香港報業大戰白熱化

溫州直擊中國信貸風暴香港股冧樓散

2011-10-06 NM

港股第四季開鑼隨即大跌，國慶假期後本週一恒指跌穿萬七點水平。除了外圍歐債危機持續不明朗，國企指數低開亦是恒指山泥傾瀉主因。內銀、內房股及澳門賭業股受到國內信貸危機消息影響，股價一直向下插。

目前中國人心惶惶，溫州民間企業因資金鏈斷裂，大批中小企老闆因無力還債走佬，牽一髮動全身，令市場憂慮中國出現一場類同美國次按的金融風暴。

本刊直擊溫州，發現市內民企倒閉、廠房查封，原來一直被譽為全國民企實業龍頭的溫州，幾年間步入全市高利貸、炒賣泡沫的商業活動，令金融體制扭曲，資金鏈一斷，民企破產，產生連串骨牌效應，敲響中國金融危機警鐘。

大量在港投資的國內資金，隨時班師回朝，香港面對第二波全球金融海嘯，勢必股冧樓散。

本週一，港股下插七百多點，跌穿一萬七千點關口，本週二再跌五百多點；這種「無底式」下跌，令人心寒。溫州老闆「走佬潮」愈傳愈烈，一眾內銀、內房及澳門賭業股成重災區。內銀股以民企貸款多的民生銀行及招商銀行，跌得最慘，一週跌一成七；負債多的二線內房股如雅居樂及恒大地產，一個星期已跌足兩成多，公司市值同步蒸發近三分一。靠內地豪客支撐的濠賭股如澳博控股，本週一單日股價便跌了兩成，股民「眼寃」無眼睇。而溫州資金鏈斷裂引發的問題，亦波及香港樓市。在香港股冧樓散的背後，「原爆點」溫州只能說一片混亂。四月以來，浙江溫州已有近九十名民企老闆因無力還債走佬。單在九月，便有三十宗個案，其中兩名經營鞋廠企業的老闆因無力償還高利貸先後跳樓自殺，欠債金額高達過億人民幣。記者上週飛抵溫州，發現市內不少民企關門倒閉，有店鋪被淋紅油，大閘大字寫上欠債還錢字句。而溫州最出名的工廠集中點，包括龍灣區及鹿城區等地，工廠十室九空，大閘被政府貼上封條，及人民法院的沒收財產令。雖然全城蕭條，但街上仍貼滿「無抵押借貸」等招紙，而旁邊又貼有政府嚴禁暴力追債的警告字眼，當地借貸風氣之盛，相當熾熱。

企業倒閉老闆跳樓

在溫州市西北方，距市區約四十分鐘車程的鹿城區，區內鞋廠密集，向有鞋都之稱。九月廿七日下午，正得利鞋業因債務問題被迫全廠關門。同日，該鞋廠老闆沈奎正，從其住宅大廈廿二樓跳樓自殺。記者事後到其住所，發現沈的信箱塞滿從銀行、借貸公司寄來的賬單，其大廈保安員透露，不時有銀行職員及高利貸人員上門追數。除了正得利，不少位於區內的鞋廠亦相繼倒閉。十．一國慶為國內假期，但其中一間專做內銷的龍捲風鞋業有限公司卻在假期繼續開工，其老闆金建國坦言，非常擔心步同業後塵。他不肯透露自己欠了多少高利貸，但眉頭緊鎖憂心忡忡。

「其他廠商都是向高利貸借了錢，賺錢不夠還利息最後關門，有幾個同行的老闆甚至逃跑了，聽了自己也很心寒，現在唯有拼命工作，雖然很少訂單，但都吩咐工人十一黃金周假期開工，賺得多少就多少，能捱多久算多久。」金一臉苦惱地表示，他在溫州經營鞋廠五年，知道溫州九成鞋廠都靠借高利貸維持，現在都陷入了困境。「很多鞋廠老闆賺的都不夠還利息，唯有跑掉。而且我還聽聞，有些鞋廠老闆其實借了錢之後，見造鞋賺不多，索性自己又再做高利貸借錢給別人，但債仔不還，自己又債台高築，最後廠沒了，唯有以死解決。」在溫州民間企業老闆欠債逃亡名單中，當中的巨邦鞋業就是因為入股一家擔保公司出問題，涉及資金一億多人民幣，老闆王和霞七月失踪。這份老闆逃亡名單，是登在市內一個商業資訊網站，該網站原是不同小商家在此招商，現在卻變成交換生意拍檔走佬的交流站。

不做實業借貸危機

「其實溫州企業走佬的直接原因，不是由於主業問題，而是因為企業主人自身參與高利貸等高風險項目，資金鏈一旦斷裂就必須跑路。」在溫州從事投資項目諮詢工作的拾貝資本俱樂部負責人趙小姐說。溫州的民風，向來喜歡在鄉朋戚友間集資投資，四處炒樓或找尋投資機會，近年更成立了大大小小的投資俱樂部，大學教授以至普通師奶，都把儲蓄拿來夾資，以民間借貸途徑，賺取高息。在高息利誘下，部分人甚至把自己的物業向銀行抵押，借得貸款後，再投入高利貸市場。二○○八年內地推行四萬億刺激經濟政策，國內銀行資金過多，向企業大量借貸，不過在大型國企壟斷市場的經濟格局下，中、小型民企受惠很少。溫州的中、小型民企未能向銀行融資，唯有向這些高利貸公司借錢。

「這些高利貸的年息很可怕，可以高到年息六十釐，而一般企業的利潤相當有限，就算是全世界五百強的公司，平均利潤每年最多都是百分之十二，近年的企業老闆經營又比以往困難，物價、人工上升，稅收高，又限水限電，加上歐美訂單大減，生產利潤少，不少民企的利潤只有個位數，不可能付清高利貸債務，陸續倒閉走佬；同時間，這些民企發現如果把本來做企業的資金用作民間借貸（高利貸），年利潤可達百分之二十至五十，遠比做正業更好賺，於是老闆索性把資金從皮鞋、眼鏡的正業抽出來，用作炒樓、投資高風險高回報的民間借貸活動，以求在短時間獲利填數。「於是A、B、C借錢給D，D再借給E，當E爆煲跑掉了，資金鏈一斷，ABCD也要跑，因為A可能是向銀行借，B是向高利貸借的，C又是用樓抵押借的，D是用廠低押借錢的，最後整個市場的資金鏈全部都拖垮了。」趙擔心的說。

溫州「老高」借貸風行

根據人民銀行溫州支行公布的《溫州民間借貸市場報告》資料，溫州近九成家庭個人和六成企業參與民間借貸活動，金額高達一千一百億元人民幣，十分誇張。而民間貸款一般以一個月至三個月作計算利息的單位，銀行以一年作計算利息的單位，民間貸款的利息比銀行高很多，但條件沒銀行般嚴謹。雖然依據國內法律規定，民間借款的利率最高不得超過銀行同類貸款利率四倍；溫州政府亦嚴禁銀行涉及任何高利貸活動，市內的華廈銀行門外，亦貼出告示，指銀行一定要根據法定條例貸款，不可做高利貸。不過記者眼見，溫州市的大街小巷貼滿各類借錢街招；商業大道更是五步一間典當公司；連《溫州晚報》，都有半版是借錢投資的商業廣告。

「在溫州，這些民間貸款形式是以擔保或典當公司出現，在溫州我們稱之為『老高』，通常是你把房產、資產的證件拿去抵押貸款，利息高得吃人，每月計算，每年可以是五、六十釐。」一名鞋廠老闆說。位於鹿城區一間東開典當有限公司就是在報紙上登廣告，表示可以無抵押借錢的典型溫州民間借貸。對方在電話中神神秘秘，記者託詞要借錢，對方才透露確實地點。該公司位處二千多呎地鋪，門面裝潢華麗，坐在真皮大沙發上是一名手戴鑽石錶、用vertu鉑金電話的四十歲陳姓老闆，一見記者到訪，隨即開口說：「借二百萬，月息最少三釐五，年息就是四十二釐，但會浮動的，要看你做那個行業、曾否借錢等因素。」他說，只要帶齊房產證、土地證、身份證，齊全沒問題的話，錢一到兩天可到手，如果沒有物業抵押，則利息將大幅提高。

溫州爆破全國骨牌效應

年初至今，內地收緊銀根，銀行借貸額收緊，溫州不少中、小企借錢困難，於是便向這類高利貸公司借。據非正式統計，溫州一地的非正式貸款達一千一百億元人民幣。上週四，瑞信發表報告，估計借予內地地產商及中小企的民間貸款，高達四萬億元人民幣，數目之大令人咋舌，倘若這些借貸資金鏈逐步斷裂，中國將陷入前所未有的金融危機。市場憂慮，溫州企業老闆走佬跳樓，無力歸還正常貸款，內銀壞賬勢必大幅增加；同時間，從事高利貸的典當公司，劈價賤賣用來抵押的樓宇及資產，樓市亦被拖垮，對銀行造成衝擊；再且不少高利貸的借款公司或典當公司的本金，亦是從銀行借貸，債不抵還，進一步令國內整體的金融運作造成危機。情況危急，溫州政府連日公布穩定金融秩序的規定，提出「不抽資、不壓貸」，避免將負債企業逼入絕路，力圖穩定溫州金融秩序。不過近日除了溫州，上海部分中、小企業圈子，亦開始傳出當地出現企業資金鏈斷裂的情形，其中上海附近的嘉興，雖只有四百萬人口，但民間借貸已達四百億，相關問題在全國比比皆是。全國的中國信貸風暴隨時會發展成美國次按一樣的危機，而國內金融風暴正逐步醞釀，一觸即發，香港也難獨善其身。

內銀內房大震盪

隨着這股國內金融風暴，內銀股這星期跌到一仆一碌。本週二，年過六旬的蘇太在中環耀才證券裡怨聲載道：「全部輸晒，我好驚好激氣！」她一心以為內銀永不會出事，長揸工行、中銀、建行逾十萬股內銀股，但而家，「輸成百幾萬啦！」每次買內銀股，她皆以幾萬股為單位入貨，「贏嗰陣唔走，點知會跌到咁慘。」她怪責政府沒阻止大戶沽空，導致股市大跌。「政府如果阻止到，個市都唔會跌到咁衰。我唔會止蝕o架啦，我係唔會走嘅，惟有等個市升。」

散戶至愛的民行、招行等，這星期都跌過一成；事關溫州信貸爆煲，直接受衝擊的就是內地銀行。過去一年，人民銀行不斷收緊銀根以對抗通脹，去年十月起大陸銀行的存款準備金率被調高十二次，大型銀行的存款準備金颷升至百分之二十一點五。銀行貸款門檻變高，而且大部分都借予國企，息口只是六釐三。另一邊廂，中小企唯有轉向小額貸款公司、擔保公司及典當鋪「撲水」，但息口卻達年息兩成五。「水向高流」，借到錢的國企及部分存錢於銀行的居民，就將資金從銀行體系流入民間借貸市場，賺取高息。人民銀行的數據便顯示，今年七月，內地人民幣存款流失六千六百八十多億元﹙人民幣，下同﹚，情況罕見。

擔保借錢易出事

亦由於銀行「收水」，中小企既借「貴利」，亦會透過內地獨特的擔保公司向銀行借錢。這些擔保公司與有關銀行有長期關係，易借到錢，惟部分來擔保公司借錢的中小企，通常都不夠抵押品或質素無保證。在八間內銀股中，要數近年主力向民企「招手」的民生銀行最「大鑊」；瑞信統計了它們今年上半年數據，約二成一的貸款涉及擔保，其中，民行佔的比例最多，接近三成。而翻開民行二○一○年年報，期末貸款總額約為一萬零五百億元，當中三成七屬民企貸款，達三千八百多億元；公司貸款中，房地產相關貸款比例亦佔一成半。此外，民行的核心資本充足率為內銀股中最低，僅百分之七點七，其次為招行百分之七點八，兩者都低於中銀監規定非系統性銀行百分之八點五的要求。資本充足比率反映銀行資本相對貸款的比例，由監管當局設定並作出限制，以免銀行過度借貸帶來風險；此比率不足，銀行就要增加資本。

同樣「大鑊」的是農業銀行。農行今年六月底的核心資本充足率和資本充足率，皆是四大系統性銀行中最差，低過新的監管要求；同時，農行的不良貸款率是四行中最高，而農行在地產及房貸的貸款佔整體貸款四分一，達一萬四千億，遠高於其他的系統性銀行。巴克萊資本指出，直接在溫州當地貸款的銀行，金額亦以農行最多，達九百五十億元。

賭客絕跡澳門

香港大和資本市場高級副總裁胡月明指，內銀若果出事，內房亦可能爆煲，兩者互為因果：「信貸收緊，內地樓市大幅拋貨，有機會影響銀行的資本質素，因為依家喺大陸借貸，如果抵押品是物業，貸款額最多是樓價的七成，萬一樓價下跌超過三成，便會出現資不抵債的情況，銀行即使收番物業填數，分分鐘有損失，兼且需要時間同成本。」事實上，內房是內地另一危機。內地調控樓市，令買賣兩閒，部分內地發展商未能賣樓套現周轉，唯有轉而發高息票據或向銀行借貸「吊命」。其中借貸極重的內房股如雅居樂及恒大地產，一週便跌兩成多，本週二分別報四點四元及二點三元，屬內房股跌幅之冠。另一邊廂，一直依靠內地豪客「關照」的澳門賭業股亦不能倖免。本週一、二，濠賭股遭洗倉，其中銀河娛樂挫兩成半，報八點九元；金沙中國跌二成三，至十五點一元。受溫州老闆走佬拖累，加上市傳浙江、福建等省市陸續有民間高利貸爆煲，民企水緊，勢影響內地客赴澳門豪賭的規模及賭業收入。

樓市告急

來港買樓的溫州人，一向鍾情九龍站豪宅，故這區所受影響最直接。現時在九龍站十個單位中，就有一至兩個由溫州人持有，近日約有十多個盤急放。地產代理行置業十八的一名經紀表示，「上星期四，收到兩個溫州大老闆電話，叫我將一些唔屬於佢哋嘅九龍站單位，盡快放售。佢哋話這些單位業主同樣來自溫州，但因為爭佢哋錢，要夾番啲錢還俾佢哋。債主債仔是朋友關係，佢哋無話單位幾錢先賣，只係話有買家有興趣的話，就開價同佢傾，平手都考慮。不過，呢排個市咁悶靜，暫時都無人問津。」

他又指，以往溫州客買入單位後，即使賺到二、三百萬，還是堅持長揸不放，但現已放軟聲氣。一名持有數伙九龍站及奧運站物業的溫州客，把其中一個以近一千二百萬元買入，持貨一年的奧運站帝峰‧皇殿一座五十六樓單位出售。本來開價一千五百萬，但上週親臨香港，即劈價至一千三百多萬元沽出，「佢表面上就賺咗百幾萬，但扣埋佣金、印花稅實際上係蝕賣o架。」根據資料，此名溫州客叫陳林足，報住溫州鹿城區。

放租再搏

置業十八在溫州有分鋪，過去帶不少溫州客來香港掃貨，老闆張肇栓說：「幾個月前先做咗八個領峯二手。不過，九月開始溫州嚟香港睇樓同買樓嘅客人都少咗四、五成呀。」他表示，他們亦不能再主力靠溫州客，故會轉向北面仍發展中的三線城市，如山西等找客人。去年，記者曾到溫州訪問當地人何水，○八年開始，他經朋友介紹，來港買入天璽、名鑄、海桃灣及領峯等物業，金額達一億多元。何水是溫州振洋實業董事長，從事建築及窗框生意，他在溫州人脈極廣，在當地甚至有豪華會所待客。去年他曾向記者「他條地」說，買入的單位都是用來度假的，不租也不賣。不過本週一記者致電予他，他已轉口風：「我現在都準備把單位出租喇。」記者問他溫州經濟有沒有什麼問題？他以高八度的聲線急速回答：「沒有、沒有！你們不要這麼誇張吧，或許是個別的問題吧，我就沒有聽過喇。」

新盤輪住爆

不少溫州人的「特性」與何水一樣，寧放租「頂得一時得一時」。去年來港以四百九十一萬元，購入將軍澳領峯一個高層向海單位的溫州人章小姐，亦選擇繼續去馬。上星期這單位要付三百九十萬元尾數，她思前想後決定找來香港銀行上會。從事貿易生意的她，在溫州亦有放高利貸，她說放一千萬，每個月收息達三、四十萬元。相對現時領峯成蝕本貨，她發爛渣說：「我不買香港樓了！這個單位我放租又租不出，放賣又要蝕讓！我已付了二百萬元現金，這二百萬，若我跟弟弟拿去內蒙古投資，已賺了一個開了。」

溫州人就是愛高風險，過去數年，他們時常來香港買樓，每次都是一圈圈的買，可謂香港樓市的中流砥柱，好像年中嘉里開售的黃大仙現崇山，或新地位於筲箕灣的譽都，共有逾億資金來自溫州。而撇除溫州客，過去一、兩年來港掃貨的內地客亦多，每每佔樓盤兩、三成成交。在信貸嚴重收縮下，其他地區的大陸客亦不能倖免。如重慶富商安晉辰，去年五月以一億三千萬買入大角咀君滙港複式單位，今年二月又斥資五億四買入南區赫蘭道獨立屋，結果君滙港複式要放出來招標，南區大屋則借財仔上會，年息廿四釐，現大屋已裝修完畢，但這筆債這兩年還要慢慢還。再加上大批今年底開始入伙的遠期樓花新盤，屆時是上會還是大量撻訂兼蝕讓，又是另一番景象。

中國猶太人

溫州位於中國東南部，是浙江省下屬的地級市，為沿海港口城市，有八百萬人口。因為溫州人一直善於從商，所以被譽為中國猶太人，是中國民營企業最活躍地區，被視為中國民營經濟的晴雨表。溫州是中國個體私營經濟和股份合作經濟的發祥地，被經濟界稱為「溫州模式」。溫州的主要產業是皮革、眼鏡及食品等，以輕工業為主，不過，1980年代，溫州曾因造假而引起中央關注並受到調查整治。1990年代，溫州經濟高速發展，並相繼有官員出現貪污受賄問題，近幾年溫州人亦放棄實幹企業，開始從事炒賣經濟，溫州炒房團更成為全國各地所關注的新現象。除了炒樓，棉花、大蒜的炒賣活動，亦見溫州人蹤影，溫州人涉及國內經濟範圍廣泛，因此今次出現溫州民企老闆大逃亡，連帶引發溫州人撤資，造成連鎖反應，長期研究溫州經濟模式的溫州大學教授馬津龍認為，是次問題比起○八年金融風暴影響更大。「○八年是國際性的，中國還能守住，但今次是國內發生，背後是一條國內的鏈。」馬說，是次必會是中國金融危機的開始。

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全球第二大建築師事務所凱達環球，二十六年前是一間只有三位員工的小事務所，建築師出身的英國籍創辦人紀達夫，卻可以打破區域的藩籬，將公司發展成擁有一三○○位員工的跨國建築師集團，營收高達二．二一億美元。

撰文‧梁任瑋

建築師在任何一個國家都是最本土的行業，脫離一個區域，就得適應不同文化設計，但他的公司不但有本事在全球四大洲有三十五家分公司，生意還做到非洲去，他就是凱達環球（Aedas）建築師事務所主席紀達夫（Keith Griffiths）。

凱達環球目前是全球第二大、香港第一大建築師事務所，香港三大財團長江實業、恆基兆業、新鴻基都是他的業主，香港凱達環球去年營收高達二．二一億美元，光是香港就有七百名員工。二○○八年金融海嘯時，香港凱達環球一口氣裁員一一五位，還一度成為香港大新聞。

亞洲市場是凱達環球的大本營，有一三○○位員工，十月底，紀達夫帶著凱達環球大中華區董事總經理韋業啟、北京分公司總監溫子先悄悄來台拜訪。他的計畫是三年內來台灣成立分公司，將兩岸三地的建築設計業務串聯起來。

外籍兵團建築師來勢洶洶

事實上，台灣建案規模過小、找外國建築師設計不符成本，但吸引像紀達夫這樣的大師登台搶生意，主要是看好兩岸的房地產商機，隨著凱達環球進軍台灣市場，地產業恐掀起一股外籍兵團建築師的熱潮。

創辦凱達環球的紀達夫，出生英國西南部鄉下威爾斯。五、六歲時，他就特別著迷空間感與光影變化，因為威爾斯日照不多，他印象中，陽光照射到屋內桌角的陰影總是如虛線般斷裂，那是一名孩子接觸建築的源頭，喜歡畫畫的他，最後也如願走上建築師這條路。

靠購併壯大登上事業巔峰一九八二年，紀達夫跟隨英國知名建築大師諾曼．佛斯特（Norman Foster）到香港設計匯豐銀行總部，開啟他與香港的不解之緣。「我很幸運在那個時候來到亞洲，趕上當時香港經濟準備起飛的時機。」紀達夫說。

一九八五年，紀達夫在香港自立門戶，成立建築師事務所ＬＰＴ。雖然草創時期只有三位員工，在天時地利人和條件配合下，紀達夫接案量越來越多。但他發現，光在香港發展是不夠的，如果不能與紐約、巴黎、倫敦、東京接軌，在他眼中永遠就只是一家本土公司。

二○○○年，企圖心旺盛的紀達夫，趁勢合併有一一四年歷史的英國老牌建築師事務所ＡＨＲ，並將ＬＰＴ與ＡＨＲ兩家公司改組為凱達環球，這個關鍵抉擇，不但讓紀達夫的建築事業登上頂峰，也讓凱達環球有機會晉升為跨國建築師集團之列。

然而，凱達環球真正的轉型成功，在於紀達夫將建築設計與企管經營，兩個毫無交集的平行線產生交集。一開始，凱達環球也只做香港的公共建築、住宅案，後來因為業務擴展到海外，才陸續到東南亞、美洲、歐洲與中東成立分公司。這些散落在海外的三十五家分公司，因為大量採用本地建築師擔任總經理，不僅可以充分滿足當地的客戶，還可以跨國支援新任務。

靠經營管理全球無縫接軌「因為每一位建築師各有所長，有的擅長機場、車站公共建築，有的熟悉辦公大樓規畫，我們打破過去建築師各自為政的運作模式，建立了一個集中管理的組織平台，我稱之為『神經式網絡管理』。假如有一家中國建商想到杜拜蓋摩天大樓，我們不但有中東分公司可以服務業主，甚至也可從全球兩千位建築師中找到最適合者調派到中東。所以凱達環球的總部在哪裡一點都不重要，建築師的工作地點是繞著全世界跑。」紀達夫說。

擁有建築師斯文外表的紀達夫，談起經營管理，宛如精明幹練的執行長。記者問他是藝術家還是生意人？紀達夫大笑說，藝術家與生意人並不矛盾，畢卡索是一位出名的畫家，也是成功的生意人；畢卡索也非常懂得控制產量，提高畫作的價值，「出色的建築師應該是要達到客戶要求，並遠遠提供超越客戶所需要的。」回歸建築師理想面，紀達夫認為，這才是一位成功的建築師應該具備的基本條件。

凱達環球

成立時間：1985年

負責人：紀達夫

主要業務：建築設計規畫

2010年營收：2.21億美元台灣成為國際大咖建築師競技場過去一年來，港、日、美、歐知名建築師事務所紛紛來台與台灣建築師搶飯碗。以擅長新古典（ART DECO）建築風格的香港巴馬丹拿建築及工程集團（P&T）為例。這幾年趕上台灣房地產推案熱潮，非常積極接案，目前在台已承接數十件豪宅外觀設計案，堪稱外籍建築師事務所最大贏家。

此外，熟悉東方人喜歡的建築式樣的日系建築師，也頗受台灣建商青睞。例如設計東京都廳的建築師丹下健三，10年前因來台規畫「宏盛帝寶」外觀打響名號。近年他的兒子丹下憲孝也延續父親腳步深耕台灣市場，目前在新店、板橋都有案子。

另一股在台灣建築市場異軍突起的勢力，是英國兩大知名建築師理察．羅傑斯（Richard Rogers）與諾曼．佛斯特（Norman Foster），理察因為設計過全世界最貴豪宅英國「海德公園一號」，吸引元利機構董事長林敏雄重金禮聘他來台灣設計「信義聯勤」豪宅案；還有欣翰建設在士林官邸旁的建案也委由理察操刀。

而曾經設計過瑞士再保險公司在倫敦「子彈摩天樓」的建築師諾曼，目前有台灣建商打算邀請他在台北信義計畫區設計豪宅。

還有一種是外資地產公司來台推案，直接找自己熟悉的建築師來台合作，例如港資私募基金豐泰地產即將在天母推出的「星懿」，就請來紐約知名華裔建築師 Calvin Tsao設計，有大師加持下，預估每坪房價將挑戰150萬元以上。

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