利好暫盡 歐元英鎊回軟 美匯重拾升勢 金價彈幅受限
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GS(14)@2017-05-17 22:36:44【明報專訊】踏入5月市場主要關心歐洲政局及英國「脫歐」是否順利，幸好法國大選順利選出馬克龍，而英國「脫歐」亦已開始，歐元及英鎊在近期表現也不俗。其中英鎊兌美元升至貼近1.30及歐元曾高見1.10水平，在好消息後歐元稍為回落，但仍然穩守1.09水平；市場對美匯指數預測介乎98至102水平。
受到法國總統大選結果刺激，歐元兌美元一度觸及1.10的6個月高位。歐洲央行行長德拉吉發表講話提及歐元區經濟正在復蘇，但現在宣布成功提振歐元區的通脹則言之過早。他的言論證實，他不急於加息或縮減購債規模。另外，歐洲央行副行長亦認為歐洲央行要避免經濟再度衰退，將超寬鬆貨幣政策維持更長一段時間，是更安全的做法。他的講話暗示，在秋季之前央行的政策路線不大可能有改變。受此打擊，歐元兌美元一度回軟。
歐元1.0777裂口成重要支持
另一方面，美元上周亦呈強，據英皇外匯發表報告稱，美元反彈主要是因生產者物價及勞動市場數據強勁，市場對美國聯邦儲備理事會（FED）將在6月再度加息的預期上升。上周四公布的數據顯示，美國5月初申請失業金人數意外下滑，4月生產者物價指數（PPI）強勁反彈，顯示就業市場趨緊及通脹上升。雖然受特朗普突然開除聯邦調查局（FBI）局長科米（James Comey），一度令美元走勢偏軟，但美匯指數仍然做好。
由於市場目前預估美聯儲下月加息的機率高達八成，而其他央行還在寬鬆政策之際，英皇外匯分析員認為，這有可能帶動美元走高。技術走勢而言，4月24日歐元高開，跟4月20日高位1.0777形成裂口，此位置將視為首個重要支撐，向上阻力將參考1.10關口，下一級看至下降趨向線1.1030。
下調經濟增長預期 提防英鎊回吐
另外，英倫銀行表示，貨幣政策委員會（MPC）以7對1的投票結果決定，維持指標利率在紀錄低點0.25%不變，央行政策決議宣布後，英鎊下滑，一些投資者原本預期聲明會顯示決策者對現在加息的必要性分歧會增大。
英倫銀行總裁卡尼表示，若英國順利脫離歐盟，該國經濟將保持穩健增長，但脫歐產生的通脹短期內將對英國家庭構成壓力。下月英國將舉行大選，卡尼稱英國經濟保持增長，且就業創出紀錄高位，淡化了近期出現的壞消息。
英倫銀行上周四公布的通脹報告顯示，未來兩年內加息的機會不似預期，再者，儘管英倫銀行稱可能需要在市場預期的2019年底之前加息，但這較2月時央行預估所顯示的加息時間要遲多9個月左右，打擊英鎊兌美元跌至1周低位的1.2847美元。除了貨幣政策委員投票結果和上次一致之外，英倫銀行下調英國經濟增長預期，英鎊亦受壓，英鎊兌美元走勢以去年6月24日高位1.5018至10月7日低位1.1450，累積了3568點的跌幅計算，當前阻力先看1.30關口，歷經多日仍難以突破，要防範回吐風險。下一級留意上升趨向線1.2680，若後市跌破此區，將破壞近兩個月的上升態勢，延伸支持將會參考4月10日低位1.2362。
除了英鎊及歐元，近期黃金也受市場關注，隨着法國大選結果一如預期，避險需求進一步回落，法國馬克龍勝出基本在預期內，所以對市場的影響有限，商品類很快回歸到自身基本面的影響中。再加上美國聯儲局偏硬的態度愈來愈明顯，令貴金屬市場備受壓，而美國不及預期的數據亦拖累了美元，同時令黃金和白銀結束了3周連跌的格局。
分析：倘加息順利 新興市場勢受壓
永豐金融集團研究部主管涂國杉表示，美國聯儲局官員周內頻頻發言，表示支持加息和縮表，這讓下個月加息概率升至100%。市場開始重新為加息周期計價，美匯指數重拾升勢，貴金屬和商品持續受壓。如果加息和縮表順利，或者甚至比預期更激進，非美貨幣、商品和債券以及新興市場都將再次面臨壓力。所以，6月和9月的議息會議需要特別關注。
另外，金價從4月中開始自近1300美元的水平回落，一路失守多個重要支持位，3周連跌累挫逾4%，維持在1200至1250美元區間內。到了上周金價雖一度跌穿1220美元，但很快便重拾該支持水平，並升穿百日線。技術指標出現改善，5天線掉頭向上，似有意升穿10天線，MACD牛熊差距收窄。金價短線內的確有反彈空間，升穿10天線後卻不易穿20天線，1250美元關還是有較強阻力。
龍彩霞 明報記者
[龍彩霞 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6902&issue=20170516
內地城商行手腳受限
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GS(14)@2017-12-03 18:16:59【明報專訊】徽商銀行（3698）、哈爾濱銀行（6138）、重慶銀行（1963）、盛京銀行（2066）、青島銀行（3866）、錦州銀行（0416）、中原銀行（1216），愈來愈多的內地城市商業銀行（下稱城商行）赴港上市。
134家城商行 總資產30.5萬億
對大多數投資者來說，見到招股書之前，這些城商行的名字鮮為人知。但它們正日益成為資本市場上一股不可忽視的力量。包括H股在內，迄今已有16家內地城商行上市。
在金融資產規模近年迅速膨脹的大環境中，內地134家城商行到2017年9月末的總資產達到30.5萬億元人民幣，比5年前增長166.9%。赴港上市的名單之外，仍有不少佼佼者。其中，台州銀行和泰隆商行規模不大，但資本回報率多年保持在20%以上。
這些佳績，能否持續？內地城商行今後的擴張步伐將變快還是放慢？
脫胎於城市信用合作社的內地城商行，與地方經濟、各級地方政府有着千絲萬縷的聯繫。近年來，地方政府融資需求旺盛，加速了城商行的擴張步伐。但近兩年，為了控制地方政府債務，中央不斷加大對地方政府融資的節制，嚴禁地方政府為企業舉債提供擔保。受此限制，城商行今後的擴張速度恐受牽連。
網絡信貸正蠶食城商行市場
跟工、農、中、建四大行以及外資銀行相比，無論資本實力、人力儲備還是市場佔有率，城商行都存在較大差距。工、農、中、建四大行1998年開始曾連續多年逐漸從縣域經濟撤離，給了城商行發展空間。這也是過去年20餘年，城商行突飛猛進的重要原因之一。
但大型商業銀行甩掉昔日包袱後，從縣域經濟撤離的步伐早已結束。加之，中央近期再三督促大型商業銀行為中小企業提供信貸服務，各大行重新向中小城市滲透、佈局。在大行競爭下，城商行原有的網點優勢、地緣優勢正逐漸弱化。
更致命的是，近年來內地網路信貸的迅速崛起以及高利貸等地下錢莊，正不斷衝擊、蠶食城商行的小額貸款市場。包括城商行在內，內地商業銀行的淨息差、淨利差跟去年相比均有所下降。
中央加強城商行風險控制
過去20餘年快速發展的城商行，資產品質、風險管理水準也是良莠不齊。既有大受投資者追捧者，也有暗流湧動者甚至個別銀行的大股東將城商行視為提款機，違法案件在城商行屢屢發生，時常遭到銀監會等監管者的懲處。
隨着中央對防範金融風險的更加重視，當局對城商行的監管只會趨嚴不會放鬆，處罰力度只會增加不會減少。當局擔心，流動性風險是包括城商行在內的中小商業銀行面臨的最大威脅，最易引發系統、區域風險。
面對當局不斷加強對風險的控制，內地城商行今後的手腳將面臨更多束縛。
[馮其十 神州新形勢]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0103&issue=20171203