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分類評級成監管抓手 券商啟動“升級保衛戰”

2015年瘋牛行情和股災對證券行業的沖擊，仍未結束。劇變和震蕩階段暴露出的諸多問題，在今年券商評級時再一次被提及，並進行了集中“算賬”。中國證監會7月15日公布了2016年證券公司分類評價結果，95家證券公司中58家遭遇降級、30家持平、僅7家上升。

伴隨評級結果的公布，一系列的影響也開始顯效，從外部的監督約束到公司內部治理均全面加強。年內遭遇降級的某券商內部人士向《第一財經日報》記者透露，公司針對評級下調向公司員工出具了說明函，宣布已在制定應對方案，同時強調有重回AA級別的信心和能力，定心和動員之意明顯。

根據監管層的初衷，分類結果並非是對券商資信狀況及等級的評價，更多體現的是證券公司合規管理和風險控制的整體狀況。多位市場人士強調，當前證券市場的監管趨勢仍不斷加強，對券商持續合規經營提出了更高要求;分類評級已成為了重要抓手，這把達摩克利斯之劍未來仍將高懸。

合規風控成券商評級打分關鍵

最新的證券公司分類評價結果一出，立即引來市場的軒然大波。

2015年27家券商獲AA級，而至2016年AA級券商僅有8家，A級券商也從去年的37家降至今年的28家。這是自2010年證監會首次公開證券公司分類評級以來，A級券商最大幅度的降級。多家大型券商遭遇評級“滑鐵盧”。據統計，2015年度利潤前10名的證券公司中，有6家降級;其中5家降到A級以下。有市場觀點將此稱為“史上最慘券商評級”。

在看到證券公司分類評級結果後，某券商業務人員王義(化名)得知公司今年遭遇降級，滑出A類行列。起初，王義並未擔憂過評級結果對工作的影響。而近日，王義收到了公司發給員工的郵件，“痛心”、“重大損失”等字眼十分醒目。

公司在郵件中將影響年內券商評級結果的內在原因，歸結於2015年市場劇烈波動導致的風險隱患集中爆發。此外，政策背景也出現了重大監管思路的變化，監管部門也由鼓勵創新轉到強化監管，“證券公司分類評價恰恰是監管從嚴的重要抓手”。

評級分值，將環境變化對券商評級的影響體現得更為直觀、具體。

按照《證券公司分類監管規定(2010年修訂)》的要求，設定正常經營的證券公司基準分為100分。在此基礎上，將根據證券公司風險管理能力評價指標與標準、市場競爭力、持續合規狀況三個方面情況，進行相應加分或扣分，以確定證券公司的評價計分。

減分項方面，輕則如證券公司被證券行業自律組織紀律處分的，每次扣0.5分;若公司被采取出具警示函、責令公開說明或增加內部合規檢查次數等，則每次扣1分。重則如公司被采取撤銷部分業務許可行政處罰措施或被刑事處罰的，每次扣10分。

加分項主要集中在市場競爭力和持續合規獎勵上。如證券公司上一年度經紀業務凈收入或營業部平均經紀凈收入位於行業前5名、前10名、前20名的，分別加2分、1分、0.5分;而持續合規的完成情況、專項監管等落實情況、創新成果推廣等多方面都有加分空間。

“對於大型券商而言，風險管理能力一般能加滿分，市場競爭力年度波動不大、得分基本穩定。因此，決定得分波動的主要因素就是持續合規狀況。而券商的持續合規狀況與監管尺度息息相關。”該券商分析稱。

以該券商為例，上述郵件透露，此次公司分類評價得分結果與A差2分。其中，風險管理能力依然加滿10分;市場競爭力較前幾年有提升，如經紀業務營業部平均水平的提升就為公司評分增加了0.5分。但該券商去年因合規事件頻遭扣分，累計達4.5分，是造成連降多級的直接原因。“由此可見任何一次合規風控的扣分對公司都是不可承受之痛，都會對公司業務發展帶來重大的影響。”

廣發證券非銀行業研究員曹恒乾表示，目前的評級分值體系對證券公司采取的是“嚴懲緩獎”態度，說明風控的重要性在券商評級中的占比更大，且加分項中有一半項目屬於對證券公司常年表現出良好風控能力的獎勵。

新一輪升級保衛戰

評級結果已成定局，市場解讀隨之而生。國金證券相關負責人就向本報表示，券商評級的升級將影響投保基金繳納額的變動，同時也直接反映公司當前市場競爭力和持續合規狀況，“常常被作為其他公司考察業務合作對象的準入門檻”。但對於當前存於產品或業務而言，評級變動帶來的風險較小。

而在多位賣方行業分析師看來，此次多家券商遭遇降級對各自公司資金和業務等產生影響，但幅度有限。另有券商人士稱，評級下調會影響創新業務的開展，但從當前行業重風險防範的現狀來看，沖擊也不會太大。

然而，評級下降對券商的實際影響或並不如此輕松。

由於某業務出現違規並被警示，李軍(化名)所在券商在2014年評級中遭遇降級。其還清晰記得，涉事業務領域的新增項目和業務在很長一段時間內近乎停滯。一方面，監管層對該券商上述業務的監管規格提升，在落實整改情況的跟蹤、項目和業務的行政許可等多方面更加嚴格。另一方面，公司內部的合規風控管理也大幅升級。

“不光出事的業務板塊監管收緊，其他業務都受到了影響。”李軍稱，因為受到監管關註和評級下調的影響，在力保升級的一年間，公司業務開展和推廣非常保守。對創新業務的開展非常謹慎;為防止出現風險事件，部分新增創新業務項目在立項階段便被總部否決。在新公布的券商評級中，李軍所在券商評級終有回升，而多項創新業務的推廣自上半年起就已明顯提速。

新一輪的券商升級保衛戰，也已悄然啟動。在王義所在券商向員工發送的郵件中，力保升級之意極為明確

“本次分類評價結果讓人十分痛心。”該券商在郵件中表示，此次降級對公司造成重大損失;不僅體現在投資者保護基金的繳納，更體現對業務拓展的影響、市場準入的限制。

但該券商同時表示，此次評級結果不會對公司正常經營造成影響，且行業內不乏大幅降級後又回升的案例。郵件還透露，公司年內一定將加強風控合規管理，加大違規行為扣分事件的處罰力度，對於目前表現不錯的業務板塊不得掉以輕心，而在複雜業務合作過程中更要重視合規風控。目前，該券商已安排制定相應處理方案，“公司具有重回AA級的能力”。

控股股東打響股權保衛戰 廊坊發展複牌大漲

在恒大三次舉牌廊坊發展，並表示將繼續出資5000萬元增持後，廊坊發展原控股股東廊坊控股也開始積極增持，打響股權“保衛戰”。廊坊發展今日複牌開盤於24.9元，上漲1.8%.隨著買盤推動，股價正一路上升，最大漲幅逾9%。

廊坊發展8月11日晚間公告，公司於8月11日收到廊坊市投資控股集團有限公司(簡稱“廊坊控股”)發來的。公告顯示，廊坊控股於7月21日至8月9日期間，通過集中競價系統累計增持廊坊發展744.37萬股，占公司總股本的1.96%,成交均價為23.62元/股，增持總金額為17582.75萬元。此次增持後，廊坊控股持股數量增至5817.37萬股，持股比例由13.34%增至15.30%.

對於增持目的，公告稱，廊坊市國資委和廊坊控股一直非常支持上市公司的發展，廊坊發展在廊坊控股整個戰略規劃當中也扮演著重要的角色。此次增持是基於對上市公司未來持續穩定發展的信心，為滿足廊坊控股以城市開發為主體，以產業運營和資本創新為兩翼的“一體兩翼”發展戰略。廊坊控股堅信，廊坊發展在京津冀一體化進程中優勢會越來越明顯。廊坊發展作為廊坊唯一一家國有控股上市公司，市國資委熱切期望廊坊發展做強做優做大，在保證國有資產保值增值的同時，推進廊坊市國企改革和供給側結構性改革中發揮主力軍作用。

此外，廊坊控股董事會於7月13日做出決定，計劃自公司股票複牌之日(即7月21日)起6個月內，擬使用自有資金通過交易系統擇機增持廊坊發展股份，增持金額在5000萬元至5億元之間，並承諾6個月內不減持。由於截至目前，廊坊控股增持金額約17582.75萬元，尚未達到增持計劃金額的上限，廊坊控股不排除在上述增持計劃限額內，繼續增持廊坊發展股票的可能性。

公告顯示增持資金來源於廊坊控股的自有資金，不存在向第三方募集的情況，也不存在直接或間接來源於上市公司及其關聯方的情況，不存在通過與上市公司進行資產置換或者其他交易獲取資金的情形。本次認購的資金不包含任何杠桿融資結構化設計產品。

後續計劃方面，廊坊控股尚無在未來12個月內改變上市公司主營業務或者對上市公司主營業務作出重大調整的計劃。尚無在未來十二個月內對上市公司或其子公司的資產和業務進行出售、合並、與他人合資或合作的計劃，或上市公司擬購買或置換資產的重組計劃等。

中秋節人民幣保衛戰再打響：升近200點創逾三周新高

漲逾200點創逾三周新高 離岸人民幣一度收複6.64關口

離岸人民幣對美元短線升近200點，報6.6494元，創下逾三周新高。

空頭再臨壓力：離岸流動性告急

距離人民幣正式入籃SDR只有半個月，外資投行近期再度對做空人民幣蠢蠢欲動。“是時候建立人民幣空倉了，”高盛集團駐紐約的首席外匯策略師Robin Brooks在9月13日的報告中寫到，“因為美元的強勢對於中國而言仍然是一塊絆腳石。

高盛的預言再度落空了。

中秋假期前夕，香港市場人民幣流動性再度告急，短端利率再創近7個月高點。 周三，7天期離岸Hibor報價10.152%，而在岸Shibor持穩在2.392%，一周的資金成本離岸市場是在岸市場的4倍多。

今日午間，據彭博新聞社報道，香港隔夜人民幣銀行同業拆息利率定價較昨日微跌21基點至7.95%，一星期CNH Hibor下降116基點報8.9908%。三個月、六個月以及十二個月CNH Hibor均繼續攀升，分別報5.0520%、4.6107%以及4.4298%。

據媒體報道，香港金管局發言人稱，銀行動用了香港金融管理局的人民幣流動資金安排和一級流動性提供行機制，該機制應銀行要求提供流動性支持。在中秋節假期到來前，銀行可能對借出資金變得更為謹慎。針對隔夜人民幣HIBOR創近七個月高位，市場人士對此解讀為，中國央行和香港金管局並未將緩和流動性緊張視作當務之急，做空離岸人民幣將不得不面臨更高成本。

離岸人民幣對美元應聲漲100余點，創下逾三周新高。

美國8月零售不及預期 美元進一步承壓

美國8月零售銷售及PPI數據不及預期，美元進一步走貶，美元指數一度下測95關口。

美國8月零售銷售環比-0.3%，預期-0.1%，前值0.0%修正為0.1%。

美國8月PPI環比0.0%，預期0.1%，前值-0.4%；美國8月PPI同比0.0%，預期0.1%，前值-0.2%。

藍天保衛戰鶴壁突圍大氣汙染傳輸通道：今年將投8.38億治汙

3月20日，環境保護部年初重點督查的河南省鶴壁市傳出消息：

截至3月18日，鶴壁市優良天數33天，在河南省7個通道城市中排名第1;

3月1日至18日，鶴壁市優良天數14天，河南省排名第1;在京津冀2+26大氣汙染傳輸通道城市中與邯鄲、廊坊並列第1;PM2.5平均濃度54微克，河南省排名第1;PM10平均濃度114微克，在河南省7個通道城市中排名第1;綜合指數6.146，同期削減率達到39.12%，在河南省7個通道城市排名第1。

截至3月18日，鶴壁市今年優良天數達到33天，在河南省7個通道城市中排名第1。圖為鶴壁市高鐵站臺上的標語。攝影/章軻

鶴壁因煤而建，屬煤炭資源型城市，是河南省重要的煤炭、電力、水泥生產基地，工業占全市經濟總量的70%左右，而煤電化材板塊又占工業增加值的40%以上。由於處於大氣汙染傳輸通道，加上本地汙染，產業結構總體偏重，與傳統農區相比，大氣汙染防治壓力較大。

“今年以來，鶴壁市總結2016年大氣汙染防治攻堅戰的經驗教訓，進一步完善了領導體制和工作機制，切實強化組織領導和協同作戰能力，重點解決了部門各自為戰、職責不清、落實不力、傳導衰減等問題。”鶴壁市環境保護局局長袁遠對第一財經記者說。

京津冀及周邊地區2017年大氣汙染防治工作方案和河南省政府確定鶴壁市目標為：優良天數211天、PM10平均濃度108微克、PM2.5平均濃度62微克。

袁遠介紹，今年鶴壁市環境汙染防治攻堅戰安排部署早。1月13日，鶴壁市率先召開環境汙染防治工作市、縣區、鄉鎮(街道辦)三級會議，市委書記主持會議，市長和7位相關市領導出席，對今年環境汙染防治進行全面安排部署。

3月4日，鶴壁市又召開了環境汙染防治工作市、縣區、鄉鎮(街道辦)、村(社區)四級會議，對當前環境汙染防治進行再安排、再部署。鶴壁市還成立了高規格的攻堅戰指揮部，書記任政委，市長任指揮長，8位市委常委、副市長任副指揮長，市委常委、常務副市長任常務副指揮長，33個單位的主要負責人為成員，統籌謀劃推進環境汙染防治攻堅戰。5名常委和3名副市長牽頭分包8個縣區的環境汙染防治，按照管行業必須管環保的要求，各副市長還分包所管重點行業的環保。

“厘清工作責任，在落實上才能實現新突破。”袁遠介紹，在市級層面，分領域深化治理，實行系統作戰。由4位副市長牽頭組織實施8個專項深化治理攻堅戰，實行鏈條治汙、系統作戰。

如揚塵汙染防治，從石渣廠到商砼站到工地，包括渣土車運輸，由分管住建的副市長全過程負責;工業汙染防治，從嚴控直排偷排超排到整治小散亂汙，從物料堆場到工業減排，由分管環保的副市長全方位監管。

“監管不是簡單的一停了之，而是通過嚴格環保標準，建立起系統治汙的樣板，樹立起行業環保的標桿，倒逼企業自我革新、轉型發展。”袁遠說，在縣區及以下層面，落實屬地監管責任，各縣區黨委、政府按照“黨政同責、一崗雙責”的要求，層層簽訂目標責任書，層層分解責任，將目標任務細化到崗位、分解到人頭，確保每個責任環節都有人落實推進。

在今年“兩會”上，環境保護部部長陳吉寧一再表示，“現在仍然有工作不到位的地方，特別是在區縣一級，這是我們目前工作的著力點。”

在鶴壁，鄉鎮(街道辦)、村(社區)兩級實現了環境汙染防治新突破。袁遠介紹，鶴壁市縣區、鄉鎮、村已經完善了環境監管網格“一長三員”制度，全市共劃分各級網格1023個，其中，縣區級網格8個，鄉鎮級網格49個，村級網格966個，配置各級網格長1023人。目前已到位網格員、巡查員、監督員2509人，其他人員月底前全部到位。

“我們將對全市1015個鄉鎮、村基層網格再細化責任，要求每個網格長必須掌握網格內有多少汙染源，如何分布，誰來治理，措施是什麽，一一列出臺賬，掛圖作戰，確保每項工作可檢查，可考核，能追責。”袁遠說，鶴壁市還采取市對縣區，縣區對鄉鎮、街道辦，鄉鎮、街道辦對村、社區層層分解，簽訂環保目標責任書，每家每戶對社區或村兩委簽訂環保承諾書的辦法，將環保監管責任層層落實到每個單位、每個家庭和每位群眾。特別是在農村，每家每戶的所有家庭成員都要在環保承諾書上簽字按手印，有外出打工的要電話通知到位，只要回家就要按承諾書落實。

在行政與刑事聯動執法上鶴壁市也實現了新突破。袁遠介紹，鶴壁市抽調10名公安幹警充實到5個現場執法督導組，采取行政、經濟、刑事等多種手段，嚴厲打擊環境違法行為。市環保、住建、交通、公安等部門密切配合、聯合執法，對屢查屢改、屢改屢犯的單位一律依法頂格處罰。還借鑒蘭州經驗模式，探索籌建市環境保護警察大隊，加強環境行政執法與刑事司法聯動，對環境違法相關責任人，采取拘留等刑事措施，依法嚴懲，快速打擊。今年以來，已拘留責任人4人，治安處罰6人。

同時，鶴壁市紀委監察局牽頭的綜合督察組，重點督促檢查各縣區各部門工作職責落實情況，對責任落實不力、執行能力不夠、工作標準不高、問題整改不到位的，實施追責並將處理結果及時公開。今年以來，已對25人實施問責，其中縣級2人，鄉科級17人，其他6人。

據第一財經記者了解，鶴壁市今年計劃實施10個大氣汙染防治項目，預計總投資2.69億元，包括3家企業810蒸噸燃煤鍋爐超低排放改造項目，3家企業揮發性有機物綜合治理項目，2家水泥企業窯爐廢氣提標改造項目，1個煤炭物流園區煤場堆放防塵治理項目，1個老城區集中供熱擴容項目。項目實施後，年可減排煙塵390噸、二氧化硫2650噸、氮氧化物2146噸，減少煤炭使用量140萬噸。

此外，鶴壁市今年還計劃實施14個水汙染防治項目，預計總投資5.69億元，包括7個汙水處理新建擴建及管網配套工程、3家企業汙水治理項目、2個飲用水源地保護區規範化建設項目、1個湯河流域綜合治理項目和1個農村環境綜合整治項目。項目實施後，年可減排化學需氧量5622噸、氨氮533噸。

應對重汙染天氣過程期間，鶴壁市城區對渣土貨車禁行。攝影/章軻

采訪中，袁遠也對第一財經記者表示，應加強“通道城市的聯防聯控”。他說，比如位於湯陰縣的亞新鋼鐵公司距鶴壁新區不足5公里，對鶴壁市影響較大。河南省7個地市列入京津冀2+26大氣汙染傳輸通道城市，建議省攻堅辦統籌部署7市聯防聯控工作。如統一邀請專家團隊，制定一市一策方案，做到標準一致、政策一致、信息共享。

“還要加大對鶴壁市環境汙染防治項目建設的資金支持力度。”袁遠說，鶴壁市今年計劃實施的10個大氣汙染防治項目、14個水汙染防治項目，是實現環境質量改善的基礎支撐和重要保障，總投資達8.38億元。由於鶴壁市總量較小，底子較薄，在當前經濟下行情況下，今年財力非常困難，建議河南省環保廳在項目資金上予以大力支持。

監測數據顯示，2016年，鶴壁全市優良天數達到204天，居河南省第7位，比全省平均多8天。PM10平均濃度128微克/立方米，居全省第11位，與全省平均濃度持平。PM2.5平均濃度73微克/立方米，居全省第9位，與全省平均濃度持平。在豫北5個通道城市中，鶴壁市的優良天數、PM10和PM2.5平均濃度均排名第1位。

“鶴壁空氣質量改善成效仍然不夠理想。”鶴壁市副市長胡潤身對第一財經記者表示，作為典型的資源型工業城市，鶴壁市工業占生產總值的比重較大，分別高出河南全省、全國17個百分點和25.6個百分點，煤炭消費量雖然逐年下降，但仍然超過1500萬噸，汙染物減排和治理任務十分艱巨。

“產業結構和能源消費結構優化仍需一個較長的過程。”胡潤身說。

打好藍天保衛戰 一季度生態保護和環境治理業投資大增近50%

4月17日，國家統計局發布今年一季度經濟數據時稱，“三去一降一補”取得新進展。

商品房待售面積同比下降6.4%

2017年經濟工作的一個重要方面是“三去一降一補”，即去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。一季度， 規模以上工業產能利用率為75.8%，比上年四季度提高2.0個百分點。原煤產量同比下降0.3%。3月末，商品房待售面積同比下降6.4%，降幅比上年末擴大3.2個百分點。

2016年是中國“去產能”的開局之年，去產能的戰役率先在鋼鐵和煤炭兩大領域打響。國資委研究中心研究員胡遲對第一財經記者分析：去年2月份國務院發布2個去產能方面的文件，一個是鋼鐵，一個是煤炭，去年鋼鐵和煤炭去產能任務均提前超額完成。今年去產能行業除了鋼鐵和煤炭之外又有擴大。國家發改委表示要把有一些產能利用率很低的、過剩產能比較嚴重的領域也納入去產能的範疇。

胡遲補充道：“房地產去產能的成績說明了，目前的調控政策已經產生了積極的效果。”

今年3月份以後，樓市進入密集調控期，並且樓市調控力度越來越強，調控範圍也從熱點城市擴大到了一些三四線城市。

國家統計局的數據也顯示，今年一季度工業企業資產負債率及成本下降，2月末規模以上工業企業資產負債率為56.2%，同比下降0.6個百分點;1-2月份規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為84.91元，同比減少0.28元。

此外，短板領域投資加快，一季度生態保護和環境治理業、公共設施管理業、農業、水利管理業投資分別增長48.1%、27.4%、24.6%和18.3%，分別快於全部投資38.9、18.2、15.4和9.1個百分點。

胡遲說：“國有企業進行了包括壓縮管理成本在內的多項改革，資產負債率有所下降。另外，國家在稅收政策上進行了調整，通過‘營改增’等降了很多稅費，企業成本得以減少。”

胡遲補充道：“為什麽生態保護和環境治理業的投資在一季度的增長力度是最大的? 因為現在環保標準提高了，企業對生產的廢水廢渣要有更好的處理，排放標準要達標，這就導致企業新一輪的環保投資力度加大了。環保產業也就做起來了，事實上‘十三五’期間環保產業發展很快。”

經濟整體加快向中高端邁進

“三去一降一補”的結構性改革取得新進展，也表示隨著中國經濟的增長，過去的發展路徑發生了很大的變化，經濟整體加快向中高端邁進。

國家統計局新聞發言人毛盛勇分析，從工業內部來看，工業內部傳統行業也在增長，但是增長比較平穩。比如像采礦業，增加值速度還是負的，但是跟去年同期比，降幅在收窄。其它傳統行業也在增長，但是是一種平穩的增長，比去年同期有所加快。

毛盛勇說：“增長更好的是一些先進制造業，比如像高技術產業，一季度增長了13.4%，裝備制造業增長了12%。所以說，工業內部也是一些先進的制造業增長速度更快，傳統行業仍是平穩的增長。”

不過，即使是傳統的一些行業，也在進步。毛盛勇說：“現在一些傳統行業，比如鋼鐵、有色、平板玻璃，這些行業這幾年加快推進供給側結構性改革，淘汰落後產能，提高產品的工藝、技術和裝備水平，這些產品的競爭力、品質、工藝水平等都已經和過去不可同日而語。”

過半上市銀行一季度營收負增長 打響利潤保衛戰

利息收入、中間業務、投資收益全部出現下降，營業收入大面積負增長。A股上市銀行利潤增長的冬天，似乎正在漸行漸近。

剛剛披露完畢的2017年一季報，充分揭示了這一嚴峻局面。數據顯示，一季度，除了最近上市的城商行、農商行，十六家A股上市銀行中，有八家營業收入出現負增長，同比降幅最大的已經超過20%。八家尚能正增長的銀行，沒有一家營收增長超過10%，最快的也僅有8%稍高。

利息收入、中間業務、投資收益全面下滑，是拖累銀行營收增長的主要因素。一季報數據顯示，十六家A股上市銀行中，至少有七家凈利息收入同比下降。與2016年同期相比，部分銀行的傭金及手續費收入也出現了10%以上的下降。而投資收益大幅下滑，也已成為普遍現象。

業內人士向第一財經分析，銀行間資金利率上漲已超過半年，隨著利率重定價的開始，資金利率將會進一步上揚，部分銀行將會受到更深的影響。

八家上市銀行營收負增長

除了最近一年上市的城商行、農商行之外， A股上市的十六家銀行中，八家的營業收入在2017年一季度出現負增長，占比達到一半，其中包括三家國有大行、四家股份制銀行、一家城商行。最近幾年來，上市銀行利潤增長雖然一再下挫，但營業收入負增長，卻並非普遍現象。

工行、建行、交行三家國有行，營業收入均出現了負增長。公開數據顯示，2017年一季度，工行營業收入為1895.25億元，同比減少約43億元，降幅為2.25%。而交行則為548.9億元，同比減少11.5億元，降幅為2.05%。

在上述三家國有大行中，建行的營業收入降幅最大。一季報顯示，該行今年前三個月營業收入1707億元，相較於上年同期的1879億元，減少了172億元，同比下降達9.12%。而在去年同期，該行營業收入同比增長達15.75%。

除了國有大行，股份制銀行同樣如此。2017年一季度，招商銀行以199.7億元凈利潤力壓交行，但其營業收入同樣出現了下滑。數據顯示，今年一季度，該行營業收入為570.75億元，比上年同期減少約12億元，同比下降了2.02%。

不僅如此，民生銀行、中信銀行、興業銀行也出現了類似情形，而且降幅顯著高於上述銀行。根據一季報披露數據，今年前三個月，民生銀行營業收入362.3億元，同比減少39.1億元，降幅達到9.73%。同期，中信銀行營業收入為377.8億元，同比減少27.01億元，降幅亦達6.67%。

多年來表現搶眼的興業銀行，營業收入降幅更大。數據顯示，2017年一季度，該行營業收入為345.5億元，相較於去年同期的409億元，減少了63.7億元，降幅達到15.57%。而在2016年同期，該行營業收入增幅高達19.62%，增加額為67億元。

此外，近年利潤增速領跑上市銀行的南京銀行，一季度已成為營業收入降幅最大的銀行。今年前三個月，該行營業收入62.3億元，同比減少了15.1億元，降幅達到20.61%。而在2016年同期，該行的營業收入，從上年的50.6億元，飆升至78.5億元，增幅高達54.98%。

營業收入下降，在上市銀行中並非個別現象。其他銀行雖然目前並未出現此類情況，但營收增長乏力，卻也是擺在眼前的現實。今年一季度，有三家營業收入仍然正增長的上市銀行，同比增速已降到1%以下。

一季報顯示，截至三月底，平安銀行實現營業收入277.12億元，同比僅增長0.65%，即便還原到營改增之前，其297.9億元的營業收入，同比增幅也只有8.2%，明顯差於其此前表現。此外，光大銀行、浦發銀行，同期營業收入為236億元、423億元，同比也僅增長了0.5%、0.4%左右。

剩余的農行、中行、華夏銀行、寧波銀行、北京銀行等五家上市銀行，營業收入增長相對較快，但無一家同比增速超過10%。數據顯示，今年一季度，農行、華夏銀行、北京銀行的營業收入增長較大，超過7%，營業收入為1483億元、163億元、 136億元，同比增長7.49%、8.02%，7.12%，而寧波銀行、中國銀行的營業收入則分別為64.3億元、1293億元，同比增長5.89%、5.27%。

部分銀行收入來源全面下滑

占據各項業務“大頭”的利息收入，對銀行收入、利潤的重要性不言而喻，但在貸款需求不足的情況下，各家銀行的貸款增長明顯乏力。

一季報數據顯示，截至今年3月底，工行貸款余額13.6萬億元，比上年末增長5155.98億元，同比只增長3.95%，而其中境內分行人民幣貸款增加3345.25億元，同比只增長了2.92%。投資余額5.66萬億元，比上年末增加1838億元，增速也只有3.35%。

建行的情況與工行相近。截至2017年3月底，該行貸款規模為12.2萬億元，比上年末增加4145.14億元，增長3.53%。其中，境內公司類貸款6.2萬億元，個人貸款4.57萬億元，票據貼現2757億元;海外和子公司貸款1.12萬億元。

股份制銀行貸款增長稍快。截至今年一季度末，招行銀行貸款余額3.43萬億元，比年初增長5.3%，凈利息收入349.14億元，同比僅增長1.77%。同期，平安銀行貸款余額1.55億元，比去年增加近800億元，增長不到6%。

此外，截至今年3月底，光大銀行、寧波銀行等銀行的貸款余額，同去年底相比，分別只增長了5.63%、3.69%。南京銀行3468億元的貸款余額，比去年底增加151億元，但增幅不足5%。同去年底相比，寧波銀行的個人貸款還略有減少，降幅為0.81%。

新增貸款不足，利息收入增長也顯露疲態，甚至還出現負增長。公開數據顯示，今年一季度，工行利息凈收入1219.7億元，同比增長2.66%。同期，農行為1032億元，同比增加15億元，增幅約為1%。華夏銀行則為124億元，同比增加約3.3%。

雖然不盡如人意，但同其他銀行相比，上述情況尚屬不錯。在今年同期，不少銀行的凈利息收入都出現負增長，而這也與部分銀行收入增長存在一定關系。數據顯示，今年一季度，建行利息凈收入為1069.23億元，較上年同期下降了0.89%。

而中行、交行、興業銀行、民生銀行、浦發銀行、中信銀行，利息凈收入全部出現下降。同上年同期相比，分別減少了約9億元、28億元、78億元、35億元、13億元、24億元，降幅約為1.1%、9&、26%、14.5%、5%、8%。此外，南京銀行同期利息凈收入50.7億元，同比減少約8.5億元，降幅亦在14%左右。

不僅是利息凈收入，一些銀行的手續費及傭金收入，也出現了下降。今年一季度，工行、農行手續費及傭金凈收入409.58億元、254.7億元，同比下降約5.81%、12.1%;招行同期凈手續費及傭金收入186.4億元，同比下降5.97%，民生銀行則減少了約19億元，降幅約為14%。此外，中信銀行、中行該項收入也略降了1.8億余元、2000余萬元。

如果加上投資收益，部分銀行的營業收入已經全面下滑。WIND數據顯示，建行今年一季度投資收益為19.82億元，同比大幅下降39.9億元，興業銀行、民生銀行則從去年同期的39億元、44.5億元，降至24億元、11.6億元。南京銀行同期1.27億元的投資收益，同比也減少3.19億元，降幅超過70%。此外，光大銀行、華夏銀行、平安銀行等，投資收益也出現了不同程度的下滑。

部分銀行利息支出增長超過利息收入

2009年以來，上市銀行營業收入負增長，還是第一次出現。而銀行的利息收入下滑，凈利差、凈息差水平急劇下滑，已經成為重要推手。而這種情況，在上市銀行中，已經成為普遍現象。

一季報數據顯示，2017年前三個月，工行年化凈利息收益率為2.12%，同比下降0.16個百分點。同期，建行凈利差為2.01%，凈利息收益率為2.13%，分別較上年同期下降0.24和0.27個百分點，降幅分別接近10%、11%。農行、中行同期凈息差為2.21%、1.83%，同比分別下滑0.18、0.14個百分點，凈利差2.17%、1.74%，同比分別下降0.18、0.24個百分點。交行同期1.6%、1.46%的凈息差、凈息差，同比則下降了0.41、0.53個百分點，降幅約達25%、26%。

2013年以來的下行周期中，幾乎沒有一家銀行能置身事外，但仍有部分銀行息差、利差逆勢提升。但2017年一季度，多數國有大行、股份制銀行、城商行同樣要面臨這一嚴峻現實，只有少數銀行息差環比有所提升。

數據顯示，今年同期，招行凈利差為2.3%，凈利息收益率為2.43%，同比均下降0.19個百分點，但環比分別上升0.03和0.04個百分點。民生銀行、浦發銀行、中信銀行、華夏銀行、興業銀行、平安銀行的凈息差，則同比分別下降約0.24、0.84、0.16、0.34、1.38、0.38個百分點。在凈利差方面，上述六家銀行則分別下降了0.39、1.25、0.78、0.06、1.46、0.39個百分點。

新增貸款不足，息差、利差均在下降，勢必波及銀行的營業收入和利潤增長。而從公開信息來看，從2014年一季度到2017年一季度，部分銀行三年間的凈息差，下降幅度已經接近40%，凈利差也下降了30%以上。

2016年上半年，不少上市銀行都出現了利息收入、支出同時下降，但支出下降快於增長下降的局面。但在2017年一季度，這種情況可能已不複存在。

以建行為例，今年一季度，該行利息收入、支出分別為1795億元、726億元，比去年略有小幅增長，分別增長23億元、33億元，但明顯可以看出，其利息支出增長快於收入。但在此前，利息支出增長快於收入的情況很少出現。

股份制銀行也是如此。數據顯示，興業銀行2017年利息收入594億元，同比減少約9億元，利息支出377億元，同比增加了70億元。一增一減之間，其利息凈收入已被侵蝕。此外，中信銀行一季度也出現利息收入下降，但支出卻小幅增長的情況。

普華永道此前在一份報告中認為，雖然收入、利潤增長乏力，甚至出現負增長，但不同銀行之間面臨的挑戰各不相同，大型銀行主要是受制於收入增長，而這又與這些銀行的業務、客戶結構有關。而股份制銀行、城商行等銀行，受資金成本、地域經濟等影響更為顯著。

“銀行間資金利率已經上漲半年多了，但還沒有完全傳導到銀行的資產端。”某中小銀行人士對第一財經分析，隨著利率重定價的開始，資金利率將會進一步上揚，一些吸收存款處於弱勢、對同業依賴較高的銀行，將會進一步受到影響。

卖方机构PK财经“网红” 神雾环保的市值保卫战

http://www.xcf.cn/tt2/201705/t20170526_780931.htm

　5月24日晚间，随着一键推送，“神雾集团：对不起贾布斯我用你的套路实现了你的梦想！”的文章出现在不少投资者的手机上。

　　这篇署名时晨晨、来源于一位财经评论员公号“叶檀财经”的文章，将矛头对准了坐拥两家 A股上市公司神雾环保（300156.SZ）和神雾节能（000820.SZ）的神雾集团。

　　作者直指神雾环保部分前五大客户中，隐现关联方身影，抑或是客户与神雾集团有着千丝万缕的联系。

　　此外，神雾环保2016年年报现金未正常回流，神雾节能部分业务毛利率高达70%，都成为文章的质疑之处。

　　有趣的是，面对质疑，率先站出来的并非当事人自身，而是一家卖方机构。

　　25日清晨6点，招商证券团队同样是通过微信公号，公开逐条反驳对神雾集团的质疑，称叶檀“哗众取宠”，并表示“坚定看好神雾环保神雾节能”。

　　神雾系方面则直到当天晚间才通过招商证券、光大证券、国信证券环保研究团队组织的电话会议，做出回应。

　　“按照出口部分来说，我认为70%的毛利率并不高，”神雾节能副董事长吴智勇在电话会上直言，“以后还要继续提高毛利率。”

　　上市公司、卖方机构联手PK财经“网红”，截然相反的态度背后，市值一度“妖艳”至571亿元的神雾系两家上市公司究竟是什么面孔？

　　关联交易“迷雾”

　　事实上，根据公开资料，这家主营化石能源、矿产资源及可再生资源利用技术研发的公司，关联交易的确让人“雾里看花”。

　　2016年神雾环保营收31.25亿，仅前5大客户就占了94.38%的总销售额。这意味着，前5个客户几乎撑起了神雾环保上市公司的整体业绩。

　　其中，第一大客户乌海神雾煤化科技有限公司，2016年销售额达到12.87亿，占神雾环保当年总销售额的41.18%。公开信息显示，乌海神雾的原法人股东为北京神雾资源综合利用技术投资管理有限公司，是神雾集团的一家子公司。

　　排名第二的客户新疆胜沃能源开发有限公司，2016年销售额达10.35亿，对总销售额的贡献率也在33.14%，而其和神雾集团共同参股了新疆锦龙神雾能源开发有限公司。

　　前述文章还质疑，神雾节能通过借壳金城股份上市的江苏院（后更名为神雾节能），2016年，营收由2015年的2.4亿上升至8.65亿，净利润由1145万上升至3.33亿，毛利率则由17.72%提高到61.96%。但经营性净现金流却由-29.21万跌至-1.04亿。

　　高达61.96%的毛利率也成为上文质疑的焦点。

　　消息闹得沸沸扬扬之际，首先回应的并不是上市公司，而是一家第三方研究机构——招商证券。

　　“无论是否关联交易，全新技术在工业领域的初始应用，最应关注的是项目实施后是否盈利、效果如何，盈利性好的新技术终究将获得市场认可及非关联交易订单。”5月25日，招商证券团队在其公号文章中称。

　　招商证券首席分析师、环保行业首席分析师朱纯阳对此还指出，“对于神雾环保订单的关联方、其关联交易占业绩比重大我们从未否认，市场皆知。其逻辑与市政项目BOT的工程收入确认类似。”

　　21世纪经济报道记者查询2016年年报中，神雾环保的确承认，前五名客户销售额中关联方销售额占年度销售总额比例为57.93%。

　　不过，一家新三板挂牌财务总监告诉21世纪经济报道记者，除了神雾环保的关联交易之外，她认为上述两大客户略有蹊跷，“乌海洪远新能源是2015年9月才成立的，注册资本5.9亿元，但是到了2016年就有十多亿的销售额，不太符合常理。”

　　针对贡献神雾节能6.37亿元营收的印尼大河镍合金有限公司，在2016年年报中，显示应付账款为5.12亿，朱纯阳表示，“印尼大河项目欠款在2017年一季度已经基本收回。”

　　不过，江苏一家环保公司的员工则指出，环保行业达到20%的毛利率已经很不错，“除非这家公司是市场垄断者，那就不好说了”。对于神雾环保过高的关联交易比例，其表示“不排除有异常情况”。

　　经过一天的发酵，处于风暴核心的主角神雾节能和神雾环保终于选择发声。25日晚上20点30分，在前述投资者电话会议上，神雾节能副董事长吴智勇、总经理雷华、董秘沈龙强，神雾环保副董事长钱学杰、董秘卢邦杰、技术总监丁力悉数出席。

　　在当晚的电话会议现场，出席的有关公司负责人否认关联交易有做高业绩的嫌疑，其表示，乌海项目，原本是全资子公司的项目公司，想由分公司来做，但是由于定增项目不成熟，所以转让给上市公司层面。

　　而关于印尼大河项目的上述欠款，上述负责人则表示“公司采用先发货4个月后，才收到货款的情况，货物是去年12月中旬发出的，已经收到4.9亿人民币的货款。”

　　其同时否定了境外产品毛利率过高的质疑，“按照出口部分来说，我认为70%的毛利率并不高，从行业来看，境外产品毛利率高出10%-30%都是正常的”。吴智勇说。

　　21世纪经济报道记者发现，除了上述关联交易外，不少机构投资者更关心“第三方订单能不能确认”、“目前的环保技术能不能实现盈利”等问题。

　　“印尼大河项目是公司核心推广的项目，它也正好在一带一路沿线，有不少优质的铁矿石资源，我们正在给印尼大河项目做可行性研究报告，预计投资回收期在4.4年左右。”神雾相关公司回复。

　　游资恐慌、机构观望

　　尽管真相扑朔迷离，但受此影响，25日开盘，神雾节能、神雾环保还是以33.27元和29.84元的价格双双跌停，总市值一天之间蒸发约57亿元。

　　对此，朱纯阳在接受21世纪经济报道记者采访时并不表示意外，“正常啊，龙虎榜出来了，更多卖出的还是一些散户为主，机构还是比较少卖，专栏作家主要面对还是散户群体”。

　　当天神雾节能前五大卖出席位中，的确有不少游资营业部，比如国金证券沈阳北陵大街营业部，卖出2154万元，中信证券广州花城广场营业部也卖出了1383万元。

　　神雾环保全天成交额8.34亿元，除了一机构卖出2073万元，中金公司上海黄浦区湖滨路营业部卖出超4000万元，其余三家也均为营业部席位。

　　“公司的关联交易之前一直有这样做，一开始做项目，肯定是集团要前期投入一些，然后项目的效益会慢慢出来，以后关联交易的情况，要看公司发展的路径。”朱纯阳认为。

　　但深圳一位私募基金人士仍然保持怀疑态度，“之前我们就发现它的关联交易有异常，比例过高了，其实就是用上市公司体系外的公司给上市公司做利润”，但是其可以解释“是公司自身业务要求”。“关联交易本身就比较敏感，不一定能体现公司真实的能力，很容易被操纵。”浙江一位券商人士告诉21世纪经济报道记者。

　　上述新三板财务总监还提到，“神雾环保的管理费用是1.8亿，其中有一半是研发费用，一般来说，研发费用占销售收入的3%到5%，这样的比例我觉得可能也存在问题。”

　　显然，对于神雾系两家公司来说，仅仅是一场电话会议，还远不能打消投资者的疑虑。

　　“他们应该对于关联交易等问题通过公告的方式，作出更为详细的解释说明，以进一步证明其合理性，”上海一位私募基金人士认为，他认为目前信息并不明朗，因此选择观望，“如果对方真是家好公司，反而将是买入良机”。

金管局打響港元保衛戰！港股或迎流動性壓力

在靜觀其變幾個月後，香港金管局（HKMA）終於出手，開始幹預已創下33年新低的港元。

4月13日，香港金管局副總裁李達誌會見傳媒時表示，在昨晚倫敦交易和今早紐約交易時段，港元兩度觸及1美元兌7.85港元的弱方兌換保證，香港金管局進行了兩次外匯交易，買入港元，沽出美元，交易總值32.58億港元，令下周一銀行體系總結余縮減至1765億港元。

根據聯系匯率制度，金管局會在7.75港元兌1美元的匯率水平時，從持牌銀行買入美元；當觸及7.85港元的弱方保證時，會賣出美元。因此在觸及7.85前金管局都沒有必要幹預。然而在美聯儲持續加息、港元流動性泛濫的背景下，港元兌美元不斷走弱，逼近弱方保證。“交易員其實並不會去挑戰金管局的底線，我們都在7.85的地方等著呢。”某大型中資行外匯交易員告訴第一財經記者，此前金管局遲遲不出手可能也是在給市場做“壓力測試”。

對此，港股在4月13日先是高開，然而恒生指數在同日10:30左右小幅跳水，小跌近0.09%。“盡管此前互聯互通額度擴容利好港股，但未來金管局持續收緊流動性的預期仍使得港股存在壓力，二季度的外部不確定性也較高，包括地緣政治風險和美聯儲緊縮。”建銀國際分析師對記者表示。目前，一個月HIBOR(香港銀行間同業拆借利率)已由2015年的0.22%水平，增至最近的0.8%，加息步伐料會一直漸進。

金管局入場幹預港元

在過去的一年中，港幣兌美元的匯率一路貶值，並在3月底極度接近聯系匯率制度下7.75-7.85的弱側。在美元的弱勢下，作為亞洲貨幣的港幣出現持續貶值，讓市場頗有些難以理解。

“關鍵問題還是在於利率。”德國商業銀行亞洲高級經濟師周浩對第一財經記者分析稱，根本上來說，港元的利率保持低位，是港元貶值的根本原因。傳統意義上而言，香港沒有獨立的貨幣政策，其通過輸入美國的貨幣政策來達到匯率與美元掛鉤的目的，因此美聯儲加息周期下，港元匯率理論上也應隨之上升。 但目前的情況卻恰恰相反，港元利率去年以來一路下跌。

眼下，3月期LIBOR（倫敦銀行間同業拆借利率）已升至2%左右，而HIBOR仍徘徊在1%。“現在港元流動性好，導致HIBOR維持低位，在美聯儲加息、推進縮表的情況下，利差自然就會對港元造成壓力。”周浩說。

流動性泛濫的確是導致利率走低、港元兌美元走弱的直接因素。從2014年下半年開始，香港開始出現持續的資本流入，具體來看，香港金管局持有的基礎貨幣在2014年年中大約在1.2萬億港幣，而到了2016年年初，已經激增至1.6萬億港幣，而近期則趨近1.7萬億港幣。

有分析師認為，基礎貨幣的快速增長，表明有資金流入香港。無論出於對樓市股市的看好，還是內地企業出海的需要，香港是內地資金青睞的目的地。但資產價格的上升卻沒有推升港幣的利率，這成為港幣貶值的原因之一。

也有交易員對記者表示，最終，息差擴大或維持較高水平便意味著套息的動力增強，即賣出低息貨幣（港元）、持有高息貨幣（美元），這種成熟的交易方式推動港元加速貶值。

金管局一直在等待“市場自律機制”奏效、港元自動回升，但觀察多時的金管局終於還是出手幹預，在市場上買入港元、拋出美元，以支持港元上行。

此次，金管局進行了兩次上述外匯交易，交易總值32.58億港元，令下周一銀行體系總結余縮減至1765億港元。李達誌在現場表示，有資金流出港元體系在預期之中，也符合聯系匯率的設計，而香港外匯基金有高流動性的美元資產，可作即時兌換。

港股或存流動性壓力

各界關註的是，香港金管局買入港元，意味市場有資金流走。對此李達誌強調，目前香港銀行體系能力足夠可應付，銀行間的高流動資產達4萬億港元，香港金管局和銀行都有能力應對。

“短期資金流出規模不大，銀行總結余仍有1765億元，利率還沒有反應並跳升，但要關註後續資金流出規模和利率變化。2季度是外部不確定性比較高的。”建銀國際分析師告訴記者。

李達誌也提及，目前香港銀行體系結余接近1800億港元，這個水平仍是相當高，但未來趨勢是跟隨美元趨近，利率水平也會慢慢提升。

正如李達誌所說的，盡管目前結余水平仍然較高，但未來香港市場跟隨收緊流動性的趨勢已經無法逆轉。多位港股策略師也對記者表示，金管局的幹預和後續的變化會使貨幣基礎快速減少，並使得HIBOR快速上升，壓抑港股估值。眼下的關鍵還是要看美國通脹走勢和加息預期的變化。如果預期收緊，可能影響美元和港元的息差走勢繼續擴大，觸發港幣匯率跌至7.85弱方保證，並持續在該水平，這會使金管局持續收緊。

眼下，建銀國際香港流動性指數和恒生指數的價差已經擴張到一定高位，根據歷史經驗分析，分析師也認為這意味著未來港股面臨回調的壓力。

不過，就4月13日早盤的表現來看，港股的反饋並不算負面，恒生指數上午的波動區間控制30,800 - 31,020，漲跌幅波動都較小。

早前，互聯互通擴容以及貿易戰暫緩的利好推動港股連日攀升。4月11日，中國人民銀行行長易綱宣布，為進一步完善內地和香港兩地股市互聯互通的機制，從5月1日起把互聯互通每日的額度擴大4倍。記者獲悉，這一調整其實也在為A股納入MSCI新興市場指數鋪路。

機構認為，港股通擴容進一步增厚政策紅利。雙向額度的同步大幅上調，一方面為A股加入MSCI以後北上資金擴容提供了寬裕的資金跑道，另一方面將更好地支持內地資金更深程度參與港股市場（且可能不限於二級市場）。去年全年，港股就見證了大幅度的南下資金流入，估值修複持續。

2018年，多家機構普遍認為港股或先揚後抑。隨著利率水平的上升，越往後對於多頭恐將越為不利。 國信證券就提及，港股一季度的走勢追隨美股，振幅加大，風格在小市值。公用事業（市場風險偏好的下降）、能源（原油價格的振蕩上行）、工業（相對零散）、金融（銀行股的估值修複）、軟件（後周期）表現頗佳，這實質上反應的是今年繼續去杠桿過程中，市場對地產板塊以及地產直接、間接拉動的上遊板塊的擔憂，進而將資金更多湧入至低PE（銀行）、低風險（公用事業）、趨勢性明顯（能源）的板塊。隨著外部不確定性上升、市場的風險偏好在下降，未來應淡化估值、關註經濟的基本面。

柳傳誌楊元慶聯名信：誓死打贏聯想榮譽保衛戰！

5月16日上午，聯想控股董事長、聯想集團創始人柳傳誌、聯想集團董事長兼CEO楊元慶、聯想控股總裁朱立南聯合發布內部信稱，近期突然有人指責聯想，用詞相當惡毒且聲音越來越大，致使聯想的聲譽受到了嚴重的挑戰。

柳傳誌稱，為求證3GPP會議事件經過，他專門和華為任正非通過電話，“任總對我表示，聯想在5G標準的投票過程中的做法沒有任何問題，並對聯想對華為的支持表示感謝。我們一致認為，中國企業應團結，不能被外人所挑撥”。

柳傳誌表示，一個技術領域事件，事隔近兩年以後，突然間被人翻了出來，還被汙蔑為賣國等行為，並不斷發酵，這是偶然事件？還是被人利用？種種不正常的現象，不由得不令人深思。

以下為內部信全文：

行動起來，誓死打贏聯想榮譽保衛戰！

聯想的戰友們：

近幾天，我從朋友轉給我的文章里註意到，突然出現了一些直指聯想、用詞相當惡毒的文章，甚至把“賣國”的帽子扣在聯想身上，聲音竟然越來越大，致使聯想的聲譽受到了嚴重的挑戰，這讓我非常震驚！由於這些年我不再擔任聯想集團的任何職務，不了解這件事的始末，於是我向元慶和聯想集團的多位高管，包括當時參加3GPP會議的聯想代表進行了詳細的調查。我、元慶和聯想控股總裁朱立南認為，我們有必要向聯想的全體員工說明實際情況和調查結果。

這是發生在2016年關於5G信道編碼標準方案投票的事情。在整個投票過程中，聯想集團代表遵循兩個原則：一個是基本的，要維護自己企業的利益；還有一個更高的原則就是要註重大局。什麽是大局？大局就是國家和行業發展的整體利益。

3GPP（3rd Generation Partnership Project）是全球影響最大的通訊標準化機構，主要協調各組織形成通訊領域的標準制定，這是一個非常專業化的學術組織，會議都是純技術領域的討論。在3GPP組織的5G eMBB方案第一輪（RAN1#86bis）投票的時候，聯想集團基於自身前期技術和專利儲備，選擇了LDPC技術方案。在第二輪（RAN1#87）投票時，我們綜合考慮國家整體產業合作、創新與發展，堅決選擇了聯想之前沒有太多技術積累的Polar碼方案。在整個過程中，我個人認為，聯想的投票原則沒有問題，執行也沒有問題！

為求證這一結論，我專門和華為的任正非先生通了電話，任總對我表示，聯想在5G標準的投票過程中的做法沒有任何問題，並對聯想對華為的支持表示感謝。我們一致認為，中國企業應團結，不能被外人所挑撥。

一個技術領域事件，事隔近兩年以後，突然間被人翻了出來，還被汙蔑為賣國等行為，並不斷發酵，這是偶然事件？還是被人利用？種種不正常的現象，不由得不令人深思。

因為所有聯想人都明白，聯想的品牌是何等的來之不易！

1984年，一群完全不懂市場的科研人員，懷揣產業報國的夢想，艱難地開始了國產PC品牌的創業之路。幾代聯想人，一路大風大浪，為之付出了青春，其間有汗水，有淚水，甚至還有鮮血，就是這麽拼了命地往前沖，才有了今天聯想這個民族品牌，這是聯想全體員工幾十年心血的結晶！

20世紀90年代初的中國完全沒有自己的計算機產業，面對大批外國企業的大舉進攻，如同一個小舢板一樣的聯想甘冒風險，跟這些龐然大物一較高下，用代理國外產品賺的錢，貼進去來堅持國產計算機的研發，堅決舉起民族工業的大旗，最終擊潰國際巨頭。這樣才使國產電腦走進千家萬戶和各行各業，才使中國的信息產業得以發展！也成為今天中國互聯網和移動互聯網大發展的堅實基礎！

2004年聯想並購IBM全球PC業務，外界在鼓勵我們勇氣的同時，對並購的結果都不看好。但我們就是堅決去做了！中國，需要有更多企業不斷壯大，屹立於世界民族之林。此後幾經波折，生死角逐，2013年，聯想集團個人電腦市場份額成為全球第一，為中國企業爭了光！

這就是聯想的基因，歷經磨難，從未改變。因為什麽？絕不僅僅是商業，因為在我們的心中，擁有為榮譽而戰的信念，那是我們最大的支撐！

三十多年來，聯想與中國的發展同呼吸共命運；三十多年來，聯想從中國出發，走向世界，將一個民族品牌做成了全球品牌，將技術和服務提供給全球160多個國家和地區，充分說明了只有民族的才是世界的。

聯想的歷史，當之無愧是中國民族計算機產業從無到有、從弱到強、從中國到世界的一個縮影，全體聯想人都會記住歷史，傳承信念。事實怎能歪曲！聯想的榮譽豈能任人踐踏！

聯想集團的全體同仁，今天的我們，正面臨著嚴峻的挑戰。我們有失誤，就要以非常謙虛、開放的態度，面對現實、尋找解決問題的方法。聯想30多年的成長過程中，一路跋山涉水，經歷九死一生，我們靠的就是團結一心，眾誌成城。今天我們不能容許有人朝我們潑臟水，甚至冠以“賣國”的帽子，如純屬巧合也就罷了，若是有意為之，試圖沖擊我們的軍心，打垮我們的士氣，踐踏聯想人的尊嚴，打擊一個民族品牌的驕傲，我們所有的人，都絕不能、也絕不會有半分容忍！

兄弟姐妹們，到了我們挺身站出來的時候了，朗朗乾坤，如果幾萬名員工都不能讓正氣自保，我們還辦什麽企業，我們就是一群窩囊廢！聯想的幹部要積極行動起來，全體同仁要積極獻計獻策，萬眾一心，同仇敵愾，誓死打贏這場聯想榮譽保衛戰！

聯想控股董事長、聯想集團創始人 柳傳誌

及

聯想集團董事長兼CEO 楊元慶

聯想控股總裁 朱立南

二零一八年五月十六日

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藍天保衛戰強化督查再啟動，重點是京津冀、長三角、汾渭平原

繼2017年京津冀及周邊“2+26”城市5600人次的強化督查之後，一場範圍更廣、人數更多、要求更高、持續時間更長的強化督查即將開始。

生態環境部8日深夜給記者提供的消息稱，“藍天保衛戰強化督查”將從2018年6月11日開始，持續到2019年4月28日結束。此次強化督查共動用約1.8萬人（次）。

根據安排，此次督查範圍為京津冀及周邊地區包括北京市，天津市，河北省石家莊（含辛集）、唐山、保定（含定州）、廊坊、滄州、衡水、邯鄲、邢臺市，山西省太原、陽泉、長治、晉城市，山東省濟南、淄博、聊城、德州、濱州、濟寧、菏澤市，河南省鄭州（含鞏義）、新鄉（含長垣）、鶴壁、安陽（含滑縣）、焦作（含濟源）、濮陽、開封市（含蘭考）（簡稱“2+26”城市）。

此外，還包括汾渭平原11城市，山西省呂梁、晉中、臨汾、運城市，河南省洛陽、三門峽市，陜西省西安、鹹陽、寶雞、銅川、渭南市以及楊淩示範區；長三角地區的上海市、江蘇省、浙江省、安徽省。

生態環境部環境監察局負責人對記者表示，當前，重點區域空氣質量繼續改善，但個別地區汙染仍然較重。京津冀地區仍然是全國環境空氣質量最差的地區，河北、山西、天津、河南、山東5省（市）優良天氣比例仍不到60%，汾渭平原更是近年來大氣汙染不降反升，反彈比較厲害的區域。

這位負責人介紹，生態環境部將對“2+26”城市總體安排200個左右的督查組，汾渭平原11個城市總體安排90個左右的督查組，每個督查組由3人組成，主要從地方環保系統和生態環境部直屬單位抽調。第一階段有200多個督查組，每組3-4人；第二、三階段有290多個督查組，每組3-4人；還預留了100多個特別機動組，因此此次強化督查共動用約1.8萬人（次）。

“藍天保衛戰強化督查”將主要關註相關地區“散亂汙”企業綜合整治情況，工業企業環境問題治理情況，工業爐窯整治情況，清潔取暖及燃煤替代情況，燃煤鍋爐綜合整治情況，運輸結構及方式調整情況，露天礦山綜合整治情況，揚塵綜合治理情況，稭稈禁燒管控情況，錯峰生產落實情況，重汙染天氣應急措施落實情況，群眾投訴的突出環境問題辦理情況等。

對“2+26”城市、汾渭平原11城市各縣（市、區）開展駐點督查，緊盯問題排查。對長三角地區4省市派特別行動組，采取機動式督查，確保問題排查到位。根據督查情況，對工業企業環境違法問題集中、大氣汙染防治工作整體推進不力、責任落實不到位且大氣汙染問題十分突出的城市，進行掛牌督辦或公開約談。針對大氣汙染嚴重、重汙染天氣頻發、環境質量改善達不到時序進度甚至惡化的城市，適時開展中央環保專項督察。

在生態環境部8日召開的2018—2019年打贏藍天保衛戰重點區域強化督查啟動視頻會上，生態環境部李幹傑表示，打好汙染防治攻堅戰，重中之重是打贏藍天保衛戰，要抓緊出臺實施打贏藍天保衛戰三年作戰計劃。

李幹傑說，要緊緊扭住“四個重點”，即重點防控汙染因子是PM2.5，重點區域是京津冀及周邊、長三角和汾渭平原，重點時段是秋冬季和初春，重點行業和領域是鋼鐵、火電、建材等行業以及“散亂汙”企業、散煤、柴油貨車、揚塵治理等領域。

同時，優化“四大結構”，就是要優化產業結構、能源結構、運輸結構和用地結構。強化“四項支撐”，就是要強化環保執法督察、區域聯防聯控、科技創新和宣傳引導。實現“四個明顯”，就是要進一步明顯降低PM2.5濃度，明顯減少重汙染天數，明顯改善大氣環境質量，明顯增強人民的藍天幸福感。

李幹傑說，針對重點區域、重點領域、重點問題開展生態環境保護強化督查，不是“運動式”“一陣風”，而是新的長效機制，不是要求“一刀切”，而是要精準治汙，根本目的是要幫助地方黨委、政府發現環境問題，進而解決環境問題，改善環境質量。