波浪起伏有週期性，就像基金投資，市場經濟表現總是有高有低。 運用定期定額，把握災難事件，大額加碼進場，加上三個領悟，是朱挺豪二十年基金投資不敗祕訣。 一張精采照片需要耐心等待，玩攝影多年、熱愛拍攝海景的朱挺豪，相機握在手上，眼神專注，心神與海浪之間已產生情感聯繫。他看著潮汐周而復始、有起有落的韻律，恰似基金投資：一個區域或國家經濟，下去了，總有上來的時候。 他在二○○○年科技泡沫前，就開始投資新興市場基金，平常定期定額，遇上「重災」就大額加碼，七年內累積七成獲利；他深信，任何經濟體運行規則，就像潮汐有一定週期，想要站上浪頭不被淹沒，就要在波浪打下來時，蹲穩馬步，伺機乘風而起。 朱挺豪說：「早年在壽險公司投資部，負責台股操作，因為太接近市場，容易受消息面影響，老實說，還真沒賺到什麼錢。」他的坦白，頓時讓人清醒：不要以為投資圈消息多、明牌多，要是心理建設不夠成熟，這些訊息，有時反而是理財的絆腳石。 投資基金超過二十年的他分享，「一九九五年，隨著境外基金市場開放，我也轉職進入投顧公司，九八年開始嘗試投資境外基金；初試啼聲，便定期定額買進當時還未正式引進的高收益債券基金，後來遇上亞洲金融風暴、網路泡沫等災難，就再加碼。」領悟一：天天盯盤 有投資盲點到○四年，這筆高收益債券基金報酬率已達四○％；他終於心癢難耐，獲利了結，整筆資金贖回後，也不再繼續扣款。沒想到，基金結帳後，卻持續飆漲，粗略估計，波段行情少賺了約三○％，讓他相當懊悔。此時，朱挺豪有了第一個重要領悟：捨棄市場雜音，才能賺到最大利潤。 「天天看市場的人，容易隨著價格波動，而有投資盲點。像現在，我就認為債券型基金是隨時可持有的工具，特別在價格低檔時，就要趁機加碼。」他解釋，債券說穿了就是一種債權，只要持有到期，利息就能穩穩入袋；除非違約，否則債券價格上下波動都只是干擾，最後還是看「息」的表現，來論投資成果。 剛開始，朱挺豪投資習慣還未轉換成「基金模式」，關鍵時刻仍以「股市思惟」來操作基金標的。後來發現，這樣只會重複過去小賺、小賠循環，不但勞心傷神，且無法累積大波段利潤。因此，決定提升投資高度，以更長遠的眼光，作為基金進出依據，不再以價格導向為依歸。 「投資基金不像投資個股，必須專注單一公司發展；也因為這樣，你能用更寬廣的視野，以Top down（由上至下）角度，從整體經濟狀況或較大的金融市場方向，去衡量各地的投資價值。」他強調，每天看盤，看到的都是基金淨值波動，卻看不到完整市場輪廓，獲利就容易畫地自限。 領悟二：買產業型 不如看中國後來朱挺豪轉戰投信公司，從代理境外基金到自行研發、設計基金產品；這個階段，他有了第二個領悟，就是絕對不要輕易買進產業型基金，特別是不熟悉、難以掌握的產業；已持有相關基金的投資人，即使目前虧損，也要有斷然停損捨棄的勇氣。 「○七年八月，公司發行了一檔資源類基金，成立後隔年，遇上金融海嘯，基金淨值腰斬，最低跌到剩下五元；隨著各國聯手救市，基金淨值慢慢回升，但九年時間過去，淨值始終沒有站回十元。這凸顯一件事，只要趨勢扭轉，產業型基金開始下跌，就不知何年何月才能回來。」他坦言，當時市場上，能源（綠能）、礦業相關投資蔚為風潮，但現在來看，基金淨值恐怕都回不去了。 「美國頁岩油開採技術進步，高油價環境不再，綠能、資源類基金投資，承受相當大壓力。不像區域型基金，有多種產業輪替，不用擔心一旦趨勢反轉，基金就永無翻身之日。」朱挺豪舉例，像中國股市，近期人人避之唯恐不及。「但中國政權穩固，民間內需、消費力道仍在，只是投資動能下滑。還有，飛躍式的科技發展，所有支付行為在網路就能解決，這點就連歐美國家都比不上。短線上來看，中國基金要解套，還需時間消化利空，但比起能源、資源類基金，絕對更有機會。」領悟三：新興市場反彈不留餘地第三個領悟，是當機立斷，訊號出現就勇敢進場。「一五年第三季，俄羅斯股市一路下殺，攤開報紙，全是負面消息，從油價下跌、經濟成長變差、國家財政不穩，到被美國經濟制裁等。都說市場恐懼時應該要貪婪，那時我已開始蠢蠢欲動。」基於兩個原因，朱挺豪把心一橫，咬牙進場。「第一是冬季到了，因應取暖需求，判斷天然氣價格將有一定支撐，再跌空間有限，甚至能出現一波強勁反彈；再來，是俄羅斯股市本益比經過重挫，那時候剩下不到五倍，真是太便宜了。」他說，打定主意後進場，隔天繼續再殺，到第三天指數就一路扶搖直上。 朱挺豪得意抓到相對低點，但因心裡還是「有點怕」，不敢單筆大額投入，僅以試水溫方式布局，現在回想起來，雖扼腕卻學到一個寶貴「斷」的經驗：「俄羅斯股市最高上漲三成，說明一件事，當新興市場準備反彈時，就是一次拉起，不留餘地，若未在低檔大量承接，一旦行情扭轉，事後要追都來不及。」現在俄羅斯股市又陸續跌回，他摩拳擦掌，等待進場時機。「畢竟俄羅斯有人口、內需，政治情勢又穩定，有足夠能力控制通膨，加上極權統治，國家行政效率高，一旦媒體又開始充斥壞消息，絕對要果斷投入，以免又與兩位數報酬率擦身而過。」 撰文 / 歐陽善玲 | ||
VR（虛擬實境）將不再「虛擬」！ 今年第三季VR手機將大舉出籠，看準此商機，Google與臉書大力推動，社交、醫療、建築、教育等各行各業，都將因它而改變。 有沒有想過，有一天你舉起自拍棒玩自拍，但場景卻不是你本人所在地，甚至不是地球，而在遙遠的火星；跟你一起自拍的，是遠在一萬公里外留學的好友。 大廠也怕被洗出場！ Google、臉書串聯史上最複雜聯盟這個跨越時空的場景，正是今年四月，臉書（Facebook）開發者大會上展示的未來世界人類互動樣貌，所用的技術就叫作VR（Virtual Reality，虛擬實境）。這個在過去很冷門的技術，全球只有不到○．一％的人口體驗過。 但臉書創辦人兼執行長佐伯格(Mark Zuckerberg)卻強調，人們在網路上互傳的訊息，從早期的文宇到照片，現在開始有越來越多人上傳影片，「可以發現，內容逐漸變豐富，而且不只如此，未來人們不滿足於鏡頭內的影像，還會想把整個場景前後左右上下都完整記錄下來，甚至激來遠方的好友，在這個場景中虛擬互動。」這，就得用上VR技術。 一個月後，五月中的Google年度開發者大會上，VR再度成為主角。 不但在整個大會中相關場次最多，首度揭露的「白日夢」 (Daydream)計畫，宣布將打造內建VR技術的智慧型手機作業系統，並將把錄製VR影片最關鍵的三百六十度相機設計細節公開，受到業界矚目。 Google亮出將共同發展VR平台的一整串合作業者，除了三星、宏達電、小米、華為等主要手機製造商，還包括HBO、網飛(Netflix)等影視巨擘，美國職籃NBA、職棒MLB等運動聯盟，以及《紐約時報》、CNN等重量級媒體，都赫然在列。早在今年一月，三星已推出自有品牌頭盔Gear VR，宏達電的高階VR套組hTC Vive也已經上市，明明該是Google競爭對手的它們，罕見攜手合作。 此外，宏達電同時結盟了阿里巴巴，一起投資新創公司Magic Leap，三星的頭盔設備其實授權自臉書的技術，錯綜複雜的聯盟關係，堪稱是科技業史上為了發展新技術，集結速度最快、規模最龐大的產業生態系(詳見左圖）! 「從大型主機、個人電腦，到智慧型手機，平均每十多年就會演進出新平台。 VR，是目前最有架武的新平台候選人!」佐伯格說。 VR成了國際巨擘公認，最可能取代智慧型手機的科技平台。因為手機，縮短了人與人溝通的距離，而VR不只創造了人與人溝通的新空間，更將顛覆既有的商業模武與人類生活。 「沒錯!因為大公司都非常緊張，非跳進來不可。」目前積極投入VR的台北科技大學互動設計系助理教授葛如鈞分析，VR的顛覆力道不亞於當年智慧型手機的興起，「想想，智慧型手機導致諾基亞(Nokia)衰敗，讓微軟影響力大減;大廠怕VR成氣候了，被洗牌洗掉的是自己。」他說。 VR元年正武啟動! 一副紙板眼鏡，把白日夢變六兆商機其實，兩年前VR還只是科技廠偶爾做做的白日夢。 VR概念早在六十年前就被提出，廣泛出現在電視、電影中，知名電影《駭客任務》《Matrix》的劇情，就是所有人類都被機器控制，活在VR夢境中;影集《星際爭霸戰》(Star Trek)中首創的全像甲板，描述未來世界的太空船上，用類VR技術進行遊樂體驗與作戰訓練。 VR應用雖曾出現在早期任天堂遊戲機上，也曾是蘋果購併新創公司的目標技術之一，可惜受限技術難度與製作成本太高，遲遲末成氣候。 但三年多前，新創公司Oculus在網路群眾募資平台提出VR頭盔概念，意外大受歡迎，讓大廠重拾興趣。Google 在開發者大會上推出售價只要十五美元(約合新台幣四百九十元)的超低價紙板(Cardboard)VR眼鏡，並開放設計圖供免費下載，則是關鍵的臨門一腳。 這兩年內，Google紙板眼鏡累計賣出超過五百萬副，瑞典麥當勞依照Google設計圖將快樂兒童餐外盒設計成紙板眼鏡，百威啤酒限量推出外包裝可以摺成紙板眼鏡的啤酒組合，《星際大戰：原力覺醒》上映前推出限量版紙板眼鏡獨享VR預告片，就連可口可樂也不甘寂寞的發布影片，示範如何以可樂包裝紙箱製作出VR 眼鏡。 這些熱潮激勵了三星、宏達電，以及被臉書以二十億美元(約合新台幣六百五十六億元》高價收購的Oculus，正式開賣VR裝置，遊戲機大廠索尼(Sony) 也宣布將推出VR版PS主機，在在證明了今年已是「VR元年」。 「如果不是有Cardbard撒到各個角落，無法這麼快建立起市場的VR經驗。」Google台灣區董事總經理簡立峰說。 高盛證券在今年一月發表V R產業研究報告，估計到了二〇二五年，泛VR的軟硬體產值(包含更進階的AR擴增實境技術)保守預估約達八百億美元。如果VR 能從利基產品成功躋身大眾市場，樂觀預估將上看一千八百二十億美元(約合新台幣六兆元)，其中硬體規模已能與目前筆記型電腦產值相當。 從只有小眾玩家市場，到能與筆電產業相提並論，這是因為，VR不只能玩遊戲，其潛在應用的可能性，已經超過人們原本想像。 過去人們傳遞的資訊是文字、數字、影像，「但讓大腦以為「在現場」的VR經驗卻是更直接、更豐富的一種資訊。」Google的VR團隊負責人貝佛(Clay Bavor)舉研發過程的趣事為例，他邀請了一批沒用過VR裝置的受試者到實驗室，讓他們戴上頭盔，秀出入正站在游泳池跳水高台的畫面，「每個人都很清楚自己仍穩穩的站在地板上，卻都因為懼高而忍不住蹲下或忙著找扶手。」他說，那是因為VR提供沉浸(immersive)般的體驗，讓人慼受到自己被整個虛擬環境包圍，讓大腦以為：對，你真的在那裡! 商機遠超出遊戲領域! 淘寶商品3D化、NBA在你家開打除了玩遊戲與觀賞電影，包括以VR看房購屋、欣賞NBA職業籃球賽、體驗被鹽水蜂炮轟炸等應用紛紛出籠。 今年四月，倫敦新創公司Medical Realities 首度以VR技術轉播大腸癌割除手術，讓醫學院學生戴上VR頭盔就仿彿置身現場;阿里巴巴宣布成立實驗室，準備將淘寶商品3D化，讓網民能享受以VR逛百貨公司的樂趣，未來甚至能透過VR觸控手套遠距感受商品材質；賓士汽車則已經用更進階的AR技術設計組裝流程、檢查零件吻合度。 「VR最吸引人的應用，會出現在遊戲和娛樂領域之外，」Google母公司Alphabet 董事長施密特(Eric Schmidt)預測。除了不能直接拿來吃以外，VR在衣、住、行、醫療、教育，以及服務業、製造業等各方面，都將顛覆原有運作模武。 知名服裝設計師古又文，找台灣業者合作拍攝VR時裝秀，平常辦秀時一定得待在後台的他，大呼:「太強了!這是我第一次坐在台下看自己的秀。」他已重複看了三遍，為的是知道記者在哪件服裝出場時寫筆記。為他拍攝VR影片的時刻旅行執行長李勁葦，也屢屢被親友委託進行VR婚禮紀錄，「以前新娘進場的時候，都聚焦在新人身上，現在可以把所有親友的反應都記錄下來，讓每個人都是主角。」他說。 以後，很可能不會再有低頭族了。「在未來世界，人們很可能都改用V R逛臉書。」佐伯格說。在他的想像中，V R技術將能簡化得有如一般眼鏡，玩臉書、看影片都不再需要滑平板、看手機螢幕，只須盯著眼前浮出的虛擬畫面，搖搖手指、說出指令，就能玩得盡興。 換句話說，V R很可能取代平板電腦、改變人類使用智慧型手機的習慣，成為下一代主流。這麼一來，勢必造成科技產業大洗牌。 科技廠的煩惱有救! 手機需求衰、5 G怎應用，它都能解李勁葦分析，V R影片需要更高的解析度，但目前大部分手機都跑不動8 K畫質，「所以對顯示器、晶片廠而言，需求來了!」舉例來說，目前輝達(Nvidia)高階顯示卡只能賣給重度遊戲玩家，若能隨著VR推進一般大眾市場，市場規模將是當前的百倍、干倍以上。 事實上，VR出現得正是時候。 今年第一季是iPhone問世以來，首度出現年成長率下滑，標誌著智慧型手機市場成長趨緩已是不可逆的趨勢：加上個人電腦也已多年需求不振，包括晶片商、面板廠、網通零組件業者都期待新的需求動能誕生。 「虛擬實境等新應用與新服務的興起，大幅提高了對於處理器速度與功能的需求，」台積電董事長張忠謀特地在今年股東會年報上撰文強調。 同時，在4 G行動通訊已能滿足當前需求的情形下，通訊業正為了下一世代5G 能怎 用而煩惱。困境中的明燈亮起，「VR將是5G的殺手級應用!」佐伯格在今年的世界行動通訊大會(MWC)上喊出口號。 「目前V R平台、作業系統都還是真空地帶，」葛如鈞說，就像當年智慧型手機讓蘋果翻身成為消費性電子龍頭，大賺App財，「想想如果有哪一家公司，能推出完全為VR設計的平台，橫掃市場，影響力會有多大!」這也難怪，包括微軟、英特爾等錯過智慧型手機市場的大廠，都紛紛挺進。 就連愛搞神秘的蘋果，也默默挖角V R 頂尖專家——維吉尼亞理工大學人機互動研究中心主任鮑曼(Doug Bowman)，建立超過百人的龐大研發團隊。「V R絕對不是小眾市場的產品，它很酷，可以開發出一些有趣的應用。」蘋果執行長庫克(Tim Cook)在今年一月的法說會上透露心跡。 甚至，中國已冒出上千家VR新創公司。「我剛從深圳回來，那邊（正因為Google開放VR攝影機設計細節）整個為之瘋狂。」葛如鈞說，雖然VR何時能觸及大眾市場還不明朗，但往此方向走得趨勢已越來越明確，台灣的新創、品牌大廠要趕快投入，不然等另一個(V R世界的）小米冒出來，就來不及了!」時空革命來了! 市場比手機、電腦更大，台廠須把握「說實話，我不知道V R技術普及要多久，我猜至少還要十年。智慧型手機花了十年才打進大眾市場，很難想像V R會發展得比它更快。」佐伯格說，但他很有自信臉書壓寶V R是正確選擇，「因為，它會成為重要的科技，而現在正是投資的時候。」有了印刷術，人們從此有了書與報紙：有了錄影技術，人們從此有了電視與電影;有了手機，帶來了行動便利;如今V R所擘畫的人類大未來，突破了時間與空間的限制，帶來了比書報、電影還要豐富的內容體驗，就像哆啦A夢的任意門，能讓人瞬間移動登上火星、爬進火山口。 從一個小紙板到全球大廠爭相投入，臉書、Google、蘋果、阿里巴巴等科技巨頭，都不想錯過。=口灣廠商要好好把握這幾年的成長期，」簡立峰強調。 能夠顛覆人類對於時空想像的革命性變化，讓V R成為繼智慧型手機後的新商機，國際強權進行VR趨勢的大拓荒，將加速讓「白日夢」成真。 微軟董事長比爾.蓋茲: 如果能用V R吸引學生的注意力，那會非常有價值。 蘋果執行長庫克: V R絕不只是利基市場! 它非常的酷，而且已出現一些很有趣的應用。 阿里巴巴創辦人馬雲: 當我聽到VR和AR時，我想的是怎麼樣讓顧客可以更方便舒服的買東西。 撰文者蔡靚萱 | ||||
蛋黃區熱烈完銷，指標建商自砍兩成迎來下半年降價潮，本篇教你看建商財報與餘屋量指標，找到最佳殺價買屋法。 今年第二季以來，新建案「降價」大拍賣，並迅速完銷的訊息不斷傳出，這波完銷熱潮，從地段或參與建商，都是業界一線要角。這背後代表什麼訊息？ 「今年下半年房價會落底，」指標建商華固建設總經理洪嘉昇說。全台最大代銷公司海悅國際總經理王俊傑、永慶房產總經理葉凌棋亦齊聲表態：未來一年，將是建商出清餘屋的倒貨季。 本刊解剖建商首季財報發現，在建與待售房地存貨量前十大的上市櫃建商，推案量總成本近二千九百三十億元，這意味，未來兩到三年，建商確實背負沉重的餘屋賣壓。 洪嘉昇表示，最近這波降價個案，與近年房價最高點二○一四年中相比，平均降幅約一五％到二○％，這幅度也差不多是建商的「合理利潤」，「房價已經到了開發商的成本點，賣方已經降到沒有（利潤）空間了。」翻開財報，存貨量前十大建商今年第一季淨利率，只有兩家高於一五％，日勝生、華固建設，甚至出現利損。 洪嘉昇認為，由於市場買氣疲弱、餘屋量大，今年下半年到明年，多數建商會選擇不開新案，集中火力去化新成屋，「今年下半年將是價格的底部。」 蛋黃區》建商「真降價」 120萬買大安，中正打八折二○一五年全台房地產交易量僅約二十九萬四千筆，創下近十四年新低紀錄。建商降價求售從去年就開始，但降價求售的地段，主要以新北市外圍郊區、重劃區為主。 今年第二季這波降價建案，地段不僅擴展到蛋黃區，不乏品牌建商的新案也通通上榜，他們一出手，就是低於當地行情一成到兩成的價格。老字號建商忠泰建設在北市大安區的新案「忠泰鳳磐」，平均成交價約一百二十萬元，較區域行情便宜約一○％到一五％，開案兩個月內完銷。 此外，坐落在中正區的「太平洋之森」，更開出每坪七字頭的破盤價搶客，但據當地業者指出，最低成交價甚至出現六字頭。與當地新案每坪開價約九十萬元的行情相比，至少下殺兩成以上，一個半月內迅速完銷。 「原本預備做長期抗爭的，本來以為要賣半年，沒想到一開始丟出去，（消費者）就搶了，」太平洋建設總經理章啟明坦言感到意外。他說，「這價格大概是一四年房價最高端的八折，也差不多是建商的底價了。」翻開近期十大熱銷個案表，其中有七個是因為降價推出而熱銷。 《住展》雜誌企研室經理何世昌指出，今年三月以來，全台市區出現零星成交價較平實或降價的建案，光是北台灣一千多個建案中，至少就有三成，是實際成交價低於市場行情的「真降價」個案。「有感降價」個案，平均銷售期不到兩個月，每週成交組數至少兩到二十組；反觀未降價的案子，銷售期至少半年起跳，每週成交組數從掛零到最多三組，差距約五倍，銷售難度相對較高。 其實，敏感的消費者早已率先搶進，自二○一五年三月起，台灣六都的房屋成交量，首度出現反彈回升。（見六十五頁上表） 蛋白區》預售屋破盤價 土城中古屋半年跟跌一成 預售屋向來是房價領頭羊，如今，指標廠商的預售案帶頭降價，連帶壓縮周邊新成屋、中古屋報價。例如土城區新案「大同莊園」，開出每坪最低四十萬元的破盤價，據當地仲介指出，比附近新案低了將近三成，直接向當地中古屋房價看齊。 「大同莊園降價對我們來說，真的是震撼彈！」中信房屋土城學府加盟店店長王錦鈴指出，一確定該案降價幅度達二○％，立刻跟求售屋主溝通降價，經過約半年評估市場行情與買氣後，多數屋主願意與市況妥協，目前當地中古屋全面調降約一成。 向來穩固的中正區房市，也因「太平洋之森」變得交易遲緩，中古屋降價一成至兩成。 而在這個時間點，消費者該如何進場搶便宜？ 一、住商不動產企研室主任徐佳馨建議，準購屋族可依自身購屋需求鎖定買房區域，再留意附近餘屋量大的區域（見右上表），價格會比較好談。 二、注意建商的財報數字。「存貨」正是建商的庫存壓力，存貨比重高、財務不健全的廠商，殺價意願會更高（見右下表）。「待售房地」，可看出建商在哪些地方有已經完工的餘屋，「在建房地」則可看出，正在興建的建案，完工後將轉為待售房地。可從這些案子找符合需求的建案，乘勢砍價。 太平洋建設協理徐福龍分析，過去長達十多年的房地產多頭，建商習慣開高價慢慢賣、甚至還會挑買方；但現在景氣低迷，買賣雙方地位翻轉。對建商而言，「順銷才有資金，錢進來，才能進行下一個案子。」否則案子滯銷，代銷費、銀行利息、工程款等間接成本，每年支出成本占總銷金額成本約五％，銷售期拉越長，徒增財務危機。 依照目前市況看來，今年下半年，降價風潮方興未艾。王俊傑表示，建商將房價的「想像空間」讓利給消費者，但買房畢竟是人生大事，建議仍要以自身需求出發，依建案品牌、地段與產品規畫評估；才有機會在近三年難得一見的降價熱潮中，找到符合條件的好宅。 撰文者王柔雅 | ||||
受到資金寬鬆、美國就業回溫，帶動美股指數再創新高，國內投資人轉戰美股也成為趨勢。在美國超級財報周之際，投資達人分享他們對後市看法及操作建議。 美國標普五百指數頻創新高之際，七月十五日，通訊軟體LINE在美、日同步掛牌，成為今年科技業最大的IPO（首次公開發行），上市後股價在兩地都大漲近三成。如LINE這樣的優質股前往掛牌，加上全球資金匯集，是美股領先轉牛的底氣，國內投資人因此積極轉戰美股。 這股風潮有多熱？數據顯示，今年五月國內複委託美股成交金額達新台幣三四六億元，是五年前同期三倍以上。儘管不少人認為美股估值過高，但資金極度渴求收益，仍是美股高檔盤旋不墜的動力。 第一招：判定趨勢 景氣復甦、寬鬆依舊 股市仍看多「美國六月ISM製造業指數與非製造業指數，均在五十以上，而且離盛衰分界還有空間；與景氣復甦連動密切的房地產數據，也還在高檔。」投資名師林成蔭從數據判斷，美國景氣還是在穩定復甦路上。而且即使景氣好轉，整體通膨風險明顯上揚前，聯準會升息的可能性也不高；芝加哥商品交易所的聯邦基金利率期貨顯示，九月升息機率僅一三％；十一月適逢美國總統大選，機率更低，意味資金暫不會撤出美股，可視為利多。 林成蔭認為，當各國不斷實施寬鬆貨幣政策、聯準會又暫時不會升息，龐大資金將持續找強勢族群，再創新高的美股當然是首選；此外也會往低基期市場，或其中的低股價另闢機會。 若從美國企業獲利基本面來看，市場預估第二季財報將比去年同期衰退四％至五％。主因是油價下跌，傷害能源股獲利，拖累整體表現；但若投資人細分產業，可發現有不少企業逆勢成長。 超級財報周 選股不選市 林成蔭表示，現階段資金動能對股市的影響，還是大過實際景氣。 也就是說，儘管整體企業獲利預估將衰退，加深股市回檔的可能性，但因資金持續寬鬆，大幅度下修機率也不高。 「有時你認為股市已經太貴，但過一段時間之後，卻發現它好像更貴了！」林成蔭解釋，這是因為貨幣寬鬆效應下，歐洲、日本央行都反覆放水，美國去年升息的效應被抵銷殆盡；尤其日本央行七月可能加碼寬鬆、英國也可能再降息，資金過剩的事實，短期並不會改變。 那麼，投資策略該如何擬定？林成蔭表示，大原則還是「選股不選市」，表現較好的各產業，仍值得挖寶。例如從亞馬遜到奇異（GE），重量級企業近期將陸續公布財報，投資人可檢視企業獲利與預估值的差異，若數值優於預期，或許是接下來公司業績有值得更樂觀的理由。 第二招：找對方向 多關注四大類股 少憂慮拉回風險當非農就業人口優於市場預期，積極資金持續回流股市，也讓這波美股指數再創歷史新高。接下來一連串企業財報陸續公布，若業績亮眼，有助於支撐行情。不過，對於創新高的美股，投資人往往感到遲疑，裹足不前的理由都是懷疑：股市已在相對高點，該不該等回檔再進場？ 對於這個疑問，投資美股十年、持續開課三年的財子學堂講師麥道森表示，這兩年美國景氣持續擴張，股市節節攀升，已經打破幾年前，市場依景氣循環觀點，認為美股面臨「六年魔咒」的唱空預言。 麥道森認為，投資人與其憂慮後市，不如重新審視資金配置；以美國股市占全球總市值近五成而言，個人資金至少要配置二至三成在美股才合理。 「投資美股的好處在於產業高度分散，像是標普五百指數成分股中，沒有一個行業占比超過兩成；其次，美國公司經營全球市場，集中特定區域的風險較低。」麥道森解釋，標普五百指數成分股一般可區分為十大產業，其中又以必需性消費股、非必需消費股、醫療保健股，以及工業股，長期報酬表現較佳，且具較低的波動風險，值得投資人關注。 嬌生、寶僑、迪士尼看好 若投資人想發掘美國股市的潛力企業，可先從四大類股對應的ETF著手，再從成分股當中，追蹤有興趣的個別標的。 例如醫療保健類股屬穩定型產業，其中的嬌生、聯合健康集團近年股價表現強勢。嬌生因具獲利穩健及高股息特性，每季財報數字若合乎預期，就有買盤浮現；聯合健康集團為美國最大的健康保險公司，也是道瓊成分股之一，市場預估今年業績可再成長兩成，股價也是屢創新高。 必需性消費類股中，寶僑年營收超過七六○億美元，從嬰兒照護與家居用品、衣物清潔，再到健康照護、美容用品等，皆可看到其品牌布局。而且各品牌的定價能力佳，以其大企業的成本優勢，符合護城河概念，加上公司每年股息穩定成長，也具高殖利率題材。 非必需消費類股當中的迪士尼，也是具護城河概念的代表，不僅品牌價值帶來高議價能力；在業務上更包括媒體ESPN、ABC電台，以及迪士尼品牌的電影、商品、主題樂園等，也透過收購的漫威公司，擴大獲利來源。 除此之外，公用事業類的成分股，多屬於低波動、穩定型公司，並以內需行業為主。在低利率環境、高波動年代，反而表現突出，像是杜克能源，為美國最大公用事業公司，具長期獲利及穩定的股東報酬率，也可加以留意。 至於市場知名度也很高的谷歌、臉書等科技股，雖然本益比居高不下，但麥道森認為科技產業的波動性高，一般散戶難以從財報或實際生活，取得具參考性的關鍵資訊，較不建議大膽追高。 第三招：降低風險 布局ETF 但須壓低投資成本美股長多，透過ETF也能帶來可觀報酬。利用指數化投資已十年的投資達人綠角，在近期美股創新高、台股九千點攻防時，他仍面不改色，按原步調繼續定期投資全球市場，他的自信來自於哪裡？ 「猜測市場漲跌，長期績效不一定能超過市場整體表現。」綠角強調他的投資邏輯：「總體經濟分析的好壞，並不能準確判斷股市是否高估或低估。」綠角不主動選股、不重壓單一產業、不選擇進場時間，他最重視資產配置，以及投資成本。他認為，利用ETF直接投資全球市場，等於一次買齊所有產業；扣除通膨，有機會創造股票類約五％、債券類產品約一％的報酬率，長期累積下來，表現也相當可觀。 公債ETF 輔助資產配置綠角建議，投資人只要買進VT（全球股市ETF），就等於布局全球重點個股，是最簡單的進場方式。欲分區布局的投資人，則可利用VTI（美國股市ETF）搭配VXUS（全球美國以外股市ETF）涵蓋全球股市。 當然，如果想主動調整各區域市場比重，也可利用四檔區域型ETF變化投資組合。綠角直言，以四個標的、分區域布局，儘管操作較繁雜，但部分美國券商開放客戶，免手續費買進區域市場ETF，更能降低總成本。像是美國市場以VTI為代表，追蹤歐洲成熟市場的VGK、亞太成熟市場的VPL，新興市場則以VWO為代表。綠角認為，以目前市場價值而言，建議可配置美國市場五成資金、歐洲二五％、亞太成熟市場一五％，新興市場一○％，達到全球化分散投資。 在黑天鵝不斷的年代，綠角建議可利用公債ETF，如以IEI（美國中期公債ETF）搭配BWX（國際公債ETF）各半，作為防禦型資產；若以累積退休金為目標，配置比率可參考公式：「一一○減目前年齡，等於投資組合中持有股票比率。」如現年三十歲，不妨以八成資金持有股票，兩成持有高評等債券，以平衡風險。 綠角也以自身經驗提醒投資人，投資美股ETF時，交易手續費及匯款費用是不可忽視的成本，他建議可每季或每半年進場一次，並且每年將全年資金一次匯齊，以免投資成本過高，侵蝕整體獲利。 投資美股 不可不知６大差異！ 差異１交易時間不同 美股交易時段分兩種，3月第2個星期日凌晨2時起為「夏令節約時間」，自台北時間晚上9點30分到凌晨4點；11月第1個星期日凌晨2點起為冬季時間，則是台北時間晚上10點30分到凌晨5點，與台股日夜顛倒。 差異２漲跌幅限制不同 台股漲跌幅限制為10％，美股無漲跌幅限制。 差異３交易單位不同 台股盤中交易單位為1張、每張1000股；美股雖有每1手100股設計，但盤中可只買1股。 差異４除權息制度不同 台股公司集中在二、三季配發現金與股票股利，除權息後股價、股數相應調整；美股無此制度，但股價太高影響流通性時，公司往往將原股分拆，例如蘋果公司曾將每1股分拆為7股，以增加流通量。 差異５交割日期不同 台股交割制度是「T（交易日）+2日」，如今天交易，兩日後才完成款項交割；美股則為「T+3日」。 差異６配息制度不同 台股每年配息一次，集中在二、三季；美股不限制公司配息次數，如可口可樂每年配息為4、7、10、12月，也可配發特別性質現金股利。 撰文 / 黃瑋瑜 | ||||
當智慧型手機市場榮景不再，你可能沒想過，用過就丟的二手機，竟能滾出1年5,400億元生意！《商業周刊》展開半年追蹤採訪，獨家深入香港、深圳、印度現場，發現這個我們以為的落後產業，正在運用大數據、人工智慧高科技，玩出不一樣的生意經。競爭再激烈的紅海市場，都可以在不起眼的角落，找到藍海新商機。 二手機的全球之旅你賣掉的舊手機，最後去哪裡？ 第一站香港 第二站中國 第三站新興中國 第一站香港尖沙咀 我在1年營收70億拍賣所直擊：這裡用大數據定價，微信投標槍貨、現金交易。 第二站中國深圳 這裡，是中國最大手機整新基地：回收網新玩家竄紅，背後竟是阿里巴巴和京東。 第三站印度新德里 我觀察蘋果最垂涎的市場：全球iphone最貴地區，政府拼命擋，店家偷偷賣。 你放在抽屜裡不要的手機，竟能滾出一年新台幣五千四百億元的大生意！ 八月開始，蘋果、三星各大手機品牌正摩拳擦掌，準備未來兩個月內推出年度旗艦機種，明年業績是好是壞，端看此時表現。 但根據市調機構「國際數據資訊」（IDC）估計，今年全球智慧型手機出貨量十五億二千萬支，與去年相比僅成長六％，是二○○七年蘋果第一款iPhone引發智慧型手機熱潮後，首度出現個位數的成長率，往後五年也看不到雙位數成長。 就在智慧型手機產業陷入紅海之爭，卻有個不曾被注意的產業，正在檯面下悄悄崛起。 它是二手機產業。 蘋果、鴻海帶頭，三星、小米也進攻 今年一月，勤業眾信發布的《全球高科技、媒體及電信產業趨勢預測》 （Technology, Media & Telecommunications Prediction）報告顯示，二?一六年全球二手機市場回收到的二手機數量達一億二千萬支，比去年成長五?％，未來每年也將以四到五倍速度成長。 今年全球二手機產業產值已達新台幣五千四百億元，這個數字，更是穿戴武裝置產值的兩倍，VR（虛擬實境）硬體裝置的二十五倍。一盤看似不起眼的生意，也吸引蘋果、鴻海、日本軟體銀行等科技大廠爭相布局。 去年四月，蘋果宣布和鴻海合作，在中國展開iPhone「舊換新」（Trade-in）計畫，消費者把二手機拿到蘋果門市回收，即可換取折價券，享有新機折扣，收回來的二手機，則由鴻海運到工廠整新處理，再透過其電商平台銷售。 如今一年多過去，據了解，從去年四月到今年四月，蘋果和鴻海回收二手機數量至少成長三倍以上，「我們認為這還是一塊很大的市場，」該計畫負責人、鴻海集團總裁特助胡國輝說。 因為兩強合作炒熱話題，三星、華為、小米等手機大廠，也跟著加入二手機回收戰局。 甚至，前日本首富孫正義的軟銀，二?二二年以超過新台幣四百億元買下全球最大二手機回收商博思達（Brightstar），與全球各大電信商合作，每年幫他們回收上干萬支二手機。 顧能（Gartner）首席產業分析師呂俊寬分析，業者搶進二手機產業有以下原因：第一，收來的二手機，可用較低價格賣到新興市場，提升全球市占率;第二，藉由舊換新方案，鼓勵消費者回收二手機，同時購買新機，加快換機潮;第三，良好的二手機行情，反而可以維繫品牌價值。 這是個比新機還殘酷的市場。小米、HTC等安卓（Android）品牌新款旗艦機價格可能和蘋果相差不遠，但到了二手機市場，卻是搶手貨與庫存品的差異，「（非蘋果品牌）幾乎是乏人問津，」一位二手機回收業者直言。 為了解這盤業者搶進的生意，《商業周刊》展開超過半年追蹤報導，試圖重現二手機的全球淘金之旅；我們走訪香港、中國、印度，揭開它的神秘面紗，看看裡頭的玩家，究竟如何做生意？深入追蹤才發現，這門生意一點都不如想像落後，甚至連正夯的大數據、人工智慧、O2O （Online to Offline），線上結合線下），都已成為它做生意的工具。 台灣消費者賣給手機業者、電信商的二手機展開一段跨國旅行，第一站，就是香港尖沙咀一帶的三十多家拍賣行。 監視器坐鎮，40坪倉庫堆上百箱手機 今年一月中旬，我們來到位於香港尖沙咀柯士甸路附近的拍賣行，這家拍賣行由香港光義有限公司經營，向全球三十多家電信商回收二手機，再拍賣出去，一年營收上看新台幣七十億元。 我們循著地址來到此地，發現拍賣行位於一家名為「俏佳人」的夜總會樓上，占據大樓五個樓層，入口電梯僅能 容納不到十人。不少提著包裹、行李箱，帶著中國各省囚首和中東面孔的買家魚貫而入，準備到拍賣行門口填寫「投標單」，公布欄上貼著的，是今天下午的競標結果，詳細記載買家編號、購買品牌和型號，以及數量。 走進拍賣行，眼前排排坐的六、七名業務立馬熱情定向前來，問：「想買哪個廠牌的手機？」並說明競標規則。每週二、四、日晚問會先透過微信或宮網公告競標清單，方便買家先選貨，隔天到現場參與競標，如果無法到場，也可透過微信下單，委託業務代為驗貨、交貨。 身後則是三、四十坪大的倉庫，門口裝著監視器，禁止帶手機、包包入內，也不准拍照，戒備森嚴。裡頭則堆著上百箱二手機，按照品脾、機型、等級區分擺放位置，如果買家看上眼，便可登記參與競標。 這裡，只買一支也可以競標，買家不會知道別人出的價碼，下午四點結標後，出價高者得，全部採現金交易！ 若以一支一百五十美元計算，買一百支，等於得掏出快新台幣五十萬元付款，來的時候行李箱裡裝的是白花花鈔票，離開時，則變成一支支二手機。 最特別的是，我們發現回收二手機就跟操盤期貨沒兩樣，更用大數據分析來定價。 每週回收價，靠大數據精準定價 二一手機是散在千家萬戶裡頭，」光義有限公司執行董事吳小杰說。二手機跌價速度快，平均每兩週到一個月就調整一次價格，如果遇到蘋果新機上市，原本價值一萬六干元的二手機，下個月可能瞬間少兩干元，加上各國淡旺季不一，美國旺季在年底，印尼在六月、中國則在農曆年前，因此，拍賣行用十多年來累計上千款手機價格資料，結合各地市場分析，建立大數據資料庫，預測手機上市一年後價格走勢，精算每週回收價格。 拍賣結束，買家拍下了二相箱的二手機，準備前往下一站，距離香港只有一河之隔的深圳。 全盛時期，深圳華強北一帶有上千家山寨機業者，成為全球最大電子零件交易中心，這也是二手機「華麗轉身」的地方：經維修、整新，讓舊手機變新貨。 來到以整新二手機聞名的遠望數碼商城，我們走進一樓，映入眼簾的是一張深圳市公安公告的「二手手機回收注意事項」海報，上頭列了十點規定，「不准回收贓物、走私物品，明知贓物而窩藏、轉移、收購、銷售者，依法追究刑事責任」等。 海報的右手邊，是二手機回收專區，隨處可見「高價收機」廣告，左手邊則是維修專區，裡頭全是一間間不到三坪大的店鋪。 平日下午五點，這裡熱鬧的跟夜市一樣，店員一看到陌生面孔上門，開口便問：「要整新手機嗎？」經由他們的「巧手」，原本殘破的二手機，換上新電池、螢幕、外殼後，不久就變成看起來跟新機差不多的「整新機」，有些業者則偽裝成新機交易，一支淨賺快新台幣一萬元黑心錢。 每天有超過上萬支二手機在華強北一帶進行整新、交易，當我們問：「有沒有賣整新過的二手機？」業者馬上拿出微信，查詢價格、準備調貨，「你如果確定現在要（買），我們才能報價。」眼看記者打探行情，業者言詞小心，再三強調要先付款，才能拿貨。 在深圳，二手機產業依然游走在灰色地帶，阻擋不了業者私下的違法交易。因為，中國即便每年廢棄的手機達兩億支，目前回收率卻不到一％，仍有極大成長空間，是個令人垂涎卻需要遊戲規則的市場。 假貨充斥，「愛回收」網站趁隙崛起 也因此，近年中國崛起一群新玩家試圖改變這種狀況，成立線上回收網站，背後金主甚至有阿里巴巴、騰訊、京東。全中國最大的二手機回收網「愛回收」便是其中代表。 愛回收壓寶這個產業的原因在於：黃牛和假貨。有黃牛，代表訊息不對稱，只要有人讓交易透明化，市場便會成長：有假貨，則代表需求旺盛，人人都想用iphone，卻買不了新機，如果能提供價格合理、品質良好的二手機，勢必有人埋單。 愛回收開發一套線上估價系統，蒐集全中國上百家業者的收購價格，做到即時更新，消費者只要上其網站，輸入手機品牌型號、外觀與功能狀況，系統便會自動跳出最高回收報價，如果覺得太低，它也會預測未來一到兩個月該款二手機價格走勢，建議出售時機。 此外，它也結合O2O商業模武，一旦消費者接受系統報價，便可以到出價的業者門市回收手機，甚至會有專門收貨人員到府服務。 「這是一個不起眼，卻非常巨大的市場，」愛回收創辦人陳雪峰說，其估值目前達新台幣二十三億元。 二手機從台灣回收到香港拍賣，再到深圳維修整新，最後流向新興市場。印度正是全球第二大二手機市場，每年賣出的二手機達兩千萬支，僅次非洲大陸。 這裡，也是蘋果執行長庫克（TimCook）最想打進的市場。今年五月，他與印度總理莫迪（Narendra Modi） 碰面，除了談蘋果直營店設立計畫，另一項，就是打算複製中國模式，在印度成立二手機整新工廠，以不到新機二分之一的價格，在當地銷售二手機。 今年三月，我們來到有印度光華商場之稱的尼赫魯廣場（Nehru Place），全印度最大的資訊科技產品集散地之一，聚集近一千五百家店家及批發、零售商。根據當地台商說，這裡每天進出交易的人超過二十萬人次，形成龐大的地下經濟體。 政府挺國產，二手iphone轉地下交易 印度進口關稅高昂，是全球iPhone售價最高的市場之一，一支十六GB的iPhone 6S要價逾新台幣三萬元，比台灣硬生生貴了七干多元。人均G D P僅新台幣五萬四千元卻想用高階手機的印度消費者，便轉向購買二手機。 但當記者詢問七、八家業者，是否有賣二手機，得到的答案幾乎都是：「這邊不賣二手機！」不願繼續多談，直到最後，有家業者終於私下小聲透露:「現在沒有，你們週一早上十點再來！」並給了一張名片，要記者出示名片才能交易。 印度二手機市場之所以如此地下化，除了與假貨充斥有關，政府的態度也是關鍵。 日前，印度政府駁回蘋果設立二手機工廠計畫，其想發展本土手機品睥，自然不願意看見國外品牌低價銷售二手機，侵蝕本土品牌市場。但即便如此，仍然抑制不了需求增長。 台八人公司，靠檢測App搶占商機 旅程最後，我們回到台灣。 台灣在全球二手機產業版圖上，只是個不起眼的市場，每年回收量不到三十萬支，但在這裡，卻有家隱身在高雄中山大學地下室的新創公司，靠一款手機檢測App，一度登上App Store十七國付費下載量冠軍。 檢測，是判斷二手機價值最重要的環節。通常消費者要賣手機，都是由電信商、通訊行負責檢測，價格多少，由對方說了算。 但這家名叫點子行動公司開發的「手機醫生」軟體，卻改變了市場規則。只要下載這款App，消費者在三分鐘內自動檢測二十多項手機功能，不用經過業者，在家就能完成自我檢測。 「當時我們做完市場評估，發現見鬼了，市場上真的沒人在做，」點子行動科技執行長鄭宇哲笑說。 六年前，鄭宇哲還是日月光工程師，這款軟體原本只是創業前的練習作品，不同於多數新創公司開發購物、生活資訊類App，他發現市面上沒有滿足消費者需求的檢測軟體，便找來在台積電當工程師的朋友一起研發，一個人想檢測方法，一個人寫程式，從構想、執行到做出產品，花了兩年時間，正準備在Apple Store上架，卻慘遭蘋果退件。 這樣的軟體雖然便民，卻等於給蘋果找麻煩，告訴消費者手機哪裡有問題，一般App約兩個禮拜就能通過審查，他花四個月，修改七次，把蘋果不允許的檢測功能拿掉，產品才終於上架。 台灣優勢：用資通訊切入商用市場開發過程中最困難的是，如何在最陽春的環境中準確檢測手機。 由於消費者是一般大眾，不是手機廠工程師，可能在任何狀況檢測，他花了一年過濾環境中的噪音、光害、震動等因素，避免檢測功能受到影響而誤判，才開發出現在的版本，大幅提升檢測速度，站上台灣、韓國去年度Apple Store付費排行榜總冠軍，總共累計二百六十萬次下載量。 打開知名度後，他們決定切入商用市場，開發出給二手機回收商專用的檢測平台，不用六十秒，就能檢測四十多項功能，連對手都測不出來的陀螺儀方位（編按：手機內用來感測方向的裝置），也可以偵測，準備申請美國專利。 點子行動科技因為切入二手機市場，去年下半年開始，陸續接到國內外上市公司生意，甚至全球前三大手機檢測公司也因為耳聞其實力找上門談合作，預估公司估值將在一年內成長三倍。 台灣並非全球二手機產業的重要市場，這家僅八人的小公司，卻因為選了一條沒有人走的小路，把看似冷門的檢測技術做到精，意外發掘一門好生意。 這也是這趟追蹤之旅，給我們最大的啟示。即便產業競爭再激烈，在一片紅海市場，永遠仍有縫隙等著被突破，只要解決消費者內心最深沉的痛點，一定可以找出新商機。 阿里巴巴、軟銀，都在打二手機主意——科技大咖布局 蘋果機器人專拆iPhone 今年3月發表研發3年的機器人Liam，用來拆解舊iPhone 將零件回收再利用，10秒完成拆解，每年拆解120萬支 鴻海舊機2小時秒殺 去年4月和蘋果在中國合作，展 開iPhone「舊換新」計畫，負責回收、整新二手機，透過霞商進行線上銷售 軟銀買全球最大回收商 2013年斥資逾400億元收購Brightstar，與全球超過200家電信商、4萬家零售商合作，每年回收適1,ooo萬支二手機 三星舊機助攻海外市場 今年3月在韓國推出手機舊換新，將回收來的二手機銷售到海外市場，三分之一購買新機者加入此計晝 阿里巴巴二手拍賣網手機交易火熱 2014年成立二手交易綱站、中國最大分享經濟平台「閑魚」，去年4月至今二手機交易量超過1,500萬支 整理：康育萍 人工智慧，讓舊手機「無人買賣」成真 二手機產業背後的高端技術，除了機器人、大數據，甚至還有運用人工智慧技術打造的回收ATM。 二?二一年，美國新創公司ecoATM開發出一款長得跟一般ATM沒兩樣的回收機，目前全美共有兩干多台，設在超市、商場等人潮聚集處，讓回收、檢測、估價、付款過程全都「無人化」。 消費者只要把二手機放入回收ATM插槽，上方鏡頭便開始掃描手機，和市面上常見的四千多款手機外型進行比對，判斷其口叩牌、型號，並利用人工智慧技術檢測外觀、內部結構損壞程度，根據市場行情提供報價，消費者若接受，輸入指紋、身分證明和手機序號，判定不是遺失的手機或贓機，二手機便自動回收，由ATM吐出等值現金或折價券。 雖然目前ecoATM仍未轉虧為盈，但憑特殊功能，去年營收達新台幣三十六億元，比前年成長二?％。 （文 康育萍） | ||