2015年瘋牛行情和股災對證券行業的沖擊，仍未結束。劇變和震蕩階段暴露出的諸多問題，在今年券商評級時再一次被提及，並進行了集中“算賬”。中國證監會7月15日公布了2016年證券公司分類評價結果，95家證券公司中58家遭遇降級、30家持平、僅7家上升。
伴隨評級結果的公布，一系列的影響也開始顯效，從外部的監督約束到公司內部治理均全面加強。年內遭遇降級的某券商內部人士向《第一財經日報》記者透露，公司針對評級下調向公司員工出具了說明函，宣布已在制定應對方案，同時強調有重回AA級別的信心和能力，定心和動員之意明顯。
根據監管層的初衷，分類結果並非是對券商資信狀況及等級的評價，更多體現的是證券公司合規管理和風險控制的整體狀況。多位市場人士強調，當前證券市場的監管趨勢仍不斷加強，對券商持續合規經營提出了更高要求;分類評級已成為了重要抓手，這把達摩克利斯之劍未來仍將高懸。
合規風控成券商評級打分關鍵
最新的證券公司分類評價結果一出，立即引來市場的軒然大波。
2015年27家券商獲AA級，而至2016年AA級券商僅有8家，A級券商也從去年的37家降至今年的28家。這是自2010年證監會首次公開證券公司分類評級以來，A級券商最大幅度的降級。多家大型券商遭遇評級“滑鐵盧”。據統計，2015年度利潤前10名的證券公司中，有6家降級;其中5家降到A級以下。有市場觀點將此稱為“史上最慘券商評級”。
在看到證券公司分類評級結果後，某券商業務人員王義(化名)得知公司今年遭遇降級，滑出A類行列。起初，王義並未擔憂過評級結果對工作的影響。而近日，王義收到了公司發給員工的郵件，“痛心”、“重大損失”等字眼十分醒目。
公司在郵件中將影響年內券商評級結果的內在原因，歸結於2015年市場劇烈波動導致的風險隱患集中爆發。此外，政策背景也出現了重大監管思路的變化，監管部門也由鼓勵創新轉到強化監管，“證券公司分類評價恰恰是監管從嚴的重要抓手”。
評級分值，將環境變化對券商評級的影響體現得更為直觀、具體。
按照《證券公司分類監管規定(2010年修訂)》的要求，設定正常經營的證券公司基準分為100分。在此基礎上，將根據證券公司風險管理能力評價指標與標準、市場競爭力、持續合規狀況三個方面情況，進行相應加分或扣分，以確定證券公司的評價計分。
減分項方面，輕則如證券公司被證券行業自律組織紀律處分的，每次扣0.5分;若公司被采取出具警示函、責令公開說明或增加內部合規檢查次數等，則每次扣1分。重則如公司被采取撤銷部分業務許可行政處罰措施或被刑事處罰的，每次扣10分。
加分項主要集中在市場競爭力和持續合規獎勵上。如證券公司上一年度經紀業務凈收入或營業部平均經紀凈收入位於行業前5名、前10名、前20名的，分別加2分、1分、0.5分;而持續合規的完成情況、專項監管等落實情況、創新成果推廣等多方面都有加分空間。
“對於大型券商而言，風險管理能力一般能加滿分，市場競爭力年度波動不大、得分基本穩定。因此，決定得分波動的主要因素就是持續合規狀況。而券商的持續合規狀況與監管尺度息息相關。”該券商分析稱。
以該券商為例，上述郵件透露，此次公司分類評價得分結果與A差2分。其中，風險管理能力依然加滿10分;市場競爭力較前幾年有提升，如經紀業務營業部平均水平的提升就為公司評分增加了0.5分。但該券商去年因合規事件頻遭扣分，累計達4.5分，是造成連降多級的直接原因。“由此可見任何一次合規風控的扣分對公司都是不可承受之痛，都會對公司業務發展帶來重大的影響。”
廣發證券非銀行業研究員曹恒乾表示，目前的評級分值體系對證券公司采取的是“嚴懲緩獎”態度，說明風控的重要性在券商評級中的占比更大，且加分項中有一半項目屬於對證券公司常年表現出良好風控能力的獎勵。
新一輪升級保衛戰
評級結果已成定局，市場解讀隨之而生。國金證券相關負責人就向本報表示，券商評級的升級將影響投保基金繳納額的變動，同時也直接反映公司當前市場競爭力和持續合規狀況，“常常被作為其他公司考察業務合作對象的準入門檻”。但對於當前存於產品或業務而言，評級變動帶來的風險較小。
而在多位賣方行業分析師看來，此次多家券商遭遇降級對各自公司資金和業務等產生影響，但幅度有限。另有券商人士稱，評級下調會影響創新業務的開展，但從當前行業重風險防範的現狀來看，沖擊也不會太大。
然而，評級下降對券商的實際影響或並不如此輕松。
由於某業務出現違規並被警示，李軍(化名)所在券商在2014年評級中遭遇降級。其還清晰記得，涉事業務領域的新增項目和業務在很長一段時間內近乎停滯。一方面，監管層對該券商上述業務的監管規格提升，在落實整改情況的跟蹤、項目和業務的行政許可等多方面更加嚴格。另一方面，公司內部的合規風控管理也大幅升級。
“不光出事的業務板塊監管收緊，其他業務都受到了影響。”李軍稱，因為受到監管關註和評級下調的影響，在力保升級的一年間，公司業務開展和推廣非常保守。對創新業務的開展非常謹慎;為防止出現風險事件，部分新增創新業務項目在立項階段便被總部否決。在新公布的券商評級中，李軍所在券商評級終有回升，而多項創新業務的推廣自上半年起就已明顯提速。
新一輪的券商升級保衛戰，也已悄然啟動。在王義所在券商向員工發送的郵件中，力保升級之意極為明確
“本次分類評價結果讓人十分痛心。”該券商在郵件中表示，此次降級對公司造成重大損失;不僅體現在投資者保護基金的繳納，更體現對業務拓展的影響、市場準入的限制。
但該券商同時表示，此次評級結果不會對公司正常經營造成影響，且行業內不乏大幅降級後又回升的案例。郵件還透露，公司年內一定將加強風控合規管理，加大違規行為扣分事件的處罰力度，對於目前表現不錯的業務板塊不得掉以輕心，而在複雜業務合作過程中更要重視合規風控。目前，該券商已安排制定相應處理方案，“公司具有重回AA級的能力”。