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維維股份業績過山車背後：多次出擊投資卻不賺錢

以豆奶粉定江山的維維股份（維維食品飲料股份有限公司，600300.SH），盡管仍穩坐該行業老大二十多年，上市後業務多點開花，進入乳業、白酒、房地產、面粉、糧食儲運等多個行業，頻繁開枝散葉。

如今的維維股份，這家以中糧為標桿的企業，並未實現當初的願望。豆奶粉業務多年原地踏步，望推向全國市場的植物蛋白新品尚處培育期。白酒投入巨大，行業仍在“過冬”，枝江增長壓力巨大，貴州醇扭虧都是需要著急的事，而正在推的植物蛋白飲料新品尚在培育期。

這是一個內外交困之局，維維需要總結再出發。“維維正是觸底反彈的時候。”維維股份稱，未來任務是怎麽能保證繼續穩定實現盈利。

業績過山車背後

維維集團通過持有上市公司約3成的股份，維維集團被維維控股以約65%的股份控制。

2000年，維維股份在上交所上市。次年，維維股份實現扣除非經常性損益的凈利潤近1億元。2002年達1.14億。在此之後的4年都在千萬級別。2009年，公司上市後扣除非經常性損益的凈利潤出現虧損，達5500多萬元，但在第二年扭虧為盈。2011年繼續回升回到9000多萬元，這個數字是這幾年的最高峰，自2012年微幅虧損200多萬之後，2013年巨虧2億多元。2014年再次扭虧為盈，一直持續至今。

幾經上下，十六年後，2016年三季報顯示，前三季度扣非後凈利潤達8000多萬。從股市表現看，維維股份正處在從低谷向上爬升的階段。

維維股份2016年的三季報很有看頭。營業總收入較2015年同期僅增長0.5個百分點。營業利潤增加95%，凈利潤增長166%，歸屬於母公司所有者的利潤更是增長219％，基本每股收益翻了一番。而這些指標，在2015年和2014年同時期，均呈下滑姿態。

與同行業如伊利股份等相比，維維股份今日的總市值只逾百億，而後者已經是千億級企業。在溫氏股份和伊利股份分別為33.71%與23.99%的凈資產收益率面前，維維股份的凈資產收益率僅有3.82%，營業利潤率近年來一直在5%以下徘徊。

維維股份的資產負債率一路高企。從2011年到2016年，資產負債率持續從50%多增長到去年三季度的61.53%，同行業大部分處於20%-40%的區間。

與同在農業產業的很多企業的專註不一樣，維維股份采取了一條多元化發展以獲得增長的道路。前述財務指標，是走這條多元化道路成果的一個註腳。

維維股份以上市公司為主體對外投資公司達20多家。多家子公司旗下也對外投資、控股多家公司。經過數十年對外層層投資，維維系公司看上去盤根錯雜。

熟悉維維股份的人透露，維維一直將中糧當作自己的榜樣，也想實現從田間地頭到餐桌的全流程，種、收、儲、加、貿……不管是多年之後對自己一路嘗試與擱淺的回顧，還是早有宏圖，其動作也確實在大食品大農業中的多個領域涉足。

只是，這麽多年，多個領域嘗試，並沒有賺到太多錢，反而，企業的資產負債比高企不下。曾有評論稱，維維股份“轉型充滿投機情緒”。

乳業的競逐

維維股份內部人士稱，這麽多年，維維一直“運氣不好”。千禧年上市之後，曾多次在好的時期進入多個高速增長行業，但最終卻並沒賺到什麽錢。

維維股份進軍乳業，在時機上不能說晚。2002年，維維股份就在年報中稱，將乳品作為其第二大支柱產業。當時其擔心奶源不足的問題，正在徐州及多地進行奶源基地建設。

從其投資動作看，恐怕進軍乳業之心早矣。上市那一年，維維股份募資9.95億，其中有三筆1.86億元的計劃投資，分別是合資興辦徐州維維乳業有限公司、徐州維維農牧業有限公司、徐州維維麥片有限公司。其中，維維乳業與維維農牧，都涉足奶牛養殖、鮮奶、乳品加工等。這三家公司一下子花去近6億元。這一年還想花3000萬元興辦的生豬養殖基地，在第二年就因行情不好折戟，之後還組建維維六朝松面粉公司……多點開花。而從維維麥片等多家子公司對上市公司的貢獻來看，在此後並不見大的進賬，相反乳業在早些時期貢獻不小。

2002年，徐州維維乳業貢獻9千萬利潤，而維維股份也開始在這一領域擴張。先後收購、建立控股多家乳業公司，投資1.6億元成立西安維維乳業有限公司，收購西安乃至西北規模最大的萬頭奶牛場，控股銀川北塔乳業公司。建起多個萬、千頭規模的奶牛場，在若幹區域建設收奶站。還曾投資7000萬建利樂全自動生產車間（計劃投資1.5億元）。曾分兩批進口奶牛，包括風靡的荷斯坦奶牛。其版圖，涉及到新疆、西安、寧夏、武漢等地。

在維維進軍乳業的早期時期，它的投入還是有所回報。旗下乳業品牌“天山雪”在高峰時期，知名度幾和“維維”匹敵。在2000年代，乳業貢獻的利潤比重曾經幾近追平豆奶粉業務。不過那一時期，維維整個扣非後凈利潤都在波動。

2007年，維維明確意識到自己的危機，在年報中稱，雖然在豆奶粉行業，公司保持著老大地位，但這一板塊的業務近幾年年銷量沒有增加。2007年，乳業利潤占主營業務總利潤比重達40%，豆奶粉業務占比55%。在這一年年報中，主營業務已經變成了豆奶粉、乳業、商品貿易。

在中國液態奶產業崛起的快速成長期，維維並不算後知後覺，其試圖謀求液態奶成為公司利潤支柱，也希望自己能在這一領域有所作為。而在和它競逐的是，伊利、蒙牛等同在那個時期崛起的巨頭。2008年，維維推出了一系列新品，包括枸杞奶、早餐奶、花生牛奶、核桃奶等。多年競爭之後，維維股份曾在公告中稱，自己的乳業處於第二梯隊。2008年，三聚氰胺事件給中國乳業帶來的影響至今未滅，中國乳業的洗牌期仍在持續，而行業集中度也在提升。維維競爭環境日益艱難。2010年維維股份年報披露，其參股子公司維維乳業仍凈虧損1877.8萬元。“天時地利人和，這三條，可能當時我們占了天時，就是確實乳品行業剛剛起步，但是我們沒有地利，沒有在牛奶的主產區，沒有自己的奶源基地。”維維稱，落敗的原因是自己在奶源上、人才上受限。當時能保證液態奶質量的技術人才也奇缺，並且高度集中。“咱這幾都不占，走的彎路太多了，把僅有的一個天時也錯過了。”維維方面稱。

白酒的整合

在乳業受挫後的維維股份，一次進軍白酒的機遇，讓其整個公司的重心又一次發生改變。“只聞新人笑、哪見舊人哭。”白酒上花轎，取代當初牛奶的地位。

2006年末，維維股份耗資8000　萬元收購雙溝酒業38.27%的股權，成為第一大股東。2008年，又增資3600萬元，持股比例增加至40.6%。此後的2009年，宿遷市政府為整合境內的洋河和雙溝酒業，打造百億白酒產業，花費4億元“贖回”了維維股份所持有的雙溝酒業股權。

這一進一出，維維股份賺到了不少。初步涉足白酒產業的維維，就嘗到“飲酒”甜頭。2008年，維維還成立了維維茗酒坊，打造酒業連鎖渠道。

懷擁雙溝不成，2009年9月，維維又耗資3.48億元收購湖北枝江酒業51%股份。當時，枝江也算在全國小有名氣。維維控股枝江後，委派了枝江酒業總經理張春雷和新的財務總監。

2010年，白酒業已然坐上維維股份營收的頭把交椅，枝江貢獻營收17.78億元，占維維股份總收入的37.31%，實現凈利潤1億元。2010年，維維全資白酒品牌維維川王酒問世。

很快，維維又將擴充白酒版圖的對象定格在了貴州醇上面。2012年6月，維維股份又公告稱，該公司與興義市政府、貴州醇酒廠等簽署投資協議，共同註冊新公司，貴州醇酒廠的全部酒業資產及業務轉移到這家新公司中，新公司註冊資本為7億元，其中維維股份出資3.57億元，占股51%。

不過，和枝江相比，貴州醇當時的利潤並不高。維維股份稱，當時維維入手時，貴州醇已經過了其最輝煌的歲月。枝江酒2011年營業收入20億元，凈利潤1.42億元，貴州醇2011年營業收入僅僅為1.07億元，凈利潤僅為182.02萬元。

對於這筆投資，維維股份仍然入手的預計是，貴州醇有大量基酒，其未來所能創造的價值遠超其購入的價格。對於維維來說，除了貴州醇當時走下坡路的實況，這家公司在文化整合上也是一大難題。

這筆交易的消息傳出時，維維的股價也經歷著過山車般的待遇。報道稱，2011年12月，維維股份就介入與貴州醇的談判。次年1月6日，維維股份股價曾下探至3.62元的低點，7月12日，維維股份報收10.26元，最高漲幅已經達到183%。隨著7月12日維維股份正式宣布完成對貴州醇酒廠的整體收購，利好出盡的維維股份價格一路下跌，到7月26日收盤，收於8.10元，已經跌去20%。

市場擔心的是，貴州醇整合的時間與結果的不確定性。至今，貴州醇仍然沒有給上市公司貢獻多大盈利。

回顧維維股份與白酒業務的機緣。彼時，正遭遇豆奶粉增長天花板、進軍乳業又不如意的維維股份，一直試圖尋找一個打破其利潤率瓶頸的金手指，而雙溝與枝江中，維維也確實賺到了錢。不過，那一時期也是白酒瘋漲的風口，高峰期中國一年喝掉1400億噸白酒。只是，後來的行業走勢，又一次超出了維維的預期。入手不久，即遭遇“八項規定”。如今，一年中國的白酒消耗量下降為數百噸。

2013年，維維卻增持枝江酒業20%股份，達到控股比例71%。

多領域開花的維維股份，還涉足房地產、糧儲、廚房食品、零食、茶飲等。

2016年末梢，維維股份發布公告稱，將旗下房地產業務子公司維維印象城綜合開發有限公司、徐州市維維萬恒置業有限公司和徐州南湖花園度假村有限公司轉讓給母公司維維集團股份有限公司。上市公司甚至倒貼遭問詢。

維維稱，目前徐州房地產市場不好，房地產業務已經成為上市公司的不良資產，影響公司業績，將房地產業務剝離，是對上市公司股東權益的維護。“實際上現在，你比如說我們做白酒這塊，應該說基本打了個平手。我們在雙溝掙了錢，在枝江到今年為止還掙了錢。我們在貴州醇賠了錢。但是如果我們放在比較長的階段來考察，現在還沒有到時間點。白酒行業整個回暖了，你還不行，那就是你的問題了。現在行業出了問題，非要指責維維，這都是馬後炮。”維維股份稱，“維維在白酒領域遇到的困難不是維維的個案，而是行業性問題，目前中國的白酒市場正處於谷底，整個行業正處在一個去泡沫的過程中，從業者都在對自己的品牌和產品進行重新定位和思考，另一方面，市場出現一定的起伏是正常現象，需要放在一個相對較長的時間段內來評判，現在就蓋棺定論還為時尚早。”

調整之策

以中糧為榜樣的維維股份，在當下的時期，固體飲料（以豆奶粉打頭陣）和酒類依然是主營業務收入的中流砥柱。儲運業盡管毛利超過88%，但在整個公司營收大盤子中占比較小。短期難見效益的房地產剝離。

在利潤上，壓力重重。2015年年報顯示，旗下主要控股公司中，枝江酒業總資產16億，營收10.65億，凈利潤3148萬元。貴州醇總資產8億多元，營收7244萬元，凈利潤虧損4920萬元。維維乳業，總資產6.87億元，營收3.67億元，凈利潤虧損3417萬元。維維創新投資，總資產5.1億元，凈利潤5078萬元。

2016年，維維股份對其內部的組織結構也進行了調整，將原來以業務板塊大類劃分進行細化，變成以品牌劃分。如原來以白酒大類統籌，現在變成枝江一只團隊，貴州醇一只團隊。

對於未來，維維稱，在豆奶粉領域，其一直做的是沒有競爭對手的生意，豆奶粉市場20億元左右規模，維維多年穩定在10億元左右。

多年徘徊之後，維維股份終於下定決心在豆奶這一領域做個大動作。2016年，推出針對年輕消費群體的植物蛋白飲料，這款產品主打“逗”字兒文化。此前，維維在豆奶粉和豆類液態飲料中沒有大的產品升級或創新，維維方面的看法是，其起家的豆奶粉這麽多年已經形成了固化的消費觀念和消費群體。早些年曾擔心做升級或者大規模進軍液態豆奶造成左右手互搏。“植物蛋白飲料，實際上兩年前就準備要推，但一直時機不成熟。一個是市場的時機不成熟，另外是我們內部的調整準備沒有到位。”維維股份稱。“前些年圍繞豆奶，總是害怕沖擊原有的市場。出於各方面的考慮，資源的傾斜也不是很有決心。現在看老板已經把所有的顧慮都放下了。”

了解維維股份的人看來，其老板做事沈穩，也意味著很多時候趨於保守。“老板就不是一個願意冒險的人。他還得堅持穩健發展的策略。”該人士還透露，維維整個公司的文化都是偏於求穩健的。17年前，維維股份上市時，高管團隊年齡都40出頭。

2016年，維維在江蘇試點推出植物蛋白飲料，之後會將推向全國。“從目前來看還是很好的，反饋還是很積極的。因為這個可能會在未來兩到三年，會給維維帶來一個應該說不錯的市場反映。”

對於這一新的植物蛋白飲料，植物蛋白飲料2017銷售目標5個億，銷售負責人曾負責維維豆奶、乳業和酒業的營銷。

在白酒板塊，維維稱，對於“萎縮很厲害”的品牌貴州醇，要做的是“收攏戰線”再定位，“貴州醇會在未來一段時間堅持區域品牌，做區域市場。至少在貴州的黔東南地區，它還是有這個歷史，也有這個文化，大家也認它，做市場是沒問題的。”而對於枝江的訴求是希望走全國品牌的路子。在資源上也將更傾斜枝江。維維和另外兩家企業在上海做了一個糧油的期貨交易平臺。

這家出自徐州的上市公司，成立於1994年，如今近憂重重，遠慮能否解除困頓？維維股份已走入其關鍵時刻。

中國金控暴跌揭秘：股東遭斬倉 第一大股東多次變更

4月11日一度暴跌85%的中國金控(00875.HK)事件繼續發酵，這只仙股到底怎麽了?

中國金控終於有主要股東公開承認遭到券商斬倉，印證了不少資深市場人士的猜測;在第一財經記者采訪的分析人士表示，其實在香港上市的很多小型股都有類似問題，中國金控中小股東較多，蘊含的風險自然更大。

第一財經記者調查發現，過去幾年中國金控第一大股東經歷過多次變更，不過在2016年11月29日可轉債轉股完成後，到底誰是第一大股東?是董事會主席林裕豪，還是深圳市前海阿里基金管理有限公司(以下簡稱“前海阿里”)背後的控制人?卻沒有明確信息顯示。

主要股東遭斬倉

有媒體報道稱，中國金控股價的斷崖式下跌的真相浮出水面，前十大股東之一朱遠標的質押股權遭遇斬倉。據朱遠標介紹，分別將約2.7億股和0.9億股股權質押在長江證券和首控證券，11日長江證券先斬倉，均價在3.35分左右，隨後首控證券也進行了斬倉。

朱遠標也表示，此前收到長江證券催繳保證金的電話，欠995萬港元，首控證券方面尚欠300萬港元的保證金，但因境外資金儲備不足未補上，直到4月11日上午10點接到長江證券的通知電話，隨後中國金控開啟暴跌模式。

港交所披露易數據顯示，此前朱遠標持有中國金控近3.6億股，占總股本比例5.57%。而在2016年4月19日，朱遠標獲得這些股份的代價是0.099港元，如果按照4月11日價格斬倉的話，朱遠標得承受重大虧損。

4月11日上午10時左右，中國金控急速下跌，最多跌85%，至0.019港元/股，成為“仙股”，創上市多年以來新低。之後快速反彈，收盤報收0.054港元，成交額達到6.24億港元，比其最新收盤5億港元左右的市值還要多。

4月11日晚間，主要股東林裕豪回應表示，作為大股東，從未質押股份、未利用股份融資、更未拋售中國金控股份，公司目前經營一切正常。然而這並未打消市場疑慮，4月12日中國金控再跌3.7%，報收0.052港元。

博大資本行政總裁溫天納向第一財經記者稱，其實所有小型股都有類似風險，主要股東的財力有限，需要通過股份股權質押獲得流動性，但是當資金鏈斷裂，所有問題馬上暴露，並以更誇張的模式惡化。

港交所權益披露資料顯示，目前中國金控主要個人股東為林裕豪，持股近8.7億股，比例是12.64%，這是2016年7月22日的申報資料了;二股東施培寶持股4.1億股，占比為5.95%，更新時間是2016年11月29日;第三大股東是朱遠標，持股3.6億股，占比5.57%，申報時間是2016年4月19日。

相關公告顯示，2016年5月13日，林裕豪獲委任為中國金控執行董事及主席。林裕豪曾擔任深圳市企業聯合會及深圳市企業家協會的副會長，目前為深圳社會組織總會副會長及深圳市龍崗區阪田街道工商業聯合會副主席;於中國金融、房地產、教育及互聯網科技擁有豐富經驗,尤其於中國小額貸款、信貸及消費金融的營運經驗特別豐富。

然而現在林裕豪到底還是不是第一大股東?在今年3月底公布的年底業績里面，並未披露股東變動相關信息，估計要等完整的年報披露才有最終答案。過去幾年，中國金控第一大股東曾經多次更換，這也伴隨著這家公司從農業股逐步變身為金融股的過程。

第一大股東多次更叠

此前，中國金控宣布，發行可換股債券已於2016年11月25日完成。本金額為3.30億港元的可換股債券已根據認購通知予以發行。2016年年報稱，於2016年12月5日，本金總額為3.3億港元的可換股債券已按換股價每股0.122港元轉換為27.05億股普通股。中國金控稱，這是為了未來業務的發展，為往後幾年使用資本提供確定性及靈活性。

前海阿里在2016年11月29日持股39.25%，但卻沒有出現在港交所最終披露的主要股東名單。港交所權益披露資料顯示，主要股東就是前文所述的三位自然人。值得註意的是，二股東施培寶持股4.1億股，占比為5.95%，更新時間是2016年11月29日，跟前海阿里同步。然而據全國企業信用信息公示系統顯示，前海阿里於2015年8月26日成立，註冊資本為1億元人民幣，其投資人為兩名自然人，分別為蘇景招和朱景生。

在2016年6月底之前，中國金控第一大股東都是林裕豪。2015年4月27日，林裕豪控制的Sino Richest Investment Holdings Limited獲得中國金控8.63億股，成為第一大股東。2016年5月13日，林裕豪獲委任為中國金控執行董事及主席。

在林裕豪成為第一大股東之前，中國金控第一大股東為邱益明控制的Asiacorp International Holdings Ltd;2014年底邱益明持有4億股，占比10.55%;到2016年9月5日，經過多次減持之後，邱益明依然持有2.31億股，占比3.36%。

公司公告介紹稱“邱益明先生，於1997年獲得由香港大學和複旦大學合辦的中華人民共和國國(‘中國’)法律證書，及於1979年至1982年期間在加拿大接受教育。邱益明現為金品商業集團有限公司之董事總經理(公司主要從事中國商業房地產業務)，並為深圳華章基業股權基金有限公司及湖北赤壁基金有限公司之董事(兩家公司均從事私募基金投資業務)。在擔任這些職位前，邱先生於2005年至2009年期間曾擔任恒明珠證券有限公司的董事(公司為從事證券交易業務之持牌法團)。彼於2009年至2011年期間曾擔任Sun Farm Corporation的董事(公司主要從事食品生產業務)。”

2014年6月底之前，第一大股東則是尹應能控制的威得控股有限公司，持股70%以上;尹應能也是從玉集團控股有限公司(旗下上市公司就是中國金控前身從玉農業)的最終控制人。2015年7月，從玉農業正式更名為中國金控，主要在香港提供商業及私人貸款服務，包括基本融資、股權融資及按揭服務等，並開拓內地融資租賃及香港證券買賣、經紀及證券咨詢服務。

日本進一步放寬對華簽證 多次往返簽條件降低

據日本經濟新聞報道，日本外務省4月21日公布消息稱，將從5月8日起進一步放寬對中國人的簽證發放條件，降低多次簽證所需經濟條件的要求，面向訪問日本東北三縣遊客的多次往返簽證，擴大至青森縣、秋田縣以及山形縣，居住在海外的中國公民也可申請赴日多次往返簽證。另外單次赴日簽證發放的申請資料也將簡化。

尤其是此次多次往返簽證發放條件的措施是期盼更多的中國遊客作為訪日的回頭客，多次訪問日本。

日本外務省稱，高收入的中國公民或獲得有效期5年的多次入境簽證，該簽證除了可用於旅遊外，也可用於商務出行。

以下是日本外務省官網發布的有關此次放寬簽證的公告全文：

4月21日，為了擴大日中間的人員交流，推動政府實現觀光立國以及地方建設，外務省決定自5月8日起實施針對中國人放寬簽證發放條件的以下措施。

具體措施內容如下：

（1）針對在中國國內居住的中國人的措施

（a）開始針對有足夠的經濟實力的人發放多次簽證

針對有足夠的經濟實力的人及其家人，開始發放有效期為3年，每次可停留30天的多次簽證(首次赴日僅限旅遊目的)。

（b）把此前僅限日本東北三縣的多次簽證訪問地區擴大到六縣

將把此前僅限日本東北三縣(巖手縣、宮城縣和福島縣)的多次簽證訪問地區擴大到東北六縣(青森縣、巖手縣、宮城縣、秋田縣、山形縣、福島縣)，同時廢除此前對擁有一定經濟實力的人規定的、需在過去3年內有過赴日經歷的要求。

（c）針對相當程度的高收入者放寬多次簽證條件

針對擁有相當程度高收入的人及其家屬發放多次簽證(有效期為5年，每次可停留90天)，首次赴日不僅限於旅遊，還可用於商務和訪友等目的。另外，利用此類簽證的人可以自行安排機票和住宿等事宜，無需經由旅行社。

（d）簡化個人單次赴日旅遊簽證的申請手續

針對擁有信用卡(金卡)的人，將簡化個人單次赴日旅遊簽證需提交的材料。

（2）針對在中國國外居住的中國人的措施

在中國國外居住的中國人也可以按照與國內相同的條件(註)，申請以旅遊為目的的多次簽證。

(註)開始針對有足夠的經濟實力的人及其家屬，發放有效期為3年、每次可停留30天的多次簽證，或者針對擁有相當程度高收入的人及其家屬，發放有效期為5年、每次可停留90天的多次簽證。

（3）通過此次放寬簽證條件，期待日中間的人員交流變得更加活躍。

收盤分析 | 年線攻防暫告失利 後市或有多次爭奪

周四（5月18日）滬深兩市股指低開震蕩，並在再度挑戰20日均線失敗後加速回落。滬指先後年線、5日均線等多處支撐。創業板指表現稍強，但最終也告失守20日均線。截至收盤，滬深兩市股指均以綠盤報收，上證綜指跌破3100點，深成指跌破10000點，兩市成交量較上一日萎縮。

截至滬深股市全日收盤，上證綜指收報3,090.14點，下跌14.3點，跌幅0.46%，成交額1,681億元；深證成指收報9,974.35點，下跌55.76點，跌幅0.56%，成交額2,318億元；創業板指收報1,813.51點，下跌9.13點，跌幅0.5%，成交額736億元。資金方面，央行公開市場將進行500億元7天期逆回購操作，300億元14天期逆回購操作。因今日有800億元逆回購到期，當日實現零投放零回籠。

盤面上，環保概念早盤一度領漲，博天環境、中材節能等多股漲停，但午後隨著雄安概念持續走弱，多數個股沖高回落。此外，銀行板塊盤中再度走弱，次新銀行股遭遇跌停潮。另一方面，受利好消息影響，可燃冰概念盤中一度走強，油氣改革板塊也於尾盤崛起。

熱點板塊：

北京科銳早盤一字板，領漲雄安，北京科銳、深圳華強、博天環境漲停，大禹節水漲逾7%，中材節能、國統股份、棕櫚股份漲逾4%，太空板業、中集集團、通合科技漲逾3%。

環保疊加ppp概念今日漲幅居前，國禎環保、博天環境漲停，美尚生態漲逾5%，博世科、龍凈環保漲逾3%。

午後可燃冰概念異軍突起，潛能恒信、石化機械、中海油服漲停，海油工程、傑瑞股份漲逾7%，龍宇燃油漲逾6%，通源石油、海默科技、石化油服、仁智股份漲逾5%。

跌幅榜上，雄安新區、銀行、地下管網跌幅居前。

個股監控：

消息面：

1、國家發改委政策研究室副主任兼新聞發言人孟瑋今日表示，發改委要求各地鹽業主管機構或食鹽安全監管機構的行政職能與鹽業公司未分離的，今年6月30日前要編制完成省、市、縣三級鹽業監管體制改革方案，年底前要實現分離。

2、國土資源部中國地質調查局今天在南海宣布，我國正在南海北部神狐海域進行的可燃冰試采獲得成功，這也標誌著我國成為全球第一個實現了在海域可燃冰試開采中獲得連續穩定產氣的國家。

機構觀點：

東海證券認為，短期市場繼續向下的可能性不大，建議低位吸籌，理性投資，發現價值，不要追漲殺跌。

愛建證券認為，股指多次挑戰20天均線未果，顯示上檔壓力依然較大。預期股指延續寬幅震蕩短期仍有望再次挑戰多空分界嶺。

廣州萬隆認為，近兩天的反彈，資金回流的方向主要集中在雄安板塊及創業板、中小板的部分板塊。高拋低吸仍是近期的操作策略，不可盲目追高。

滴滴在深圳投放單車屬違規 已被深圳交通委多次約談

滴滴出行1月17日宣布其共享單車平臺將在北京、深圳陸續上線，包括其托管的小藍單車將重新上路。對此，深圳市交委1月19日傍晚發表正式聲明，在小藍單車押金、運維不到位等問題相應處理結果明確前，不得以小藍單車的名義在深圳運營和投放。目前滴滴出行如有在深圳投放車輛均屬違規投放，請市民慎重選擇，避免自身權益受損。

深圳市交委稱，近期各方媒體反映滴滴出行將托管小藍單車恢複在深運營等情況，該委積極聯合相關部門研究處置意見，現將有關意見聲明如下：

一、我委已多次約談滴滴出行，明確告知我市互聯網租賃自行車相關管理要求，包括：我市在開展互聯網租賃自行車規範管理整治期間，暫停互聯網租賃自行車企業在城市公共空間新增投放車輛等相關要求。

二、我委已收到滴滴出行違規投放相關舉報，正在會同有關部門開展相應調查，一經查實，將按規定嚴肅處理。

三、我委歡迎滴滴出行協助解決小藍單車押金等社會問題，但是在小藍單車押金、運維不到位等問題相應處理結果明確前，不得以小藍單車的名義在深圳運營和投放。

四、我委提醒廣大市民：目前滴滴出行如有在深圳投放車輛均屬違規投放，請慎重選擇，避免自身權益受損。

樂視網再收問詢函：要求說明新樂視智家估值多次大幅下降原因

樂視網4月13日發布公告稱，深交所對公司下發問詢函，問詢函稱，根據公告，新樂視智家2018年3月的估值已調整為90億元，新樂視智家2017年初的估值為300億元，2018年1月的估值為120億元以上，上述三次估值均為交易雙方協商定價，未經評估。請結合新樂視智家所處行業發展情況、新樂視智家電視產銷量、市場占有率、財務指標等量化分析新樂視智家估值多次大幅下降的原因，以及本次估值的合理性。此外，要求公司核實說明是否存在為控股股東賈躍亭及其關聯方、其它公司或自然人提供擔保的行為。

樂視網4月9日發布公告稱，新樂視智家電子科技(天津)有限公司將按照90億估值，以現金及債權增資不超過人民幣30億元，本次增資計劃主要以引入新投資者為主。

值得註意的是，此前公司擬按照120億以上估值進行融資，現在下調為90億元。

消費者看到了被處罰2600多次的鴻茅藥酒，明知虛假宣傳，但維權真難

鴻茅藥酒大力度的廣告宣傳中，包含了對於功效的突出表述。廣東醫生譚秦東對此進行吐槽，其他消費者也對此提出了質疑，並最終訴諸法律，結果如何呢？

第一財經1℃記者檢索中國裁判文書網發現，2012年至今，該網收錄的有關鴻茅藥酒的司法文書中，與此有關的共有3篇。其中兩起為消費者就鴻茅藥酒的質量、功效、廣告宣傳提出質疑引發的訴訟。但消費者最終均以敗訴告終，維權之艱難由此可見一斑。

部分司法文書也載明，鴻茅藥酒的廣告宣傳確實存在違法問題，有關機關並對廣告播出機構也作出了處罰，並申請了法院強制執行。

消費者質疑功效但無直接證據

遼寧消費者夏凱是對此提出訴訟的消費者之一。

2016年3月25日，夏凱在沈陽維康醫藥連鎖有限公司保工北街店購買鴻茅藥酒6盒（4瓶/盒），單價999元，共計5994元。夏凱提出，在購買後，他的父母服用了這些鴻茅藥酒，但該產品沒有達到廣告宣傳的療效，且其父母出現多種不適，血糖、血壓明顯升高。鴻茅藥酒的銷售行為涉嫌違反《廣告法》，存在虛假宣傳欺騙等手段。夏凱向沈陽市鐵西區法院提起訴訟，要求判令銷售方和鴻茅藥酒生產方退還貨款5994元，懲罰性賠償給付17982元，總計23976元。

鐵西區法院一審審理認為，夏凱提交了其父母出院記錄、出院小結，但不能證明住院所治疾病與服用涉案商品有因果關系，亦不能證明鴻茅藥酒生產方存在欺詐行為，且該商品經國家有關部門批準、生產和銷售，經檢驗符合藥品標準，系合格商品，故對夏凱主張不予支持，駁回其訴訟請求。

夏凱不服一審判決，向沈陽中院提出上訴，堅持自己的訴訟請求。鴻茅藥酒方面辨稱，其產品系經國家食藥監局核準的具有明確治療功效的甲類OTC藥品，其所作的宣傳為合規宣傳，其功能主治、禁忌、註意事項等在廣告及產品說明書中均有明確說明，包裝盒和說明書的內容均經過內蒙古食品藥品監督管理局審批核準的，夏凱父母所出現的不適癥狀與服用鴻茅藥酒無直接因果關系。

沈陽中院審理認為，夏凱提出鴻茅藥酒廣告中宣稱的祛風濕、止疼痛、調五臟、補氣血等沒有科學根據，但並無充分有效證據證明，對於鴻茅藥酒是否具備上述功效應由專門醫療鑒定機構加以鑒定，但夏凱在一、二審均未提供專業鑒定機構出具的鑒定結論證明上述主張。鴻茅藥酒系國家食藥監局核準發行、具有國藥準字號的甲類OTC非處方藥品，消費者可根據需要自行判斷、購買和使用。鴻茅藥酒的功能主治、禁忌、註意事項等在廣告及產品說明書中均已進行了明確標註說明，並且鴻茅藥酒的包裝盒和說明書的內容均是經過內蒙古食品藥品監督管理局審核批準的，因此購買者應在了解服用者身體狀況並且全面了解該藥酒功能主治、禁忌、註意事項的情況下謹慎購買。夏凱未提交其父母入院治療的疾病與鴻茅藥酒有直接因果關系的相關證據。據此，駁回夏凱的上訴請求。

消費者質疑鴻茅藥酒是否為“百年鴻茅”

來自北京的當事人張耀軍並未針對鴻茅藥酒功效提出質疑，而是對鴻茅藥酒的廣告語的內容提出質疑。張耀軍在訴訟中提出，2015年3月以來，北京電視臺播放的“鴻茅藥酒”廣告涉嫌虛假宣傳。因為鴻茅藥酒的廣告中宣稱其入選國家非物質文化遺產名錄，“鴻茅藥酒”是“百年鴻茅”。張耀軍認為，這些內容並不屬實，是在欺騙消費者。事實上，在國家非物質文化遺產第四批名錄中根本沒有“鴻茅藥酒”，其宣稱完全是虛假、欺騙。但在起訴後，“鴻茅藥酒”進入到擴展的名錄中。

2015年4月20日，張耀軍以EMS快遞向北京市工商局書面投訴舉報“鴻茅藥酒”廣告涉嫌虛假宣傳，要求依照《廣告法》第三十七條、第四十條的規定對其進行處罰。5月11日，張耀軍收到北京市工商局以辦公室名義於5月5日作出的《投訴舉報告知單》。

針對該告知單的內容，張耀軍認為：北京市工商局沒有認真履行廣告監管的法定職責，告知單答非所請，沒有就他投訴的“鴻茅藥酒”是否涉嫌虛假宣傳進行實質審查；該告知單對事實認定的主要證據不足；3、該告知單在程序上是違法的，告知單是由北京市工商局以辦公室名義作出的，主體不符合法律規定，辦公室不具備獨立的行政執法行為能力，因此其程序違法。張耀軍認為，北京市工商局以其辦公室名義作出的被訴告知單沒有證據支持，程序違法，故請求法院依法撤銷北京市工商局針對他的投訴作出的被訴告知單，責令北京市工商局對投訴舉報重新作出行政行為。

北京市海澱區法院審理認為，當事人提起行政訴訟，應當符合法定起訴條件。根據相關法律法規的規定，行政行為對其合法權益明顯不產生實際影響的，已經立案的，應當裁定駁回起訴。本案中，張耀軍雖針對“鴻茅藥酒”廣告涉嫌虛假宣傳向被告進行了舉報，但是，因張耀軍目前無法證明其在舉報前受該廣告引導成為了購買該商品的消費者，也無法證明該廣告對其權益產生影響。2016年2月，海澱區法院作出一審裁定駁回其起訴。

電視臺播放鴻茅藥酒違法廣告被強執

這兩名消費者質疑鴻茅藥酒的功效、廣告宣傳，雖然最終均以敗訴告終，但並不代表鴻茅藥酒的廣告宣傳不存在問題。武漢市江漢區法院的一份行政裁定書披露了鴻茅藥酒廣告宣傳問題的冰山一角。

這份司法文書載明，武漢市工商局經調查核實確認，2016年4月18日至2016年10月19日，武漢電視廣告傳媒有限公司在武漢電視臺1至7頻道電視上代理發布了“包括鴻茅藥酒在內的12則藥品、保健品廣告；這些廣告存在含有違反科學規律，明示或者暗示包治百病、適應所有癥狀內容，說明有效率和治愈率，含有不科學的表示功效的斷言或保證；內容不真實、不科學準確，欺騙並誤導消費者等一系列問題。這些問題均違反廣告法的相關規定。

武漢市工商局對武漢電視廣告傳媒有限公司作出罰款20萬元的行政處罰。2017年6月6日，武漢市工商局向武漢電視廣告傳媒有限公司送達行政文書，要求其履行這一行政決定，但武漢電視廣告傳媒有限公司沒有如期履行。武漢市工商局向江漢區法院提出強制執行申請。法院裁定準予強制執行。

但對鴻茅藥酒的2600多次處罰以及對相關廣告機構的處罰，並沒有讓鴻茅藥酒停止其銷售廣告的違法行為，有關直接政府監管部門去了哪里？

多次警告未果，酷派向小米“開刀” 起訴專利侵權

就在小米積極籌備在港上市之際，酷派（2369.HK）起訴小米侵害專利，要求小米停止生產、銷售，侵害專利的小米6，小米MIX 2、紅米Note 4X等產品，並賠償經濟損失。

今日下午兩點半，酷派高管攜法律人士在香港舉行記者會。酷派首席知識產權官張娜在現場表示，“所有知識產權數字的背後都是商業的競爭，酷派集團希望小米公司停止未獲得專利許可情況下的行為，以積極合作的態度與酷派公司一起推動產業的進步。訴訟是酷派集團及其附屬公司是過去25年的開發成果保護的態度，對於企業來說沒有必要搞全面的自主創新，我們也可以借助別人的創新來做創新。”

酷派方面向第一財經提供的材料顯示，2014年起，酷派多次向小米發送警告函，內容包括指出小米生產及銷售小米系列手機涉嫌侵犯酷派專利權的有關事宜，提出友善協商處理，惟小米沒有作出回應。其後，酷派再次致函，小米依舊采取忽略態度。酷派其後法律途徑提出訴諸。

2018年1月12日，酷派集團附屬公司宇龍計算機通信科技（深圳）有限公司（深圳宇龍）向深圳市中級人民法院提交訴訟請求，並於2018年1月25日獲得受理。申請判令包括要求被告小米立即停止生產，許諾銷售，銷售侵害原告發明專利權，涉及產品包括小米6，小米Max2，小米Note3，小米5X，紅米Note4X，小米mix2，紅米note5，紅米5plus數字移動電話的行為。

2018年5月3日，酷派集團附屬公司深圳宇龍向深圳市中級人民法院提交訴中禁令請求。請求法院裁定小米立即停止侵犯其專利權的行為，即小米立即停止生產、銷售、許諾銷售紅米Note 4X、小米6、小米Max2、小米Note3和小米5X等手機產品。

2018年5月10日，深圳宇龍向江蘇省南京市中級人民法院提起訴訟，起訴小米侵犯發明專利權利（專利號為ZL200610034036.7的多模移動通信終端通話記錄界面系統的實現方法），並申請判令小米立即停止生產，許諾銷售，銷售侵害發明專利權的小米MIX2，紅米NOTE5，紅米5PLUS等手機產品。該訴訟已於當日獲得受理。

酷派方面對第一財經記者表示，本次起訴的三件專利為系統交互或UI類型的專利，都涉及到手機的基礎通信，顯示和交互功能，較難規避和替代。“維權成本高，侵權成本低，所有知識產權訴訟的競爭背後都是商業的競爭。酷派希望小米停止專利侵權行為，以積極合作的態度與酷派一起推動產業進步。訴訟是解決知識產權爭議的法律救濟手段，酷派期待能和小米公司找到更好的解決辦法，強化知識產權保護，共同塑造良好營商環境。”

酷派首席執行官蔣超稱：如果一個累計幾萬個研發工程師25年沒日沒夜的成果，隨隨便便被人剽竊而不被追究，我們就該好好反思自己的容忍，最終是傷害了整個民族的創新和我們後代的未來。

對於酷派方面提出的訴訟，小米方面對第一財經記者表示，小米已經註意到了酷派於2018年1月12日向深圳市中級人民法院提起了訴訟。但對2018年5月10日酷派公告其向審理法院申請訴中禁令一事，小米方面截止目前並未收到法院的任何通知。小米經營活動一切正常，各手機機型行如常熱銷。針對酷派的訴訟行為，小米將積極應對。酷派主張權利的幾項專利的穩定性如何有待商榷。小米已經針對酷派主張的幾項專利提交了無效請求。期待此事在法律框架下有一個公正的解決。

出資人多次調整，歷經兩年半中車金租獲批籌建

近日，銀保監會作出關於《籌建中車金融租賃有限公司的批複》，同意中國中車股份有限公司(下稱“中國中車”)作為發起人籌建中車金融租賃有限公司(下稱”中車金租”)。中車金租自批複起6個月內完成籌建。若進展順利，中車金租將於今年下半年開業。

中車金租的籌建不太順利，兩年半來可謂一波三折。早在2015年12月份，中國中車擬與中車集團共同出資設立中車金租，註冊資本擬確定為人民幣30億元，其中，中國中車出資27.3億元，占註冊資本的91%，中車集團出資2.7億元，占比9%。

不過半年後，擬籌建的中車金租股東發生了變化。中國中車與中車集團還引入兗州煤業、中國國儲、天津信托3名其他出資人。其中，中國中車擬出資12.3億元持股41%，中車集團擬出資2.7億元持股9%，兗州煤業擬出資7.5億元持股25%，中國國儲擬出資4.5億元持股15%，天津信托擬出資3億元持股10%。

然而，2017年1月，再生變卦。兗州煤業公告稱因“相關政策原因”，決定退出參與籌建中車金租；隨後，中國國儲也因“自身經營戰略調整”等原因退出中車金租的籌建。

而根據最新調整後的中車金租的設立方案，其出資人調整為中國中車、中車集團、天津信托三家公司。其中，中國中車出資24.3億元，占註冊資本的81%，中車集團出資2.7億元，占比9%，天津信托出資3億元，占10%。

記者註意到，除了中車金租，中國中車旗下還有另一家融資租賃公司——中車租賃，不過根據媒體報道，2017年，國家審計署對中車租賃進行審計，審計發現中車租賃大約有70億元項目逾期。

同時第一財經也發現，在2017年中國中車的年報里，在融資租賃款一項中，壞賬準備的年初余額為7.9億元，壞賬準備的年末余額上升到17.9億元。

未來，中國中車是把中車租賃並入新設立的中車金租，還是中車租賃和中車金租協同發展，還是一個疑問。

證監會第三任主席周正慶逝世 業內口碑極好，多次為資本市場站臺

證監會第三任主席周正慶因病醫治無效於2018年7月21日2時50分在北京逝世，享年83歲。證監會人教部發出通知，周正慶遺體送別儀式定於7月27日在八寶山殯儀館東禮堂舉行。

周正慶曾於1997年7月到2000年2月任職中國證監會主席，在業內他口碑極好，平靜、和藹、善良、不官僚、沒有架子、感性、有人情味，這是業內對周正慶給的標簽。

在任上，他認為證監會的職責，一是擬定證券市場政策法規，制定規章制度；二是監管證券、期貨交易所、上市公司及各類中介機構；三是查處違法違規案件；四是負責證券期貨行業的涉外活動。

周正慶簡歷

1935年2月出生於安徽天長，於1951年6月參加工作。

1956年2月加入中國共產黨。曾任中國人民銀行北京市分行辦事處出納員、分行辦公室幹部。

1979年10月任中國人民銀行北京市分行金融研究室副主任、朝陽區辦事處主任。

1983年9月任中國人民銀行北京市分行副行長。

1984年5月任中國人民銀行北京分行行長、黨組書記。

1986年10月任中國人民銀行副行長、黨組成員。

1988年入西南財經大學學習。

1993年6月任中國人民銀行副行長、黨組書記。

1995年6月任國務院副秘書長、機關黨組副書記，國務院證券委員會主任。

1997年7月兼任證監會主席，2000年卸任證監會主席。

此後曾任全國人大常委會委員、財經委副主任委員。

周正慶主張積極治理股市，同時更註重市場的發展，他認為證券市場持續低迷，投資者被套住，證監會有責任關心群眾利益和幹預市場“不正常”走勢等因素的考慮，組織撰寫並向中央政府提交了一份政策建議《關於進一步推進和規範證券市場發展若幹政策的請示》。這一消息向外透露後，持續低迷的證券市場從1999年5月19日開始大漲，引發了著名的“5.19” 井噴行情，八個交易日內，深、滬兩市上漲超過20%，日成交量達到300億元，並且維持了相當一段肘間，短短一個半月，股指上漲70%。周正慶當時認為“股票指數還沒有超過歷史最高點，A股1300多點，這是恢複性行情，沒有出現井噴。”而且分析根據中國經濟形勢的發展，這種恢複性的行情是正確的，是必要的。

周正慶說，“當然得讓股市漲起來，為了支持經濟進一步發展。同時也得關心投資者，這個文件以前，股市一年半的持續低迷，這不正常，對經濟發展不利，股民被套住，作為證監會，作為領導者，對這個問題要關心，這是群眾利益問題。廣大股民來投資是支持你國家建設，誰投資你套誰，你這叫什麽資本市場啊。”

除了著名的519行情，周正慶還提出證券市場是一個十分年輕的市場，很有希望，很有發展前途。他推動基金向公眾公開發行，強調在推動國有大中型企業上市的過程中，將充分考慮市場容量和承受能力並嚴格把好質量關，要進一步發展B股市場，繼續做好H股發行上市工作。並清理整頓場外非法股票交易市場、證券機構、期貨市場、證券交易中心、證券投資基金等，尤其是關閉了牽扯到340萬股民、520家企業的41個非法股票交易場所。《證券法》也是在他的任內實施。

他多次呼籲主管部門要進一步提高對資本市場的重視程度，他認為，現在重視的還不夠，采取的有效措施也不夠。怎麽才叫重視？就是股票市場要上揚，持續低迷必定不行。我國金融調控目前存在著只顧貨幣市場，不管資本市場和保險市場的偏向，出臺金融調控措施時往往只針對貨幣市場，不考慮對資本市場和保險市場的影響，造成三個市場相互分割，不能協調發展，使資本市場出現持續低迷，廣大群眾投入資本市場的資金被長期套牢，投資者的積極性被嚴重挫傷。

周正慶任期內股市大事件一覽：

1997年6月6日，禁止銀行資金違規入市

1997年8月15日，滬深交易所劃歸中國證監會直接管理

1997年10月8日，國務院原則通過《證券投資基金管理暫行辦法》

1997年10月16日，周正慶發表《積極穩妥發展證券市場》

1997年10月23日，央行第三次降息

1998年3月24日，央行第四次降息

1998年4月22日，深滬兩市的交易所實行“特別處理”制度

1998日6月12日，降低證券交易印花稅，從單邊交易千分之五降低到千分之四

1998年7月1日，央行第五次降息

1998年11月25日，證監會通知：擬上市公司職工股一律停發

1998年12月7日，央行第六次降息

1998年12月29日，《證券法》在九屆全國人大常委會第六次會議審議通過

1999年5月7日，北約導彈襲擊中國駐南斯拉夫聯盟大使館

1999年5月16日國務院正式批準了“六大政策”

1999年5月24日證券公司增資擴股正式啟動

1999年6月1日，國務院宣布降低B股印花稅

1999年6月10日，央行宣布第7次降息（大幅全面降息）

1999年6月15日，《人民日報》再次發表特約評論員文章《堅定信心，規範發展》

1999年7月1日，《證券法》正式實施，初步形成了證券市場法律法規體系

1999年9月9日，三類企業再度獲準入市，次日深滬兩市股票突破1000支

1999年10月27日，國務院批準保險公司間接入市，同時宣布國有股配年內配售規模

1999年12月2日，國有股配售試點啟動：中國嘉陵、黔輪胎進行試點

1999年12月6日，有關國有股減持頒發出臺

1999年12月27日，人大修改公司法優先高新科技公司上市

2000年1月27日，周正慶提出證券市場發展方略

責編：張瑜