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吃下美國史上最大罰單 美銀三季度虧損

周三，美國以資產規模計的第二大銀行美國銀行公布財報稱三季度出現虧損，多因該行向美國政府支付的天價罰單拖累了利潤。

美國銀行第三季度財報顯示，該公司歸屬於普通股股東的凈虧損為7000萬美元，合每股虧損0.01美元。路透社此前援引分析師預期該行將每股虧損0.09美元。

相比之下，該銀行去年同期獲利22.2億美元，合每股獲利0.20美元。

美國銀行法律訴訟成本在第三季增加至56億美元，高於第二季的40億美元，2013年第三季為11億美元。

華爾街見聞曾提及，8月21日，美國銀行宣布與美國司法部達成和解協議，同意支付166.5億美元以了結抵押貸款支持證券的相關訴訟。這是美國聯邦政府針對單一公司開出的史上最大罰單。

路透社報道稱，今年以來，美國銀行已因金融危機時期的違規行為而屢吃罰單。目前為止，美國銀行同意支付解決與金融危機有關的賠付金額約有700億美元，是摩根大通已同意支付金額的兩倍多。

美國銀行是美國六大銀行中第四家公布第三季業績的銀行，之前公布業績的摩根大通也曾深受龐大法務費用的沖擊。

華爾街見聞提及，摩根大通三季財報披露了高達10億美元的訴訟費用。該銀行去年第三季錄得3.8億美元虧損，為2004年以來第一次虧損。因該行遭遇監管當局的一系列調查，並為其付出高達72億美元的訴訟費用。

據路透社報道，美銀財報還顯示，

包括優先股股利在內的凈利從25億美元下滑至1.68億美元。

第三季正體投資銀行手續費收入較上年同期增加4%至14億美元。

不計會計調整的債券交易營收增加11%至22億美元，因市場活動在9月出現回升。

證券銷售及交易營收同期增加6%至10億美元。

最大業務零售銀行部門的獲利成長3.9%至18.6億美元，受信貸損失準備減少所帶動。該部門業務包括信用卡。

財富及投資管理獲利增加12.9%至8.13億美元，因資產管理費收入成長19%至創紀錄的20億美元。

路透社報道稱，美國銀行執行長莫尼漢說：

我們的客戶活動強勁。與上年同期相比，大多數業務的獲利也有好轉。

美國銀行股價在盤前上漲0.4%至16.59美元。

至周二收盤為止，股價自今年以來已上漲5.3%，是KBW銀行股指數成分股中表現第二佳的個股，僅次於富國銀行。

美銀美林：FOMC本周或宣布結束QE3 美元料繼續走強

美銀美林周一發布報告預計，FOMC將會在本周的議息會議結束後宣布於十月結束QE3，但他們仍會維持現有措辭，釋放美聯儲並不急於加息的信號。美銀美林認為，中立的美聯儲表態意味著美元將會延續當前走勢。

報告稱，“當前市場可能已經反映了對美聯儲釋放鴿派信號的預期，考慮到美聯儲對經濟放緩、通貨緊縮和市場波動的擔憂。我們的基線預測是，美聯儲將公布較為中性的聲明，即如期結束QE3但並不改變關鍵措辭，這將會讓上述預期失望。”

“這一結果將會繼續推高美元，收益率曲線會隨著美元上漲而變得平緩。”美銀美林稱。

報告中還補充道：“值得註意的是，其他央行似乎最近聽起來對風險的態度比較樂觀……美聯儲是否應該采取類似的態度，淡化美國經濟面臨的風險（外部環境趨弱和結束QE）？我們認為，這樣會緩解近期外界對於美聯儲可能推QE4的持續爭論。耶倫和FOMC嘗試淡化‘相當一段時間’中‘視時間而定’的屬性，而轉向更強調一切取決於數據的態度。”

美銀美林總結稱：“基於我們對美國的經濟增長相對G10其他國家表現更好的預測，這將會為美元提供中期支撐，即使市場對於首次加息的預測左右搖擺。”

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（實習編輯 戴博）

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美銀美林：當華爾街對股市集體悲觀，入市良機就到了！

當華爾街對美國股市的態度比2009年3月還要悲觀，這意味著入市良機到了！

上周五，標普500指數再次刷新歷史最高點。但根據美銀美林的賣方指標(Sell Side Indicator)，華爾街正釋放出“現在正是入市良機”的信號。

美銀美林的賣方指標是基於每月最後一個交易日華爾街分析師推薦股票配置的均值。美銀美林發現，“華爾街對股票配置的共識從歷史上來看一直是可靠的反向指標。”

周一早間，美銀美林的股票和量化策略主管Savita Subramanian及其股票策略團隊在一份給客戶的報告中這樣寫到：“我們仍然看到華爾街普遍不樂觀並且建議客戶大幅低配股票。他們普遍建議將股票（占投資組合）比例減持到52%，而傳統上長期的平均配置為60%-65%。”

Subramanian寫到，當這一指標達到如此低位甚至更低時，未來12個月收益為正的概率高達96%，而收益率的中位數為26%。

下面這幅圖顯示的就是最新的美銀美林賣方指標。

（實習編輯 戴博）

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2015年怎麽投資？看美銀八大“頂級交易”

據騰訊財經編譯，美國銀行美林證券外匯和利率策略師大衛-吳（David Woo）在周二的報告中提出了他預期中2015年的最佳交易策略。

除了在他所關註市場中極為細致的一些交易策略之外，大衛-吳提出了五大主要策略，並認為這些將是對股票、債券、大宗商品以及外匯等多個市場具有更廣泛，更宏觀影響的主要驅動。

美聯儲將擺脫重擔

美聯儲已經結束了量化寬松，在2015年將更加依賴前瞻指引。不過，隨著市場已經在定價中考慮到一個極為緩慢的貨幣政策收緊周期以及非常低水平的期限溢價，通過前瞻指引來實現寬松的廣度應該是受到限制的。

如果我們對於聯儲量化寬松的結束所具有的沖擊還沒有完全出現的判斷是正確的，那麽歐洲央行，日本央行，以及有可能其他主要央行可能會實施更大程度的寬松以作為補償。這應該構成對美元的看漲推動，到2015年年底時候，歐元兌美元匯率可能達到1.20美元，美元兌日元可能達到123日元。同時，這也是對歐洲和日本利率的看漲推動，五年期德國政府債的收益率可能跌至零點。

美元將受益於中國增長放緩

共識性的看法是全球經濟增長會在2015年加速，有預測者認為，甚至連歐元區都會在未來一年有加速增長，而唯一的例外可能是中國——華爾街經濟學家們認為中國的增長速度可能僅有溫和的7%。

明顯的一點是，美元將會是繼續放緩的中國經濟的主要受益者。美國對中國的出口量在美國國內生產總值中的占比僅僅是1%，相比之下，對德國的占比是3%，日本占比4%，澳大利亞有6%的占比。

相比美元本身，對美國利率的交易會更容易

我們在2014年得到的一個主要教訓是，美元匯率可以在沒有更高的美國利率的情況下上漲，但是更高的美元匯率反過來會限制美國利率的上行空間。另一個教訓是，美國利率越來越受到全球性因素的驅動。這些教訓告訴我們，美元要有好的表現，需要的僅僅是美國經濟的表現好過其他國家。盡管如此，美國利率要升高，其他國家也要有好的經濟表現。

逆勢而動會有回報

如果說我們在2014年學到了關於投資的什麽道理，那就是——正確的策略如果有太多人在幹，通常也會變成不對的那種。換句話說，在倉位變得太單邊的時候，換到另一邊可能會有回報。確認一種趨勢在什麽時候變得太過頭而可能出現逆轉走勢，並不是一件容易的事情，但是這也是為什麽，明白價值和估值永遠是最重要的事情。明白定位也是極為關鍵的，低層交易商的風險喜好意味著市場更有可能出現的情況是太過冒險。

油價的漲跌將帶動全球性波動

2014年至今，布倫特原油價格已經下跌接近30%。如果油價在下個月沒有出現明顯的反彈，這可能是15年以來，僅次於2008年時候的最大年度跌幅。油價連續兩年大幅下跌是很少見的——過去25年以來僅僅發生過一次，也就是1997年和1998年的油價連續下跌。我們的大宗商品團隊相信，在石油輸出國組織調整產量，更低的價格迫使部分邊緣供應商出局之後，油價會在2015年出現反彈。

總體而言，我們預期油價的漲跌將是2015年利率和外匯市場波動性的主要驅動。我們相信，油價的前景將是對美國脫鉤理論尤其重要的影響來源，也就是對美元匯率總體方向至關重要的因素。

大衛-吳也提出了一些具體的交易策略。

最佳定向策略：

賣出澳大利亞元兌美元現貨。參考現價0.8710，目標位置0.78，止損位置0.90。

五年期美國掉期利率相對五年期離岸人民幣掉期利率的息差在119個基點，目標位置60個基點，止損位145個基點。

最佳歐洲策略：

買入歐元銀行間加權隔夜拆借平均利率（Eonia）的一年期前期合約，入市點負4個基點，目標位置負15個基點，止損位0基點。

賣出瑞士法郎兌挪威克朗，現貨參考價7.00，目標位置6.25，止損7.42。

最佳波動策略：

買入18個月期歐元兌美元認購息差合約，行權價1.18，波幅10.25%，現貨參考價1.2425。

最佳通貨膨脹策略：

通過掉期合約買入三十年期美國通貨膨脹對三十年期歐洲通貨膨脹，息差49個基點，目標價80個基點，止損位35個基點。

最佳逆勢策略：

在125日元位置賣出三個月美元兌日元期權，在125日元買入六個月期權，杠桿比1000萬美元對1300萬美元，現貨參考價117.80日元。

最佳調整策略：

以0.625%收益率買入200mm美元國債，以同等到期時間掉期合約對沖。入市點17.5基點，目標位置28基點，止損12基點。

最佳相對價值策略：

買入三年期葡萄牙國債和10年期德國國債，賣出10年期西班牙國債，參考價分別是55%，83%和-100%，目標位置115個基點，止損位在93個基點。

最佳尾部風險策略：

1年期美元兌加拿大元期權，參考現價1.13，認購行權1.27，波幅10.25%。

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美銀：沙特重演1985石油市場爭奪戰

美林美銀分析師Jake Greenberg表示，原油市場正在重演1985年沙特主導的價格戰。歷史走勢證明，油價的下挫恐將延續。Greenberg建議持有歐洲原油及天然氣股票的空頭頭寸。

Greenberg表示：

在1985年的時候，沙特為了維護其原油市場占有率而采取價格戰。沙特當時將每天原油出口量從200萬桶增加到1000萬桶。明顯供大於求導致國際油價從1985年11月的31.72美元/桶跌至1986年3月的10.42美元/桶。4個月內跌去了69%！

隨後在沙特帶領OPEC削減產能之下，油價觸底反彈。值得一提的是，當時非OPEC國家墨西哥、挪威和前蘇聯也同時簽署減產協議。

目前的情況和當時有一些類似。美國頁巖油的情況和當時北海地區原油類似，而ISIS帶來的地緣沖突則和當時的兩伊戰爭相似。沙特則依然是那個原油市場呼風喚雨的老大。

此前沙特也表示，除非美國及其他非OPEC原油出產國也同意減產，否則沙特不會單方面減產。

如果沙特不采取行動，那麽油價在未來6-9個月內還將維持低價。只有減產協議達成之後，油價才有可能反彈。這個時間點或在12-18個月之後。

在和一位經歷過1985年油市的老交易員交流之後，他告訴我絕對低價或在35美元/桶。

無論如何，我認為目前比較好的交易還是持有歐洲原油及天然氣固的空頭持倉，或者利用反彈賣出。

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美銀美林：銅博士給出信號了 拋中國股票吧

繼周二跌超6%後，銅價周三加速下跌至超過五年的新低，因對全球經濟成長乏善可陳的擔憂以及油價續挫拖累銅價表現。此外市場參與者預計短期內還難以見到銅企大幅減產。

倫敦金屬交易所(LME)期銅價格本周一跌破每噸6000美元重要關口，為2009年10月以來首見，自此以後銅價加速下跌，周三亞市盤中LME期銅價格大跌超8%，創2011年9月來最大跌幅。觸及5353.25美元/噸，刷新2009年7月以來新低。

美銀美林中國股市策略師崔偉周三在給客戶的報告中稱，對於中國股市來說，銅價崩盤可不是什麽好消息。

（上海期銅價格走勢，恒生國企指數）

崔偉寫道，基於銅在中國經濟中的廣泛使用，銅的價格和需求是衡量中國經濟健康狀況一個很好的指標，這可能也是中國股市和銅價通常具有很好相關性的原因。

對於近期銅價的暴跌，崔偉寫道，“總而言之，我們站在銅博士這一邊。”

我們認為，銅價近期承受著如此大的壓力意味著，要麽是（中國）需求顯著放緩，要麽是其影子銀行系統出現了問題，要麽就是兩個因素同時顯現。

“當然，銅博士可能也會出錯”，崔偉坦誠道。

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美國銀行業遭遇寒冬 美銀、花旗四季度利潤大降

美國銀行業遭遇寒冬，美銀、花旗兩大巨頭2014年四季度利潤大幅下滑，主要因交易部門收入下降及天價罰單等。

美國銀行（Bank of America）四季度利潤同比下滑11%，盡管該行大力控制支出但仍不及信貸和交易部門收入的下滑程度。美銀股價今日盤前交易中下跌近3%。

該行周四公布的財報顯示四季度利潤30.5億美元，相當於每股25美分（EPS），較前一年的34.4億美元、EPS 29美分下滑。遠不及路透分析師對今年的EPS預期31美分。收入部分下滑13%至187.3億美元，不及分析師們的預測209.4億美元。

其中，交易部門同比收入下滑20%至23.7億美元；固定收益、貨幣、商品交易部門大幅下滑30%至14.6億美元，該行稱這是因為公司債及住房抵押債券交易量減少，不過外匯和利率交易表現強勁；同時股票交易部門收入上升1.3%。

花旗集團（Citigroup ）四季度利潤同比驟降86%，因該行遭遇巨額罰款且交易部門收入下滑。該公司股票盤前交易中下跌2.2%。

根據該行周四的財報顯示，四季度利潤3.5億美元，已包含了之前35億美元法律及人員調整開支。四季度利潤遠遠小於上一年同期的24.6億美元，EPS為6美分，不及分析師們預測的9美分。

花旗銀行的交易部門收入同比下滑14%至24.6億美元，花旗此前已決定下調交易員們今年的獎金。

該行表示，美元走強對其四季度利潤產生了較大壓力，因花旗是美國業務全球化程度最大的銀行之一，因匯率造成其四季度利潤的減少了4.58億美元。

花旗集團2014年里還遭遇了一系列法律訴訟，7月份花旗以接近以70億美元與美國司法部就在金融危機前銷售MBS達成和解。

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美銀美林：全球避險模式啟動 “高分紅”股票有望翻倍

美銀美林在近期一份報告中指出，隨著全球市場避險情緒的啟動，主要國債市場的收益率已經明顯被壓低。這將導致資金從中流出，並流向那些比較優質的股票資產，“高分紅”股票有望翻倍。

美銀策略師Barnaby Martin和 Manish Kabra表示，歐元區負收益債券資金規模達到了1.4萬億歐元，日本負收益債券資金規模則為2.4萬億歐元。如此大規模的資金在負收益情況下別無選擇，只能尋找相對安全的股票資產。

美銀發現，對比30年歐洲國債收益率和安全股票的分紅收益率，可以發現目前兩者有一倍的差距。因此，如果這些資金開始轉移，那麽那些“高分紅”的股票有望出現翻倍行情。

美銀還為此推薦了一份股票名單：

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美銀美林：貨幣戰沒有贏家

隨著央行降息占據各大財經媒體頭條，全球加速開啟貨幣戰也越發令人擔憂。但美銀美林指出，貨幣戰爭沒有贏家。

華爾街見聞1月末的文章介紹過，去年年初至今，已有10多國央行步入降息周期，只有巴西、俄羅斯和新西蘭因國內通脹和本幣貶值等因素困擾，仍處加息通道。

繼加拿大和丹麥央行意外降息後，澳洲聯儲成為加入貨幣戰的最新成員。該央行昨日宣布降息25個基點至2.25%，澳元迅速下跌近140點，並於當天創下五年半新低。

在美銀美林策略師David Woo看來，各大央行競相降息只會導致全球貨幣戰爆發，最終結果將是沒有贏家。

本周二，Woo在給客戶一份報告中寫道：

貨幣貶值可能在短期內刺激一國經濟增長。但是如果每個國家都參與了這個遊戲，結果只是外匯市場波動性更大而已。這可能會導致國際貿易和資本流動的成本增加。

他闡述了各國央行降息的原因，“如果每個人都在打壓本幣匯率，而你不這麽做，那麽你的貨幣就會升值，影響你國的競爭力。”

他還預測了貨幣戰可能帶來的部分結果：

匯率波動更大，增加貿易成本，削減跨國公司競爭力；抑制資本和投資跨國間的流動，外匯套利交易不再那麽吸引人。

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美銀：日股今年有望升至兩萬點

美國銀行（美銀）預計，到今年12月，日經225股指將升至20000點。這一結果與彭博去年12月對策略師和投資者的調查結果不謀而合，當時調查的預測中位值也是，到今年年底，日經225股指可能漲到20000點。去年12月30日以來，該指數已上漲2.9%。

彭博報道稱，美銀認為，2011年年末以來，日本股市回報率翻了一倍多，一些日本企業的所有者可能希望套現。美銀的日本資本市場負責人Reiko Hayashi本月2日接受采訪時稱：

“可能有更多以較低價位買入股票的企業保薦人拋售股票獲利。如果股市漲到18000-20000點，有些人會推升股市，然後逢高拋售持股。”

過去12個月，日元對美元匯率大跌15%。Hayashi認為，日本的企業必須考慮海外擴張和行業整合，因為國內增長機會在減少。今年日本企業並購相關的融資應該仍會強勁增長。除了募股融資，日本企業會更青睞銀行貸款，企業發債仍會增長有限。在全球地緣政治風險增加的環境下，投資者都在觀察哪里適合投資，日本國內股市的前景並未“黯淡”。對美銀等機構而言，日本市場可能有相當一部分考慮募股的潛在客戶。

上述報道提到，美銀的日本股市IPO承銷業務去年在所有外資行中排名第二，市場占有率6.3%，僅次於占6.6%的高盛。去年日本國內排名最高的是十三年蟬聯第一的野村控股，其占有率達29.5%。美銀去年承銷的兩大業務是日本迪士尼和招聘企業Recruit Co.上市，兩公司IPO合計融資5323億日元（約合44億美元）。

雖然Hayashi對日本股市仍感樂觀，但海外投資者去年並未積極投身日股。

本月初華爾街見聞文章提到，美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，日經225股指期貨自2012年以來首次出現凈空倉。去年12月華爾街見聞文章援引彭博報道稱：

繼前年創紀錄高的資金流入日本股市後，全球投資者去年幾乎沒有增持任何日股。去年流入日股的資金降至8980億日元，較前年大降94%，創2008年金融危機以來新低。單是去年4月一個月流入的資金就達到了去年全年的近三倍。

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