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Contrail為什麼值那麼多錢?

http://www.yicai.com/news/2013/03/2522159.html

有這樣一個創業故事:創立不到一年,產品還沒發佈,然後以1.76億美元的價格賣了。

這個事是真的。被收購的公司叫Contrail Systems,做的是大部分人都不瞭解的軟件定義網絡(SDN)技術。Juniper去年年底在提交給SEC的文件中披露,以1.76億美元(5750萬美元現金和582萬股股票)收購Contrail。

接下來是疑問。一個初創公司為什麼會這麼值錢?通常這種初創公司拿的都是規模不大的天使投資,即使成長期的公司拿到風險投資也很少有這麼大規模—1.76億美元甚至都超過很多公司的IPO規模了。

還有一個疑問是,如果Contrail真的這麼值錢,創始人為什麼願意賣掉公司?即使創始人沒有一顆改變世界的野心,從生意的角度看,初創期也不是賣掉公司的最好時機。

賭注 Contrail處在巨變的行業機會中。傳統的網絡設備(交換機、路由器)都是軟硬件一體,類似早期自有操作系統的電腦,這不僅使得思科這樣的提供商可以獲得很高的溢價,而且不同操作系統也使得網絡設備用戶很難調整自己的網絡架構。SDN要做的是提供一個通用的網絡設備操作系統,這不僅能解決網絡架構調整問題,也會將傳統網絡設備變成沒有溢價空間的純硬件設備。去年,全球網絡設備市場超過1000億美元。操作系統最終只需要一兩個,這不由得Juniper不去下注。

速度 對於SDN來說,速度和規模是生存命脈。類似例子是Android,一個最初體驗不佳的手機操作系統最終憑藉速度和規模成為市場首選,而PalmOS這樣的產品進入的時機太晚,即使有更好體驗也無濟於事。其實留給Juniper的機會並不多了。此前,VMware以12.6億美元收購Nicira;思科1億美元投資了3個前員工創辦的Insieme;Oracle也收購了Xsigo。

溢價 從初創公司估值來看,收購是溢價最高的方式。這意味著要買下關於公司的一切機會和可能性。先不說Contrail未來能夠成為多大規模的公司,即使從人的角度看,恐怕也不是一個不可思議的價格。Contrail的核心團隊都是來自思科、Google等公司的高級技術人員。VMware前首席執行官Maritz就將收購Nicira的原因歸結為技術和頂級技術人才。

SDN其實是最近幾年才剛興起的一個概念,但去年一系列的併購顯示這一概念已經引起了業界的重視(或者說恐慌)。根本的原因是傳統的網絡設備市場已經到了必須改變的臨界點—昂貴而且笨重的傳統網絡設備已經無法滿足一些重要用戶的需求和耐心。

去年,Google高級副總裁HÖlzle就表示,通過SDN相關技術整改了內部網絡中的很大一部分,並視其為Google史上在網絡方面最重大的變革。Google向亞洲製造商購買廉價的網絡設備,從而繞開思科這樣的昂貴賣家。

大公司併購SDN公司並不一定有利於這個新概念的普及。拋開創業氛圍這樣的因素不談,大公司在傳統網絡設備業務的束縛下很難全心投入SDN,即使它們擁有頂級的技術和技術人員也不能保證成功,關鍵在於思科這樣的公司有多大的勇氣去顛覆自己的核心的傳統業務。這也正是大部分被收購公司都無為而終的原因所在。

從另一個角度看,選擇被收購也是創業公司勇氣不足。市場上的顛覆者、最終贏家一定是那些有出眾的想法(技術)、耐性(企業素質)和商業頭腦(經營天賦)的人,缺一不可。從這個意義上說,這次高額收購也預示著創造力的消失。我們見識了一個超值回報但可能少了一個偉大公司,商業就是這樣。

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