說史150223馬克沁機槍的威力

「每個人都有一個價錢。」Cecil Rhodes
說史150223
馬克沁機槍的威力
掌門執筆：天花亂說系列18

〈劇場〉馬克沁機槍的威力
1882年大英帝國殖民地南非的商業大亨羅德斯Cecil Rhodes在舉世資本最雄厚的財團「羅富齊銀行Rothschild Bank」資助下, 購併了德比爾De Beers鑽石礦.
這個世上最大的鑽石礦山有四條礦脈,原本分屬上百間小型公司所有. 由於競爭激烈,價格紊亂,很多公司陷於慘淡經營,倒閉時有所聞. 羅德斯用了五年時間將全部公司購併,壟斷了整個礦場. 表面上他是「德比爾鑽石公司」的大老闆,暗地裡Nathaniel de Rothschild勳爵的持股是他的兩倍.

羅德斯經營得法,更擅長操控價格,成為了南非首富. 但他並不以此為滿足,夢想著當上一方之主. 1888年他從南非境北的 馬塔貝萊Matabele族酋長手上騙得一幅土地的使用權, 經過一番查究,相信馬族龐大土地下面暗藏著超大型金礦. 他先取得羅富齊勳爵的支持,然後前往倫敦遊說國會,準許他招募僱傭兵,以經略境北. 承諾如事成,則土地歸為國家殖民地,他只佔取經濟利權; 如事敗,後果由他獨力承擔,於國家無涉.*** 他的理由很簡單：“我們是世上最優秀的民族,佔領的土地愈多,對人類的貢獻也就愈大.” 國會準其所請.

事情之所以如此順利, 事緣1878年「柏林會議」歐洲列強擬訂出「瓜分非洲」藍圖,並以條約加以敲定.*** 英國近年雖有經略南非境北的意圖,但是礙於條約,不好直接出手, 如今由“民間團體”自行“開發”,國家坐享其成,正中下懷.
如是者羅德斯招募得700名傭兵, 取名 “先鋒縱隊pioneer colimn”, 北上馬族地界,借故尋釁.

由此迎來了1893年血腥味十足的「桑格尼河Shangani River戰役」.
此役馬族3,000驍勇戰士向700侵略軍陣地發動亡命衝鋒….. 據現場目擊報道,衝鋒者殺聲震天,排山倒海而至, 卻在100碼火力網前沿被肆意剪除,有如割草！結局是馬族戰士陣亡1,500人,*** 屍橫遍野; 而侵略軍卻只死了4人,近乎毫髮無損. 馬族人認為那是白人以巫術召來死神…..從此失去了抵抗意誌,任人魚肉.

死神的名字是「馬克沁機槍Maxim Gun」,劃時代的重型戰爭機器, 需由四人合力操作,連射能力每分鐘500發,射程100碼. 相比當時最快的來福槍每分鐘10發,足足快上了五十倍！***
馬氏槍發明之後, 英軍與非歐洲敵人作戰的死傷比例拉開至驚人差距,只能稱為屠殺. 1898年蘇丹Omdurman之役, 英軍陣亡47人, 馬赫迪教派戰士至少死了10,000人.

馬氏槍的發明人Hiram Maxim是美國人,但他打從開始即鎖定英國市場. 他在倫敦設立研發工作室,邀請軍政界高層和王室要人觀看試槍. 這槍如此利害,自然深受激賞. 1884年正式投產,羅勳爵當即加入了「馬克沁機槍公司」董事局, 那麼融資財團當然就是羅富齊銀行了. 原來死神的真姓名是Rothschild.

馬氏何以捨美而就英？除了大英帝國是當時最有實力的買家之外, 更重要的是只有在英國才能取得鉅額融資,而專利權又不虞為國家或當權者所侵吞.***
〈sense〉資本的威力
其實“桑格尼河之戰”早有前例可援, 三百年前1575年“長篠之戰”織田信長以三千洋槍破了武田家所向無敵的重騎兵,兩役情狀若合符節. 以往的解釋是武田拘囿於傳統戰術,不思革新. 現今的史識則是織田承諾提供政治利益,成功向堺市商人財團取得鉅額融資才是關鍵所在,***三千洋槍在當時是天文數字的資本投資.織田之所以獨霸,因為他是首位將商業結合戰爭的戰國武將.
幾乎同一時間,英國君主伊利莎白一世也以相同方式,藉由提供“私掠船特許狀”制度利益, 成功向市場籌集資金,發動對西班牙的遠洋刦掠戰爭.***

戰爭從來是極度昂貴的冒險活動, 中世紀的歐洲封建君主並不怎樣富有,發動戰爭一般靠的是向財團借貸, 戰勝則以戰利品償還債務;戰敗則…..賴債不還！就算是富甲天下的西班牙王室,也因為窮兵黷武,幾乎每隔十年便破產一次. “兩虎相鬥,必有一傷”,同理,背後的財團也必有一傷, 為了補償風險,戰爭貸款的利率一般也就極高.****

貧窮而又守法的英國王室行徑卻有所不同, 她發明了以“入股”的方式讓商業資本直接註入戰爭活動,共同分擔風險與回報, 因而戰爭的利息成本也就平宜得多了. 倘使戰事拖延,則對手必先垮掉,*** 十八世紀的英法「七年戰爭」即其顯例.再者,以股份制公司集資進行戰爭的周邊業務, 如造船和武器研發(馬氏槍就是最佳例子.),效率也極佳,且較能持續營運.

再從反面考察之,明清的中國並不缺乏財力,但是完全沒有資本市場, 戰爭經費只能來自臨時性加徵稅項. 如遇大型民變,窒礙稅收, 朝廷財務在數年間即可全面崩潰,***更莫論平時發展軍備了. 儒家的“反商思想”到了全球資本主義來臨的時代,又焉得不敗亡呢？

〈sense?〉羅德斯的邪惡格言
文首的邪惡格言「每個人都有一個價錢。」想必大家早有所聞, 但未必知道是出諸此君之口. 羅德斯除了商業奇才之外,政治敏銳度也極其不凡,但他最利害之處卻是其行動能力和對人性的深刻洞察力.
他十七歲漂洋渡海,隻身前往南非,赤手空拳而成殖民地首富. 但他並不於此止步,而是開疆闢土,有獨霸一方之誌. 他在大本營「金伯利Kimberley俱樂部」留下一張桌面大小的地圖,上面親手用鉛筆劃出一條從開普敦到開羅,貫穿非洲的鐵路幹綫,這就是後來的「帝國鐵路幹綫」.
他經略的地域如諾交給國家, 為了榮耀他,殖民地取名「羅德西亞Rhodesia」.(即今日之辛巴威.) 獨立後的羅德西亞仍然堅決奉行種族隔解政策, 甚至比南非還要持久.

他的野心沒有盡頭,據說晚年曾認真地考量如何策動美國回歸祖國懷抱,因為那是“大英帝國神聖不可分割的一部分”雲雲. 羅氏得善終,死後很受英國人景仰, 連王室成員也三番四次到他墳前官式致祭. 沒有羅德斯這類人,大英帝國又怎會行得那麼遠. 他所不知道的是,一百年後,反倒是“小英”成為了“大美帝國”的附庸.

羅德斯的邪惡格言原來尚有下文,其大意為：「每個人都有一個價錢。只要找出那個價錢,願意支付,再加上耐心等候,任何人的行為都可以施加修訂.」**** 實在是太邪惡了！

以上sense出自
《帝國Empire：The Rise and Demise of the British World Order and the Lessons for Global Power》(2003) Niall Ferguson
〈馬克沁機槍的威力〉是該書第五章的題目.

《大時代》重播，丁蟹效應這次威力有多大？

《大時代》重播，丁蟹效應這次威力有多大？

一財網 張瑜 2015-04-15 19:46:00

原本連漲8天的港股，昨天(14日)即開低走低，今天(15日)到中午為止，港股依然不見起色，半日跌幅為0.05%，不由得讓資深股民擔心「丁蟹效應」再現。

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A股威力有多大? 美中概股連續第三日大跌

A股威力有多大? 美中概股連續第三日大跌

第一財經日報 薛皎 2015-07-09 00:25:00

本周以來，美國上市的中概股已經連續第三日下跌。65只中概股中僅18只上漲。聚美優品、58同城、搜狐等再次遭遇重創。

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SENSE隨筆150922噪音的威力

SENSE隨筆150922
噪音的威力
執筆人：蟬

今天的巿場參與者在資訊日益發達甚至泛濫的情況下，需要花費前所未有的力氣去辨別消息的重要性。而消息、事實與巿場反應的關係又極之撲朔迷離，往往在事過境遷之後，仍難以找到其間的因果關係。是以身在高度競爭市場之內的現代專業投機者，就算在滿溢的情況下，仍會對資訊有上癮般的索求，希冀解釋分秒之間的巿場動向，尋求以速度取勝。

假設我們將有意義的消息稱為「資訊information」，而無意義的稱為「嘈音noise」，憑直觀可知道只要分辨出資訊和噪音，便能夠有效地推斷巿場反應。 但我們並非專業的統計學者，又如何能夠理解嘈音的影響力呢？《黑天鵝效應》的作者Taleb在《Fooled by Randomness》一書中提出一個精采的例子，除了幫助了解噪音，還能給熱鍋上的專業投機者一個冷靜的提醒。

〈快樂的牙醫〉
小明是位剛剛退休的牙醫，在自置的豪宅過著無憂無慮的生活。 他同時是一個極出色的業餘投資者，他的投資 預期年回報率annual expected return rate為15%，而年誤差率error rate為10%（投資界稱為 波動性volatility）。 這等於說在 隨機過程stochastic process的100個取樣路徑sample path裡（建議簡單地理解為100個隨機樣本）， 會有68個落在正負10%的範圍之內（即1個標準差standard deviation），折合約5%-25%年回報率；而約有95個會落在年回報5%-35%以內。
(專業投機者一看便知道小明的預期回報過於樂觀，但在此我們姑且相信他。 )

以小明的回報和誤差率，我們可以得出，他在任何一年獲利的機會是93%。(各位觀其數據定必極想加入牙醫基金。) 然而隨著巿況越來越波動，小明的心理狀況開始出現變化。

根據專門研究投資心理學的專家指出， 投資者在等額的勝負所帶來的喜悅與失落是不對稱的，而失落的程度可以是喜悅的3倍。*** 但勝負豈是一眼分明？正如前陣子在國內引起極大迴響的“牛豐基金給客戶的公開信”所言：「雖然基金現時被深深套牢，基金淨值在0.37（即虧損63%）…… 本基金出師一年內業績仍然可能翻倍……」 勝負所帶來的心理影響，與判別勝負的時間點有著極大關係。

以小明為例，如果他每年只察看基金回報一次，那即使極不幸地當年虧損而受到打擊，但由於極高的勝率，發生連續虧損而心理承受不住的機會是微乎其微的。
然而，如果小明由於退休無所事事，決定以季度作結，其季度勝率則大幅降低至77%。 如此類推，若小明效法邪惡高頻交易高手，決定將勝負決於分鐘，則其分鐘勝率只為 50.17%。***

試想像如小明每天炒股8小時，每分鐘翻看勝負一次，則按機率每天喜悅的次數為241次，而失落的次數為239次；一年下來心情將經歷無限次的小上大落。心靈弱小又年齡衰老的小明又如何能夠抵受此等精神折磨？恐怕一年不夠便撒手塵寰了。

現在試把小明的投資成績想像成資訊和噪音， 假如金主追求在極短時間內尋求正回報，並且以極短的時段作為量度成績的尺度，則小明極佳的年回報率便會被短期的表現所幹擾。若以資訊和噪音比例去量度小明的投資表現，則每小時每1件資訊便伴隨著30件噪音；若以月作基準，則比例為1:2.32，年基準則為1:0.7。

此例子並非要指出投資回報在較長時間會有較佳表現（實情正好相反***），而是指出噪音在越高頻的檢驗下對資訊的幹擾越大。*****

人在短期內觀察到的只是波動（或統計學上的 變異數variance）而非被觀察項目的本身。 由於無法完全控制情感，加上正負面情緒的影響力不對稱，過度追求高頻的資訊擷取，往往利多於弊。

參考
《Fooled by Randomness: The Hidden Role of Chance in Life and in the Markets》(2008) Nassim Nicholas Taleb

SENSE隨筆150922噪音的威力

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噪音的威力
執筆人：蟬

今天的巿場參與者在資訊日益發達甚至泛濫的情況下，需要花費前所未有的力氣去辨別消息的重要性。而消息、事實與巿場反應的關係又極之撲朔迷離，往往在事過境遷之後，仍難以找到其間的因果關係。是以身在高度競爭市場之內的現代專業投機者，就算在滿溢的情況下，仍會對資訊有上癮般的索求，希冀解釋分秒之間的巿場動向，尋求以速度取勝。

假設我們將有意義的消息稱為「資訊information」，而無意義的稱為「嘈音noise」，憑直觀可知道只要分辨出資訊和噪音，便能夠有效地推斷巿場反應。 但我們並非專業的統計學者，又如何能夠理解嘈音的影響力呢？《黑天鵝效應》的作者Taleb在《Fooled by Randomness》一書中提出一個精采的例子，除了幫助了解噪音，還能給熱鍋上的專業投機者一個冷靜的提醒。

〈快樂的牙醫〉
小明是位剛剛退休的牙醫，在自置的豪宅過著無憂無慮的生活。 他同時是一個極出色的業餘投資者，他的投資 預期年回報率annual expected return rate為15%，而年誤差率error rate為10%（投資界稱為 波動性volatility）。 這等於說在 隨機過程stochastic process的100個取樣路徑sample path裡（建議簡單地理解為100個隨機樣本）， 會有68個落在正負10%的範圍之內（即1個標準差standard deviation），折合約5%-25%年回報率；而約有95個會落在年回報5%-35%以內。
(專業投機者一看便知道小明的預期回報過於樂觀，但在此我們姑且相信他。 )

以小明的回報和誤差率，我們可以得出，他在任何一年獲利的機會是93%。(各位觀其數據定必極想加入牙醫基金。) 然而隨著巿況越來越波動，小明的心理狀況開始出現變化。

根據專門研究投資心理學的專家指出， 投資者在等額的勝負所帶來的喜悅與失落是不對稱的，而失落的程度可以是喜悅的3倍。*** 但勝負豈是一眼分明？正如前陣子在國內引起極大迴響的“牛豐基金給客戶的公開信”所言：「雖然基金現時被深深套牢，基金淨值在0.37（即虧損63%）…… 本基金出師一年內業績仍然可能翻倍……」 勝負所帶來的心理影響，與判別勝負的時間點有著極大關係。

以小明為例，如果他每年只察看基金回報一次，那即使極不幸地當年虧損而受到打擊，但由於極高的勝率，發生連續虧損而心理承受不住的機會是微乎其微的。
然而，如果小明由於退休無所事事，決定以季度作結，其季度勝率則大幅降低至77%。 如此類推，若小明效法邪惡高頻交易高手，決定將勝負決於分鐘，則其分鐘勝率只為 50.17%。***

試想像如小明每天炒股8小時，每分鐘翻看勝負一次，則按機率每天喜悅的次數為241次，而失落的次數為239次；一年下來心情將經歷無限次的小上大落。心靈弱小又年齡衰老的小明又如何能夠抵受此等精神折磨？恐怕一年不夠便撒手塵寰了。

現在試把小明的投資成績想像成資訊和噪音， 假如金主追求在極短時間內尋求正回報，並且以極短的時段作為量度成績的尺度，則小明極佳的年回報率便會被短期的表現所幹擾。若以資訊和噪音比例去量度小明的投資表現，則每小時每1件資訊便伴隨著30件噪音；若以月作基準，則比例為1:2.32，年基準則為1:0.7。

此例子並非要指出投資回報在較長時間會有較佳表現（實情正好相反***），而是指出噪音在越高頻的檢驗下對資訊的幹擾越大。*****

人在短期內觀察到的只是波動（或統計學上的 變異數variance）而非被觀察項目的本身。 由於無法完全控制情感，加上正負面情緒的影響力不對稱，過度追求高頻的資訊擷取，往往利多於弊。

參考
《Fooled by Randomness: The Hidden Role of Chance in Life and in the Markets》(2008) Nassim Nicholas Taleb

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調控威力顯現！11月9熱點城市房價開始下跌

在9月30日各個熱點城市收緊調控舉措後，樓市也隨之迅速降溫。11月，有9個熱點城市的房價開始下跌。

國家統計局19日發布的數據顯示，11月份，70個大中城市中，新建商品住宅和二手住宅價格環比上漲的城市個數減少，分別比上月減少7個和8個;環比下降的城市個數增加，分別比上月增加4個和7個。

從全國房價上漲看，15個房價上漲龍頭城市在11月下半月除濟南、鄭州、武漢、廣州外全面出現了環比下調或持平。北京、上海、深圳、南京、杭州、廈門、福州、天津、無錫等之前的上漲城市在11月下半月第一次出現了環比下調。

表1:15個熱點城市11月房價指數

城市

新建商品住宅價格環比指數

11月下半月

11月

10月

北京

99.9

100

100.6

天津

99.7

100.5

101.3

上海

99.8

99.9

100.5

南京

99.9

100.2

102.4

無錫

99.1

100.8

104.9

杭州

99.3

99.6

103.2

合肥

100

99.9

101.5

福州

99.5

100.9

102.6

廈門

99.8

99.8

100.5

濟南

100.9

101.1

103.4

鄭州

100.3

100.5

103.5

武漢

100.7

101.6

103

廣州

100.7

100.9

101.3

深圳

99.8

99.7

99.5

成都

100

100

99.2

中原地產首席分析師張大偉對《第一財經日報》分析，政策變化是樓市各項指標漲幅回落的原因。從9月30日開始的這一輪樓市調控以來，各地已經有超過25個城市出臺了共計50多次樓市調控措施。

從環比數據來看，過去的無錫、鄭州等龍頭城市全面熄火，僅一個城市房價漲幅超過2%，房價上漲前三城市全部非一二線城市。這也是近一年半來的首次。

表2：今年3月以來房價漲幅前三名城市

新建商品房住宅

漲幅第一

漲幅第二

漲幅第三

3月

廈門5.4%

合肥4.6%

上海4.3%

4月

合肥5.8%

廈門5.3%

南京4.4%

5月

廈門5.5%

合肥5.1%

南京4.1%

6月

合肥4.9%

廈門4.7%

南京4%

7月

廈門4.6%

合肥4.2%

南京3.6%

8月

鄭州5.6%

上海5.2%

無錫4.9%

9月

無錫8.2%

鄭州7.6%

杭州5.5%

10月

無錫4.9%

長沙4.5%

鄭州3.5%

11月

泉州2.1%

韶關1.9%

揚州1.9

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進說，今年3月後，由於一線城市房價較高，加上調控收緊，因此部分投資投機資金開始撤出一線城市，進而進入二線城市，這使得以廈門、合肥、蘇州、南京為代表的二線“四小龍”的價格漲幅開始超越一線城市。隨著此類城市房地產市場的調控到來，房價漲幅開始回落。其後無錫、長沙、鄭州等二三線城市的上漲態勢更明顯，此類城市控制房價的壓力也開始增加。

而在9月30日隨著調控收緊，這些城市的漲幅明顯回落，部分城市房價開始下跌。在11月環比下跌的城市中，杭州和深圳的跌幅最大。

值得註意的是，在熱點城市下跌的同時，這些城市周圍的不少三線城市則出現了明顯升溫。比如11月，廈門環比漲幅下跌了0.2%，但毗鄰廈門、民營經濟最為發達的泉州卻環比上漲了2.1%，位居70個城市榜首;在南京、無錫、上海降溫的同時，蘇中地區的古城揚州卻上漲了1.9%，位居第二。

類似情況的還有珠三角核心城市深圳、廣州附近的惠州和韶關，京津附近的秦皇島，鄭州邊上的古城洛陽等。這也說明，在這些熱點城市調控收緊的同時，部分資金外溢到周邊的三四線城市。

嚴躍進說，三線城市政策總體寬松，受一二線城市政策調控的影響，部分城市近期購房節奏總體較快，房價上漲節奏快過一二線城市。

分城市類型看，易居研究院通過對一二三線70個大中城市住宅銷售價格數據進行簡單算術平均計算得知，11月份，一二三線城市新建商品住宅價格指數環比增幅分別為0.1%、0.4%和0.8%，而10月份分別為0.5%、1.3%和0.9%。三類城市增幅均有收窄，其中二線城市最明顯。

嚴躍進說，針對今年1-9月份房價上漲過快的現象，10月前後各地紛紛出臺了限購限貸等政策。此類政策對於防範違規資金進入樓市、規範房企項目的銷售行為、穩定市場預期等方面有積極的作用。從10~11月份數據來看，房價環比增幅呈現了明顯的回落。預計12月份隨著政策調控效應的釋放，此類增幅會繼續收窄，進而利好房價的平穩運行。

表3 新建商品住宅價格同比增幅排序

增幅前10位的城市 增幅後10位的城市

城市 增幅 城市 增幅

合　　肥 47.6% 錦　　州 -3.3%

廈　　門 43.9% 烏魯木齊 -1.9%

南　　京 42.8% 牡 丹 江 -1.8%

無　　錫 35.3% 丹　　東 -1.2%

上　　海 34.8% 包　　頭 -0.3%

杭　　州 30.1% 呼和浩特 1.1%

福　　州 29.2% 濟　　寧 1.2%

鄭　　州 29.0% 遵　　義 1.5%

北　　京 28.9% 南　　充 1.5%

深　　圳 28.2% 銀　　川 1.5%

數據來源：國家統計局

股息現金流和資產折讓股的威力