB和PE,並且嚴重傾向低PB的股,覺得買淨資產多的才划算。我的這種思想,一直延續了二三年,包括後來買鋼鐵股和高速公路股等,都是這個原因。(這幾 年我認識了一些財務專業的股友,我發現大家都有這個傾向,喜歡撿煙蒂。)
其後的兩年,我基本都是一個人閉門造車,生活中沒有找到前輩高人,網絡上也不知道看誰的東西(連啟蒙性質的博客都沒有關注過),正兒八經的價值投資類書大 概就是《聰明的投資者》了,但讀完後收穫不大,因為我覺得書上講的和自己學過的財務知識很類似,並且主要是些基礎性的概念(今天我再讀《證券分析》,感覺 已經完全不同)。在經歷了07年那波瘋狂的大牛市後,能符合格雷厄姆標準的股完全沒有了,07年下半年我開始買封閉式基金,並且推薦同事們買,主要原因是 它們折價高,在滬指過5000點以後,我逐漸清倉了全部股票和封基。
儘管07年我獲利300%以上,並且僥倖逃頂,但那時我對個股的估值很片面,看財報主要是損益表和資產負債表,現金流量表關注很少。雖然我能準確的背出 「資產」二字的概念,但我對它「預期會給企業帶來經濟利益」並沒有真正理解,沒有想過兩個同樣金額資產的公司,未來的經濟利益流入為什麼會不一樣。雖然我 知道杜邦分析,但我並不清楚ROE,特別是長期ROE和股票估值的關係,不知道公司的ROE為什麼會持續高或低。雖然我知道整個大盤大概是高估還是低估, 但我並不清楚GDP與指數之間的關係,不清楚股市歷史PE的概率分佈情況,我的倉位總是全滿或全空,沒有一個調節的標準(那時我知道格雷厄姆的方式是股票 與債券,按股票的市值變動而調整,以三七為底線,但自己並沒有這樣去做)。我知道有一個投資組合的問題,因為《財務管理》這本書上有,但書上的計算題都是 直接列出配置比例、利潤及概率、虧損及概率等數據,而實際操作時我並不知道幾個股組合比較科學,哪些行業相關係數小,哪些個股防守性好,而哪一些又進攻性 好。
08年滬指跌破4000點後,我抱著奧運行情的僥倖心理又進了股市,那會個股的PB都比較高,我只能儘量挑低PE的股買,比如601919中國遠洋,後來 這個股從33塊跌到8塊,慘痛的失敗,讓我積累了兩點經驗:一是週期股,經常都是低PE時危險,高PE時低估;二是熊市時,個股抗跌能力都不好,特別是 PB高的股,往往跌得最慘,而靜態PE在大的經濟環境下,變化會很快。
08年有兩個很重要的事,一是年初我建了一個「格雷厄姆」的QQ群,雖然剛開始時群員很少,整體水平和經驗也不高,但對開拓我的眼界有很大的幫助;二是 10月份我開通了港股,並且正好趕上了港股大底。我開港股的最初原因是看到A+H的股,比如1919中國遠洋,H比A明顯要便宜很多,當我進入港股市場 後,我發現1919還有認購權證,那玩意吸引力更大,所以後來我索性全倉了認購權證,一直到09年11月權證全部虧光,這一年多的時間都沒有買過正股。 (我在09年底曾寫過一個《港股一年祭》的帖子,對於那段悲慘的經歷有詳盡的記錄。)
09年,在金融危機觸底反彈後,我的港股曾經盈利非常多(準確的說是權證),後來卻全虧光了,09年的失利與08年完全不同,08年幾乎所有人都虧,所以我虧也不奇怪;但09年幾乎所有人都賺,而我虧光,這對我的打擊完全是致命的,很多次我甚至想跳樓自殺。
09年的慘敗,讓我明白,一項投資最終由兩個因素決定:資產與時間,我看對了大盤趨勢,知道絕大部分個股嚴重低估,知道買入資產完全是物超所值的,但是, 我低估了時間的作用,而權證最大的缺陷是時間有限制。在大盤和個股瘋漲的09年,我倒在941中國移動和386中國石化的認股權證上,因為它倆完全逆大盤 不漲,這一冪今年再次重演,個股狂跌,但941、762、728三個電信股逆市上漲,762中國聯通更是瘋漲到90倍PE。
09年10月份,新浪搞了個港股論壇,我有幸做了版主,通過這個平台我認識了很多炒港股的朋友,特別是「天行健David」把我拉進他的港股Q群後,認識了一些水平很高的前輩。在寫了《港股一年祭》這篇帖子後,很短的時間內我的QQ股友增加了近100人。所謂禍兮福所倚,福兮禍所伏,雖然我虧了錢,但積累了經驗,結交了朋友,老天待我也算不薄。
09年底到10年中,我都沒有再買港股,這段時間我向上百位股友請教盈利模式,其中有部分股友的投資已成體系。在一些前輩的推薦下,我看了很多書及博文(過去5年,我平均每天睡覺大概只有6小時,其餘時間大多與股票有關),我開始思考適合我自己的投資體系問題。
感覺自己的投資初成體系,大概是10年6月份左右。那段時間,我連續看了股友「申木凡」的十來篇博文,其中主要是「申木凡」自己的投資感悟和「水晶蒼蠅拍」的《企業價值》系列,「小小辛巴」的《孤獨者生存》系列以及《三笑情緣》系列。有一天我豁然開朗,就像我學蝶泳很久都不得要領,全身始終無法協調好,突然有一次整個上身都衝出水面,頭部明顯有居高臨下、視野寬闊的感覺一樣。我想那幾篇文章,把我之前零散的觀點串成了一個整體,幫我打通了任督二脈上的幾個關鍵穴位。
我的投資系統櫃架大體如下:
一、個股選擇
我習慣自上而下選股,喜歡用政治經濟學的觀點來評價國家的宏觀政策和經濟環境,根據自己對整個宏觀面的理解,來判斷國民經濟所處的週期,並據此來預測股市未來幾年的大方向。
行業方面,雖然我很多年不看新聞聯播,但襠的政策我還是基本瞭解的,楊百萬說:「炒股要聽襠的話」。所以像十二五規劃和每年的政府工作報告、中央經濟工作 會議內容、產業振興和發展規劃及具體的一些法律法規等,我都會認真閱讀,並且分析哪些是純忽悠,哪些可能是來真的。我判斷一個行業政策會否實施及實施效果 的依據,不是那玩意對老百姓是否有利,而是看它是否能方便棺員進行權力放租,看各級政府和相關利益方是否能達成共贏,否則,再好的政策,也不會有執行力, 這個是中國特色的。我會從中選擇一些未來幾年比較陽光的產業重點關注,對自己感興趣的行業,我會不時關注行業動態,包括行業網站和相關報導,以及每月或每 季公告的數據,比如產銷量之類的。
個股估值,從定性的角度來看,我的觀點是:長期看看生意屬性是否陽光;中期看看企業發展處於什麼階段;短期看看市場有沒有把風險全部體現。從定量的角度看:一是確定上漲的目標區間;二是確定下跌的可能位置;三是確定期限。
定性的東西,我一般看看各種相關報導和評價,並且查看過去幾年的財務報表,結合數據指標來進一步驗證。定性分析的方法,像「水晶蒼蠅拍」就有一系列優秀的博文,《企業價值》是其中之一,費雪的《怎樣選擇成長股》也很不錯。定量我主要就是看財報和公告,以及行業和公司網站上公佈的運營數據,財報分析我會將縱向延長歷史和橫向同行對比綜合起來,並將三大報表勾稽對比,以求取一個模糊的正確。至於方法,曾有一次同股友聊天時簡單的講過,具體可見《3分鐘判斷上市公司財務報表的好壞》及《關於DCF毛估的補充說明》
等博文。
要對一個公司的財報進行綜合的分析,我個人覺得還是需要相當高的 會計水平和經驗的,連基礎的會計理論都不瞭解的話,那根本就不要談什麼報表分析。像巴菲特這些大師,會計水平都是世界頂級的,而格雷厄姆更是很多現代會計 準則的制訂參與人,這一點只要你看過《證券分析》就會很清楚。所以如果不是財務及相關專業畢業的話,我覺得自學一下會計是很必要的,同時,可以儘量把定性 工作做到位,來彌補定量的不足。
雖然我喜歡自上而下選股,喜歡關注宏觀面的東西,但因為我是做財務工作的,所以實際上我對個股和細節的東西很關注,從去年起我開始大規模閱讀財務報表,目前1300多只港股,絕大部分公司我應該已經看過兩遍財報了,我從這1300多只股票裡,挑選了一百多只做為自選股池,大概包括穩定成長、快速成長、困境反轉、強週期、及殼資源等類型。
A股我沒有逐個逐個公司的全面閱讀,只是看自己感興趣的公司的財報,原因一是過去幾年我每天會把兩市所有的公告過一遍,對哪些公司質地比較好已經有了大概 的瞭解(但最近一年A新上市的中小盤股很多,絕大部分我不瞭解。由於上市時間太短,未經過幾輪年報的考驗,並且目前整體估值很高,所以我暫時不作重點關 注);原因二是我一直覺得A股同漲同跌現象很厲害,個股看得太多太細,基本是浪費時間,持續關注小部分比較好的公司的財務和公告,並不時閱讀博友們的分析 就可以了。
我認為自上而下選股和自下而上選股,並不矛盾,完全可以結合起來,最終會是殊途同歸。
二、組合構建及換股操作
將雞蛋分開到幾個籃子以分散風險,或是將雞蛋放進一個籃子,然後全部精力放在上面盯住它,這兩種方式哪種更好,一直有很多爭議。格雷厄姆的組合中,個股很 多。林奇在管麥哲倫基金時,組合內長期有幾百隻票,但是,他退休後寫《戰勝華爾街》時,強烈建議個人投資者集中投資。至於巴菲特,雖然他的資金規模巨大, 但重倉股一直都在10只以內。
「小小辛巴」的《銀河艦隊-組合構建》對 這個問題進行了生動而深刻的論述,辛巴兄從實戰的角度,將投資組合比如成一支足球隊,就像足球明星一樣,水平高的往往身價也高,所以投資組合除了要公司質 地好外,市場價格是重要因素,好業務還需好價格。同時,水平高的明星還要看他踢的是哪個位置,因為只有攻防兩端兼備,你才能持續贏球,所以投資組合的選配 很重要,因為個股的貝塔值是不同的,比如說貴州茅台這個股,就長期逆大市。
一個組合要分散風險,就必須選擇相關係數小的標的。股價漲跌與真實價值,往往有時間差,所以,根據股價的變化適時進行換股管理非常必要。辛巴兄對此另有一篇著作《建倉換股-三笑情緣》,辛巴兄的文章對絕大部分人來說,實戰意義很強。
我自己也曾寫過一點投資組合的帖子,其中有一篇《關於投資組合數量的猜想》,我 用抽樣統計公式推導出,一個投資組合,7-12只股票為最佳。我再用凱利公式估算出單只股票,佔組合的比例以30%為上限較安全,除非是無風險套利的標 的,比如像攀鋼那種有現金選擇權的機會,否則都不應該超過這個上限,實際上攀鋼也還是有風險的,只不過概率很小而已。單只標的持倉比例過大,我09年港股 權證失利有切膚之痛。黑天鵝事件出現一次,就足以構成毀滅性打擊。
三、倉位和現金的比例
過去,我一直試圖根據大盤的估值水平,用變換組合內不同貝塔係數的標的的方式,來替代倉位或現金比例的調整,如果我覺得市場整體已經高估很多,我就選擇完全空倉。我很不習慣半倉操作,覺得漲也不是跌也不是,簡直要把人搞得精神分裂。
但是,以我這5年的經歷來看,A股同漲同跌現象很厲害,想找逆大市的個股不容易,08年是最明顯的,今年倒是還比較好找。我覺得未來A股的牛熊週期很可能 越來越短,在衍生產品特別是做空產品增多的趨勢下,震幅也可能增大,那麼,持有一定比例的現金,風險會更小,而收益可能更穩健。並且,空出來的現金,可以 考慮參與一些風險極小的債券或是現金選擇權之類的套利機會。
港股市場裡,個股的波幅遠大過A股,雖然港股有很多做空類的衍生產品,但我始終對做空不放心,不敢嘗試,所以全倉股票的風險相當大。哪怕是在整體估值合理 甚至低估的環境下,個股仍可以在明顯低估的價位腰斬,甚至再腰斬。像今年就是這樣,雖然恆指跌幅不到3成,並且是從15倍PE這個估值中樞跌下來的,但個 股跌5成以上的是大部分,很多跌幅達到七八成。在這種情況下,死守手中低估的股票,不但相當難熬,而且會眼睜睜看著天上掉金子,卻沒有桶子接。
根據這些經歷,我計劃將自己的倉位控制方式進行改革。我設想的模式是這樣的:A股以滬指20倍靜態PE為估值中樞(未來逐年下降,一直降到15倍),20 倍PE時我倉位7成,18倍加到8成,16倍9成,14倍滿倉。相反,22倍我減到6成,24倍5成,26倍4成,28倍3成,到34倍時完全空倉。中間 我還可以按貝塔值的不同,對組合內的個股進行調整。
港股我以15倍靜態PE為中樞,15倍7成倉,13.5倍8成,12倍9成,10.5倍時滿倉,如果再跌,我考慮買購輪,加槓桿。同理,16.5倍時我減 到6成倉,25.5倍時我空倉,如果再漲,我可能買些沽輪。同時,我也會對組合內的個股進行調整,至於貝塔值的判斷,以個人的經驗和歷史走勢為主要依據。
這個模式的主要依據,是前不久我寫的《統計表明A股已經進入歷史底部區域》,裡邊有天相投資做的統計分析。如果有人能根據那些歷史數據,按點位和時間概率幫我做一個準確的函數,那就更科學了。辛巴兄的《玄鐵重劍-持有現金比例》也有類似的描述,而且形象生動。
四、心態及情緒控制
大家都喜歡提炒股的心態問題,很多人把賺錢解釋為心態好,而賠錢是心態不好,我覺得心態這個東西確實很重要,但如果僅僅是強調它,卻沒有具體可行的操作方 案,那再強調也無用。別人貪婪我恐懼,別人恐懼我貪婪,誰都會念巴菲特的這兩句經文,但怎樣去界定是貪婪還是恐懼,怎樣防止自己不從眾呢?
有人主張修身養性,陶冶情操,比如看看《心經》《金剛經》,聽聽《大悲咒》之類的。或者搞多些戶外運動,鍛鍊身體,磨煉意志。我認為這些方法挺好,我自己 經常這麼幹,特別是在09年炒港股權證時,因為滿倉幾隻輪子(沒買股票),而輪子的波幅劇烈,我的心理壓力非常大,儘管我無數次聽《大悲咒》,每天游泳一 二小時,我自認為我的意志是很堅定的,或者說我是相當固執的,但最終仍然情緒失控,所以我覺得心態應該是一個技術性的東西,情緒的控制必須建立在方法之 上。
有人說,倉位決定心態,這話有一定道理。和訊債壇裡有個叫「德隆專家」的人,他對情緒控制有系統性的論述。他的《三個知道》被奉為債壇聖經,大體內容如下:
投資獲利的第一要素是:防止自己情緒失控,等待對手情緒失控。情緒為什麼會失控呢?因為你「不知道」。不知道後面漲多少,不知道跌多少,不知道這筆投資什 麼時候才能結束。情緒怎麼才能不失控呢?最好是「三知道」。知道能漲多少,知道會跌多少,知道投資的期限有多長。但實際上不用也不可能做到「三知道」,知 道一個或兩個就完全可以了。
能被奉為聖經,那肯定是相當經典的。我自己在進行操作時,一般也會先問問自己這三個知道再下手,只不過很多時候是自認為知道,事後發現其實並不知道,或者 知道得不夠全面準確,怪不得德隆認為股票屬於三不知道的品種。不過,他這個觀點我並是太認同,我覺得保守過頭了。投資就是個有風險的概率遊戲,所謂風險, 即是不確定性,風險管理,就是儘量減少不確定性,老想找無風險套利的品種,那機會太少,回報太小。如前文所述,通過倉位控制、組合配置、精選個股,我想完 全可以在不確定性下,長期獲取一個比較確定的收益。這個收益率應該多少合適,在我以前寫過的《跑贏指數的意義》有闡述。
投資最終由兩個因素決定:資產與時間。那資產又由什麼決定呢?我認為,管理得好的就是資產,管理得不好就是負債。管理又由什麼決定呢?我認為是由人的思想 決定的。所以,投資最終由思想和時間決定。這個世界上,天賦很重要,才華很重要,教育也很重要,但我覺得這些都不是最重要的,最重要的是有不斷學習、不斷 進取的毅力和決心。
如果說,企業的護城河靠的是低成本、規模效應和品牌的話,那麼我認為個人的能力圈來自勤奮、包容與謙虛。我始終相信,天道酬勤!同行的朋友,我們在路上。
歲寒知松柏
寫於恆指暴跌破萬八的晚上a
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辜成允,台灣五大家族之一台泥企 業集團的掌門人,自二○○三年接班後,靠著專注與拚勁,在大陸繳出一張亮眼成績單,然而當年面對哥哥與父親先後離去,他是如何克服自己的恐懼與不安? 撰文‧梁任瑋 研究員‧陳兆芬過去總是在媒體面前暢談「鷹式管理」的台泥董事長辜成允,八月二十九日接受《今周刊》獨家專訪,卸下心防,談他接任台泥董事長前後的難堪、 成長過程中與父親陰影的搏鬥,也談他不為人知的減壓方式。 風塵僕僕地從大陸回到台北,坐在父親辜振甫生前接待來賓的會客室裡,辜成允侃侃而談,他的命運彷彿在此刻重新與父親再次交融。以下是辜成允第一手告白摘 要:二○○三年,我接任台泥董事長時,面臨公司財務惡化、經營權不保的困境;當時我心裡只有一個念頭:如何重整起來?今天沒整起來,就明天整起來。現在聽 起來好像雲淡風清,但當時的情況非常糟,只能用一句話形容:內憂外患! 談重整 「活都活不了了,怎麼會痛!」「誰會支持我?」○三年接任,○五年公司就要董監改選,我只有二年不到的時間準備。當時內心很慌張,想了半天不知道怎麼辦, 董事會、主管裡面所有人都不挺我;而唯一可能支持我的就是股東,只要我的成績單讓他們覺得我有經營未來的可能性,他們就會支持我! 台泥的股東有好幾種,國內的法人或股民基本上受八卦與小道消息的影響很大,所以真正只會按照基本面和營運績效來支持我的就是外資。後來我就去做了台泥第一 次的non-deal road show(非交易海外法人說明會),我自己去向大型基金投資人報告我要做什麼,直接找基金操盤人談,為什麼台泥前景這麼好,卻只有三、四%的外資持股? 和一般公司不同,我不找分析師溝通,而請幫我處理road show(海外法人說明會)的投資銀行,直接與基金操盤人談;原因很簡單,因為這些人是真正要進場買台泥股票的人。 「為什麼不買台泥?」我開門見山就問外資這句話,對方劈頭就回答:「第一,看不懂你們在做什麼?」當時台泥在水泥的成績不是特別好,外加有和信電訊、信昌 電子一堆關係企業,外資不懂台泥到底是在做水泥還是在做其他的東西?我說,這叫風險分散,但外資不買單,他說他們自己會管理風險,我聽了也覺得有道理,所 以回來後就決定處分不必要的轉投資。第二,外資認為台泥員工分紅的比例過高;第三,台泥股利發股票會稀釋外資股東權益。所以,我立刻從善如流,把員工分紅 從一○%下修到三%,並且把股利改成純現金,每年保持至少七五%的配息率。 外資的建議,我全部一筆筆記下來,而且立即納入制度,那個時候我刻意去累積很多小勝變成大勝,追蹤哪個外資會寫對台泥有利的報告;果然,外資持股比率從○ 三年不到四%,一路上升到○五年的四三%。後來證實,四三%外資持股裡,有七八%把票投給我;○五年的改選靠著外資股東的支持,經營權就此穩定下來。 但這只是過了第一關,緊接著,台泥的財務受到轉投資績效不佳的影響,越來越糟,加上外資股東的強烈建議,○五年我忍痛把和信電訊、信昌電子賣掉。儘管當時 我明知和信電訊營運即將進入收割期,也只能割捨。「當時活都活不了了,怎麼會痛!」如果沒有把和信電訊賣掉,就沒有今天的台泥,沒有什麼好說的,台泥去大 陸投資的第一筆錢,就是賣了和信電訊。這筆錢進了大陸蓋了福州廠。因為「與其在小市場裡面當小魚,還不如到大市場搏一下。」賣掉和信電訊這個決定大家都覺 得我瘋了,但對我來說是很清楚的,這就是我向父親報告的,我們要切割、要到大陸去發展。 那個時候覺得水泥是我們在台灣會做的、又做得好的事業,如果可以利用這個機會把大陸市場做好,台泥就有可能從台灣的公司變成國際性的公司,遠比在台灣、小 規模的公司來得好吧。 談父親 「別人看到的是我父親不是我」我的人生其實可以分為三個階段,以二○○○年到○四作為間隔,二○○○年之前是大家比較不注意的,○四年之後雖然辛苦,但很 扎實,我終於不再覺得姓辜是一件討厭的事了。 四十歲之前,我非常討厭我的姓氏(沉吟了三秒),這件事我也對父親說過,因為別人看到的是我父親不是我,這樣子沒有意思。 事實上,我的父親是我跟過的兩位老闆之一,另一位是勤業會計師事務所創辦人宋作楠。 我跟著父親做事時間最長,一九八二年(編按:當時辜成允二十八歲)我進入台泥工作,一直到他離開;在這個過程中,他對我最大的影響是「堅持」,他有所為有 所不為,一直是以多贏、雙贏,不以利潤為導向的方式去經營事業。父親要求公司要用高度或深度,去代替短兵相接。這是我從他身上學到的經營智慧。 父親在兩岸的聲望,對台泥進入大陸一定有很大的助益,但我想更重要的是,除了先天上的優勢,到底後面自己有沒有實際的本領? 我一直對同仁講,老董事長協助我們開了很多門,但是要讓對方感受我們是最好的選擇,這樣後面才會有其他人持續幫我們開門,這一定是要做口碑的,所以我們在 大陸非常愛惜羽毛,什麼事情都很注意,絕對要有所為有所不為。 四十歲以後,我做事也做到一定的程度了,我已有自信如果今天我不姓辜,或不吃台泥這口飯,也一定可以在別的地方找到更好的工作。 我們兄弟姊妹現在都還與母親同住在一棟公寓裡,一人一戶,各自獨立,有事情可以互相照顧。大家定期與母親吃飯,平日輪流照顧,母親也很會安排自己的時間。 有時候我們要約母親吃飯,她會說有事,聽到這樣,我非常高興,我父親個性像月亮、母親像太陽,她很外向、直爽,聽到她能把自己生活安排得很好, 當兒子的比甚麼都高興。 即使父親走了,我們母子關係仍然一樣。很多人問我,有沒有感覺責任比較重,我覺得沒有,反正該做的就要做,我的個性就是這樣。 談減壓 「只要有煩惱,睡一覺起來就忘了」我是樂觀到不要命的人。說起來你們可能不相信,我如果事情想不清楚的時候,就會去睡覺。很煩、很生氣的時候,也去睡覺, 一睡覺我就忘記這些事。我可以睡很久,現在還沒碰過比我厲害的對手,最高紀錄是在美國念研究所時,曾睡三天三夜不起來,所以我出差最喜歡坐越洋航線,因為 可以睡十幾個小時! 睡覺對我來說是減壓,做不同的事情就是減壓,我只要轉換事情就可以轉換心情,這個公文換成那個公文、這個公司的問題換成另一家,原本的壓力就不見了(大 笑)。 外人看我這八年改變很大,事實上並沒有。我是喜歡解決問題的人,我喜歡挑戰、克服挑戰,也享受從挑戰裡走出來的過程,只是大家以前都沒有發現我有這種特 質。 外界認為二○○○年以前的我好像沒幹什麼,事實上我也做了幾件事,一是台泥和平電力(和平水泥、和平電力、和平港)三合一案子,當時大家都認為那個會虧 本、做不成,但沒有想到它變成最好的投資,從三個毒瘤變成三隻金雞母。 講老實話,那時候的生活沒有太多壓力,因為只是團隊裡面的一員,上有董事長、總經理,我只要把自己的事情做好就好,沒有經營的壓力與責任,我也不必去做決 策。 談喜好 「就是想要做與別人不一樣的事」當時我為了打發時間,就給自己創造一些問題,開始組音響。我組音響的方法也很簡單,就是去找很便宜的零件,然後做出可以打 敗百萬元音響的質感,我就是專門在做這些事。 我喜歡學東西,外界比較清楚的是我玩音響。事實上,我從前也爬山、潛水,喜歡挑戰自己的極限。 (指著手錶)我的手錶是最好的手錶,可以上山、下海、沒有電池,時間還能繼續走、還可以潛水、又便宜,這可是「世界名錶」(大笑),這裡面有高度計、溫度 計、深度計、羅盤。 我也喜歡玩照相,我要求自己的東西在與專業的東西擺在一起時,要能夠看起來還有點像,我要求拍出來的東西要有自己的風格,我就是想要做與別人不一樣的事 情。沒有打算要展出,只是自己看開心的。 我以前時間較多時,更喜歡去夜市吃小吃,你隨便提台北哪家夜市小吃,我全都知道,我是可以出夜市地圖的那種人,對美食也有一點心得領略。對我來講,能夠走 到夜市裡,坐下來吃一碗鵝肉米粉、與老闆聊聊天,這是對我自己的一種肯定,代表我還沒忘記我是個「人」,代表我做人還沒有太偏離。 辜成允的人生三部曲 第 1 部:辜家二公子(46歲之前)「40歲之前討厭自己姓辜,因為別人看我都是看到父親的影子。」27歲 自美國賓州大學華頓商學院企業管理碩士28歲 進入台泥,任職企畫室主任,負責規畫公司業務管理系統37歲 升任台泥總經理。喜歡改裝音響及攝影46歲 長兄辜啟允逝世,辜成允人生進入另一階段第 2 部:少康中興(46歲到50歲)46歲 長兄逝世後,留給辜家及台泥集團上百億元債務49歲 辜振甫交棒辜成允,任命為台泥董事長49歲 辜成允喊出「鷹式管理」,處分和信電訊及和信超媒體持股,專注本業並開始投資朱家橋等大陸水泥事業50歲 年底辜振甫重病住院,辜成允的人生再次改變第3部:成吉思汗 (50歲之後)「手臂不夠粗,就不要到大人桌講話。」51歲 辜振甫病逝。為悍衛家族聲譽,辜成允公開駁斥鄧香妹緋聞事件,並告上法庭最後勝訴54歲 在辜成允積極購併嘉新水泥(中國),並快速擴廠下,台泥國際拿下大中華區第三名銷售量,合併營收也創下歷史新高56歲 花七年部署,終於購併昌興國際水泥事業,光是在大陸年產能到達5000萬噸57歲 宣布2016年大陸產能到達一億噸的目標 |
http://blog.sina.com.cn/s/blog_65d4888a0100urba.html
《安全邊際:有思想投資者的價值投資避險策略》,塞 思·卡拉曼著。卡拉曼是波士頓Baupost投資公司的掌舵人。這本書出版於1991年,以後因為沒有再版,偶爾可能會在ebay上看到,但是標價會超過 1000美元。卡拉曼在其中指出了投資者所面對的種種陷阱,通過指出這些錯誤之處,使得投資者能夠避免採取這些失敗的投資策略;介紹了價值投資哲學,歷史 已經證明,只有交易的價格在其內在價值的適度折價時買入,才能夠讓投資者在承擔有限下降風險的同時,提供豐厚的回報。作者也展示了價值投資理念,說明其背 後蘊含的邏輯性,揭示了為什麼只有價值投資能成功,而其他的方法卻都失敗了的原因。可以視這本書為本傑明·格雷厄姆《聰明的投資者》的補充和延伸。
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「台灣之光」王建民這一生征戰無 數,內心最恐懼的事情是什麼?一無所有! 七百五十五個日子,從他在球場肩膀受傷以來,心中只想著兩個字:「回去!」回到屬於他的球場去。就為了這兩個字,他經歷了一生最漫長的復元、等待、修鍊, 等到了他再度征服大聯盟的時刻到來。 美國東岸時間九月二十四日下午,美國首府華盛頓國民隊球場,二萬六千名觀眾,瞪大眼睛看著他們心愛的球隊,今年在主場的最後一場比賽。同一時刻,一萬二千 公里以外的台灣,上萬個球迷徹夜不眠守著電視,他們要看的是,王建民本季最後一場出賽。 六局下,當最後一個打者揮出高飛球被接殺,觀眾席上傳來勝利的歡呼。王建民在領先三分的狀況下以勝利投手之姿走下投手丘,全場投了八十五球,奪下四次三 振,只被打出四支零星安打、失掉一分,沒有任何保送,成功封鎖勇士隊打擊。 當晚,《華盛頓郵報》(The Washington Post)以斗大的標題寫下:「王建民用強而有力的表現為球季畫下句點!」(Chien-Ming Wang finishes his season on a strong note.) 「王建民回來了!他真的回來了!」美國的媒體、球評一致這麼認為。 自從二○○九年七月四日(美國時間),肩膀受傷退場至今,整整七百五十五天,沒有辦法站上大聯盟投手丘投球,受傷前防禦率是離譜的九.六四(指每九局失掉 九.六四分),復出時間一延再延,極少有人相信他還能東山再起。 「回來」這兩字,對王建民來說有多難? 根據大聯盟數據權威柯翰博士(Steven B. Cohen)的統計報告顯示,動過手肘手術的球員(如郭泓志),最後成功復出的比率有五二%;但對動過肩膀手術的球員來說,這樣的比率卻低於三五%,如果 再加上長達兩年的復健期,「那幾乎是不可能再站上大聯盟,」大聯盟資深球評袁定文、曾文誠異口同聲的說。 「肩傷」這個詞,對王建民來說有多痛? 剛開始復健,王建民的肩膀常常會傳來針刺般的疼痛,常常痛到連手都舉不起來。回到家,一歲的小王子張開雙手要爸爸抱抱,他只能勉強用左手。連左手也使不上 力的時候,就只能眼睜睜看著兒子在床上「咿呀咿呀」的叫著。這隻曾經拿下兩次十九勝的手,竟無法抱起心愛的兒子,王建民不只手痛,心更痛。 「四勝」,對王建民來說有多不易? 復出第一場比賽,因為過度興奮而落敗,但接下來每場比賽,王建民都不斷的進步。招牌武器伸卡球雖然沒有以往的高速犀利,但卻令人驚喜的多了滑球、變速球、 曲球等多種武器。兩個月內出賽十一場,拿下四場勝利。 「他正在往頂級投手之路邁進,」王建民的授業恩師、台北體院球類運動系教授高英傑說。 二十五歲就升上大聯盟,在美國職棒第一品牌球隊——紐約洋基隊中擔任先發投手,連續兩年拿下十九勝,榮獲美國聯盟勝投王。《時代》雜誌(Time)將他選 為二○○七年度百大最有影響力人物,《紐約郵報》(New York Post)盛讚「王的時代來臨」。 當時的王建民,正處在生涯的最顛峰。 巨變降臨 腳傷後被打爆,四萬名球迷狂噓 如同二○○八年六月十五日那場在休士頓太空人隊主場的比賽一樣,前五局,他的表現堪稱完美,球速高達九十五英里(一百五十二公里)的伸卡球 (Sinker,變化球的一種,進壘後會向本壘板右側下墜,產生速壓,讓打者揮擊時就像打到保齡球一樣沉重),像重量級拳擊手的拳頭般,一顆顆轟炸在對手 的棒子上。所有人都看著他往勝利的雲端大步邁去,沒有人想到他會在轉眼間跌落谷底。 意外,發生在第六局。極少在比賽中上場跑壘的王建民,在隊友的安打後繞過二壘直衝本壘,眼看就要得到生涯中的第一分,洋基球迷歡聲雷動,忽然間,右腳卻如 觸電般傳來一陣疼痛。王建民咬著牙,一跛一跛的跑回本壘,痛苦的彎下腰,被隊友攙扶著回到休息室。觀眾的歡呼聲,瞬間變成了驚呼聲。 逆境,從這一刻起降臨。 當天比賽結束,洋基隊拿下四連勝,王建民卻拄著枴杖離開球場。檢查結果,右腳掌中間的蹠跗韌帶拉傷,右腳腓骨長肌的肌腱也有裂傷,必須復健十週。 腳傷恢復之後,二○○九年四月十九日對上印地安人隊的比賽,回到紐約主場。過去,這裡是熱烈擁抱王建民的天堂,是他大聯盟生涯開始、成長、揚名之地,充滿 掌聲與歡呼,但這天,紐約成了地獄。 超過四萬五千名觀眾對著他狂噓,比對手球迷更惡毒的咒罵言語,從看台上如狂風暴雨般襲來。因為,王建民在開賽二十分鐘內,被打了八分,單局失掉十四分,這 不只是屠殺,根本是被千刀萬剮。那場比賽,洋基隊共輸了二十二分,追平隊史百年以來,在主場失分最多的難堪紀錄。 隔天,《紐約時報》(The New York Times)的標題直指王建民是「創造差勁紀錄的頭號戰犯」,要求總教練不要再排他先發。 壓力,排山倒海而來。「我真的不知道為什麼?」賽後難掩沮喪難過,王建民茫然的說。生性「不會多想」的他,那幾天夜裡躺在床上輾轉難眠,「他那時心裡充滿 了負面的想法,」當時洋基隊投手教練艾蘭德(Dave Eiland)觀察。 投球速度僅僅少了五英里,就讓他吞下敗戰。 他想不通,明明腳傷已經恢復,但不管再怎麼努力,球速就是出不來。過去高達九十五英里的沉重伸卡球,如今只剩下九十英里不到。而這五英里的差距,足以讓對 手一棒將他擊垮。 向來求好心切,連投壞一顆球都會自責的王建民,此刻更加著急。越想找回球速,就越用力揮臂;但越用力,姿勢就越容易跑掉,手臂的負擔也越大。 墜落地獄 肩傷確定要開刀,幾乎判了死刑 最恐怖的時候終於來到。二○○九年七月四日,在面臨藍鳥隊的比賽,投到第五局,王建民感覺到肩膀狀況不太對勁,似乎有點緊繃;第六局,只投了第一球,一陣 針刺般的劇痛從右肩傳來。他站在投手丘上露出痛苦的表情,捕手馬上喊了暫停——王建民又受傷了。 這一次,他逃不過開刀的命運。美國運動傷害權威安德魯斯醫師(Dr. James Andrews),使用最先進的核磁共振造影(MRI)檢查王建民的傷勢,確定他右肩的關節囊韌帶撕裂,必須動關節鏡手術。 「他受的這種傷很罕見,通常只會在美式足球員中發生,棒球投手中幾乎找不到相關案例,」安德魯斯說。「太多運動員的生命斷送在這種手術上,」這句話由主持 過四萬多次手術的安德魯斯口中說出,換一種說法,其實是在明示:王建民,你重返大聯盟的機會極為渺茫。 沒有前例可循,也就是機率幾乎等於零,這無疑是宣判了王建民死刑。 王建民此時的身價,就像一隻曾經戰功彪炳的賽馬,拖著受傷的腿,被丟在馬槽,只能獨自舔自己的傷口,再也沒有人對他有興趣。 二○○○年加入紐約洋基隊;成為大聯盟第一位亞洲籍的勝投王;獲得美國職棒美國聯盟賽揚獎票選得分第二名;洋基球團曾破天荒安排高規格表揚儀式,在大型看 板打出「SON OF TAIWAN」(台灣之子);曾經,王建民集榮耀於一身。 然而,二○○九年最後一天,十二月三十一日,洋基隊決定不再和王建民續約,這一天,距離兒子「小王子」王鵬硯誕生,才不過半年的時間,這半年間,迎接一個 新生命的誕生,而他自己的高潮卻也戲劇化的結束。 從天堂墜落到地獄,王建民是靠著什麼力量扭轉他可能一無所有的命運? 趕在二○一一年球季結束之前,《商業周刊》記者橫跨太平洋,直奔邁阿密,在佛羅里達馬林魚隊的主場,獨家專訪王建民與國民隊首席防護員葛伯(Steve Gober),拼湊出他從逆境中再起的心路歷程。 沉寂療傷 七百多個日子,天天重複單調的復健 「我只是想要回到球場,」短短四十分鐘的訪談,「回到球場」四個字,王建民重複了至少八次。(詳另文見第一百五十二頁) 在球場接受專訪的王建民,雖然重返投手丘,取得勝投,自信的眼神再度迷人的呈現在球迷的眼前,但是訪談中堅定的神情背後,仍然透露出復健時期的茫然與不確 定。只有提到他的兒子時,他不再是個巨星,只是一個平凡的父親。 問他如何度過低潮?「每天練完球就是回家陪小孩,」王建民說:「如果沒有受傷,也沒有辦法陪小孩子長大。受傷以後,反而每天可以看到小孩子,看他每天都不 一樣。」這時候的他,臉上綻放出笑容,像球場上的藍天一樣燦爛。 萬一不能回到球場上,那小孩的將來怎麼辦?「如果沒有打的話,那就找個工作吧。」什麼樣的工作?此時的王建民搔頭傻笑,「就可能回台灣,教小朋友打球 吧!」 在洋基隊放棄王建民的同時,二○一○年,華盛頓國民隊成了王建民的新東家,簽約金花了兩百萬美元(約合新台幣六千萬元),卻換來一整年只能坐在板凳上「欣 賞」球賽的投手,對球團的戰績來說,一整年的貢獻率是零。 這筆交易,被《華盛頓郵報》批評為「失敗的投資」,失望的華盛頓國民隊,一度猶豫著要放棄他。不滿的球迷,甚至在官網留下這些字句:「誰是今年的最佳投 手?答案是王建民,因為他一分未失!」諷刺他全年沒有上場、對球隊毫無貢獻。更有人痛批:「不要再浪費錢,他沒救了!」 王建民在療傷階段,壓力也急遽升高,他心裡很清楚,一年兩百萬美元,國民隊也是在賭一個機會,賭他能夠站起來。這一路,他的心境起伏,他的首席防護員、國 民隊訓練中心總協調葛伯最清楚。 「我第一次看到他的時候覺得他壓力好大,他好像不是只為了自己,而是為了家人,還有整個台灣而戰,」早在王建民加入國民隊之前,葛伯就對這位來自台灣的神 奇小子有所耳聞:「他對於『自己是誰』、『從哪裡來』感到很驕傲,」葛伯說:「我想,這應該是他的動力來源。」 復健,是一個漫長而孤寂的過程,如果球員本身沒有強烈的復原欲望,再頂尖的防護員也無能為力。 為了測試王建民的決心,葛伯在第一天就耍了一個小手段,他對王建民說:「你的傷這麼嚴重,乾脆退休好了。」看著一臉錯愕的王建民,葛伯微笑著繼續說:「這 樣不是比較容易嗎?反正你也不確定會不會好,就永遠別再投球了吧!」 這句話似乎把王建民給惹毛了,英文不流利的他,沒有透過翻譯就直接用破英文大吼:「我才不要放棄,你是防護員,給我滾回去做你該做的工作!」 「從那時起,我就確定他是那種永不放棄的傢伙(never quit guy),」葛伯笑著說。 屏除一切雜念,王建民心中只剩下一個聲音:「回到大聯盟!」 長達七百多天的復健正式展開。王建民每天天沒亮就出門,七點不到就到維耶拉(Viera),那是華盛頓國民隊的春訓中心,位於美國東岸最南端佛羅里達州, 雖然終年陽光普照,卻是一個沒有美食、沒有娛樂,只有棕櫚樹與黃沙的鳥不生蛋之地。 每天,先從二十分鐘的水療、熱敷開始;接著超音波深層照射、徒手伸展、全身按摩;一個循環大約半小時到一小時,之後才會照著投手教練開的「菜單」練習,每 天復健的時間從四小時到八小時不等。 不要小看這些療程,光是一個簡單冰敷,如果時間沒有算準,沒有符合肌肉當時的狀況,溫度一下子降得太低,反而會在後續的療程中造成傷害。 「我們得把他當成一個重新學走路的小孩,一步步帶他走,」王建民貼身翻譯、同樣具有防護員資格的徐加恩形容:「一開始會很不穩,可能走一、兩步就會跌倒喊 痛,但就是要讓他不只會走路,還要會跑;不只能跑,還要能賽跑。」 受傷,會讓一個卓越的球員,突然得了失憶症一樣,不知所措。葛伯說,王建民剛報到的時候,幾乎忘了要怎麼投球,投球姿勢完全跑掉,「因為他之前投球會痛, 所以不自覺的改變姿勢,讓自己舒服一點,」葛伯解釋,這些姿勢成了壞習慣,嚴重影響他的動作。「所以當他來的時候,我們必須回到最基本,重新開始,教他怎 麼樣正確的投球。」 為了讓身體回憶起當年投球時的感覺,王建民得不斷重複一樣的動作,直到把它變成反射動作為止。復健中心的投手教練葛雷特(Mark Grater)設計了不少「菜單」,其中一項是叫王建民站在游擊區接快速來襲的滾地球,「這有助於強化他腿部肌肉,讓他的身體投球時有很好的伸展,」葛伯 說。 過去對他來說,投球是一個一氣呵成的動作,但現在,光一個抬腿的姿勢,就要分解成好幾個步驟,反覆不斷練習好幾天,確定每個動作都很到位後,才能進入扭 腰、揮臂、扣球等「進階課程」。 有時候,王建民的手會因為反覆練習又感到痠痛,一痠痛,難免產生沮喪的心情,王建民的體能教練、台北護理健康大學運動保健系講師洪雅琦就鼓勵他:「痛是好 的,開過刀本來就一定會痛,你只要學會跟痛相處,就離成功不遠了。」 他拚命練習,常常關在訓練室一整天,出來時天已經黑了。「他每天吃那種千篇一律的早餐、午餐,反覆做一樣的動作,回家大概就只是吃個晚飯,跟小朋友玩一 下,隔天就又來了,」徐加恩面露不忍的說:「這真的很苦、很苦。」 苦,如果看得到未來,還好忍受,然而,「他根本不知道能不能復原,」高英傑說:「對一個運動員來說,皮肉之痛都不算什麼,最痛苦的是內心的不確定性,」 「換成是我,早就縮手縮腳了!」 打死不退 痛與痠如影隨形,情緒卻從未失控 根據《不可能中的可能:王建民的美麗與哀愁》一書,作者龔邦華指出,王建民的右肩韌帶撕裂了六○%,整條筋幾乎都快斷了,靠手術才勉強接回來。而手術過 後,傷口會結出像硬繭一樣的傷疤,要靠不斷復健,恢復他的柔軟度;但復健的力道也得注意,如果用力過猛,傷口就會再度裂開。 痛過了之後,繼之而來的是痠,而這種痠,可能比痛更難熬,因為只要不運動到手,痛就會減輕,但痠卻像附骨之蛆般如影隨形,甚至擴及其他部位。 但王建民卻咬牙撐了下去,日復一日的重複每個復健動作,就連一般休假日,防護員都不在的時候,他還是會一個人跑到訓練室自主訓練。「不是我們盯他進度,是 他追著我們跑,」洪雅琦苦笑著說。 「受傷這件事,讓他很想念棒球,所以他很努力的想要回到球場上,」葛伯說:「他真的就是一個很特別的人,你知道當他手臂又痠又痛的時候,才剛覺得好一點又 馬上投不出來的時候,整個夏天都沒辦法投球的時候,他得靠意志力撐下去。」 即使過程這麼辛苦,王建民卻從來沒有情緒失控過。「他的心智能力很強,情緒控制也很好,」葛伯說:「其他的投手在復健過程中會發脾氣、抱怨,甚至說謊,逃 避辛苦的練習,但王比所有人都認真,」葛伯說:「當一個人被打落谷底的時候,你要恢復的不只是他的身體,還有他的信心。」 高英傑回憶,王建民在大學的時候展現了與同年齡投手少見的成熟與穩重,「一般年輕球員受傷都會很不耐煩,急著想要上場,但他就是會按部就班的做,一直到好 了為止。」 最令他印象深刻的是,王建民心情不好的時候從不上夜店,也不喝酒胡鬧,而是一個人跑到文化大學後山的體育館,靜靜的坐在那邊看夜景。 一個個好風如水的夜晚,讓王建民的心智像是沉浸在夜色裡,漆黑,但不躁動,即使距離黎明還有很長的時間,還是耐心的等待。 躍起復出 武器球種變多,十九勝在未來等著 二○一○年,華盛頓國民隊用年薪兩百萬美元的大聯盟合約簽下了王建民,這個數字,是他在洋基的一半,但已經是最好的選擇。 「你想想看,他一個在紐約連續兩年十九勝的大投手,先是被自己成長的球隊放棄,在市場上到處找人家要,還都只肯給小聯盟約,那是多麼羞辱的一件事,」高英 傑說。 「我們不想要讓建民簽小聯盟約,」王建民經紀人、八方環球公司代表張嘉元解釋。大聯盟合約意味著完整的就醫保障,但一支球隊能給出的大聯盟合約有限,多了 一人就等於少了一個戰力。洋基與其他的球隊不想冒這個風險,只有國民隊肯。 「我們看中的,是他過去連續兩年十九勝的實力,也相信他一定會回來,」國民隊總經理瑞佐(Mike Rizzo)說。 美國時間七月二十九日,王建民終於再次站上大聯盟投手丘。「我真的很開心,開心到要飛起來了,因為我沒有想到真的還有一天能回來,」王建民說。所有人都緊 張盯著這位昔日王牌的表現。 高英傑認為,過去只靠一種球路就大殺四方,讓王建民對自己的伸卡球很「靠勢」,但經歷這段低潮後,他反而學會用更智慧的方式投球。換句話說,這個逆境,極 有可能成為未來的祝福。 我請葛伯回憶一下那場比賽的心情,沒想到他略顯激動的說:「這是我棒球生涯當中最高峰的一天(My high point in baseball)!」「對我來說,二○一○年的春訓認識他,二○一一年就能看到他回到大聯盟,這真的是最棒的回報,」「我覺得自己很幸運能在那裡,能夠 跟王建民共事,我覺得非常、非常榮幸。」 「你覺得他已經恢復十九勝的身手了嗎?」我問。 「以他這種拚勁,只要身體保持健康,我認為他什麼都做得到,包含十九勝,」葛伯肯定的說。 在一場與芝加哥對抗小熊隊的比賽中,一直陪伴在他身邊的太太吳嘉姈,特別抱著「小王子」到場邊幫王建民加油,比賽前,王建民特別走到場邊,跟兩歲的兒子擊 掌,開心之情溢於言表。 訪問結束,王建民在記者的筆記本上,寫下給《商業周刊》讀者的話:「永不放棄!」 那雙手,曾經牽著他太太吳嘉姈走向紅毯;那雙手,回家後緊緊擁抱小王子入睡;那雙手,在世界第一的大聯盟連續兩年拿下十九勝,征服了數以萬計的球迷。 這雙手,向我們證明了,你可以永不放棄! 【延伸閱讀】沒有王建民的那七百五十五天 ——王建民美國職棒生涯大事紀 棒球巨星誕生之路: 1980 在台南出生 1998 進入北體,師事前旅日投手高英傑 2000 以二百零一萬美元的簽約金,加入紐約洋基隊 2005 對上西雅圖水手隊,大聯盟生涯首勝 大聯盟風光之路: 2006 拿下十九勝,是大聯盟第一位亞洲籍勝投王 2008 與洋基隊進行薪資仲裁,達成年薪四百萬美元協議 2008.4.23 生涯第五十勝,是亞洲投手史上最快、大聯盟近二十二年最快達到五十勝的球員紀錄 2008.6.15 跑壘不慎導致右腳蹠跗韌帶拉傷,與腓骨長肌肌腱撕裂傷 受傷跌落谷底之路: 2009.4.8 傷後二百九十六天第一次大聯盟先發,三局挨轟七分吞敗 2009.4.19 大聯盟生涯首次三連敗,防禦率爆增達三十四.五分(越高分即表現越差) 2009.6.16 兒子「小王子」王鵬硯誕生,王建民當爸爸 2009.7.4 對藍鳥隊投到第六局,手痛離場,初診結果為右肩拉傷與黏液囊炎 兩年漫長復健之路: 2009.7.29 運動傷害權威安德魯斯醫生診斷必須肩膀開刀,球季報廢 2009.12.31 洋基選擇不換約,王建民告別待了九年的洋基 2010.2.16 以年薪兩百萬美元,加上激勵獎金三百萬美元的合約,加入華盛頓國民隊 2010.9.8 持續復健中,國民隊宣布王建民全季報銷2010.12.16 國民隊提供年薪一百萬美元大聯盟合約,附帶四百萬美元激勵條款,再次簽下王建民 重返大聯盟之路: 2011.7.29 傷後七百五十五天,重新站上大聯盟投手丘,對紐約大都會隊四局失六分吞敗 2011.8.10 相隔七百七十一天,對上芝加哥小熊隊六局失一分,拿下復出後首勝 2011.9.24 對上亞特蘭大勇士隊主投六局只失一分,奪下本季第四勝,同時敲出大聯盟生涯第一支安打和第一分打點 註:以美國時間為準資料來源:聯合知識庫、維基百科整理:林俊劭、陳筱晶 【延伸閱讀】這一跤,跌得又痛又深 ——王建民受傷前後表現差異 平均每場失分:3.8分(2006-08年)6.84分(2009-11年) 勝投數:46勝(2006-08年) 5勝(2009-11年) 年薪:500萬美元(2009年) 100萬美元(2011年) 【延伸閱讀】 顛峰:25歲登上美國大聯盟,連續兩年拿下19勝,在明星球隊洋基隊擔任王牌投手,2008年以前,王建民棒球生涯達到令人難以想像的頂峰。低谷:傷,如 瘟疫般從腳一路延伸到肩膀關節,瓦解了這台精密的投球機器。當隊友在奮戰,王建民只能窩在訓練室,早晚重複練同一個動作。動力:兒子對著自己擊掌加油,是 灰暗復出之路上的溫暖;而曾經為了陪伴王建民在小聯盟打拚, 獨自在高速公路邊開車邊掉淚的太太吳嘉姈,是畢生的支持。再起:今年,在沒有人看好的狀況下,王建民奇蹟般重回球場,國民隊總教練說:「就算把我的薪水給 他,也要把他簽下來!」 |
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總結起來﹐自從今年八月開始﹐我的策略是﹕
定息組合﹕
以 銀行定息和REIT組合而成。目標是定息收入能夠穩定成長﹐以至能夠供給家庭的開銷。定息成長的方法是﹕1) 銀行和REIT的派息增加﹔2) 投資額增加。派息再投資﹐或是來自成長組合的資金﹐都能增加定息組合的投資額。其實定息組合在2009年已經開始操作﹐但是在2011年才有明確的策略。 我希望定息的收入能夠超過家庭的開銷﹐那麼就能把剩下的再投資﹐以至定息收入能夠穩定成長。
總而言之﹐經過詳細研究之後﹐以合理價格買入﹐能產生大量現金流的優質的REIT﹐然後是長期持有。我喜歡擁有獨特位置專利或品牌專利的REIT。
成長組合﹕
我 只買入閃亮亮的便宜貨。我只專著在能力以內﹐以便宜的價格買入優秀公司的股票﹐而且是行業中10強以內的公司。我稱它們為對的企業﹕業績持續優秀﹐市場強 大﹐並且由一批能力非凡﹑能夠為股東利益著想的管理層經營的大公司。我認為﹐只要優秀公司的價值在不斷增長﹐就會使其股價不斷上漲。
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把組合分成定息和成長﹐是希望目標清晰﹐同時撇除不必要的錯誤。我的能力有限﹐所以我先選擇有把握的事﹐然後一點一點順著做就是了。
孫子曰:昔之善戰者,先為不可勝,以侍敵之可勝。不可勝在己,可勝在敵。
故善戰者,能為不可勝,不能使敵之必可勝。
我 只專著在能力以內﹐以便宜的價格買入優秀公司的REIT和股票﹐而且是行業中10強以內的公司。我稱它們為對的企業﹕業績持續優秀﹐市場強大﹐並且由一批 能力非凡﹑能夠為股東利益著想的管理層經營的大公司。我認為﹐只要優秀公司的價值在不斷增長﹐就會使其股價不斷上漲。即是說﹐不管在悲觀或樂觀的環境都能 掌握著勝利的大條件。
見勝不過眾人之所知,非善之善者也﹔戰勝而天下曰善,非善之善者也。故舉秋毫不為多力,見日月不為明 目,聞雷霆不為聰耳。古之所 謂善戰者,勝于易勝者也。故善戰之勝也,無智名,無勇功。故其戰 勝不忒。不忒者,其所措必勝,勝已敗者也。故善戰者,立于不敗之地,而不失敵之敗也。是故勝兵先勝而後求戰,敗兵先戰而後求勝。 善用兵者,修道而保法,故能為勝敗之政。
對勝利的預見不能超過一般人所知道的,並非高明之最﹔通過艱苦的作戰而取得勝利,即便是被天下人稱道,也難以稱得上是優中之優。這好比是能舉起一根毫毛算 不上是力氣大,能看見太陽和月亮算不上眼睛明亮,能聽得驚雷的轟鳴算不上耳朵聰靈一樣。古人所說的善於指揮作戰的人,總是取勝於容易戰勝的敵人,即能夠運 用計謀,抓住敵人的弱點,發起攻勢,就容易取勝,既不用反覆部署,也用不著大砍大殺,就可輕而易舉地取勝。故此,善於作戰取勝者,既沒有奇異的勝利,顯不出智謀之名,也看不出勇武之戰功。他取得的勝利沒有差錯都是建立在必然的、確有把握的基礎之上。所以如此,是因為他所採取的作戰措施是勝在必然,他所戰勝 的是實際上已處於必然要失敗地位的敵人。
Graham的經典仍然是我投資信念的基石。不過﹐我只買入閃亮亮的﹐王子是王子的便宜貨。
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如果你個人的信念已經非常好﹐請不要受到我的觀念打擾﹐應該堅守你的信念。
對/錯是非常個人的事。
或者﹐你現在擁有的股票﹐對你來說﹐已經是對的企業。
對的企業最需要的﹐是你的耐心。
我個人而言﹐我本身的投資經歷不長﹐從2009年才開始認真的思考對我有利的投資方法。至今﹐我認為Graham教導的證券分析﹐是我最能夠接受的投資方法﹐是所有一切的基礎。
我非常幸運﹐能在2011年閱讀Graham英文版本的經典﹐尤其是“Intelligent Investor”﹐我認為它的﹕
是我投資信念的基石。
我非常幸運﹐能在2011年發覺價值法的困難﹐Principal obstacles to success of the analysis﹕
同時發覺價值法的善戰之處﹕
為了更進一步了解價值法的善戰﹐我閱讀巴菲特致股東的信﹐青蛙王子的故事可以借鏡。
為了更進一步了解價值法的善戰﹐我閱讀費雪的著作﹐我認為它可以補充Graham's經典的quality approach。
但是﹐我仍然認為股海無涯﹐為勤是岸。
而且﹐我也認為﹐條條道路通羅馬。最重要的是了解你的能力圈﹐不停的練習和加強。
對/錯是非常個人的事。
或者﹐你現在擁有的股票﹐對你來說﹐已經是對的企業。
對的企業最需要的﹐是你的耐心。
我投資股票基本上沒任何理論支持, 首先我不會把股票分在長線投資或短線投機, 因為股票上沒有這標籤, 我也不會把股票分成好股或垃圾股, 因為股票上沒注明他們的質量. 我對股票的定義只有能賺錢和會輸錢的股票, 別無其它. 當然買賣股票我還是有些rules要 follow, 首先是我很怕輸錢的, 我記得股神說過要贏錢必須要謹記兩條rules , 第一條就是別輸錢, 第二條就是千萬別忘記第一條rule. 我很認同他的觀點, 就像我認同太陽是從東方升起一樣堅定. 所以我的大前題是不要輸錢, 賺不賺是其次. 舉個例, 我的股票中有一隻820(hsbc dragon fund) , 我選它繼續持有而沽出2823(A50 fund)的原因是我買入2823的價位是$8.7 當時它有折讓, 但當上A升穿2000點後, 820的折讓更深, 我記得我沽出2823時是$11.5, 當時820徘徊在4.2-4.5左右, 折讓近30%, 當上A升穿2500點後, 我怕會調整但又不想盡走與大陸掛勾的股票, 所以決定用2823的利潤投資在820上面, 一來不會輸, 二來心理上安樂些覺得佔了便宜. 此外在不同的市況我選不同的股票, 上半年我主要買入資源股, 因為它們跌的太殘了, 炒復甦一定由它們炒起. 下半年我估計是以波動市為主, 波動市最好炒本土地產股, 上落夠快, 而且各有特性又輸極有限. 投資正派不屑的垃圾細價股我也很喜歡玩兩手, 但注碼很小, 只當娛樂, 有時在網上或報上見到有人說乜乜股會升, 我也會跟一下, 我是很怕吃虧的人, 生怕錯過大茶飯的機會, 結果不重要, 最重要是別人有的吃我也要分一口, 不可以錯過. 這性格跟當年陰影有些關係, 話說有次同事夾錢買六合彩, 我已買了所沒夾, 結果他們中了二獎, 令我明白人生最痛苦莫過於此.... 在投入金額上我也有些要求, 成交不穩定的股票我買的少些, 怕逃生無門, 例如820就算多值得買我也最多買10萬股,但2823我可以買50萬股
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長風破浪會有時,直掛云帆濟滄海。
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糖糖爵士Alan Sugar說:採購是非常非常重要的,採購是零售企業中第三重要的方面。首先是商品,其次是銷售,第三就是採購。如果你購買不當,就沒有生意做了。
在 Alan Sugar 看來,零售界對採購的看法已經發生了令人欣喜的變化。在這一領域中曾經有一種說法,採購都是騙子。雖然有時確實如此,但在他的團隊中,採購不 是騙子,他們講的都是實情。他們會怎麼做?例如,他們會告訴我們的供應商,其他競爭對手對產品的標價,或還有沒有其他的競標者。他們告訴我們的供應商,雖 然不斷有供應商找上門來,但我們總是傾向於把機會留給現有的供應商,同他們保持合作。
如果某個採購是騙子,那他將失去信譽。一、兩次他們也許能混過去,但最終他們就毫無信用可言,就這麼簡單。
長期合作關係
在 Alan Sugar 所處的行業中,採購人員需要洞察行業環境。拿某種產品的供應商來說,前一分鐘他們還在懇求你購買他們的商品,後一分鐘這種商品可能就會短缺, 你到哪裡都買不到了。你需要與你的供應商建立合作關係,這樣無論市場形勢是好是壞,你都能得到來自他們的支持。但這並不是全部。同樣重要的是保持商務優 勢。
善於談判是門藝術
而這門藝術的秘密何在?對於糖糖爵士和他的團隊來說就是做到根據情況的變化有進有退。何時接受條件?並明白價格是在上漲的。所交易的很多產品的價格都與原 材料緊密相關,如銅,金,鐵和石油,這些原材料的價格都在上漲。所以,採購人員會力圖做到對市場情況非常瞭解,知道什麼才能激勵廠商。對於大部分廠商也包 括我們在內,持續不斷的訂單就是對他們的激勵。換句話說,不要斷斷續續地訂貨,不要到需要的時候才訂。要善於利用訂單,將其當作談判的工具。
如果知道我們要500,000箱商品, Alan 決不會瞎胡鬧,告訴對方我們的訂貨數量只有50,000箱。最好是把我們所有的訂貨需求擺在桌面上,讓他們看到10個月的訂單量。這才能激勵廠商,並能使你獲得最優的價格。
建立長期合作關係是最重要的,而不僅僅是要在談判當天拿到最低的價格。他說:這一點毫無疑問。他從業這40多年來,看到很多年輕人只注重價格,他們經常找 出現有供應商中價格最優惠的,然後換掉以前的老客戶,只為省那幾分錢,還認為他們做了一件了不起的事,結果卻適得其反。這不是節約,絕對不是慳。
有時採購及其助理兩個人就能高效地處理採購需求,你同這樣的人打交道就知道生意會越做越大, 他就見過我的客戶是這樣成長起來的。
然 而,突然間出現了龐大的專門從事採購的專業團隊,糖糖對這種方式實在不敢恭維。這種新結構除了大幅增加費用還能為客戶做些什麼呢?難道他們真認為這樣就能 拿到最優的價格嗎?在大部分情況下,這是行不通的。這不僅僅是個財務問題。在很多情況下,這會引起混亂,因為你往往會因此而受到侷限,決策受到耽擱,發貨 也隨之延誤。 真係真知灼見,難怪王老吉過去五六年同貴州王買薏米,都是10噸10噸咁採購!(全文完)