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A股入摩“前夜”，大資金棄“白馬”逆勢搶籌創業板

A股納入MSCI指數的消息自5月15日開盤前公布後，二級市場的整體走勢出人預料，其表現一如利好兌現般弱勢整理。

自1月中旬出現調整以來，白馬股弱勢震蕩之勢亦未停止。第一財經記者發現，即便自本周五起A股將正式開啟納入MSCI指數，但市面上搶籌MSCI成分股的行為並不多，相反一些大資金選擇了創業板標的。近期，主要幾只創業板ETF的場內流通份額仍在大幅擴張。

上海一家公募的基金經理對第一財經稱：“短期來看，‘入摩’對於A股的提振尤為有限，白馬股的機會還未到來。未來這一板塊走勢將是分化，整個A股市場的風格也會更加均衡。”

入摩增量資金有限

據MSCI此前公布的官方消息，MSCI將於6月1日將234家A股上市公司納入MSCI指數大家庭。國泰基金稱，MSCI指數體系過於龐大，導致不少投資者對“入摩”細節仍雲里霧里，不知A股究竟進入的是哪一個MSCI指數。其中，MSCI 中國指數是一個旗艦指數。直接跟蹤MSCI中國的資金其實有限，但因為它隸屬於MSCI新興市場和MSCI全球這兩個重量級指數，並在其中分別占30%和3.5%的權重，因而也自上而下吸引了7000多億美元資金的關註。過去，MSCI中國並不包含A股，只有75%的港股、25%的中概股和少量B股，但今年6月1日起，將有234只A股按照2.5%的比例首次躋身MSCI中國指數；9月3日起，A股納入比例將從2.5%再提高到5%，使得它在MSCI中國指數的權重最終上升到2.6%左右。而為了給A股“騰空間”，9月後港股和中概股在MSCI中的比例會分別下降到72.4%和24.9%。

此次納入，A股將分兩步以每次2.5%的納入因子於5月31日及8月31日盤後實施。MSCI亞太區研究部主管謝征儐對此表示，隨著A股的初始納入，中國在MSCI新興市場的權重將從0.3%升至約31.3%。假如中國繼續開放股票市場，令A股全部納入，屆時中資股占新興市場指數的權重可能達到42%，而A股的占比約為16%。在謝征儐看來，5%的初始納入因子預期將為A股市場帶來約220億美元的資金流入。

220億美元對應的是約1400億元人民幣增量資金。在入摩消息公布後，被認為是入摩主要來源的白馬股陣營卻走出了調整的勢頭。截至2018年5月29日，白馬股指數報1602.01點，相較入摩消息公布日收盤價1623.78點，回調了1個多點。

在接受第一財經采訪的公募基金經理曉風（化名）看來，短期來看緣於MSCI的增量資金對A股構成的利好相對有限。2018年A股資金面將是緊平衡，其中最大壓力的可能是總規模約4萬億的大小非解禁。但鑒於減持新規的要求，4萬億理論最高的減持金額是2萬億，且剔除國有股部分，實際減持金額可能不到1萬億。增量方面除了MSCI資金，另外隨著保費的持續增長，保險資金會有數千億馳援A股。

今年以來，A股市場弱勢整理，上證指數、滬深300、上證50、創業板指等主要指數都出現了下跌。曉風稱，2.5%比例納入可能為帶給A股650億的左右的增量資金，但是650億平攤到234只股票上的比重不到3個億，應該不會給A股造成太大的影響。股市運行走勢依然要看中國經濟的基本面。下半年A股市場仍舊面臨多重壓力，比如IPO減持、信用債違約、中美貿易戰走向的不確定性等，不過下半年A股的表現應該會好於上半年。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺稱，近期信用債違約攀升打壓股票市場情緒，還沒有到系統性風險的地步。隨著政府去杠桿進程的推進，更多的信用債違約很可能會成為新常態。不過，去杠桿導致金融系統不穩定的情況也不太可能出現，因為這有悖積極去杠桿政策的目標，即降低系統性風險。

市場資金流向創業板

在A股入摩前的數個交易日，A股市場的一些投資者仍在持續買入創業板標的。對最有可能納入MSCI的大盤股選擇了“視而不見”。

據Wind資訊統計，多只創業板ETF場內份額近期持續增長。比如華安創業板50ETF一季度末場內流通份額為34.9479億份，5月初為66.45億份，入摩消息公布的15日升至73.188億份，到了5月28日又增長至77.9579億份。另一只易方達創業板ETF表現類似，場內流通份額3月末為52.2345億份，到了5月初變為68.11億份，入摩消息公布當日為71.37億份，而到了5月28日又增長至73.5545億份。

值得註意的是，這些創業板ETF份額增長是即便面臨二級市場價格下跌也在不斷增長，這也意味著有資金逢低在不斷買入。

相比創業板ETF，主要大盤股指最近一周幾無增長。比如華夏上證50ETF5月22日場內流通份額142.86億份，到了5月28日為142.55億份；華泰柏瑞滬深300在5月22日場內流通份額為58.1億份，到了5月28日微跌至57.52億份。與此同時，MSCI標的的多只ETF近期場內份額未有明顯變化。另一方面，H股ETF份額則出現了縮水。易方達恒生H股ETF在一季度末場內流通份額為91.25億份，到5月初微跌至90.77億份，但到了5月28日又跌至85.28億份。有說法稱，A股入摩後會擠占港股在MSCI中國指數中的份額，對某些港股MSCI標的構成壓力。

上述上海公募基金經理稱，無論上證50、滬深300還是MSCI指數均是白馬股的集中營，但A股入摩短期對市場提振有限，白馬股也不太可能因為加入MSCI指數而出現大幅反彈。而資金搶籌創業板標的，似乎也說明目前市場行情仍更偏向於成長股，而非白馬股或者像銀行、地產這類藍籌股。

天風證券策略分析師徐彪稱，一些白馬股此前的估值里已經將2018年的業績增長反映進去了。換句話說，股價的表現提前反映了今年的業績增長，需要通過時間來消化偏高的估值。當估值修正到歷史均值後，這些白馬消費股的長期價值就會再次出現。

消費白馬股強勢領漲，兩市上演“V”形反轉

周二（6月12日）滬深股指早盤紛紛低開後震蕩下行，滬指再創年內新低後觸底反彈。午後，消費白馬股持續走強，滬指震蕩走高；醫藥股、芯片概念股等快速上行，創業板指漲逾1%。至今日收盤，滬深兩市股指紛紛收漲，兩市成交量較前一交易日小幅放量。

截至滬深股市全天收盤，上證綜指收報3,079.8點，上漲27.02點，漲幅0.89%，成交額1,545億元；深證成指收報10,315.28點，上漲139.93點，漲幅1.38%，成交額1,966億元；創業板指收報1,712.77點，上漲24.15點，漲幅1.43%，成交額625.9億元。

盤面上，燃料乙醇、機場航運、白酒等板塊漲幅居前；螞蟻金服概念、賽馬概念、共享單車等板塊跌幅居前。

資金方面，滬股通凈流入11.04億元，深股通凈流入16.00億元。另外，央行今日開展了1000億元逆回購操作。因當日有700億元逆回購到期，故實現凈投放300億元。

熱點板塊：

燃料乙醇概念股受天津市推廣乙醇汽油消息影響今日表現強勢，中糧生化、*ST龍力漲停，興化股份漲逾4%，*ST椰島漲逾3%。

機場航運板塊今日全天表現活躍，華夏航空漲逾8%，白雲機場、上海機場漲逾6%，深圳機場、廈門空港漲逾4%，吉祥航空、春秋航空、東方航空、中國國航漲逾2%。

跌幅榜上，螞蟻金服概念、賽馬概念、共享單車等板塊跌幅居前。

個股監控：

消息面：

1、中國互聯網金融協會發布提示，根據近期監測發現，現仍有部分機構或平臺“換穿馬甲”，以手機回租、虛假購物再轉賣等形式變相繼續發放貸款，有的還在貸款過程中通過強行搭售會員服務和商品方式變相擡高利率。特別惡劣的是，發現有少數平臺故意致使借款人形成逾期以收取高額逾期費用，嚴重地侵害了金融消費者的權益。

2、近日，國務院辦公廳印發《關於推進奶業振興保障乳品質量安全的意見》。對此，工信部相關負責人表示，將按照《意見》的要求，加快推動產業升級，進一步提高乳品企業競爭力。一是促進乳制品產品結構優化。二是推進產業集聚發展。包括深入推進嬰幼兒配方乳粉企業兼並重組，加快培育具有較強國際競爭力的大型乳制品企業集團，進一步提高行業集中度。三是提升行業質量安全保障水平。

機構觀點：

萬聯證券認為，市場經歷持續的殺跌之後，過度悲觀沒有必要。但在多重風險因素的制約下，短期風險偏好也難以提升。預計短期市場仍將繼續弱勢震蕩。在本周下半段或者下周等待這些風險因素集中釋放後，市場情緒將會有所恢複。短期建議投資者以控制倉位為主，等待風險事件的釋放。

網信證券認為，獨角獸公司陸續登陸對A股形成一定壓力，同時，美元加息時點的臨近也對短期情緒有所壓制。外加獨角獸基金的募集，對市場的資金吸血效應明顯。但也無需過度恐慌，適當降低倉位，靜待反彈進場時機。操作上，股指尚未明顯止跌企穩，盡量多看少動，合理控制倉位。逢低適當關註二線消費、奶業振興、超跌股、粵港澳大灣區、工業4.0、次新光伏、冷鏈物流、油氣管網等板塊龍頭個股。

白馬戶外媒體(0100)專區

1 : GS(14)@2011-02-04 14:02:08

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5743
新聞專區

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2 : GS(14)@2011-02-04 14:02:16

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110131736_C.pdf
最新業績

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3 : greatsoup38(830)@2011-08-03 23:31:58

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110803968_C.pdf

• 本 集 團 營 業 額 增 加18%至691,000,000港 元
• EBITDA增 加12%至243,000,000港 元，包 括 截 至 二 零 一 零 年 六 月 三 十 日 止六 個 月 入 賬 的20,000,000港 元 購 股 權 開 支 調 整1影 響。倘 若 不 包 括 購 股 權開 支 調 整1影 響，EBITDA將 增 加24%。
• 純 利2減 少6%至73,000,000港 元，包 括 截 至 二 零 一 零 年 六 月 三 十 日 止 六 個月 入 賬 的20,000,000港 元 購 股 權 開 支 調 整1影 響。倘 若 不 包 括 購 股 權 開 支調 整1影 響，純 利2將 增 加27%。
• 每 股 基 本 盈 利 減 少6%至13.77港 仙，包 括 截 至 二 零 一 零 年 六 月 三 十 日 止六 個 月 入 賬 的20,000,000港 元 購 股 權 開 支 調 整1 影 響

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4 : greatsoup38(830)@2011-08-03 23:33:39

展 望
雖 然 本 集 團 對 全 球 經 濟 形 勢，國 內 信 貸 的 整 體 質 素 以 至 資 訊 科 技 產 業 的 收 入
能 否 持 續 仍 然 取 態 審 慎，但 本 集 團 對 二 零 一 一 年 下 半 年 的 展 望 感 到 樂 觀。中 國
逐 漸 成 為 公 司 品 牌 增 速 最 快 的 市 場 之 一，國 內 消 費 者 的 消 費 力 無 容 忽 視。中 國
無 論 是 在 自 行 車、摩 托 車、鞋 履、汽 車、手 機 等 產 品，以 至 家 電 和 消 費 電 子 產 品
方 面，已 經 躋 身 為 全 球 最 大 或 第 二 大 消 費 國。

二 零 一 一 年 標 誌 著 白 馬 戶 外 媒 體 將 展 開 新 一 輪 的 三 年 發 展 規 劃。本 集 團 將 制
定 目 標 投 資，繼 續 擴 張 業 務 模 式，在 本 集 團 市 佔 率 較 高 的 城 市 及 其 他 增 長 潛 力
雄 厚 的 城 市，繼 續 擴 大 公 共 汽 車 候 車 亭 網 絡。我 們 亦 會 密 切 留 意 公 共 汽 車 候 車
亭 廣 告 業 以 外 的 擴 展 機 遇。
本 公 司 將 繼 續 實 施 在 出 租 率、平 均 售 價 和 客 戶 人 數 之 間 取 得 最 佳 平 衡 的 核 心
戰 略。通 過 培 育 銷 售 人 員 以 客 戶 為 先 的 精 神，我 們 將 量 身 打 造 最 合 適 的 業 務 計
劃，增 加 產 品 組 合 的 靈 活 性，提 供 更 強 大 的 售 後 支 援 服 務，亦 會 增 強 公 共 汽 車
候 車 亭 的 外 觀，致 力 提 升 產 品 的 競 爭 力。
除 了 增 加 地 區 銷 售 中 心 的 權 責 外，我 們 將 增 撥 資 源，為 員 工 提 供 更 多 培 訓，向
客 戶 展 開 宣 傳 路 演，藉 以 擴 大 本 地 的 中 小 企 客 戶 基 礎。
我 們 將 推 行 更 具 成 效 的 內 部 經 營 管 理 制 度，提 高 經 營 效 率，改 善 售 後 服 務 質
素，從 而 提 高 本 公 司 的 整 體 資 產 質 素 和 回 報。
本 公 司 將 繼 續 於 中 國 的 戶 外 廣 告 業 獨 佔 鰲 頭，憑 藉 穩 健 的 財 務 狀 況、出 類 拔 萃
的 管 理 團 隊、能 幹 的 僱 員 和 堅 實 的 業 務 根 基，必 可 爭 取 更 大 商 機。

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5 : i3640(1387)@2011-12-07 16:57:26

06/12/2011
17:12  00100  白馬戶外媒體  
公告及通告 - [須予披露的交易]
須予披露的交易 - 收購公共汽車候車亭經營權 (158KB, PDF)
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111206406_C.pdf

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6 : GS(14)@2012-02-11 11:06:48

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16060808
白馬戶外媒體（ 100）去年純利增長 17.8%至 14.86億元，公司首次派發末期息 5仙。首席營運官張懷軍表示，目前手頭定單已超越去年水平，公司今年將加價 8%至 10%。

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7 : GS(14)@2012-02-11 12:54:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120209449_C.pdf
1. 本集團營業額增加18%至1,486,000,000 港元
2. EBITDA增加16%至547,000,000港元，包括截至二零一零年十二月三十一日止年度入賬的20,000,000 港元購股權開支
調整1 影響。倘若不包括購股權開支調整1 影響，EBITDA將增加21%。
3. 純利2 增加13%至188,000,000 港元，包括截至二零一零年十二月三十一日止年度入賬的20,000,000 港元購股權開支
調整1 影響。倘若不包括購股權開支調整1 影響，純利2 將增加28%。
4. 每股基本盈利增加13%至35.45 港仙，包括截至二零一零年十二月三十一日止年度入賬的20,000,000 港元購股權開支調整1 影響。

每股賺34仙，1元現金，扣現金PE9倍，還可

展望

管理層對於影響中國廣告行業的問題，包括全球經濟環境及政府為壓抑房價和通賬的緊縮政策，抱著審慎的態度。長遠而言，白馬戶外媒體對中國廣告
板塊在國內消費開支持續增長之下的前景則保持樂觀。
於二零一二年，本集團將繼續在收費調升與出租率間達致最佳平衡。我們將持續為客戶提供量身訂做的營商及銷售計劃，同時繼續加強銷售人員以客為
先的服務理念。除鞏固本集團在核心城市的據點之外，本集團矢志透過投放更多資源擴充及完善地區銷售中心，從而擴大中級城市的市場份額。
我們於二零一一年採取了新的措施以提高我們在主要城市的公共汽車候車亭的整潔和維修標準，使我們的廣告平台能繼續保持較高的定價。由於我們相
信提升資產水平能使本集團的公共汽車候車亭廣告業務長遠受惠，因此於二零一二年我們將把上述工作延伸至更多城市。
本集團亦計劃於二零一二年進一步完善內部管理系統，包括推出新的條碼系統用以中央化管理公共汽車候車亭資源，這將有助提升本集團產品質素、優
化營運效益及為本集團現有資產創造更大價值。
本集團於過去兩個年度已取得令人鼓舞的成績。前瞻未來，本集團將繼續通過自有建設、第三方租賃及收購以擴充公共汽車候車亭網絡，並將適時引入
嶄新的展示或互動技術，藉以加強及拓展核心廣告業務。我們憑借穩固業務基礎和雄厚財力，將積極研究互補廣告形式和業務板塊，擴大廣告業務版圖，
提升盈利能力。

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8 : 鉛筆小生(8153)@2012-02-11 13:01:08

媒體股我只有623, 2008

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9 : GS(14)@2012-02-11 13:09:26

8樓提及

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媒體股我只有623, 2008

我覺得呢兩隻一般，550成交雖少，但估值超平

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10 : 鉛筆小生(8153)@2012-02-11 13:13:07

9樓提及

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8樓提及

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媒體股我只有623, 2008

我覺得呢兩隻一般，550成交雖少，但估值超平

2008 個平台是無敵的, 外國的華人全看
估值真的難平得去邊, 話晒國家的

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11 : GS(14)@2012-02-11 13:18:39

10樓提及

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9樓提及

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8樓提及

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媒體股我只有623, 2008

我覺得呢兩隻一般，550成交雖少，但估值超平

2008 個平台是無敵的, 外國的華人全看
估值真的難平得去邊, 話晒國家的

你話中移動是國家咁我認為都算的，2008個業務是唔錯，但是網上都有錢賺，前景是好，但是咪值呢個錢我有保留

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12 : 鉛筆小生(8153)@2012-02-11 13:20:17

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10樓提及

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對2008 個PB, 我也有保留

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13 : GS(14)@2012-02-11 13:21:04

12樓提及

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11樓提及

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對2008 個PB, 我也有保留

傳媒股要睇下邊款的

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14 : 鉛筆小生(8153)@2012-02-11 13:21:41

13樓提及

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12樓提及

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媒體股我只有623, 2008

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對2008 個PB, 我也有保留

傳媒股要睇下邊款的

1105 PE PB 不是比550 更吸引?

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15 : GS(14)@2012-02-11 13:22:26

14樓提及

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13樓提及

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12樓提及

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媒體股我只有623, 2008

我覺得呢兩隻一般，550成交雖少，但估值超平

2008 個平台是無敵的, 外國的華人全看
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對2008 個PB, 我也有保留

傳媒股要睇下邊款的

1105 PE PB 不是比550 更吸引?

550 個增長潛力大過1105好多，1105看來會被爽報打殘

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16 : GS(14)@2012-02-11 13:23:38

550 如果今年唔是搞1127上市同做撇帳，實力可能有超過雙位數的增長，計埋已經是連8年了高增長，過多兩年可能唔夠3倍PE，還有兩隻殼，只計殼價已是6億

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17 : 鉛筆小生(8153)@2012-02-11 13:25:13

16樓提及

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550 如果今年唔是上市同做撇帳，實力可能有超過雙位數的增長，計埋已經是連8年了高增長，過多兩年可能唔夠3倍PE，還有兩隻殼，只計殼價已是6億

等我看看550資料先

下星期入少少股支持你

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18 : GS(14)@2012-02-11 13:26:47

17樓提及

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16樓提及

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550 如果今年唔是上市同做撇帳，實力可能有超過雙位數的增長，計埋已經是連8年了高增長，過多兩年可能唔夠3倍PE，還有兩隻殼，只計殼價已是6億

等我看看550資料先

下星期入少少股支持你

你可以睇，我覺得2蚊以下屬超平，下個月公佈業績

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19 : 鉛筆小生(8153)@2012-02-11 13:29:36

18樓提及

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17樓提及

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16樓提及

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550 如果今年唔是上市同做撇帳，實力可能有超過雙位數的增長，計埋已經是連8年了高增長，過多兩年可能唔夠3倍PE，還有兩隻殼，只計殼價已是6億

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下星期入少少股支持你

你可以睇，我覺得2蚊以下屬超平，下個月公佈業績

記住這個價, 業績好分分鐘爆上$3

http://www.cinderellagroup.com.hk/cht/default.aspx

作為傳媒, 網頁可唔可以整好看一點

請問分拆匯星, 有幾多盈利貢獻?

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20 : 鉛筆小生(8153)@2012-02-11 13:36:23

& 你計出來EPS, PB, & 派息會如何?

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21 : 鉛筆小生(8153)@2012-02-11 13:39:14

http://www1.hk.apple.nextmedia.c ... 5307&art_id=2924230

550 是劉大師的?

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22 : GS(14)@2012-02-11 13:40:13

19樓提及

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18樓提及

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16樓提及

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550 如果今年唔是上市同做撇帳，實力可能有超過雙位數的增長，計埋已經是連8年了高增長，過多兩年可能唔夠3倍PE，還有兩隻殼，只計殼價已是6億

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隻野好唔講門面，所以我覺得咁樣先務實

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23 : GS(14)@2012-02-11 13:41:09

20樓提及

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& 你計出來EPS, PB, & 派息會如何?

我無計過大約啦，我自己唔計那些匯水那些，最少每股都大約48-50仙，派息我想30%，下半年派9仙全年派15仙

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24 : GS(14)@2012-02-11 13:42:37

19樓提及

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18樓提及

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17樓提及

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16樓提及

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550 如果今年唔是上市同做撇帳，實力可能有超過雙位數的增長，計埋已經是連8年了高增長，過多兩年可能唔夠3倍PE，還有兩隻殼，只計殼價已是6億

等我看看550資料先

下星期入少少股支持你

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請問分拆匯星, 有幾多盈利貢獻?

你睇下本Recruit ，廣告真是好多好多，至少多過Career Times，他主攻大眾D的工種，不過近來多了些大學些的

匯星分拆因為併表和上市價同帳面值差不多關係，其實可能大約要多蝕2,000萬

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25 : GS(14)@2012-02-11 13:42:59

21樓提及

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http://www1.hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20021103&sec_id=15307&art_id=2924230

550 是劉大師的?

無錯，一直呢幾年都是佢

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26 : 鉛筆小生(8153)@2012-02-11 13:46:11

25樓提及

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21樓提及

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http://www1.hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20021103&sec_id=15307&art_id=2924230

550 是劉大師的?

無錯，一直呢幾年都是佢

看似吸引, 但我暫看中的有只更吸引

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27 : GS(14)@2012-02-11 13:47:19

26樓提及

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25樓提及

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21樓提及

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http://www1.hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20021103&sec_id=15307&art_id=2924230

550 是劉大師的?

無錯，一直呢幾年都是佢

看似吸引, 但我暫看中的有只更吸引

你想邊隻?

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28 : 鉛筆小生(8153)@2012-02-11 13:50:02

27樓提及

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26樓提及

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25樓提及

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21樓提及

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http://www1.hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20021103&sec_id=15307&art_id=2924230

550 是劉大師的?

無錯，一直呢幾年都是佢

看似吸引, 但我暫看中的有只更吸引

你想邊隻?

哈哈, 不公開了, 有不少唔顯眼既股係2012-2013年能會盈利爆發

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29 : GS(14)@2012-02-11 13:51:16

28樓提及

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27樓提及

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26樓提及

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25樓提及

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21樓提及

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http://www1.hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20021103&sec_id=15307&art_id=2924230

550 是劉大師的?

無錯，一直呢幾年都是佢

看似吸引, 但我暫看中的有只更吸引

你想邊隻?

哈哈, 不公開了, 有不少唔顯眼既股係2012-2013年能會盈利爆發

講下是甚麼行業成嗎

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30 : 鉛筆小生(8153)@2012-02-11 13:53:01

29樓提及

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28樓提及

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27樓提及

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26樓提及

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25樓提及

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21樓提及

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http://www1.hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20021103&sec_id=15307&art_id=2924230

550 是劉大師的?

無錯，一直呢幾年都是佢

看似吸引, 但我暫看中的有只更吸引

你想邊隻?

哈哈, 不公開了, 有不少唔顯眼既股係2012-2013年能會盈利爆發

講下是甚麼行業成嗎

其中一隻係地產

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31 : GS(14)@2012-02-11 13:53:59

又是那些131、878、369...那些，大的無可能升咁多，我自己喜歡12囉

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32 : GS(14)@2012-02-11 13:54:08

183 看來臭了

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33 : GS(14)@2012-02-11 13:54:33

內房隻隻都唔錯，國家同唔國家睇你點賭

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34 : i3640(1387)@2012-02-11 16:46:05

"營業額增加18%至1,486,000,000 港元"
"純利由去年的166,000,000 港元增加13%至截至二零一一年十二月三十一日止年度的188,000,000 港元。若撇除購股權開支調整的影響，純利增加28%，純利率則維持13%。"
"董事建議派付末期股息每股5 港仙（二零一零年：無），按529,000,500 股已發行股份計算相當於26,450,025 港元（二零一零年：無）"

09/02/2012 00100 白馬戶外媒體
截至二零一一年十二月三十一日止年度全年業績公佈
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120209449_C.pdf

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35 : GS(14)@2012-08-03 00:12:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120802922_C.pdf
• 本集團於二零一二年上半年的總營業額增加3.4%至715,000,000 港元。二
零一一年業務活動包括我們深圳巴士車身廣告業務所產生的銷售，該
業務於二零一一年十二月終止。倘我們撇除終止該業務的影響，本集
團的營業額增加13.2%至715,000,000 港元。
• EBITDA上升12.0%至272,000,000 港元。
• 純利1 增加15.5%至84,000,000 港元，純利率由11%上升至截至二零一二年
上半年的12%。
• 每股基本盈利增加15.5%至15.90 港仙。

盈利增7%，至8,400萬，5億現金，值11億幾，每股大約2個幾

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36 : GS(14)@2012-08-03 00:13:09

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37 : 鉛筆小生(8153)@2012-08-03 00:19:22

36樓提及

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圖幾靚

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38 : GS(14)@2012-08-03 00:32:52

價錢唔靚

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39 : GS(14)@2012-12-08 22:35:10

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121207141_C.pdf
白馬戶外媒體有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）宣佈，自二零一三年一
月一日起：
(1) 竺稼先生（「竺先生」）將不再出任董事會主席及提名委員會及董事證券
交易委員會主席，惟將留任本公司非執行董事及提名委員會及董事證
券交易委員會成員；及
(2) Mark Thewlis先生（「Thewlis先生」）將由本公司非執行董事調任為執行董事，
亦將獲委任為董事會執行主席及提名委員會及董事證券交易委員會主席。
...
董事調任、董事會執行主席委任、提名委員會及董事證券交易委員會主
席更替
董事會宣佈，Thewlis 先生將自二零一三年一月一日起由本公司非執行董事調
任為執行董事，亦將獲委任為董事會主席及提名委員會及董事證券交易委員
會主席。彼亦將自二零一三年一月一日起獲委任為本公司行政主管。
Thewlis 先生，現年四十五歲，目前為本公司非執行董事。彼現為Clear Channel
Outdoor Holdings, Inc.（「COO」）倫敦附屬公司Clear Channel International Limited
（「CCI」）的亞太區地區總裁，COO為本公司控股股東，其股份於紐約證券交易
所上市。Thewlis 先生目前管理COO亞太區的電台及戶外廣告營運。彼自二零
一三年一月一日起亦將獲聘用為CCI 顧問。在出任現有職務前，Thewlis 先生曾
擔任倫敦CCI 高級營運副總裁，負責歐洲多項業務單位。二零零二年十月至二
零零五年六月期間，Thewlis 先生擔任CCI 財務董事。
二零零二年加盟COO前，Thewlis 先生曾於澳洲的Adshel Street Furniture Pty Ltd 出
任首席財務官一職。該公司為COO與APN News & Media Limited 合營企業。
Thewlis 先生參與早期業務發展，包括業務開發、管理資金開支及設立第三方
財務融資。
Thewlis 先生於一九九零年在坎培拉大學取得會計學位，其後取得澳洲特許會
計師資格，並於一九九四年成為註冊稅務代理。
Thewlis 先生的任期自二零一三年一月一日至二零一三年十一月一日止，並須
按照本公司的公司章程輪席退任及膺選連任。
根據Thewlis 先生與本公司訂立的服務合約規定，彼擔任執行主席的年度薪酬
為每年740,000 港元，乃由董事會參照可資比較公司支付的袍金、Thewlis 先生
的職務及職責及當前市況釐定，並由董事會不時審閱。
職位，並無於過去三年於任何其他上市公司擔任董事，且與本公司任何董事、
高級管理人員、主要或控股股東概無任何關係。於本公佈日期，Thewlis 先生並
無持有按證券及期貨條例第XV部所界定的本公司股份權

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40 : 自動波人(1313)@2013-01-31 21:43:46

勁

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130131580_C.pdf

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41 : greatsoup38(830)@2013-01-31 21:45:04

1. 本集團的總營業額增加2.4%
至1,522,000,000 港元。二零
一一年業務活動包括我們深
圳巴士車身廣告業務所產生
的銷售，該業務於二零一一
年十二月終止。倘我們撇除
終止該業務的影響，本集團
的營業額增加11.8%至
1,522,000,000 港元。
2. EBITDA上升13.1%至
619,000,000 港元。
3. 純利1 增加16.9%至219,000,000
港元，純利率由二零一一年
的12.6%上升至截至二零一二
年的14.4%。
4. 每股基本盈利增加16.9%至
41.44 港仙。
5. 董事擬派每股15 港仙的末期
股息（二零一一年：5 港仙

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42 : greatsoup38(830)@2013-01-31 21:47:54

earning growth 2.5% to 224m, 630m cash

其他收入
銀行利息收入25,144 7,558

...

6. 稅項
本集團年內並無在香港產生應課稅溢利，因此並無就香港利得稅計提撥備。中國應課稅
溢利按現行稅率，根據其現行相關法例、詮釋及慣例計繳稅項。
本集團
二零一二年二零一一年
千港元千港元
本集團：
香港利得稅 — 本期間– –
中國企業所得稅 — 本期間87,929 67,422
遞延稅項3,140 3,888
本年度總稅項支出91,069 71,310
根據於二零零八年一月一日生效的中國新企業所得稅法，本公司於中國海南經濟特區成
立的子公司海南白馬廣告媒體投資有限公司（「白馬合營企業」）須就二零一二年度期間，
其總辦事處及分公司在中國所獲得的應課稅溢利按25%（二零一一年：24–25%）繳納企業
所得稅。

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43 : greatsoup38(830)@2013-01-31 21:48:34

開支
截至二零一二年十二月三十一日止年度，本集團的直接經營成本總額（包括租
金、電費、維護費、銷售稅項及文化事業費）減至641,000,000 港元（二零一一年：
669,000,000 港元），減幅為4.2%。由於二零一一年為我們經營深圳巴士車身廣
告業務的最後一年，該業務於二零一二年並無產生任何經營成本。本集團的
直接經營成本總額減少，乃由於年內前巴士車身廣告業務並無產生經營成本
所致。
我們核心公共汽車候車亭廣告業務的租金成本於年內上升12.7%，大致上與核
心公共汽車候車亭廣告業務的營業額升幅一致。
於二零一二年，我們核心公共汽車候車亭業務的清潔及維護費用上漲24.5%，
此乃由於我們提升公共汽車候車亭的清潔維護水平，以將我們的廣告平台維
持在高價定位。預期本集團核心公共汽車候車亭廣告業務因水平提高而長期
受惠，我們將繼續對此活動作適量投資。
銷售稅項及文化事業費於年內減少3.9%，原因包括上海、北京及廣州的營業
稅改徵增值稅，以及終止深圳巴士車身廣告業務。

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44 : greatsoup38(830)@2013-01-31 21:48:43

銷售、一般及行政總開支（不計算折舊和攤銷）增加了2%。撇除前巴士車身廣
告業務於二零一二年沒有任何開支的影響，銷售、一般及行政總開支（不計算
折舊和攤銷）的增幅為9.6%，主要由於銷售活動增加後，員工成本及銷售佣金
增加所致，惟受應收賬項減值撥備減低所抵銷。

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45 : greatsoup38(830)@2013-01-31 21:49:11

展望
在現時的經濟環境下，管理層對短期收入增長的預期保持審慎態度。
長線而言，鑒於中國的國內消費及城鎮化持續擴充，故此白馬戶外媒體對中
國廣告板塊的前景持樂觀態度。
展望未來，管理層計劃增加公共汽車候車亭廣告牌位的總數，進一步擴充本
集團公共汽車候車亭廣告網絡，同時提升每個廣告牌位的平均收益率（即平均
售價與平均出租率的函數）。
日後，本集團預期動用其財務資源擴充其公共汽車候車亭網絡，藉以加強及
拓展核心廣告業務，並考慮適時引入嶄新的展示或互動技術，尋找併購機會，
致力於中國及亞太地區拓展有利可圖的廣告業務，為股東爭取更大回報。

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46 : VA(33206)@2013-02-03 22:22:07

白馬戶外媒體(100)現金牛派息似乎太手緊
13年2月1日

白馬戶外媒體(100)公佈去年全年業績，純利2.2億元，同比升17%，每股盈利41.44仙，派末期息15仙。

集團去年營收按年增2%至15.2億元，若撇除已終止的業務影響，營業額則按年增12%去年公共汽車候車亭廣告網絡新增超過2000個廣告牌位，現時經營合共約37000個廣告牌位，遍佈中國28個城市。廣告亭平均售價按年提升14%，但整體出租率則由66%下降至去年的59%。毛利率增加1.11個百分點至38.29%，純利率亦增加1.8個百分點至14.4%。

此股上市已多年，2011年度才開始派股息回饋股東。不過，目前公司持有現金達13億，故市場一般認為去年派息會慷慨一些，結果亦只得15仙，息率只有2.9厘。白馬確是一隻現金牛，料於未來每年平均仍可產2億現金流入。可惜管理層「非常手緊」，估值再便宜也好，小股東亦不會得不到什麼著數。以上日收市價計，市盈率12倍，市值27億元。

09年跌至0.97後營造雙底回升，升勢維持直至2011年初高見5.32方止。年中跌破沉重頂底部3.92，年末續挫至2.76後逐步回穩；去年初再度攀升，次季重上4.90高位才再遇阻。年中回調返至3.82再度回升，近日一度迫近2011年高位，形勢大好，若短期內順利跨越此阻力位則可全面看好。

張偉傑 (SFC CE NO:ANY303) ，本文之作者為證監會持牌人，申報於本文章刊登之時，並沒持有此股票。

http://www.quamnet.com/traderscornerView.action?articleId=2588646

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47 : GS(14)@2013-04-11 00:59:00

http://www.thestandard.com.hk/ne ... _type=3&d_str=&fc=1
Grace Cao

Monday, April 08, 2013


Clear Media Ltd (0100) is about to weigh anchor for a new journey under the stewardship of Mark Thewlis. The 46 year- old is the company's newly appointed chairman, having taken over the helm of the mainland's leading outdoor media firm early this year.

"Communication is my biggest problem now. I just took two Mandarin classes," he laughed in an interview.

Prior to joining the Hong Kong-listed unit, Thewlis was regional president for the parent - Clear Channel Outdoor Holdings - heading radio and outdoor ad operations in the Asia Pacific.

Phoenix-based Clear Channel Outdoor is one of the world's largest outdoor media firms, with operations in six of the seven continents.

It offers various mediums, including billboards, posters, street furniture, mall and retail advertising, airport advertising, and mobile and transit advertising.

"I learned a lesson about working in China - don't go too fast without building relationships first," Thewlis said.

Apart from a new language and culture, he also faces a highly fragmented ad market and a unique "China-style" industry rule in the mainland.

Clear Media specializes in providing advertising panels at mainland bus shelters.

In its 10 years of operations, the firm has created a standardized national bus shelter network that covers 30 key cities and reaches the most affluent consumers.

The company enjoys a market share of more than 50 percent in all key cities, and serves leading international and local advertiser
s.

As at the end of 2012, the firm managed a total of 37,000 billboards across the country.

"Our competitors are mainly small local players," Thewlis said. "Forget about social relationships, because at the end of the day, all cities hope to maximize the value [of the ad].

"Our advantage is the business scale and national footprint."

Clear Media's decade-long track record helps it win contract renewals with local governments, which lease rights of the bus stop ad panel location to advertising companies.

"It's a win-win deal. Every city needs bus stops, and governments can get us to do the infrastructure work. We can make use of the extensive bus stop network to sell our ads with high frequency," said Thewlis.

As an advertising firm, Clear Media focuses on offering media exposure for fast moving consumer products makers. Its clients include giants like Coca Cola, KFC, Apple, Samsung and China Mobile.

Entertainment firms such as movie distributors and real estate companies are among other customers.

As an ad contract usually runs for only two weeks, Clear Media's sales staff are kept busy.

Thewlis attributed such intensive personnel allocation to a unique Chinese operational process, in which it is the advertiser - rather than the agency - that has more say during the negotiation process.

In western countries, agencies usually represent firms in arranging advertising.

"China is such a big country that cities vary from each other," Thewlis said. "Western cities like London and Rome are static. But it is not the case in China, where cities like Xi'an and Chengdu are growing rapidly."

Clear Media enjoys a strong presence in the mainland's biggest cities - Beijing, Shanghai and Guangzhou - which contributed more than half of the company's revenues last year.

Amid challenging market conditions, the firm booked a 17 percent year-on-year net profit growth to HK$219.24 million in 2012, as sales of ad panels stabilized at HK$1.52 billion.

The average sales price for its 37,000 panels rose 14 percent on a yearly-basis in 2012, mostly due to double-digit price hikes in the three top cities.

However, in the second and third- tier cities, ad sales prices came under pressure as Clear Media had to renew contracts before they expired.

China's domestic consumption is expected to become the most important economic growth driver in the near future, with the country introducing nation-wide policies to encourage spending.

In 2012, China's retail sales increased 14.3 percent over the previous year to 20.7 trillion yuan (HK$25.9 trillion). Urban consumers accounted for 17.9 trillion yuan, and rural residents 2.8 trillion.

But consumption power from lower-tier cities is rising quickly with ongoing urbanization. According to China's National Bureau of Statistics, only 33.5 percent of all retail sales come from the 24 biggest cities.

"Opportunity for growth is not great in the three biggest cities," said Thewlis, who is more optimistic about lower-tier cities.

The new chairman is adamant about business expansion during his tenure. Bus bus stop shelter advertising billboards are expected to climb by 3,000 to 4,000 this year, compared to only 2,000 new ones in 2012.

Thewlis is also ready for acquisitions - a faster way to grow larger and eliminate rivals.

"It is a long-term game. You have to learn to take advantage of the market cycle."

The current market downturn is timely for Clear Media which has waited for asset prices to fall.

The firm has accumulated financial strength for future acquisitions - as at December 31, it had cash on hand of about 1.29 billion yuan.

Thewlis takes a disciplined approach toward controlling risks. He is not overly concerned about competition from online shopping - a new lifestyle that boomed in the mainland last year - that might steal some of his retail clients.

"Online shopping does provide personal experience ... but you still have to go out," Thewlis said, adding the virtual and real worlds are complementary.

"Evolution and revolution are two themes of the development of Clear Media," he said.

"I plan to digitalized our panels to create an interactive advertising medium. We should invest today in tomorrow's products."

A renovation plan is in the pipeline as its existing traditional panels are expected to be updated with LED screens. The firm also hopes digitalized products will attract more clients, including luxury retailers.

"I am lucky that the firm wasn't broken when I took over," Thewlis joked. "China is a rewarding place to work."

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48 : greatsoup38(830)@2013-07-01 20:23:06

http://xueqiu.com/7889176837/24120992

白馬我翻查過我的帳單，上年12月10日至28日期間買過4次，買入價介乎4-4.1元，當時有大行大手買賣，有不少貨轉左手，自此股價就45度上升，而我也在5元左右沽清。因為嚴格來說，100不是收息股，股息也實在不吸引，亦是我早早沽清的原因。類似業務的888才是名符其實的收息股，賺錢、蝕錢都肯派息；又或者冷門的米股677，我自己也覺得是收息股，因為不論賺多賺少，派息都穩定。

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49 : greatsoup38(830)@2013-07-01 20:23:53

http://xueqiu.com/7889176837/24239888

至於100、888我都有跟開
888同佢緣份就薄d囉
100我是對其現金的增長深感興趣
由09年4.2億-12年已增2.5倍
而且頭3大股東已持70%以上
去年中，已首發股息...
業務上，戶外巴士站廣告牌=印銀紙
1-2年後畀家下有蓋巴士站項目再增多10%
覺得佢發大來做唔難
(屋企人買的價錢，與樓主相若，持有中)

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50 : GS(14)@2013-08-02 12:28:02

100

派好多息
盈利降5%，至7,600萬，7.8億現金

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51 : greatsoup38(830)@2013-12-29 22:43:45

100

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52 : Clark0713(1453)@2014-01-28 23:12:03

截至二零一三年十二月三十一日止年度全年業績公佈

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53 : GS(14)@2014-01-29 01:32:33

100

盈利降5%，至1.9億，1.9億現金，又派15仙息

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54 : fatlone168(20094)@2014-05-28 12:37:02

我是睇圖先留意到呢隻股

佢業績真係如股價走勢一樣, 穩步增長中?

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55 : greatsoup38(830)@2014-05-28 12:40:11

業績算做得幾好

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56 : GS(14)@2014-08-06 01:23:07

100

盈利增10%，至8,600萬，1億現金

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57 : greatsoup38(830)@2015-02-05 23:07:38

派71仙股息。
盈利增20%，至2.3億，2億cash

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58 : greatsoup38(830)@2015-02-08 12:59:57

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150207/news/ec_ecd1.htm
受內房牽連 白馬應收帳急增
  2015年2月7日

【明報專訊】2近期內房債務頻頻「爆煲」，連帶候車亭廣告牌經營商白馬戶外媒體(0100)亦受影響。白馬戶外去年由於較多房地產業及電訊業客戶延遲付款，截至去年底，應收帳項按年大增三成至6.32億元。首席財務官張弘強指，房地產業受國家政策影響，有機遇亦有風險，所以公司不視之為重點行業，至於電訊公司內部資金審批亦較嚴謹，因此集團轉而增加娛樂及電商客戶比例。

去年多賺兩成

白馬戶外公布去年全年業績，旗下客戶中房地產業佔一成，電訊業佔7%；電商客戶比例亦由去年5%增至9%，預料未來電商比例繼續增加。內地中高檔消費市場現正放緩，首席營運官張懷軍認為對公司影響不大，因旗下客戶以大眾為主，但電商部分希望吸納高檔客戶，現時卻更難開拓該批客源。

集團去年全年純利錄得2.4億元，按年增長兩成；營業額升7%至17.6億元，EBITDA(除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利)升7%至7.1億元；末期息每股派15仙，另加派特別股息56仙。

末期連特別息56仙

張弘強指，收入增長主要受惠於期內公共汽車候車亭廣告牌位平均數目增加，按年增加4000個，達到4.2萬個，今年計劃收購2000個廣告牌位，另新建600至1000個，每年加價約6至10%。他又提到，公司去年以南京為試點，新設209個數碼顯示屏，每個成本約15萬元人民幣，回報期約三至四年，暫時未有打算大幅增加數量。

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59 : GS(14)@2015-05-22 17:01:06

主席唔做

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60 : greatsoup38(830)@2015-08-13 02:19:46

盈利增1成，至9,500萬，輕債

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61 : greatsoup38(830)@2016-02-11 10:36:19

盈利增20%，至2.75億，輕債，派16仙息

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62 : greatsoup38(830)@2016-08-15 04:54:40

盈利增11%，至1.06億，3.8億現金

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63 : GS(14)@2017-01-25 18:46:23

盈利增8%，至2.43億，輕債

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64 : GS(14)@2017-06-01 10:25:29

本公司董事會（「董事會」）謹此宣佈，將於二零一七年六月十六日（星期五）假座香
港銅鑼灣希慎道33號利園12樓1202室舉行董事會會議，旨在（其中包括）審議推薦
建議、宣派及派付特別股息。
如獲董事會批准，本公司將於董事會會議後另發有關特別股息詳情的公佈。由於
董事會於董事會會議上可能會或可能不會批准建議特別股息，而宣派及派付特別
股息的其他條件可能會或可能不會達成，故此務請本公司股東及潛在投資者於買
賣本公司證券時謹慎行事。

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65 : GS(14)@2017-06-17 14:29:26

27仙

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66 : GS(14)@2017-10-08 18:05:20

盈利降18%，至7,400萬，輕債

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67 : GS(14)@2018-01-04 12:47:46

本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司之股東及潛在投資者，於二零一八年一
月二日，本集團在中國境內的某一財務部僱員（ 其為出納員 ）向中國警察當局投案
及 供 認 其 已 私 自 非 法 挪 用 本 集 團 存 放 於 中 國 某 一 家 銀 行 的 某 些 資 金（「 挪 用 資
金」）。根據本公司的初步調查，被挪用的資金數額可能在人民幣7,600萬元左右且
本集團於所有其他銀行的銀行存款不受影響。
董事會相信上述挪用資金不影響本集團的日常運作。

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68 : GS(14)@2018-02-09 17:05:57

於 該 公 佈 刊 發 後 及 如 先 前 所 公 佈，本 公 司 已 落 實 就 監 察 現 金 付 款 及 銀 行 的 現
金 結 餘 加 強 內 部 監 控 措 施。獨 立 外 部 律 師 事 務 所 及 獨 立 會 計 師 事 務 所 已 獲 委
聘，就 挪 用 資 金 進 行 法 證 調 查 以 及 協 助 本 公 司 的 特 別 委 員 會 調 查 挪 用 資 金 引
致 的 事 宜。據 目 前 仍 在 進 行 的 調 查 至 今 所 得，挪 用 資 金 主 要 於 二 零 一 七 年 前 多
於 一 個 年 度 發 生，而 本 集 團 賬 目 中 發 現 遭 挪 用 的 現 金 淨 額 約 為 人 民 幣73.5百 萬
元，先 前 錯 誤 入 賬 列 為 賺 取 的 利 息 收 入 則 約 為 人 民 幣9.6百 萬 元。在 外 部 獨 立 會
計 師 事 務 所 的 協 助 下，本 集 團 於 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日 的 賬 目 中 的 現 金
結 餘 差 額 經 已 確 認。本 公 司 了 解 警 方 現 正 進 行 調 查 工 作，且 數 名 僱 員 現 正 接 受
調 查。
如 先 前 所 公 佈，本 集 團 的 日 常 運 作 並 不 受 挪 用 資 金 影 響。本 集 團 內 超 過400名
銷 售 人 員 依 然 維 持 高 度 專 注 為 所 有 客 戶 提 供 專 業 服 務，推 動 收 益 增 長。

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69 : GS(14)@2018-03-20 14:51:06

big wok

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70 : GS(14)@2018-03-20 14:52:41

mother company fall

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71 : GS(14)@2018-04-02 16:38:36

盈利增1.5%，至2.45億，輕債

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72 : GS(14)@2018-04-04 07:48:03

要出報告

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73 : GS(14)@2018-05-29 18:03:19

big wok

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74 : GS(14)@2018-08-13 19:19:47

VERY BAD

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75 : GS(14)@2018-08-30 03:14:48

盈利降8%，至7,200萬，輕債

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76 : GS(14)@2018-11-19 01:41:14

業務最新資料
董 事 會 謹 此 提 供 本 集 團 業 務 最 新 資 料，以 便 其 股 東 及 潛 在 投 資 者 對 本 集 團 發
展 作 出 評 估。
誠 如 二 零 一 八 年 中 期 業 績 公 佈 所 披 露，本 集 團 截 至 二 零 一 八 年 六 月 三 十 日 止
六 個 月 總 營 業 額，較 二 零 一 七 年 同 期 增 加12.4%至人民幣857,200,000元。本 集 團
營 業 額 增 長 趨 勢 於 二 零 一 八 年 第 三 季 度 持 續，與 二 零 一 七 年 第 三 季 度 相 比，增
長率約為9.5%，惟 因 外 圍 環 境 不 確 定 因 素 增 加，中 國 經 濟 增 長 放 緩，本 集 團 的
貿 易 表 現 於 二 零 一 八 年 十 月 轉 差，多 家 客 戶 於 最 後 關 頭 取 消 訂 單。據 未 經 審 核
管 理 賬 目 顯 示，本 集 團 二 零 一 八 年 十 月 份 營 業 額 較 去 年 同 期 減 少 逾25%。鑒 於
市 況 不 明，預 計 本 集 團 客 戶 於 短 期 內，在 廣 告 開 支 方 面 將 保 持 審 慎。
因 此，本 公 司 股 東 及 潛 在 投 資 者 於 買 賣 本 公 司 證 券 時 務 請 審 慎 行 事。
恢復股份買賣
本 公 司 股 份 由 二 零 一 八 年 四 月 三 日 上 午 九 時 正 起 暫 停 買 賣。由 於 所 有 復 牌 條
件 均 已 達 成，本 公 司 已 向 聯 交 所 申 請，由 二 零 一 八 年 十 一 月 十 九 日 上 午 九 時 正
起，恢 復 本 公 司 股 份 在 聯 交 所 買 賣。

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77 : GS(14)@2019-03-02 02:19:18

白馬戶外媒體有限公司（「本公司」，連 同 其 附 屬 公 司「本集團」）謹此向本公司股
東及準投資者提供本集團最新有關截至二零一八年十二月三十一日止年度的
若 干 財 務 數 據。
按 照 未 經 審 核 管 理 賬 目，本 集 團 截 至 二 零 一 八 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 的 收
益約為人民幣1,804百 萬 元，較 上 一 年 度 的 全 年 收 益 增 長5.7%。
上 述 數 據 或 會 有 變，亦 可 能 有 別 於 本 公 司 將 刊 發 其 年 報 所 載 經 審 核 綜 合 財 務
報 表 的 披 露 資 料。因 此，本 公 佈 所 載 資 料 僅 供 參 考。

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78 : GS(14)@2019-03-12 16:11:25

盈利降16%，至2.1億，輕債

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79 : GS(14)@2019-04-25 07:29:20

如 本 公 司 二 零 一 八 年 年 報 所 披 露，二 零 一 八 年 第 四 季 的 收 入 受 部 分 廣 告 商 支 出
趨 向 保 守 所 影 響，我 們 相 信 該 情 況 源 於 外 在 環 境 的 不 確 定 因 素 增 加，加 上 中 國
經 濟 增 長 放 緩。此 趨 勢 於 二 零 一 九 年 第 一 季 持 續。本 集 團 於 二 零 一 九 年 第 一 季
的收入為人民幣350,300,000元，與 二 零 一 八 年 同 期 相 若（二 零 一 八 年 第 一 季：人
民 幣349,800,000元）。由 於 部 分 大 型 客 戶 剝 減 開 支，本 公 司 目 前 預 計 其 二 零 一 九
年 第 二 季 的 收 入 可 能 較 為 疲 弱，加 上 本 集 團 整 體 成 本 增 加，其 中 包 括 本 集 團 就
若 干 公 共 汽 車 候 車 亭 支 付 的 租 金 上 升，可 能 會 導 致 本 公 司 二 零 一 九 年 上 半 年
的 純 利 減 少。與 此 同 時，本 公 司 亦 正 在 與 外 聘 顧 問 評 估 於 二 零 一 九 年 一 月 一 日
或 之 後 開 始 的 年 度 期 間 生 效 的 新 香 港 財 務 報 告 準 則－香 港 財 務 報 告 準 則 第16
號租 賃 之潛在影響（如 有）。有 關 香 港 財 務 報 告 準 則 第16號 的 更 多 資 料，請 參 閱
本公司二零一八年年報第82頁財務報表附註2.3。
本年度本集團的策略為擴闊其客戶基礎及減少依賴電子商貿業和資訊科技業
的 大 型 客 戶，專 注 物 色 增 長 中 行 業 的 新 客 戶，集 中 中 型 及 本 地 客 戶，維 繫 餐 飲
業 中 的 優 質 傳 統 客 戶。本 集 團 現 正 重 整 銷 售 部 門，按 此 策 略 改 善 規 劃 及 成 效，
並 實 施 多 項 措 施 減 低 成 本，應 對 業 務 難 關。鑑 於 中 國 整 體 經 濟 充 滿 不 確 定 因
素，本 公 司 對 二 零 一 九 年 經 營 環 境 抱 審 慎 態 度。

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80 : GS(14)@2019-05-21 09:47:11

謹 此 提 述 本 公 司 日 期 為 二 零 一 九 年 四 月 二 十 三 日 的 最 新 業 務 資 料 公 佈，內 容
有關本集團截至二零一九年三月三十一日止三個月（「二零一九年第一季」）的 收
入。由 於 外 在 環 境 的 不 確 定 因 素 增 加，加 上 中 國 經 濟 增 長 放 緩，以 及 中 國 整 體
廣告市場（包 括 整 體 戶 外 廣 告 市 場）狀 況，大 部 分 客 戶 對 開 銷 抱 持 審 慎 態 度。因
此，本 集 團 於 二 零 一 九 年 第 一 季 的 收 入 為 人 民 幣350,300,000元，與 二 零 一 八 年
同期相若（二 零 一 八 年 第 一 季：人 民 幣349,800,000元）。於 二 零 一 九 年 四 月，若 干
大 型 客 戶 進 一 步 剝 減 開 支，使 本 集 團 的 銷 售 較 二 零 一 八 年 四 月 減 少 約20%。本
公 司 預 計 此 趨 勢 將 於 二 零 一 九 年 第 二 季 持 續，故 此 預 計 二 零 一 九 年 上 半 年 將
較 二 零 一 八 年 同 期 錄 得 雙 位 數 字 的 減 幅。另 外，計 及 成 本（尤 其 是 租 金 付 款）增
加，本 集 團 目 前 預 計 二 零 一 九 年 上 半 年 將 錄 得 母 公 司 擁 有 人 應 佔 虧 損 淨 額（二
零 一 八 年 上 半 年：純 利 人 民 幣76,200,000元）。
誠 如 最 新 業 務 資 料 公 佈 所 披 露，本 年 度 本 集 團 的 策 略 為 擴 闊 其 客 戶 基 礎 及 減
少 依 賴 電 子 商 貿 業 和 資 訊 科 技 業 的 大 型 客 戶，專 注 物 色 增 長 中 行 業 的 新 客 戶，
集 中 中 型 及 本 地 客 戶，維 繫 餐 飲 業 中 的 優 質 傳 統 客 戶。本 集 團 現 正 重 整 銷 售 部
門，按 此 策 略 改 善 規 劃 及 成 效，並 實 施 多 項 措 施 減 低 成 本，應 對 業 務 難 關。本
集 團 正 加 強 該 等 措 施。鑑 於 中 國 整 體 經 濟 充 滿 不 確 定 因 素，本 公 司 對 二 零 一 九
年 經 營 環 境 抱 審 慎 態 度。
於二零一九年四月三十日，本集團的現金及現金等值項目總額為人民幣396,900,000
元（二 零 一 八 年 四 月 三 十 日：人 民 幣301,500,000元）。本 集 團 於 二 零 一 九 年 四 月
三十日並無未償還短期或長期借款（二 零 一 八 年 四 月 三 十 日：無）。
本公佈所載資料根據本集團二零一九年首四個月的未經審核管理賬目及對本
集 團 目 前 可 得 的 內 部 管 理 資 料 的 初 步 評 估 而 制 定。該 等 資 料 尚 未 經 本 公 司 核
數 師 審 閱 或 審 核，亦 未 經 本 公 司 董 事 會 審 核 委 員 會 審 閱，或 會 根 據 進 一 步 最 新
資 料 作 進 一 步 調 整。本 集 團 的 詳 細 財 務 資 料 及 表 現 將 於 本 公 司 截 至 二 零 一 九
年 六 月 三 十 日 止 六 個 月 的 中 期 業 績 公 佈 內 披 露，該 公 佈 預 期 於 二 零 一 九 年 八
月 刊 發。

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Moneyball：悼白馬

1 : GS(14)@2012-04-24 23:44:38

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16276352

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譚新強：白馬股小股災 阻港股變瘋牛

1 : GS(14)@2017-11-26 14:52:22

【明報專訊】周三恒恉升至30,000點，本擔心慢牛馬上要變身為瘋牛，「好彩」昨天又回落近300點。A股的跌幅更是今年最大的，上海股市跌2.3%，深圳跌近3%。恒指30,000點本距離2007年的32,000點的歷史高位一步之遙，就只差6%。今年恒指已升了36.5%，雖然升得很有秩序，但確已開始考驗健康慢牛的定義。

跟所有投資者一樣，我內心也有點糾結，一方面希望市場升快點就賺快點，但我又更希望這次牛市能維持一段很長時間，幫助經濟轉型。從基本面來看，港股仍不算貴，恒指才14倍P/E，如用明年預測盈利來計算，更是不到13倍。H股指數就更低，今年9.5倍，明年只約8.2倍，對比全球市場，仍近榜末。跟A股比，港股仍有頗大折讓，上證指數今年P/E約17倍，明年15倍多，深圳那邊就更昂貴多，主板今年P/E 32倍，創業板更高達40倍！

Velocity隨北水慢升 健康發展

所以我對港股的擔憂暫不是估值太高，而是技術性上升得太快，和更重要的投資者情緒是否變得太亢奮？每日成交額最能反影投資者的情緒。先看A股的成交額（圖1），今年至今一直很平穩，平均約為3000億元人民幣，跟2015年的情况很不同，到了6月最瘋狂的時候，最高每日成交額接近20,000億元人民幣！港股方面，近日成交額確逐漸增加，已連續10多天過千億元，但增加的速度仍遠低於2015年（圖2）。况且大家要記得傳統上港股的velocity（全年成交額跟總市值的比例）一直嚴重偏低，現在隨着北水流入而慢慢上升，是健康的發展。去年的velocity不到50%，今年回升至約75%，但仍遠低於亞太區大部分其他市場（日、韓都超過100%，A股更高達250%，美國約95%）。

股市非全城焦點 風險不大

今次牛市主要參與者以機構投資者為主，包括傳統海外基金和愈來愈重要的新勢力──北水。最近確多了一些香港本地散户參與，在街上亦多了些人討論股票，但距離全民皆股仍很遠。傳媒仍更喜歡報道哪一個樓盤的價錢更誇張，西環200方呎納米樓索價1000萬元，山頂MOUNT NICHOLSON呎價超過13萬元等等。這證明兩件事，第一就是樓市的泡沫風險已頗高，第二就是焦點仍不在股市，所以風險反而不大。

近日港股的IPO市場熱起來。申請閱文（0772）的人數達30萬和鎖定金額5200億元，都是近年最高的。但比起2008年的中鐵建（1186）IPO，申請人數高達90萬，還差很遠，金額亦是更高的5300多億元。見過一些外電評論，指出每次港股IPO熱起來，就是股災的先兆，今次他們預計泡沫的高潮可能就是螞蟻金服上市的時候。我部分贊同這說法，但既然大家都知道要小心留意，那麼這效應就可能消失。

况且，最近幾宗IPO雖熱，但仍算理性，雷蛇（1337）縱有李氏力場但表現也只是一般，連易鑫（2858）有更厲害的騰訊（0700）光環都未有幫助，表現簡直令人失望。投資者頭腦仍然非常清醒，還識分閱文才是親生仔。所以我一點都不擔心螞蟻金服上市，一來時間還很遠，二來有信心投資者是理性的，如果是好的就升，如果不好就跌，對大市亦未必有影響。

新股倒跌 證投資者仍清醒

從升市龍頭股的選擇都能見到今次牛市的投資者都是理性的。最優質的騰訊，一隻股票已供獻了恒指今年近35%的升幅，第二位的平保（2318）亦供獻了約一成，大部分垃圾妖股根本沒人理會。A股的情况也差不多，升的全集中在數十隻白馬股，就是基本面不錯，有盈利且市盈率不算太高的股票。過了大半年，業績足以支撑股價繼續上升的白馬數目愈來愈少，最後只剩下海康、大族、茅台和平保幾隻。然後近日官媒又抨擊茅台的升幅太過分，跟2015年時說4000點才是牛市的起點有強烈對比。

港股升至30,000點，稍作休息，非常健康。騰訊升了120%，今年P/E超過50倍，就算明年盈利再升五成，P/E仍將高達30多倍，怎樣說都不廉宜。近期平保亦升了不少，短期獲利回吐亦合理，但保險業長期增長空間仍很大，利率上升亦利好保險公司，再加上平保的Fintech創新和管理都是最好的，中長線仍然看好。原來平保已成為全球第二最高市值的保險公司，僅次巴菲特的巴郡，現時差距仍超過一倍，但中國人口大，未來超越巴郡都是有可能的！

銀行股料接力招行工行表現突出

休息後如港股繼續升上去，接力的火車頭應輪到銀行板塊。除招行（3968）和工行（1398）表現較突出，其他連建行（0939）和匯控（0005）都相對有點落後，但他們估值確廉宜，中國四大行的H股，全部的明年預計P/B仍然低於1倍，重估空間很大；匯控的上升空間亦不少。三桶油今年大落後，明年可能逆轉，主要看油價和沙特王儲還會搞什麼花樣。

昨天A股的大跌市是挺有意思的，原因有好幾個，有人說還是跟上周出的規範資管行業新政策有關的；另外亦有新政策規管現金貸和各種小額貸款有關。此外，有傳聞安邦將被迫退出民行（1988）和招行的股份，市場擔心還有其他集團將被迫賣資產。10年債息因為這些種種措施升穿4厘亦是這次A股調整的催化劑。整體來看就是中央執行去槓桿和防風險的决心還是非常大，亦剛好幫港股降降温。

這次白馬股小股災簡直是延續港股健康慢牛的及時雨！

（中環資產持有騰訊、平保、匯控、建行、招行、工行、閱文、海康、大族、茅台的財務權益）

中環資產投資行政總裁

[譚新強 中環新譚]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8776&issue=20171124

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【情書仙境】拜訪日本白馬村　買周遊券最抵玩

1 : GS(14)@2018-03-12 00:12:16

一click免費下載《籽想去東京》旅遊指南：http://bit.ly/2rSv4c4全新旅遊專頁，即like籽想旅行：https://fb.com/travel.appleseed白馬村位於日本北阿爾卑斯山麓，在夏天是登山和避暑勝地，一踏入冬天便會搖身一變成為滑雪天堂。即使像我一樣不會滑雪也不用擔心，因為白馬村隨處都是美景，不論是散步還是拍照都是一流。


光落在雪地上，整個畫面很唯美。

日落時分，令人又喜又悲。喜，因為眼前的景色很美；悲，因為隨著夕陽西下，氣溫會顯著下降。

由大出公園向白馬站方向望去。


1.大出公園

大家可以在大出公園把姬川、茅葺屋（以茅草作為屋頂的房子）、吊橋和白馬三山一次過盡收眼底，感受日本原始風景。本來打算到吊橋旁邊的茶屋喝杯熱茶，不過原來它會在冬季休息，連旁邊的自動販賣機也停止運作。地址：〒399-9301長野縣北安曇郡白馬村北城大出交通：從JR大糸線白馬站徒步約15分鐘停車場：30台，免費使用


大出公園後面的公路。

JR東日本鐵路周遊券（長野、新潟地區）使用範圍。


2.白馬大橋

白馬大橋跨越松川，因為在這裡能清晰看到白馬三山，所以被國土交通省選為日本道路一百選之一。源自北阿爾卑斯白馬岳和白馬大雪溪的融雪水匯聚在松川，河水清澈冰涼。地址：〒399-9301長野縣北安曇郡白馬村北城交通：從JR大糸線白馬站徒步約30分鐘停車場：沒有

3. Donguri村展望台

Donguri村位於岩茸村南面，聚集了不少民宿和別墅。展望台前方是八方尾根滑雪場，遊客在這裡可居高臨下俯瞰白馬村和白馬大橋。由於這個展望台名不經傳，所以很大機會可以獨佔眼前景色。要看到美景，就要先登高。由白馬大橋步行前往，要走延綿不斷的上斜路。加上路上積雪濕滑，中途難免意志消沈，不過看到這樣美景也是值得的。當然如果可以的話，自駕前往還是較理想，但在雪地駕駛務必倍加留神。地址：〒399-9301長野縣北安曇郡白馬村北城交通：從JR大糸線白馬站徒步約1小時15分鐘由東京出發到白馬：1.由東京站出發的話，可以先使用北陸新幹線到長野站，然後轉乘JR大糸線/乘搭高速巴士到白馬站。2.如果由新宿站出發，可以乘搭特急㬙秔渪到松本站，再轉乘JR大糸線到白馬站。由東京到白馬單程車費要約7800日圓，所以十分推介大家使用JR東日本鐵路周遊券（長野、新潟地區）。售價：成人18000日圓、小童9000日圓（若在香港預購，可便宜1000日圓）有效期：從購買日起14日內，選擇5日使用文：千紅＠幸福照相館



來源: https://hk.lifestyle.appledaily. ... e/20180308/20325303

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