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盈喜也可變成盈警 林智遠Nelson Lam

2015-01-29  NM

乍暖還寒時，街上的年輕男女已急不及待穿上短袖衣服示人，就像春天已悄悄到來。春天是公布全年業績的旺季，2月和3月將是高峰期，然而上週仍見有分析員以企業去年6月的中期業績大做文章，其實只要花少少時間看看企業通告，有時大家也可更勝分析員！盈喜的時序比較 上週四收市後，國美電器（493）發出正面盈利預告，即市場普遍稱為的「盈喜」公告，預期2014全年對比2013年，門市銷售收入將上升4.5%至5%，及母公司擁有者應佔利潤將增長約40%。奇怪的是，上週五早上，就有媒體報導有大證券行下調國美的投資評級，由「買入」降至「中性」。分析盈喜，可從《壹計就明》經常和大家分享的「時序比較」入手，以了解更多企業的變化。以國美為例，國美分別在去年7月和10月發出中期和第三季9個月盈喜。中期和第三季盈喜分別預期，門市銷售收入將上升7%和6%，而母公司擁有者應佔利潤將增長超過80%和超過70%。當中期和第三季業績在8月和11月公布時，國美的收入確同時上升了7%，而母公司擁有者應佔利潤則分別增長了115%和75%。將上週的盈喜對比去年的兩個盈喜，不難發現國美的增長事實是放緩了，利潤增長由中期預期的超過80%或實際的115%，先下跌至第三季預期的超過70%或實際的75%，再收縮到全年預期約40%。假如大家原以盈利增長70%至115%，預測國美的增長，上週的盈喜應立即成了一盆冷水，淋醒了大家在春天中的美夢，盈喜變成了盈警！ 塞翁失馬，焉知非福 雖然門市銷售和利潤增長放緩，但國美上週盈喜卻預示電子商務交易額增長仍持續上升，由中期和第三季盈喜增長超過50%和70%，到上週盈喜增長超過80%，此現象與國內互聯網銷售急速增長情況不謀而合。可是在國美的年報和中期報告，卻找不到電子商務交易額的實際數字，故此難以掌握相關增長對收入和利潤的實際影響。國內互聯網銷售急速增長，必然影響在國內經營超過1,000間家電及電子產品零售門市的國美。有趣的是，國美應對此大趨勢，除整合供應鏈外，是以內部資金入股徽商銀行（3698）。國美在去年11月公布，以每股3.8港元，認購徽商6.3億股新H股；其後再公布，每股認購價不變，但下調認購股份數目，只認購4.7億股，佔徽商擴大後股本的4.09%，總代價18億港元。國美認為入股徽商，能有助提升金融服務平台，並以此作為後台，融合國美的供應鏈和電子平台，支持互聯網銷售，服務客戶及供應商。發展互聯網銷售，就要入股銀行？在互聯網銷售的領導者，有多少是依賴入股銀行而發展？徽商是2013年11月在香港上市，每股發售價3.53港元，上市後至上週股價最高3.6港元，最低3.18港元。國美公布認股當日，徽商收市價3.38港元，較國美認股價12.4%的溢價是高是低，大家可自行判斷，但要提升金融服務平台，入股銀行可以做到嗎？因中國證監會仍未批准入股徽商，國美在1月初公布延遲入股完成日至前週的16日，如入股仍未能完成，徽商承諾在上週20日之前，將因入股而支付的款項連同利息，全額退還國美。款項不是完成入股後才支付嗎？一週過了，今週會有公布？ 林智遠Nelson Lam 執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。[email protected]

中石化(0386)業績點評：盈利低於預期，1季度盈警需謹慎

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1699

新股盈警快過打針

上市有幾貴？且看依波路(1856)上市兩周多便於上周五發出盈利警告，真是快過打針。
究其原因，中期盈利減少是來自上市開支所拖累，其中涉2,100萬元要入帳，令純利下降。無辦法，去年全年才賺9,302萬元，即有關開支佔去年盈利22%之多，難怪要發盈警，但其實在招股文件已作披露，有否看見則貴客自理。
其實，早於今年1月掛牌的Magnum(2080)便於3月已表明盈利倒退，甚至虧損，業績認真嚇怕人，可惜又是那句：招股章程有披露。
特別是細細粒的便要注意，像鴻福堂(1446)籌逾1億元而已，去年才賺3,446萬元，但招股書指，上市開支總額估計高達約3,400萬元，差不多等於盡用全年盈利，少點勇氣也不輕易去做。雖然其中780萬元於去年分別列為行政開支，和預付款項，但仍然有約2,620萬元開支，估計其中約1,560萬元將確認為行政開支，但可能上市時間配合，不用列入截至6月底止中期業績內，故此不用作盈利警告。
至於該筆開支最終仍然要反映在截至12月底止全年業績內，當然，如果該集團大發神威，生意興隆，或許盈利足夠抵銷有餘，否則……
新股市場隨著企業業績期而轉靜，但半新股也要交成績表，屆時便知道真章，都是那句：招股書已披露，你能否消化厚厚文件而已。
(8月4日刊於《am730》)

英皇娛樂酒店發盈警

這是10月30日英皇娛樂酒店出盈警當晚筆者在雪球的貼文:

英皇娛樂酒店發盈利警告, 預計截至 2015 年 9 月 30 日止 6 個月（「本期間」）之綜合溢利淨額將錄得顯著減少.

該綜合溢利淨額下調主要由於﹕

(1) 澳門物業市場下滑引致酒店物業價值錄得虧損淨額。然而，該虧損淨額為非現金項目，將不會對本集團之業務構成直接影響；

(2) 2015 年 8 月人民幣突然貶值引致本集團持有之離岸人民幣存款錄得滙兌虧損。然而，銀行利息收入抵銷了部份該滙兌虧損之影響；

(3) 經濟下滑引致收入出現溫和下調。

筆者意見: (1) 和 (2) 是意料之中, 幸好, 人民幣最近已經回升了不少, 而酒店物業重估損失是非現金的變動. 筆者原本最擔心的是第3項 (收入), 管理層的評語是"溫和下調", 這個盈利警告反而令筆者比較安心. 事實上, 從最近其他澳門賭股公佈的第3季業績, 貴賓廳收入跌幅較中場大. 不過, 英皇娱乐酒店的強項是貴賓廳, 相信跌幅溫和甚至有機會平穩. 如果中場的跌幅能夠控制在20%水平, 已經相當不錯.

利用盈警盈喜/ 互太簡評

巴黎：



市場有效假設是資訊流通，沒有不知道的事，什麽好坏消息馬上就反映在價格。價值投資其實並無反對這假設，衹是認爲這種反應會過了頭。

因為市場神經緊張，有什麽風吹草動就馬上大力反應。好消息時過度樂觀，壞消息時過度悲觀，於是便有空間給價值投資人賺取吸引的囘報。

而企業的盈警和盈喜應該是對一般的投資人最無益的東西。
這些盈警和盈喜的公告，通常只是企業幾句說話。而有什麽比不用第三者核過算過就可以吹風出來更控制市場波動，讓人有無限暇想空間？

所謂盈警盈喜盡早公告,投資者可以快速反應其實是虐待心理控制能力最弱的投資者.

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互太半年業績公告，銷售因為失去一個美國客下跌了20%，盈利也下跌了20%，罐頭分析是跌27%，因為它們把上年同期的非經常性賣公司收入也放在内。

分部的中國收入比重佔整體由38%變至25%，而東南亞卻由28.9%升之44.9%，其實人民幣的下跌勢已經形成，但美元是對全世界包括東南亞貨幣也強，而國内的工人工資每年都上升不停，所以只要管理得到的話，長遠一點的分散生產基地的方向應該還是對。

互太ROE是24%，怎看也是非常不錯，而管理上也沒有看到不良。中期股息派30仙，如果按這比例，找不到替代的新客，全年也有60仙或Yield6.6%。管理層跟大和證券會面則說下半年的定單會增加，那麽應該全年會高於6.6%，最坏的情況已經過去。

唯一最不好的是管理層在10月份出了點貨，這個訊息很難讓人舒服。



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2 Feb 2017 - [盈喜盈警] 天彩控股(3882)發盈警但非表面般差

天彩控股(3882)昨天收市後發盈警(按此看公司通告)，提到「董事會預計，與本集團於截至2015年12月31日止十二個月錄得的淨利潤相比，截至2016年12月31日止十二個月錄得的淨利潤將大幅下降超過72%」，不過分析後可見其實非表面般差。

集團2015年純利$213.5M，2016年純利按年跌72%，即59.8M。

2015年上半年純利$96.4M，下半年純利$117.1M。

2016年上半年純利$3.8M，即下半年純利$56.0M，數額上比上半年明顯改善。

2016年上半年純利按年跌96.1%，下半年按年跌52.2%，跌幅上亦比上半年改善。

另外，公司通告亦提到「淨利潤之下降主要是由於截至2016年12月31日止十二個月來源於前任最大客戶的運動相機的銷售收入大幅下滑，以及本集團開拓虛擬實境業務而新增支出所致」，未有提及2016年有非核心業務收入及支出。

只看此公司通告，可暫時傳釋為集團盈利狀況於2016年下半年有谷底反彈跡象，但仍比2015年同期下跌不少。

照此推算，2016年每股盈利$0.073，按年跌76.2%，留意集團曾於2016年10月配售48M新股集資，造成攤薄。昨天收報$1.83，2016年市盈率25.1倍。

若假設2017年全年純利相等2016年下半年純利的兩倍，預期每股盈利$0.112，以昨天收報$1.83計，2017年預期市盈率16.3倍。

市場至今有兩個分析報告跟進天彩控股，平均預期2017年每股盈利$0.12，以昨天收報$1.83計，2017年預期市盈率15.3倍。

最新一期紅猴投資課程加入新元素，於2月尾開始，可按此了解詳情。

(以上資料及分析謹作參考)

永嘉集團(3322)盈警

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2017/0217/LTN20170217638_C.pdf
兩個特別項目使實際盈利由2.2億，降至約1.6億至1.8億。為了誇大盈利下降幅度，利用了很多減值的方式，製造股價下降之空間。但其實公司有幾項利好還未實現，(1)David Webb 持股已接近5%，(2)下年世界杯收入增，(3)下年零售店減值減少，如果公司能維持約8仙派息，個人認為1元上下，是值得投資的。

7 May 2017 - [香港八十前] eprint集團(1884)發盈警 + 財務分析數據

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現已接受報名，按此了解詳情！
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「香港八十前」系列
- 市值在80億港元下的香港企業
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eprint集團(1884)發盈警(通告)，提到「預期截至2017年3月止年度之淨溢利按年錄得不少於30%之下跌，主要由於(i)出售金融資產產生之虧損； (ii)出售物業、廠房及設備產生之虧損；及 (iii)缺少截至去年度錄得軟件銷售之一次性收益」。於上半年純利按年跌60%下，此全年盈警顯示下半年表現實已有所好轉。

現在為大家分享eprint集團(1884)最近三年財務分析數據，讓大家多作了解。
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傳奇基金經理彼得林治(Peter Lynch)曾說：「天下最糟糕的事，莫過於投資股票，卻不了解所買的上市公司！」他認為：「投資者對研究上市公司沒興趣，一看到資產負債表就頭昏，看年報只看照片，這豈非進股市白吃白喝！」

大家若有興趣對上市公司作業績財務分析DIY，並取得Microsoft Excel Templete，請參閱我的最新著作「港股A餐」，各大書局有售，或可到「超閱網」(按此)網購。

(按一下下圖可放大)

請問有沒有人肯幫手更新盈喜盈警?

1 : GS(14)@2011-07-16 13:37:44

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=20289

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高彰波，究竟你知唔知棉價跌了好多，有公司發了盈警?

1 : GS(14)@2011-12-26 21:17:22

推呢隻你想點?

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15925070

１）今年只餘 3個交易日，開始要為明年投資部署。組合要藍籌、國企、紅籌及二、三線兼顧，才可互補不足，爭取跑贏大市。由淺入深，從小到大，先揀二、三線，看好市值只有 11億元的冠華國際（ 539），目標 1.75元，較上周收 0.75元，升 133%。

大股東曾增持

不要為翻一番以上的目標價疑惑，此價只是返回今年 4月大股東及相關人士的入股或增持成本價 1.747元而已。
冠華產銷針織布料、色紗及成衣，業務基地在中港及美國，繼去年 10月分拆旗下從事服裝製造及採購管理的福源集團（ 1682）在聯交所主板上市外，再於今年 4月，斥資 4.5億元向主要股東兼董事陳天堆及相關人士，收購環譽投資全部權益，代價是發行 2.58億新股，每股作價 1.747元支付。
上述兩項行動，對 96年 5月上市的冠華有着深遠的影響。 15年前上市，招股價 1元，先後於 03年 7月、 07年 2月及 2010年 1月創下高峯，現價較歷史高價 3.335元（經派息、供股與優先認購福源等因素調整），低達 78%，經最近兩次行動後，目標當然是透過重組架構與併購，調整未來路向及壯大基業。若盈利可藉此穩定及加速增長，股價才可再展升浪，挑戰過去 8年來的每一個高峯。
冠華分拆福源後，所持權益由 51%降至 37.3%，導致冠華 2011年度（ 3月年結）盈利增長由上年度的 45%放緩至 6.2%，但經今年 4月收購從事紗線產銷的環譽後，因環譽為冠華的染布及染紗業務所需紗線的供應商，在原料供應與成本控制方面有所得益，間接有助盈利恢復強勁增長， 2012年度上半年盈利達 2.14億元，增 30%，並派中期息 2.5仙。

技術指標低水

以冠華上下半年盈利大致相若估計， 2012年度全年盈利預測達 4.3億元，較上年度的 3.34億元，增 29%，以加權平均數推算發行股本為 13.464億股計（實際發行股本為 15.112億股），每股盈利 0.319元，現價預測 PE只有 2.3倍，肯定是超低 PE水平。
以同業「龍頭」申洲國際（ 2313）為衡量對象，其預測 PE為 6.7倍，冠華折讓達 66%。與市值較接近的國際泰豐控股（ 873）預測 PE4.2倍比較，折讓也達 45%。
另一比較因素 PB，同樣反映出冠華抵買程度。計至今年 9月底，冠華每股 NAV2.884元，現價 PB僅 0.25倍，只及資產淨值的四分一。申洲現價 PB2.06倍、泰豐 1.4倍，冠華分別折讓 88%與 82%，其低可見。單計 PE與 PB，已足以支持冠華重納升軌。今年 4月主要股東注入環譽，寧以 1.747元作價收股票不收現金，可見此價已是翻兜及增持的合宜水平。
陳天堆與主席李銘洪，去年 10月曾在分拆福源後，在 1.83元與 1.91元間配售 1.3億股，能在 1.747元變相「回購」已如人意，現今低至 0.75元，只及「零頭」，增持可能性絕對不排除，係時候多看兩眼，希望「執到寶」。

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2 : GS(14)@2011-12-26 21:26:07

上市價1蚊，無錯，但間公司10合1過，又1送3紅股，然後兩次供股，，一次1供1，當時價0.29元(經調整0.63元)，一次2供1，每股43.9仙，即上市價經調整是1.221元

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3 : GS(14)@2011-12-26 21:28:10

如果計埋派息調整，大約上市成本價是60.93仙

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4 : idsdown(1658)@2011-12-26 21:33:35

六縮D野

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5 : GS(14)@2011-12-26 21:34:01

他有股權的呢隻

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6 : GS(14)@2011-12-26 21:55:23

[realblog]http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/5797[/realblog]

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7 : GS(14)@2011-12-26 21:55:32

4樓提及

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六縮D野

[realblog]http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/13534[/realblog]

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8 : GS(14)@2011-12-26 21:56:04

[realblog]http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/24330[/realblog]

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