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東方日報訪問談新書（二）

【影視公司人事之變·東方夢工廠】裁40 位動畫師 員工已降至100 名？公司CEO朱承華：高端創意開發管理人員非常穩定

每經影視記者 牟璇

每經影視編輯 溫夢華

2012年，華人文化產業投資基金聯合上海東方傳媒集團、上海聯合投資以及美國夢工場動畫在上海合資組建東方夢工廠，這家LOGO以一只熊貓坐在彎彎的紅色月亮上的動畫公司，也承載著從中國出發、邁向國際市場的夢想。

在成立之後，東方夢工廠於去年推出首部中美合拍巨作《功夫熊貓3》，內地票房超10億元人民幣、全球票房超過5億美元，成績非常突出。

但近期，頻頻有質疑的聲音傳出，質疑東方夢工廠的發展，“中美團隊合作機制和文化差異存在問題”，今年以來“夢工場動畫的母公司康卡斯特正計劃放棄所持有的東方夢工廠45%股份”，以及大幅度的裁員風波，都讓外界對東方夢工廠未來發展狀況產生了迷茫。

作為迄今為止最大的中外合作文化交流投資項目之一，東方夢工廠是正在進行巨變，還是又在下一盤新棋？

日前，東方夢工廠CEO朱承華接受每經影視記者（以下簡稱NBD）獨家專訪，就今年以來關於東方夢工廠在中美合作、人事變動、股東質疑以及公司未來發展等方面，進行了一一回應和解答。

【人事變動：公司出現較大幅度人事變動？ ——調整是戰略優化升級】

NBD：有媒體曾報道，東方夢工廠今年裁掉了上海公司大約40位動畫師，東方夢工廠2014年巔峰時期，員工超過250 名，如今已經低於100名。該消息是否真實，是否出現了較大幅度的人事變動？

朱承華：這個報道對於我們裁員或者人員數量的減少是誤讀，我們的股東華人文化也做出了澄清。事實上，這件事情的初衷是對原有制作模式的升級和優化，因此所謂的人事調整完全是戰略優化升級。原來在制作上我們是每一個環節都在公司內部完成，為了優化和調整發展路徑，東方夢工廠確定了“Creative Hub（創意中心）”的戰略定位，將重點聚焦到動畫的創意編劇開發及相關制作的核心環節，對部分非核心制作工序我們是在全球範圍內實行外包生產。所以在優化環節上，我們員工人數有所下降，但現在整體規模也都是維持在百人以上。

NBD：主要核心人才變化了嗎？

朱承華：我們核心管理團隊，非常穩定。衍生業務總經理許鵬翀是業內非常優質的人才，動畫工作室負責人、首席創意官梅麗莎·科伯是《功夫熊貓1、2、3》部的總制片人，動畫電影創意總監周珮鈴曾負責過《花木蘭》《玩具總動員2》等優秀作品的劇本創作及監制……這些核心的高端創意、開發、管理人員都非常穩定並投入。

NBD：哪些部門進行了精簡？

朱承華：很多人都比較關心我們的宣發團隊。事實上，我們的股東華人文化今年創建了業內非常出色的宣發團隊，因此我們內部也不需要重複再組建發行團隊，只需要保留經典的核心宣發成員，但在具體發行網絡的鋪建上，我們就不再單獨做了，會跟華人文化緊密合作，相信這樣比我們單獨建立宣發團隊的優勢更加突出。

NBD：我們的員工規模如今在百人左右，之後也會繼續維持這個水平嗎？

朱承華：對，我們員工數是明顯超過這個規模的，並且我們現在還有很多崗位正在招聘中，團隊規模要根據我們後續業務發展來決定。

《X 戰警》作者Marjorie Liu、陳沖等業內大咖參加東方夢工廠第二屆創意頭腦峰會（來源：東方夢工廠官網）

【股權質疑：美國投資方放棄45%股份？——到目前股東情況沒變化】

NBD：有消息稱，東方夢工廠的美國投資方、夢工場動畫的母公司康卡斯特集團計劃放棄所持有的東方夢工廠45%股份。該事件是否屬實？

朱承華：到目前為止我們的股東情況沒有發生變化。

NBD：你作為東方夢工廠第一個本土CEO，如今已經擔任CEO大概一年時間，對公司未來的發展有哪些考量？

朱承華：我們的願景是希望通過好萊塢頂級的技術，融合中國元素，融合中國本地化的經驗，打造出頂級的動畫電影。東方夢工廠用不到五年時間完成本土化設定，並且可以看到的是《功夫熊貓3》在整個合拍片領域都是標桿作品，《功夫熊貓3》中文版完全由東方夢工廠來做的，是更融合中國文化、更接地氣的一部作品。《功夫熊貓3》的成功是很好的例子，展現了東方夢工廠下一步的發展方向，將更加立足中國市場，把好萊塢頂尖創意和中國文化完美結合，這也是我們現在完全本地化團隊將要完成的使命。

NBD：有消息說，中美文化的差異一直是東方夢工廠的一大問題，我們雙方合作上是否存在一些問題？

朱承華：我們現在已經是中西融合非常完美的團隊，像《功夫熊貓3》這樣規模的動畫電影，中美合拍如果不是緊密合作的話，是不可能完成的。並且我們接下來的重點是發展衍生業務，我們擁有非常優質的電影IP 和強大的衍生業務團隊，致力於和頂尖本土夥伴建立戰略合作。

《功夫熊貓3》

NBD：公司如今儲備的作品情況以及上映時間表，這些作品都有哪些特點？

朱承華：我們確實有相當豐富的作品開發項目，我們幾個項目都處於不同開發階段，而且這些項目都是在我們“Creative Hub”這個戰略定位調整後，以最優化的制作路徑來產生的作品。其中有幾個成熟作品我們很快就會召開新片發布會進行說明。

NBD：今年下半年有作品上映？朱承華：我們今年沒有要上映的作品，因為我們電影的制作周期非常長，每部電影的制作周期都要達到3年以上，因此年內沒有會上映的作品，但我們有即將發布的作品。

拍一整年電視劇的錢投資演唱會 當代東方這步棋走得驚心

每經影視記者 蓋源源

每經影視編輯 溫夢華

持續收購影院，投資時尚節目、數據服務等產業衍生公司，建設愛情主題特色小鎮（《影視公司為何搞不賺錢的特色小鎮 當代東方:因為愛情》），再加上已有的影視劇制作，當代東方（000673）打造影視文化全產業鏈的野心可見。幾天前，當代東方又公告稱要投資明星演唱會，而且出手不凡，從2017年8月至2020年12月31日的合作期內，對演唱會的總投資高達6至9億元。若以下限6億元，這幾乎是當代東方2016年度投資制作好幾部大劇的成本。

▲當代東方《關於公司簽訂重大合同的補充公告》截圖

公司稱，演唱會授權方單場盈利分成比例為利潤的20%，這意味著當代東方每場能拿走80%的利潤。看上去這筆大買賣似乎不錯。但是每經影視（微信：meijingyingshi）記者註意到，這份重大合同還有不清晰的細節，尚不能明確其盈利前景，而且熟悉演藝市場的業內人士在接受采訪時表示，“演唱會並不是想象中那麽好賺錢。少數大明星的演唱會一票難求，但成本也較高。在演出圈，很少有億萬富翁。”

1、演唱會明星指向王力宏

當代東方是與一家註冊於開曼群島的公司Hongsheng Culture Holdings Ltd簽訂了《<世界巡回演唱會>代理合同》。合同期限是從2017年8月至2020年12月31日止。當代東方預計本次演唱會總投資為6至9億元，其中演唱會制作費用3.5億元。

甲方Hongsheng Culture Holdings Ltd擁有演唱會代理授權，負責演出節目內容設計及制作，以及演唱會的整體制作方案、設備租賃調試，甲方單場盈利分成比例為單場演唱會利潤的20%。

當代東方負責演唱會票務事宜及收益、贊助事宜及收益，以及安保、落地執行等費用。按照合同約定，當代東方將拿走單場演唱會80%的利潤。

投資這麽大的世界巡演，主角是誰？公告發布後，引發不少猜測。演藝界人士、不少鐵桿粉絲認為，從甲方公司的名稱“Hongsheng”看，這位明星歌手是王力宏。王力宏的音樂事務主要由一家名為“宏聲音樂”的公司主導。

▲王力宏演唱會（視覺中國/圖）

今年7月，臺灣地區的媒體報道稱，王力宏的老婆王靚蕾插手把關演唱會，死磕細節嚇跑演唱會承辦商，傳聞雙方原定合作超過60場次，最後合作告吹讓王力宏損失上億元新臺幣唱酬。不過，宏聲音樂否認這一傳聞，表示“這是不實報道，新的巡演已經選定合作方，在如火如荼制作中！”

就在當代東方公告次日，王力宏首張迷你專輯《A.I.愛：第一集》正式發行，而他的世界巡回演唱會據悉將於2018年開啟。每經影視（微信號：meijingyingshi）記者就本次合作方的具體情況詢問公司相關人士，對方對王力宏不置可否，只是說：“以公告為準。”每經影視（微信號：meijingyingshi）記者同時撥打了王力宏經紀人鳳琴的電話，電話無人接聽。

當代東方此前還未開展過演唱會業務，公司對這次合作表達了美好的願景，“本次合同簽署是公司首次與一線藝人開展演唱會業務的合作，有助於公司整合國內外演出資源、票務資源，占有演出市場份額，從而更好地提升公司的品牌影響力和核心競爭力。”

2、主業是什麽？演唱會投入相當於2016年度電視劇總投資

每經影視（微信號：meijingyingshi）記者註意到，盡管合作期限三年多，當代東方這筆投資也算相當豪氣。以投資下限6億元為例，這相當於公司2016年度投資制作電視劇的全部支出。2016年度，當代東方制作了《軍師聯盟》《北京遇上西雅圖》兩部大劇和同期網絡劇播放量第一的《熱血長安》等，總投入5.91億元，占營業成本比重達85.32%。

▲《軍師聯盟》豆瓣評分8.1分（豆瓣/圖）

電視劇是當代東方目前主要依賴的經營板塊，2016年度電視劇收入8億元，占營業收入比重為81.22%。2017年上半年，電視劇收入1.09億元，毛利率61.40%。

當代東方去年引入商業演唱會團隊成立了“當代亞美”，並在今年5月與擁有孫楠、周曉鷗等音樂人資源的燦天文化共同投資設立百盈影業，顯出要朝音樂領域擴張的意圖。但到目前為止，當代東方還沒有操辦演唱會的實際經驗。如今，卻要把一筆相當大體量的資金用於投資演唱會，真是大膽的一步棋。

當代東方未來要發展的主營業務到底是什麽？隨著公司不斷並購投資，這點卻變得不那麽清晰。2016年度，公司投資了8家公司，涉及影院投資管理、創業投資咨詢、版權運營、新媒體運營、演唱會等。2017年上半年，公司進一步表示，在深耕內容、渠道等業務的同時，圍繞產業衍生布局新設多家業務子公司。

▲當代東方制作的《熱血長安》播出時，排在同期網劇播放量全網第一

當代東方跨界轉型以來，常提及致力於打造影視文化全產業鏈，所謂“泛娛樂”的概念在文化產業屢見不鮮，業內人士指出：“文化產業有這麽一些都提出想要打造全產業鏈的公司，但它們依賴的核心主業又是什麽？有沒有支撐穩定經營，可持續盈利的業務板塊？”

3、成本高企推高票價 演唱會沒那麽好賺錢

當代東方稱，本次合同涉及金額較大，將會對公司未來的經營和業績產生一定影響，公司已從合同條款上進行了嚴格約定，風險可控。看上去，這筆大買賣前景可期，但每經影視（微信號：meijingyingshi）記者註意到，目前這份大合同還有一些並不清晰的地方，或許會影響它的盈利預期。

公告稱，巡演範圍是全球，具體演出國家、地區及城市依照附件一規定。附件一即《<世界巡回演唱會>代理合同》，然後並未隨公告一起公布。公司相關人士在接受每經影視（微信號：meijingyingshi）記者采訪時表示：“還在列計劃，具體演出場次需要以公告為準。”

如果按照臺灣地區媒體此前曝光的超過60場次，若按6億元投資額，每場投資成本約1000萬元。熟悉演藝市場的業內人士告訴每經影視（微信號：meijingyingshi）記者：“單場演唱會成本千萬，已經是頂級明星的標準，是非常豪華的。”

▲演唱會現場（視覺中國/圖）

然而，花6~9億元重註演唱會，盈利成算又有多少？演藝圈的資深人士表示，演唱會並非那麽好賺錢，“這要看藝人在當今演藝市場的影響力，這是票房保障，其次還有贊助招商。目前，演唱會主要通過門票和贊助來覆蓋成本。”至於處於商業雛形的在線演唱會，涉及新媒體版權銷售，還未成為演唱會主流收入，資深人士表示：“新媒體版權只有大牌藝人才有。比如王菲，2016年底那場演唱會，騰訊拿下直播權花了幾千萬高價。”

演唱會收入結構並未有明顯變化，但目前的市場，明星演唱會成本高企是不爭的事實。除了場地租金、舞臺搭建、安保費用等支出增加外之外，明星及團隊的高昂出場費在成本中占比較大。業內人士說：“千萬級的演唱會，明星出場費至少拿走300~400萬元。這里面還有一些一言難盡的‘竅門’，有的大牌經紀人還有別的要求，讓出場費更高。”

演唱會成本升高，再加上工作票、贈票等隱形成本，主辦方更依賴銷售高價票。據演藝市場相關統計，2016年明星在大型體育場館舉辦演唱會的最低平均票價為300元，最高平均票價約為1300元。一線具有號召力的明星票價更高，如陳奕迅巡演北京站票價為380-1980元，周傑倫巡演北京站票價為280~2280元，“歌神”張學友從2016年至今開啟巡演，多個城市一票難求，最低票價380元，最高1990元。

▲張學友演唱會票價（格瓦拉/圖）

“不管演出商虧還是賺，明星都要拿走約定的唱酬，穩賺不賠。”演藝圈的資深人士告訴每經影視（微信號：meijingyingshi）記者，“壓力都在承辦的演出商身上，能否賺錢要看明星是誰，有時候即便是高票價也未必利潤豐厚。所以在演出圈，很少有億萬富翁。”

這樣的情況，從一家掛牌新三板的演出經紀公司天視文化曾披露的演唱會內情可見一斑。陳奕迅是近年來炙手可熱的一線演唱會明星，他的演唱會常常是開票就被“秒光”。2014年，陳奕迅分別在福州、廈門開了演唱會，門票收入均過千萬元，毛利率分別為3.14%和7.06%。

爆款基金東方紅睿澤限購1萬元，券商人士支招這麽幹可以買到2萬元！

這年頭你越想買什麽，它越可能會限購，買房子限購罷了，現在買爆款基金也得限購。

今日，東證資管旗下的東方紅睿澤三年定期開放靈活配置混合型證券投資基金（簡稱：東方紅睿澤）正式發行了，不少投資者一聽到是東方紅基金，也都想躍躍欲試買一點。不過，人家發售公告卻明確表示，限額10000元，這讓不少投資者覺著真是有錢都沒處花。

不過，有券商小夥伴卻向火山君透露，通過場內和場外相結合的方式其實是可以買到2萬元的。

東方紅系列基金多爆款

東證資管旗下的東方紅系列基金一直是市場備受關註，尤其是在去年，關註基金投資的小夥伴對於“東方紅”的名字顯然就不陌生了，比如去年9月19日，東方紅睿豐打開三年期封閉開放申購後，限購10萬元的情況下，單日便吸引了百億資金進場；緊接著去年11月18日，東方紅睿璽在每人限購5萬元的情況下，2分鐘就賣了10億，半天更是超過百億元，由於設定規模上限20億元，配售比例為11.22%，頂格申購也只能認購5600多塊。

當然，東方紅也不負眾望。Wind數據統計顯示，截至最新凈值，旗下所有基金最近一年總回報率都為正收益。比如東方紅滬港深、東方紅睿華滬港深等11只更是回報率超過50%，甚至有的回報率接近70%。而前述提到的東方紅睿豐，成立於2014年9月19日，成立以來總回報率更是高達210.04%。

正是基於這樣的業績，不少投資者也紛紛認識到了東方紅基金的魅力，但是東方紅旗下基金大部分都是處於暫停申購或是暫停大額申購狀態，可謂是“一基難求”。所以，但凡東方紅旗下有新基金發售，就會引起市場大批的關註，所以對新基金限額也就不足為奇了。

“你不知道啊，我媽都知道東方紅的基金了，他們東方紅睿璽發售的時候，我媽沒買著，非逼得我去想辦法，最後沒辦法了我去厚著臉皮找了他們做銷售的朋友才買上了”，一位券商人士苦笑地跟火山君這樣談到，火山君也是記憶猶新。

不過這一次不一樣了，東證資管本次發行的三年期開放基金，可謂是同樣的配方，同樣的味道，但卻沒有募集上限限制，也沒有比例配售的要求，向所有人普惠了，但是單個賬戶僅限1萬元。

就當火山君也懊惱時，一小夥伴卻告訴火山君可以去券商代銷處，結合場內場外的方式，這樣就可以有2萬元的額度了。

場內場外同時認購額度有2萬

東證資管公告顯示，基金募集期，本基金的基金份額通過各銷售機構的基金銷售網點向投資人公開發售，投資人可通過場內認購和場外認購兩種方式認購本基金。通過場內代銷機構認購本基金時，每筆最低認購金額為1000元（含認購費），且認購金額必須為1元的整數倍；通過場外代銷機構認購本基金時，各代銷網點接受認購申請的最低金額為單筆1000元（含認購費）。本基金在所有銷售機構不接受單個基金賬戶對本基金單日累計1萬元（不含1萬元）的認購申請。

那麽，場內場外認購都需要什麽資格呢？東證資管也回答了這個問題。

投資人欲通過場外認購本基金，須開立中國證券登記結算有限責任公司的上海開放式基金賬戶。已經在中國證券登記結算有限責任公司開立上海開放式基金賬戶的，則不需要再次辦理開戶手續。

投資人欲通過場內認購本基金，應使用上海證券交易所 A 股賬戶或基金賬戶，已經有該類賬戶的投資人不須另行開立。

需要強調的是，通過場內認購的基金份額，在基金上市交易後，基金份額可以在上海證券交易所上市交易，但在基金封閉期內不得贖回。通過場外認購的基金份額在基金封閉期內不得贖回，但在基金上市交易後，可以通過跨系統轉托管轉至上海證券交易所上市交易。投資人可通過跨系統轉托管業務實現基金份額在兩個登記系統之間的轉換。

券商明確表示行得通

那麽，如果既在場內認購又在場外認購真的可以做到突破1萬元的限制嗎？火山君看到，東證資管發布的增加東方紅睿澤代理銷售機構的公告上顯示，國信證券是其中一家代銷機構，於是，火山君專門致電國信證券客服，該客服告訴火山君，確實可以通過場內和場外相結合的方式各認購1萬元，這樣加起來便可以達到2萬元。另外，該客服還詳細告訴了火山君詳細認購的操作流程。於此同時，火山君也從國信證券某營業部人士得知，今年他們很多客戶也是通過場內和場外相結合的方式購買的。

其實，想要能盡可能多買一些的投資者大有人在的。火山君在天天基金網東方紅睿澤的貼吧中也看到，很多人在詢問可否場內場外購買，也有人表示成功買到。比如有人說在招商銀行、光大銀行等買了一萬後，又在天天基金網上也成功買到；此外，還有人說用三個同名場內賬號都試一試。

圖片來自：天天基金網

每經記者 陳晨 每經編輯 吳永久

（本文封面圖來自攝圖網）

東方夢工廠“跨國婚姻”結束，“夫妻共有財產”《功夫熊貓3》歸誰？

每經記者 丁舟洋

每經編輯 杜蔚

作為全球第一家中美合資的動畫公司，東方夢工廠的出身風華正茂——由華人文化產業投資基金（以下簡稱“華人文化”）領投占股55%，美國公司夢工廠動畫占股45%，2012年在上海成立。

2016年東方夢工廠聯合夢工廠動畫出品了《功夫熊貓3》不久，夢工廠動畫老板易主。好萊塢大巨頭康卡斯特收購夢工廠動畫，此後關於新股東不滿東方夢工廠的表現並將放棄股權的傳言不斷。

2月2日，《每日經濟新聞》記者獲悉，東方夢工廠股權變動塵埃落定：由華人文化為首的中國財團全資控股東方夢工廠，美方公司不再是股東。而夢工廠動畫的撤股，也意味著原屬於合資公司的寶貴IP《功夫熊貓3》的歸屬或許將出現變動。

華人文化方面就此事回應《每日經濟新聞》記者：此番股權變更是中方主動提議的，得到了美方的理解和支持，並取得了令各方滿意的結果。雙方將會在東方夢工廠的新片發行上進行合作。而對於《功夫熊貓3》的IP歸屬，出於合作雙方的保密協議，現在還不方便透露。

雙方分手但仍是朋友

“東方夢工廠就是為了《功夫熊貓3》而生的。”兩年前，東方夢工廠的首位中國本土CEO朱承華在走馬上任之際曾如是說。

看看東方夢工廠最初的logo就不難理解到這家合資公司的基因與抱負——一只水墨畫的熊貓坐在紅色的月亮上垂釣，這其中蘊含了東方文化、《功夫熊貓》、夢工廠動畫三大元素。

▲夢工廠動畫的logo與東方夢工廠最初的logo

但現在這個logo的熊貓和月牙都將被更換，據華人文化方面透露，東方夢工廠的英文名由原來與夢工廠動畫息息相關的Oriental DreamWorks 變更為現在的Pearl Studio。新logo是手掌中捧著珍珠的造型，動作快的票務軟件系統上已經用上了新logo。

改名、換像，均是這樁跨國婚姻結束的標誌。

用華人文化方面的話來說，這是一個“新的開始”。“我們已吸收和消化了好萊塢的頂尖創意和制作體系並搭建了成熟的團隊，接下來將邁入全新階段，發布完全獨立、自主開發的針對全球市場的東方電影。”朱承華告訴《每日經濟新聞》記者。

而對於如此巨大的中國市場，好萊塢巨頭顯然不會放棄，夢工廠動畫與華人文化的“跨國婚姻”雖然結束了，但雙方以後仍將繼續“做朋友”。作為好萊塢六大制片廠的環球影業娛樂集團代表母公司康卡斯特發言稱：“非常尊敬黎瑞剛先生和他領導的華人文化，並祝福東方夢工廠未來發展順利。我們非常期待未來能有更多合作機會。”

“我們已經宣布了明年的電影項目《EVEREST》，由環球影業負責在中國以外的全球市場發行。東方夢工廠後面也會陸續推出第二部、第三部的電影項目，都是針對全球市場。”朱承華對《每日經濟新聞》記者表示。

當初的結合是為了學習和掌握好萊塢頂級動畫電影公司的核心技術與商業體系，現在與其分家後的東方夢工廠，是否已學有所成呢？可以獨立、持續生產出比肩好萊塢頂尖動畫片標準的作品了嗎？

在朱承華看來，東方夢工廠已具備成熟的獨立開發能力。“我們有一個創意中心系統（creative hub），過去一年在紐約、洛杉磯都培養了自己的團隊。這個系統的理念就是由上海東方夢工廠團隊來把握最核心的創意開發、人物設定，這些前其中最有想象力的部分。然後在中期、後期的制作部分，整合全球產業鏈最優秀的人才，將他們整合到其中。”

至於東方夢工廠是否真的能做到對標迪斯尼的動畫片，實現“中國制造、全球傳播”的文化雄心，還需要接下來作品與時間的檢驗。

《功夫熊貓3》IP現在歸誰？

從東方夢工廠成立6年的成績單來看，除了聯合出品了《功夫熊貓3》以外，似乎沒有特別亮眼的。

其中《功夫熊貓3》國內票房過10億元，但北美累計票房約1.43億美元（約合人民幣9億元）。在中方資本的助力下，《功夫熊貓3》在國內的表現遠勝於《功夫熊貓》《功夫熊貓2》，但在北美表現不如《功夫熊貓》。

▲《功夫熊貓3》的全球票房情況（Box Office Mojo/圖）

而東方夢工廠創立以來唯一獨立出品的《魔發精靈》在北美累計票房超1.5億美元（約合人民幣9.44億元），但在中國票房卻僅為5466萬元。

去年以來東方夢工廠曾傳出大幅裁員的消息，彼時朱承華也曾回應《每日經濟新聞》稱這是因為對非核心制作業務的分包，公司的核心管理團隊非常穩定。

事實上夢工廠動畫的“傳奇人生”也遭遇了一波三折。夢工廠動畫由夢工廠工作室的動畫部分拆而來，該公司的靈魂人物傑弗瑞·卡森伯格曾是迪斯尼的主席，夢工廠動畫創立十多年以來曾推出《馴龍高手》《瘋狂原始人》《功夫熊貓》等成功作品。但接下來的幾部作品也接連慘敗，2014年、2015年該公司連續虧損，2015年甚至裁員500人。

與迪斯尼全產業鏈的IP運營能力相比，夢工廠動畫長期以來主要依靠電影票房收入的模式顯得收入單一、變現能力單薄。連續受挫後，夢工廠動畫與多家公司談判尋求“賣身”，最終在2016年，美國康卡斯特集團宣布，旗下NBC環球以38億美元收購夢工場動畫，包含債務的話，這項交易將超過41億美元。

當夢工廠動畫被NBC環球全權收購後，其公司孵化的《功夫熊貓》等核心IP也隨之並入。而此前《功夫熊貓3》的IP在東方夢工廠手中，東方夢工廠將《功夫熊貓3》的衍生品生意做得風生水起。

如今中美公司“離婚”，他們最寶貴的“夫妻共有財產”《功夫熊貓3》究竟歸誰？因《功夫熊貓3》而生的東方夢工廠還能繼續開發《功夫熊貓》嗎？

▲《功夫熊貓3》爛番茄新鮮度86%（爛番茄/圖）

“《功夫熊貓3》這是我們合資公司的第一個項目，對東夢團隊的成長和成熟具有重要意義。後續我們會和環球影業展開多方位合作。”朱承華對《每日經濟新聞》記者說，至於對功夫熊貓這個IP還有沒有後續想法，他表示：“還不便透露。”

“IP歸屬和運營體系極其複雜，涉及商業機密，出於合作方之間的保密協議約定，詳情不便透露。”就《功夫熊貓3》的IP歸屬權，華人文化方面向《每日經濟新聞》記者進一步解釋道，“東方夢工廠自成立之日起，就以打造原創IP為目標，目前無論是公司創意開發體系還是團隊能力，都具備了非常好的成功條件。”

中美合資電影公司實驗田

作為中美在動畫領域合資的實驗田，東方夢工廠一開始就被給予厚望，首輪投資高達３.３億美元。但“跨國婚姻”的運營往往殊為不易。

英國《金融時報》報道稱，康卡斯特收購夢工廠動畫後，與華人文化在東方夢工廠在發展戰略上存在分歧。對此，華人文化董事長黎瑞剛向騰訊財經予以否認，“不存在這個問題，是過度解讀了。”

不過，東方夢工廠也不可避免的存在磨合期，東方夢工廠成立五年時間內先後換任了三個CEO。

《每日經濟新聞》此前曾詢問黎瑞剛，合資公司在運營中如何避免水土不服時，黎瑞剛坦言：“這個無法規避，不光是娛樂行業的合資公司，無論是科技的、消費類的公司，合資都會帶來不同的文化、不同的體系、不同團隊之間的磨合，這是一個必然的過程。應甚至像中美兩個國家之間的合作，也會有相互磨合的過程。所以只要雙方有戰略的協同，在合作過程中需要慢慢找到契合點。”

雖然目前好萊塢資本撤股，東方夢工廠由大股東華人文化力挺，但華人文化畢竟是一家投資基金，其投資會有在合適結點退出以及投資回報率的考慮。這方面黎瑞剛又如何打算？

“投資文化創意的行業和做互聯網行業不太一樣。互聯網行業有很多東西可以簡單的用流量、用戶數來進行評估，投資創意這塊需要孵化的時間更長。像東夢這樣的項目，我們幾乎是從頭開始打造這個新企業，它會有更長的時間發展。”2月2日黎瑞剛在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

據騰訊財經的報道，黎瑞剛表示，針對東方夢工廠這個項目，目前已有多家境內外機構在與之接觸洽談，後續很可能會引進新的戰略投資者。

“但我們看好這一塊，對東夢既有財務性的安排，又有戰略性的規劃。因為中國未來電影格局中，動畫一定是一個重要類型。現在動畫的國內票房份額還未達到足夠的程度。好的內容還是稀缺內容，從中國公司生產的具有國際影響力的內容也仍是缺乏的。所以雖然投資周期會長一點，我相信回報還是會是好的。”黎瑞剛向《每日經濟新聞》記者說。

至此，這個全球首家中美合資動畫片的命運進入了另一頁，培育文化產業需要耐心和時間，所以無論是一帆風順還是歷經磨難，東方夢工廠的未來都必將成為備受中外業界審視的對象。

而眼下國家對海外文化類收購政策趨嚴，這對海外市場頻頻布局的華人文化有什麽影響？

“（收購海外文化標的）是非常專業的事情，不是有錢就能做的，而且收購這些資產需要有大量的運營經驗和足夠的專業能力才能管理好這些資產。所以我覺得國家的相關政策收緊是好事情，我們公司是非常支持的。”黎瑞剛向《每日經濟新聞》記者回應道。

東方資產：銀行業不良率預計2020年才會見頂

根據2017年五大行年報，不良貸款率實現自2012年以來首次集體下降，近日中國銀行保險監督管理委員會首度披露全行業走勢也顯示，一季度開局向好。

不過，4月12日，中國東方資產發布的《中國金融不良資產市場調查報告（2018）》（下稱《報告》）顯示，通過對不良資產市場參與者和研究者的調查，預測到2020年，我國銀行的不良貸款率才將登頂，之後觸底下降。

根據此前的2月9日銀監會公布的數據，截至2017年年末，商業銀行不良貸款余額1.71萬億元，不良貸款率1.74%，比2016年減少了0.01個百分點；關註類貸款余額3.41萬億元，關註類貸款率3.49%。同時，商業銀行貸款損失準備余額3.09萬億元，比2016年底增加了4000多億元；撥備覆蓋率181.42%，比2016年底上升了5.02個百分點。由此可見，隨著商業銀行資產的增加，其相關不良貸款的資產也在逐步增加。

《報告》指出，從中長期來看，目前不良貸款率可能只是一次階段性下探，未來3～5年仍將緩慢上升。

《報告》認為有五個方面的原因：一是造成此輪不良資產上升的重要因素尚未扭轉，我國經濟處於並將長期處於“L”形增長態勢，結構調整陣痛繼續，隱性不良資產規模巨大，存量不良資產出清的高峰並未到來。

二是從生成機制看，短期內不良貸款率的基本穩定，或存在機構人為因素影響。例如結合具體情況逐步釋放存量不良貸款，有的甚至采取多種方法掩蓋不良資產，這無法扭轉經濟形勢造成的實際發展趨勢。

三是強金融監管對非銀行金融機構的影響仍在發酵，尤其是《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》的出臺，勢必會加劇類信貸資產風險的暴露。

四是供給側結構性改革不斷深化，在加速“僵屍企業”市場出清、去落後產能的同時，也降低了相關非金融企業應收賬款的周轉速度，增加了不良資產市場供給。

最後，我國不良資產率相對較低，隨著經濟結構優化升級，盡管出現一定程度上升，但仍處於正常範圍。

值得關註的是，由於商業銀行出於業績考核和監管要求，往往存在粉飾財務報表、掩蓋不良貸款方面的動機，有可能會采取借新還舊、資產置換、虛假出表、降低評級標準等方式，有的甚至可能公然造假，對真實不良貸款進行隱藏和緩釋，降低當期不良貸款壓力。《報告》認為，目前商業銀行賬面不良貸款率普遍被低估。多數受訪者認為，2018年商業銀行賬面不良貸款率與其實際信貸風險相比普遍被低估。

這與2017年的調查結果類似，但與前次調查結果不同的是，此次調查結果顯示，認為商業銀行賬面不良貸款率與其實際信貸風險相比被“大幅低估”的受訪者占比明顯下降，這說明受訪者認為2018年商業銀行賬面不良貸款率相對客觀地反映了商業銀行風險狀況，商業銀行面臨的不良貸款壓力可能已經有所減小。

此外，《報告》認為，不良資產轉讓是商業銀行當前化解資產質量壓力最有效措施。不良資產轉讓、債務重組、壞賬核銷、清收是不良資產處置的常用方式。不良資產轉讓能快速處置不良資產，回收現金。如果不良資產市場是賣方市場，銀行實施不良資產轉讓就比較占優勢，但是如果不良資產市場是買方市場，銀行損失就會較大，影響當期利潤。

《報告》指出，由於不良資產市場的需求方增加以及監管調整，市場實際上已經成為賣方市場，因此銀行采取轉讓方式處置不良資產更為有利。

壞賬核銷能快速降低銀行不良貸款率，對銀行當期利潤影響較大。債務重組的處置成本相對較低，但交易複雜程度高、操作較難，債轉股就屬於債務重組的一種形式。自主清收是最直接有效的不良資產處置方式，但受借款人經營狀況、信用狀況、司法機關執行力度等因素制約較大。

超預期！中國東方資產引入4家戰投資金達180億

於2017年初啟動引入戰略投資者工作的中國東方資產管理有限公司目前引戰工作告一段落。

4月19日，中國東方執行董事、副總裁陳建雄在銀保監會例行發布會上稱，經股東大會審議及今年2月份監管部門批複同意，全國社會保障基金理事會、中國電信集團有限公司、中國國新資本有限公司、上海電氣集團股份有限公司等四家戰略投資者合計入股總金額180.37億元。

截至2018年3月底，中國東方集團合並總資產10204.27億，較年初增長4.09%，凈資產1268.16億元，較年初增長8.34%。

引入資金180億遠超預期

中國東方董事會辦公室總經理江月明表示，中國東方的引戰工作已經於去年年底完成。既有老股東如全國社保基金理事會進行增資，也有新引入的中國電信集團有限公司、中國國新控股有限責任公司、上海電氣集團股份公司三家投資者，總共引入資金超180億。

江月明稱，首先，對於投資者人選監管機構有明確細致和嚴格的資格標準和程序要求，從最初140家投資者，經過兩輪的競價最後遴選了四家投資者，整個過程嚴格符合監管要求，也得到了監管部門的批複。其次，投資者結構是非常理想，無論是老股東還是新股東，都具有雄厚的資本實力，與中國東方具有非常高的戰略匹配度。第三，新引入的股東與東方戰略合作的空間非常巨大。最後通過引戰，中國東方資本實力進一步增強。

“這次引戰引入資金是180億，超出我們當初預期的引戰估值水平，兼顧了國有資產保值增值，新老股東的利益以及中國東方可持續發展能力，通過引戰我們資本充足率達到了14.3%，監管對於我們資本充足率要求是12.5%。” 江月明說。

去年年末銀監會發布《金融資產管理公司資本管理辦法(試行)》（下稱“試行辦法”），對資產管理公司的資本充足率、財務杠桿率和風險控制提出更高要求。

對此，中國東方業務管理一部總經理劉波對記者表示，“試行辦法”有利於資產管理公司回歸主業並專註主業。新的監管辦法對於圍繞主業所開展的不良資產業務，風險的權重是比較低的。去年我們整個不良資產這一塊新增的投入是680億左右。此外他指出，特別是引戰成功後，東方資產業務增長非常明顯。

按照國務院對資產管理公司“改制-引戰-上市”三步走的安排，東方資產2016年改制完成後，於2017年初啟動了引入戰略投資者工作。江月明表示，上市是應有之意，也是中國東方未來得戰略目標，目前正在緊鑼密鼓進行相應的工作，但是具體的說上市是在什麽時間在什麽地方將根據監管的要求，國家的監管政策，公司實際發展的情況，以及市場的一些情況的判斷進行研究。

籌措千億備戰不良市場

目前，隨著銀行資產質量逐步好轉，2018年不良資產市場由銀行推向市場不良資產的局面正在逐步發生變化。

中國東方副總裁陳建雄對第一財經記者表示，今年中國東方將拿出1000億的錢在2018年投放到不良市場當中，東方資產回歸主業也是重點化解不良金融風險。此外他還表示，今年將並加大與地方AMC和金融機構AMC的合作力度，顯著提高不良資產業務占比。

劉波指出， 去年整個銀行業特別是國有大型銀行的盈利能力在持續改善，所以說對於不良資產的消化能力也在增強，根據我們東方分析和判斷，隨著國內經濟結構的調整，那整體金融不良未來總量應該還是有一個小幅增長的態勢，不良的走勢對不良率的水平會相對平穩一些。

劉波表示，根據東方分析和判斷，隨著國內經濟結構的調整，整體金融不良未來總量應該呈現小幅增長的態勢，但不良的走勢與不良率水平會相對平穩一些。

他認為，2018年不良資產供應將呈現五大新特點：首先，地域的分布更加明顯，過去幾年主要是長三角珠三角和環渤海供應多一些，但是從去年特別是下半年開始不良資產市場逐步向中西部特別是東北地區蔓延。其次，除了5家大型國有銀行以外，股份制銀行城商行和農商行不良資產也在增加，今年一季度股份制銀行和城商行退出不良資產的比例比去年大幅度的上升。第三，前些年銀行已經出表反委托的資產，隨著監管政策的增強也在加速的出新，這部分在未來市場也會出現供應量的增加。第四，不良資產供應應該是多元化的，除了銀行以外非銀行的金融機構包括像保險、證券、信托以及非金融機構的一些不良資產也在形成對市場新的供應。最後，劉波指出，單個危機的項目是由市場突發情況或者是周期性的問題所帶來的，例如資本市場二級市場股票質押出現了流動性的問題，單體的項目也為這個不良市場也提供了新的供應。此外，隨著國家供給側改革結構調整所帶來的一些問題企業並購重組所帶來的業務這一塊也會給不良資產市場提供新的業務的機會和來源。

東方明珠布局電競市場，“內容+渠道”打通電競生態鏈

電競產業正在從邊緣逐步走向主流，並吸引了一批傳媒巨頭的布局。

4月26日，東方明珠新媒體股份有限公司（600637.SH）宣布，將全面布局電子競技市場，推進電競遊戲、電競聯賽、電競聯盟、電競場館等項目的建設，與業內企業共建良性行業生態。

打造優質電競平臺

電競概念自2004年出現後，走過了一段市場自我發展的道路，近兩年形成熱潮。數量龐大的用戶群體、國家給予的利好政策、實力企業的主動進場，都為電競產業的發展按下“快進鍵”，中國電競產業即將步入飛速發展的黃金時期。

目前，電競現已成為以網絡遊戲IP為中心，集電競賽事、電競俱樂部、電競商業地產、電競主播、電競教育等為一體的兼具體育屬性、文娛概念的商業化綜合項目。

Newzoo發布的《2018全球電競市場報告》顯示，今年全球電競人口將達到16億，其中中國是擁有電競人口數量最多的國家，另外東南亞、南美洲、非洲和中東地區增長趨勢明顯；根據騰訊Up新文創生態大會披露的數據，今年中國電競市場規模將突破250億元，並受到了奧組委和亞奧理事會的重點關註，國際奧委會已經公開承認電競是一項運動，可見，電競的市場地位正在逐步提升。

面對如此巨大的市場潛力，東方明珠從自身資源出發，塑造有東方明珠特色的電競G品牌。發布會上，東方明珠宣布牽頭成立電子競技聯盟 -- G聯盟，成員涵蓋內容方、平臺方及賽事合作夥伴等諸多產業，通過資源共享，謀求快速發展，實現多方共贏。

此外，發布會現場還啟動了2018年G聯賽。G聯賽是東方明珠旗下遊戲風雲舉辦的國內首個電子競技電視聯賽，迄今已經舉辦了11屆。2018年，全新起航的G聯賽將在賽事規模、競技內容、玩家招募、優勝者獎勵全面升級，為中國的電子競技愛好者提供更廣闊的交流平臺，也為中國的電競賽事樹立標桿。

以G聯盟和G聯賽為起點，東方明珠今後將著力打造電競“G品牌”，為推進電競業務發展打造優質平臺。

“內容+渠道”打通電競生態鏈

內容是電子競技的核心，而良好的渠道則為電競行業的迅速推進打通了命脈。

在這種情況下，東方明珠開始確立“娛樂+電競”的產業布局思路，主要以內容IP為核心，通過“IP構建”、“IP流轉”再到“IP驅動”的戰略路徑，實現影視、動漫、遊戲、電子競技等業態的生態一體化互動格局。發布會現場，東方明珠公布了諸多聯合資源，為自身的電競註入國際化、多元化的內容。東方明珠還宣布將與明日世界合作引進《哆啦A夢》的遊戲與電影，實現影遊聯動；同時，東方明珠還將與蓋婭互娛合作，為玩家帶來《權力的遊戲》等重磅內容。

在渠道方面，東方明珠公開了關於電競產業園和電競場館的規劃。在規劃中，電競產業園占地面積130000平方米、電競場館面積超過13000平方米。產業園將包括競賽舉辦、企業落地、人才培養、產品孵化等綜合功能，以此打通電競相關產業和商業娛樂。東方明珠已有的梅賽德斯奔馳文化中心、東方明珠塔、東方綠舟等線下資源，也會和電競渠道相匯聚，為明珠電競平臺彰顯價值。

通過相加和耦合，東方明珠將繼續夯實內容與渠道兩大核心優勢，擴大跨界合作領域，充分發揮東方明珠在文創領域的影響力，以電競為核心，以賽事為基礎，以頻道為依托，深入產業運營，打通電競生態鏈。

去年底發布的上海“文創50條”，明確表示要盡快把上海打造成為“全球電競之都”，並從政策角度對上海電競產業的建設提出了要求。這標誌著，電競產業正從缺章少規的“野蠻生長”階段，迎來深耕文化土壤的創意時代。

在劇烈變革的電競領域，東方明珠將以“文娛+”為指導戰略思路，進一步完善“文娛+電競”機制，以文娛大IP培育新動能，以媒體屬性激發新活力，以線下平臺構築新高地，開啟東方明珠更加波瀾壯闊的電競產業新征程。通過布局電競市場，東方明珠未來還將打造具有超高影響力的電子競技生態圈，力爭開創上海特色品牌的電競節，進一步釋放東方明珠在電子競技領域的實力。

上海“文創50條”加速落地：東方明珠傳媒產業股權投資基金揭牌

隨著上海“文創50條”的出臺，一批優質的文創產業項目正在加速落地。

5月8日，由招商銀行上海分行、東方明珠新媒體股份有限公司、上海楊浦濱江投資開發有限公司主辦的招聚東方，創融濱江——助力上海“文創50條”發展論壇上，東方明珠宣布上海東方明珠傳媒產業股權投資基金正式揭牌。根據公司此前公告，該基金總規模20.02億元，分兩期募集完成,首期規模15.02億。除東方明珠以外，出資人還包括地方政府平臺及社會化資金。

上海“文創50條”中明確提出，要發揮產業基金撬動放大效應，鼓勵有條件的各類資本創設文化創意產業投資基金，這與東方明珠的智慧運營驅動“文娛+”戰略不謀而合。作為上海文化品牌的名片和代表，東方明珠在2017年底就宣布公司擬參與發起設立上海東方明珠傳媒產業股權投資基金。隨著該基金揭牌，東方明珠智慧運營驅動“文娛+”戰略，從資本層面拉開了帷幕。

東方明珠發起設立傳媒產業基金，是其落實智慧運營驅動“文娛+”戰略的重大舉措。根據東方明珠此前公告，東方明珠設立專註於傳媒娛樂領域的產業基金，能更好地配合公司整體戰略，進行產業鏈上下遊資源的整合與拓展。作為國內文化傳媒領域龍頭企業，東方明珠一直致力於推進現有多元業務融合及新型業務拓展，完善智慧運營驅動“文娛+”生態布局。除了此次傳媒基金外，東方明珠通過全資子公司上海東方明珠投資管理有限公司，與上海楊浦濱江投資開發有限公司共同出資設立投資平臺——東方明珠（上海）投資有限公司，進行外延發展。

根據公告，基金將由6個合夥人共同出資設立。其中，普通合夥人為上海明珠尚祺商務咨詢有限公司，有限合夥人為上海東方明珠投資管理有限公司、北京蓋婭互娛網絡科技股份有限公司、上海楊浦濱江投資開發有限公司、杭州璞致資產管理有限公司、交銀國信資產管理有限公司。

幾大合夥人中，既有市場化投資公司，也有地方政府或國企主導的投資公司等。這與上海“文創50條”中第30條不謀而合。根據上海“文創50條”第30條：發揮產業基金撬動放大效應，加快建設政府資金引導、社會資本參與的文化產業創新創業投資母基金和新媒體發展投資母基金。鼓勵有條件的各類資本創設文化創意產業投資基金。

按照市場慣例，此類投資平臺的投資形式多元化，將有助於東方明珠構建智慧運營驅動“文娛+”產業生態，布局前瞻性的技術，發現優質的項目及團隊，優化資產和資源配置，加快外延式增長並推動重大戰略合作及業務協同，增強行業和市場影響力，對上市公司經營業績有積極影響。

目前，該傳媒基金落戶楊浦。特別值得一提的是，該基金的管理團隊均擁有六年以上相關投資經驗,核心人員深耕文化傳媒產業多年，此前曾成功挖掘並投資了手遊領域研發及運營商蓋婭互娛，以及擁有“秒拍”、“一直播”等應用的服務商一下科技。

東方明珠方面表示：“設立產業基金，除了嘗試通過股權投資獲取收益，夯實財務盈利能力外，也希望通過基金杠桿撬動社會資本，挖掘一批與公司主業有戰略協同效應，且具有成長性的優質項目，推動公司產業優化升級。”

上海市政府出臺的“文創50條”明確提出，要發揮產業基金撬動放大效應，鼓勵有條件的各類資本創設文化創意產業投資基金。作為上海文化品牌的名片，東方明珠無疑將在其中承擔重要的企業責任和先行先試的示範作用。

文化創意產業是一個國家和地區經濟社會發展的重要動力。進入新時代，上海必須牢牢抓住文化這一城市建設的靈魂和根基，提升城市吸引力、競爭力、影響力。東方明珠方面表示，東方明珠傳媒產業投資股權基金的啟動，讓東方明珠借助資本之手，實現外延式擴張，加速產業整合，推動公司產業優化升級，成為中國領先的新型文化傳媒產業集團。更將強力助推“文創50條”落地，打響“上海文化”品牌，使上海文化金名片更加閃亮。

發債遇冷，東方園林遭機構拋售近5億元

盤後數據顯示，5月24日龍虎榜中，共7只個股出現了機構的身影，有3只股票呈現機構凈買入，4只股票呈現機構凈賣出。

當天機構凈買入前三的股票分別是承德露露、亞夏汽車、*ST天馬，凈買入金額分別為3029萬元、300萬元、21萬元。

當天機構凈賣出前三的股票分別是東方園林、延江股份、明陽電路，機構資金流出凈額分別是4.77億元、1915萬元、692萬元。

詳見下表：

從詳細數據看，機構今日買入最多的承德露露有2家機構買入，1家機構賣出，凈買入金額3029萬元。

盤面上，公司股價今日大幅上漲，早盤一度觸及漲停，最終收漲6.70%，股價創出近1年新高。

在賣出排行榜上，機構賣出最多的東方園林有5家機構進行了集中賣出，1家機構買入，凈賣出金額高達4.77億元。

盤面上，公司股價再度重挫逾8%，最近6個交易日股價跌幅高達20%。

消息面上，5月24日早間，東方園林就償債能力發布公告稱，2018年內需兌付的未到期債券共計29億元。根據公司的歷史數據，每年的6月份和第四季度是公司回款高峰期。根據歷史數據，預計2018年6月和第四季度回款完全可以覆蓋公司年內到期債券。公司從未發生過債券和銀行貸款到期不能兌付的問題，目前公司業績良好，未來將持續保持健康的融資能力。另外，公司應收賬款壞賬準備計提比例是合理的。

此前，5月21日東方園林公告稱，該公司公開發行不超過15億元債券已經獲批，原本計劃發行的10億元公司債券，實際發行規模僅0.5億元。發債規模嚴重縮水引發市場關註。