基金觀點：美國能源及金融股看高一線
1 :
GS(14)@2017-10-30 00:10:24雖然美國價值股現時沒有大漲，但至少已開始展現起色。美國大型價值股已從八月的低位回升近5.5%，表現與整體市場相若，且稍為領先增長股。在八月底低位時，我們認為當時價值股估值便宜，甚至比2000年至今的任何時間還要相宜，如此水平仍未獲得青睞實欠理據。當時價值股所缺乏的是一個催化因素，但最近已經可以看到數據表現轉強及稅改重上議程。若此趨勢能夠延續，我們認為在美國市場內，能源和金融板塊將可看高一線。以絕對值計，目前金融、能源和公用事業板塊的市賬率似乎最低廉。不過，由於受到追求收益的債券投資者持續追捧，公用事業板塊的估值相比歷史水平並非特別便宜，因而剩下能源及金融板塊可供選擇，其中，相對大市而言，能源板塊的估值尤為吸引。自1995年以來，標準普爾500指數能源類成份股的估值相較整體市場約有17%的折讓，但現時的折讓幅度已擴大至接近40%。此外，金融及能源板塊在價值股指數中所佔的比重也帶來優勢。銀行和保險板塊合共佔標準普爾500價值股指數約26%，相當於標準普爾500指數同類成分比重的兩倍。同樣地，石油和天然氣板塊在此指數的比重，也相當於整體市場指數約兩倍。能源和金融板塊除了有望繼續因價值股回升而獲益外，亦可各自因非系統性因素而受惠：助推金融業（尤其是銀行業）的因素是利率去向；而能源業則在於油價走勢。就銀行業而言，銀行板塊可因長期利率上升及孳息率曲線形態趨向陡斜而受益。過去兩年，銀行股指數的每周變動約有40%是與十年期國庫債券孳息率的每周變動相關。至於能源業的情況也相若。能源板塊自2015年後期以來的每周回報，有超過50%與原油價格的每周變動相關，由此解釋了此兩類板塊近期何以表現如此亮麗：因為利率和原油價格在最近數周均大幅攀升。總括而言，美國價值股現時的估值仍然偏低。只要經濟維持穩固增長，投資者繼續憧憬當局可能減稅，那麼價值股便有望延續佳績，而美國能源和金融板塊將是把握價值股優勢的最佳選擇。儘管此兩類板塊同受相關基礎因素和投資風格偏好所影響，但當前有利價值股的經濟增長轉強因素，同樣有利於利率和油價表現，因此我們仍然看好價值股的前景。貝萊德資產管理北亞有限公司在香港，資料由貝萊德資產管理北亞有限公司刊發。此資料並未被香港證券及期貨事務監察委員會所審閱。本文僅作參考資料和教育用途，並不構成對任何人士投資證券或貝萊德基金的提呈發售、邀請或勸誘，或向居住於當地證券法禁止有關提呈發售、邀請或勸誘活動的司法管轄區的人士進行提呈發售、邀請或勸誘。投資涉及風險。過往業績並不代表將來的表現。投資價值及其收益可升可跌，並不能保證。投資者可能無法取回原本投資金額。貨幣匯率變動亦可能導致投資價值增加或減少。稅項水平及稅基可能不時變更。文內所載部份信息可能來自貝萊德認為可靠的外部來源。文內所述觀點並不構成投資或任何其他建議，並可予以修改。有關觀點不一定反映貝萊德集團旗下任何公司的意見或其意見的一部份，且不保證其準確性或完整性，閣下亦不應依賴於此。
c2017 BlackRock, Inc.版權所有。iShares安碩R及 BlackRockR乃 BlackRock, Inc.或其附屬公司在美國及其他地方的註冊商標。所有其他交易商標、服務標記或註冊商標乃為所屬者擁有。如欲查詢詳情：香港媒體-歡迎瀏覽公司網頁
http://www.blackrock.com/hk。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171026/20194489
力伍﹕資本市場開放 內地金融業看高一線
1 :
GS(14)@2017-11-04 15:38:41【明報專訊】國家統計局發布的資料顯示，10月製造業PMI回到今年均值，製造業持續保持擴張的趨勢。從細分行業資料來看，高端製造業、消費品相關製造業的增長持續，預示經濟保持穩步增長。從此可以看出，下半年經濟下探的風險幾乎不存在了，新舊周期的問題已經不再是經濟是否觸底，而是何時再次啟動了，也預示人行行長周小川提出的全年7%經濟增長也許不是「不能完成的任務」。
L形經濟築底 保持慢牛
從十九大有關經濟政策的論述來看，未來中國經濟去產能、去槓桿的供給側改革方向不會有大的改變，L形經濟的築底過程還會持續，還會保持「穩中向好」的慢牛走勢。因此，消費、科技類產業及新經濟仍是之後一段時間保持強勁增長的亮點所在。
同時，最近人行及一些權威機構開始重新強調人民幣國際化的改革，反映出經過一段時期的波動，人民幣匯率的穩定增添了政策制訂者的信心，推動人民幣匯率改革和跨境資本流動的改革。其實，如果回顧最近幾年的情况，從滬港通、深港通到債券通等，中國資本市場的開放步伐一直沒有真正停頓，只不過保持一種小步快走、逐次擴大的趨勢，使人在不知不覺中發現「輕舟已過萬重山」。也因此，中國金融行業也必將是一個具有極大潛力的行業，值得認真挖掘。
就市場而言，最近股市、債市的波動可以被看作是一個短期的形態，中長期慢牛的走勢不會有大的出入。人行最新公布的境外機構和個人持有境內人民幣金融資產的情况顯示，截至2017年9月底，境外機構和個人持有的境內人民幣股票資產（簡稱「外資持股」）達1.021萬億元（人民幣·下同），首次超過1萬億元大關。相對於同期滬深兩市逾56萬億元的A股總市值、逾44萬億元的A股流通市值而言，外資持股佔比分別為1.7%、2.3%。
外資影響漸現 發掘A股長線價值
考慮到外資持股相對集中，且近3年增速較快等因素，其對A股市場的投資者結構、市場生態與投資理念等方面的影響正日益顯現。特別是今年以來藍籌股的走強，外資功不可沒，長線持股相對於短線炒股的投資理念愈來愈顯現出來，對於減少市場波動、挖掘投資價值來說都是有益的。同時，也反映出外資對中國經濟的信心。
新華財金社
[力伍 中港經濟通]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2947&issue=20171103
輪輪相扣：成交暢旺 劵商股看高一線
1 :
GS(14)@2018-01-15 03:28:26踏入2018年港股成交暢旺，首4個交易日港股平均成交金額為1,280億元，期間港股曾一度升穿30900點，升逾900點，成交配合升勢，上周四由石油石化股發力，帶動大市上升。大市投資氣氛向好，支持港交所（388）股價造好，加上H股全流通及同股不同權的利好因素底下，港交所於1個月內由220元升至255上周五即市高位，升幅近15%。觀乎2015年大時代成交曾一度錄得2,900億成交，當時港交所曾一度高見311.4元。投資者如認為港股牛市未完，港股成交可持續暢旺，並認為同股不同權可吸引大企業來港上市，可留意港交所認購19463，行使價278.88元，18年9月到期，有效槓桿約5.2倍。2015年大時代港交所於短短半個月升近7成，走勢大幅跑贏大市，而當時劵商股升勢更加凌厲，當中海通國際（665）同期升近150%，於大牛市當中劵商股走勢可看高一線。走勢上，海通國際股價仍處於低水平，如投資者看好海通國際，可留意認購19589，行使價5.88元，18年8月到期，有效槓桿約3.0倍。瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部本產品並無抵押品。如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。本資料由瑞銀刋發，其並不構成買賣建議、邀請、要約或游說。瑞銀為結構性產品的發行商，瑞銀及其集團成員、其聯屬公司及董事及僱員可能持有本資料所述證券之權益（作為主事人或其他）。結構性產品價格可急升或急跌，投資者可能會蒙受全盤損失。過往表現並不反映將來表現。牛熊證備強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額;而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資前應瞭解有關風險，並諮詢專業顧問及查閱有關上市文件。UBS Securities Hong Kong Limited為結構性產品之流通量提供者，亦可能是唯一報價者或巿場參與者。c UBS2018。版權所有。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180108/20267812
基金觀點：加息周期下 金融股看高一線
1 :
GS(14)@2018-03-19 04:47:48對於環球金融股而言，現時正處於相當不錯的投資環境，環球經濟增長穩健，加上利好的貨幣政策，我們對環球金融股的前景維持看好。當中有不少吸引的投資主題，例如是加息周期以及隨之而來的利潤率改善、美國金融去監管和個別新興市場的周期性復蘇亦值得關注。目前，全球利率狀況已經開始走向正常化，美國聯儲局固然早已處於加息周期，另一主要中央銀行歐洲央行估計亦將會收緊貨幣政策，加上通脹重臨和民粹主義推升財政開支，導致七大工業國（G7）的債息水平從極低位回升，有利對利率敏感度高的金融股。由於美國已率先加息，美國銀行股的利潤率已見復蘇，過去幾年以來淨息差（NIM）不斷改善，預期2018年的NIM仍會進一步好轉。不過，加息對美國銀行業利潤的提升，絕大部份已反映在盈利預測之中，相對上，歐洲金融股似乎是更佳的地區配置，有不少優秀的個股選擇。歐洲與美國間的債券孳息相差明顯過大，因此對歐央行的加息預期將會提升。在目前歐央行利率遠較美國聯儲局為低的情況下，歐洲銀行受惠加息的程度無疑會較美國銀行為高。歐洲銀行的一級資本比率亦高於美國銀行，反映歐銀的資產負債表相對更加穩健。我們亦看好新興市場金融股，特別是東盟地區受惠於信貸周期擴張、市場利率上升和貸款增長回升等；中國方面，政府在全國代表大會之後會更進取地推行改革，長遠對經濟有利，惟短線卻可能會令市場波動性上升。至於現時的主要風險方面，就是市場上充斥着聯儲局將緩慢加息的預期，一旦投資者認為聯儲局對通脹的應對過慢，或將引起加息步伐將飛快加速的預期，這樣新興市場的情況可能會較波動，惟現階段我們對聯儲局不會出現政策失誤仍持樂觀態度。梁慧君富達國際香港分銷業務總監
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180316/20333148
Next Page