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“高盛電梯里的八卦“幕後作者曝光，系前花旗高管

來源: http://wallstreetcn.com/node/78170

一個名為高盛電梯八卦(GS Elevator Gossip)的Twitter微博賬戶以曝光所謂高盛電梯里的一些八卦雜談而聞名金融圈，想必很多讀者都看過。 據外媒披露，高盛電梯八卦這個微博的幕後作者是前花旗銀行的一位高管John Lefevre，現年34歲，曾在花旗供職7年，從事債券相關業務。 高盛電梯里的八卦在網上有60多萬粉絲，由於經常曝光一些內幕信息和對新聞的評述，高盛集團甚至為了這個微博開展過內部調查希望找出作者是誰。 當John Lefevre被問到這個微博賬戶讓人以為他是高盛的員工時，John Lefevre回應稱：“我沒發過一條微博說我為高盛工作，而且這個微博賬戶並非針對高盛，而是曝光整個華爾街的一種物質至上的文化氛圍。” 在John Lefevre的身份被曝光後，高盛十分“頑皮”地發布了一條聲明： “我們非常高興地宣布，從即日起禁止在電梯里談話這條禁令被正式取消。” 以下節選一些GS Elevator Gossip的精華： Trader : What do you mean the market is showing this number? Bullshit... Because I am the market.交易員：你說市場給出這些數據是什麽意思？放你的狗屁！老子就是市場！ Those who can do, do. Those who can't, work at Morgan Stanley.能幹活的都在幹活，幹不了活的都滾去摩根斯坦利了。  Abortions are just expensive condoms.打胎只是貴點的安全套。  Diversity, to an Indian, is hiring a Paki.多樣性對於印度人而言，就是雇傭一個巴基斯坦人。 Profits, not market share. We're not Citigroup. 利潤！不是他媽的市場份額！我們又不是他媽的花旗銀行！ [Harvard] ： I got a job at McKinsey, the Goldman of consulting. #2: I got a job at Goldman, the fucking Goldman of banking.[哈佛]：我在麥肯錫找到份工作，咨詢業中的高盛！#2：我在高盛找到份工作，他媽的銀行界中的高盛！  I don't let my kids watch Lady Gaga. She has such a negative message... If you're ugly, you have to dress like a freak.我從來不讓我家小孩兒看雷的嘎嘎。這貨在傳遞這樣一種負面的信息：如果你長得醜，就得穿得像個二逼。  If riding the bus doesn't incentivize you to improve your station in life, nothing will.如果擠公共汽車都沒法刺激你去改善自己人生的靠站，沒別的東西可以了。 1: Obama wants to raise taxes on people making $250k a year. 2 (laughs): Why is he raising taxes on the poor?1：奧巴馬想提高年薪高於25萬美元的那部分人的稅。2（笑）：他幹嘛想提高窮人的稅？

ROE是如何增長的（作者：佚名） 老牛201212

http://xueqiu.com/7966677778/28000087
  ROE是股票複利增長的源泉，但是，又是什麼推動了ROE的增長呢？這後面的根本原因是什麼呢？

一、哪個ROE？

  ROE也稱為淨資產回報率，是淨利潤與淨資產的比率。既然是比率，就有分子與分母。分子好說，就是淨利潤。分母則有多種算法。

  可以取年初的淨資產，這樣分母會較小，算得的ROE一般較高。而且如果公司在年內增發造成淨利潤增加，由於年初的淨資產作為分母不變，就會給人ROE增加的虛幻感覺。

  也可以取年末的淨資產，這樣分母相對較大，算得的ROE一般較低。但是，如果公司在年內大量分紅，造成淨資產減少，受此影響，分母會變小，也會給人ROE增加的虛幻感覺。

  所以，一般公司都取淨資產的加權平均值來計算ROE。

二、ROE的質量

  根據杜邦公式的分析，ROE可以有三個主要因子：淨利潤率、資產周轉率、債務槓桿。即使是完全相同的ROE，由於不同的因子作用，質量可以千差萬別。那些利用高債務槓桿人工提高的ROE是非常可疑的。而低債務槓桿，高淨利潤率，高資產周轉率所帶來的ROE則是理想的方式。

  下面是茅台的歷年財務指標。在ROE的計算中，我用的是年末淨資產。注意看茅台的ROE質量。六年來，茅台的債務槓桿一直不高。而資產周轉率則一直徘徊在0.5左右。但是，淨利潤率有顯著提高，從25%提高到了48%左右。

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  隨著淨利潤率的提高，茅台的ROE也穩步提高。但是，這樣的增長能否持續，增長又沒有極限呢？

三、ROE的增長源泉

  ROE既然是一個比率，就有分子與分母。ROE的增長，無外乎兩種：分子增加、分母減小。對ROE的深入分析可以看出，當分母不變，也就是分紅為零的時候，要想讓ROE不變，淨利潤這個分子要增長ROE的百分比。也就是說，為了維持ROE不變，在不分紅的情況下一個現在ROE為50%左右的公司，淨利潤要增長50%才行。如果淨利潤增長低於50%，在不分紅情況下，這個公司的ROE就必然低於50%。這也是為什麼一些ROE很高的公司無法持續保持超高的ROE的根本原因。

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  除了淨利潤增長，分紅也有提高ROE的功效。道理很簡單，分紅會減少淨資產，減小ROE的分母。如果一個公司淨利潤增長為零，但是把所有淨利潤都拿來分紅，這個公司還是可以保持ROE不變的。如果分紅更多，ROE甚至還可以提高。但是，這樣的ROE提高不具有持續性，就好像是提著自己的耳朵往上拉，是無法把自己拉到天上的。值得注意的是，有的公司利用了這一點欺騙投資者，通過超高的分紅製造出完美的高ROE，而這一點從杜邦分析上不容易看出來。即使是經過專業訓練的分析師，也很少會注意到分紅對ROE的幫助。

  靠分紅提高ROE就好像從別人那裡拿1塊錢做生意。預計年底將得到2角的回報，這時的ROE是20%。但是，如果我在年終前提前還給投資者5角，到年底一算，按年底的淨資產算ROE為40%，無形中增大了一倍。按年初年末算數平均的ROE也有27%，也被人為增加了。這種情況下，只有按天數加權平均ROE才是有意義的。

  為了從兩個維度：ROE變化及來源和杜邦分析，來全面看一個公司的ROE，我發明了一個ROE矩陣分析工具。這個矩陣一個維度是用杜邦分析ROE的質量及變化。另一個維度是ROE的變化及來源。

  讓我們結闔第一張表，從另外一個角度看茅台這些年的ROE變化。

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2005年

  2005年，茅台的淨利增長36.87%，超過了2004年20.26%的ROE，所以2005年底的ROE增加到了22.65%。這其中，淨利潤增長貢獻了1.56個百分點，分紅貢獻了0.83個百分點。

2006年

  2006年，茅台的淨利增長38.26%，超過了2005年22.65%的ROE，所以2006年底的ROE增加到了26.21%。這其中，淨利潤增長貢獻了2.97個百分點，分紅貢獻了0.59個百分點。

2007年

  2007年，茅台的淨利增長83.50%，超過了2006年26.21%的ROE，所以2007年底的ROE增加到了35.44%。這其中，淨利潤增長貢獻了4.68個百分點，分紅貢獻了4.56個百分點。分紅與淨利潤增長對ROE的貢獻幾乎相當。這主要是因為在2007年茅台創紀錄的12億分紅。

2008年

  2008年，茅台的淨利增長34.88%，低於了2007年35.44%的ROE，所以2008年底的ROE下降到了34.78%。這其中，淨利潤增長貢獻了負的2.90個百分點，分紅貢獻了2.23個百分點。淨利潤增長對ROE的貢獻為負的，主要靠分紅維持了ROE。這主要是2008年茅台的8億分紅的功勞。

2009年

  雖然茅台的淨利增長可能只有20-30%，肯定低於34.78%的2008年ROE，但是，由於有10億的大手筆分紅，茅台的ROE還會維持在30%左右。但是，如果茅台未來淨利增長無法維持在30%左右，只靠分紅來維持30%左右的ROE是不可能的。

四、ROE——公司資本結構與盈利能力的綜合體現

  總之，ROE不是一個簡單的數字，而是一個公司資本結構和盈利能力的綜合體現。ROE增長的真正源泉來自於盈利的增長。ROE就如同逆水行舟，不進則退，因此必須靠盈利的不斷增長來支撐。

  股票的長期增長要靠ROE的複利作用。而長期高水平的ROE需要盈利的長期不斷增長來支撐。只有有了「護城河」保護，一個公司才能有長期盈利增長的保證。而短期盈利的增長則保證了ROE的水平不會下降。這可能就是巴菲特用這兩個指標衡量一個企業的成功的原因。

五、ROE——股票增長的源泉

  股票的價值在於複利增長。巴菲特在2001年12月10日發表在《財富》雜誌上的《巴菲特論股票市場》一文中講述了這一重要原理是如何被發現，從而影響了股票市場的走勢。

  巴菲特認為一本1924年出版的書《Common Stocks asLong Term Investments》揭示了這一重要原理，從而引發了之後的股票市場大漲，直至1929年的股災。在這本書裡，作者埃德加·勞倫斯·史密斯指出：股票之所以回報超過債券就在於存留收益能夠創造更多盈利。1925年經濟學家凱恩斯評論了這本書。凱恩斯認為「史密斯先生最重要的一點，肯定也是最具創新的一點，可能就是：管理良好的工業企業一般不把所有盈利分發給股東。如果不是所有時候，至少在好的年景，企業會保留一部分盈利然後再投回到業務中去。

  因此這就有了複利的成分（凱恩斯加注斜體）運營支持良好的工業投資。」

  ROE，也就是淨資產回報率，就是那個決定複利增長速度的百分比。更重要的是，ROE不僅是增長的源泉，更決定了增長的極限。在ROE不變的前提下，一個企業如果不改變資本結構（也就是不增發，不借更多債）的情況下，盈利增長的極限就是ROE。舉個例子，一個ROE保持為10%不變的企業，如果不增發，不借更多債，盈利增長最快也就是每年10%了。具體的證明如下：

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  可以看出，ROE不變，新的淨利潤等於增加後的淨資產乘以ROE。而利潤相除，得到的淨利潤增長率就等於ROE。

  如果ROE不變，卻想要增長速度快過ROE，就只有一個辦法：增發。

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  但是，增發有兩個缺點：

  第一，如果ROE不變，利潤的增長只是一次性的，未來的增長仍然會回到ROE。

  第二，增發更多股份，攤薄每股盈利。

  假設一個ROE為15%的公司在增發後的盈利增長：

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  可以看出，在ROE不變的情況下，增發能一次性提高淨利潤增長率。但是，由於增發的攤薄效應，每股淨利潤的增長會慢於總體的淨利潤增長。只有超高股價的增發才能減少攤薄效應，保證每股淨利潤的增長。但是，這樣的增長是一錘子買賣。利潤增長只是一次性的，未來的增長速度仍然會回歸ROE，但是股份卻被永久性的攤薄了。所以，增發是一種極其昂貴的融資方式。

  如果ROE是盈利增長的極限，那麼我們能不能增加ROE，從而提高增長速度呢？答案是肯定的。

  ROE可以用杜邦公式進行分解分析。

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  從杜邦公式可以看出，要提高ROE可以有利潤率、資產周轉率、債務槓桿三大方式。

  在1977年的文章《通貨膨脹如何欺詐股票投資者》一文中，巴菲特熟練的運用杜邦公式，指出提高ROE的5種僅有的方式：

1）提高周轉率，也就是銷售額與總資產的比。

2）廉價的債務槓桿

3）更高的債務槓桿

4）更低的所得稅

5）更高的運營利潤率

  巴菲特認為這就是所有的方式。根本沒有提高普通股淨資產回報率的其他方式。

  提高債務，從而提高債務槓桿是一個最容易的選擇。有廉價的債務槓桿也是好事。但是，過高的債務最重會吞噬利潤，而且會造成公司的財務風險。更低的稅率是不能指望的。剩下的兩項，運營利潤率和周轉率，就要靠企業練內功了。

  由於相同的ROE可以由不同方式達到，我們在考察ROE時必須要慎重，要仔細分析解讀。下面就具幾個例子。

  雙鷺藥業在過去5年提高了ROE水平。他們是如何實現的呢？

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  可以看出，雙鷺藥業的淨利潤率和資產周轉率都大幅度提高，而債務槓桿反而有所下降，幾乎無負債。這幾乎就是提高ROE的模範典型。

  蘇寧電器的ROE在過去5年有所起伏。問題在哪裡呢？

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  可以看出，蘇寧電器在2005年和2007年的ROE都很高，達到了30%以上。但是，這樣的高ROE部分是通過提高債務槓桿實現的，具有不可持續性。由於零售企業的業務特點，蘇寧的淨利潤率也就在3-5%之間，剩下的就是要提高資產周轉率了。這就是零售企業一定要看單店營業額增長率的原因。可以看出，過去幾年的瘋狂開店，並沒有提高資產周轉率，反而使資產周轉率下降。看來蘇寧也要練內功，提高效率了。

  聯想一直是我最喜愛的一個股票，因為是難得的一個股票分析標本，非常複雜，但分析透徹了，你就能搞明白很多東西。就可以舉一反三，觸類旁通。

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  可以看出，在併購IBM PC部門之前的2004年，聯想的ROE將近21%，債務槓桿非常低，資產周轉率較高。這可以說是一個好企業的典型。併購之後，聯想背上了沉重的債務槓桿。債務槓桿是併購前的4倍左右。而由於併購帶來的大量無形資產和商譽則使資產增加，資產周轉率下降。但是，併購使淨利潤受損。即使是業績最好的2007年，其29%左右的ROE的質量也比不上債務槓桿只有四分之一的2004年的21%的ROE。

  而且，正常的11%左右的2006年ROE預示著聯想未來的盈利增長率會在11%左右，由於債務槓桿已經過高，根本無法支撐未來更高速的增長。聯想目前的CEO楊元慶先生一直宣稱聯想要回歸併購前中國的5%左右的淨利潤水平。這與理性分析的結果背道而馳。聯想的當務之急不是淨利潤，而是在保持盈利的前提下降低債務槓桿，大幅提高資產周轉率，從而提高淨資產回報率，保證可持續的盈利增長。一句話，少借債，多賣錢，薄利多銷。這樣才能提高ROE，為股東創造最大價值。

  ROE的本質是一個企業的盈利能力的綜合體現。如果把股票看作是「股權債券」，那麼ROE就是這種債券的收益率。巴菲特認為股票的內在回報在12%左右。他認為股票的ROE至少要達到15%才能在除去通貨膨脹和交易摩擦成本後獲得盈利。當然，這種回報的前提是少借債。通過債台高築獲得的高ROE是無法持續的。

六、對ROE分析的幾點心得

1、股票的價值在於存留收益的複利增長。

2、ROE決定了複利增長的速度極限。

3、ROE體現了一個企業內在的盈利能力和增長潛力。

4、通過增發的方式提高盈利增長速度不可持續，代價高昂。

5、通過增加債務槓桿的方式提高ROE會帶來風險，造成ROE的質量下降。

6、一個企業只有練好內功，才能真正提高ROE，提高盈利增長潛力，給股東帶來更好的回報。

七、分紅與盈利增長對ROE的影響

   58年，在美國的弗蘭科·莫迪利安尼和默頓·米勒發表了「莫迪利安尼—米勒」定律。

  「莫迪利安尼—米勒」定律是當代資本結構思考的基石。這一定律指出：在一定的市場價格過程中（經典的隨機漫步），在沒有稅、破產成本和信息不對稱的有效市場條件下，企業的價值與資本結構無關，也就是說與企業增發股票還是貸款無關，與企業的分紅政策也無關。此後，他們又對該理論做出了修正，加入了所得稅的因素，得出：企業的資本結構影響企業的總價值，負債經營將為公司帶來稅收節約效應。另外的修正是，企業的債務槓桿提高後，由於破產成本升高讓風險加大，增發融資的成本也提高了。

  因為這個定律以及其他成就，弗蘭科·莫迪利安尼和默頓?米勒分別於1985和1990獲得諾貝爾經濟學獎。

1、分紅影響ROE

  理論離我們很遙遠，但是分紅與盈利增長對ROE及股票價格的影響卻是實實在在的。拋開枯燥的理論，讓我們看完全一樣的三個公司：A、B、C

  初始條件：

  資產：100

  負債：50

  淨資產：50

  淨利：5

  ROE：10%

  淨利每年增長：10%

  這三個公司唯一不同的就是分紅政策，分別為100%，50%和0%。讓我們看看有什麼不同：

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  可以看出公司A的ROE節節上升，達到了26%左右，提高了一倍還多。而公司C的ROE一直在下降，也就是9%左右，只是公司A的ROE的三分之一。一般的投資者肯定會認為公司A好。第一，分紅慷慨，100%分紅。第二，ROE高，淨資產回報率高。投資者的偏好很有可能把A公司的股票捧到天上，而C公司的股票很可能一直低迷。而實際上，三個公司完全相同，只不過分紅政策不同。

  公司A雖然是100%分紅，但是已經失去了股票複利增長的價值，把複利變為了單利。A公司的優勢在於效率，因為A公司用不到C公司一半的淨資產，產出了同樣的盈利。當然，現實世界中100%分紅而不繼續投入，公司還能盈利持續每年增長10%的例子不多。公司C雖然不分紅，而且ROE較低，但是確確實實的複利增長。但三個公司的結果是一樣的。因為三個公司的企業價值（EV）是一樣的。實際上，如果投資者交紅利稅，分得的現金又沒有更好的投資渠道，可能C公司還更好些。

2、單純看ROE容易受誤導

  假如公司C的淨利增長速度是A和B的兩倍，達到了20%，情況又如何呢？

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  這時候的C公司，從價值上肯定比A和B高。但是如果單看ROE，公司C與公司B處於一個水平，好像還是比不上公司A，這就是ROE受分紅影響的幻象。

  所以，ROE很容易受分紅誤導。真正可持續的的ROE需要相應的淨利增長速度來支撐。下面讓我們看看沃爾瑪的高ROE為什麼不可持續。

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  從上面圖表可以看出，沃爾瑪的ROE一直在20%左右。但是，沃爾瑪的淨利增長率卻徘徊在10%左右，只有ROE的一半左右。這一半的差距就只能靠分紅來維持了。另外，股票回購由於也能減少淨資產，也有分紅一樣的提升ROE的功效。但是，分紅最高也就是100%，再多就像是龐氏騙局分本金當紅利了。如果沃爾瑪的淨利增長不能回到20%左右，20%的ROE也難以長期維持。

  大家都喜歡的茅台ROE一直很高，達到了35%左右。但是，如果茅台長期的淨利增長只有20-30%，茅台的ROE遲早要回到20-30%之間。這是不以人的意志為轉移的數學規律。

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  而且，你只有用1倍的P/B買茅台股票，才能享受35%的ROE。而茅台目前P/B為6-10倍，以這個價格買入，又有多大的回報呢？

3、可持續的ROE來自於增長

  所以，真正可持續的ROE來自於增長。而超高的ROE不具有可持續性，因為超高的ROE就意味著要有超高的淨利增長率來支撐。分紅造成的ROE增長不具有真正的意義，而只是一種幻象。

遊戲背後的產業：遊戲劇本作者們的故事

http://new.iheima.com/detail/2014/0319/59681.html

Ken Levine

所在公司：2K波士頓

主要作品：《神偷：暗黑計劃》、《生化奇兵》

1967年，Ken Levine出生在紐約一個富庶的猶太家庭，從小就懷揣電影夢想的Ken Levine，大學畢業後隻身來到好萊塢打拚，在參與了多部小成本的戲劇和電影拍攝後，嶄露頭腳的Levine終於在久負盛名的派拉蒙影業獲得了一個助理編劇的職位。此時，蓬勃發展的遊戲產業吸引了他的注意力，經過慎重思考，Levine決心在遊戲產業開創自己的「大故事」。1995年，他加盟了Looking Glass工作室，並原創了一款在當時堪稱驚世駭俗的作品《神偷：暗黑計劃》。遊戲故事背景是黑暗的中世紀，玩家扮演名為蓋瑞特的神偷，遊走於中世紀的城堡、貴族豪宅或墓地，用神出鬼沒的高超技藝劫富濟貧。除了獨自撰寫遊戲劇本，他還為關卡的迷題設定出謀劃策。

Levine認為，遊戲開發面臨的最大問題並非是如何將它設計的更有趣，而是使它更容易被玩家理解。「比如看電影，你需要做的就是到電影院買票，然後坐在座位上，盯著大屏幕哭、笑，或者乾脆打盹，我想每個人都會這麼做，而遊戲則不然，我為什麼非要殺死眼前這個人?我憑什麼花上一個多小時找個沒用的零件，只因為遊戲中的一個傻瓜需要它?」這充分反映出列文遊戲創作的核心理念，「你不需要一次又一次地提出與眾不同的觀點，但需要就一些基礎問題反覆拷問自己。」而他口中的基礎問題恰恰是：玩家的真正需求在哪裡?Levine相信自己找到了答案，於是他將《生化奇兵》打造成一款真正由玩家主導的遊戲，它沒有通常的電影運鏡或類似的表現手法，刪除了冗長的對話，由玩家選擇如何對待「Little Sister」，專注於構建一個鼓勵玩家參與其中，並感受身臨其境的反烏托邦世界，而不是強迫玩家閱讀大量劇情。Gamespot對此稱讚道：「《上古捲軸4》是次世代RPG遊戲的新標竿，而《生化奇兵》則代表著次世代級別的敘事方式!」

列文從小就喜歡閱讀喬治·奧威爾的小說《動物農場》、《1984》和《羅根逃亡》，這些作品大都具有濃厚的反烏托邦色彩，與那些試圖營造未來理想世界的烏托邦文學不同，這種思想認為幻想中的未來世界都是暗淡無光的悲慘世界，雖然有偉大、完美的構想，但人本身是有缺陷的，當不完美的人同這些理想糾纏在一起時，很可能會造就類似《生化奇兵》中的銷魂城那樣的世界。儘管如此，Levine還是為《生化奇兵》設計了一個充滿溫情主義的結尾：那是一個蒼老的大手被一隻隻佩戴婚戒的年輕的手緊緊拉住，看到這樣一幕，玩家們很難不為之動容。在眾多強調純粹殺戮和征服的遊戲的包圍下，Levine的《生化奇兵》在努力引導我們樂觀和反思。

Susan O'Connor

所在公司：Susan O'Connor工作室

主要作品：《孤島驚魂2》、《戰爭機器》

在著名的分類信息網站Craigslist上，曾出現過這樣一條引人注目的廣告：夥計們，如果你們熱愛電子遊戲，我們將免費提供主機和遊戲，放馬過來吧!發佈者是Susan O'Connor女士，遊戲產業最具影響力的作家之一。在過去十年，她參與了20餘款遊戲的開發，從FPS到動作冒險再到即時戰略遊戲。正如她自己工作室的宣傳口號：創造虛擬世界的真實情感，連接更多的玩家!她希望通過這種方式與玩家交流，觀察他們在遊戲過程中的情緒表現。不過，由於報名過於踴躍，電話幾乎被打爆，Susan O'Connor不得不終止了這次活動。畢竟，來自創造了《戰爭機器》故事作者的邀請，有多少玩家會選擇拒絕呢?「不要讓玩家成為遊戲中的英雄，而要讓他們成為自己故事的英雄。」Susan O'Connor非常重視角色刻畫，並經常以極富魅力的劇情深深吸引遊戲玩家。巧合的是，她與Ken Levine是很好的朋友，並直接參與了《生化奇兵》故事的創作。

如果說在《孤島驚魂2》中，Susan O'Connor成功塑造了一個在困難環境中幾近絕望的人物。那麼毫無疑問，《戰爭機器》就展現了在殘酷的戰爭環境下，擁有各種複雜情感與鮮活性格特徵的角色群。為了搭救自己的父親，鐘擺戰役的傳奇英雄馬庫斯公然違抗軍令，而被判入獄40年。隨著地底獸人族的大舉進犯，為了復仇和生存，馬庫斯再次拿起武器與戰友並肩作戰。好友多姆為朋友甘願兩肋插刀，對愛妻深厚的感情，金上尉光榮又固執的性格，科爾的衝動與自信，以及巴德的憤世嫉俗，無不給玩家留下了深刻印象。在遊戲最後，即使光子炸彈摧毀了獸人的老巢，但是依舊無法改變人類與獸人共同擁有一個世界的事實。憑藉在《戰爭機器》中對人物的傳神刻畫，Susan O'Connor獲得了遊戲開發者大會頒發的「最佳角色塑造」大獎。此後，Susan O'Connor出人意料的婉拒了《戰爭機器2》的劇本創作，而是把主要精力投入到一項意義更深遠的工作之中。

「一個遊戲項目，會有很多美工，很多程序員，甚至多位製作人，但是通常只會有一位劇本作者。這種分散的局面，造成同行間缺少交流，無法集思廣益，因此我決定創建一個討論平台，能夠反映遊戲作家們的共同觀點和呼聲。」在Susan O'Connor的積極倡議與籌辦下，奧斯汀遊戲作家和編劇會議正式舉辦，現在已經成為奧斯汀遊戲開發者大會的重要組成部分。除此之外，Susan O'Connor經常在各種遊戲業會議上發表演講，為遊戲劇本作家和編劇們的正當權益搖旗吶喊，「一些遊戲產業的從業者，傾向於認為劇本創作和其他環節的工作沒有太多不同，這是一個可以量化、隨意調整的過程，但事實並非如此。每一位劇本作者的創造原則是獨一無二的，並需要得到充分尊重。」

Dan Houser

所在公司：Rockstar

主要作品：《橫行霸道3》、《橫行霸道：聖安德列斯》、《橫行霸道4》

1974年出生的Dan Houser，和他的兄長Sam Houser都夢想著有朝一日能夠成為搖滾明星，在倫敦聖保倫學院畢業後，他加入了倫敦BMG唱片公司，後來又進入了BMG互動娛樂，這家公司隨後被Take2併購。現如今，兩兄弟在Rockstar主宰著我們這個星球上最成功、最具影響力的遊戲系列：《橫行霸道》。在玩家眼中，Dan Houser無疑是遊戲產業的英雄，而在某些社會評論家眼中，Dan Houser更像一個「教唆犯罪」的惡人。對此，他一針見血的指出：「對遊戲的爭議只是小麻煩……如果這是一部電影、一本小說或是一部連續劇，根本就不會有什麼爭議。我們很容易成為(政客們)從那些真正問題上調轉公眾眼球的替罪羊。」在Dan Houser看來，「很多人反對遊戲，並非針對它的內容，而是這種媒體本身。他們認為電子遊戲不是一種媒體，但這就是社會的發展趨勢，不承認只是守舊派的表現罷了。」

從《橫行霸道3》開始，除了擔任製作人，Dan Houser還直接負責創作遊戲的劇本和對話。在《橫行霸道4》中，包含了660組談話段落，共計8萬行的對話量，這是一個相當驚人的數字。在一些人看來，Dan Houser為每一部《橫行霸道》創作的劇本，主旨都是為了反映美國的街頭文化、黑幫文化乃至詮釋真實的美國夢，但實際上，就像玩家在自由城閒逛，每個人的感受都會有所不同，而Dan

Houser真正試圖表達的，或許只是一個更為簡單的信息。在《橫行霸道3》中，主人公遭遇女友背叛，並且差點丟了性命，為了復仇和出人頭地，加入了本地的黑幫。而在《罪惡都市》中，主角Tommy只是一個小混混，一步步的爬上了幫派的權利頂峰。此時，他最好的朋友卻背叛了他，最終，他殺死了自己的好友，得到了整個罪惡都市。但他發現失去的東西永遠無法挽回，自己在無盡的私慾中越陷越深。

在《聖安德烈斯》中，主人公的動機是為了維護自己所在街區的利益，並尋找殺害自己母親和哥哥的兇手。最新作《橫行霸道4》，主角是塞爾維亞前軍人Niko Belic，被他表哥的花言巧語騙到了美國，在虛無縹緲的美國夢之下，繼續幹著殺人越貨的勾當，而他真正的目的是找到當年出賣自己的叛徒，並為死去的戰友報仇雪恨。無論是復仇，還是私慾，甚至是出人頭地的美國夢，當你最終得到時，你會發現自己失去了更多。事實上，在《橫行霸道》自由、廣闊、無所不能的外衣下，Dan

Houser只是想對我們每個人說一句：Welcome to America!

Jesse Stern

所在公司：自由職業

主要作品：《使命召喚4：現代戰爭》

在《海軍罪案調查處》(NCIS)第六季的結尾，劇中調查組被出人意料的解散，似乎預示著這部熱播美劇的聯合製作人、劇本作者Jesse Stern，已經有了跳槽遊戲產業的念頭。事實上，Jesse Stern不止一次的公開表示，「儘管我的工作是撰寫電視劇劇本，但在內心中我是一個不折不扣的鐵桿遊戲愛好者。」2004年，他與一家職業中介公司簽署了代理協議，他們中的一員寄給Jesse Stern一張《使命召喚2》的遊戲，並告訴他：「如果你對電子遊戲方面的工作感興趣，一定要讓我們知道。」隨後，他難以自拔的愛上了這款遊戲，在完成手頭所有工作後，他撥通了電話：「我想做一款遊戲，告訴我該怎麼辦?」這家公司為Jesse Stern引見了Infinity Ward，當時他們正在籌劃《使命召喚4》的開發，於是，Jesse

Stern寫了一份三頁的劇情大綱。在整整六個月過去後，他接到了Infinity Ward主管的邀請電話。

為了帶給玩家耳目一新的感覺，Infinity Ward放棄了傳統的二戰主題，改為刻畫現代戰爭。製作組希望遊戲具有更多電影的感覺，但是整個設計過程充滿挫折，甚至是爭吵，當就某個情節設定進行討論時，內部會議往往陷入這樣的局面：兩人支持，兩人反對，另一人持觀望態度，整個討論走進了死胡同。為瞭解決這些問題，他們急切需要一個真正懂行的權威人士，而這就是邀請Jesse

Stern加盟的原因。事實上，他不僅將自己的創作才華傾注到遊戲之中，也成為確立遊戲新風格的關鍵人物之一。這段工作經歷，也給Jesse Stern留下了不小的震撼，「像Infinity Ward這樣規模的團隊，在好萊塢幾乎難以取得巨大的成功，但在遊戲業，他們創造出了《使命召喚4》這樣的巨無霸……老實說，在參與《使命召喚4》之前，進入遊戲業只是偶爾閃過的想法，而現在我被它深深吸引。」

憑藉驚心動魄的故事情節以及對戰場氣氛的出色烘托，《使命召喚4》的表現力不亞於一部精彩紛呈的好萊塢戰爭大片。遊戲的故事進程，採用了倒敘，插敘以及雙主線展開的手法，在傳統電子遊戲中是非常少見的。Jesse Stern僅用「寥寥數筆」，就將震撼的戰場氣氛，隊友間的生死之交以及被戰爭蹂躪的國家表現的淋漓盡致。比如在遊戲過場中，某國總統被叛軍挾持，粗魯的扔進了汽車後座，還被槍托狠砸了一下。隨著汽車慢慢穿過街道，玩家將以總統的視角，眼睜睜的看著陷入混亂的國家，街道一邊，一群叛軍正在處決戰俘……在遊戲結尾處，玩家控制的主角，眼見著隊友被敵人殺害，千鈞一髮時，他接過戰友遞過來的手槍，用盡最後力氣，瞄準幕後元兇Zakhaev，開槍，這段精彩的故事就此落下了帷幕。由於工作衝突，Jesse Stern遺憾的沒有參與《現代戰爭2》的開發工作，不過他強調，自己將會參與Infinity Ward的下款作品。

Marianne Krawczyk

所在公司：自由職業

主要作品：《戰神》三部曲

今日遊戲產業最著名、最強悍的雄性圖騰，恰恰出自一位女性之手。作為《戰神》系列的御用劇本作者，Marianne Krawczyk毫不掩飾自己對奎托斯的鍾愛。「我非常喜愛奎托斯，事實上，在整個創作過程中，我經常和他進行精神上的交流。」不要以為Marianne Krawczyk在開玩笑，對此她解釋說：「我的首要職責是劇情創作，然後是對話……目的只有一個，讓角色的表現令人信服。我們不會一味的強調奎托斯的某種性格特質，這並不能讓玩家感同身受，真正需要的是潛移默化的劇情敘述，不是單純的表演。儘管《戰神》的故事背景是與玩家生活相去甚遠的希臘神話世界，但是奎托斯作為一名領袖、一個男人、一個父親，他的遭遇與選擇是可以打動玩家的。我認為，如果你塑造的角色真的擁有生命的話，他可以呼吸，他可以與你進行心靈上的對話。」

Marianne Krawczyk非常善於刻畫人物，她與Sony、Activision、THQ和Midway等大牌遊戲公司都有過長期合作的經歷。除了《戰神》系列，她的作品還包括過《黑暗地帶：51區》以及兩部PSP遊戲《戰爭指揮官》與《未名傳奇：武士代碼》。利用業餘時間，她還撰寫了大量有關遊戲劇本創作的書籍，比如《遊戲開發核心技術：劇本和角色創造》，這本著作在國內推出了中譯本，書中重點介紹了如何撰寫引人入勝的遊戲劇本，在生理、心理、社會以及語言角度創造出真實可信的遊戲角色。因為《戰神2》的出色表現，她獲得了英國電視和電影藝術學院頒發的最佳故事和角色設計大獎，這是遊戲產業劇本作者首次獲得的重要跨媒體大獎。

在《戰神》系列遊戲開發過程中，Marianne Krawczyk會給製作人員撰寫一些遊戲世界發生的小故事。當然，這些故事並不會出現在遊戲中，但是卻可以加深他們對遊戲人物和所處世界的認識，提供給他們更具象的視野。Marianne Krawczyk相信，對遊戲作家而言，編寫劇本不是唯一的工作，他們可以在遊戲開發過程中發揮更多的影響和貢獻。「如果把遊戲產業比喻成造夢的機器，那麼劇本和角色就是它的齒輪和軸承……我們必須要加強原創能力，歸根到底，一個產業的生存，還在於它能夠提供獨特的內容，而不是它的模式。」當被問及《戰神3》奎托斯的最終命運時，Marianne Krawczyk笑著回答：「這一次，奧林匹斯眾神要為自己的命運擔憂。

《魔球》作者新書 揭露高頻交易「插隊有理」內幕 百萬分之一秒閃電搶單 掀華爾街風暴

2014-04-28  TWM

一本新書、一場辯論，讓過去七年華爾街不說卻默默在做的高頻交易，成為熱門話題；一夕之間，美國展開調查，歐盟擬立法嚴控，而限制華爾街玩家大賺黑箱錢的代價，恐怕則是成交量的巨幅萎縮。 撰文‧乾隆來 四月一日下午一點半，紐約證券交易所（NYSE）的交易突然停止了！ 這次暫停交易的原因很奇特，不是天災，不是人禍，不是電腦當機，更沒有出現重大違約事件，而是所有在NYSE的場內交易員，以及遍佈紐約、芝加哥、倫敦、香港、東京交易室的炒手們，同時被一場難以置信的電視辯論所吸引。 在NYSE的交易場內，財經電視網《美國全國廣播公司財經頻道》（CNBC）找來三位貴賓，以殺到見骨的言詞，舌戰熱門的高頻交易(High Frequency Trading，HFT)是否為新形態的「內線交易」，少數使用先進電腦進行高頻交易的證券公司，是否佔盡便宜、吃掉一般投資大眾的利潤。 CNBC把攝影棚搬到紐約證交所場內，電視螢幕上有三位辯論者，正方是貝茲全球交易所（BATS Global Market）總裁歐布萊恩，貝茲是新崛起的電子證券交易所，二○○五年才成立，卻靠著高頻交易在短短八年內晉身為僅次於NYSE與那斯達克的全美第三大證券交易所。反方則是暢銷書《魔球》的作者麥可路易斯(Michael Lewis)，他剛剛出版踢爆高頻交易內幕的新書《閃男孩—華爾街的造反》(Flash Boys : A Wall Street revolt)，另一位反方代表，則是書中男主角日裔加拿大交易員勝山(Brad Katsuyama)。 激辯二十三分鐘 全球金融交易瞬間停擺 前後二十三分鐘的辯論，由歐布萊恩怒斥麥可路易斯「不要臉」(Shame on you)點燃戰火，接著他又炮轟勝山，勝山也毫不猶豫地當著全球觀眾的面前反擊：「你真的要對幹？那就來吧！」勝山指著歐布萊恩的鼻子說：「我相信市場被(高頻交易)操控了……」，「而你，就是操縱者之一(you're part of the rigging)！」操縱（rig）雖然只有短短三個字母，卻是一個嚴厲的用語，使用在證券市場時，指涉違法內線交易，使用在政治領域，則是選舉舞弊、操控的代名詞。指控對方「rig」，無疑就是要把對方送進大牢。 分秒相扣毫無冷場，讓全世界的交易員們直盯著電視螢幕觀看這場辯論，同時忙著發送推特呼朋引伴討論高頻交易的生死鬥，一時之間，全球的金融交易突然就停擺了。 高頻交易是過去十年在超級電腦上發展出來的交易模式，傳統的交易所電腦撮合，每秒鐘可以完成一千筆交易，已經是一般投資人難以想像的巨大數量，但是在高速電腦技術發展下，證券公司交易部門發展出可以達到百萬分之一秒，甚至更快速的電腦撮合，尤其是進入交易所原本就開放的「委託買賣資料庫」中，高頻交易可以在某一支個股即將有大單買進或賣出之前，光速般的下單「插隊」；也可偵測到同一家上市公司在不同交易所交易價格的微小差距，進行百萬分之一秒的價差套利。 為了爭取這百萬分之一秒的時間差，許多進行高頻交易的證券商，將自己的主機放到與證券交易所同一棟大樓內，即使資訊傳遞是以「光速」在進行，高頻交易商也要從「加州到紐約」與「紐約到紐約」的光速傳遞差距中，賺取利潤。 百戰百勝的聚寶盆 一二三八個交易日幾乎都賺高頻交易有多好賺，從原定在今年四月新股上市的古玩證券公司(Virtu Financial)，在提交美國證監會的公開說明書中，可以窺見端倪。 古玩證券公開說明書中強調：「從公司成立到一三年底，長達五年的期間內，我們只有一天出現交易虧損。」也就是說，在一二三八個交易日中，古玩證券交易勝率幾乎是一○○％，這種百發百中的勝率，讓人難以置信。而這家成立五年的新公司，預計公司作價三億美元(約新台幣九十億元)，藉著發行新股要募集約新台幣三十億元的資金，而且新股東沒有投票權，公司控制權還是牢牢掌握在創辦人的手中。 古玩證券公司只是數以百計的高頻交易商之一，估算現今美國每日證券市場的成交中，有超過六○％的交易可以歸類為高頻交易；不僅高盛、摩根士丹利在內的跨國投資銀行紛紛成立高頻交易部門，許多原本在大券商嘗到甜頭的交易員與電腦程式專家，也跳槽成立專門進行高頻交易的專業券商；完全不判斷投資前景，只靠電腦從每筆交易中刮出一小塊油水的高頻交易，已是現今證券交易的主流了！ 然而，這個神祕的賺錢神器，卻被麥可路易斯拿大鎯頭硬生生砸爛。 麥可路易斯是當今全球最知名、專門撰寫華爾街光怪陸離故事的作家。他在一九八九年出版《老千騙局》，大爆華爾街債券交易圈內幕；後來又出了以棒球為主角的《魔球》、以美式足球為主角的《攻其不備》，○八年金融海嘯後，再寫《大空頭》(THE BIG SHORT)。麥可路易斯能夠用生動的筆觸描繪複雜的華爾街，而且每本都跟浪漫小說同登暢銷書排行榜，還獲得好萊塢青睞，出巨資買他的電影版權。 ○九年，交易員勝山透過管道找到麥可路易斯；勝山當時是加拿大皇家銀行的交易室主管，配備最尖端的電腦設備進行程式交易，但是勝山卻發現，他的委託單子經常被莫名其妙地「插隊」，尤其是必須橫跨幾個交易所的大買單，總是有人搶在他的前面進貨，然後以些微的高價賣回給他。 勝山知道，這是高頻交易搞的鬼，但交易所內的委買委賣資訊是透明的，而且證券交易所為搶生意，對於巨量交易一向給予低廉的手續費優惠，現行的法律與制度沒辦法約束高頻交易「插隊」行為。他把這個現象告訴了麥可路易斯，路易斯很快就瞭解，高頻交易在○九年已高達美國證券市場每天成交量的六○％到七三％，而且在超級電腦的運作下，各種高頻交易的程式日新月異，市場佈滿了插隊的大戶，散戶以及長期投資人被矇在鼓裡。 挑動最敏感神經 《閃男孩》一週狂賣十三萬冊除了勝山，麥可路易斯還注意到一名俄裔駭客艾雷尼可夫(Sergey Aleynikov)，他因為被高盛證券告進法院而曝光。艾雷尼可夫是俄羅斯移民，九○年移民美國，一直在科技業發展開放程式，高盛證券在○七年以年薪四十萬美元（約一二○○萬元新台幣）挖角他，發展高頻程式交易。兩年後艾雷尼可夫跳槽至專門從事高頻交易的德薩科技公司，年薪翻轉三倍至一百二十萬美元。 「一家小證券公司，竟然用高盛三倍的薪水挖角，顯然艾雷尼可夫身懷特殊的賺錢密技！」麥可路易斯敏感的嗅覺告訴他其中必有故事，他翻閱聯邦調查局拘捕艾雷尼可夫的資料，高盛指稱他「破壞電腦安全系統、不當複製交易原始碼、竊取高頻、巨量交易程式」。從高盛罕見的大動作向聯邦調查局與檢察官舉報，顯然艾雷尼可夫涉及了龐大的利益。 麥可路易斯於是用勝山與艾雷尼可夫的故事做主軸，寫了《閃男孩》這本描述高頻交易的書，書本在三月三十一日上架，隔日CNBC就爆發戲劇化辯論，再加上高頻交易早成為金融圈內人人關注的焦點，贊成的人獲利豐碩，反對者則認為高頻交易必然導致災難。瞬間，《閃男孩》引爆了華爾街最敏感、最熱門的話題，新書才上架，第一個禮拜就銷售十三萬冊，成了最夯的新書。 《閃男孩》引爆的不是單一炸彈，而是一連串猶如骨牌一般的連珠炮。四月十一日，三位交易員向芝加哥地區法院遞狀，稱美國最大的期貨交易所：芝加哥商業交易所集團(CME)與芝加哥期貨交易所(CBOT)，從○七年起就提供給高頻交易者不公平的買賣資訊，造成一般投資者的損害。 四月十五日，歐盟傳出擬立法嚴控高頻交易的消息，美國紐約商品交易所則在盤中瞬間湧出高達五億美元的黃金期貨賣單，讓黃金價格跌破二○○日均線與一三○○美元整數關卡，由於賣單瞬間爆量，還導致交易所停止交易十秒鐘。市場人士認為，這又是高頻交易惹的禍。 同時，高盛證券突然傳出，將要關閉代號為Sigma X的「黑池交易平台」。黑池(Dark Pool)的名稱極為貼切，就是高盛進行高頻交易的平台，所有訊息包括買賣交易對象、價格、數量、損益都無法公開，一整池黑漆漆的交易，全都是電腦程式的結果，絕對的黑箱作業！ 黑池交易並不是高盛獨有，包括摩根士丹利、花旗銀行等龍頭金融機構在內，各個都有自己的黑池交易平台，估計各家公司的黑池交易，佔目前每日證券交易成交量高達二○％，而且是各家公司的重要獲利來源。 高盛關閉黑池交易平台，當然不是突然明心見佛，而是因為檢察官的傳票已經送到家門口。四月十八日，紐約州檢察總長施耐德曼向六家高頻交易商發出傳票，要求調閱資料，以調查某些「與黑池有關的交易」是否在資訊上享有不公平的優勢。不只是檢察官，聯邦調查局、證監會、期貨交易委員會幾乎同步啟動調查，施耐德曼甚至指高頻交易是「內線交易2.0版」。 如今，歐布萊恩一定非常後悔，如果他在四月一日低調一點，在CNBC的直播裡措辭稍微模糊一點，沒搞出二十三分鐘、讓全球交易員停止交易的論戰，或許《閃男孩》就不會大賣，或許檢察總長、聯邦調查局就不會大動作來調查。 內線交易進階版？ 聯邦調查局、檢察總長要查高頻交易已經存在七、八年，偷偷摸摸賺了超過百億美元的利潤，如今黑盒子被迫打開，一透明，就啥錢也賺不到了，而且還有麻煩的官司要面對。四月中旬，古玩證券被迫無限期停止上市，三億美元的鈔票不翼而飛；已經上市的高頻交易公司KCG控股，股價狂跌一三％，CME交易所股價跌六％，Nasdaq OMX股價跌掉五％。 這些還只是表面的損失，高頻交易現在仍然佔美國股市五○％的成交量，一旦被套上重重限制，將來市場成交量下跌，整個金融產業又將要面臨一次緊縮，事情就大條了！ (本文作者為紐約大學金融碩士，曾任金控公司副總經理) 高頻交易 指透過極高速的超級電腦，在極短時間內進行大量交易指令，一方面可搶先一般投資者下單，亦可於下單後不到一秒的時間便撤銷交易指令，從而試探市場反應或擾亂市場資訊。 高頻交易潮將在台股蔓延？ 高頻交易有沒有機會在台灣上演？以現行制度而言，似乎時候還未到。原因是目前台股採「集合競價制」，是將一段時間內累積的委託單集中交易，和國外股市隨時掛單、隨時撮合的逐筆競價制度，大不相同。 證交所指出，2013年7月1日起，集合競價的撮合秒數從20秒縮短為15秒，今年2月縮短為10秒，預定在今年12月減為5秒。雖然撮合秒數減少、競價次數增加，但每個時段僅有一個成交價，因此不會出現價位快速、不規則跳動的情形，兩者不能相提並論。 （周岐原）

2048作者自述：我的遊戲為什麼會火！

http://www.iheima.com/thread-4954-1-1.html
Gabriele Cirulli 今年 20 歲，目前居住在意大利，自學了 UI 設計和網頁開發。他最先將 2048 的開源版本放到 Github 上，由此引發了風靡全球的狂潮，各種衍生版本層出不窮。更多信息可以訪問他的個人博客、Github 和 Twitter。


前幾週對我來說是一個漫長而瘋狂的時間。三月份，我因為好玩，製作了一款叫 2048 的遊戲，然後以開源的形式發佈在 Github 上了。在接下來的幾週時間裡，它意外成為了世界範圍內的熱門話題，而且超過了兩千三百萬的人玩過了。

這段時間是我生命中最激動人心的一段時間，同時也是壓力最大的一段時間。知道你所創造的東西被數百萬人玩到並且喜歡，這是一種非常棒的感覺。對於大多數人而言(包括我自己)，這會帶來繼續創作新東西的動力。與此同時，當你創作的東西世界聞名的時候，你必須要面對一堆新的挑戰。如果你從來沒有面對過這樣的壓力，來自別人的關注和別人對你的期望會把你壓垮。

在這篇文章中，我會和你們分享我所經歷的一切，以及我是如何處理它們的，既站在個人的角度也從專業的角度進行闡述。我也會解釋到底是什麼樣的心路歷程讓我改變了我的想法而去製作這個遊戲的手機版本。

這是一篇很長的文章，但是我希望這篇文章能夠帶來一些有意義的想法，並且能夠幫助那些可能要面對類似問題的人。

一切是怎麼開始的

我利用週末的時間寫了 2048 這個遊戲，僅僅只是好玩而已。我以前被兩個遊戲所吸引，它們分別是 1024! 和 2048。這兩個遊戲我都喜歡玩，我想用一種不同的視覺展現效果和更快速的動畫來創造我自己的版本，只是試試看自己行不行。在那個時候，我還不知道有款叫 Threes 的遊戲，它是所有這類遊戲的原型(包括 2048)。

Asher Vollmer 和 Greg Wohlwend 作為 Threes 的開發者，已經證明了他們在開發這款遊戲的時候投入了大量的時間和精力。就 Threes 的模仿者都大紅大紫的現狀，他們最近表達了他們的不平。我理解他們的感受，我也對他們在創造 Threes 中付出的努力和心血表示由衷的敬佩。2048 確實欠他們的。

在製作 2048 的過程中，我決定把項目託管到 Github 上去，並且通過 Github 完成項目。由於這是一個大部分都基於別人工作的項目，所以我不想把它設為私有的項目。

當我完成了這個遊戲之後，我就通過 Github Pages 發佈了它，並把它發表在 Designer News 上，僅僅只是為了看看大家反饋的效果而已。

爆發

接下來的一天，我從朋友那裡收到了一條消息，讓我看看 Hacker News 的首頁。有人把 2048 發佈在那裡了，而且現在被頂到了第一的位置。通過 Google Analytics 的報告可以知道，現在有上千人在 Hacker News 的網站上。我完全無法相信發生的這一切。

儘管這就像互聯網常見的爆炸新聞一樣，來的快去的也快，我還是花了一整天的時間查看這條帖子的狀態。看到關注數目持續上升使我非常興奮，同時還有一點害怕。

我完全被那些積極回應的評論震驚了。每個人都在談論他們是如此的喜歡這款遊戲，簡直就停不下來，甚至在上班時間也在玩。

接下來的幾天

我以為大家對 2048 的興趣很快便會過去，但是接下來的幾天，大家的熱情始終如一。事實上，大家更加關注這個遊戲了。從某種意義上來說，2048 不僅僅成為了 Hacker News 讀者中的一個熱門話題(它成為了 Hacker News 歷史上被點贊次數排名第三的話題)，它還在 Twitter，Facebook 甚至是在線下被廣泛談論。看到它漸漸成為一個全球範圍的話題讓我感到一點小小的不適。

與此同時，我的收件箱開始被那些喜歡這個遊戲的玩家的來信佔滿，也有一些開發者希望能夠得到我的授權來開發手機應用賺錢。

我面臨的第一個問題就是我到底應該拿 2048 這個遊戲怎麼辦，以及我該如何回覆這些郵件。儘管 2048 對於我而言只是個小項目，而且我也沒有對它寄予什麼希望，我周圍的人都建議我應該趁這個機會拿它好好賺一筆。

就我個人來說，我不太喜歡要拿 2048 這款遊戲來賺錢的想法，因為它畢竟是基於別人的遊戲而來的。

另外一個讓我無比苦惱的是，為了專注於 2048 這款遊戲，我必須要放棄我的其他項目。那時，我正在做一個 freelance 的項目，而專注於 2048 意味著我必須要停止那個項目或者是結束它。

把 2048 做成手機遊戲，那是我不熟悉的一個領域，即使如此，我也必須要足夠快，這樣才能成為第一款 2048 的手游。這個想法嚇到我了，因為這會讓我跳出安逸的生活狀態，而我對將要面對的問題一無所知。

這兩個原因在那幾天裡一直折磨著我。我覺得沒有任何可以擺脫這種痛苦的途徑，任何我做的決定都會讓我陷入麻煩。

一方面，我可以抓住這個機會(而且這個機會看起來會是一生中唯一的一次)並且獲得回報，代價是誤導玩家，讓他們分不清到底哪個遊戲才是最初的創意。

另一方面，我可以什麼都不做繼續我的生活。而我知道，事後當別人告訴我，我錯過了這個機會的時候，我一定會後悔。

最終，我說服了自己，我決定什麼都不做，因為我認為這是結束我所面臨的壓力的唯一辦法。我決定讓遊戲繼續開源，而且我不會做手機版。

在做了那個決定之後，我立馬就感覺舒服多了。這使我覺得我做了一個正確的決定，我不會後悔了。

回到原點

在接下來的幾天裡，我依然覺得輕鬆。

那段時間，遊戲的手機版本已經出來了。這些手機版中很多甚至都沒有經過我的同意，或者其他參考的遊戲的開發者的同意，當然其中的一些也指出了是模仿我的遊戲。在看了 Threes 開發者們對此的反應後，我覺得不是由我導致的這一切，真好，當初那個決定果然是正確的。

我周圍的很多人並不這麼認為。我的朋友和家人認為我的決定糟糕透頂，但是同時我認為我只是丟掉了一個我不會想擁有第二次的機會罷了。

最初，他們的意見不會煩到我。我知道，我選擇的這種方式擺脫了之前遇到的壓力，而且在我的考慮中，這比金錢或者名聲要重要的多。

但是這種感覺沒有持續太長時間。幾天之後，那些我認為我已經成功擺脫掉的問題都捲土重來了，甚至比以前還要嚴重。我開始後悔浪費掉了這個機會，而且我感覺的到，我的行為讓我周圍的人失望了。更讓我感到糟糕的是，被別人製作的 2048 遊戲登上了 AppStore 的榜首。

一線希望

我已經被我的狀況搞到發狂了，但我還是有理由快樂起來。

即使有的人不在乎拿別人的勞動成果去賺錢，在開源社區依然有很多有創造力的人在乎遊戲從何而來。他們只想讓遊戲變得更好，甚至是把它帶到一個全新的高度。

看到數不清的各種版本的 2048 遊戲的出現讓我感到開心多了。我非常愉快的玩各種各樣的版本，開心的看著他們能夠創造出什麼奇特的遊戲。

人們充滿激情的翻版這個遊戲，把它做成各種完全不同的版本。發現別的人在努力的把你創造的東西發揚光大是一件幸福的事情，特別是你的作品能帶給人們快樂，而你又享受這種感覺。

改變主意

感謝我的家人和朋友做出的努力，我意識到，唯一的辦法，讓我不覺得我失去了一個機會就是去接受它，去創造一個手機應用。我不會為了錢而做這件事情。事實上，錢也對我並不重要。真正重要的是我沒有浪費一個機會，無論最後的結果是成功或是失敗。

人們會這麼想我呢?在每一次採訪中，我都說，因為道德的原因，我不會從遊戲中賺取一分錢。我認為，如果我改變了我的主意，我會被認為是偽君子，而我確實不想成為那種人。

最難受的是，這個決定會讓那些對我寄予期望的人感到背叛。畢竟，我改變了我的主意，並做了一件我已經說過絕對不做的事情。這讓我難受了好幾天，但是最後讓我接受這一切的是我知道，我不是為了錢而改變自己的想法。我選擇去做是為了不讓我在接下來的日子裡感到錯過了一個機會。

由於我的決定，那些把我以前說的話放在心上，並且欽佩我所做出的決定的人們很可能會感到被騙了。這也是我寫這篇文章的理由之一：我想給我如此矛盾的選擇做一個解釋，這個選擇是在什麼樣特殊的情況下做出的。

但願我做這個決定的前因後果可以解釋我的行為。如果不行，我希望至少能夠幫助別人瞭解到這一切是怎麼來的。

開發應用

我仍然認為保持遊戲的原樣僅僅只是把它打包成一個應用是不好的。2048 本來就不是我的遊戲。相反，它是屬於那些相信它的無數的貢獻者們，我沒有權利把它拿來己用。如果我想要這個決定看起來合理，那麼我必須認真考慮如何創造這個應用。

最後，它花了我一個整個月的時間來開發，從最初的一點點開始到最後的細心打磨，精益求精。

作為一個 web 開發者，而且沒有任何的手機開發經驗，我無法一開始就做一個各方面都正規的 iOS 或者 Android 應用。所以，我決定使用 Phonegap。Phonegap 允許你使用 HTML，CSS 和 JavaScript 像 web 開發一樣來構建一個手機應用。

使用 Phonegap 的問題是，如果你想要構建一個看起來像樣的應用，你就要花很大的功夫。幸運的是，我想製作的是一個遊戲，這意味著我不需要非常仔細的考慮不同操作系統上的界面效果。

我想要這個應用擁有一個菜單，因為在應用啟動的時候直接把玩家放進遊戲裡不是一個非常好的體驗。一個菜單同樣也可以讓我介紹新的遊戲模式，這會給遊戲添彩的。

我想要遊戲邏輯是通用的，這樣能夠在創建一個新的遊戲模式時，只需要定義一個對象，然後用類似「hook」的方式插入到遊戲核心裡去，並且可以非常容易的修改表現行為。

我最終從頭開始一點點的構建這個應用的核心。我從開源的 2048 版本裡保留的唯一的代碼是移動圖塊的代碼，這能夠給玩家帶來原汁原味的體驗。由於這個應用的代碼目前是閉源的(但是我也許會在未來把它開源了)，所以如果我使用了別人貢獻的代碼就不公平了。

代碼庫最後發現比 web 版本的要大 3 倍，大部分的代碼都是全新的。

在構建這個應用的過程中，我發現了很多提高和精簡代碼和接口的方式。我非常想要把這些優化提進開源的 2048 版本裡。我也想要重構開源 2048 的代碼，使它成為開源社區的一筆財富。

如果你對我最後實現的遊戲感興趣的話，你可以下載 iOS 和 Android. 版本進行體驗。我希望你會喜歡它。

總結

但願這篇文章能夠給你們帶來關於 2048 火爆背後的一些有意義的新觀點，即使我處理這種狀況的方式也許不是最佳的方式。

我所做出的大部分選擇是基於我自己的感受來的，並且目的是為瞭解決自己的問題，而非是從項目中獲得什麼。

我希望這篇文章能夠合理的解釋我是如何又是為什麼做出每一個決定的，並希望能夠幫助任何遇到這些問題的人，讓他們能夠明白所要面對的到底是什麼。

(本文轉自伯樂在線，由菜鳥浮出水翻譯自Gabriele Cirulli的個人博客。)

從價值投資到成為作者 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2014/05/blog-post_3047.html

與坊間一些大路的財經blog或專欄甚至forum不同，這裡好像一個價值投資的角落，多位blog主都會不求回報地分享，自然就吸引到不少「同類」的blog友。從前，這個角落都不算在社會上有高調的角色，多年來就只有三兩位星級blog主，例如市場先生及火燎森等，他們成為了作者之後，又會有報章間歇性地報導他們對某公司業績的看法，更在電台做節目之類，一舉成名。然而，這裡普遍都是寧靜的，各位blog主默默地分享著，默默地邁向財務自由，不介意與市場文化不同。

今天這個價值投資角落好像起了點點變化，好像早前有Ricky接受財經雜誌訪問有關英國物業買賣的經驗（好像Ricky也在準備著作，不是嗎？），今天又有巴黎兄的著作面世，整個角落好像開始旺起來，讓價值投資面向公眾，這是好事情來的，不過想了解一下，到底是這些blog的質素高了？還是市場口味起了變化呢？

這些blog的質素一直都差不多地高水準，這是我看blog多年來的感覺。所以我都相當肯定是近年市場口味起了一點變化，從前的讀物都滿足不了公眾的要求，即什麼價位買、止蝕位多少、止賺位多少之類。相反，公眾開始想了解財務知識，所以Ricky的英國物業經驗就能吸引讀者，巴黎兄講述價值投資的著作亦會有市場。

我認為這是合理方向，一般人當還是手持幾千、幾萬元的時候，跟這個專欄作者，又跟那個電視中的財演去下注，打下電話問意見之類，買買賣賣數年，好彩的話，今天就還有點點錢在手，不好彩就蝕光，一直就只徘徊在當初的數額左右。

有一天，當這些苦主好不經意地看見這些價值投資blog，那怕blog主只是寫了三兩年blog，或投資了十年八載，在其文章分享中可以看到某某每次收匯豐股息都可以收幾手股票回來；外國物業又可能會有一、二、三、四間；在全城都不買AIG時，又會作出分析大手買入而賺過倍的數字；財演在電台電視中每天都推介的爆升股，叫大家不要買入的內銀股，這些blog主反而倒轉來，無一個有興趣持有銀娛、騰訊，就偏偏狂買內銀；這裡的人還好像每位都有了財務自由的目標，想法與大眾不一樣。

當苦主們都還在處理幾千元、幾萬元的問題時，這些人就在這裡一天一天地進步著，分享著每一個價值投資的決定及結果，相信不少人都會希望了解一下這班朋友到底在想什麼、做什麼？

按這個天時、地利、人和的格局，巴黎兄的著作應該很穩當，祝這本書能大賣，加版後再加版，把Benjamin Graham的好東西讓更多人了解。

俄羅斯方塊誕生30週年：作者回顧創作過程

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=7482
昨天，是俄羅斯方塊誕生30週年，「俄羅斯方塊之父」阿列克謝·帕基特諾夫(Alexey Pajitnov)撰文，對這款經典遊戲的誕生過程進行了簡單地回顧。

以下為文章全文：

八十年代初，我在前蘇聯科學院的計算機實驗室裡研究人工智能。這是當時為數不多的能與外界溝通的蘇聯機構之一，所以人們偶爾會給我們送來新的硬件。我們會通過編寫簡單的程序來評估這些硬件的性能，這也成了我開發遊戲的藉口。

我從小就喜歡拼圖遊戲，尤其是五格拼板。當年只要一盧布就能在莫斯科的玩具店裡買到三套這種幾何圖形遊戲。1984年6月，我突然想到，或許也可以利用同樣的理念開發一款電腦遊戲。但是讓12個五格拼板隨時旋轉有些太過複雜，所以我採用了四格拼板的模式。共有7種方塊。另外，我最初編寫《俄羅斯方塊》時使用的Electronika 60電腦沒有合適的圖形，只有一個能顯示文本的顯示器，所以我使用字母來組合出這些方塊。

接下來，我設計出了這些方塊的操作方式：選擇方塊、翻轉方塊、旋轉方塊。但整個屏幕只要20秒就填滿了。而且一旦你填滿了一行，這一行就算死掉了。既然如此，為什麼還要把它一直留在屏幕上呢?所以每填滿一行，我都讓相應的那一行自動消失，這成了整個遊戲的關鍵。我當時是個很優秀的程序員，我花了大約三個星期才在屏幕上實現了這種效果。我當時假裝在調試自己的程序，但實際上，我已經玩上癮了。其他人上手以後也紛紛上癮。這款遊戲很抽象，這正是它的品質所在。所有人都被它吸引了。

我不知道怎麼推廣它。我擔心推廣這款遊戲會給我帶來麻煩，但PC版的《俄羅斯方塊》已經走私到了匈牙利，而西方企業也開始生產未經授權的版本。隨後，體制改革開始了，所以我把這款遊戲10年的版權授予了政府。這也成為了蘇聯對外出口的首批軟件之一。

美國Spectrum HoloByte公司負責開發了《俄羅斯方塊》的一個早期版本，該公司也對這款遊戲的推廣方式產生了深遠影響。我認為這些套娃和教堂有些俗氣，但對銷量的確起到了幫助。他們選擇了十九世紀的俄羅斯民歌《Korobeiniki》為主題曲。任天堂後來又加入了《Tchaikovsky's Nutcracker》。這讓我頗感尷尬：全世界所有的孩子聽到這種音樂時，都會高呼：「俄羅斯方塊!俄羅斯方塊!」這對俄羅斯文化並非好事。

我起初並沒有賺太多錢，但我很高興，因為我主要還是希望看到人們喜歡我的遊戲。《俄羅斯方塊》對於打破普通人坐在電腦面前時的壓抑感，發揮了十分重要的作用。對於習慣了紙和筆的非專業人士來說，這是一種可怕的東西。但如此簡單而美好的東西出現在屏幕上，卻打破了這種隔閡。

來源：新浪科技

「互聯網彩票行業二季度深度跟蹤報告」電話會議紀要 作者：格隆匯 liyinlin

http://www.guuzhang.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1181&extra=

主講人發言：

非常感謝大家來參加這次電話會議，我們團隊在世界盃結束後的第一時間發佈了《世界盃點燃競彩熱情，二季度迎來彩市高峰》的深度報告，對互聯網彩票行業的未來走向進行了展望。這次電話會議，我們會將報告的主要觀點進行闡述，同時留有時間解答大家的疑問。

首先我們回顧一下世界盃期間的銷售情況。世界盃期間競彩總銷售額達到129億元，較2010年南非世界盃23億元的總銷量暴增了460%。體育彩票6月份單月銷量達192.4億元，同比增長 83%。其中，競猜型彩票的單月增值達到了384%，這些數據反映了世界盃期間銷售的超預期狀況。

而福利彩票和體育彩票的銷售數據顯示，上半年全國彩票總銷量同比增長了16.2%。其中，體育彩票上半年總銷量799億，同比增速達到24%；福利彩票總銷量985億元，同比增速11.5%。在世界盃作用下，上半年競猜型彩票銷量同比增長62%，樂透型體育彩票增速是15%。而在福利彩票這邊，中福在線型福利彩票則由於其獨特的遊戲趣味性成為福利彩票中增速最快的彩種。

從數據可以看出，在世界盃的作用下，體育彩票特別是體育競彩受益最大，福利彩票也維持著平穩增長。但更重要的是以世界盃為契機的對未來的展望。世界盃之後，通過與一些行業龍頭溝通，我們發現大家普遍認為世界盃期間最大的收穫是用戶數量的增長。

世界盃期間各龍頭的單月新增用戶數量同比翻倍，這部分新增用戶在未來有可能會變成網站的深度用戶。在前幾篇深度報告中我們已明確指出互聯網彩票銷售重視的是用戶的數量增量。微信彩票、網易彩票、新浪彩票等網站的銷量遠遠超越行業銷量增速。根據目前的統計，它們的行業排名十分靠前。

世界盃前後，用戶結構是不同的。世界盃期間，我們可以觀察到周圍很多朋友都在用手機下注。他們可能並不懂足球，不知道五大聯賽為何物，只是非專業用戶或者俗稱「小白彩民」。但世界盃是一個小白彩民也願意下注的特殊時期，是一個爭奪此類用戶的重要環節。在這個環節中，淘寶、微信、新浪等門戶類彩票銷售平台的收益無疑是最大的。這是我們發現的世界盃期間用戶結構的特殊性。但世界盃結束後，情況可能會有不同。世界盃之後，很多非專業用戶可能不會接觸五大聯賽，也就會成為不再下注的沉默用戶。因此世界盃之後才是考驗各網站真正銷售實力的階段。

在7月13號世界盃結束之後到8月中下旬五大聯賽開始之前這一個月的時間，各大網站會有意識地向潛在用戶和世界盃期間形成的新用戶推送信息，觀察世界盃結束後，大家在模擬遊戲中的參與度和熱情度，用這種方法來區分用戶的真實意圖。因此我們建議大家觀察各網站的用戶在世界盃之後的競猜過程。

以上是我們的第一層想法，即對世界盃用戶的跟蹤和營銷。第二層是對世界盃期間各網站出現的故障問題的思考。今年世界盃下注量的超預期已經導致國家中心、省中心的系統無法負荷。彩民在晚11點開始頻繁遇到買不到彩票、或出票失敗等情形。我們在報告中也有說明是怎樣的原因導致出票故障，其根本在於下注量過大。互聯網彩票在下注後需要通過信息數據的傳遞，由所在的省中心、國家中心成功出票才算購買成功。因此，很多彩民買不到彩票、出票失敗，甚至購買成功並顯示中獎，但最終無法兌獎。這確實不是網站的問題，而是彩票中心系統硬件問題。現在距五大聯賽開賽還有一段時間，在這段時間內，我們有希望看到國家中心會系統的更新升級。畢竟系統問題導致的彩票出票不成功或無法兌獎會嚴重傷害互聯網彩票行業。監管部門會重視這個問題的另一個原因是世界盃期間地下賭球的參與情況。我們在報告中有列出，短短的幾個案例，涉案金額已經超過了官方披露數據。我們預計世界盃期間地下賭莊、海外博彩等地下非法博彩市場的下注金額總和應該超過1200億。相對於國內的彩票系統，海外非法博彩第一沒有出過因硬件系統不能下注的情況；第二，它們有滾動下注等形式，比如德國對巴西的比賽，在進了第六個球之後還可以重複下注，使得海外的博彩更吸引人。但我們的硬件系統目前還不能引入這種玩法。如果想要彩種創新，想要把非法博彩的收入納入國家財政收入體系中，彩票硬件系統就必須升級。

綜上所述，在未來的一個月，大家不但會看到互聯網彩票網站對用戶的區別、分析和趨勢化營銷，還將有希望看到監管部門對於硬件系統的不斷招標和更新換代。硬件基礎夯實後，五大聯賽將馬不停蹄的開賽，屆時我們預計還會有新彩種和新玩法的創新。

彩票上萬億的潛在市場想要徹底開發，首先需要擴大用戶數量，並持續市場熱度，這是互聯網銷售網站需要做的事情。還需要硬件系統足夠強大，能夠應付數據的爆發性下注。在標的方面，我們不便透露國內具體標的，但在海外上市的標的中，500彩票網用戶數量的爆髮式增長是很可觀的。而且根據過去的歷史，500彩票網相對於後起之秀，挖掘潛在客戶需求的能力更強，能夠有效的將新用戶轉移成老用戶。另外，我們推薦華彩控股。華彩控股是在全國範圍內最具備全國性數據終端運營經驗的龍頭企業。在硬件系統不斷升級的同時，我們還希望國家中心能夠陸續出台新的玩法。目前互聯網彩票的潛在蛋糕就是地下私彩過萬億的市場規模，我們國家上半年彩票行業的整體收入也沒有超過1800億元，估計全年會維持在3600-3800億之間，相比地下私彩過萬億的規模還有很大的開發空間。在財政收入趨緊，政府機構和監管部門亟需增加合理合法財政收入的情況下，我們認為提升互聯網彩票對於私彩的搶奪是合理且可預期的。因此，行業並不會因為世界盃的結束而淡出資本市場。我們相信，牌照的有序發放、新玩法的推出和數據系統的升級都會給行業帶來新的增量。謝謝大家！

提問環節

Q：請問華彩控股與國家福彩中心的新一期合約能否順利簽約?

A：華彩控股目前是中福在線的獨家合作夥伴，且獨家合約是可續期的。幾個月前香港曾經有人指出明年這方面的不確定性，因此出現了公司股價的波動。但據我們瞭解，福彩中心更重視彩種創新的可持續性和有效依賴性，即系統若頻繁的更換供應商必須有充分的理由。價格並不代表一切，因為價格的降低是否會影響彩票系統運營的有效性並不能確定。監管部門更重視系統的穩定和可靠，對於輕易更換供貨商很敏感。據我所知，中福在線的福彩系統是比較穩定的。因此，我們認為中福在線是成功的，與監管部門有著良好的合作互利關係。未來如果沒有出現大的維修案件和技術上的問題，相信它不會被輕易的取代。

Q：華彩控股與騰訊的合作是否有可能？如果有的話請分析一下之後的格局。

A：從行業角度，騰訊的微信彩票現在還是無牌照/批文狀態，有些互聯網彩票進行了一定的包裝，但目前還沒有發出許可運營的牌照。彩票對於騰訊而言，盈利能力遠遠比不上騰訊的遊戲平台，但彩票的意義在於它是各用戶粘性的平台，也就是說如果彩票的功能維繫良好，能夠很好的培養用戶粘性。微信平台既能夠玩遊戲、發紅包、滴滴打車，又能買電影票，可以讓客戶在生活的任何一個方面都能夠感受到便利。中低收入、中低教育的階層是彩民的中堅力量，而這部分用戶恰好是互聯網經濟的實體。因此，互聯網彩票非常值得被當作提升用戶粘性的重要一環。關於華彩控股與騰訊是否會合作我們無法透露，但我們能夠認可的是騰訊本身並無牌照，且騰訊目前在彩票行業已形成了自己的流量。而彩票代銷需要的不僅是流量，更需要為客戶提供深度分析，完成信息的有效推送。我們相信，騰訊一定會與擁有專業經驗和資深人脈的彩票機構合作。

Q：世界盃期間，很多人通過微信、淘寶下注，這種更便捷的方式是否會對500彩票網等垂直類網站造成衝擊？世界盃之後是否會打亂現有的市場競爭格局？

A：首先我們承認世界盃期間微信彩票和淘寶等門戶平台的銷售十分火爆，但我們也從用戶結構方面進行了詳細分析。在世界盃之前，即4-5月，微信彩票銷售情況一般，但隨著世界盃的到來，微信、淘寶迎來了超預期的用戶規模增長。但關於背後參與的用戶，我們瞭解到，如果是對足球有一定瞭解，並希望通過不斷增強足球方面知識來提高下注成功率的人，更適合去垂直型網站。他們不僅會參與到世界盃，還會參與到後續的五大聯賽。也就是說，世界盃是一種特殊的場合，它是非專業用戶也可以參與狂歡的階段。世界盃期間很多這種非專業用戶抱著一種從眾的心態，會選擇一種最便捷的方式。他們不在乎是否能夠得到專業服務和數據支撐。在這種以非專業用戶為主的市場中，微信和淘寶等系統當然是受益最大的，這是我們在世界盃期間對用戶的分析，這個分析也得到了彩票龍頭和監管部門的認可。

但世界盃之後的五大聯賽需要專業知識，只認識德國和巴西的非專業用戶在世界盃之後可能不會再下注。而垂直類網站的意義就在於深挖有潛質的深度彩民。這種用戶真的熱愛體育，每一次下注，無論成敗，通過學習、交流感到自己能力得到提升而促使資深用戶保持在垂直網站下注。垂直網站即使在世界盃期間流量上不佔優勢，也可以享受潛在的私彩蛋糕。因為買私彩的這些專業人士才是垂直類網站要爭搶的。世界盃之後，我們相信垂直網站在挖掘專業用戶的角度會超過門戶類網站。

Q：鴻博股份和安妮股份在世界盃期間彩票業務如何？

A：我們根據官方網站人數、論壇流量等公開信息推算，預計至少會實現同比翻倍。但由於行業的數據是同比增長三倍以上，因此具體的數據我們不好預測。

Q：福利彩票和體育彩票牌照的進展怎樣？第三季度能看到牌照的發放嗎?

電池投資三大邏輯之聚合物鋰電池進入爆發期 作者：格隆匯 小小微微一笑

http://www.guuzhang.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1234&extra=page%3D1
格隆在最新一期的港股那點事中提到，未來中國經濟整體放緩，局部加速的定向式寬鬆與局部刺激會成為經濟抓手的新常態。從投資角度看，鐵路、特高壓、核電、軍工、環保、新能源等都會大概率成為新常態中加速的「局部」。新能源汽車解決了人類兩大制約問題：環境污染問題、對石油等化學能源的依賴問題，未來會是一個持續加速的「局部」，從研究角度，除了整車企業，最受益，彈性最大的應該還是充電設施、電池等配套領域。


因此我們隆重推出格隆匯成員小小微微一笑《電池投資三大邏輯》的深度研究報告，供廣大會員參考。作者新能源領域和新技術方面資深專家，也是美股「深圳比克」版主。他在報告中提出了消費電子，動力電池，儲能電池的行業特點投資邏輯各不相同。鋰電行業這些年技術進步不大，最大的趨勢是軟包聚合物電池爆發性的增長。

電池投資三大邏輯——軟包聚合物鋰電池的爆發時代
目錄
前言
第一部  便攜電池——聚合物的爆發時代
1.1   消費電子產品的流行趨勢-智能機，平板電腦，超級本三大動力源
1.2   為什麼是聚合物鋰離子電池
1.3   我們就站在爆發時代的起點——4 年複合增長50%以上
1.4   到底誰受益了——期待能夠出現中國的鋁塑膜公司
1.5   聚合物鋰離子電池的核心技術在哪裡——凝膠聚合物隔膜
1.6   聚合物鋰離子電池的基礎知識
第二部  三國殺時代的儲能電池——成本決定未來
第三部  動力電池——安全第一
附錄    各地的一些產業政策


前言：
我將電池根據應用不同，分成了三塊：便攜電池，儲能電池，動力電池。三塊的市場容量目前是便攜電池是最大的，儲能電池和動力電池目前都還比較小。三塊的終端不太一樣所以三塊的邏輯也不一樣。現總結如下：

1. 便攜電池主要用在手機，筆記本電腦，數碼相機等，這些目前存在電池續航時間太短的問題，因為電池在整個機器中間成本佔比5%左右，價格不是下游的核心問題，比能量和消費電子的薄形（能做得更薄）成為便攜電池最重要的因素，也是未來的投資邏輯。

2. 儲能電池的應用非常廣泛，電網，通訊基站，風電光伏等均有應用。儲能電站正負極等材料用量都非常大，現在一個光伏電站，如果加上儲能，儲能就要佔到總成本的一半。在電網跟通訊基站以及軍工上面的主要對手還是鉛酸電池，價格昂貴還是目前的主要問題，不過鋰電替代鉛酸還有更多的優勢，這些場合都有不同的特點，從現在看儲能最大的問題是成本。隨著分佈式能源的發展，未來儲能電池是僅次於動力電池的第二大市場，因此儲能還有投資實點的選擇問題，與技術成本相關。從目前來看儲能電池未來主要為三大技術，磷酸亞鐵鋰電池，鈉硫電池，液流電池，三個有著不同的特點適用於不同場合的應用。

3. 動力電池主要是在汽車電動自行車的應用，由於條件比較苛刻，目前存在的問題還很多，比容量的問題，安全性問題，成本問題都非常重要，動力電池是最複雜的。目前已經發生過10多起電動車起火的時間，電動車目前最重要的還是安全性問題需要解決。能夠看得到的最優的技術是錳酸鋰電池，在中國磷酸鐵鋰和錳酸鋰都會有發展前途。儲能電池和動力電池都是大電池，一般公司都是兩個電池都做，兩個電池的啟動時間點雖然會不一樣，但是對於投資公司的選擇來說，是需將兩個結合起來一起看公司的。

下面分開對三塊進行說明。


1.1 消費電子產品的流行趨勢-智能機，平板電腦，超級本三大動力源

便攜電池，主要就是鋰離子電池。消費電子產品佔鋰離子電池下游的90%以上，其中手機佔比38%左右，PC佔比32%。因此研究便攜電池首先要把握消費趨勢，我認為在未來幾年中智能手機，平板電腦，超級本將迎來高速的發展。下面是該行業的一些主要的數據：

圖1.全球鋰離子電池細分市場佔比  數據來源   台灣工研院IEK

據IDC統計，全球智能手機的增長2010年為75.7%，2011年為61.3%，Gartner最新預測全球智能手機的2012年出貨量將保持39%的增速。DCCI 互聯網數據中心統計顯示，2012 年國內智能手機出貨量將近1 億部，滲透率將達35.3%，同比增長53.6%。國內平板電腦2011-2014年增長幅度分別為284.5%，57.4%，35.6%，27.7%。

到2016年美國三分之二的年輕人將擁有平板電腦。從去年開始戴爾，因特爾，三星都推出了超級本，而蘋果是08年推出的MAC air。IHS預測Ultrabook筆記本電腦將迅速增長。這種筆記本電腦在2010年佔全球筆記本電腦出貨量的不到1%，預計今年的市場份額將不到2%。但是，到2012年，Ultrabook將佔筆記本電腦出貨量的將近12%。到2013年，Ultrabook的市場份額將猛增至28%，到2014年將增長到38%，並且在2015年達到大約43%。市場研究公司IC Insights預計，由於平板電腦已成為消費者市場上的主要驅動力，平板電腦市場的規模將會出現進一步增長。在2010年到2015年之間，全球超級本銷量的年複合增長率有望達到81%。超級本和平板電腦的對普通筆記本電腦的替代，未來將會帶動方形聚合物鋰電池替代傳統的圓柱形18650電池。

皮尤研究中心表示，截至2012 年2 月，在所有美國成年人手機用戶當中，53%屬於智能手機用戶，這一比例較2011 年5 月時的35%有所提升。鑑於美國有88%成年人擁有手機，這意味著46%的美國成年人屬於智能手機用戶。IDC 最新發佈報告稱，中國2012 年將取代美國，成為全球手機出貨量最大的市場。到2016年，印度和巴西兩大新興市場的智能手機出貨量也將躋身全球前五。強勁的需求正在推動新興市場成為全球智能手機的發展引擎。IHS 公司的資深首席分析師Steve Mather 認為，2015 年全球手機銷量將達17 億部，其中10 億部將是智能手機。這意味著2015 年超過70 億的人口中，14%將購買智能手機，如圖2所示

圖2 智能手機的增長預測圖 數據來源IHS

圖3 日本3G手機和2G手機過去10年發展趨勢圖 數據來源 Bloomberg

其它機構的預測：DCCI 互聯網數據中心統計顯示，2012 年國內智能手機出貨量將近1 億部，滲透率將達35.3%，同比增長53.6%，高於全球增長速度。這一預測再次印證了2012 年智能手機發展前景廣闊。圖反應的是日本3G手機完全替代2G手機。而中國目前還只有1.2億的3G用戶，發展空間非常大。

從目前這幾個行業的發展來看智能機和平板電腦發展的短板的最核心的因素是電池的續航問題。這三種高速增長的電子產品都有一個共同特點就是都是薄形電子產品，而且都非常的耗電，因此對鋰離子電池提出了更高的要求。從全球鋰電需求來看鋁殼電池已經產能過剩，而聚合物電池卻高速增長，10年比09年翻5.4倍，11年比2010年翻倍增長。

圖4.全球鋰電不同領域的需求情況圖 數據來源IIT

聚合物電池主要應用於手機、筆記本電腦以及其他數碼產品領域。從圖5可知，從2010-2011 年整個聚合物鋰離子電池市場需求是增加的，除了2011 年第一季度，平均每季度增長6.5%左右。到2011 年第四季度整個聚合物鋰離子電池市場需求量達到大約87 百萬支/月。聚合物鋰離子電池主要用於手機和筆記本電腦上，佔據整個需求量的50%以上。預計到2011 年整個聚合物鋰離子電池市場的需求量將達到9 億只左右。從圖6 可知，整個聚合物鋰離子電池市場基本上被ATL、LGC，SDI，SONY 佔據。從圖7 可知，在2010 年第三季度之前，整個全球聚合物鋰離子電池市場供求平衡，但到了第四季度以後供不應求，並缺口呈上升態勢。比較圓柱和方形的供過於求，聚合物的供不應求缺口呈增大趨勢。由於去年以來10 年四季度之後IPAD,IPHONE4，以及智能手機的高速增長帶來聚合物鋰電池的高速增長。

圖5.不同應用領域的聚合物鋰離子電池市場需求情況圖 數據來源 IIT

圖6.不同企業聚合物鋰離子電池出貨量情況圖 數據來源IIT

圖7.全球聚合物鋰電池市場供求關係圖 數據來源IIT


1．2 為什麼是聚合物鋰離子電池——比容量是成長的核心動力

一般而言，電池主要的構造包括正極、負極與電解質等三項要素。聚合物鋰離子電池是指在這三種主要構造中至少有一項或一項以上使用了高分子材料的電池系統.而目前所開發的聚合物鋰離子電池系統中，高分子材料主要是被應用於正極及電解質。市場上面的聚合物鋰電池一般是在隔膜表面塗覆了一層凝膠聚合物，凝膠聚合物吸附了電解質。聚合物電池與傳統電池相比有如下的優點：

1. 聚合物電池採用的是軟包包裝，所以可以做成各種形狀，有非常高的靈活性。液態鋰離子電池很難做到4mm 以下的電池，即使生產出來容量和成本相對聚合物鋰電也沒有什麼優勢，而聚合物鋰電池可以做到0.5mm的厚度,剛好適應薄形電子產品的發展趨勢.
2. 體積利用率更高，比傳統電池提高10%-20%。
3. 電池容量提高50%以上。
4. 軟包電池比傳統的電池有更高的循環壽命，同種材料電池，聚合物電池100 次循環之後的衰減要比電解液的鋁殼電池小4-7%個點。
5. 聚合物電池現在主要有兩種,凝膠聚合物形態的和全固態的,液態電解液很少甚至沒有，因此不會有漏液發生，安全性能會更高。
6. 由於採用了軟包包裝，一般電池發生短路也不會像鋁殼電池一樣發生爆炸，而只會發生軟包的鼓脹，安全性能更高。
7. 與陶瓷電解質或者無機玻璃電解質相比，聚合物電解質具有更好的適應電極體積變化的能力，可以保證充放電過程中電極具有良好的接觸。
8. 不需要串聯就可以做成大電池。現在聚合物鋰電池已經可以做成電動自行車的電池了。
9. 更適合大規模工業化生產。

1.3 我們就站在爆發時代的起點——未來4 年複合增長50%以上
• 聚合物鋰電池的薄形，更高的比容量和循環壽命，更高的安全性使得聚合物鋰離子在薄形便攜電子產品中間取代液態電池成為必然趨勢。尤其是智能手機，平板電腦的高速增長，以及隨著手機和平板電腦的娛樂化產品越來愈多，電池續航問題日益嚴重，使用聚合物鋰電池成為當前解決問題的關鍵。從目前的情況來看手機和平板電腦的電池較小，材料用量也比較小，在一個智能手機中間電池佔成本的比重3-10%，因此電池的成本對總成本影響不大，但是對用戶體驗卻是至關重要。2011 年聚合物鋰電池在鋰電池中佔比18%，根據電子產品的消費預測，未來兩三年聚合物鋰電池在消費鋰離子電池中佔比要達到50%的比重。除了在便攜電子產品的替代之外，現在聚合物鋰電池已經應用在電動自行車上面了，開始替
代傳統的鋁殼池和鉛酸電池。過去10 年鋰電池的產量翻了9 倍，2011 年全球鋰電增速10%，市場容量約為170 億美金，預測全球消費電子鋰電池的行業到2015 年復合增速在8%，到2015 鋰離子電池的年市場容量達到230 億美金，到2015 年聚合物鋰電池市場容量將達到90 億美金左右的市場容量，年複合增長約為50%。

聚合物鋰電池的預測

隨著聚合物鋰電的發展，國內的一些技術落後的公司會逐漸被淘汰。下游手機筆記本公司的集中度提高，大電池組的發展，電池一致性問題越來越關鍵，電池的質量也越來越重要，對於先進的鋰電工廠的投資動則幾十億。現在國內的幾家發展較好的電池公司均有大的財團在背後支撐，力神背靠中海油，精進能源背靠深圳立業集團，ATL 背後是日本TDK，力神的生產線也是國內最先進的。現在行業的依然十分分散，未來行業集中度會逐步提高。尤其是隨著軟包聚合物鋰電池的發展，會使得手機，平板電腦，超級本的電池集中度提高。

三星，LGC，三洋，松下，sony,maxell,等公司的出貨量增速超越行業增長速度。

1.4 投資標的選擇，到底誰受益了——期待能夠出現中國的鋁塑膜公司

聚合物鋰電池和液態鋰電池就只有兩點不一樣，隔膜和外殼。隔膜採用的是凝膠聚合物隔膜，外殼採用的是鋁塑膜而非鋁殼。在聚合物鋰電的爆發增長時期，受益最大的是鋁塑膜的生產商和擁有凝膠聚合物隔膜技術的電芯生產公司。鋁塑膜這塊沒有國內公司，目前鋁塑膜生產主要還是日本公司：昭和電工，DNP，大倉，凸版，以及的韓國栗村。鋁塑膜是一種三層膜，由塑料膜/鋁/塑料膜組成的結構，一般塑料採用的是PET，或者PP，或者改性的聚乙烯。首個聚合物鋰電是96 年研製成功的，而鋁塑膜的出現比聚合物鋰電還要晚的。聚合物鋰電池用鋁塑膜是普通的包裝用鋁塑膜對空氣和水的阻隔性能要高10000 倍，本身鋁塑膜還要能夠耐電解液的溶脹，滲透，溶解，吸收以及電化學反應等。電解液的是一個混合的溶劑，是通用符合材料的良好溶劑，遇水可以產生強腐蝕性的氫氟酸。鋁塑膜還必須要耐電極毛刺穿刺，以及高溫壓力下的熱封避免與金屬電極形成短路。鋁塑膜的技術是軟包電池的一個非常關鍵的技術，目前國產的鋁塑膜都做的不好，目前還智能用在醫藥和食品的包裝上面，幾乎沒有可以用在聚合物鋰電池上面的。鋁塑膜的成本大概佔到電池成本的15%。

隔膜現在主流的做法是在傳統的隔膜表面塗覆一層凝膠聚合物，一般電芯公司都會有生產自己的凝膠聚合物的技術。目前在這一塊做的好的是日本TDK 的在華子公司ATL（東莞新能源），SDI,LGC,SONY,天津力神，以及佛山的精進能源等。目前許多國內的公司號稱自己的聚合物鋰電池，實際上都不是，當然廣義上面來說，隔膜本身就是聚合物材質的，但是我這裡所說的是凝膠聚合物電池或者全固態電池。ATL，SDI,LGC,SONY 目前是全球最強的聚合物鋰電池公司，ATL 和力神是蘋果公司的供貨商,ATL 目前在國內基本是壟斷地位。在A 股的上市公司中間德賽電池切入了ATL，SDI,SONY,LGC，力神的供貨體系，為這幾家公司生產電池管理芯片和PACK。德賽電池的PACK 技術是非常好的，德賽電池的41%的收入來源於ATL，SONY 和SDI 佔比30%左右。從目前來看聚合物鋰電池受益最大的A 股上市公司是德賽電池，隨著這幾家聚合物電池公司的高速增長將帶來德賽電池的快速增長。德賽電池的主要優勢在於不良品率只有1.5ppm,而6 西格瑪管理要求是6ppm 的不良品。生產線非常先進，自動化水平高，率先對於管理系統做的微創新，如電量檢測等。公司戰略清晰，並未將電芯這種投資門檻要求非常高的作為重點發展，而主要做公司擅長的PACK 和保護板。

圖中虛線內的部分為PACK 的部分

1.5 聚合物鋰電的核心技術在哪裡——凝膠聚合物隔膜

聚合物鋰電池的核心技術是隔膜的不同，現在隔膜主要有兩種，一種是全固態的隔膜，一種是凝膠聚合物隔膜，凝膠聚合物隔膜要求隔膜的吸脹性能特別好，能吸儘量多的電解液，一般是自身體積的7 倍以上。凝膠聚合物隔膜一般的製作工藝是在普通隔膜表面塗覆了一層凝膠聚合物。核心也就是凝膠聚合物的製備工藝，尋找與正負極，電解液匹配的凝膠聚合物，這塊不是一般的公司短時間內可以掌握的技術，目前凝膠聚合物基本上掌握在電芯公司手中。

凝膠聚合物究竟是什麼？按聚合物形態來分，可分為凝膠型聚合物電解質和全固態聚合物電解質，主要區別是前者含有增塑劑而後者沒有。按聚合物主體來分，主要有如下幾種類型:聚醚系(主要為聚氧化乙烯，PEO)、聚丙烯睛(PAN)系、聚甲基丙烯酸酷 (PMMA)系和PVDF 等。聚合物電解質的主要的技術指標是：
1、要有儘量高的離子電導率和離子遷移數。
2、良好的電化學穩定性，通常要求電化學穩定窗口在4.5 伏。
3、良好的熱力學穩定性，在充放電發熱的時候不會融化和分解。
4、良好的化學穩定性不會與電極反應。
5、具有良好的鋰/聚合物電解質界面穩定性。
6、對電子傳輸絕緣並具有一定的機械強度。
7、無污染，成本低廉，以利於市場開發。

幾種常用的凝膠聚合物結構與性質的對比



PVDF 目前是一些鋰電池公司常用的凝膠聚合物材質，這塊之前主要公司是蘇威，現在已經被法國阿克瑪切入，搶佔了大量的市場，大金氟化工現在也開始做這塊的市場。三愛富在10 年突破了PVDF 樹脂的技術，也許未來三愛富也能夠切入凝膠聚合物用樹脂這塊市場，不過這個市場不大。

1.5 鋰電池的基礎知識：
聚合物鋰離子電池基本原理圖，鋰離子在可逆地穿過凝膠聚合物隔膜，在正負極嵌脫鋰。聚合物鋰電池與液態鋰電的不同之處在於隔膜用的是凝膠聚合物，可能是純粹的凝膠，也可能是隔膜兩個表面有凝膠聚合物。外包裝從鋁殼換成軟包裝的鋁塑膜。

圖7.聚合物鋰電池的原理圖

在鋰電池的正極材料，負極材料，隔膜，電解液，鋁塑膜，以及其他的封裝材料。這主要的四塊的成本中間，正極材料佔比30%，負極材料10%，凝膠聚合物隔膜25%，電解液10%，鋁塑膜15%，其他的封裝材料10%。這個成本不算PACK的成本。目前正極材料的比容量在120-210 mWh/g 之間。負極材料石墨的比容量是300mWh/g。因此目前對鋰電池能量密度，成本，質量影響最關鍵的就是正極材料。隔膜對充放電速度，自放電，安全性，壽命的影響非常關鍵。電解液的耐電壓以及電導率對電池的性能有關鍵的影響。

電芯的各部分成本佔比

1.4.1 正極材料-提高能量比的關鍵
對於正極材料來說，目前在鋰電池中間成本佔比比較高，達到了30%，而且現在制約鋰電池的續航時間的關鍵也是正極材料的比容量問題，提高正極材料的比容量，既可以提高電池的續航時間，還可以降低正極材料的用量。對於開發高壓的正極材料也是可以提高電池的比容量的。目前市場上面的正極材料種類也比較多，各種不同的正極材料有著不同的性能和應用，下面對鋰離子電池的正極材料詳細介紹。

什麼事正極材料？鋰離子電池的正負極活性物質均為能夠可逆的嵌入一脫出鋰的化合物，其中至少有一種電極材料在組裝前處於嵌鋰狀態。一般選擇電勢(相對金屬鋰電極)較高，且在空氣中穩定的嵌鋰過渡金屬氧化物為正極材料，它是電池中鋰離子的「貯存庫」，主要有層狀結構的LiM2O4 和尖晶石結構的LiMPO;以及橄欖石結構的LiMPO;化合物(M-Co、Ni、Mn 等過渡金屬元素)。

幾種主要正極材料的對比



圖8 幾種主要正極材料的市場佔有率變化圖 數據來源IIT


從這幾種材料的性質來看，決定了他們的用途的不一樣，現在一般手機電池是以鈷酸鋰為主，比容量高，振實密度也高，雖然價格貴，而且發熱大，但是便攜電池一般比較小，用材料少，在手機和筆記本中間佔成本小，安全性還可以，壽命短也不會有太大的影響，現在一般的電池材料的循環性能至少都有400-500次，也就是三四年，對於手機登電子產品來說已經足夠了。所以鈷酸鋰無可非議的在便攜電子產品中間成為最主要的正極材料。從圖8 來看，三元材料的佔比在上升，三元材料正在替代一部分鈷酸鋰的空間。三元材料是一個近乎完美的材料在手機電池上面，比容量高，價格便宜，倍率性能也不錯，就是一致性差，但是手機是當個電池沒有什麼影響。LGC 的三元材料是很好的，國內做三元材料好的公司很少，佛山精進能源是三元材料電池做的好的公司之一。

而錳酸鋰，三元材料和鐵鋰電池是可以大電流充放電，價格便宜，而且安全性能較高適合電動車。磷酸鐵鋰的鐵的來源豐富，比容量高，循環性能高達2000次，比容量現在已經有實驗室可以做到接近理論容量，現在最大的問題在於亞鐵的還原性問題，磷酸鐵鋰的一致性也差，一致性差就會影響電池管理系統，從而產生安全問題，A123 目前也是由於在美國發生過安全事故，現在在美國推廣也阻力重重。三元材料是比較有前途的材料，有著三種材料的優點，還有比較高的容量，結構的穩定性相對鈷酸鋰提高，犧牲了部分的大充大放的性能，目前福特，上海汽車等多家汽車品牌均使用的LG 的動力電池，不過LG 的動力電池便是是錳酸鋰和三元材料混合使用的。在電動車時代，三元材料和錳酸鋰都是非常有前途的。

磷酸鐵鋰還有一個優勢是鐵的自然界來源豐富，價格便宜，因此磷酸鐵鋰也成為了儲能電站的一個主要材料，與鈉硫電池和液流電池相比，磷酸鐵鋰的轉化效率高，佔地面積小，安全性能也比較高。但是成本上面相對液流電池和鈉硫電池來說沒有太大的優勢。

目前在實驗室已經做的比較成功的是高壓鎳錳電池，鋰硫電池，富鋰電池，這些電池在容量上面都有非常大的優勢，鎳錳電池電壓高，可以很大程度提高能量密度，但是未能大規模使用的原因是不能用常規的電解液，需要用高壓電解液。

現在鋰硫電池實際容量都已經可以做到800mAh/g,循環100 次以上還能保持這個容量，但是由於使用的是鋰片，還是有安全性問題，以及用到了硫，對環境等方面考慮，還沒有大規模地商業化。富鋰電池將鋰離子容量提高，氧也參與氧化還原反應，實驗室已經將實際容量做到了250 以上，而且循環性能也不錯，未來富鋰電池也會對之前的材料發起挑戰。

目前國內正極材料上市公司主要還是看杉杉，比亞迪。兩家都屬於全產業鏈公司，杉杉的正極材料也做的不錯，不過目前杉杉還沒有做聚合物鋰電池。

1.4.2 隔膜——安全性能，電池壽命，自放電相關
隔膜材料一般為聚烯烴系樹脂，常用的隔膜有單層或多層的聚丙烯(PP)和聚乙烯(PE)微孔膜，如Celgard2300 隔膜為PP/PE 用P 三層微孔隔膜。作為理離子電池隔膜材料必須滿足下列條件:
l)非電子導電體;
2)化學穩定性好，在有機溶劑中穩定;
3)機械強度大，使用壽命長;
4)在電解液中的潤濕性能好;
5)非正常工作下具有電流遮斷性能。
鋰離子電池的工作原理:在充電時，鋰離子從正極材料的晶格中脫出，通過電解質和隔膜後嵌入到負極材料的晶格中;電池放電時鋰離子從負極材料的晶格中脫出，通過電解質和隔膜，重新嵌入到正極材料的晶格中。在整個充放電過程中，鋰離子往返於正負極之間。

隔膜的質量主要可以看兩個指標，公司所能夠做的隔膜的厚度，越薄越好，隔膜越薄，電池可以做得更薄，或者單位體積的容量可以做更高，現在16um 的隔膜比20um 的隔膜還是要貴一些。孔隙均勻的分佈在10-30 納米之間。目前國內生產隔膜的廠家主要有佛塑，星源材料，格瑞恩，南通天豐，以及即將投產的滄州明州，南洋科技。從已經投產的這些生產廠家來看，星源材質的隔膜做的比較厚，35um，主要還是在動力電池的使用上面，他們也有鋰電池隔膜的產品，但是鋰電池隔膜的產品目前質量還是比Celgard 有較大的差距，佛塑的隔膜質量要優於格瑞恩。

現在國內的隔膜質量都還是做的比較差，主流還是使用的日本旭化成、美國Celgard、日本東燃、日本Ube，佔全球74%。國內隔膜80%依賴進口，預計今年存在1.67 億美金進口替代空間，市場規模11 億美金。下圖為隔膜的全球市場份額。


圖9.全球鋰電池隔膜的市場格局 數據來源IIT

1.4.3 電解液——完全國產化，但是質量不如日本，未來價格大幅下跌。
鋰離子電池電解液一般為LiClO4、LiPF6、LiBF4、LiAsF6、LiCF3SO3 等鋰鹽的有機溶液，有機溶劑常使用碳酸丙烯酷(PC)、碳酸乙烯醋(EC)、碳酸丁烯酷(BC)、碳酸二甲酷(DMC)、碳酸二乙酷 (DEC)、碳酸甲乙酷 (EMC)等的一種或者幾種的混合物。用於鋰離子電池的電解液必須滿足下列條件:
l)鋰離子電導率高;
2)電化學性能穩定，在較寬的溫度範圍及較高的電壓範圍內不發生分解;
3)化學穩定性高，與電池體系的電極材料、隔膜、集流體等不發生反應;
4)無毒性，製備容易，價格低。
目前市場上面的電解液主要是由六氟磷酸鋰和添加劑構成，其中六氟磷酸鋰佔電解液的比重為30-50%的樣子。六氟磷酸鋰最先由天津金牛量產成功，之後是九九久和多氟多，國內的六氟磷酸鋰和國外的六氟磷酸鋰價格和質量沒有太大的差異。但是國內的電解液的價格和國外的電解液的價格相距巨大，現在電解液的價格是6-18 萬每噸，新宙邦的電解液目前的價格是6 萬。
金牛2011 年1000 噸六氟磷酸鋰小量，其中國內佔70%。今年預計六氟磷酸鋰銷量到2000 噸，公司現有電解液產能5000 噸。國泰華容去年電解液銷售4000噸。從電解液質量來看國泰華容的質量要優於天津金牛，銷售額也高於金牛。現在全球六氟磷酸鋰產能1.7 萬噸了，可以做15 萬噸電解液了。日本三家基本都要擴到3000，中國這三家也均在擴產。估計未來的一段時間六氟磷酸鋰的價格還會持續下降。去年六氟磷酸鋰的價格是27 萬，預計今年電解液的價格和六氟磷酸鋰的價格還會持續下降。




1.4.4 負極材料
負極材料在鋰電池成本中間佔比是10%，現在大多數的鋰電池的負極採用的是天然石墨，天然石墨的比容量可以達到300-400mAh/g，與正極材料相比，負極材料的比容量遠遠大於正極材料，因此負極材料的用量也遠小於正極材料，因此成本也要低於正極材料。持續地提高負極材料的比容量依然可以降低鋰電池的成本。總得來說負極材料市場相對來說比較穩定。
負極材料性能要求具有:
1．在鋰離子的嵌入反應中自由能變化小，電位低，並接近鋰，以保證電池具有較高的且平穩輸出電壓;
2．鋰離子在負極的固態結構中有高的擴散率，以確保電極過程的動力學因素，從而使電池能以較高的倍率充放電，滿足動力型電源的需要;
3．高度可逆的嵌入反應，以保證電池具有較高的能量密度和較小的容量損失;
4．有良好的電導率;
5．熱力學上穩定，同時與電解質不發生反應，即在電解液中具有很好的化學穩定性與相容性，以保證電池具有良好的循環性能;
6．電極的成型性能要好;
7．製備容易，資源豐富，價格低廉，對環境無污染。
總之，負極材料要求電容量大，鋰損失量小，反應可逆性好，電池能量密度大及循環特性好。
目前，負極材料的研究方向多種多樣，但主要歸納起來分為兩大類:第一類碳材料，包括石墨基負極(改性石墨、中間相炭微球等):第二類非碳材料，主要包括過渡金屬氧化物、多元鏗合金、鏗金屬氮化物和過渡金屬氮化物、磷化物。
目前碳硅複合材料已經出現在三星高端手機，主要特點是比容量很高可以做到1000，但是容易膨脹，不可以用來做大電池。而硬碳軟碳材料也會在動力電池有好的應用，主要優點是可以20C,50C放電，但是現在循環性能不好。
石墨烯概念現在還是屬於炒作階段，即便最簡單的氧化-還原石墨烯的合成都是成本很高的，需要用大量硫酸，高錳酸鉀以及氫氣還原，PECVD生長的單片石墨烯更小，成本更貴。碳納米管現在理論容量可以做到460mAh/g,但是成本上面和天然石墨相比沒有什麼優勢。所以現在也沒有可以在鋰離子電池上面商業化的前途。

圖10.各種鋰離子電池負極材料的市場佔有率


1.4.5 PACK——門檻其實不高，但是很關鍵，大電池時代的關鍵。
PACK 的核心是電池管理系統，電池管理系統是用戶與電池的橋樑，也是鋰電池的的一個關鍵部分，要瞭解管理系統得從鋰電池的充放電說起。
一般鋰電池的最高充電終止電壓應為 4.3 V，不能過充，否則會因正負極的鋰離子拿走的太多而報廢。可採用專用的恆流、恆壓充電器進行充電。通常恆流充電至 4.3 V 後轉入恆壓充電，當恆壓充電電流降至 100 mA 以內時，應停止充電。
在放電的時候，因鋰電池的內部結構所至鋰離子不能全部移向正極，必須保留一定的鋰離子在負極以保證在下次充電時鋰離子能夠順利地嵌入通道，否則，電池壽命就相應縮短。為了保證石墨層中放電後留有一定鋰離子，就要嚴格限制放電終止最低電壓，也就是說鋰電池不能過放電，放電終止電壓通常為 3.0 V，一般最低不能低於 2.3 V。電池放電時間長短與電池容量、放電電流大小有關，電池放電時間（小時）=電池容量/放電電流。鋰電池放電電流（mA）不應超過電池容量的 3 倍如（1000 mA 電池，則放電電流應嚴格控制在 3A 以內）否則會使電池損壞。

由鋰電池的充放電要求可以知道為提高鋰電池的使用壽命,保護電池安全運行，在電池盒內設置的鋰電池保護電路大致需要具備以下功能及特性：
1、若充電電壓超過電池允許的最大值時，切斷電池與外部電路的連接。
2、若電池放電低於極限電壓時，切斷電池與外部電路的連接。
3、若電池的充、放電電流大於極限值，或者負載電路短路時，切斷電池與外部電路的連接。
4、當上述不正常狀態消除後，應能自動地恢覆電池向外部電路的供電功能。
5、保護電路自身功耗應非常之小。特別是在電池貯存放置時,保護電路的待機功耗必需極低，才能不顯著地增加電池的自放電率。

目前PACK 這塊做的最好的是德賽電池，德賽電池是ATL，SONY,SDI，LGC的供貨商,從客戶角度來看，德賽電池的PACK 技術非常強大，他們在保護芯片上面做的非常好，這個是德賽電池PACK 技術的核心。其他的華為，比亞迪也有比較強的電池管理技術。上市公司中間欣旺達是專業的電池管理系統公司，但是個人認為對於小電池來說電池管理系統不是一個技術壁壘高的東西，因為僅僅只是單個電池的充放電管理，而在動力電池許多個電池組成的電池組的管理，平衡各個電池之間的關係，控制充放電，監測正負極的狀態，這個才是最難的。


儲能電池未來是亞於動力電池的第二大市場，儲能系統能夠應用於電力供應價值鏈的各個環節，可將諸如風能、太陽能等間歇性可再生能源電力轉化為穩定的電力輸出；偏遠地區電力供應的最優化解決方式；電網固定投資的遞延，以及削峰填谷的應用。儲能系統也能夠作為變電站及通信基站提供備用電源得到應用。同時可以應用在軌道交通，工礦企業，精密儀器以及家庭用電的使用。


儲能解決方案

目前美國總電能的2.5%是通過儲能提供的，歐洲發電量約10%是通過儲能工廠設施進行循環的，日本將其發電量的15%進行了存儲。從美國的儲能應用來看，下游主要是發電與居民用電市場。對於中國來說，居民用電的存儲電源可能沒有這麼高，而發電會是主要市場，尤其是風電和光伏的需求。儲能電池可以解決風力發電的間歇性對電網的衝擊問題，保證電網輸電的連續性和穩定性。另外，風電並網會引起電網電能質量下降、諧波污染，大型風電場並網時會引起電網電壓、頻率的不穩定，為保證電網安全穩定運行，電網需要配套儲能電池。大型風電場儲能電池的容量在MW 以上。儲能電池在電網中可以有效利用峰谷差價、提高輸配電設備效率、解決局部電壓控制問題、提高用電可靠性和改善電能質量。


目前我國有四分之一的風電沒有並網，儲能電池將成為解決風電並網安全、穩定和高效運行重要的配套設備之一。2011年4月30日召開的風光儲項目建設通氣會上，國家電網儲能研究團隊作為風光儲項目重頭的專業性團隊，初步梳理了方案，提出了新的設計和建設思路，隨後這個方案進一步修正、細化、完善，最終確定了在鋰離子電池儲能裝置中，以比亞迪的6兆瓦×6小時和東莞新能源的4兆瓦×4小時作「能量型應用」，用於低倍率大容量充放電；以中航鋰電的3兆瓦×3小時和萬象的1兆瓦×2小時作「功率型應用」，用於高倍率大功率充放電。在大量應用技術較成熟的鋰電池的同時，放眼世界化學儲能技術，採用普能公司的2兆瓦×4小時全釩液流電池，對4兆瓦×6小時的鈉硫電池進行國際招標。

據統計，截至2011年底，我國風電累計裝機容量62Gw，光伏累計裝機容量3Gw。國家能源局公佈我國十二五可再生能源規劃目標，到2015年風電並網運營將達到100GW（實際可能到117GW），太陽能將達到15GW。在風電和光伏系統中間，到底是用多大功率和容量的儲能電池，是需要經過精密計算的，而且現在也還是在實驗之中，所以具體進行精確的估算需要多少的儲能電池，智能根據張北的電池功率和容量來進行計算。按照10%配備儲能電池（一般10-20%），風電配套儲能將達到10GW，按照18000元/KW算，我國風電儲能電源的市場最低將達到1800億元（如果5%配備儲能，20%的時間容量4小時左右，5元每瓦時，那麼市場容量為1000億元）。每年我國軍工採購儲能電池在500億元左右，光伏按照5%的安裝儲能電池
計，光伏的市場需求約為150億元。天然氣分佈式發電預計到2015年達到1000萬千瓦，將產生儲能需求約為150億元。到2015年智能變電站數量將達到5182座，將產生儲能電池需求為需求約為600億元。

在我之前的報告《從成本來推光伏的四階段發展-N型單晶硅迎來高速發展期》中的結論是成本是光伏發展的核心，對於新能源的風電光伏電池來說，其本質為加上儲能電池之後能夠使得經濟效益增加，因此儲能電池發展的本質和風光發展的本質一樣，依然是成本的下降。

目前儲能市場是一個百花齊放的時代，按照工作原理可以分為兩大類物理儲能和化學儲能。以下是一些主要的電池的對比數據，不過個人認為抽水蓄能應該不算電池吧。



幾種主要電池的市場份額

從全球儲能電池的市場份額佔比，鈉硫電池最大是53%，在2010年的時候這個比例是76%。主要是由於其他鋰電池的市場佔比上升了，鋰電池現在的佔比達到了13%。其中A123System佔全球鋰電池的比例為7%。綜合以上幾種儲能電池的性能來看，未來磷酸亞鐵鋰電池，鈉硫電池，液流電池，負極鈦酸鋰電池是儲能電池中間最有前途的電池材料。目前鈉硫電池商業化做的最好，全球就只有日本NGK一家公司。日本仔儲能這塊世界上做的最好，日本主要是以鈉硫電池，改性鉛酸電池，液流電池為主。美國現在發展最快的是A123System的鈉硫電池，在美國液流電池，和改性鉛酸電池也有較快發展。結果中國的國慶來說，目前國內做鈉硫電池研究的有示範性項目的只有上海電力集團和硅酸鹽研究所合作的一個項目。液流電池北京普能收購了國外的液流電池公司成為全球最大的液流電池公司，目前技術還是不錯的，現在已經有MW級的項目。中科院大連化物所也有自己的液流電池。磷酸鐵鋰電池受國內動力電池發展的影響，使得大量的資金，人才投入到磷酸鐵鋰電池中間來，使得在國內所有的儲能電池技術中間磷酸鐵鋰是發展最快的電池技術。

從目前的研發情況來看，磷酸亞鐵鋰電池，負極碳酸鋰電池和超級電容器是受到了更多的重視，應用範圍也更寬所以未來的技術改進速度來看，這三種電池發展的會更快。從現在的應用情況來看鈉硫電池的應用是最好的，每年供貨量超過600MWh。當然也不是因為鈉硫電池是最好的，而是因為鈉硫電池是歷史最長的，鈉硫電池起源於上世界60年代的美國，福特曾經花了大力氣來研究，但是因為這個電池容易著火，爆炸，最後放棄了。日本將儲能產業當成了一個獨立的產業來支持，鈉硫電池在日本NGK公司開花結果了。鈉硫電池的結構式硫是正極，鈉為負極，中間是氧化鋁陶瓷的隔膜。原材料都非常容易得到，但是電池需要維持300度的溫度，鈉硫電池的能量密度是鉛酸電池的三倍，佔地面積比較小，2MW/12MWh的電池佔地面積約為30平方。它的「蓄洪」性能非常優異，即使輸入的電流突然超過額定功率5~10倍也能泰然承受，再以穩定的功率釋放到電網中。倍率性能也很好，是液流電池的幾倍。結構也簡單，沒有管啊，泵啊，閥什麼的，壽命也可以達到10-15年。但是鈉硫電池的運行需要維持300攝氏度的中溫狀態，
所以本身還要消耗一部分的電能，另外鈉硫電池的也比較危險，因為溫度比較高，日本曾經就著過幾次火。由於是高溫的電池，所以電池的所有的封裝材料，電池集成材料都需要耐高溫，目前陶瓷棒也是不可以自己生產的。另外鈉硫電池的適時電池容量不得而知的。國內目前中國科學院硅酸鹽研究所和上海電氣集團合作，有800KW的電池已經運行。不過目前來看國內的鈉硫電池技術還是很不成熟，很多做鈉硫電池需要的輔材也不可以自己生產如陶瓷棒。鈉硫電池的構造比較簡單，所用的材料價格也不是很貴，因此如果鈉硫電池可以商業化的話，成本是可以降下來的。做鈉硫電池的研究的公司也不是很多，鈉硫電池國內說商業化還挺早的。

液流電池一般被稱為氧化還原液流電池，其中，正負極全是用釩鹽溶液的稱為全釩液流電池。這一概念是美國NASA Lewis Research Center, Thaller,L.H.於1974年提出的。發展至今，技術逐漸成熟。釩液流電池由電堆模塊、儲能液罐和雙向逆變器三部分組成。電化學反應發生在電堆模塊中，產生充電和放電的效果，能量儲存在液罐中的電解液裡。以下是儲能電池的突出特點：
1. 釩電池儲能系統採用單一化學物質「釩」，不會產生不可逆的化學變化，不會形成化學交叉污染，而且充電過程主要通過離子交換膜完成，電解液僅承受電流籌集功能，不參與充放電的電化學反應，因此不存在電池老化問題，理論上講沒有壽命限制，深度放電也不會對電池壽命產生影響，釩電池的壽命在15-20 年，充放電次數上萬次，而且安全可靠，環境友好。
2. 釩電池的電池容量可以適時監測，這個便於對電池進行管理。
3. 釩電池的不會存在令人頭痛的一致性問題，不會因為單體電池性能不一致而引起組合後電池組壽命提前終結等問題。
4. 釩電池的主要缺點是釩電池的體積很大，能量密度低，運輸麻煩，擺放地方太大。
5. 系統複雜，價格昂貴。
6. 對溫度要求高，冷熱都很麻煩。

中國普能世紀是世界上技術最先進的液流電池公司之一，現在已經完成2MW液流電池的生產。隨著儲能電池的發展，普能的成本已經大幅下降，現在約為6000-9000元每千瓦的成本。普能相對於大化所來說技術要領先一到兩年。磷酸鐵鋰具有轉化效率高，作為動力電池也有較高功率，轉化效率高，比容量高，體積小適應溫度範圍寬。目前成本來說，磷酸鐵鋰電池的成本相對來說最低，比亞迪的價格是5元每瓦左右。國內的產業鏈來看磷酸鐵鋰有完整的產業鏈和大量的人才。現在美國A123system也將工廠設在中國。從目前來看磷酸鐵鋰儲能電池會在中國得到最好的發展。


動力電池比較複雜，目前看來磷酸鐵鋰，錳酸鋰，三元材料都有希望。從目前來看比亞迪的汽車使用的是磷酸亞鐵鋰電池，但是其實他們自己的正極材料也是從美國A123 買回來的摻合自己的一起用，由於二價鐵的不穩定，即使是A123的電池也是有著火的，美國本國的福特也沒有採用磷酸亞鐵鋰，而選用了LGC
的錳酸鋰技術。目前全球有近10 家公司採用的LGC 的錳酸鋰技術。使用錳酸鋰和當地的環境還有關係，錳酸鋰的低溫性能好。磷酸鐵鋰的低溫性能不好。錳酸鋰價格最便宜，倍率性能好，電池後續管理成本比較低，做成大電池之後安全性能優於磷酸鐵鋰，錳酸鋰電壓比較高，可以彌補一部分比容量低的問題。對於大電池的管理，智能管理系統現在也是動力電池的問題，和安全相關。現在電動車還只能在平地上使用，動力問題，安全問題，使得僅僅可以用於城市交通，未來還有較長的路要走。這塊發展速度也沒有那麼快。成本安全性都是要考慮的問題。

之前國內主要是是支持磷酸鐵鋰技術的發展，現在已經開始轉向錳酸鋰技術，錳酸鋰的特點是倍率性能好，電壓高，但是克比容量低。錳酸鋰的安全性能要優於鈷酸鋰，鈷酸鋰只可以做小電池，因為鈷酸鋰的發熱量大，而且鈷酸鋰的價格昂貴，鈷元素比較稀缺。錳酸鋰的倍率性能好，優於三元材料。安全性能也要優於磷酸亞鐵鋰。未來富鋰電池技術的成熟，錳酸鋰的比容量還可以進一步地提高。因此從長遠來看錳酸鋰會是電動車的最主流的技術。現在全球已經有超過10 家汽車公司採用了LGC 的錳酸鋰技術。

總得來說，電動車的啟動還有很長的一段路程要走，純電動車還會有很多技術問題要解決，畢竟是在一個移動的汽車設備。鋰電池是一個不穩定的系統，就相當於一個大的炸彈，所以安全問題為第一要考慮的問題。而過度時期採用的混合動力的方案不是必須使用鋰電池，鎳氫電池相對鋰電池來說要更加有優勢，鎳氫電池的價格，安全性，成熟程度都要優於鋰電池，雖然能量密度，動力上面亞於鋰電池。

現在做鋰電的公司均是儲能鋰電和動力鋰電是一起做的，儲能是一個本來存在的行業，電動車是一個新興行業。儲能技術相對動力電池來說要簡單一些，啟動也要早於動力電池。動力電池的啟動預期在2015 年，而在這之前的量還不會很大，但是隨著儲能的發展，這些做大鋰電的公司投資機會會提前出現。

附錄1 重點相關公司介紹
序號	公司基本狀況	優勢產品
三星(SDI)	三星集團成立於1970 年，在2008 年一次性新增 30 條全自動生產線，三星電池在2010 年，電池銷售 780.2 百萬隻，首次超過三洋，成為全球最大的鋰離子電池生產企業。全自動化生產，產品有圓柱形、方形、聚合物系列；全自動化生產，國際著名品牌電腦商是其主要客戶，在中國東莞設有工廠生產液晶產品和鋰離子電池 。	主要產品有圓柱、方形、聚合物系列。但主營產品是ICR18650（2200mAh）單價為USD1.70/支，生產價格相對三洋、松下略低。
LG 化學（LGC）	LG 化學是韓國第二大鋰電池生產商，集團同時生產電池上游材料，2010 年生產和銷售量僅次於三星和三洋公司，全自動化生產，在中國南京有生產工廠；與通用、長安等汽車公司建立了汽車電池的合作。	LG 化學產品品質在國際性品牌中排名較低，產品價格在日、韓企業中 是最低，產品主要是手機用鋰電池和及18650 圓柱型筆記本計算機 用鋰電池。
日立(MAXELL)	日立公司研發、生產無汞鹼性電池、軟盤產品企業， 在國內無錫投資USD9750 萬元生產鹼錳和鋰離子電 池，每月出貨量在2KK 左右。目前同HYB 在聚合物上 進行合作生產	具有強大的技術團隊，產品的一致性好，主營產品是聚合 物鋰離子電池。
三洋(SANYO)	三洋於1994 年開始生產銷售鋰離子電池，10 年前 銷售數量和生產規模一直處於行業第一位置，2010 年全年銷售751.3 百萬隻，全自動化生產，產品品質一直穩定，與全球筆記本電腦都有配套，鋰離子電池能源在北京有生產工廠，2000 年在北京投入USD 8900 萬元建廠，計劃從2009 年再投入12 億美元用於擴大產能。2010 年11 月松下收購三洋全部股份，在電池領域形成互補的優勢。	全自動生產，產品品質一直很穩定，但價格較韓企略高，但訂單週期長，小客戶無法通過原廠拿到產品，在非動力電池 領域市場佔有率較高。主要產品有圓柱、方形、聚合物系列。
索尼(SONY)	索尼是鋰離子電池的發明者,最早生產鋰離子電池,目前以索尼、三洋代表了鋰離子電池最高水平，2005年索尼就推出了18650-2550mAh 產品，但索尼品質在市場上不穩定，07 年出現一次大批量召回事件，小批量召回事件也不斷發生，價格與三洋、松下相當，全自動生產，10 年共計銷售462.9 百萬隻，出貨量全球排名第四名。索尼電池在2000 年投入USD2300 萬元在中國無錫有生產聚合物產品工廠。	擁有強大的研發團隊，代表了鋰電技術最高水平。主要產品有圓柱、方形、聚合物和動力鋰電池。
東莞新能源（ATL）	1999 年10 月成立，目前擁有3 家全資子公司，最 大的客戶為美國APPLE 公司，具有較強的盈利能力， 員工超過1 萬人，年銷售額超過30 億人民幣，企業被日本TDK 收購。計劃今年在香港上市。	公司研發實力非常強，優勢產品為聚合物和圓柱形動力電池。其中聚合物產品影響力與SONY 品牌相當，國內是第一品牌。
松下(PANASONIC)	松下目前共有四家鋰電池生產工廠，全部為自動化 生產線，產品質量在行業內是最穩定的品牌，沒有出現過大的召回事件，鋰電池在動力用領域全球份額超過50%，三洋在非動力應用領域市場佔有率高，與三洋公司重組後在業務上存在互補。	產品質量在行業內是最穩定的品牌，主要產品為鋰動力電池。
天津力神	1997 年成立，註冊資本8 億元人民幣，總投資超過28 億人民幣，目前公司已具有2.5 億只電池的年生 產能力，獲得了摩托羅拉、三星等認證證書；投資方包括中海油、國投高科、藍天電源、普天國有股份，全自動化生產線，是國內自動化程度最高的企業。方形產品與國際品牌手機廠配套，圓柱形主要與A123 合作生產動力電池，行業市場佔有約為4%。	其鋰電生產自動化程度在國內是最高的，資金實力雄厚。產品包括圓型、方型、聚合物和塑料軟包裝、動力電池四大系 列幾百個型號。
精進能源	佛山市順德區精進能源有限公司（簡稱AEE）成立於 2000 年，由深圳立業集團控股，專業生產聚合物鋰 電池，每年產量達 3000 多萬顆。員工 2000 餘人，並在廣西、深圳設立分廠。公司擁有研發人員 100 餘名，高級工程師 20 餘名，工程師30 餘名等。擁有先進的聚合物電池封口工藝。擁有18650 電池200 度防爆燃工藝。	精進能源精進走的道路和ATL 基本相似，是科研與生產並重的方式。
比亞迪	1995 年成立工廠，最早從事鎳電池生產，2010 年電池及相關產品銷售收入超過45 億人民幣，主要生產方形產品，與摩托羅拉、三星手機、諾基亞等手機原廠配套，電池市場佔有份額約10%，但電池業務在比亞迪業務塊的增長速度明顯放緩，2010 年較2009 年營業收入有下降。是香港上市公司。	優勢產品主要為磷酸鐵鋰動力電池，其技術已經成功應用在動力汽車上了。
華粵寶	成立於1999年3月，註冊資金6000萬元，主要從事鋰離子二次充電電池的研究、開發、製造及銷售，被授 予國家級高新技術企業。目前已經成為三星等國際大廠的供貨商，圓柱型鋰離子電池打破筆記本電腦電池市場被日本、韓國企業壟斷的局面，成為中國大陸地區第一個利用自己研發技術生產筆記本電腦電池的廠家。	優勢產品圓柱電池，鋁殼電池，現在有少量聚合物鋰電出貨
比克	比克電池2001 年成立，註冊資本8260 萬元美金，廠房面積超過20 萬平方，員工超過6000 人，圓柱形 全自動化生產線20 條，日產能超過20 萬支，目前與台灣部分筆記本電腦原廠配套，方形產品日生產能力超過100 萬隻，因早期方形產品策略是以佔有市場為目的的低價格競爭，市場集中在國內中、低端市場，在美國納斯達克上市，2010 年年報顯示虧損USD2500 萬元。	生產設備基本上屬於自動化生產，產品線有方形鋁殼、聚合物、圓柱形等系列。
風華鋰電	風華鋰電是廣東廣業投資集團有限公司旗下公司，廣晟資產公司入主風華高科後成為實際控制人，年產鋰離子方形產品超過4000 萬支，主要與國內手機中興等國內知名手機原廠配套，經營穩健，從電池上游正、負材料到電池配件都有生產，沒有圓柱形和聚合物產品，專注手機中、高端市場。	主要方形鋁殼、圓柱和聚合物鋰離子電池。
哈光宇	哈爾濱光宇電源股份有限公司成立於1998 年，現有佔地面積17 萬餘平方米，建築面積10 萬餘平方米， 最早從事鎳氫電池生產，註冊資本2.3 億人民幣，上市公司，日產能約10 萬支鋰電，鋰電池客戶集中在國內以華為、步步高等中、高端市場。	優勢產品有方形鋁殼和聚合物。
邦凱	邦凱能源成立1999 年11 月，主要生產方形鋁殼和聚合物產品，日產能力超過30 萬支，產品銷售主要以PACK 形式出售，聚合物產品在國內行業有一定知名度，產品品質一般，以中、低端客戶群為主，連續2 年在國內提交上市過會資料，沒有通過，目前經營面臨困境。	邦凱主營液態鋰電、聚合物鋰電、圓柱鋰電、鋰鐵磷酸鹽動力電池和儲能電池五大系列產品。
天貿	2002 年成立，工業園佔地面積約120 畝，建設面積13 萬平方米，目前有員工5000 多人，日產能力超 過100 萬隻鋰離子電芯，目前主要產品是方形鋁殼鋰離子電芯和圓柱形鋰離子電芯，方形產品在國內中、低端市場佔有率超過30% ，在低端市場有較高的知名度。圓柱形產品目前沒有形成銷售。	主要產品為方形鋁殼鋰離子電池和圓柱形鋰離子電池。
迪凱特	2004 年成立，目前員工3000 人，廠房面積3 萬平方，目前主要生產方形鋁殼產品，在中、低端市場佔 有率高，經營方向和市場與天貿類同。	主要生產鋁殼鋰電池及聚合物電池。

附錄2 各省市鋰離子電池投資項目情況
山東省	2010 年11 月，青島海霸能源和宏耐新能源兩個投資10 億以上的大型企業分別 在膠南、即墨開建，建設生產能力為10 億安時的動力鋰離子電池。
北京	2010 年8 月，歐瑞資本與環宇集團共同投資成立北京環宇賽爾新能源科技有限 公司。環宇賽爾計劃提高其日輸出量，在2010 年底達到鋰離子電池總產能50 萬安時/天。
天津	2010 年12 月，天津市捷威動力計劃投資25 億元，2015 年完成二期建設，屆 時將達到每年4 億安時新能源汽車鋰離子動力電池的生產能力。
河北省	2010 年12 月，鉅鹿縣神州巨電公司計劃再投資9000 萬元建設二期工程，預計 2011 年8 月份可竣工投資，屆時產能將從日產5 萬安時提高到20 安時。2015 年日產200 萬安時。
山西省	2010 年5 月，總投資15 億元的鋰離子動力電池新能源項目落戶山西晉城市， 建成後年產2.2 億安時
吉林省	長春高新區計劃2015 年15 億安時產能；遼源鋰源公司已形成5000 萬安時國 際標準鋰離子動力電池生產能力，產品主要為一汽集團的中巴客車配套，2010 年7 月，公司計劃投資5.6 億元，建設年產業2.4 億安時的生產線
黑龍江	中強能源科技為美國納斯達克上市公司，主要從事聚合物鋰離子電池及相關產品 的研發、生產和銷售，現有日產5 萬安時的聚合物鋰離子電池生產線
上海市	2009 年底，上海航天工業總公司、上海空間電源研究所、寧波杉杉股份有限公 司和深圳大族激光科技股份有限公司簽署協議，以9000 萬元的首期投資啟動了 上海首個新能源汽車動力電池產業化項目，將形成年產1 億安時的鋰電池生產能力。
江蘇省	2011 年4 月，江蘇萬力與國軒高科合作發展汽車動力電池，預計一期可形成年 產3000 萬安時。在此基礎上，雙方目標形成每年實現銷售收入40 億元，可為 3000 輛大巴或5 萬輛轎車提供動力電池的產能規模。
浙江省	2010 年5 月，萬向和美國Enerl 公司將在中國杭州建鋰離子電池芯及電池系統 生產基地，首期投資3 億多美元，2011 年底將形成3 億安時電芯以及4 萬套電 動車用蓄電池組系統的產能。
福建省	2008 年，香港新能源科技有限公司總投資超過2 億美元鋰離子電池項目在福建 寧德漳灣開工，該項目設計年產3 億只電芯，是當前全世界最大鋰離子電池項目。
江西省	規劃到2015 年，全省單體動力電池產銷售量居全國前列，其中，為新能源汽車 配套的動力電池達1 億安時，佔全國的10%。
河南省	規劃2011 年生產動力鋰離子電池10 億安時左右。2010 年，成飛集成公告將募 資不超過10.2 億元，將全部用於增資控股中航鋰電（洛陽）有限公司建設鋰離 子動力電池項目。建成後，將形成6.8 億安時大容量鋰離子電池動力電池生產能力。
湖北省	2010 年3 月，廣東省佛山市中能鋰電總投資1.86 億元投資成立湖北中能鋰電科技有限公司，在湖北省嘉魚縣新建日產60 萬安時鋰電池項目。襄陽規劃到2015年，襄陽市新能源汽車產業將形成11 個系列，2-5 萬輛的整車產能，60 億安時動力電池產能。
湖南省	2011 年1 月，湘潭豐華新能源有限公司正式落戶湘潭國家火炬創新創業園。公司主要生產動力汽車車用磷酸鐵鋰電池，該公司一期將投資5000 萬建設年產量5000 萬安時的生產線
廣東省	2010 年8 月，珠海銀通將投入41 億，2013 年建成年產能為10 億安時動力、 儲能鋰離子電池；2011 年3 月，中山市委市政府與中信國安盟固利科技有限公 司達成協議，將投資170 億元新能源汽車項目，2015 年將實現年產20 億安時 新能源汽車鋰離子電池。
廣西省	2010 年10 月，中信大錳礦業有限責任公司在嵩左市城市工業區投資兩億，2015 年建成公司建設生產線，形成年產6.5 萬kwh 錳系鋰電池的生產能力。
重慶市	2010 年12 月，兩江新區與深圳立業集團簽署協議，由該公司投資35 億元，建 設年產8000 萬隻小容量鋰離子電池、150 萬台配套汽車用大容量鋰離子電池項 目。
四川省	2011 年4 月，天齊鋰業與上海航天電源技術有限責任公司簽署《增資擴股框架 協議》，公司將連同航天電源的現有股東以現金方式對其增資，資金主要用於其年產5000 萬安時動力鋰離子電池芯及集成系統生產和配套能力的建設項目，介入新能源汽車動力鋰電池產業。
安徽省	2010 年8 月，合肥國軒高科日產20 萬安時汽車專用鋰電池新生產線正式奠基 開工。該生產線總投資約6000 萬元，將全部採用國內一流的自動化設備，預計 該生產線在4 月內建成投產。

中美微博的「追逐賽」　新浪微博的差距在哪裡？ 作者：Synoti

http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1584&page=1&extra=#pid3517

曾經不被看好的Twitter，最常為人質疑的就是，「究竟有誰會在乎我一天24小時都在做些什麼？」的確，微博上有大量的閒言碎語、自憐自愛，比如在飯否們「悄然隱去」的那段時間。一個人分享了一個觀點，更多人看到之後繼續分享給其他人。通過這樣不斷地分享，就可以實現群體決定。這跟水滴聚集成云的過程相似。twitter和新浪微博在發展初期，受到了瘋狂追捧並實現規模化爆發，但又都在之後很長一段時間內面臨著用戶增長乏力的困局。

直到8月3日twitter剛剛公佈的第二季度財報，才讓世界發現，原來這家「美國微博」似乎已經打破了發展的天花板——這份讓投資人喜出望外的財報不僅營收實現三位數增長，活躍用戶數據也有回升。

twitter如何改變了自己?

巴西世界盃——大事件驅動twitter「人財兩收」

1. twitter 用戶活躍度回升，受益於世界杯

除了財務數字超出預期，twitter二季度財報給投資人帶來的最大驚喜在於打消了此前對於其用戶增長乏力的擔憂。二季度twitter月平均活躍用戶數量(MAUS)為2.71億人，較上年同期增長24%，這個數字也超過了華爾街分析師預期的2.67億人;用戶時間軸(Timeline)流量為1730億次，較上年同期增長了15%。此前，twitter管理層一直頭疼於如何維持用戶數量增長。今年年初，由於twitter新增用戶量不及預期，投資人紛紛拋售這家公司的股票。根據財報，二季度twitter新增用戶1600萬人，環比增速為6.3%，這是twitter連續第二個季度保持用戶的加速上漲。對投資人來說，這個數據可以帶來信心和信任——這家公司正在朝著正確的方向努力。


需要指出的是，二季度巴西世界盃給twitter貢獻了相當大的流量和用戶。世界盃期間，twitter為相關比賽和球隊設計了定製頁面，給球迷提供了實時報分、消息提醒、賽事投票等功能，並簡化註冊流程，這些舉動鼓勵了新老用戶通過twitter查看比賽結果，與其他用戶進行互動。

巴西隊與德國隊的對抗，成為twitter上有史以來討論最熱烈的體育賽事，期間用戶共發佈了3560萬條消息。此前的最高紀錄是今年2月份「超級碗」賽事所創造的2490萬條。

2. 世界盃帶來的流量直接轉化成更多收入

twitter將世界盃期間積累的大量用戶數據，實時地反饋給廣告主，促進了第二季度的營收增長。在上億條信息中，twitter進行了大量分析和盤點，並將報告提交給了廣告投放廠商。witter CEO科斯特羅在電話會議上披露，巴西世界盃期間twitter的流量達到約44億次。 科斯特羅表示，巴西世界盃的舉行鼓勵全球用戶通過twitter查看賽事結果，從而幫助提升了公司第二季度的業績。

此外，世界盃期間twitter來自於國際廣告主的需求特別強勁。在西班牙、以色列和南非等國家，twitter推出了自助廣告平台，導致其第二季度海外廣告業務取得長足進步——第二季度twitter國際業務營收達1.02億美元，較上年同期增長168%，也就是說，國際業務收入已佔據總營收的33%。在媒體傳播屬性上，新浪微博與twitter具有共性。尤其是公眾熱點事件發生時，微博的傳播力度仍然是非常強大的。

但在將用戶數據和廣告主投放打通的關鍵環節上，新浪微博的表現遠遠遜色於twitter。

twitter廣告社交化，微博仍然很傳統

1. twitter二季度營收增長強勁

twitter第二季度總營收達到3.12億美元，較上年同期的1.39億美元增長124%。其中，廣告營收達到2.77億美元，較上年同期增長129%。twitter的廣告收入幾乎全部來自基於社交數據的效果廣告，主要包括信息流廣告(Promoted Tweets), 企業付費賬戶(Promoted
Accounts)以及付費熱點(Promoted Trends)三款產品。

twitter三款主要的廣告產品，圖片來源於twitter路演文件

2. twitter廣告價值快速增長

twitter現階段正在努力提升廣告的精準性。最近twitter收購了Bluefin實驗室、MoPub、Namo傳媒，以及TapCommerce(專門分析移動APP安裝的市場)，就是為了在數據上對用戶行為進行更深入的分析，從來提升廣告主的投放效果。

第二季度，twitter用戶時間軸(Timeline)流量為1730億次，較上年同期增長了15%。平均每MAU的時間軸瀏覽量基本環比持平。每千次用戶時間軸瀏覽量帶來的廣告營收(Ad Revenue/1000 Timeline views)為1.60美元，較上年同期增長100%。後面這個數據是twitter內部用來衡量廣告價值的指標。

再按照地域拆開看，美國地區每千次用戶時間軸瀏覽量帶來的廣告營收最高，二季度達到3.87美元，同比增長79%;海外地區這個數字為0.75美元，同比增長152%。

廣告價值的快速增長，說明廣告主目前對於twitter的廣告效果認可度不錯。尤其是美國地區廣告主付費意願很強。

3. 新浪微博仍然以展示廣告為主
新浪微博去年二季度也開始嘗試基於社交數據的廣告模型。針對twitter的三大廣告形態，微博也都有相似的對標產品。但限於目前在數據分析上的能力不足，短時間內無法保證各種信息流廣告精準性，因此沒有開放大量庫存給廣告主，以免對用戶體驗造成傷害。在新浪微博當前的收入構成中，仍然以展示廣告為主。真正利用社交數據產生的廣告佔比非常低。


新浪的廣告產品，仍然以品牌展示廣告為主(圖片來源於微博路演文件)

目前新浪微博二季度財報尚未公佈。根據一季度財報，新浪微博總淨收入為 6750 萬美元，其中廣告和營銷收入為5190 萬美元。而來自中小企業客戶推送業務的收入大約為 1000 萬美元。也就是說目前信息流廣告的比例還不到20%。不過新浪微博也有一塊業務走在了twitter的前面——支付。新浪與支付寶一起推出了微博支付功能。大約有100萬微博用戶在第一季度使用微博支付完成交易。根據新浪微博CEO王高飛的披露，有了微博支付後，客戶在微博上的營銷效果、點擊率和成交大約各提升了三到四倍。

twitter移動端變現能力遠超微博

1. twitter大部分流量和收入都來自移動端

移動端表現是twitter一個明顯的優勝之處。一方面是移動端已經成為大多數用戶首選的入口，二季度twitter移動業務月平均活躍用戶為2.11億人，較上年同期增長29%，佔據了總月平均活躍用戶數量的78%。移動端用戶比例上，新浪微博與twitter相差不多，目前也已經有超過70%用戶會通過移動端進行訪問。比較顯著的差異在於移動端的貨幣化程度。二季度，移動端廣告已經佔據twitter大約81%的廣告營收。而今年一季度時，新浪微博這個數據僅有31%。這種差距主要是由新浪微博和twitter在廣告形態上的區別造成的。上文提到，信息流廣告在新浪微博的廣告收入佔比還不到20%，大部分收入仍然由展示廣告構成。而twitter 的廣告基本全部與社交數據打通。展示廣告這種形態如果直接從PC端照搬到移動端，位置和效果都會大打折扣。可以說，新浪微博從產品上完成了移動化，但廣告模式還沒跟上。

2.在美國市場，twitter也仍然是移動廣告的追趕者

消費者向移動互聯網轉移，廣告主的預算也在轉移。twitter正從中受益，但在美國市場，它仍然是移動廣告的追趕者。根據調研公司eMarketer預計，今年全球移動廣告市場規模將達到327.1億美元。其中，twitter的份額預計將從去年的2.4%提升至2.8%。在全球移動廣告市場，谷歌(微博)和Facebook已經吃掉近70%的份額。twitter的移動廣告規模相較於前兩家領先者要小了許多。twitter正在通過收購來加強移動端的表現。從2013年初到現在，twitter已經成功併購了13家公司，併購對象中，包括一些知名企業和在移動廣告領域站穩腳跟的公司，比如TapCommerce、Gnip、MoPub等。twitter併購的目的，就是在移動互聯網市場鞏固優勢、拓展市場。此外，二季度末，

twitter上線了新的移動廣告產品「app-installs ads」，旨在鼓勵用戶從移動端下載第三方應用，也就是幫助移動app開發者導流。
Facebook類似的廣告產品，已經被證明是掙錢的利器。


同樣是「微博」，twitter在商業化的道路上走的更遠。和國內微博主要採用展示型廣告不同， twitter更多融入了社交廣告;抓住世界盃
等熱點事件開發新功能，是twitter 用戶活躍度大幅回升的秘密。同時，twitter將用戶數據的變化直接反饋給廣告主，有效地提高了廣
告主的投放;twitter三款主要廣告產品都與社交數據掛鉤;而新浪微博雖然有對標的社交化廣告產品，但大部分營收仍然由傳統的展示廣告帶來; 新浪微博目前移動端廣告營收僅佔總體的三成，而twitter移動端收入已經佔81%，雙方移動端廣告形態的差異，導致了這一結果。

新浪的生態又是怎麼樣的？

轉發模式

新浪微博的轉發模式，可以附帶140個字數，轉發後會發佈到自己的微博，如果轉發勾選「同時作為給關注某某的評論發佈」，則還能使其以評論的方式發佈到對方的信息裡；Twitter目前正在添加轉發功能（RT/Retweet），官方的RT不能附帶自己的內容，但可以進行轉發統計，非官方的RT可以附帶內容，但包含原文在內不能超過140各字，且不能統計，相比來說，新浪微博的轉發內容更多、更靈活一些。

好友列表

新浪微博沒有好友列表功能，不能對好友進行分類管理；Twitter具有很強的list功能，不僅可以對自己的好友進行分類，還可以對任意用戶進行分類，分類列表還可以單獨訂閱。

互聯互通

新浪微博和新浪的用戶系統集成，但沒有和其他網站進行集成；Twitter可以和FriendFeed、Facebook、LinkedIn等系統整合集成，實現了完全雙向的互聯互通功能。

開放性

新浪微博目前是一個完全封閉的微博客網站，不支持API，不支持RSS，不支持電腦客戶端，不支持手機客戶端，總而言之，幾乎什麼都不支持；Twitter是一個幾乎完全開放的微博客服務，除了註冊以外，幾乎所有的功能都提供API支持，有無數的客戶端軟件，支持RSS，大量用戶使用非官方的客戶端更新Twitter，用戶可以深刻體會到，Twitter不是一個網站，而是一個服務。

審查機制新浪微博具有審查機制，用戶發佈的信息會被監控，「有害信息」會被刪除，這也是新浪借鑑互聯網先驅們的經驗教訓，以前國內出現過很多微博客平台，但都因為無法解決信息發佈的監控問題，而被迫關停了；Twitter通常不會審查用戶的信息，但對於散播廣告的用戶會進行刪除。

總之目前的新浪微博還是一個較為封閉的微博客網站，但用戶的信息交互設計有不少特色，雖然人工審查會嚇走一些用戶到Twitter上，但新浪強大的運營團隊依然有可能將其發展成為國內微博客的佼佼者。

中美之間的追逐賽

我們總在爭論和困惑於一個有趣話題：從互聯網到移動互聯網，中美之間的差距是在變大或是縮小和早年完全的Copy to China不同，中國公司在移動互聯網時代有了更多自己的東西。但就整個市場成熟度、創新性和快速發掘與響應新變化等方面，我們依然存在「被動性思維」。

twitter和新浪微博同是具有媒體屬性的公共社交平台，面對熱點事件時，都擁有強大的傳播能力。但不論是在廣告實現效果和移動端的變現能力上，新浪微博還處於初期發展階段，距離twitter還有很長一段路要走。

這不僅是一場「中國微博」與「美國微博」的追逐賽。對中國企業和創業者來說，這是一堂難得的公開課——今天你只是觀眾，但也許你也會有上場的一天。