趣BLOG BLOG：譚仔加三哥賣21億的啟示
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GS(14)@2018-02-25 19:07:27■大家樂半年生意增6%，但盈利反而跌11%。資料圖片
繼2016年中買入任天堂後，上周買入人生第二隻日本股票：Toridoll（東京交易所：3397）。Toridoll係乜，就係烏冬連鎖店「丸龜製麵」母公司，亦是去年中斥資10億買入譚仔，以及去年尾以11億買埋譚仔三哥的日資企業。年三十經過樓下屋苑，大快活（052）門口寫明春節假期照常營業，毗連譚仔三哥，居然收爐關門，並大大隻字寫初五啟市，而譚仔情況亦相若。與其說譚仔是良心企業，倒不如話它們賺到笑，賺到夠，放假六日又何妨。根據資料披露，截至去年3月底止，有57間分店的譚仔三哥，純利接近8,800萬元；至於有52間分店的譚仔，去年純利則為9,630萬元。109間「譚仔及三哥」一年賺1.84億元，收購價市盈率約9倍。1.84億是一個甚麼概念，或者用大家樂（341）及大快活，可以畀大家一個大概印象。截至今年9月底止半年，大家樂賺2億，大快活賺1.17億元，換言之，茶餐廳龍頭大佬做到死，甚至早年被網民揶揄太刻薄，半年利潤只是和阿譚一年盈利差不多。家族管理兼經營的大家樂，保守有餘，進取不足，當「譚仔及三哥」已霸佔香港米線市場七成份額，大家樂近年開設「米線陣」、「米線營」務求搶米線市場，效果不彰。寧開新線試點，不願冒險收購，就是老牌家族經營的死穴。
大家樂半年生意增6%，但盈利反而跌11%；大快活半年收入增12%，盈利同步增13%。利潤增減，已反映在股價身上，去年初至今，大家樂跌了21%，大快活則升16%，至於收購譚仔的Toridoll，同期股價升了46%，最新市值折算117億港元，同大家樂一樣。大家樂CEO日前坦言，整體成本包括勞工、原材料、租金等都持續上漲，公司有加價壓力。正如上期講到，今年投資主題是通脹，飲食股有條件加價，但是今時今日的大家樂，卻畀人有大檸樂的感覺，博本地飲食股，我還是揀大快活。至於「阿譚」阿媽，全數收購資金問銀行借，仍然少注買入，除了膽博膽，可能就是那份鈉含量超標的口感，以及「勿演懶肉米線」的親切感。股榮
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趣BLOG BLOG ：「劏房波」式預算案
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GS(14)@2018-03-04 15:39:26■陳茂波的財政預算案，豪花逾500億元加強創科發展。資料圖片
今年財政預算案，嚴格上只是一份「還富於富」的報告，用垃圾來形容其實不嚴苛，因為所有的理念，都是以一個符碌走馬上任、曾涉經營非法劏房的財政司司長陳茂波為設計理念，甚麼長遠規劃、扶助弱勢，大家如抱有希望，其實只是更加失望。海洋公園小圈子派飛、免費考DSE，就是食飽冇嘢做的擾民動作。上周三預算案後，個人覺得評論最好的一篇文章，是林一鳴在社交平台發佈的十四重點，有興趣的讀者可以去林博士fb閱覽。今次撰文亦集中講及其第六點有關創科議題。預算案一如以往，強調要加強創科發展及投入，今年擬豪花逾500億元，較上年激增5倍，睇清楚其中落馬洲河套區港深創新及科技園第一期已佔達200億元，用作土地平整、基礎設施、上蓋建設和早期營運，說穿了又是掛科技名義的地產項目，恐怕又是數碼港的翻版。至於其餘100億搞創新平台、科學園獲100億建科研基建，以及向創科基金注資百億，全部都是針對軟件硬件。做創科最重要是人才，預算案一句不提如何吸引人才、如何在港培養科研人才，因為財爺思維裏，恐怕只會諗有錢怕他們不肯來、有齊軟硬件還怕人才不會用，這種想法，注定香港即將被深圳超越及拋離。
統計處上周公佈，香港2017年經濟生產總值（GDP）為2.66萬億港元，升幅3.8%。差不多時間，深圳市公佈，去年全市GDP總量為2.24萬億元人民幣，以去年底匯率折合2.68萬億港元，首次超越香港，如公平地以全年平均匯率計，則為2.59萬億港元，僅輕微少於香港。2017年中國各省市GDP數據未完全公佈，但去年底深圳曾將2016年GDP向上修訂，由1.94萬億人幣，增加600億至2萬億元，超越廣州，成為全國繼上海（2.67萬億）及北京（2.45萬億）後第三大GDP城市。向上修訂的原因，就是深圳市研發投入大增所致。深圳市新興產業（七大戰略新興產業和四大未來產業）去年按年增13.6%，佔GDP比重達40.9%，早前深圳市政府工作報告內文顯示，今年深圳研發投入超過900億元人民幣，佔GDP比重4.1%。陳茂波較早前被問到今年深圳GDP隨時超越香港，香港如何應對，財爺回應指香港GDP增長不錯，去年實質增長為3.8%，由於內地城市人口多，因此該區GDP增長（深圳年增8.8%）比香港高不足為奇。今年（應該是未來數年）本港500億元新增創科投入，對比一河之隔的深圳每年千億計的投入，財爺這個回答，正好反映其無視及無知。去年度香港賣地連辣稅收入逾二千億元，繼續依賴地產是無可奈何，但將這筆錢投放在創新產業已是刻不容緩，當老本食盡，香港還剩甚麼價值。有問題唔緊要，發現了修正就可以，但香港的問題，是負責的人有問題，而他們卻覺得沒有問題。應使不使、眼裏只有是錢的人，庫房萬億盈餘又如何。「劏房波」式創科有幾大作為，大家可以想像。誠如林一鳴所言：「我本來反對直接向市民派錢，但看見今天的預算案，我現在贊成派錢了。」股榮
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趣BLOG BLOG：跌市分辨MPF真高手
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GS(14)@2018-03-12 01:56:27■港股近月走勢飄忽，相關的MPF亦受影響表現參差。資料圖片
港股今年1月升3000點，2月跌2000點，本月高低波幅已超過1000點。上一篇blog講「港美一厘息差的啟示」，不代表睇淡後市，或者估計由牛轉熊，只是借昔日數據講出未來本港股樓可能面對的風險，提醒大家在市況續Chok環境，減槓桿及增防守性股份而已。有泡沫不代表會立即爆，只是股市風高浪急的場面，年內肯定繼續頻密發生，周內港股梅花間竹日跌700點，日升600點，跟車太貼以至炒出炒入的投資者，很容易被左一巴右一巴、進退失據。
友邦表現最差
港匯跌穿7.84水平，走資末日論又再此起彼落，究竟港匯一旦觸及7.85弱方兌換保證水平，會發生甚麼事，答案係暫時唔會有事。陳德霖撰文，只是鋪路金管局放水，為加息提供先決條件而已，至於背後的潛台詞及所謂走資論，日後會再撰文詳述，今期集中講強積金策略。去年港股差不多由頭升到尾，多隻港股MPF亦錄逾四成回報，升市人人係股神，錄佳績不意外，但市況逆轉、能夠打逆境波，方稱得上是真高手。2月港股急回超過6.2%，49隻港股MPF中，沒有一隻能逆市升，跌幅超過6%的有20隻，跌幅少於5%的只有5隻，其中以永明彩虹強積金（香港股票基金A）跌3.73%表現最好。上月5隻最佳港股MPF，都有一個共通點，就是過去1年及5年，都是港股MPF的長勝將軍或前列份子。至於去年表現最好的海通香港特區基金A，2月後勁不斷，月蝕5.9%，可再觀察多一兩個月再作判斷。港股MPF有一間受託人可以放棄，就是友邦。2月包艇是友邦強積金優選計劃－中港基金，單月蝕近7%，同屬友邦的香港股票基金亦輸6%，過去1年及5年亦是包尾，升市冇表現，跌市媲美大市，堅持唔走，結果是冇好報。順帶一提，就算是同一受託人旗下，不同名稱的港股MPF，回報差異亦十分大，最好例子是永明MPF。旗下皇牌只有彩虹強積金計劃，同系永明強積金基本/綜合計劃，以及永明強積金集成信託計劃，上月回報遠遠跑輸彩虹計劃，更是港股MPF中最差之二，即使是1年或5年表現亦遠遠落後。故此，揀啱受託人，更要揀啱計劃，不同計劃由不同基金經理操盤，表現熟優熟劣，時間可以驗證。股榮
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趣BLOG BLOG：超人1億變1萬億
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GS(14)@2018-03-19 04:28:11■1981年《遠東經濟評論》封面以「Superman，超人」形容李嘉誠，從此超人一詞就成為李的代名詞。
長和系主席李嘉誠前日宣佈5月退休，由長子李澤鉅接棒。由1972年上市至今約46年間，長實由市值約億元公司，演變為萬億上市王國的巨無霸，拋離同期上市的華資同業，奠定地產大亨地位，超人是如何煉成的，可以由上市開始講起。
70年代初，李嘉誠全力發展地產，1971年創辦長江地產，1972年改名為長江集團，當時正值港股大牛市，李福兆創立了遠東股票交易所，引起華資公司的上市潮，長實於1972年11月掛牌，獲派1號股份編號，集資三千多萬，市值約億元。首天就由招股價3元升至4.75元收市，長實更趁1973年股災後多次集資買地，直至1978年，市值已累升至9億元，惟仍遜於1972年上市的新世界（16.6億），以及當年地產一哥英資置地（36.5億）市值。1977年地鐵宣佈在中環站及金鐘站上蓋發展權接受招標競投，參與財團達30個，當中以一哥置地呼聲最高，長實針對地鐵債務高、急須現金回流困難，提出極具吸引的方案，將上蓋物業完工時間與地鐵通車日子配合，即地鐵通車之日，就是上蓋物業完工之時。結果成功奪標，消息甫出，轟動當時地產界。1978年5月中環站上蓋環球大廈開售，5.9億元物業於八句鐘內售罄，8月金鐘上蓋海富中心開售，首日賣出逾九成再破香港紀錄，從此確定了長實在地產界的地位。1979年是長實及李嘉誠關鍵一年，9月25日，全港記者突收到通知去長實總部中環華人行，見證四大洋行之一的和黃落入李嘉誠手裏，當時市值約廿億的長實以折讓價購入匯豐所持有的和記黃埔22.4%股權，首間英資大行就此落入華商手中，翌日消息轟動香港，股市飆升，各大報刊紛發表評論文章，形容此舉為「蛇吞象」「石破天驚」「有如投下炸彈」，當時《遠東經濟評論》指此刁為李嘉誠「直上雲霄的一宗世紀交易」，1981年甚至以「Superman，超人」造型成為封面人物，從此「超人」一詞就成為財經界形容李嘉誠的代名詞。收購和黃後，長實及和黃股價至此跑出，統計收購和黃前，長實市值僅9億元，40年後，長實集團（1113）市值達到2,572億，升值284倍，如果計及長和兩間公司，市值則由25.2億元升值252倍，至目前6,378億元。同期華資地產大佬如新世界（017）及新地（016），40年間市值升幅分別有72倍及398倍。至於當時一哥置地，市值由36.5億元，40年間僅增34倍，至1,279億元。計及長江基建（1038）及電能（006），李嘉誠系內4間藍籌上市公司總市值，目前已達到9,618億元，仍是華資財閥中規模最大。馬雲曾說過，「這是互聯網時代，不再屬於李嘉誠了」。誠言，超人市值萬億的上市王國，已遠遠被阿里巴巴及騰訊皆逾4萬億元市值拋棄，但論歷練及眼光，「超人」始終難以被取代。股榮
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https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180318/20335432
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