希臘：將竭盡全力促成周一達成救助協議

希臘政府發言人Gabriel Sakellaridis今日表示，在下周一的歐元區財長會議上，希臘將竭盡全力同歐元區援助方就新的希臘支援項目達成一致。

路透報道援引Sakellaridis接受希臘電視頻道Skai采訪的講話稱：“我們會盡我們所能，（下）周一達成協議。即使當天未能達成一致，我們也認為時間方面始終不是問題。”

本周四，希臘政府同意與債權人商議如何開展國際救助，以免最早下月初希臘耗盡政府運轉的資金。在本周的G20會議期間，歐盟的經濟與金融事務委員Pierre Moscovici表示，本月16日下周一的歐元區財長會議將是“決定性”的會議，要看希臘提出什麽方案。

華爾街見聞今日稍早文章援引彭博報道稱，德國和希臘官員的表態都流露了妥協的意向，都尋求在救助協議上達成共識，以繼續救助希臘。德國不會堅持要求希臘滿足當前救助項目中的每項條款，希臘也準備履行預算盈余要求。

而另一華爾街見聞文章提到英國《金融時報》的報道，稱昨日歐盟峰會期間，德國總理默克爾在與希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）會面後公開表示，希臘要麽履行此前協議的所有條件，要麽請求延長2月28日到期的救助項目。默克爾重申對希臘的強硬立場意味著，希臘要在救助協議方面取得歐盟救助國的共識還沒那麽容易。

以下各國所持希臘風險敞口圖表數據來自國際清算銀行（BIS）。

下圖展示了各貸款方提供的希臘政府貸款（左）和各持債方持有的希臘政府債券（右），數據來自希臘央行。

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德國財長“通牒”：希臘想不想要救助自己定

前日希臘與歐元區財長會談破裂後，德國財長朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble，上圖左）昨日表示，現在到了希臘自己決定的時刻，必須決定到底想不想要救助方案。

據彭博報道，朔伊布勒昨日在布魯塞爾表示，希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）需要申請延長救助方案以獲得歐元區繼續幫助，除非他提出請求，否則歐元區財長不會開會協商給予幫助。朔伊布勒說：

“緊要的問題依然是，希臘必須確定：是不是真想要這個（救助）方案？迄今為止，我的同事都不理解希臘最終想要什麽。希臘自己是否知道（想要什麽）也是個問題。”

希臘的救助協議本月28日到期。歐元區財長最快本周五可以重啟與希臘的談判，前提是希臘必須提出正式的延期申請。華爾街見聞昨日文章提到，在本周一與希臘的談判破裂後，歐元集團主席迪塞爾布洛姆（Jeroen Dijsselbloem）表示，如果本月不能敲定協議，希臘將喪失援助計劃的保護。希臘本周五改變想法還來得及。

上述彭博報道援引朔伊布勒講話稱，德國的議會必須在本月27日以前對希臘救助方案延續投票。如希臘未能與債權人就救助協議達成一致，希臘政府可能下月底以前耗盡維持償債和正常運轉的資金，更有可能退出歐元區。

華爾街見聞昨日文章提到，希臘財長Varoufakis（頂圖右）在昨日債務談判破裂後表示，歐盟委員會本來提出了一個“極好”的方案，他本人已準備簽署這個方案，而此時歐元集團主席迪塞爾布洛姆又將該方案進行了修改。正是那份修改後的方案導致希臘憤怒拒絕延長救助協議。

據昨日德國雜誌Stern刊發的齊普拉斯訪談，齊普拉斯稱現有的救助方案已“死”，他拒絕接受歐元區設定的截止期。BBC報道提到，齊普拉斯昨日在議會呼籲本周五投票否決要求財政緊縮的現有方案，而本周五正是歐元區設定的截止期。他在議會表示：

“我們不會向心理勒索屈服。”

今日稍早華爾街見聞文章援引彭博等外媒消息稱，希臘政府打算本周三提出將本月底到期的貸款延長最多六個月，正與債權人商議具體條件。希臘官員稱，不接受歐元區財長以本周五為最後期限施壓，延續貸款與救助要區分開，不會請求延長要實行嚴格財政緊縮的現有救助協議。

上述彭博報道則是提到，歐元區機構仍有讓希臘留住成員國身份的強烈意願。歐盟委員會副主席Valdis Dombrovskis就說，希臘目前的救助方案有回旋余地，可以解除希臘政府的部分擔憂，歐元區有強烈的意願讓各方達成解決方案，這是歐盟委員會的共識。歐盟委員會的經濟和金融事務委員莫斯科維奇也說：

“我們都認為解決方案是可能的，也是有必要的，沒有B計劃，只有一個計劃，那就是希臘在歐元區。”

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救助協議延期 但希臘只風平浪靜兩天？

昨晚希臘與其他歐元區國家的財長終於達成協議，歐盟對希臘援助將延長四個月。希臘退出歐元區（退歐）的風險暫時消減，但如果兩天後希臘提交的經濟改革計劃遭到歐元集團否決，希臘退歐又會成為一大風險。

華爾街見聞今日淩晨文章援引奧地利財長表態稱，希臘獲得上述援助延期的前提是，希臘最遲下周一要遞交改革和預算措施方面的具體計劃。國際援助方——歐盟、歐洲央行和IMF將對此審議。

BBC經濟編輯Robert Peston指出，這意味著，到下周一晚，希臘政府必須拿出一套預先確定執行的經濟改革措施清單，這將是到今年4月底為止一系列談判的基礎，那些談判將敲定希臘新的金融援助安排。如果歐元區財長拒不接受此清單，理論上協議就會取消，一切又得重來，希臘會不會離開歐元區將再次成為歐洲風險的焦點。也就是說，延長救助的協議只能保證希臘退歐的風險消停兩天。

從歐元集團會後發布的聲明看，希臘和德國都可以自稱獲得成功。

Peston認為，德國可以滿意的是：

    · 得到了希臘同意延長當前救助協議的結果，希臘新政府此前一直說不會延續當前的救助。
    · 雖然歐元集團的聲明不再使用“三駕馬車”一詞，但援助的監管方和實施方還是歐盟、歐洲央行和IMF。
    · 聲明提到，希臘承諾會充分且按時履行償債的責任，並會采取措施“保證債務持續性與2012年11月的歐元集團聲明一致”。

希臘可以滿意的是：

    · 爭取到重要的斡旋余地，可以提交自己草擬的經濟與金融改革措施清單，替代此前承諾的緊縮措施。不過德國人還有否決權。

希臘財長Varoufakis可以確信，協議並未要求希臘政府采取該政府堅決抵制的措施——削減養老金、上調增值稅。這等於給放寬財政緊縮的要求開了綠燈。

    · 聲明提到，在判定希臘政府的預算盈余比例時將考慮到“經濟環境”。

Varoufakis可以認為，這意味著希臘再也不必遵守基本預算盈余與GDP之比達到3%的目標。

Peston指出，問題是，現在還不清楚德國是否仍將希臘的承諾視為逃避征稅和削減公共開支之舉。

金融博客Zerohedge則是援引德國財長朔伊布勒的說法稱，只要沒能成功確定希臘的救助方案，希臘就不會得到貸款，“希臘人當然難以向選民解釋這次交易。”Varoufakis並未直接回應，而是說，希臘的ATM取款機將有充足的現金。

Peston對此有個形象的比喻：

也許希臘人昨晚可以開派對慶祝了，可德國人還沒關燈。

BBC根據智庫開放歐洲數據制作的圖表展示了希臘政府3230億歐元的公債都有哪些“債主”，從中可見，國外銀行、希臘銀行業和希臘央行所占份額合計只有5%，歐元區國家整體負擔的比例高達60%。這也可以解釋，為何斯洛伐克總理Robert Fico日前表示，不可能對斯洛伐克民眾解釋要用他們的薪金和養老金去補償希臘。

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救助項目獲延期 希臘往後還有戲嗎？

華爾街見聞網站介紹過，經歷了長達11小時的談判，希臘與歐元集團周五達成了協議——延長援助計劃四個月，避免了希臘退出歐元區。

投資者應該如何看待這次談判結果，未來應該關註什麽？對此，智庫Open Europe 展開了深入的分析：

協議主要內容和背後原因？

為了讓希臘在短期內獲得融資和後續談判得以開展，協議延長了現行金融援助工具協定（Master Financial Assistance Facility Agreement ，MFAFA）四個月。

延長MFAFA是為了，在完成對現有救助項目的基本條款的評估後，（“三駕馬車”）給予希臘最大程度的靈活性。

昨晚的協議似乎本質上是延長現有協議，並受到現有諒解備忘錄的約束。

希臘在哪些方面讓步了？

現行救助項目的評估得以完成，意味著希臘基本上已經認同了該項目。

希臘的任何融資都是有條件的，需要走這樣一個流程：

只有在“三駕馬車”認可了延長項目的評估結果後，希臘才能獲得當前EFSF項目提供的資金和2014年證券市場計劃（SMP）所分配的利潤。但兩者都需要歐元集團的批準。

對於希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）來說，這是明顯的一個讓步。他此前稱現行救助項目已“死”，“三駕馬車”已成“過去”。

至於剩余的銀行資本補充資金，希臘希望在延長計劃期間，這筆錢能夠由希臘金融穩定基金(Hellenic Financial Stability Fund，HFSF)持有，甚至希望能用在銀行業之外的地方。但是這一希望遭到了拒絕，資金仍然由歐洲金融穩定基金（European Financial Stability Fund，EFSF）持有，盡管希臘銀行業仍然可從EFSF獲得資金補充資本。

IMF的角色。歐元集團聲明稱，“我們也一致同意，IMF繼續在其中扮演它的角色。”在這一點上，希臘也讓步了，“三駕馬車”繼續存在，並強勢參與其中，只是不再叫“三駕馬車”罷了。

無單邊行動。根據聲明，希臘政府承諾避免任何可能對實現財政目標、經濟複蘇和金融穩定產生負面影響的政策反轉和結構性改革轉向。至於希臘政府的行動是否會對這些產生影響，將由機構們（institutions，也即“三駕馬車”）評估。

鑒於此，希臘執政黨SYRIZA在競選時做出的許多承諾將很難再去兌現。根據歐元集團主席Jeroen Dijsselbloem和歐盟經濟事務專員Pierre Moscovici舉行的新聞發布會，這些可能無法兌現的承諾包括齊普拉斯本周早些時候公布的希臘議會采取的措施——反轉原希臘政府通過的勞動力市場改革。

四個月VS六個月。希臘要求將現行援助項目延長六個月，但歐元集團只給了四個月。這點很關鍵：這意味著延長計劃將在6月底到期。如下圖所示，希臘在7月和8月需要向歐洲央行償還兩筆共計67億歐元的關鍵債務。這是一個硬的到期償還期限，希臘可以爭取更長期限談判的時間很有限。等到6月底，希臘和國際債權人很可能會重新回到與現在相似的處境。

希臘得到什麽好處了嗎？

希臘獲得的好處屈指可數：

在考量2015年財政盈余目標時，機構們（The institutions）會將希臘的經濟狀況考慮在內。

這意味著，希臘今年、尤其是在延長計劃期內，可能在財政（盈余）目標上獲得一些回旋的余地。如我們此前多次預測，這最終會演變為財政盈余目標的下調。這一小小的勝利可能給予希臘政府暫時喘息的機會。但從現實來看，鑒於稅收大幅下降，希臘今年本來也很難完成盈余目標。

希臘還成功底讓“過橋”一詞出現再了聲明中，並且從對方處獲得了可以討論新項目和措施的承諾。延長計劃將為希臘與機構們可能有的後續安排爭取到了協商和討論的時間。

現在什麽狀況？

如在新聞發布會上強調的那樣，希臘將在星期一“呈現一系列改革措施，但要基於現行救助項目（的要求）”。展望未來，原則上來說，這個新協議很大程度上是有條件地達成的，希臘提出的新措施需要機構們認為是充分的才行。

一旦這一工作完成，接下來就是走各國的“國家程序”，獲得所有必要國家國會（例如德國和芬蘭）的同意，使得延長計劃在下周結束之前獲得通過。

在不會太久的將來，圍著“可能的後續安排”的討論將會展開。如我們強調的那樣，雙方有大量的分歧需要消弭。其中關鍵的分歧包括勞動力市場和養老金改革，以及債務減記。雙方能否達成協議仍是未知數，但是我們預計，希臘在得嘗所願之前需要再次做出一番掙紮。

最終，希臘政府將不得不回到希臘，徹底投降式地出賣自己的國會議員（部分寧可離開歐元區也不願放棄目標）、盟黨和公眾（支持希臘政府采取強勢立場）。這一點，從希臘財政Yanis Varoufakis在新聞發布會上的發言即可見一斑：

從第一天起，我們就拒絕將談判視為零和博弈。

我們正在成為我們命運的聯合締造者。

歐元集團關於財政盈余目標的聲明是“建設性模棱兩可”（constructive ambiguity）的一個很好的例子。

我很高興地宣布，我們做出的承諾本來就是我們想做的。

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希臘議會--希臘救助最大的敵人

投行布朗兄弟哈里曼 （Brown Brothers Harriman） 的全球外匯策略負責人Marc Chandler認為，對於希臘政府換取持續救助貸款的最新改革方案，歐盟委員會、歐元區國家財長和默克爾等歐盟國家領導人比IMF和歐洲央行更支持，最大的難題可能是希臘政府如何讓本國議會接受這一方案。

Chandler指出，希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）不得不違背他競選時的承諾。這並非完全出乎大家意料。選民之所以支持他領導的極左翼政黨聯盟Syriza，並不是因為他們承諾了什麽，而是他們的態度。假如希臘如大多數選民所願留在歐元區，誰會為希臘爭取一個更好的交易結果？是新民主黨和PASOK（泛希臘社會主義運動）代表的統治希臘一代人的老派精英，還是所謂的極左翼？

Chandler認為，希臘目前的方案是在歐元集團官員幫助下完成的，他們讓那份文件變成了自己可以接受的樣子。它不代表歐洲央行和IMF的利益，這完全是政治決策。IMF可能懷疑希臘的提案。IMF執行總裁拉加德的言論聽來是表示，希臘不應依靠截至今年4月的評估獲得資金支持。

華爾街見聞此前文章提到，歐洲央行本月初宣布，暫停希臘債券作為抵押品時享有的信用評級豁免權。Chandler估計，歐洲央行行長德拉吉可能也不那麽滿意希臘的方案，他目前應該不急於改變上述歐洲央行的決定。預計下周歐洲央行會評估希臘的緊急流動性支持（ELA），很難想象歐洲央行會切斷ELA這一為希臘銀行業“輸血”的渠道。

希臘的方案獲得認可就能讓救助協議延長四個月。Chandler認為，更現實的做法還是關註今年4月的評估。未來兩個月希臘政府需要通過立法推行改革。這才是難以完成的任務。

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歐洲在商量第三輪希臘救助？

麻煩不斷的希臘可能即將需要第三輪救助。

本周一，歐盟委員會副主席表示希臘可能需要第三輪救助；同日，西班牙經濟部長稱歐元集團和希臘官員正就第三輪救助舉行談判，規模至多為500億歐元。盡管隨後歐盟兩位高級官員出面否認了這樣的說法，但這仍反映出希臘債務問題離最終解決還有很長的路要走。

歐盟委員會副主席Valdis Dombrovskis稱，希臘可能在現行救助項目6月份到期後需要第三個救助協議，因為市場或許依然不準備向希臘政府提供貸款，即便希臘有歐元區的授信。

Dombrovskis表示，在目前的項目到期後，希臘可能還需要一個救助安排。他在歐盟委員會的職責包括歐元和貨幣聯盟相關事務。他表示，齊普拉斯面臨的形勢與他的前任薩馬拉斯不同，因此他的選擇範圍也可能不同。

Dombrovskis說，希臘將來的救助需要與其目標表現評估相關，這一評估 將於4月結束。

西班牙經濟部長Luis de Guindos同樣在周一表示，歐元集團和希臘官員正就第三輪救助舉行談判，資金範圍將在300億到500億歐元，西班牙將提供其中13~14%的資金，而提供救助的條件與前兩次救助協議相似。他在西班牙經濟部提供的評論中稱，希臘不會離開歐元區，歐洲團結絕不可替代。

Guindos的講話一石激起千層浪。首先是西班牙經濟部發言人自己站出來“辟謠”稱，經濟部長Guindos此前對希臘援助的評論都是假設性的。

隨後，歐盟委員會主席容克（Jean-Claude Juncker）否認了西班牙經濟部長Guindos的說法。容克周一接受路透社采訪時表示，根本沒有關於第三輪救助的討論。

歐元集團主席迪塞爾布洛姆(Jeroen Dijsselbloem)的發言人同日也表示，西班牙經濟部長提出的第三輪救助還未進行過討論。

1月份當選為希臘總理的齊普拉斯上周五表示，希臘政府不會再需要一個救助協議。希臘此前已得到承諾通過兩個救助項目獲得2400億歐元資金援助，而齊普拉斯的政府則必須滿足債權人的要求才能動用余下的資金。

有關希臘是否需要第三個救助協議的猜測已經傳了一年多，而有關希臘所 需資金的預估從120億購元到500億歐元。德國財長朔伊布勒早在2013年8月表示，將需要一個新的救助項目來幫助希臘履行其債務義務。

此外值得註意的是，希臘與西班牙的關系因上月的延長救助談判而惡化。希臘左翼總理齊普拉斯周六（2月28日）譴責稱，以西班牙和葡萄牙為首的“反希臘軸心國”在陰謀推翻他的反緊縮政府，稱這些國家擔心本國激進勢力效仿希臘乘勢而起。這一講話激怒了西班牙首相，後者對此激烈駁斥，並已向歐盟委員會和歐洲議會致函，要求對齊普拉斯的說辭做出批評。

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希臘獲救助款時限將至 歐元區財長今晚再議

北京時間今晚10點30分，歐元集團將召開會議，與會的歐元區國家財長會將救助希臘視為首要議題，將判定希臘的經濟改革措施是否足以讓希臘救助協議延期得以實現，在本月就獲得償還貸款必要的救助款。

本月6日上週五，希臘向其他歐盟國家公佈了計劃推行的改革措施清單，但歐盟官員認為，希臘還需增加多項舉措，才能獲得救助貸款。這兩週希臘必須償還IMF15億歐元貸款。希臘本月13日、16日和20日有三筆貸款到期。

昨日彭博新聞社報導援引歐元集團主席迪塞爾布洛姆（Jeroen Dijsselbloem）評論稱，上週五希臘政府遞交的改革措施「遠」不完整，本月可能不會得到救助款。他說，希臘的「錢箱幾乎是空的」。今日彭博援引匿名歐洲央行官員消息稱，歐洲央行執委本週將特別審議對希臘銀行業的緊急流動性援助（ELA） 。

同在昨日，路透報導援引歐洲央行執行委員會委員Benoit Coeure表態稱，歐洲央行期待與希臘合作完成其救助評估，但「時間將要耗盡」。昨日的法新社報導則是援引希臘財長Yanis Varoufakis講話稱，如果救助協議延期遭到貸款方拒絕，希臘可能就債務問題提出舉行全民公決。

今日路透報導稱，德國副財長預計，今晚的歐元區財長會議不會做出有實質意義的決定，因為財長們還在等待希臘提供改革案中更多的金融相關細節。

上述法新社報導提到，歐盟委員會主席容克（Jean-Claude Juncker）上週六呼籲歐盟國家認識到希臘的嚴峻形勢，它對歐元區將意味著風險擴大。容克向德國《世界報》（Die Welt）表示：「我們必須確定希臘的形勢不會繼續惡化。我擔心，並非歐盟的所有人都理解情況多嚴重。」

今日路透又援引歐盟人士的消息稱，希臘總理齊普拉斯和容克本週五有可能會面，仍待確認。容克做好了未來兩週與齊普拉斯會面的準備。德國10年期國債漲幅擴大，收益率下跌7個基點至0.33%。

法國財長Michel Sapin今日表示，預計希臘破產不會有任何風險。但信用市場顯然不同意這種預測，因為體現希臘違約風險的一年期CDS飆升。而且，英國《金融時報》今日公佈的倫敦金融業和商業高管調查結果顯示，高管們認為，投資者可能低估了希臘退出歐元區能引起的市場混亂。

Business Insider的歐洲市場記者Mike Bird援引法國興業銀行的分析師預測稱，希臘財長將設法讓歐元集團不要堅決等到評估完成再撥發救助款。迪塞爾布洛姆最近的言論在暗示，歐元集團可能有所讓步，但只有在改革措施真正可行時，才可能本月撥款。希臘上週提出的改革措施可能還會被視為太含糊，遠未達到讓其他歐盟國家議會接受的水平。

今日希臘股市延續跌勢，當前跌4%，相關希臘銀行股指（FTSE/ATHEX Banks Index）跌幅達7%。

現金告急 希臘將動用5億歐元銀行救助基金

路透稱，為了緩解財政危機，希臘政府計劃從HFSF（希臘金融穩定基金）中提取5.55億歐元。

路透援引知情人士消息稱：「該筆款項不附帶其他條件，已經為希臘準備好。HFSF上週末已經和歐洲穩定機制ESM討論過了，沒什麼問題。希臘政府可以決定什麼時候使用這筆錢。」

希臘最有影響力的報紙《tovima》也證實，ESM已經批准HFSF向希臘政府提供5.55億歐元款項，表明歐盟對雅典的立場已有所軟化。

HFSF為全名為希臘金融穩定基金（Hellenic Financial Stability Fund），該基金成立於2010年歐債危機期間，主要作用是維持希臘銀行系統的穩定。HFSF有500億規模，是希臘四大銀行最大的股東。

這筆貸款或許能夠稍解希臘的燃眉之急，但仍無法滿足希臘巨大的資金缺口。

本月希臘必須償還15億歐元IMF的貸款。希臘有三筆貸款分別於本月13日、16日和20日到期。還需要32億歐元再融資用於應對到期的短期國債。上週日，歐元集團主席迪塞爾布洛姆稱，希臘的「錢箱幾乎是空的」。

希臘第二輪救助協議原定於今年2月底到期，歐元集團2月24日在評估希臘提交的改革計劃後同意將協議延長4個月。但歐元區卻覺得希臘政府遞交的改革措施遠不完整。

本週三，希臘將與貸款方就獲得救助款所需的改革措施進行談判。迪塞爾布洛姆昨日在歐元區財長會後表示，如果應要求推行改革，希臘可能獲得部分尚未撥發完畢的救助金。本週三的談判旨在更瞭解希臘的需求，以及希方正採取的措施。

歐洲首席救助官：全力留住希臘

歐洲首席救助官：全力留住希臘

一財網 馮迪凡 2015-06-04 23:15:00

“馬丁•沃爾夫，還有魯比尼教授，(事實)都證明他們的觀點是錯誤的，他們沒有站在歷史的正確一面上。”

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希臘銀行業明日恢複營業 坐等860億歐元救助款“送上門”

希臘銀行業明日恢複營業 坐等860億歐元救助款“送上門”

一財網 薛皎 2015-07-14 16:35:00

希臘財政部今日(7月14日)對外宣布，該國銀行業將繼續關門，直至本周三(7月15日)。

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