淡友平倉 人幣滙價轉強
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GS(14)@2016-03-02 15:00:15【本報訊】人行降低存款準備金率0.5厘後，股滙齊升，人民幣滙率即期及遠期價沒有受壓，反而轉強。業界認為，這反映行長周小川連日釋出滙率維穩、與貨幣政策穩中偏鬆等訊號後，市場信心回復，投機炒賣人幣貶值的滾存成本亦增加，令沽空人幣的合約斬頭平倉。降準後，人幣中間價錄得六個交易日以來首次上升，昨早開報每美元兌6.5385人幣，較前日升67點子。亞洲尾市時段，在岸價報6.5483，升57點子，離岸價亦非常貼近，報6.5492，升32點子。中銀香港（2388）牌價顯示，每百港元兌83.8人幣現鈔。恒生銀行（011）執行董事馮孝忠認為，在人行早前公開市場持續操作、加強監管及周小川言論發揮效應下，企業與個人市場心理成功穩住，炒家先前沽空人幣的建倉都在虧蝕，亦沒見到加沽人幣的現象。他預期，人幣滙價會以貼近一籃子方向上落，基本上在每美元兌6.5至6.65人幣幅度徘徊。反映市場對滙率走勢的一年人幣遠期合約溢價，跌穿2000點子大關，收窄至1900點子水平，即以昨日離岸現貨價計，市場預測一年後人幣滙率，由前日約6.7492轉強至6.7392。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160302/19512434
張兆聰﹕天量未平倉合約 撈底指標
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GS(14)@2016-05-19 00:05:27【明報專訊】恒指上周跌390點或1.9%，國指跌112點或1.3%，本倉則變動不大。踏入「五窮月」，筆者估計大家都傾向審慎，但實際上，除非是增持現金，否則都很難避得開今次大跌市。5月至今，恒指及國指分別跌了6.1%及7.1%，較4月尾高位更回落幅度達10%。國指中，除了停牌中的萬達(3699)之外，全部成分股見紅，恒指也僅長建(1038)和電能(0006)倖免於難。本倉較早將資金轉投美股，算是較能抗跌，但其實美股亦有點位高勢危的感覺。
首季強刺激過後動力轉弱，1至4月固定資產投資由首季的11%降至10.5%，回落速度驚人，一度瘋狂的中國期貨市場早已跳水式下跌；4月份規模以上工業增加值由3月的6.8%降至6%；就算是樓市，根據中指院監察的33個代表城市，一線城市成交面積按月下降22.31%，二線代表城市按月增幅亦急降至3.88%，三線代表城市按月下降8.3%。一個債台高築的經濟，在加槓桿後不足一季便再度放緩，宣布刺激這條老路已徹底失效，沒有改革一切免談，但有人會信中國能成功改革嗎？
因此，離岸人民幣已開始貶值，上周五跌穿6.55水平。中國淪落到這個景?，很多風險已到了不得不暴露的階段，要麼是日本式，匯率穩定而國內資產價格、物價調整；要麼是俄羅斯式，匯價下跌，以本幣計的物價、資產價格則穩定。由於中國深陷債務危機中，一旦走上日本式調整，很容易火燒連環船，相信中央已決定了再試貶值之路。觀乎A股全面「國家隊化」，又已全國性實施最嚴格的外匯管制(奇虎360私有化的對口談判單位竟然是外管局便可知實際情?)，現在看來，都是為了貶值而作好的前期維穩工作。
人幣料再貶值 俄羅斯式穩經濟
由於已把內部風險牢牢控制住，甚至連唱淡中國經濟也不行，中央今次闖關的決心相當大，不會輕易向市場投降、再走回頭路，估計人民幣跌破此前低位的機會相當大。如此一來，依靠北水支撐的香港資產就面對巨大風險。聯匯之下難以跟隨貶值，但區內的日圓、韓圜、新台幣以至一眾東南亞貨幣不會坐視不理，香港無論經濟還是資產價格的壓力都會驟增，這時美國經濟更重現強勢，美元回勇，局面更凶險。
撇除中國因素，全球股市走勢也不好。歐洲股市尤其差，過去兩年營造超大型頭肩頂，現只差向下突破；美股日線圖亦出現小型頭肩頂，標普500指數按量度跌幅料試2000點。論基本因素，全球進入後QE時代，天量資金令估值高企，但增量資金日益不足，經濟也沒有起色，通脹反而有回升之勢，其實也有很多暗湧。
騰訊也遭拋售 跌市近尾聲
當然，說了這麼多，到最後牛市也就只要3根陽燭，投資者很容易就會回心轉意。在此筆者提供一個轉勢先兆，在一個中級轉勢之前，期指往往會出現異常大量的未平倉數。例如去年大時代，4月20日曾有高達138,523張未平倉合約，雖然此後在28000點反覆多時，但升浪至此基本已到盡頭。又例如今年1月21及22日，未平倉合約兩天均超過13萬張，雖然大市在2月12日於18372點才見真正底，但大致上，每當未平倉數異常，此前的升浪或跌浪的動力便已耗盡得七七八八。另一個沽售衰竭的信號，則是騰訊(0700)亦被拋售，反映基金已沽無可沽，連最後的避風塘亦出事。
明報記者
[張兆聰 穩增長百萬倉]
來源:
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160516/news/ec_ecn1.htm
拆息挾至37厘 離岸人幣大漲 升穿6.9 淡友急平倉
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GS(14)@2017-01-05 08:09:55【明報專訊】內地資本管制不斷升級，離岸人民幣資金池持續萎縮，財經界稱人民幣「翌日隔夜拆息」（Tomorrow Next）昨一度抽升至37厘。拆息攀升下，離岸人民幣大漲逾700點子（1元等如10,000點子），即逾1%，高見6.88。分析指市場爭相借貨沽空離岸人民幣，令拆息上升，反而推升了短期人民幣匯價。本港亦再度有銀行上調人民幣定存息率，搶錢大戰中，人幣定存息衝破5厘。
明報記者 顧冷冰、廖毅然
所謂翌日隔夜拆息，具期貨性質，即今日鎖定價格、翌日借後日還。彭博終端機顯示，昨日翌日隔夜拆息升破30厘，財經界則透露，市場實際的翌日隔夜拆息一度高達37厘。
昨升700點子 1年最大單日漲幅
錢荒下離岸人民幣迅速走高，從早晨低位6.9589一路飈升衝破6.9，至昨晚10時高見6.8879，升幅逾700點子，創1年最大單日漲幅。離岸人民幣本周一在外圍市場仍低見6.9895，48小時累計升幅達1000點子。人民幣回升恒指夜期反彈，收市報22,196點，較日間期指升97點。
恒指夜期反彈 升97點
在岸人民幣被離岸價推高。雖然人行昨日開出中間價按日跌28點子，至6.9526，是8年半新低。不過下午4時30分官方收市已經上升72點子，收報6.9485。截至夜晚9時報6.935，比前一日收市價升近300點子。在岸價和離岸價再現倒掛，離岸價高出逾350點子，與今年初在岸價高出300點子已迥然不同。
離岸短期利息抽升帶動人民幣匯價大漲，離岸拆息亦陡然升高。恒生銀行執行董事馮孝忠解釋，內地資金減少流出，離岸資金池萎縮，離岸人民幣拆息在逾10厘的高位已持續一段時間，昨突然再抽高，是市場看好美元，導致人民幣沽空盤增加。因此要借人民幣的炒家多了，拆息升炒家要捱貴息，人民幣匯價又未急跌至足以捱貴息，一些炒家唯有止蝕，賣出美元購回人民幣，不再持沽空盤，反而帶動人民幣匯價大漲；不過，他相信短期平倉不能改變長期的趨勢。
上商：利率走高 支撐短期匯價
上海商業銀行研究部主管林俊泓也持相同觀點，他表示，市場關注美國今天凌晨公布美聯儲12月會議紀要，並預期美元走強，人民幣走跌，通常下跌貨幣利率會走高，但利率走高，反過來支撐了短期匯價上揚。
中銀人幣定存年息達4厘
在拆息急升之下，多家香港銀行調升人民幣息率，繼匯豐調高人民幣定存年息後，再有大行跟隨。中銀香港（2388）年息達至4厘，渣打銀行（2888）10萬港元敍造6個月定存，年息由3厘加至3.5厘；永隆更高見5.05厘（見表）。昨日金管局出手提供人民幣流動性，早段動用人民幣即日回購資金達144.25億元，下午則回落至41億元。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5588&issue=20170105
內地落閘爆錢荒 淡友平倉「人踩人」離岸人幣拆息高見110厘
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GS(14)@2017-01-07 00:26:44■人幣離岸滙率及拆息市場昨日曾急彈。
【本報訊】內地落閘資金難再跨境流入，離岸人民幣拆借供不應求下再爆發錢荒，因市場早前一片睇淡月內滙率穿7，累積人幣沽空持倉，淡友眼見近日離岸價反彈及拆息狂飆，在爭相冚盤「人踩人自己挾自己」效應下，午後離岸人幣隔夜息，昨被挾高至110厘的歷史癲價，市場謂未見人行操作。記者：劉美儀 周家誠
下午2時半，離岸價最強見每美元兌6.78人幣，傍晚9時則回軟至6.8362，升幅仍逾300點子或升值0.45%，每百港元則兌88.2元人幣。以今年開市後3個交易日至昨晚9時計，人幣離岸價已升值達2%（升1,385點子），去年全年貶值5.8%。離岸價持續較在岸價偏強，一度罕見倒掛近千點子，傍晚6時半在岸價報6.8865，翌日隔夜息最高見46.5厘。
料僅短暫反彈
人仔錢荒，金管局100億元人幣即日回購額度，早上11時已用爆，一級流動性提供行的180億元人幣總額度，高峯時期動用了135億元人幣。該局發言人說，昨日人幣市場流動性緊張，故該局提供的相關流動性安排，使用量有所增加，惟市場整體運作有序。去年1月中，人行曾透過中資行冷淡拆借，挾高拆息殺退炒家，但今次主要是內地落閘間接造成離岸資金乾塘，市場指人幣雖短暫反彈，惟貶值大勢未改。中銀香港（2388）總經理兼投資主管陳少平形容，昨日離岸滙率及拆息市場，如過山車般驚心動魄，午後隔夜息曾飆升至110厘，惟交易有限，在90至100厘之間則成交較多，但「見唔到人行干預」，該行亦有拆出資金及發揮一級流動性提供行角色。拆息狂飆令炒家沽空成本太貴，「頂唔順」下爭相斬倉造成「自己挾自己」結果。他相信農曆年前後，離岸短息仍高企逾10厘水平，未來1、2個月人幣跌穿7算機會不易。恒生銀行（011）執行董事馮孝忠亦說，未覺人為挾息情況，因內地嚴控跨境流動，企業資金難流入本港套息，本地資金池又見萎縮，加上之前市場唱淡人幣月內穿7，令真實投資者亦減持，離岸人幣資金根本不足以支持沽空需求，拆息飆升，外資對沖基金接連斬倉。至於人幣反彈能否持續，他指要視乎一籃子貨幣走勢，及空倉平盤後人幣拆息會否又見回落，若然，滙率將會轉弱。富邦香港資產負債管理及交易部主管張宇翹指，是次人幣資金緊張，無論是中資行、外資行、歐資行均有需求，上午離岸隔夜息在30至40厘水平徘徊，下午逐步爬升，不過成交整體稀疏。
年底或跌至7.3
上商研究部主管林俊泓謂，下午約4時隔夜拆息仍維持在100厘水平，估計現時本港資金池乾涸現象是行業拆借造成問題。有「聯滙之父」稱譽的景順首席經濟師祈連活認為，在他有生之年，中國仍會有資本管制，任何人嘗試估計人幣何時自由兌換都屬愚蠢，他預期人幣將持續走弱，年底兌美元跌至7.3。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170106/19887864
投資一周：沽空有理平倉有罪
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GS(14)@2017-06-22 07:41:13外國的沽空機構如渾水一邊沽空某些港股，一邊出報告唱淡，這種涉嫌利益衝突的做法，令到中港兩地的證券業人士極為憤怒，口誅筆伐，也受到政治壓力。反而外國人則多半支持沽空機構，如David Webb，認為可令到市場更加健康。平心而論，沽空機構的沽空對象很多都真的存在賬目問題，有人計算過，其沽空成功率足有75%，但也有失手大敗的時候，例如去年12月Anonymous Analytics狙擊「中國信貸」（8207），後者在復牌後大升40%，挾爆了對方。至於我，作為一位股評人，至少在局部上支持沽空機構的做法。我看好一隻股票，自己買了，然後唱好，又或者是機構投資者買後唱好，這好比騎師投注在自己策騎的馬匹，是理所當然的事。然而，騎師投注在別人策騎的馬匹，卻會牽涉到造假馬的可能性，卻並不容許。然而，我買了某股票，在某傳媒唱好，乘着讀者買入時，乘機出貨，道德上卻並不允許，如果是持牌人士，更加是罪行一條。換言之，你不能相反操作，唱好時乘機沽貨，唱淡時乘機買入/平倉。照我的看法，沽空後唱淡，無可厚非。監管的重心，反而應該是在第一，它有沒有發放假消息？第二，它有沒有在發表報告的短時間之內，乘着大量散戶入市而平倉？周顯投資者、八卦公、知識分子
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170621/20062794
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