📖 ZKIZ Archives

德州撲克（Texas Poker）流行已久，這陣風近年吹至香港，瘋魔一眾銀行界及財經人。遊戲的樂趣是這樣的：由坐下來開始，對手每一次落注，注碼大小、速度，都是和對方的 一次對話、一個攻心的計算。要贏出比賽，講求技巧和心理質素，與Banker做「刁」如出一轍。前天行國際（993）執行董事兼基金公司老闆蔡朝暉 （Stanley），十三歲已開始賭啤。本月初他參加一場於澳門舉行的全亞洲最大型德州撲克賽，第一次參賽，即擊敗七十二名對手，贏得五千萬元獎金！在 「啤界」一夜成名。「最大經驗，係你要守到留番條命，先有得玩到尾。」Stanley夾著雪茄，和大家分享他的贏牌秘訣。

這場「慈善啤王大賽」，在澳門星際娛樂場舉行，七十三個參賽者分組廝殺，「馬拉松式」玩足十四個鐘，淘汰到只剩最後一個。最終成為「王 者」，Stanley興奮得三十個鐘無瞓，再馬不停蹄飛了一轉北京，一轉上海，與牌友慶祝。前週回港後，他又在會展廣場的Faces包場慶功。這天他穿起 一條繡滿啤牌的牛仔褲，手持一杯香檳滿場飛，還搞了場大抽獎，送出二十萬獎金。十時半開始慶功，不到十二時，他已醉醺醺，「贏咗世界冠軍喎，無諗過，真係 好興奮！」

「一次出牌一次對話」

以往這類比賽，都是舉行七日七夜的，每天如返工般賭完休息瞓覺；今次玩一氣呵成，正好有利於Stanley，「我成日蒲蘭桂坊，晚晚三、四點先瞓，可以應 付到。」體力過關，玩啤還要講技術、心理。他說，以往試過手持一pair K，一pair A等靚牌，以為贏硬就曬冷搏到盡，「無計到人哋一樣可以係大牌，對方揸『夫擄』或『同花順』，你就一鋪玩完！」揸住大牌、意氣風發的時候，Stanley 認為往往會輸得最慘，「股市幾時死最多人？咪就係三萬二千點，個個楂住股票唔放嘅時候。」他認為，爛賭心雄的多數都會輸，「呢類人，唔識風險管理，心存僥 倖，揸住『卡窿』蛇都搏，但其實少過百分之十機會博到。」他教路，「除咗睇自己兩隻牌，要計埋對方揸嗰兩隻係咩牌。人哋手牌好過你，你幾好嘅牌都要掉。有 時，守住本金，放棄都係贏嘅一種。」那對方底牌是什麼，怎樣計？「對方每次出籌碼，都係一次對話，佢raise定唔raise，跟定唔跟呢？愈玩得多會愈 有sense（感覺）。」比賽當晚，頭七、八個鐘，他死守十萬元本錢，最差時玩到只剩三萬多，唯有 「偷雞」（bluffing），「有一鋪自己手牌好弱，但我表面好有信心不斷加注，希望嚇到對手棄權；然而對方係世界冠軍，可能睇穿我，亦可能佢手牌唔 錯，總之佢木無表情一路跟注，我如果再落多注就無曬錢。」Stanley這次心理戰失敗唯有棄牌。最後守到一個機會，他反守為攻，「俾我抽到一手 『pair六』，sense到對方無牌，即刻all in（曬冷）。」

「贏要無人性」

玩牌講計算，Stanley選擇玩德州撲克，亦如是。他看賭業股年報，發現老虎機贏面得二成三、廿一點得一成八，百家樂最低，只有約百分之二至三，所以一 直以來只鍾情德州撲克，「通常莊家贏曬，贏面咁低，點解要玩？Poker則賭場唔做莊，只抽水。」而這場比賽，入場費要二百萬元，但彩池有一億四千萬港 元，按名次分配獎金，只要能進身頭十二名就有獎金，對Stanley來說亦是值博率超高。十三、四歲，Stanley已與街坊玩話事啤，第一次接觸德州撲 克是五年前，平日一星期玩一次，都是朋友間切磋。參加比賽，亦是因朋友一席話：「世界冠軍，手頭咪又得兩隻牌，唔通叻嘅有三隻咩！」Stanley操啤三 十年，技術亦無可置疑，但人終歸是人，沒有絕對的理性，「專業嘅賭徒，係無論之前鋪牌係點，都唔可以諗番轉頭。」但理論歸理論，其中一鋪牌，他拿起手後決 定棄牌，誰知連同枱面的「公共牌」，原來可得「夫擄」，他往後半小時都有點心不在焉，「咁我都係人，呢啲係人性，唯有定一定神，叫自己快啲忘記。」他不諱 言，「有技術，有EQ，但又唔可以無運氣。」他憶說當晚本來運氣麻麻，於中場小息去廁所小解。完事後，他心血來潮，跟友人說：「如果今晚真係贏到冠軍，獎 金十分一捐咗去。」說完這番話，「氣場」果然有變，賽至最後一局，他單挑世界冠軍。Stanley得一對「啤十」後曬冷，對手照跟，揭出只得「啤六」，他 因而獲勝，他自嘲說：「今次真係盲拳打死老師傅！」事後他兌現承諾，捐出五百萬元到大自然保護協會。

「最緊要識守」

Stanley認為，玩Poker與投資同樣講求風險管理及值博率；不過最相似的，還包括那種「蠱惑」。手揸強牌，玩家會在頭兩輪下注時讓牌或只跟注，令 對手以為你底牌一般；又或者明明手揸弱牌，卻以進取姿態下注及加注，目的是誤導對手，令對方知難而退。一○年，一直低調的Stanley，忽然高調夥拍內 地快餐連鎖店真功夫老闆蔡達標，入標爭奪已宣佈清盤的內地食品供應商福記（1175）。當時他向傳媒宣佈，或用高達十億元收購，但其實他只以五億元入標， 「因為當時好多大陸佬，有無實力都話有興趣；講大啲，可嚇走部分買家。」但財團最後輸給安徽海螺創投，人家出六點六億元代價，他說：「無辦法啦，對方真係 太有錢。」Stanley屬白手興家，小時候住石塘咀均益大廈，父親是典型散戶，天天坐在證券行炒股，「不過佢手頭嘅都係佳寧、海外信託等股票，真係買乜 輸乜，搞到屋企好唔開心，令我知咩叫風險管理。」十六歲那年，他到證券行打暑期工，幫人送股票。接觸得多，十七歲就到新鴻基證券開戶口，炒的是外匯及期 權，儲到錢再去美國升學。九六年回港後曾在新鴻基證券打工，幾年後他與朋友成立公司代理美國食品，失敗後又重做證券。○三年他購入屬證券行A組的聯合證券 （Head & Shoulders），○七年以一億元代價賣予當時由張德熙打骰的上市公司天行國際，併入局當董事，一○年他以三千萬元購回部分業務，一來一回贏個開。已 婚並育有一子一女的他，去年中以一億元沽出壽山村道朗松居獨立屋，又賺了六千萬。他辦公室枱頭有一個相架，相架掛的是一張百富勤股票，當年他一鋪過買入五 百萬元的百富勤股票，怎料百富勤倒閉，留下來的已變成一疊廢紙。失敗的經歷，再一次教曉他：「守住條命才有得玩。」

Texas Poker玩法

基本概念形式與話事啤（Show Hand）相似，但話事啤是每名玩家獲派五張牌，而Texas Poker則是每名玩家獲派兩張底牌，其後枱面會派五張「公共牌」。玩家把手上兩張底牌和枱上五張「公共牌」組合，能將五張牌組合成最強者便獲勝。如「同 花順」贏「夫擄」，「夫擄」大過「蛇」。玩法第一輪●所有玩家獲派兩張牌，每局由其中一名玩家任「大盲注」（Big Blind），這玩家必須要下注，另有一個「小盲注」（Small Blind），該名玩家亦必須下注，注碼為「Big Blind」的一半。第二及第三輪●所有玩家看過底牌，選擇跟注、棄牌或加注後，枱面會先派發三張「公共牌」。先由第一位玩家決定如何下注，再輪流由其他 玩家決定下注與否，第三圈派第四張公共牌，亦輪流決定棄牌、跟或加注。如何出注就看玩家技術、心理及如何猜測對方牌路。最後一輪●派發最後一張公共牌。仍 參與的玩家要以手上的兩張底牌和出面五張公共牌的任何三張，組合出最強的五張牌便獲勝。

趙世曾女兒趙式芝，上週四與從事 鐘錶貿易和豪華產品零售的冠亞商業（104）、波爾錶太子女楊如芯，在北京高調宣佈已在巴黎結婚，成為社交界首對公開的同性couple，但趙世曾竟在本 週一發聲明指「女兒趙式芝從未與任何人結婚」，面對父親的激動反應，趙式芝平靜地說：「喺適當時候會回應（即係幾時？）會祈禱問嚇個天。」父發聲明

雖然趙式芝（Gigi）飛巴黎結婚前已知會父母，但趙世曾顯然未能接受，當知道女兒與楊如芯（Sean）在北京公開關係，竟然話：「黐線，冇咁嘅事。」本 週一更發聲明到各傳媒澄清女兒未婚，「我問咗個女係謠傳，所以要澄清嚇。」那他有沒有見過Sean？「我唔知佢係邊個朋友。」他還說要為女兒招親，「當然 要搵個好女婿俾佢，Gigi有才華有智慧，大家幫嚇佢啦！」趙式芝得悉父親此舉體諒地說：「唔講啦，喺適當時候先回應。」至於與父親的關係會否因此決裂？ 她肯定話：「我同爹哋感情好好噃。」Sean亦平和地說：「我尊重佢（趙世曾）個人意見，但唔代表我哋嘅立場，亦唔會影響我哋心情。」

其實Sean決定結婚，是想給伴侶肯定和名分，「我哋一齊七年，係要做啲嘢，我覺得係一種commitment，係一段長遠嘅關係。」於是Sean在去年 尾密謀驚喜結婚大計，「我請咗個wedding planner喺英國、法國同美國搵church正式行禮，巴黎嗰間church喺鐵塔附近十分鐘車程，我覺得喺嗰度行婚禮好浪漫。」Sean最愛趙式芝 為人善良，「佢呢個人諗嘢其實好簡單，心地又好。」Sean邀請神父主婚，趙式芝沒有穿婚紗，簡單地著了條米色裙，現場只有十多名親友見證這重要時刻， 「我細佬妹同幾個好朋友都有飛過去，爹哋媽咪都想嚟，但媽咪身體唔係咁方便。」問Sean會否正式去拜會趙世曾？「暫時唔會，順其自然，俾啲時間大家，最 緊要阿Gi開心。」趙式芝亦無奈說：「爹哋媽咪唔鍾意我特別講出嚟，不過我真係好開心，俾啲時間其他人，香港係保守啲。」

幸而Sean的父母完全支持她的決定，「屋企人覺得多咗個女，但佢哋最開心，係有個人會終生陪伴住我。」問Sean婚後生活、感受可有不同？她好肯定地 說：「真係唔同咗，結婚之後兩個人close咗，大家都覺得個心好定，100% settle down，願意為呢個家完全付出，阿Gi同我屋企真正變成一家人。」

已為人母

小朋友可令一個家庭更加圓滿，同性夫婦始終有所欠，會遺憾嗎？「唔會，最緊要我哋覺得充實，好多family結婚都唔要小朋友啦。」雖然二人已經舉行婚 禮，但同性通婚在法國仍未合法化，所以她們的婚禮未具法律效力，只有精神和形式上的意義，Sean說將來可能會在容許同性夫婦領養兒童的國家領養小朋友， 「但依家唔會諗住，呢啲係好長遠嘅事。」

查實Sean和趙式芝兩年前已為人母，她們共同養了兩隻約瑟犬狗仔、狗女——Bubbles和Beluga，待牠們有如子女般愛錫；但小狗女Beluga 兩個多月前意外逝世，Sean至今仍未能釋懷，「嗰陣我哋有一仔一女，一家四口覺得好圓滿，Beluga走咗我哋真係好傷心。」為了紀念細女，她們成立了 Beluga Spirit Society（魚子開心之家）慈善基金，以愛女的名義籌款助人，「今個禮拜六我同阿Gi就會以呢個基金名義，同美國會、基督教關懷無家者協會，喺深水埗 做義工派飯。」為免囝囝Bubbles寂寞，她們最近加入了新的家庭成員——約瑟狗女Bordeaux，再次湊成一個「好」字，「但Beluga永遠都會 留喺我哋心裡面。」

愛難認

近年愈來愈多名人藝人被發現同性戀事，但極少公開肯定對方。

何超瓊俞琤這對「難得的知己」於一○年始單獨約會吃飯過夜，今年初更首次被斷正拖手遊巴黎。

關菊英周偉利跟黎小田離婚多年的關菊英於○七年轉投已故「公仔麵大王」周文軒姪女周偉利（Willy）懷抱，今年五月傳二人在英國結婚，菊姐立即否認，但卻公開說：「視她（Willy）為終身伴侶。」

袁潔瑩阮嘉欣袁潔瑩○五年與榮文蔚姑仔阮嘉欣相識後，經常糖黐豆出席公開場合，但問到二人關係卻很避忌，表示：「唔介意，但最好唔好講。」

鍾嘉禧出身名門望族，祖父是澳門 賭王傅老榕生意拍檔，母親是東亞銀行創辦人李冠春的姪女，李國寶是他的「表哥」。含著金鎖匙出世，住半山豪宅、讀英國名校、揸靚車戴名錶，過著Blue Blood的生活。不過，一如大部分「敗家仔」，豪花豪玩弄至傾家蕩產。千金散盡，妻離子散。今日更淪落到住劏房賣老翻，還做騙子設局呃前女友一家千萬 元，騙局更用上富豪親戚李國寶、傅厚輝做靠山招搖撞騙。一名富公子，一步步淪落，變成一隻過街老鼠。訪問期間，還笑笑口問記者：「唔該你吖，呢排好窮，借 住幾百蚊，遲啲還俾你。」

眼前這個鍾嘉禧，住油麻地碧街劏房，個子不高，一頭亂髮，睡眼惺忪，著來著去都是那幾件波衫，揹著破爛的米白色環保袋，因長期患有痛風症，走路時一拐一 拐。如此潦倒，很難與富家子扯上關係。記者一連跟蹤他多日，發現他經常百無聊賴在公園坐、去影碟店看電影，有時坐在咖啡店一整天用免費電腦上網。這天，他 提著一個黑色旅行袋離開住所，房東說，該劏房單位日租四百多元，他住了一個多月搬走。據知是因為怕追債，不停搬竇避債主。

空心老倌騙財千萬

鍾欠債纍纍，早前更因行騙惹上官非，他訛稱幫前女友和其母投資，短短一年成功騙獲過千萬元，去年九月被落案起訴欺詐罪。○七年初，鍾聯絡前女友李月華出來 見面，聲稱外婆留下二千萬遺產給他，家族信託基金亦每月給他六萬元生活費，「唔使做，領埋遺產」，同時向她介紹好友何家麟。何是鍾兒時玩伴，事發時何報住 的九肚山地址，正是鍾以前居所的隔鄰。其實，天仙騙局正式啟動，當日何駕著福士接送李月華，鍾聲稱自己住在加多利山獨立屋，事實上鍾到埗後即轉搭的士返馬 鞍山租住單位。鍾知道前女友一心「釣金龜」，其母親區月愛則貪錢要面。區二千年炒賣禮頓山樓花賺錢，有千萬元積蓄，正是落手好對象。未幾，李月華與何成為 情侶，鍾亦花言巧語取得區月愛歡心，二人更「上契」以母子相稱。成為「一家人」之後，何首先聲稱自己的公司「世紀21」賺大錢，鍾唱雙簧表示自己和親戚亦 因為分別投資五百萬和二千萬，每季派息十多萬元，相當和味。可惜鍾將要退股，便提議母女二人入局。當時兩母女欲出售駿景園物業，兩個大男人費盡唇舌遊說她 們把賣樓收益投資到何的公司收利息。兩母女起初猶豫不決，男人遂不停以各種花招氹她們落疊，「佢哋知我鍾意食榴槤，成日特登買俾我食，氹得我幾開心！」區 月愛說。

拋磚引玉左右夾攻

兩男使出銀彈戰術，豪請她們全家到曼谷玩樂，全部坐頭等機位住五星級酒店，兩母女終於答應，以三百三十萬低價出售物業，把款項給何投資。鍾何二人還未滿 足，繼續左右夾攻使出冧招。泰國遊之行不久，又請女友全家及朋友一行十八人到賭城拉斯維加斯豪玩，她們懵然不知豪花的正是自己的錢，區說︰「佢哋招呼不知 幾週到，我信曬佢哋兩隻嘢！」回港後，區再投資五百萬元到何的公司，女兒亦將一百萬定期存款乖乖交給何。數月後，做母親的開始心大心細，擔心兩母女無憑無 據借出巨款。何為求拖延時間，馬上安撫，開出一張十萬元支票、一張五百五十萬期票，後者卻是空頭支票。到○八年二月，何突然說公司周轉不靈，著女友透支多 張信用卡共六十萬元，聲稱很快歸還。兩母女對鍾何二人深信不疑，只因鍾經常「撻出」的名字太令人心動，「佢話我知周立璟、李國寶係佢表哥，有次又叫埋另一 個表哥傅厚輝出嚟食飯。」紙包不住火，○八年十月鍾向兩母女和盤托出「投資計劃」只是一個局，鍾更扮可憐趴在地上，攬著區月愛的腳求饒痛哭，事件最後報 警。

李國寶表弟

雖然鍾聲稱自己「好有錢」，但上庭當日，連二萬五千元保釋金也交不出，一度還押監房。到今年四月案件開審，鍾更告知法庭自己還未申請法援，「我原先請清洪 （資深大律師），不過炒咗佢喇！」以為他瘋人瘋語，其實這個富家子還沉醉在昔日中。鍾沒有講大話，他的確出身顯赫世家。祖父鍾子光是澳門富商，四十年代是 澳門賭王傅老榕的生意拍檔，與其他澳門富豪何賢、梁昌等人齊名，銅鑼灣英光大廈是其家族物業。鍾子光有四子一女，以鍾立雄最有名，曾任聯交所副主席，是當 時有名的「聯交所六君子」之一，有傳身家最少一百億，女兒鍾立愛的丈夫更是傅老榕兒子傅蔭鋼。鍾嘉禧父親鍾立全在四兄弟中亦不輸蝕，他是八十年代南華足 主，早年曾與林建岳注資東方足球隊，「我細細個爸爸帶我去南華會玩，尹志強成日陪我玩o架！」鍾嘉禧憶起兒時的黃金年代，還說自己直至現在仍是英超球隊利 物浦球迷。鍾嘉禧母親李慧容，是東亞銀行創辦人李冠春親弟李作禮的女兒，根據族譜，李國寶是鍾嘉禧外家的表哥。「我同媽咪感情好好，如果佢仲喺度，我就唔 使搞成咁。不過其實我同姓李嗰邊唔係好熟，唔好叫我李國寶表弟。」

Blue Blood生活

父輩是澳門富商，母輩是香港銀行世家，出身「藍血」，鍾少年時一帆風順。他是「華仁仔」，在香港華仁書院讀到中二再往英國升學，是曲棍球、足球、網球校隊 隊員。求學生活亦相當奢華：「十六歲時媽咪已經買咗部BMW（寶馬）俾我『玩』，中學都未畢業就喺英國Queensway買咗層樓俾我住。九五年再喺 Kensington買多一層樓，嗰時王妃戴安娜都係住附近咋！」鍾在倫敦大學讀經濟，他聲稱李澤楷舊愛、法官沈智慧是他校友，「佢大我四年，我哋細個成 日一齊玩，當年我仲同佢一齊響倫敦大學讀書！」這天他休庭在法院外煲煙，巧遇沈智慧即上前打招呼，但對方沒大反應。從英國返回香港，鍾繼續享樂，「我最鍾 意Canton Disco，返香港晚晚響嗰度玩，識得哥哥（張國榮）同梅姐！」當然亦不愁女伴，「溝女嘅嘢，只要你有錢，叫幾支酒，啲女就會識得排曬隊過嚟！」

藍血家族

每季豪花五十萬

一直攤大手板，從來不愁生活的鍾回港後第一次「工作」：「我返香港響AIA（美國友邦保險）做sales，我識講嘢，個個月都係top sales！但係一個月先得十幾萬。當年我買Gucci、LV，一季都使咗五十幾萬，做嘢賺得嗰少少，都唔夠我用。」一九九九年，三十歲的鍾結婚後，育有 兩子，「當年我老婆響港安生仔，住明珠套房。」過慣王子般的奢華生活，鍾放棄保險從業員的「微薄」收入，開始學人投資，先後投資數百萬在兒時好友何家麟的 公司，又試過投資百多萬於保安器材公司，但通通「一去不返」。只有支出，沒有收入，兩個兒子更被診斷出患有弱視及自閉，又花去大筆高昂費用，銀紙往大海 傾，有天終於發現父母遺產所剩無幾。錢財散盡，老婆離婚，他由一名王子變成身無分文的騙子，過程儼如石頭滾落山坡。根據法庭資料，他多次被追債：九二年廿 二歲，他住山頂豪宅翠峰園；九九年遷至沙田九肚山馬鈴徑，月租四萬六千元，被追欠租十四萬；○二年，他遷往九龍塘加多利山，又因欠租被控告；○四年，他住 大埔淺月灣獨立屋，被追收三千多元稅項；一○年賣「老翻」被起訴，至今次被捕，報稱的地址是土瓜灣劏房。過慣富豪生活的鍾，絕不甘心就此貧困一生。於是向 舊情人打主意，最後想起九九年在英國邂逅的英航空姐李月華，即今次被騙的女主角。鍾嘉禧與友人精心佈局，事後還狡辯︰「我無呃佢，係佢自己貪心。」但法官 不信他，本週一裁定他和何家麟兩項欺詐罪成，鍾另被裁定兩項逃避法律責任罪成，還柙候判。曾經是住半山的富家子，淪落踎劏房，最後被囚車送入監房。

過去兩個多月，樓市持續升溫，梁 振英政府推出多項措施，包括「港人港地」，企圖令樓市降溫。過去幾年，曾蔭權政府嘗試透過收緊按揭和徵收額外印花稅，從削減需求方面去遏止樓價繼續上升。 梁振英政府則從供應方面着手，希望透過增建公營和私營房屋，令市民相信政府有決心遏抑樓價，不會盲目高價入市。

過去幾年樓價大幅上升，主 要原因是市場資金氾濫，息率超低，大量資金流入樓市。剛好近五年房屋供應不足，每年平均少於一萬個單位落成入伙，在需求大增而供應不足的情況下，樓價又怎 能不拾級而上？現時的樓價水平，其實已脫離一般家庭的負擔能力，只不過按揭息率仍處於超低水平，才令供樓支出佔收入比重低於五成。未來幾年，當息率上升， 本地經濟轉弱，到時一般家庭實在難以負擔如此高昂的樓價。過去30多年，香港樓市經歷過兩個大周期，現在正處於第三個大周期的最後階段。上世紀七十年代 初，香港股市進入瘋狂狀態，之後股價急挫，由高位1,700點以上下跌至150點，跌幅超過九成。加上油價颷升，出口大減，令經濟陷入衰退，失業率大幅上 升。到1976年經濟復甦後，當時中小型住宅單位平均呎價是298元，而每月家庭收入中位數是1,450元。每月收入可以購買4.87呎樓面。若要購買一 個500呎單位，需要103個月（即八年多）的收入。之後幾年通脹加劇，樓價持續颷升，到1981年平均呎價升至1,058元，五年間升了兩倍多，每年平 均升幅接近30﹪。以當時的每月家庭收入中位數3,080元計算，只可以購買2.91呎樓面。要購買一個500呎單位，需要172個月（即14年多）的收 入。

1981年樓市爆煲後，樓價在三、四年間大幅下挫一半，到1984年平均呎價不過589元。以當時每月家庭收入中位數 4,508元計算，每月收入可購7.65呎樓面；購買一個500呎單位，只需65個月（五年多）的收入。樓價自1985年回升，輾轉上升至1997年，平 均呎價高見6,170元。以當時每月家庭收入中位數18,300元計算，只可認購2.96呎樓面，情況類似1981年。之後樓價持續尋底，到2003年低 見1,854元一呎，以當時每月家庭收入中位數15,000元計算，可以認購8.09呎樓面，情況類似1984年。自2008年底開始，樓價輾轉上升近四 年，累積升幅近一倍。現時樓價已突破九七年高位，以每月家庭收入中位數大約21,000元計算，只可購買不足3.3呎樓面。倘若樓價再上升一兩成，而家庭 收入又沒有顯著升幅，到時便出現類似1981年及1997年的情況，一般家庭要花14年收入才可以購買一個500呎單位。對上兩次樓市高位（即1981年 及1997年）相距大約16年。現在距離1997年高位約15年，倘若今次樓市周期與過去相若，樓市在未來一兩年，隨時會爆煲。而每次當樓市見頂回落之 際，剛好又有大量新建單位落成，加速樓價下滑。現在還以高價搶樓的小市民，日後恐怕會損失慘重。

林本利曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監（http://www.livingword.edu.hk）作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

美國推出第三輪「量化寬鬆」 （QE3）政策，把零息時代延至二○一五年。現時，樓太貴、股票波動，金價又高企不下，左揀右揀，不如嘗試投資息率較高的企業債，做「食息族」。過往，企 業債是機構投資者或富豪的主場，華置（127）主席劉鑾雄便屬大戶，個人及公司一共買入超過百億元企業債，當中以內房為主，包括息率達十三釐的恆大 （3333）債券，每年穩袋利息逾一億元，十分「和味」。其實，散戶亦可分一杯羮，買賣二手企業債，入場門檻約十萬美元。不過，高息雖然吸引，但不少屬 「垃圾債」，債價波動大，有時更甚於股票市場，投資者要小心選擇，慎防「毒債」。何為企業債券？

企業債券指私營企業發行的債券，不論上市或非上市公司，都可發行債券，市場交易的，一般是有評級的企業債券。大部分銀行或證券行都有提供債券買賣服務，多 為二手場外交易，散戶投資者對某隻債券感興趣，可透過持牌經紀尋找賣家，獲報價後，方可達成交易。所謂高息債券，指由信貸評級較低的企業所發行的非投資級 別債券。這類信用評級普遍低於「BBB」級的債券，俗稱「垃圾債」，意味著發行的企業還款能力受質疑，違約風險相對較高，因此要用高息「利誘」投資者。其 中，以內房股發行的債券息率最高，動輒超過十釐，回報隨時跑贏「金魚缸」，但風險亦同樣增加。「最驚係違約，買債券等於借錢俾間公司，最緊要瞭解公司嘅財 政情況，如果經營困難，甚至破產，本金可以輸曬。」凱基證券投資服務部高級副總裁吳紀宜建議，不要「買死」一隻企業債及年期太長，兩、三年期最穩陣，事關 「能見度」高，「短期內到期的債券較穩陣，因為較容易估計公司項目嘅成效同現金流變化。」

內房「垃圾債」最高息

內房債券債息吸引，吳紀宜指散戶入市，首選大型內房發行的債券，「恆大及碧桂園（2007）嘅值博率最高，較細嗰啲公司，如花樣年（1777）、佳兆業 （1638）就唔好掂。」吳紀宜表示，恆大因拿不到投資級別評級，所以要高息發債，一五年到期債券有十三釐。「恆大是龍頭髮展商之一，全國都有發展項目， 規模大，如果破產，造成嘅衝擊會好大，中國政府唔會想見到。況且，佢揸住大量土地資產。」吳紀宜說。翻開恆大二○一二年中期年報，負債比率達九成六，貸款 總額近六百億元人民幣，現金約二百五十億元，聽落「牙煙」。「恆大嘅負債比率係偏高，但未至於好危險。恆大賣樓夠快，估計可達到今年嘅銷售目標，雖然未必 即時降低負債比率，但有助改善營運現金流。」有分析員表示。

高息企業債的另一「特點」是債價波動大，入市要留神。去年九月，歐債危機爆發，市場傳出內房資金鏈隨時斷裂，內房債價應聲下挫，恆大地產二○一五年到期的 五年期美元債券，債價累計「插水」三成，息率颷到二十六釐；另外，經營內房及基建的路勁基建（1098）發行的二○一四年到期，年息六釐的人民幣債券，二 手市場價格由一百元跌至九十二元五角，引來投資者「執平貨」。美國萬利理財亞太區總裁張佩儀（Denise）貪其高息，趁機「撈底」，她笑道﹕「叫做賺嚇 高息，路勁每一百蚊債，年息派六蚊，我用九十二個半買入，計落實際息率接近七釐，好過做人民幣定存。揸到期，路勁用發行價一百收番，賺息之餘兼賺埋差 價！」Denise指，買債同買股票一樣，最緊要瞭解公司有否資產「揸手」，「路勁搞房地產同收費公路，收入穩定，我唔太擔心。」現時，路勁的債價已回升 到一百，Denise表示會「揸到期」，一直收息。

銀行債回報穩定

不想擔心企業隨時「執笠」，可選擇由銀行或藍籌企業發行的債券，評級屬投資級別，債息平均約有四、五釐，回報穩定。但是，因為不少已高過發行價，利息收入 變相「打折扣」。較吸引的有創興銀行（1111）二○二○年到期債券，票面息率達六釐，由於現時債券價格已升至一百一十一，較發行價上升一成一，以此債價 格計算，買入後孳息率仍有約四釐半。要留意的是，部分藍籌股雖穩陣，卻已「無肉食」，以和黃（13）發行的一五年到期債券為例，評級為A-，票息雖然有四 點六釐，但由於債價已升至一百零九，孳息率只有一釐五。

債券基金分散風險

嫌買單一債券風險大，入場門檻高，可以考慮高息債券基金，但「玩法」卻不同。網上基金銷售平台Fundsupermart.com研究部經理沈家麟 （Will）指：「高息債券基金入場費低至八千元，預期息率介乎六釐至八釐，基金經理會揸好多張債券，分散風險，通常有成二百幾張，分散唔同嘅行業，平均 信貸評級係『垃圾級』」，Will教路，揀基金一定要先看其在跌市時的「抗跌性」，「有隻歐元高收益債券基金，○八年回報插水五成五，○九年反彈成倍，望 落去好勁，但你假設基數係一百蚊，跌咗五成五，得番四十五蚊，就算升番一倍，分分鐘都未返到家鄉。」Will補充。

Will推介德盛美元高收益基金及富達美元高收益基金，前者最高息，「呢隻基金主要投資垃圾級別嘅美國企業債券，雖然上年先喺香港發行，但喺美國已經成立 咗好耐，由同一個基金經理操盤。佢喺幾次大跌市嘅抗跌力都好強，同埋每月派一次息，年化息率有成八釐，係同類基金中最高。」不過，買債券基金，除了首次認 購費，亦要留意費用比率，「基金每年嘅營運開支包括管理費、託管費、行政費等，呢啲費用佔資產淨值嘅比率，一般為百分之一點五。回報率通常係扣除費用比率 後的淨回報。」Will表示。

企業倒閉怎麼辦？

根據評級機構穆迪統計，截至今年七月，環球非投資級別債券過去一年的違約率為2.8%，預測今、明兩年垃圾債的違約率分別為3.1%和2.9%。不過，垃 圾債出現違約未必「渣都無」。Will指「債券有所謂『回收率』，即出現違約事件後，投資者能攞番幾多本金，就垃圾企業債嚟講，歷史平均值大約三成半，即 係話一百蚊嘅票面值違約後就剩番三十五蚊。」

霍啟剛下月將結束八年愛情長跑， 迎娶國寶郭晶晶。未有正式公開戀情的霍家二公子霍啟山，原來亦有個收埋四年，現年二十三歲的東歐斯洛伐克籍模特兒女友Lea Tassova，為讓女友同家人搞好關係，他曾讓Lea隨霍家到北京睇奧運，但霍老太（呂燕妮）卻擺明唔受外籍女子做孫新抱，即使冇下令叫停，但Lea入 霍家無望。

北京睇奧運

與霍啟山秘密拍拖四年的Lea Tassova，十六歲由家鄉斯洛伐克隻身來港做模特兒，在香港工作三年多，二人在中環鬼妹蒲點DRAGON I相識，一撻即著。霍啟山一直將這段異國戀低調，平日見面匿埋私竇。「Eric（霍啟山）同Lea喺香港好小心，識咗第一年，Eric就帶佢同埋屋企人去 睇北京奧運，之後又去過加拿大同新加坡玩。喺香港反而唔會周圍去，多數喺Eric中環私竇，兩個匿喺間屋睇一日電視唔出街都得，就算肚餓，都係叫外賣 pizza或者茶餐廳，總之唔係外邊人咁諗，以為同富二代拍拖好富貴；最勁一次都係喺DRAGON I開咗十萬蚊香檳請朋友飲。「Lea最初都唔知Eric係咩人，後來聽朋友講，先知霍家喺香港咁出名，不過佢都係俾Eric性格吸引，佢話男友夠 smart，做嘢有條理，又細心，就算Eric身邊成日有好多女仔，佢哋大炒一鑊，又會好快喺番埋一齊。」知情者說。

返鄉下考試

拍拖四年，其間霍啟山不乏誘惑！前度章子怡跟美國時代華納大股東VIVI甩拖後，也曾主動出擊，企圖翻兜家族坐擁三百億的霍家二公子。雖然明知男友跟前度 有景轟，Lea依然死忍。「Lea好鍾意Eric，但每次Eric飛第二度搞project，一離開香港，就好難搵到佢。Lea因為要完成大學課程，要定 期返斯洛伐克考試，兩個人唔可以成日見面，Lea為咗呢啲事成日情緒低落，兩個間唔中就鬧交。今年暑假，Eric一家去英國睇奧運，本來有預Lea，不過 撞啱兩個冷戰緊，最後都冇去。」

16歲闖天下

現年23歲的Lea Tassova，來自東歐斯洛伐克。八歲時已經在家鄉做模特兒，十六歲隻身來港發展，成為Dreamodels旗下模特兒；身高五呎十一吋，擁有34吋上 圍的她，是不少時尚品牌的寵兒，經常為Chanel、Gucci、Valentino、Giorgio Armani行騷，也是著名內衣品牌的指定模特兒；也曾被邀往歐洲米蘭、倫敦、土耳其及日本東京等地行騷。目前Lea仍在斯洛伐克的大學修讀學士課程，常 放假返鄉下返學。

嫲嫲唔接受

日前，霍啟山在返上環信德中心公司前，相約Lea在商場內的Pacific Coffee飲咖啡，著西裝的霍啟山本來坐在Lea左邊，不過面向門口，謹慎的他即換位。二人坐唔夠四十分鐘，要趕返公司的霍啟山拎公事包準備走，但臨行 前不忘

忘不了的，歲月也不會蠶食。二十 年前，民主黨明日之星吳明欽患癌去世，今天卻是民主黨最衰敗的時期，今屆立法會直選，當年這位拚命三郎以血汗換回來的新界西地盤全部失守。昔日戰友李永 達、陳樹英墮馬，張文光、李華明退下。已是銀行界高層的吳明欽弟弟吳明德為圓哥哥遺願，決以餘生力撐民主黨，協助改革，希望民主黨能重新振作。

這次立法會選舉宣傳，民主黨主席何俊仁身邊，總站著一位四眼、面善的中年男子，他駕車接送何俊仁、派單張等，記者覺得這個人好像年幼時見過的一個立法會議 員吳明欽。九月九日投票日，他正忙於替何俊仁拉票，默默幫助民主黨，記者查問，發現原來他正是吳明欽弟弟吳明德，而碰巧身旁民建聯助選團在其身邊以粗口圍 攻他。

明星早逝

吳明欽是誰？對八十後來說，印象模糊。但對民主黨來說，吳明欽是一個傳奇，亦是民主黨高峰期（民主黨前身稱為香港民主同盟，由民協及太平山學會組成，九四 年連同匯點合併成民主黨），他是當年一位政治明星，本在屯門佛教沈香林紀念中學任老師，因樣貌斯文、官仔骨骨，當年曾有人叫他做「政界梁家輝」。競選時， 即贏盡屯門、元朗紮根幾十年的鄉事派議員，成為區議會、區域市政局及立法局三料議員，更成為當年全港票王，當年懂以較激方式抗議。何俊仁憶述，吳明欽非常 實幹，常埋首地區工作，「他當時住杏花邨，經常坐最早班地鐵搭到荃灣再轉巴士，佢就喺地鐵改簿、讀書，非常勤力。每日就搭最後一班車返屋企，工作好辛勞。 有時啲街坊會叫『阿sir'留喺佢哋屋企瞓。佢瞓幾個鐘又去做嘢，六點幾企喺巴士站嗌咪。」辛勤地為弱勢社群爭取權利，反對越南難民留港；查科大超支事 件，逼到當時的行政局成員老前輩鍾士元解畫。可惜，在一九九二年，前途無限的吳明欽不幸血癌去世，當時與他是同事兼戰友的陳樹英、李永達、黨友何俊仁、張 文光、李華明、李柱銘等傷心不已，對民主黨的衝擊極大。昔日站在哥哥身邊、和他一起落區、協助拉票的吳明德，打擊更大，兄長去世後，他更抑鬱了一年。

接哥哥棒

今年剛好是吳明欽逝世二十年，吳明德說終於衝破心中障礙，決以餘生繼續走哥哥的路、爭取平反六四，希望和哥哥一起圓民主夢。「我同明欽年紀好近，只差一年 半，感情好好，佢走咗對我衝擊好大。過去二十年，我唔敢去佢俾人打嘅大興邨，亦唔敢再去辦事處。因為佢走咗，我努力肩負起四個家庭嘅經濟負擔。好似思諾兩 兄妹咁，我唔想佢哋有所缺乏。直至今年，我見佢哋都長大成人，亦係時候要做番三哥未做嘅嘢。」採訪當日，為配合記者拍照，他和吳明欽女兒吳思諾再踏進民主 黨位於大興的辦事處，看到辦事處內仍擺放著吳明欽照片，辦公室內的職員見到他們亦非常開心說：「明德真係好似阿Sir，思諾咁大個，好似媽咪！」吳家有七 兄弟姊妹，吳明欽排第三、他排第四，小時候全家偷渡來港，過著極清貧生活。大哥、二哥為了讓年幼弟妹可升學，沒有讀書便在工廠工作養家，吳明德和吳明欽由 小三起，便往工廠當童工幫補家計，「三哥個人好鍾意讀書，亦從來無脾氣，佢做得好慢，我要做埋佢嗰份，我係咁喺度鬧佢，性格剛好相反。」

救命恩人

「明欽對我嚟講，唔只係哥哥，仲係我嘅救命恩人。」吳明德說，縱使哥哥經常勸他讀書，但吳明德當年卻非常反叛，更做了童黨，終日流連街頭，在他十八歲那 年，因得罪其他仇家，一天突然遭人以牛肉刀追斬，「我記得當時係咁走，最後一刀斬面，我用手擋咗。結果一共中咗十三刀，當時個肺都斬穿埋。我搭的士去到 QE（伊利沙伯醫院），已經昏迷，後來啲人同我講，明欽當時即刻去醫院求醫生醫我，但啲醫生以為我係壞人就唔理。但明欽無放棄，搵外國人校長幫手出聲，先 肯推我入去做手術。我足足住咗九十六小時ICU。」吳明德說，他醒來見到吳明欽憂心忡忡地坐在他身旁，只說了句：「細佬，你乖啦。」就在這一刻，吳明德深 受哥哥感動，發奮努力讀書，升讀大學、入銀行工作，希望將來學哥哥一樣，貢獻社會。後來，吳明欽任區議員時，落區工作，明德均在旁幫手，競選時，笑言因義 工不夠便用分身術。「咁我就著西裝、戴眼鏡，同明欽分別去唔同地方拉票。遠睇好多街坊都唔覺o架！」直至今日，認識吳明欽的人，還是會覺得他們有七、八成 相似。「今年我同仁哥去屯門拉票，有個婆婆真係好驚訝咁走到我面前，望完一次又一次，跟住好驚咁走咗去。後來聽民主黨嘅助選團講番先知，個婆婆以為我係明 欽，以為見鬼。」他笑說。

爆拒收五十萬賄選被打

一九八五年十月，吳明欽任屯門大興邨區議員時，曾經在辦公室被數名大漢毆打。事隔多年，吳明德透露，原來當年有鄉事派曾打算在屯門新墟將其中一條斑馬線改 在某酒樓門口，「當時區議會只差一票就可通過。佢哋開會前喺廁所同我哥哥講，話俾五十萬佢，叫佢投贊成。但明欽拒絕，佢同我講話想用五十萬買我？五億都唔 會買到我。」最終動議沒通過，吳明欽也和吳明德說怕被人打，結果幾天後，果然被人在辦公室毆打。今天，酒樓沒有了，斑馬線沒有了，新墟旁邊也變了過萬蚊一 呎的瓏門。

何去何從

談及民主黨，昔日匯點創辦人劉迺強、張炳良、港同盟劉江華、陳偉業，從前哥哥身邊的戰友，相繼離開，由朋友變敵人。何俊仁、吳明德非常唏噓。就連當年和明 欽一樣，在葵青區做地區工作三十多年的李永達，也緣盡立法會。吳明德在開票當日車何俊仁往點票現場途中，激動得喊起來，在這低谷時扶助民主黨，吳明德還是 希望用其商界累積的數十年經驗、專業知識，協助民主黨追上潮流及更新，樂觀相信民主黨能重振當年黨威。

何俊仁坦言，自從他和張文光、劉慧卿步入中聯辦傾政改方案後，過去兩年，民主黨不斷成為狙擊對象。不過，政改方案的妥協，何俊仁說並非民主黨自把自為，原 已和其他泛民議員傾過及有了共識，才由民主黨作代表。「當時大家認為咁爭取到多啲，我哋就去傾。不過入去中聯辦係我哋。但我哋係低估咗大家嘅情緒，而且喺 過去兩年都揮之不去。」

這次選舉，民主黨已非昔日泛民龍頭大哥。「我哋可以變回中黨、細黨，呢個世界可以一夜變大黨，亦可以一夜變細黨，只要大家依然相信（理念）就去做，無得 驚！如果廣場式談判，一傾就係出賣，好似吾爾開希咁一傾就被炒，只會有更多衝突。」民主黨不再做龍頭？何俊仁說：「民主黨都做咗二十幾年啦，無話次次係你 話事o架。我哋得六席，公民黨都六席，可以由其他黨試嚇去傾囉，俾其他黨去做囉。」

二十年來的人事變遷，將來怎樣走下去？泛民可否整合？他無奈地說：「我嘅年代已經過去。泛民整合，相信好困難，但大家應該係時候坐低傾傾……我哋要反思， 佢哋（較激民主派）好有創意，識得用新媒體，好似放飛機都係一種方法。學民思潮也會壯大，可能將來有乜事，要用廣場式政治去傾解決，變成一種浪漫式政治， 要十萬人坐喺度。」

記者上週執衣櫃找到一件爭取二○○七○八年雙普選的T恤，今天是二○一二年，香港人爭取二○一七年普選，可以點傾？「試過一次，推前一步咁傾，社會覺得唔 重要，甚至有啲負面。之後點傾，真的要重新評估。我哋唔會再引起high conflict。泛民要好小心咁去談判，民主黨已經無咗能力主動去談判……」要傾普選，就連何俊仁都說：「而家社會轉變成咁，嚇嚇要involve曬所 有人咁傾。都可能要用廣場政治去解決。每次十萬人坐在政總門外say no。」