ZKIZ Archives

降息不利內銀淨息差與內險淨投資收益率

上星期五晚人行宣佈降息與降準, 更進一步取消存款利率浮動上限, 全面自由化. 相信這是推動人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權(SDR)的其中一步. 事實上, 法國, 英國和美國已經表明支持人民幣成為SDR貨幣籃子中的第五種貨幣. 看來, 11月份有好消息的呼聲高唱入雲. 

然而, 降息對內銀的淨息差有不利影響, 可以從內銀公佈的經營數據得到引證. 此前, 內地今年分別在3月, 5月, 6月和8月減過息, 建行今年首季和半年的淨息差分別為2.72%和2.67%, 同比分別下跌9個和13個基點. 原因不難理解. 活期存款是銀行相對較低成本的主要資金來源, 由於活期存款的利率本身已經很低, 即使減息, 銀行從活期存款可以節省的利息支出並不多. 以建行半年報告的數據為例, 活期存款佔客戶存款總額高達46.26%, 上半年因著降息, 平均成本率只是下降了0.01%. 但利息收入方面, 因著降息, 公司類貸款和個人貸款的平均收益率分別下跌了0.21%和0.23%. 此外, 內地將進一步發展債券市場, 鼓勵企業透過資本市場融資, 從而減少對銀行貸款的依賴, 這對內銀有深遠影響.



降息對內險股的投資收益也有負面影響. 原因是保險公司持有大量定息工具, 包括債券和定期存款. 以中國人壽半年報告數據為例, 債券配置和定期存款配置比重分別達到41.51%和29.26%. 保險公司持續不斷會收到新資金, 包括舊保單的續期保費和新保單的保費, 再加上定息工具派發的利息以及定息工具到期回竉資金需要再投資, 降息對固定收益資產再投資的收益率非常不利. 

事實上, 中國人壽上半年的淨投資收益率便由去年同期的4.75%下降至4.37%. 根據中國人壽年報, 投資回報率假設從5.1%開始, 每年增加0.1%至5.5%後保持不變. 如果淨投資收益率過低, 便需要靠已實現收益或者通過淨利潤反映的公允價值收益等等. 幸好, 低息環境增加壽險產品的相對競爭力和需求, 有利新保單銷售以致新業務價值的增長. 

此外, 如果降息能夠刺激A股上升, 對內險股的權益類投資組合有正面影響. 以中國人壽為例, 權益類投資配置比例高達16.85%, A股表現勢必影響價差收入甚至當期業績.
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=176673

金管局：港銀淨息差微升

1 : GS(14)@2016-09-28 04:57:33

【本報訊】因市場情緒改善及發展商加推新盤，金管局半年度報告表示，本港住宅物業市場在第二季起回穩，零售銀行在季內的淨息差，與去年第四季比較，因受惠於按揭利率仍輕微上升，故擴闊了3點子至1.33厘；又鑑於首季住宅交投仍屬疲弱，家庭債務佔本地生產總值比率，亦由去年末季的66.5%，降至今年第二季的65.8%。金管局自2009年10月起，推出了首輪逆周期監管措施，新造按揭平均按揭成數從實施新招數前的64%，下降至今年7月的53.3%，而供款與入息比率，期內亦下降大約6個百分點至33.8%。至於今年3月公佈時兩個比率（截至1月），分別為50.7%及34.3%。報告亦指，多間主要銀行近月進一步降低按揭利率，使按息續保持低位，但該局認為，美國利率逐步上升，將增加按息上行壓力及供款負擔，而鑑於新屋供應增加及全球金融環境欠清晰，前景將變得更不明朗。今年上半年，零售銀行稅前經營溢利，較去年下半年增長14.9%，盈利改善主要是營運成本下降，故期內零售銀行的資產回報率，由0.95%回升至1.07%。不過，期內特定分類貸款（次級、呆滯及虧損）比率，則由去年年底的0.69%，升至今年6月底的0.8%，逾期及經重組貸款比率，則由0.45%升至0.58%。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160928/19784084
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=310373
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019