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“債王效應”：基金資管規模兩個月飆至10倍

格羅斯加入新東家Janus Capital僅兩個多月，其掌管的Janus全球無約束債券基金的資產管理規模從1.2億美元飆升至11月末的12億美元；其中，11月投資者向該基金投入7.7億美元資金，使其資產管理規模超過10億美元。

“債王”吸金效應頗為顯著。格羅斯掌管基金的名稱為“Janus全球無約束債券基金（Janus Global Unconstrained Bond fund）”。晨星數據顯示，該基金資產管理規模從1.2億美元飆升至11月末的12億美元；其中，11月投資者向該基金投入7.7億美元資金，這是格羅斯加入該公司以來資金流入量最大的一個月。

Janus公司旗下的其它共同基金也有資金凈投入，扭轉了此前該公司資產管理規模下滑的局面。

Janus Capital發言人在聲明中表示，非常高興地看到，Janus開始被客戶和金融顧問認可。Janus的特色是“債王”格羅斯和他管理的全球無約束債基，不過Janus擁有的也不僅僅是格羅斯。

Janus Capital聲明中顯示，11月公司旗下所有共同基金都實現了正現金流入。Janus公司在10月、11月兩個月資金流入均為正，這是2010年一季度以來首次。今年9月，Janus全球無約束債券基金有6640萬美元資金流入，10月資金流入達到4.43億美元。

盡管“債王”吸金能力強大，但湧入Janus Capital的資金只不過是流出格羅斯老東家PIMCO資金的一小部分。據華爾街日報報道，9~11月的三個月里，投資者從PIMCO的旗艦基金PIMCO Total Return Fund中共計撤出600億美元資金。PIMCO的競爭對手受益，其中資金大多流向貝萊德公司和Vanguard公司。

“債王”追隨者中不乏大佬級人物。據華爾街見聞網站11月報道，索羅斯基金管理公司旗下私募投資基金Quantum Partners已對格羅斯管理的一個賬戶投資了5億美元。格羅斯將依據類似於Janus Global Unconstrained Bond Fund的投資策略來管理這個賬戶。

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債王格羅斯：油價下挫 美聯儲將轉為鴿派

“債王”格羅斯（Bill Gross）上周末指出，油價近周急跌將促使美聯儲轉而傾向維持寬松貨幣政策更長時間。

曾經管理全球最大債券基金Pimco的格羅斯表示，美聯儲需要考慮油價近周急跌的因素，相信形勢將促使當局將較傾向“鴿派”的貨幣政策立場，維持寬松更長時間。

他又表示，美國的通脹與2%的官方目標漸行漸遠，當局根本毋須急於加息，刪去維持超低利率“相當長一段時間”字眼亦沒有需要。再者，美聯儲考慮的不止是本國金融形勢，全球的情況也在考慮之列，當局在發放任何加息信號前，都應該慎重考慮。

他表示，由於美國經濟的杠桿仍然很高，要依賴廉價資金，目前的利率可能接近均衡利率。

美聯儲將在當地時間12月16日至17日召開今年最後一次貨幣政策會議，並定於北京時間12月18日3時公布利率決議，同時美聯儲主席耶倫將於3時30分召開記者會。

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債王：市場預期是錯的 美國利率今年將繼續走低

2015年1月和2015年1月看起來很像。美國經濟正在好轉，失業率一直下降，美聯儲已經開始準備收緊貨幣政策。

大多數債券市場專家認為，這意味著美國利率要擡頭，尤其是考慮到利率30年來一直在下降。

但Jeff Gundlach與大多數債券市場專家意見不同。

一年前的1月，DoubleLine基金負責人、有著“債券之王稱號”的Gundlach與大眾持相反觀點，正確的預測到了利率將會下降。

Gundlach在接受《巴倫周刊》采訪時再次與公眾持相反意見，認為利率可能會低於我們的預期很長一段時間。

彭博社的調查中值顯示，美國10年期國債收益率將於2015年年底達到3.24%。Gundlach認為，如果油價繼續下跌(例如跌至40美元一桶），10年期美國國債收益率可能從2014年的2.17%降至1.38%，為2012年來最低水平。Gundlach認為，2015年和2016年，美國GDP增長可能不及3%，因為美元走強損害了出口商，而石油價格下降給能源行業帶來通縮、削減開支、減少雇員的壓力。

因歐洲和日本的國債收益率大多低於美國的國債收益率，而歐洲和日本的經濟前景也不如美國，海外投資者大量湧入美國債市。

Gundlach表示，

每個人都在擔心，當美聯儲結束QE後，債市會發生什麽。答案就是，海外投資者的購買輕易取代了政府的購買，對市場提供了支持。而美國繼續的走強將會使得美國債券更具吸引力，海外投資者不僅僅可以獲得更高的利率，還能從貨幣轉換中獲利。

Gundlach指出，歐元區在未來還將遇到麻煩，歐洲人“明顯失去信心並感到害怕”，這就是為什麽德國國債的收益率為負數。

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“債王”格羅斯：美聯儲2015年可能不加息

業內有“債券之王”之稱的全球債券基金巨頭PIMCO創始人格羅斯（Bill Gross）預計，由於全球經濟依舊低迷，國際油價下跌和美元走高限制了美聯儲加息的空間，直到今年年底，美聯儲也不會加息。這與今年下半年美聯儲開始加息的主流預期截然不同。近來新生代“債券之王”、DoubleLine基金的負責人Jeff Gundlach也發布了“另類”的預測，他預計美國利率今年會繼續走低。

格羅斯現任駿利資產管理集團（Janus Capital Group）基金經理。他在駿利資產官網發布的投資觀點中這樣寫道：

“由於美元不斷上漲，油價持續下跌，即便美聯儲要上調短期利率，到2015年年末也很難見到美聯儲這麽做。”
世界各國經濟都舉步維艱，“作為掌管全球儲備貨幣的主要央行，美聯儲很難將利率調升至歷史水平。”

格羅斯預計，美聯儲的主要利率可能被壓制在1%-2%，美國基準國債10年期國債的收益率將不會比目前“看來荒謬”的水平高多少。他還預計，其他幾乎所有發達國家的利率也都會維持在接近於零。

格羅斯指出，今年市場上漲需要貨幣政策支持，可現有的貨幣寬松已經在當前市場漲勢中得到體現。他警告，要為幾乎所有類別的資產都只能得到低回報做準備。他建議，考慮到潛在波動性，投資者應該著眼於流動性更強的證券，比如從短期固定收益產品入手。

格羅斯認為，除了美國，其他發達國家和許多新興市場國家的增長前景都低於一般水平。而Gundlach認為，國際油價跌至低位還會傷害今明兩年美國的經濟增長前景。他預計，今明兩年美國GDP增長可能不到3%，因為美元走強導致美國出口減少，而國際油價下降給美國能源業帶來通縮、削減開支和裁員的壓力。

Gundlach準確預測到去年美國利率下降。上周華爾街見聞文章提到，日前他接受《巴倫周刊》采訪時預計，如果國際油價繼續下跌，例如跌至每桶40美元，10年期美國國債收益率可能從2014年的2.17%降至1.38%，為2012年來最低水平。也就是說，美國的低利率可能會比共識預期持續得久。

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新債王Gundlach：如果油價跌破40 地緣局勢將非常可怕

與比爾·格羅斯齊名的新債王Jeff Gundlach在接受巴倫周刊采訪時表示，如果油價跌破40美元，地緣政治局勢將會變得非常可怕。

Gundlach表示，最近總是有人問他油價會怎麽走。他的回答是，在它停止下跌之前沒有人能知道底部在哪里。“這麽說並不是耍嘴皮子。當一個市場連續五年都非常穩定——保持在90美元以上——然後再經歷像這樣的暴跌，那麽其跌幅和在低位維持的時間可能都會遠超人們的想象。”

Gundlach表示，現在油價非常重要：“如果油價跌至40美元附近，那麽我預計美國10年期國債收益率將跌至1%。我希望它不要跌至40，因為那時候全球都將亂套，不僅僅是經濟。地緣政治局勢，坦白地講，將會非常可怕。”

從歷史上來看，Gundlach是對的。下圖清晰的顯示，油價的暴漲和暴跌從來都與重要的地緣政治和全球經濟危機息息相關。如果油價暴漲，原油進口國將會出現危機，而如果油價暴跌，原油出口國則將陷入災難。

上圖中藍線為油價同比漲/跌幅

周一國際油價擴大跌幅。布倫特油價一度暴跌逾6%，最低至每桶52.66美元，為2009年5月以來首次跌破55美元。WTI原油跌破50美元。

Jeff Gundlach為知名債券基金DoubleLine的聯合創始人、CEO兼首席投資官，手中管理著640億美元資產。

DoubleLine的Total Return Bond旗艦基金（規模為400億美元）和Core Fixed Income基金（規模34億美元）均名列晨星公司對沖基金回報排行榜前列。

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債王：工資增長不足以支持美國經濟複蘇

債王格羅斯表示，美國薪資增速落後於就業人數的增長，這讓美國經濟很難保持較快速度增長，給美聯儲加息帶來阻力。

Janus Capital基金經理格羅斯表示，美國10年期利率如此之低都是由於薪資。市場針對美聯儲會采取什麽行動存在不同意見。

華爾街見聞網站此前提到，美國12月就業市場繼續回暖新增就業達到25.2萬人，超過20萬每月的非農就業人口增長已持續了11個月時間，這是1995年來最長的一次，使得全年新增就業人口接近300萬，創15年來最多。失業率也跌至5.6%的七年新低，不過美聯儲主席耶倫最為關註的薪資增長速度卻同比放緩，環比甚至萎縮0.2%。格羅斯表示，

我們創造了許多工作，其中許多工作是兼職工作。工資崗位的產生是一件事，而薪資增長則是另一件事。時薪環比下跌0.2%，同比上漲1.7%不足以支持美國經濟。

12月16 - 17日FOMC的會議紀要顯示，FOMC委員會同意美國經濟很可能繼續回升，從而創造更多的工作崗位。會議紀要重申了主席耶倫上個月預測：隨著勞動力市場走強，通脹將靠近美聯儲目標。

個人消費支出價格指數仍低於目標，連續31個月不及目標。5月以來，石油價格的下跌導致個人消費支出價格指數開始下滑。該指數顯示，物價今年11月同比上漲了1.2%。

格羅斯說：

美聯儲希望很多工作。美聯儲希望大量增長。他們只是不希望大量的通貨膨脹。在目前1.7%的工資增速下，如果美聯儲想要達到2%的通脹目標，這基本上意味著他們將需要3 - 3.5%的薪資上漲。

華爾街見聞網站此前提到，格羅斯預計，由於全球經濟依舊低迷，國際油價下跌和美元走高限制了美聯儲加息的空間，直到今年年底，美聯儲也不會加息。

格羅斯預計，美聯儲的主要利率可能被壓制在1%-2%，美國基準國債10年期國債的收益率將不會比目前“看來荒謬”的水平高多少。他還預計，其他幾乎所有發達國家的利率也都會維持在接近於零。

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“債王”Gundlach：這可能是2015年最重要圖表

在昨日公布的2015年市場展望中，繼格羅斯後又一位業內譽為“債券之王”的基金經理Jeffrey Gundlach重申今年美國利率走低的預測，認為體現美國國債收益率仍高於其他國債、仍有利可圖的下圖可能是今年的年度圖表。

如圖所示，德國、日本、瑞士國債的收益率都比美國國債的低。換言之，只要美國國債收益率還高於其他主權債券，美國國債市場就還能給全球債券投資者帶來更好的回報。美國國債的收益率將因投資者的追捧而下跌，價格繼續上漲。

Gundlach此前準確預測到去年美國利率下降。本月他接受《巴倫周刊》采訪時預計，如果國際油價繼續下跌，例如跌至每桶40美元，10年期美國國債收益率可能從2014年的2.17%降至1.38%，為2012年來最低水平。也就是說，美國的低利率可能會比共識預期持續得久。

目前經濟學家預計，到今年年末，10年期美國國債收益率將由3%以上降至1.96%，而同期德國、日本和瑞士國債的收益率將分別只有0.5%、0.26%和0.2%。

上周另一位“債券之王”、全球債券基金巨頭PIMCO創始人格羅斯（Bill Gross）同樣預計，今年美國利率會繼續走低。與今年下半年美聯儲開始加息的主流預期不同，格羅斯預計，直到今年年底，美聯儲也不會加息，因為全球經濟依舊低迷，國際油價下跌和美元走高限制了美聯儲加息的空間。

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新債王Gundlach：看好黃金 美聯儲將犯下大錯

新債王Gundlach周二在Inside ETFs會議上表示，近幾周全球發生了“一些重大事件”，讓他增加了對黃金的持倉。他預計2015年美國國債收益率將進一步下跌，並稱基本面不支持加息，如果耶倫這麽做，將會犯下大錯。

據《巴倫周刊》，他表示：“在動蕩時期黃金仍然是一個安全的避風港。”黃金價格近期的上漲很好的解釋了市場波動性的增大。

他還打趣地說，至少黃金的收益率（0%）要比瑞士國債的收益率要高。近期，隨著瑞士央行降息，瑞士國債收益率已經變為負值。

Gundlach預計，歐洲央行的QE可能會增加國債需求，壓低收益率。他是為數不多預測美國國債收益率會下降的人。他說：“買美國國債吧，雖然你們去年很恨它，但它如今卻能給你帶來業績”。

Gundlach還稱，在油價下跌、全球經濟放緩的今天，美聯儲還在討論加息。如果耶倫真的這麽做，那麽她可能很快就會發現自己錯了，並重新回到降息。

據彭博，他表示：“基本面不支持加息，我的想法是，如果美聯儲出於理論的原因加息，那麽這只可能是短暫的。”

美聯儲周三發表FOMC聲明稱，委員會一致同意對加息應有“耐心”。美聯儲對經濟更樂觀，並指出新增就業強勁，但預計通脹近期會下降。美聯儲稱作加息決定時會考慮海外經濟。

Gundlach表示，油價下跌的影響還沒有波及到整個美國經濟，雖然近期高收益的企業債價格有所下跌，但他警告那些企圖去抄底的人：“垃圾債券確實不貴，但只是便宜了一點，而且會變得更便宜。”

他認為油價在今年年底前不可能回到90美元上方。

Gundlach為債券基金DoubleLine首席投資官，管理的資產規模達640億美元。

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“債王”格羅斯：美聯儲今年會加息 好時光一去不複返

被稱為“債券之王”的投資大鱷Bill Gross周三(1月28日)接受CNBC采訪時稱，他認為美聯儲將在今年6月左右象征性的升息25個基點。

當前全球貨幣戰烽煙正起，但美聯儲暫且隔岸觀火，本周的議息聲明只略提到註視國際動向，另對美國經濟甚表樂觀，似乎蓋過對通脹低的憂慮，所以市場普遍認為年中加息的預期不變。

“債王”格羅斯（Bill Gross）也認同市場預期，他估計美聯儲6月將加息0.25%，且具“象征”意義。格羅斯認為，全球股市仍受到支持，但全盛時期已經結束。

債王認為，美聯儲想藉這次加息向市場傳遞信息，不希望資本主義市場再繼續受超低息環境扭曲，令資金只流向金融市場從事套利活動，而僅有很少資金流入實體經濟刺激投資。

現行的市場利率極低，銀行存戶和小投資者的回報可能不足以對抗通脹，所以美聯儲冀望改善他們的實質回報，由負轉正。

此外，債王認同市場預期美國的加息步伐十分緩慢。市場現預期到2019年2月，聯邦基金利率只會升至2%。目前債市收益率亦反映這預期。美聯儲周三公布議息聲明後，美國10年期國債收益率下滑，昨日續跌至1.712%，即接近本月中的20個月低位1.7%。

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債王格羅斯：歐洲央行的QE來得“太小太遲”了

PIMCO創始人、“債券之王”格羅斯表示，德拉吉的QE來得“太少、太遲”了。

據英國《金融時報》，格羅斯稱，歐洲央行別無選擇，只有不斷推進量化寬松政策。但他警告現有的QE效果可能有限，因為德拉吉準備的時間太久了。

他表示：“我認為，歐洲的QE不會像美國那樣有效。這次QE的規模有限，而且其所購買的證券的利率已經很低，資金未必會流入到實體經濟。我很好奇它究竟會有多大作用。”

格羅斯再次強調了自己一直以來的觀點：美聯儲今年不僅會加息，而且會加兩次。他預計，第一次加息大概會在今年6月或之後，加息幅度為25個基點。

他認為：“我們到了3月份大概就能知道。在3月的會議上，美聯儲要麽保留‘耐心’一詞，要麽放棄。這將成為6月是否會加息的信號。”

今年71歲的格羅斯與QE有著曲折的故事。他曾在QE1時押註MBS而大發其財，但2011年卻因誤判美聯儲會結束QE2而表現不佳。2013年，因為伯南克暗示會結束QE3，投資者拋售國債，導致格羅斯損失慘重。

去年9月，格羅斯離開了其一手創建，並管理了43年的PIMCO，加盟Janus。

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