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AIA香港IPO冲线

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100191523&time=2010-10-23&cl=115&page=all

　　美国国际集团（AIG）旗下的友邦保险（01299.HK，下称AIA），年内三度冲击香港IPO，在10月底终于获得成功。

　　10月22日，AIA以19.68港元的价格区间高端定价，并多发售11.7亿股份，以178亿美元的集资额，打破农业银行（01288.HK/601288.SH）在香港创下的集资纪录，荣膺今年港交所“集资王”。

　　本次AIA上市出售的全部为母公司AIG所持有的旧股，旨在减持套现，偿还美国政府给予AIG的天量救援资金。9、10两月，IPO冲刺期间，AIA仍不断向各类投资机构伸出橄榄枝。

　　但是，在招股新闻发布会上大讲“中国故事”的AIA，并未获得来自中国的基石投资者加盟。

　　接近交易的人士向本刊记者表示，AIA上市聆讯前后，机构对于后市判断各有不同，因循对后市的判断作出投资决策。

　　AIA香港招股如火如荼，美国宽松货币政策再启，最终成就了AIA的香港IPO。

　　从9月至今，已经有25单新股在香港联交所主板挂牌。美国继续量化宽松，令大量资金释放而出，找寻投资机会。

　　“现在，投资者对风险的承受度增加了。”摩根大通亚洲投行副主席兼中国投行首席执行官方方说。

上限定价

　　香港时间10月22日清晨，AIA的定价会议结束，IPO价格最终定在价格区间的上限。相当于2011年内涵价值1.18倍数。

　　这令友邦保险的整体估值达到约306亿美元，超过了较早前保诚原计划全面收购友邦付出的303.8亿美元代价。

　　此次AIA在全球发售58.57亿股份，均为AIG持有“老股”，约占公司已发行股本48.6％。其中公开发售部分占10％，国际配售部分占90％。发售价介于每股18.38港元至19.68港元。

　　除15％的超额配售权外，还有最多20％的发售量调整权，即是承销商可以根据“销情”增加发售股份数目，因此AIA此次全球最多发售80.8亿股股份。

　　根据《香港经济日报》报道，不计及发售量调整权和超额配售权，AIA国际配售部分，超额认购7倍。在强大订单的支持下，此次IPO不仅在上限定 价，还行使发行量调整权。本次全球发售之后，在不行使超额配售权的情形下，AIG持股量为41.7％，倘若全部行使超额配售权，AIG的持股量将为 32.9％，仍然维持大股东身份。

　　AIA将于10月29日在香港联交所挂牌，其命运归宿终见分晓。此前，AIG三番四次出售友邦，但整个过程并不顺遂，其关键在于外界估值意见不一。

　　本次IPO的定价区间选取颇有深意。AIA整体估值在285.6亿至305.8亿美元之间。上限略超过保诚对AIA最后一轮304亿美元的报价。之前也有中资财团向本刊记者透露，曾以接近整体估值下限的价格，竞购AIA三成股权，但最终遭拒。

　　承销商摩根士丹利的推荐报告指出，AIA保险合理估值则为340亿至370亿美元，相当于2011年内涵价值倍数（P/EV）1.3倍至1.4倍。新业务价值倍数为10倍-13倍。

　　美银美林报告则说，该行认为AIA的合理估值为295亿至389亿美元，相当于公司2011年内涵价值倍数的1.14倍至1.51倍。

　　事实上，由于AIA是区域性的保险商，目前在亚洲上市的保险公司大都深耕一到两个市场，因此较难拿友邦保险与其他保险商估值作比较。

　　在亚洲区内，内涵价值倍数较高的无疑是中资保险公司。根据美银美林的估算，中国人寿（02628.HK）2011年预期内涵价值倍数是2.1 倍，平安（02318.HK）为2.3倍。内地保险公司高估值，无可厚非，主要是基于市场增长前景。而区内成熟市场如台湾中国人寿（02823.TW）内 涵价值倍数是0.7倍，韩国的三星人寿（032830.KS）为1倍。

　　与欧洲平均约0.8倍内涵价值倍数的保险商相比，AIA的估值略高，然而像欧洲或美国某些全球性的保险商，其亚洲业务占比并不高，譬如ING公司，只有14％的保费收入来自亚太。

　　由于AIA覆盖亚太的成熟和新兴市场，新业务增长预计将更快，估值也应高于欧美同辈，但低于纯粹新兴市场的保险商。

　　研富资产管理（RCM）亚太区行政总裁康礼贤指出：“由于AIA集资额之巨，其发行无疑是对市场一次检验。AIA也希望上市之后价格仍有支撑，让投资者有钱可赚，是合理的策略。”

　　但也有中资券商分析师表示，作为一家区域性的保险公司，要看透AIA的保险业务非常艰难。

　　“特别是在目前汇率剧烈波动的背景下，AIA在不同区域的销售和利润数字都需要折算成单一货币再制作财务报表，这里面就有非常大的变数。”上述分析师说。

中资缺席基石投资者

　　此次AIA上市，总共引入七家基石投资者中，包括香港富豪郑裕彤、吴光正以及国浩集团、科威特投资局等，总共认购价值19.2亿美元的股份。而 国浩执行董事丁伟铨10月22日公开表示，集团认为AIA业务基础良好，估值合理，具有中长线投资机制，未来不排除进一步增持。

　　尽管在上市的记者会上，AIA首席执行官杜嘉祺（Mark Tucker）花了不少篇幅来讲述“中国故事”，不过AIA的招股书披露的基石投资者中，却没有内地机构的身影。

　　接近交易的人士向本刊记者表示，“可能是因为时间窗口，AIA上市聆讯前后，对于后市判断，各机构有不同。”AIA是在9月初递交上市申请，而当时的市场并未确定股市进入上升通道，难免令投资者产生忧虑。

　　也有内地一保险公司负责投资的人士表示，毕竟对AIA了解有限，与以往认购H股IPO有所不同。

　　而且，最重要的是，基石投资者有长达六个月的锁定期，在目前的市况下，不明朗因素还很多，“这种大盘股最受市场波动影响”。

　　虽然没有内地的基石投资者，但是仍然不乏内地投资者对AIA青眼有加，业内同行也纷纷“撑台”。

　　接近交易的人士向本刊记者透露，包括中投、人保财险、泰康人寿、南方基金等都有认购AIA的股份，“下单大约在2亿－3亿美元”。而平安相关人士也表示，有意认购AIA股份。

　　根据AIA的招股书，集团截至2009年11月30日财政年度，总加权保费收入为116.32亿美元，公司净利润为17.54亿美元。截至今年5月31日的总资产为957.38亿美元。

　　AIA早于1992年进入中国市场，是惟一获发全资牌照的外资寿险公司。目前在内地“两省”（广东、江苏）“三市”（上海、北京、深圳）经营业 务。目前AIA最重要的市场仍是香港，截至今年上半年的统计资料显示，香港业务贡献了友邦保险内含价值的39％，内地仅占8％。根据中国保监会的资 料，AIA在中国的市场份额，已从2004年的1.51％，下降至今年前八个月的0.69％。AIA若想在中国市场重振声势，就不得不出奇兵。

　　今年9月9日，也就是在递交香港上市申请之后的一周，AIA与工商银行签订长期策略合作伙伴协议。根据该协议，双方计划在中国共同开发银行保险业务。

　　此次AIA承销团规模堪比农行上市，共有11家承销商，其中包括摩根士丹利、德意志银行、花旗、高盛、摩根大通、巴克莱、工银国际、瑞信、美林、瑞银和马来西亚的CIMB。中资投行中，只有工银国际位列其中。

　　而工银国际的屏雀中选，也与AIA与工行新签订的银保合作不无关系。

集资掀热潮

　　AIG曾有过三轮出售AIA方案。首先是AIG计划出售AIA49％股权，但是，因未出让控股权，未获得投资人积极响应。

　　之后，AIA曾准备今年年初在香港上市。就在上市前夕，AIG突然宣布，AIA获得了英国保诚全面收购要约，这令AIA上市计划受阻，但是因为交易价格分歧，双方并未达成一致意见。

　　从今年7月开始，AIG重整出售AIA的思路，制定了上市前私募与上市并行的计划，即30％的股权用于私募，30％的股权公开发售。

　　郭广昌、胡祖六和私募股权基金集团PAG的董事长单伟建，分别牵头的三家投资团对AIA的30％股权提交了报价。但由于价格等因素，又未能成事。

　　而今年9月展开新一轮的IPO，AIA将IPO的规模，由之前计划公开发售的30％的股份，扩大至目前的48.6％。

　　与今年年初的IPO计划不同，目前留给AIG的时间已经越来越少。11月美国中期选举迫近，AIG欠下美国政府1800亿美元债务，其中包括对美联储的360亿美元欠款，AIG急需变卖资产还债。

　　另外，AIA香港上市筹备工作是基于截至2010年上半年的业绩。到今年11月，这些业绩将成明日黄花，必须重新制作相关上市文档。

　　目前看来，AIA本轮上市“诸事顺利”，这得益于各国央行维持宽松货币政策带来的流动性支持。进入9月，香港资本市场异常活跃，新股和配售活动接连不断。

　　“我们有一天诞下‘三胞胎’，要同时给三个项目定价。”摩根大通亚洲投行副主席兼中国投行首席执行官方方在接受本刊记者采访时表示。

　　方方说，最近一波香港集资热潮，一方面是美国继续量化宽松，迫使大量资金释放，出来找寻投资机会，“现在，投资者对风险的承受度增加了。”而欧 洲主权信用危机基本稳定，市场认为不会出现新的危机。在中国方面，8月份市场都认为中国增长率见底，“这些因素都利好新股市场”。

　　而摩根士丹利中国策略师娄刚在接受本刊记者采访时表示，资本市场仍会有相对较高的活跃程度。

　　娄刚从美国路演回来，他说，在与美国投资者的交谈中发现，尽管投资者认为美国继续量化宽松（QE2）无异于“饮鸩止渴”，但是投资者在现阶段都可以欣然接受，而且认为“先解近渴”再说。

长甲地产抢搭港IPO末班车

http://www.21cbh.com/HTML/2010-10-28/zNMDAwMDIwMzIzNQ.html

蓝星安迪苏将于本月末在港IPO

熔盛重工今上市 中国最大民营船企IPO超购21.6倍

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101119/2063374.shtml

每经记者 李潮文 发自深圳
我国最大的民营船企——熔盛重工（01101，HK）将于今日在港交所正式挂牌。在近期H股市场持续低迷的情况下，其IPO却受到热烈追捧，据集团昨日（11月18日）公布的招股结果，公开发售部分接获55581份有效申请，相当于超额认购21.61倍。
在初步招股文件中，熔盛重工招股价定于每股7.3港元至10.10港元，在公布招股结果之前，由于H股市场四连阴，招股价最终定为8港元。
国际认购超额3倍
熔盛重工发行了17.5亿股，其中10%公开发售，90%向国际配售。除了公开发售部分获得超额认购外，国际认购部分也获得超额3倍认购。据基础投资协 议，BestInvestmentCorporation已购买2910万股；ShiningEastInvestmentsLimited购 买3841.25万股；中国人寿保险（集团）公司购买了4850万股；南方全球精选配置基金购买3395万 股 ；AtlantisFund Management(Guernsey)Limited已购买2910万股；BondicInternationalHoldingsLimited购 买4850万股及周大福代理人有限公司购买了4850万股股份，共占全球发售完成后已发行及发行在外股份约3.94%。
自此，熔盛重工可谓顺利完成其IPO，今日于H股市场正式挂牌交易。
行业地位受投资者青睐
实际上，熔盛重工的成功IPO，也显示了资本市场对造船企业的“双重态度”。就在今年6月，同样位于江苏的民营船企新世纪造船有限公司计划在新加坡IPO，但因无法筹集到足够的资金而被迫放弃了上市计划。
能成功上市，与熔盛重工在造船业的地位不无关系。根据中国船舶工业行业协会的监测，32家大型骨干船企获得的新船订单，占了全国总量的85.6%，按截至2010年8月1日手持订单的载重吨位计，熔盛重工是中国第二大造船企业及最大的民营造船企业。
在2005至2008年，新造船市场行情火爆，大部分订单的首付款比例占到船价的60%至80%，但2009年以来，造船市场渐趋低迷，订单首付款比例仅占40%~50%，对船厂的自有资金要求越来越高。
获500亿授信创民企纪录
早在今年8月，熔盛重工宣布获得中国进出口银行最高500亿元的授信，刷新了银行对非国有企业授信规模的纪录，当时熔盛重工方面表示，“大量的银行信 贷，为船舶建造资金需求提供了有力保障，也提高了企业对外谈判的地位和优势。”毫无疑问，这次IPO募集资金也有助于熔盛重工进一步获取订单。熔盛重工表 示，拟将此次募集资金的25%将用于造船及海洋工程板块，20%用于船用发动机制造板块，10%用于工程机械板块，10%用于相关业务领域的潜在投资及收 购，25%将用作偿还贷款，约10%将用作营运资金。

中广核“扩疆”冲刺IPO 风电装机容量已达2000兆瓦

http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-23/zNMDAwMDIwNzIzNg.html

麦考林48小时惊魂 赴美IPO潮反思

http://www.21cbh.com/HTML/2010-12-3/2MMDAwMDIwODk2MA.html

回归A股 IPO助大连港实现腾飞

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101207/2094926.shtml

　11月24日晚间，大连港发布公告，公司以每股3.80元的发行价格，向社会公众公开发行数量为76182万股的股份，其中网下发行34282万股，网上发行41900万股；向大连港集团定向配售数量为73818万股，募集资金共计57亿元。
回归A股的大连港，成为内地首家在A+H股上市的港口企业。该公司由大连港集团与大连融达、大连德泰、大连海泰及大连保税正通5家发起人于2005年 11月共同发起设立，其中大连港集团以其拥有的优质港口码头业务及相关资产出资，其他发起人以现金出资。公司于2006年4月在香港联交所上市，本次发行 前，大连港集团以62.09%的持股比例位居第一大股东。
公司所处的大连港靠近国际主航道，是东北亚重要的枢纽港之一。近年来大连港的货物吞 吐量稳步增长。2009年货物吞吐量位居我国港口第6位、集装箱吞吐量位居我国港口第8位。2009年及今年上半年，公司分别实现营收16.83亿元和 9.04亿元，实现归属于母公司所有者的净利润5.83亿元和3.13亿元。本次收购完成后，公司的营业收入规模将大幅提升。2009年，备考合并营业收 入相比收购前增加13.40亿元或79.60%；2010年1~6月，备考合并营业收入相比收购前增加6.92亿元或76.62%。
业内人士 表示，网下配售获配最多的是券商系资金，申购最终情况符合预期。如国泰君安两只集合资产管理计划分别获配3169.6万股，民族证券自营账户也获配 3169.6万股，为获配最多的机构，其他还有中邮证券自营账户以及西南证券自营账户等。公司多元化业务以及整合资源后所打开的成长空间颇具想象。
多元化业务并行
公司目前多条腿走路，业务结构多元化。
公司是全国三大油品转运中心之一及东北地区最大的油品转运港口，2006～2009年，两大细分业务装卸及港务业务和堆存及租赁业务的收入年复合增长率 分别为7%及27%；公司是我国东北地区最大的集装箱枢纽港，今年1～5月的集装箱吞吐量同比增长20%，其中内贸集装箱业务在2009年的吞吐量同比大 幅增长30.3%；公司还是我国第二大粮食专业化码头公司及东北地区最具竞争力的粮食转运中心，2006～2009年营业收入年复合增长率为 12.70%，第一大战略客户为中储粮。
不仅如此，公司矿石码头业务和汽车码头业务也是形势喜人。
受益于国内固定资产投资增长以 及与全球大型矿石生产商的稳定合作等，2006～2009年矿石码头业务增长迅猛，吞吐量的复合增长率为56%，营业收入的年复合增长率达到57%；受益 国内汽车消费景气的延续以及国外汽车销量的回升，今年1～5月份，公司汽车码头吞吐量约为6万辆，超过2009年全年水平，同比大幅增长352.46%。
新注入杂货码头相关资产后，目前公司已经成为东北地区重要的散杂货转运中心之一，其中钢材和煤炭是杂货码头业务的战略性货种。2009年，上述两大货种 吞吐量占杂货码头总吞吐量的比例分别为35.7%、34.9%。未来公司计划在短时间内将该两个货种打造为千万吨级的货种，大大提升杂货码头业务的吞吐量 及盈利水平。
配售再起整合风云
公司本次配售是用于收购大连港集团资产，其中包含了集团14家下属公司股权、6家分公司以及大连港集团 本部与港口业务相关的其他资产。除此之外，收购中还包括与港口经营密切相关的各类支持业务，该类业务不但整体效益较高，同时可使得公司的业务链得以延伸， 打造更加完整的产业链综合服务体系，为客户提供更加全面的港口综合服务。
公司表示，本次收购完成后，将承接大连港集团的全部港口码头业务，在扩大经营范围，进一步增强公司抵御经济周期波动和腹地产业结构变化风险能力的同时，使公司与大连港集团之间的关联交易比重明显降低，从而进一步增强公司的经营独立性。
据了解，其实公司的整合大幕早已拉开。
2009年7月，国务院常务会议通过《辽宁沿海经济带发展规划》，提出“围绕大连东北亚国际航运中心建设，推进辽宁沿海港口资源整合，打造以大连港为中 心的港口集群”。作为被明确的整合“龙头”，大连港是其中最大的受益者，这为公司未来作为辽宁沿海港口资源整合的平台提供了有力保障。本次大连港A股发行 暨大连港港口物流业务整体上市，收购大连港集团拥有的港口码头业务及相关资产，迈出了加速集团资本运作的重要一步。
大连港已经在大连区域内及 大连区域外两个层面进行了港口资源整合。区域内主要有长兴岛、大窑湾北岸等。其中，长兴岛是国家级经济技术开发区，大连港中长期港区布局的重要接续。未来 长兴岛包括造船、装备制造、石化等临港产业的发展，无疑将为公司带来更有利的发展机遇及更广阔的发展空间。大连港在大连口岸区域内的整合，将使得大连港成 为大连公共码头开发的主体，主导地位进一步增强，未来发展空间巨大。
大连口岸区域外，按照政府的规划、布局，母公司大连港集团已在锦州、丹东、葫芦岛、庄河等地进行多种形式的战略合作。最值得一提的便是对锦州港的资源整合，这对于大连港来说可算是一个重要的战略性布点。
锦州港是与大连港业务最具互补性的港口，主要体现在煤炭业务、石化业务、散粮业务、集装箱业务和矿石业务等。
大连港集团的跨区域港口布局得到了政府的政策支持。而且，大连港资源整合采取“集团前期培育、成熟后置入股份”的运作方式，股份公司无需前期资本投入， 在上述业务见效后再选择购入，是最大获益者。大连港跨区布局将开创全新增长前景。大连港将以外埠港区建设再造一个大连港，实现区域化扩张性发展。
而公开发行的募资则是重点投入在对基础设施的加强。项目包括新港100万立方米原油储罐项目、矿石专用码头4号堆场工程，以及购置300辆散粮车和两艘集装箱船等。
本次投资项目紧紧围绕港口主营业务，着重提高主营业务的生产能力和运行效率，进一步提升公司的核心竞争力和市场影响力，为公司的长期持续发展营造有利环 境。同时，本次收购也将大幅提升公司的经营规模，扩大业务经营范围，增强公司抵御经济周期波动风险的能力，为进一步完善本公司的产业链条，增强为客户提供 综合服务的能力打下了坚实基础。

上市3个月乡村基上海豫园店关门 IPO承诺年底130家店或难完成

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101222/2145781.shtml

每经记者 郑佩珊 发自上海
从重庆发展起来的乡村基，自在纳斯达克成功上市以来名声大噪，公开消息显示，乡村基从一开始就打出“中国麦当劳”的旗号，不仅打算布局中国，更有走向世界的宏伟目标。不过这家被红杉资本看好，并实质性参与其中的公司，近日在上海却出现关店消息。
据了解，乡村基早先已经进驻上海，并且拥有4家门店。但是近日《每日经济新闻》记者发现，乡村基位于上海市繁华地带的豫园店已经悄然关门，乡村基的网站上也已经将上海豫园店抹去。
记者向乡村基方面求证该情况时，上海分公司一位自称是总经理助理的人士告诉记者，“关掉豫园店也是公司发展的需要，我们不能保证任何一家门店都赚钱，不赚钱的门店自然要停掉。”
乡村基IPO招股说明书指出，公司计划在2010年底将分店增加至130家。记者统计乡村基网站信息发现，其目前拥有的门店总数为115家，在距离年末已不到10天之际，有分析指出，乡村基能否完成IPO时的承诺值得怀疑。
豫园店已关门
12月21日，记者来到乡村基位于黄浦区方浜中路280号金豫名品折扣中心2楼的豫园店，发现原店址内部已经有4名工人在进行重新装修。大门口乡村基的 店牌已经拆除，只有玻璃门上还留有“CSC”的标志。其玻璃门上豁然贴着一份出自上海得聪乡村基餐饮管理有限公司 （以下简称上海乡村基公司）的停业通告：“乡村基豫园餐厅于2010年11月30日起停止营业，感谢您长久以来对乡村基的支持，给您带来的不便敬请原 谅。”
而对于乡村基豫园店关门的原因，却有各种猜测。“世博会结束以后，乡村基豫园店的生意已经不行了。”金豫名品折扣中心1楼的一位营业员告诉记者，“这里房租这么贵，他们生意又不好当然就关了。”
记者随后找到该商场一位负责招商的梁姓负责人。该名负责人告诉记者，乡村基豫园门店的店面有420平方米，现在的租赁价格是每平方米每天7.5元，再加上每平方米每月26元的物业管理费。也就是说，租赁这样一个门店，每个月需要支付十多万元的租赁费用。
“门店不赚钱，每个月还要贴进去一点，我们自然就把门店关掉了。”前述上海乡村基公司总经理助理告诉记者，“公司在操作上会有失误，也属正常。”
据乡村基中国的一位贺姓负责人介绍，上海乡村基公司为乡村基的子公司，“上海豫园店确实已关门，这主要根据公司内部的一些考核指标而定的。其实每家公司都有自己评断门店优劣的考核标准，KFC、味千等同类型品牌也时常会有这类事情发生，属于企业的正常调整。”
除已关门的豫园店外，乡村基在上海还有3家店正常营业，分别位于上海市浦东新区金高路上的易初莲花、上海市青浦区徐泾镇沪清平公路，以及上海市宝山区长江西路易买得。这3家店都位于相对市郊地区，房租较为低廉。
《每日经济新闻》记者在中午12点20分来到乡村基位于宝山区长江西路上的易买得店。此时正值午餐高峰时期，记者发现该店一楼可容纳70个人的场地中， 上座率约70%，二楼却空空荡荡。5分钟之后，该门店迎来较多顾客，排队人数约20~30人，其中大多顾客的脖子上都挂有一个蓝色吊链的挂牌，上面指明为 易买得工作人员。
一位行业内人士指出，乡村基豫园店的关门，可能是因为水土不服，“类似乡村基的中式快餐的发展模式都必须要注意成本控制。乡村基在上海繁华地带开门店有两个问题，一个是选址的租赁成本，另外一个就是乡村基较低的价格是否与繁华地带的格调相匹配。”
上述业内人士还指出，上海是一个商业发达的一线城市，面对各色餐饮店，“上海的顾客还是比较挑剔的”。乡村基截至目前，只在上海市郊拥有3家门店，而市中心唯一的一家店已经停业，“乡村基在上海的扩张是否顺利？我们要打个问号。”
IPO承诺或难完成
作为中国第一只在美上市的快餐连锁概念股票，乡村基受到美国资本市场的热捧。2010年9月28日，乡村基以每股16.5美元的发行价在纽约证券交易所 上市，每ADS对应4股普通股，筹资规模约9200万美元。IPO当日，乡村基涨幅达47.27%，股价报24.30美元。
而就乡村基的上市，红杉资本的沈南鹏曾表示，乡村基的商业模式值得称赞。针对中式快餐一直具有挑战性的标准化问题，乡村基在实践中有重大突破，“这样的模式能够使企业很快地在全国扩张”。他并指出，乡村基具备了快速扩张的管理能力。
i美股投资研报数据显示，从1996年到2007年，乡村基单店数总共为9家，扩展速度并不快。2007年11月，红杉资本和海纳亚洲向乡村基共同注资 2000万美元，规划将乡村基打造为“中国麦当劳”，成为中国一线城市第一中式快餐品牌。从2007年底开始，乡村基进入快速扩张期，2008年单店数为 43家，2009年单店数81家，截至2010年9月底单店数为114家。
乡村基在IPO的招股说明书中指出，在2010年四季度，乡村基将再开16家分店，这样乡村基的总店数有可能将达到130家，同时消费者平均消费价格也从此前的5~13元提高至10~16元之间。
记者统计乡村基网站公布的信息，发现其目前在重庆、四川、湖北、湖南、陕西以及上海所有的门店总数为115家。如今距离年末已经不到10天，乡村基能否顺利在这余下的10天内再扩张15家门店？
上述贺姓负责人告诉记者，“乡村基目前还是会以中国西南地区为重点。”而上海分公司的总经理助理告诉记者，明年起乡村基会向上海周边地区进行扩张。
中投顾问研究员黎雪荣指出，中式快餐目前往往具有区域性，“要考虑成本控制，另外就是中式快餐的口味问题。如果从地区发展到全国就要考虑到菜品的不断创新，在竞争力上往往会实力不如当地的中式快餐。”
i美股投资研报指出，乡村基目前面临的挑战在于标准化，主要体现在产品标准化、服务标准化、流程标准化三大方面。不同于肯德基、麦当劳严格的工业化标 准，全世界统一风味，在中式快餐里难以完成标准统一化，要提供规格、口味、分量统一的产品更是困难重重。“比如不同地区消费者口味千差万别，许多中餐产品 不能提前预制加工，中餐饭菜口感与新鲜度不易保持等。”

IPO作用力

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-1/2MMDAwMDIxNDA2Mg.html

选择到哪里上市，对流动性的考虑是最关键的因素。”纽交所北京首代杨戈说。所以适合留在国内的留下了，适合出海的也出海了。

未来十年，这依然会是金科玉律。IPO这个风向标，又反向影响着PE的投资行为。

两条腿走路

创业板造就了一场盛宴，本土PE因此扬眉吐气。

截 至2010年12月，全年共有108家公司登陆创业板，却有106家VC/PE以及32亿元资金隐身其间。数码视讯（300079.SZ）、欧比特 （300053.SZ）、九州电气（300040.SZ）分列最被投资人看重前三甲，分别有13家、8家以及7家机构投资人。

人民币基金因此“不可或缺”。2010年前11个月，VC领域共募集了近62亿美元人民币基金，美元基金则不到40亿美元。清科集团的报道进一步指出，在PE领域，2009年仅有21只人民币基金募集，今年前11个月新募人民币基金却高达64只，总量逼近100亿美元。

但人民币独步国内市场的情形却没有形成。2010年前11个月，针对中国市场的美元基金募集也高烧不退：新募PE基金近165亿美元,新募VC基金也将近40亿美元。甚至九鼎、达晨等本土GP也在尝试管理美元基金：这给他们创造了两种可能性：在国内上市或者出海。

“没有人会拒绝多一个渠道”。在国内市场大热的同时，中国企业海外IPO也风生水起。据统计，今年共有34个中国企业赴美上市，其中32家有VC/PE投资。

即使传统消费概念也大受追捧。重庆“味道”乡村基（CCSC）为中国消费概念出海打通了渠道。2010年9月28日这家连锁餐饮企业登陆纽交所，其25美元的开盘价、65.8倍的市盈率令人大跌眼镜，同概念的小肥羊在香港上市时市盈率不到30倍。

实际上餐饮企业是今年中国赴美IPO的第二大类别，9家企业占到总数的27%。

TMT“回潮”

清科集团梳理今年前11个月VC、PE投资案后发现，互联网在十年轮回后再成投资热点，移动互联网整个链条都热得发烫。

“蓝讯与优酷在美国的成功上市，或许是TMT投资热回潮的重要推动力量。”纽交所北京首代杨戈说。可以作为佐证的是，国内现在有超过50家公司在准备“海外上市”，据杨戈所知TMT行业占据了很大比例。

如 果在国内，蓝汛通信、优酷网上市都不可能：它们都还没有盈利、短期内也不可能盈利。但美国资本市场对它们却热情异常：去年10月1日蓝讯在纳斯达克上市当 日股价涨幅高达95%，这刷新了纳斯达克3年来IPO当日涨幅最高纪录。纽交所上市的优酷也不甘示弱，上市当天股价冲高160%。彼时，国内还在探讨视屏 网站的赢利模式。

“前几年太阳能、网络游戏是海外上市的主力，但最近几年投资人比较喜欢大TMT领域里的企业”。即使今年TMT也是出海主力，34家在美国IPO的企业中有14家来自TMT行业，占IPO总数的41%、募集资金总额的46%，公司的总市值则超过50%。

去年销售额增六成 三一集团酝酿非上市资产IPO

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110112/2194823.shtml

　每经记者 喻春来 发自北京
就在三一重工股份有限公司(600031，SH)正在筹备赴港上市事宜之际，三一集团旗下非上市资产的IPO也在悄然酝酿中。
1月11日，三一集团一位高管在接受《每日经济新闻》记者采访时透露，该集团有意整合非上市的装备制造资产进行IPO，目前处于初步规划和研究阶段。该人士同时透露，2010年，三一集团的销售收入约500亿元，同比增长63%。
行业分析师认为，三一集团非上市资产IPO是最终的趋势，但这些资产是选择单独上市，还是注入目前已有的两个上市平台还不明朗。
单独上市VS注入现有平台
三 一集团上述高管称，对于目前没有进入上市公司的资产和其他板块，集团有意向整合后单独上市，集团正在研究这个方案，还没有明确的上市时间表。“我们考虑这 些非上市资产可能不注入现有的两个上市平台，到底是成立一家新公司，还是注入到现有非上市的一家公司都还没有确定。”上述高管说。
据《每日经济新闻》了解，三一集团旗下现有两个上市公司，三一国际(00631，HK)和三一重工，而三一集团旗下非上市的公司主要包括三一电气有限责任公司、北京市三一重机有限公司、三一重机有限公司、三一汽车起重机械有限公司、三一港口机械有限公司等。
据了解，三一电气主要从事以风力发电为核心的新能源及自动化装备制造，注册资金2亿元；北京市三一重机有限公司主营业务是各类基础工程施工设备，注册资 金1.6436亿元，总资产超过15亿元；三一重机则是三一集团旗下集工程机械生产、销售、研发于一体的核心子公司，2009年销售额超过40亿元；三一 港口机械主要以港口装备制造业为主。
“如果单独上市，这些资产关联性相对不高，一些公司的资产和盈利规模也太小，整合也相对不易和麻烦。”中信证券机械行业的分析师郭亚玲说道。不过，郭亚玲也表示单独上市对于公司来说是有利的，因为单独上市市值相对较大，融资额会更高。
“筹钱”扩张海外市场
分析师认为，三一集团酝酿IPO更多是为了在工程机械市场迅速膨胀的关键时刻，获得扩张海外市场的资金。
截至目前，在国际布局方面，三一集团已在印度、德国、美国、巴西建厂，销售网络遍布全球。据媒体报道，三一重工计划投资1亿美元在韩国兴建一座重型设备厂。
中投顾问高级研究员贺在华认为，扩大海外市场份额不仅是国内外企业长期发展的目标，也是未来工程机械行业发展的趋势。中投顾问研究总监张砚霖说，与欧美 产品相比，中国工程机械在性价比与地理位置上占据重要优势。通常而言，国际性工程机械公司的海外销售一般占比为60%以上，因此，中国工程机械企业的海外 拓展空间还相当大。
以中国企业为例，目前机械行业的平均出口占比大约为10%。三一集团长期的目标是出口占比达到50%以上；中联预计未来出口销售占比达到40%以上；柳工2015年的目标是海外市场份额达到20%到30%。