A股向下 內銀內房逆市升
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GS(14)@2018-01-08 00:33:45【本報訊】內地聖誕節如常開市，A股錄一周最大跌幅。滬綜指連續兩日在3300關得而復失，昨早段雖然一度見3312點近兩周即時高位，但收市倒跌0.5%或16點，報3280點；中小股跌幅更大，深成指一度跌1.1%，收市報11005點，跌88點或0.8%；創業板更一度挫1.5%，收市仍跌23點或1.3%，報1755點，兩日累挫1.9%。滬深兩市成交只有3,812億元人民幣。昨日內銀及內房A股普遍造好，工行A及建行A股分別逆市升1.4%及2.4%，保利A及萬科A亦分別升3.6%及1.7%，金地集團更飆6.3%，另外，本周內地或召開中央農村工作會議，多個農業股漲停。不過科技及資源類板塊昨普遍走弱。人行昨未有公開市場的回購操作，本周共有2,900億元人民幣逆回購到期，其中昨日到期1,200億元人民幣，據此計算昨日淨回籠資金1,200億元人民幣。另外，日股昨微升0.16%，台股則跌0.14%。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171226/20255681
流動性減少 內銀存款證息率兩年高
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GS(14)@2018-01-08 01:06:38【本報訊】據彭博數據顯示，內地商業銀行發行的AAA級1個月、3個月和6個月期同業存單，昨日孳息率分別報5.35厘、5.2厘和5.15厘，創下2015年有數據以來新高，分析認為主要是年底流動性減少所致。所謂同業存單（Interbank certificates of deposit），亦即是所謂存款證，實際為較短年期的債券。中信證券固定收益研究員呂品接受內媒訪問時指，銀行一直面臨存款流失的問題，而且不少同業存單的在季底到期，內銀繼續透過發行同業存單，以補充流動性。另一方面，年底內地經常容易出現資金面緊張，因為銀行須應付各類監管指標，滿足流動性要求。國泰君安固定收益首席分析師覃漢則認為，同業存單孳息和3個月期內銀同業拆息（Shibor）處於高位，實際已反映了大部份資管新規和商業銀行流動性管理新規的衝擊。年結過後，金融機構將獲財政存款投放，而人行定向降準亦會於2018年起生效等，同業存單短期利率很大機會出現明顯回調。綜合券商估計，明年1月起生效的定向降準，將釋放3,000億至8,000億人幣流動性，有助紓緩年底至農曆新年前的流動性緊張問題。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171227/20256133
內銀資產好轉 招行重農行受捧
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GS(14)@2018-01-15 03:27:28■今年內銀股整體盈利料有10%或更高增長，招行增幅更可能高達20%。資料圖片
【本報訊】不少股評人今年均睇好內銀股，證券界認為除了估值因素外，資產質素好轉將支持板塊出現轉捩點，今年盈利可望復蘇至逾10%的雙位數增長。單計今年，多隻內銀追落後升近半成，其中包括工行（1398）、建行（939）、招行（3968）、重農行（3618）；農行（1288）更升達7.4%。內銀股亦存不確定風險，包括存款競爭、一行三會就金融機構「大資產管理新規定」（資管新規）最終定案，以及中銀監理財業務新規等，對淨息差及理財收益有潛在影響。即使如此，分析指從估值及股息率（約4至5厘）看，內銀股仍「抵買」，依據資本充足率強、吸存能力勁及資產質素好等「三強」準則入手，招行及重農行可看高一線。花旗相信，在資產質素改善下，內銀股估值會被重估調高；新國際會計準則IFRS9實施，亦會吸引專揀高息回報及股價穩定為投資對象的保險公司青睞。瑞信早前在京滬深圳舉行研討會，報告謂內地投資者對估值偏低的大型內銀有吸納興趣。海通國際股票研究執行董事陳昔典說，過去數年內銀處置不良資產取得成果，今年撥備支出應會減少，故2018年大部份營運優良的內銀，「盈利可大幅反彈至10%以上雙位數增長」。
憂存款增長放慢
不過，內銀股前景存在兩大風險，其一是存款增長放慢，部份與當局嚴打空轉套利令由此衍生的結構存款亦下降有關，也有存款流失至貨幣市場基金，去年末季一些存款基礎不夠的銀行已在市場競爭吸存，此舉將增加息差收窄壓力。另一風險是資管新規落實版本及理財新規細則，對銀行理財收益的影響；惟即使如此，他認為從估值或股息率看，內銀股仍屬「抵買」。華泰港股金融首席分析師陳姝瑾亦說，去年起內銀股已呈轉捩點格局，不過今年會更明顯，隨着利率收益上行，淨息差料會持平或微漲，今年內銀股整體盈利會有10%或更高增長，招行增幅更可能高達20%。她指內銀最大風險因素，是資管新規及中銀監理財新規等細則，但早前公佈已有建議，容許內銀旗下成立資產管理的專項子公司，相信對銀行資本運用是利好因素。記者：劉美儀
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180108/20268095
內銀股升市功臣 工中建齊升逾3%
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GS(14)@2018-01-22 04:58:28【明報專訊】港股創收市歷史新高，內銀股昨天是升市功臣。建設銀行（0939）、中國銀行（3988）和工商銀行（1398）昨均上升超過3%，合共貢獻恒指185點升幅。一向被市場認為質素較好的招商銀行（3968）亦升3.3%至36元，創歷來新高，現時預測市帳率升至1.46倍（見表），高於同業0.6至0.9倍水平。
華泰證券首席金融分析師陳姝瑾稱，因為預期招行在2017年度的盈利增長較快，股本回報率（ROE）會由現時的17%，升到18%至19%。隨着金融去槓桿，市場風險下降，所以股價反映較高的ROE。她預期至今年年底招行市帳率會下降，明年底降至1.3倍，是該行首選之一。
此外，陳姝瑾亦看好建行和中信銀行（0998），建行的股本回報率和資本充足率較穩定，為四大國有銀行中最高，資產質素亦不錯。該行現時的市帳率未有1倍，是比較穩健的選擇。信行去年已經收縮資產規模，管理層在發布第3季業績時指出，縮表已經完成，加上同業業務的利率已經穩定，可以預期淨息差按季反彈。由於2017年盈利基數較低，今年的增長會超出市場預期。
分析師指系統性風險降 現價可入
陳姝瑾指中國系統性風險下降，現價可以買入內銀股，亦見外資開始流入。不過她提醒，內銀股過去兩年在3月公布前一年業績到4月公布首季業績之間會下調。
星展唯高達研究部董事李聲揚認為，招行一向有較高溢價，升至現時水平未必會選擇招行。他認為內銀股現時還可追入，過去投資者對內銀的業績有懷疑，現在市場興旺，風險胃納上升；內地息差擴闊，借貸較緊張，亦有利銀行。他較偏好其他大型內銀股，因為其信貸風險較低，也可受惠於內地銀行的拆息上升，外資和內地資金會較偏好大型內銀。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2016&issue=20180117
內銀估值重估 股價升幅可期
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GS(14)@2018-01-22 06:14:21【明報專訊】內銀股在踏入2018年後大爆發，成為恒指破頂的主要動力來源。一向被市場看高一線的建行（0939）、工行（1398）和招行（3968）均已升穿上市高位，各家國有銀行和大型股份制銀行的股價今年均已升逾一成。過去內銀估值因資產質素和金融風險被低估，拖累平均市帳率一直徘徊1倍以下，分析認為，隨着中國加強市場監管，內銀今年估值可望修復。
野村：內銀估值較歐美日同業低
野村中國及香港銀行業股票研究主管江利表示，雖然一些內銀股價創新高，不過今年的預測市帳率只有1倍，並非高水平。雖然內銀比歐美日同業的股本回報率高，但估值則較低，所以明顯被低估。她認為，以市帳率和未來盈利前景計算，未來兩年首選內銀股的估值有進一步上升的空間。
江利表示，股價驅動因素來自銀行盈利能力獲肯定，近來內地加強監管減低了風險，增強未來盈利增長的信心，所以去槓桿、強監管對內銀估值是「根本性利好」。她較偏好行業內去槓桿壓力較低、整體風險偏好保守、資本較充足、今明兩年息差有擴張的銀行。
匯豐：金融風險降 利好市帳率
匯豐前海證券有限責任公司證券研究部總經理孫瑜表示，防範金融體制風險將繼續是今年的政策重點，中長期對內銀是利好，因為過往外資對中國經濟最擔心的是金融風險，而近一年當局推出多種措施，令投資者相信中長期爆發金融危機漸降，內銀股風險溢價下降。他認為，過往數年內銀股市帳率多在1倍見頂，但未來市帳率肯定不止1倍。孫瑜認為，供給側改革見成效，令國企盈利恢復增長，提升資產質量。美國國債收益率上升，收益率曲線漸見陡斜，也有利銀行息差。他今年看好金融股，尤其是大型內銀股。
廣發證券財富管理部高級投資顧問文賦認為，市場高估銀行監管壓力，目前對銀行資產負債有較大影響的政策已經基本出台，銀行資產負債表調整亦與M2增長吻合，而且收緊監管對大型銀行亦是好事。他認為，當前階段還可以看好銀行業，這個低估值行業有配置價值。
華泰：看好建行招行信行
華泰證券首席金融分析師陳姝瑾表示，雖然有內銀股價破頂，不過以市帳率計仍在1倍以下，相對歷史高位仍有一段距離。過去全球資金配置銀行股較少，隨着中國系統性風險降低，利潤增長可以回復，應會為內銀帶來新增資金。她預期，今年內銀還有上升空間，較看好建行、招行和信行（0998）。
[周一投資專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1865&issue=20180122
大摩唱好內銀股
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GS(14)@2018-01-28 14:36:01【明報專訊】昨日摩根士丹利發報告唱好內銀股，一眾內銀股被「摩笛」奏起，中小型銀行升幅最多達7％，大行普遍升3%至5％，當中建行（0939）升5.6％，股價升穿9元，報9.05元。工行（1398）升3.9％，報7.34元，仍較大摩的目標價分別相差30％及25％。
大摩看好內銀股，主要認為內地加強金融業改革，為市場去槓桿，長期來看內地息口將會處於高水平，內銀股淨息差可望逐步擴闊。在一眾內銀當中，大摩最看好郵儲行（1658）、民行（1988）、農行（1288）、中信銀行（0998）及建行。昨日郵儲行及民行均升逾6％，農行及中信銀行升逾4％。
料息口上升 淨息差可擴闊
報告指內地的息口上升周期目前只是去到一半，下一半周期會由貸款及存款利率帶動，預料今明兩年利率市場會向上，估計未來新貸款息率會上升50點子至60點子（1厘等如100點子），令今明兩年內地四大銀行息差擴大6點子至12點子。
該行估計，中信銀行、民行及工行，其淨息差及淨利息收入會有改善，因有較多貸款在短期內到期，可更快以新的利率定價。另外，建行有較多消費貸款，例如信用卡及按揭，這類貸款的息差較闊。至於監管影響方面，由於五大行的非標準資產佔總資產的比例都很低，受影響程度不大。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0409&issue=20180127
外資流入中港股2年半新高 恒指回吐1天再升500點破頂 四大內銀領升
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GS(14)@2018-01-28 14:36:02【明報專訊】恒指僅僅回吐一天，便發力再上。昨日恒指一舉突破33,000點，夜期更升穿33,200點。北水南流的規模雖然減弱，然而外資大舉流入。據Jefferies引述EPFR的數據顯示，截至本周三的一周，中港股票基金吸資282億元，規模是兩年半以來最多。大行輪流唱好內銀股，成為外資湧入的誘因。
明報記者 廖毅然
本周環球股市吸引大量資金湧入，截至本周三的一周，已發展歐洲及新興市場股票基金，分別錄得82.34億美元及80.04億美元淨流入，均是歷史紀錄。中國股票基金則錄得30.58億美元淨流入，港股基金更錄得5.57億美元淨流入，是近3年半以來最多。兩者合共淨流入36.15億美元（約282億港元），是2015年7月以來最多（圖1）。
中國股票基金包含A股基金及以MSCI中國指數為基準的基金，而港股基金則是以恒指、國指或MSCI香港指數為基準的基金。EPFR追蹤的除了互惠基金，還包括ETF，即南方A50（2822）及盈富基金（2800）等亦包括在內。
周雯玲：「爆煲」風險減 外資重新建倉
瑞士寶盛私人銀行高級證券分析師周雯玲表示，相信流入的主要是外資，因為不少外資以往對中國市場都持悲觀看法，隨着中國經濟增長穩定，銀行體系爆煲危機的風險減少，這批外資都重新建倉，買入中港股票，「過去幾年恒指的市盈率維持在10倍左右，都被視為偏貴；但現在經濟基調及氣氛改善，即使市盈率升至15倍，外資仍然覺得便宜。」
一周202億資金南下
另一方面，「北水」持續錄得淨流入，昨日滬深港股通共錄得28.06億元淨買盤（圖2），但較早前連續3天超過60億元有所遜色。不過總結全周，仍有202億元淨流入。
資金市推動下，恒指在周四下跌300點後便出現大量買盤，昨日恒指裂口高開182點，午後最多升569點，收市報33,154點，升499點或1.53%；國指再一次跑贏，升335點或2.51%至13,723點。大市全日總成交1799.5億元。A股亦做好，上證綜指最多升至3574點，收報3558點，升0.28%。
內銀股是升市火車頭，四大行合共貢獻289點恒指升幅，主要因為有大行連環唱好（見另稿）。騰訊（0700）及平保（2318）兩大重磅股亦終止連跌，分別升2.9%及1.9%。港交所（0388）升1.5%至297.4元，盤中一度重見300元。
溫傑：外資大舉買貨 撐恒指企穩33000
光大新鴻基金融財富管理策略師溫傑表示，過去幾年外資嚴重低配中港市場，今年趁年頭作出部署，大舉買入，相信可支撐恒指企穩33,000點。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8522&issue=20180127
北水成交增至247億 沽平保轉買內銀
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GS(14)@2018-01-28 15:05:41【明報專訊】「北水」走向是這輪牛市重要的指標，昨日港股通成交額再增加至247億元，淨買盤稍為減少，仍然達59.61億元，維持在近期高位。成交增加但淨流入減少，主要因為沽盤增加，當中北水集中力量沽出中國平安（2318）。
據聯交所資料，昨日平保在滬深港股通共錄得15.3億元成交，沽盤佔大多數，淨沽出成交額達10.5億元，相反多隻內銀股均獲北水大手掃入。平保的股價昨日亦較為波動，早段曾升近3％至98.85元，午後一度倒跌1.7％，收市又倒升0.26％至96.4元，再創歷史新高。
平保昨淨沽出成交額達10.5億
昨日平保成交額龐大，達112.74億元，若撇除2010年兩次遭新橋沽貨及2012年被匯控（0005）沽清持股，昨日平保的成交額是歷來最多。
RSI股價背馳 平保上升動力減
富昌金融研究部總監譚朗蔚表示，儘管平保被北水減持，但短期內仍有機會上試100元，不過，投資者須留意平保的RSI（相對強弱指數）與股價出現背馳，儘管股價屢創新高，其RSI卻低於上一個浪頂，即去年11月，反映上升動力正在減弱。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3117&issue=20180124
本月500億北水湧入 吸內銀最多
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GS(14)@2018-01-28 18:44:51【本報訊】港股氣勢如虹，本月首三周港股通累計淨流入達502億元人民幣，較去年同期的173億元人民幣激增1.9倍。本報檢閱40隻重磅熱炒股的港股通今年持股變化，發現港交所（388）、資源股、濠賭股增幅最勁；同時在科網、內房、汽車板塊中，出現走資的股份表現均跑輸，準繩度高。以金額計，港股通吸資王為匯控（005），今年累增4,056萬股；其次為農行（1288），累增5億股；騰訊（700）累增413萬股，排第三位。
北水揸港交所增27%
今年吸資板塊最強為內銀，同時股價亦普遍大升；同樣獲北水狂買的還有港交所，今年港股通持股較去年底增26.5%，該股今年已升26.5%。港股通持股增幅最勁為資源股，中石化（386）、中海油（883）、兗煤（1171）增幅全部超過三成，但股價只貼近大市。同樣情況還有濠賭股，銀娛（027）和美高梅（2282）港股通持股增幅都近三成，但今年股價仍跑輸。個別股份出現走資。去年熱炒的吉利（175）、中芯（981）和瑞聲（2018）今年港股通持股均下跌，三股亦逆市下跌。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180124/20284120
北水低撈騰訊內銀 港股倒升收市
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GS(14)@2018-02-04 21:11:54【明報專訊】隔晚美股大跌逾300點，拖累港股昨日早段繼續尋底，惟北水淨流入增加，並大舉低撈騰訊（0700）及大型內銀股，帶動港股自低位反彈最多600點，並倒升收市。總結1月份，恒指升9.92％，是2012年以來最佳開局。北水單月淨買盤多達765億元，是歷來單月流入最多月份。
全日北水近60億 流入工行最多
北水自昨日早段起持續大幅流入，半日淨流入已達25億元，全日多達59.76億元，重返兩周前的高位，主要流入工行（1398），滬深港股通合共有8億元淨流入該股，該股昨日亦升1.8％至7.4元。建行（0939）及平保（2318）亦分別錄得2.45億元及1.85億元淨流入，帶動兩股分別升1.8％及2.7％。至於騰訊亦繼續受北水追捧，昨日淨流入4.52億元，該股昨日收報463.6元，全日升0.4％，較盤中低位反彈近2％。
國指全月累升15.8％ 跑贏恒指
總結全月，港股通合共有765.11億元淨流入，是歷來最多北水湧港的一個月。港股全月則累升2968點或9.92％，以百分比計是2012年以來最佳的1月份，以點數計，單月升幅僅次於2015年4月份。國指全月累升1852點或15.8％，跑贏恒指，農行（1288）及中信銀行（0998）均累升逾三成。至於恒指成分股，表現最佳的則是追落後的華潤置地（1109），全月累升36％。
恒指昨日最低跌至32,330點，較周一創出的盤中新高33,484點，累跌1154點。然而調整似已完結，單日最多反彈603點，收市報32,887點，升279點，國指升172點至13,561點，全日成交1768億元。即月夜期繼續反彈，最多高水逾百點至32,991點。
交銀香港高級經濟及策略師梁志麟估計，美國科技股即將進入業績期，有望帶動外圍回穩，並有利港股。然而他相信，農曆新年前投資者仍有可能沽貨獲利，但大型科技股及內銀、內險股一旦再調整，可分段吸納。
大市沽空率升至12％
大市沽空率持續上升，昨日升至11.9％。輪證市場仍然是好淡爭持，收回價介乎33,000點至33,049點的貼價恒指熊證大增，街貨量相等於542張期指。不過，恒指牛證同樣有增加，最重倉的是收回價介乎31,900點至31,949點的牛證，街貨量相等於763張期指。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8594&issue=20180201
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