黑馬早報丨錢太多！滴滴15億美元之後再獲融資

【行業動態】

1、諾基亞HERE地圖服務31億美元賣身

8月3日消息，由德國汽車廠商寶馬、奧迪和戴姆勒組成的財團，將斥資25億歐元（約合27.4億美元）收購諾基亞公司旗下的地圖業務HERE。此交易旨在幫助德國三大汽車制造商擴展聯網汽車的數字服務。

HERE目前通過超過50種語言，為全球近200個國家和地區推出地圖和地理位置信息服務，其同時也是全球主要的地圖和地理位置服務提供商之一。

2、阿里巴巴將關閉酷盤個人雲業務

8月3日消息，阿里巴巴將關閉旗下網盤服務——酷盤，且只給用戶2個月備份時間。

酷盤成立於2011年，由天使投資人薛蠻子和網際快車CEO黃明明共同創辦。據知情人士透露，阿里巴巴關閉掉酷盤的主要原因是，酷盤市場占有率過低，在兩三個月前，酷盤就已陸續關閉各地大部分的存儲服務器。這使得阿里數千萬美元投資可能打水漂。

      3、去年我國電子商務交易額突破16萬億

據國家統計局網站消息，2014年我國全社會電子商務交易額達16.39萬億元，同比增長59.4%。

其中，在企業自建的電商平臺上實現的交易額為8.72萬億元，同比增長65.9%;在為其他企業或個人提供商品或服務交易的電商平臺上實現的交易額為7.01萬億元，同比增長53.8%;在既有第三方又有自營的混營平臺上實現的交易額為0.66 萬億元，同比增長41.1%。

4、滴滴快的獲中投海外戰略投資

8月3日消息，據外媒報道，滴滴快的在與Uber的競爭中得到了一個有力的支持者。據知情人士表示，其新一輪融資中有來自中國投資有限公司的戰略投資。中國投資公司作為主權財富基金，將幫助滴滴快滴在本土的競爭中獲得優勢地位。

滴滴快的上一輪融資的首個截止日期已經在上個月到達，截止目前滴滴快滴共融資20億美元，坐擁150億美元估值。滴滴快滴此前表示，在最終截止日期到來前，有望“在未來一個月，進一步獲得數億美元的新投資。”

5、中國概念股周一多數下跌

8月4日消息，美股周一收跌，但主要指數在午後逐漸回升。制造業數據、建築開支以及個人開支等經濟數據均不及預期。

中國概念股多數下跌。16只股票跌超3%，其中六只股票跌超5%。聚美優品（NYSE:JMEI） 跌6.68%，蘭亭集勢（NYSE:LITB）跌9.25%，500彩票網（NYSE:WBAI）跌10.28%，永新視博（NYSE:STV）跌 11.14%，酷6傳媒（NASDAQ:KUTV）跌16.67%。

6、攜程、藝龍公布第二季度財報

8月4日早間消息，攜程網今天發布了截至2015年6月30日的第二季度未經審計的財務業績。財報顯示，攜程網第二季度凈營收為人民幣25.3億元(約合4.08億美元)，同比增長47%。

藝龍發布了截至6月30日的2015財年第二季度未經審計財報。財報顯示，藝龍第二季度總營收為人民幣2.342億元，比去年同期的人民幣3.124億元 下滑25%；凈營收為人民幣2.185億元(約合3520萬美元)，比去年同期的人民幣2.924億元(約合4710萬美元)下滑25%；凈虧損為人民幣 3.564億元，相比之下去年同期凈利潤為人民幣3150萬元。

7、中國互聯網發展基金會正式成立

8月3日，中國互聯網發展基金會在北京正式掛牌，標誌著中國、同時也是全球範圍內第一家互聯網領域的公募基金會正式成立。

中國互聯網發展基金會（China Internet Development Foundation，縮寫為CIDF）是經國務院批準，民政部登記註冊，由國家互聯網信息辦公室主管，並具有獨立法人地位的全國性公募基金會。                                                                        

該基金會將致力於開展以下四個方面工作：支持中國互聯網事業健康發展，使網絡空間清朗起來；促進社會主義核心價值體系傳播，維護國家網絡安全和社會穩定；積極培育中國互聯網人才資源，提升中國互聯網國際話語權；關註並參與互聯網相關的公益活動。

【融資消息】

1、阿里巴巴、富士康和軟銀等投資者將向印度電商Snapdeal投資5億美元。

2、開發全新相機技術的Light迎來了2500萬美元的B輪融資。

3、超額寶獲得近億元A輪融資，由國內頂級風投“聯創”領投，其他五家上市公司跟投。

4、雲絡科技完成5600萬元人民幣A輪融資，由九仁資本領投，浙江佐力資本跟投。

5、無人機創業公司致導科技正式對外宣布千萬元天使輪融資，投資方為信天創投。

6、遊戲社區“著迷”正式宣布其已完成 C 輪融資，由優酷土豆集團領投、掌趣科技跟投，具體的融資數額並未公布。

7、二手車電商平臺人人車完成由騰訊戰略領投的8500萬美元C輪融資，包括雷軍在內的上輪投資者亦有跟投。

8、國內虛擬現實創業公司焰火工坊獲首輪融資1000萬人民幣，由APUS領投，豐厚資本跟投，本領融資後，焰火工坊估值已達1億人民幣。

9、公司寶完成Pre A 輪1200萬人民幣融資，並計劃將於今年年內登陸新三板上市。

【大佬聲音】

錘子科技CEO羅永浩：“我不是從蘋果公司辭職出來做手機的，我是從文化、教育和娛樂界出來做手機的。這麽說吧，喬布斯要想改行到天橋去做專業相聲演員，也需要練兩三年。”

8月2日晚，許久未見諸報端的錘子科技CEO羅永浩在微博上貼出了一篇問答長文，就錘子手機未來規劃等問題做出了回答。談及錘子手機的表現，羅永浩表示，產品和營銷宣傳以及品牌影響力做得非常好，量產做得非常狼狽，銷售和公關做得非常業余。

另外，對於為什麽錘子的第一款手機花了兩年多才出來，羅永浩做出上述回應。

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天津港事故之後，如何卸下“魔鬼面具”危化品“黑倉庫”隱憂

天津港“8·12”特別重大火災爆炸事故的背後，中國危險化學品的倉儲環節存在諸多隱患。倉儲資源雖然不足，但卻有一些企業認為利用率低。正規倉儲企業遇冷，危化品被裝入了無照經營、設施簡陋的“黑倉庫”。

2015年8月12日深夜的兩次爆炸，危險化學品又像“魔鬼”一樣出現了。截至8月19日9時，天津港“8·12”瑞海公司危險品倉庫特別重大火災爆炸事故已奪命114人。

“魔鬼”就在身邊。汽油、無水酒精、油漆和電石、氰化鈉一樣，這些具有燃燒、爆炸、腐蝕毒害、放射性、汙染等性質的危化品和我們的生活密不可分。每一天，它們從東邊沿海地區，通過道路運往全國各地。由於危險品倉庫的不足，有業內人士認為存在危化品“黑倉庫”。

“魔鬼”並非不可控。細致、專業的管理下，危險品倉庫也可以保持零事故。

黑倉庫橫行

“不可思議！不可思議！”看到爆炸的天津瑞海危險品倉儲情況，上海日陸外聯發物流有限公司總經理江永銘感嘆。

日陸外聯發是日本陸運產業株式會社在中國的合資企業，江永銘常常以“危化品物流零事故”為題在行業內交流。

危險品倉庫的特點是面積小，故日陸外聯發的危險品倉庫都不超過250平方米。墻壁固若碉堡，但屋頂是輕巧的材料，這樣爆炸時會往天上沖，不會橫向影響，傷及百姓。

這不是江永銘第一次感到不可思議。2004年回國後，他見過全國許多的危險品倉庫，有的沒有消防設備甚至沒有燈。“他們不知道什麽是危化品，更不知道危險品倉庫怎麽造法。”

這也不僅是江的個人感覺。在對多家企業進行問卷和訪談後，中國物流與采購聯合會危化品物流分會2014年底發布的《中國危化品物流行業發展研究報告》（以下簡稱《報告》）也點出：“危險品倉庫缺乏是一個突出問題。”可矛盾的是，倉儲資源雖然不足，卻有18%的企業認為倉庫的利用率低。

利用率低與布局不均有關。“化工集中地區的倉庫沒有那麽大的業務量。而一些運輸中轉的地區，反而沒有倉庫。”中國物流與采購聯合會危化品物流分會秘書長劉宇航說。根據報告，目前我國東南沿海、長三角、珠三角、環渤海灣地區占我國危化品倉儲業的70%以上，且大多分布在大中城市和能源產地。

更重要原因可能是正規的危險品倉庫太遠、太貴。它們遠離居民區，儲存價格是普貨倉庫的2-3倍，碰到特殊的如高壓氣體、易燃液體、遇水燃燒的固體等，則要比普貨倉庫高出8-10倍。

“我們有的倉庫單位面積價格比辦公寫字樓還貴。劣幣驅除良幣，我們反而被邊緣化了。”江永銘抱怨。雖然生意還不錯，公司有時候也被迫降價，接一些三個月或是半年的短期業務。

中國已經是僅次於美國的世界危化品生產和應用大國。據多名業內人士介紹，大量的危化品被有意或無奈地裝入了無照經營、設施簡陋的“黑倉庫”。

黑倉庫不只存在於欠發達地區。北京已沒有專業的危險品存儲倉庫，每年上百萬噸的危化品，刨去存放在有危險化學品生產經營許可的單位自有倉庫的，剩下的去了哪兒？

2014年，中國倉儲協會危險品分會秘書長柴保身接受新華網采訪時說：“有一種說辭是，北京的危化品大都儲存在天津和河北地區。但我認為這是一種搪塞，仔細一想便知，從天津和河北存儲和提取貨物，不但運輸途中的危險性加大，而且運費成本增加，供貨速度被影響，這並不現實。”

對於最新情況，2015年8月17日，柴保身以要準備下午的會議為由拒絕了南方周末的采訪，他正在瀏覽媒體的報道，為會議準備的材料標題則是“關於危險品倉儲的幾點看法”。

正規倉庫如此少，以至於政府部門也被迫接納“黑倉庫”。

“公安局每年沒收的很多煙花爆竹，應該放在防治一類爆炸品的危險品倉庫。但是當地沒有危險品的倉庫，只能矮子里挑大個，放在表面上過得去的倉庫里。”江永銘舉了個例子。

市場大，審批難

我國危化品的生產、運輸和使用年增長率達到10%以上，危化品生產流通業也隨之迅猛發展，但危險品倉庫建設卻遠遠趕不上。

老的危險品倉庫多在城區或近郊，由於城市的發展，不僅擴大和發展很難，有的甚至外遷或關閉，倉庫改作他用。

新建危險品倉庫則面臨著成本和審批的困難。一個防爆空調要30萬元，不會擦出火花的叉車也要比普通叉車貴出10倍。不同的貨物需要不同的探頭，無錫定華傳感網科技有限公司市場部負責人方女士介紹，兼顧溫度測量、視頻等配套設施，傳感器的均價在四五千塊。她認為傳感器監測也更加直觀、靈敏，可國內傳感器的普及率還很低，“大的油田、大的危險品倉庫，他們覺得隱患很大，需要安裝傳感器。而一些小型企業就算你上門去推薦，他們也不願意安裝。”

在天津港爆炸之後，江永銘在圈內吐了苦水。第一條就是“危險品庫過政府的審批關太難”：從庫存危險品的目錄一覽表、員工的危化品從業資格證到安防和技防設備生產許可證、環評報告甚至氣象局的避雷裝置和聯動測試等，江永銘列出了14項。在倉儲協會危險品分會的網站上，列出的建設程序就多達3500字。

其實，倉儲業的前景被市場看好，在國有倉庫日益萎縮時，民營企業正不斷發展。《報告》調研的60多家倉儲企業中，民營企業占到42%。

“我們會員企業很想進入，但不是想做就能做的。”劉宇航說。比起投入成本，更難的是獲得政府的批準。倉儲協會危險品分會的調查報告也提到“新建危險品倉庫選址和用地審批非常困難，使建庫的積極性大打折扣。”

劉宇航表示協會只能做好調研，力推在運輸的關鍵節點上多建設危險品倉庫。

粗放式監管

多位專家表示，我國對於危化品的倉儲企業監管存在嚴進寬出的問題，在獲得倉儲資質之後，政府的監管就弱了下來。

根據2012年更新的《危險化學品登記管理辦法》，倉儲企業無需再向主管部門登記，但依然要取得危險化學品經營許可證，建立危險化學品的管理檔案，並制定危險化學品應急預案。

可是，政府並不實時掌握企業的檔案。“你問安監部門哪個企業有哪些化學品，他們往往只能掌握某一階段的信息，比如安評的設計數據或某一時期的檢查數據，而最重要的實際的動態更新，肯定不了解。”南京大學EHS（環境健康安全）中心副主任王仕說。

不只是存了什麽貨物不清楚，檢查人員在現場檢查時，不太關註現場情況，而是註重有沒有證件、預案等文字材料。在天津港爆炸之後，江永銘的公司在周末就迎來了好幾撥檢查，因為管材料的同事沒上班，檔案被鎖在保險櫃里，差點遭受一大筆罰款。

“政府檢查多是按照審核表，一個個鉤打過去，關註的都是大項目，小的項目不太註意。”一家化學品咨詢公司的咨詢師唐進（化名）說。相對應的，他們咨詢公司在給企業檢查時，問題往往能寫出好幾頁，尤其註重細節。“很多倉庫在進貨和儲存時沒有貼標簽，出貨時才貼標簽。這就導致發生意外時，甚至不知道是什麽東西。”

以《危險化學品安全管理條例》為首，我國對於危化品的生產、經營、存儲、運輸和處置等，都有相關規定。但問題是，“不是我們國家規定的不夠嚴格，而是很難落地，可操作性不強。”唐進說。

這個問題在中國物流與采購聯合會危化品物流分會2015年8月5日剛剛發布的另一份《危化品物流行業政策調研報告》中則被直接點出：法律法規、條例、標準政出多門，管理的角度和要求不同，造成部分政策法規過於煩瑣、複雜，很難執行。

多位業內人士吐槽的一個例子就是小宗危險物品的運輸。“管理是有必要的，但不能亂管。危化品管理，關鍵是量。”江永銘說。

多數發達國家規定，小體積的危險品在規範操作下，可以由快遞運送。但我國仍要用專用的危險品運輸車輛運輸。南方周末記者曾見過一家外企的EHS部門將包裝後也只有鞋盒大的危險品放入了一輛大貨車的車廂。看著空蕩蕩的車廂，司機都忍不住笑了。

如此運輸成本太高，也造成了危險品運輸資源的浪費，更可怕的是，很多人只好將危險品當做普通貨物運輸，2013年底發生圓通快遞危險品致死的悲劇正是如此。

實際上，關於小宗危化品，我國在2012年就頒布了關於《危險貨物有限數量及包裝要求》和《危險貨物例外數量及包裝要求》的兩項國家標準。但唐進發現，這兩個的國標形同虛設：“因為它們沒有被相應的條例引用，關於運輸的管理辦法都是2010年前頒發的，這兩個標準是2012年頒布的，怎麽可能引用？”

卸下危化品“魔鬼面具”

從政府監管到企業內部運營，危化品管理人才的缺乏是通病。

“能力不足是短板，安全生產涉及的行業太多了。”一位安監系統的人員向南方周末記者表示了監管的難處。他註意到國外的安全檢查人員的年紀都比較大，四五十歲的居多，而即使在北京，一些大中專畢業的基層檢查員還不到20歲。

柴保身在2011年的一個會議中也提到，一線保管人員農民工占到三成，只能從事簡單的出入庫業務裝卸搬運作業。

多次事故讓人們談危化品色變。不過，根據國際經驗，培養出危化品人才也是卸下危化品“魔鬼面具”的途徑。在王仕看來，政府部門監管和企業自身管理是兩條線，即便政府管理中存在漏洞，企業管好自己，也能避免安全和環保的事故。

企業內部承擔這一職責的便是EHS部門。一些進駐中國的外企在EHS管理上相當嚴格，每一單進入公司的化學品都要登記數量和特征，複雜的表格中甚至要填上該化學品對於氣候變化和臭氧層的影響。臺賬被嚴格保管，甚至還要異地存儲或是存在雲平臺上，這樣就不會出現爆炸了卻找不到材料的情況。

EHS在我國最近十多年才興起。“人才的匱乏可想而知。送到我們這里來學習的，大多是知名外企的供應鏈企業，管理都是很薄弱。像外企那樣嚴格管理的國內企業幾乎沒有。”王仕說。

王仕能感到國內對於EHS管理的日益重視，2011年成立時，參加培訓只有四百多人，2014年則達到了四千多人。有的學員被公司送來培訓後，一年半的課程還未學完，就被別的公司挖走了。

其實，EHS的工作並不一定要求太高的學歷，如同醫生需要經驗，EHS的工廠經驗也很重要。“很多優秀的EHS工作人員都是從廠務、生產車間出來的。”王仕說。

而在江永銘的公司，已經沒有農民工的概念。他們進公司時可能是農民工，一年培訓後，考試過關得以轉正，工資比一般的倉儲企業員工高1/3甚至一半。“老員工我們都舍不得放。”所以，公司成立11年來，員工基本是只進不出。

如何讓員工理解紛繁複雜的危化品，江永銘透露公司的秘訣是將操作都畫成連環畫。“我們的培訓很細、很耐心。員工也就有好好工作的欲望了。”

對於業界詬病的應急預案可操作性低，王仕也表示，他們正在開發類似於遊戲的場景化培訓軟件，通過模擬演練，讓預案也變得更有現場感。

（南方周末實習生楊凱奇亦有貢獻）

中信證券高管被帶走協助調查之後：員工出差需報備

中信證券高管被帶走協助調查之後：員工出差需報備

一財網 楊芮 2015-08-30 12:35:00

一位券商內部人士告訴《第一財經日報》：“尚未聽聞傳言中的內容，不過目前聽說中信證券內部員工出差都要報備，此前並未如此嚴格。”

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互聯網金融投融資冷卻 C輪之後還有幾輪?

互聯網金融投融資冷卻 C輪之後還有幾輪?

一財網 記者王瑩 實習生胡佳明 2015-08-31 23:08:00

融資停滯或者說從曾經的“瘋狂”冷卻，資金從跑步進入互聯網金融平臺到慢步緩入，甚至到徘徊不進，這背後有著股市等二級市場環境的綜合影響，也暗示著互聯網金融行業“質”的變化。

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Airbnb之後，中國的在線短租為什麽這麽火？

一、需求的增長：

1、旅遊業的發展帶來大量住宿需求：

隨著人們生活水平的提高，精神層次的需求日益增加，出門旅遊逐漸成為人們休閑度假的選擇。近年來，我國國內旅遊人數在逐年上升，據統計至2014年底中國公民國內旅遊人數已達36.1億人；根據國家旅遊局預計，2015年中國旅遊將達41億人次。出遊人數的高速增長推動了旅遊業的發展。

同時，傳統跟團遊弊端漸現，越來越多的人主張自由行。自由行人數的增長也帶動了在線住宿預訂的發展。 

2、人們住宿觀念的改變：

隨著旅遊人數的增多，原有的酒店逐漸承載不了越來越多的遊客，作為酒店補充的短租房逐漸被人關註。同時，隨著人們觀念的開放，傳統酒店住宿的方式已經不能滿足人們日益多樣化的住宿需求，因此，更具有靈活性的短租房逐漸被更多人接受。並且，隨著短租房房源質量和服務水平的不斷提升，人們入住短租房的意願及滿意度也隨之不斷的提升，短租房市場逐漸火爆！

3、分享型經濟的影響：

除了傳統住宿觀念的改變，分享型經濟的發展也改變了人們的觀念，這種綠色環保，閑置資源在利用的方式逐漸被人們接受，同時國外分享型經濟的典型案例讓不少人了解了分享房屋這種成本低、收入高、參與門檻低的出租方式，不少人拿出自有房屋，紛紛加入短租房東的行列。他們或出租臥室或整套出租，通過人性化的服務，他們也在短期內獲得了豐厚的收入。

二、外部條件的成熟：

1、房地產的發展給短租行業帶來了大量的閑置房屋資源：

從1998年到今天房地產市場的發展歷經十余年的時間， 期間全國各地都掀起購房熱潮，不少地區甚至出現房源一天內銷售一空的盛景。房地產市場的高速發帶動了樓市的發展，房源數量的高速增長至產能過剩，引發多方問題，逐漸成為經濟發展的阻力，為此，國家出臺多項樓市調整政策，房地產經濟逐漸趨於平穩。時至今日，“炒房”熱潮褪去後遺留下眾多閑置房屋資源，尤其是旅遊地產的盛行更創造了眾多旅遊地閑置房屋資源，而這些資源為短租房發展提供了物質基礎。

2、移動互聯網的發展促進在線短租的發展

隨著互聯網的普及及發展，移動互聯網為不少傳統行業帶來的新的發展機遇，短租行業也不例外，“互聯網+短租”誕生的短租平臺讓更多人了解到短租房，同時越來越便捷的使用方式及手機app的升級讓人們使用短租平臺預訂短租房越來越便捷，遂互聯網的發展助推了短租平臺的發展，更助推了在線短租行業的發展。

4、市場的逐漸成熟：

短租界鼻祖Airbnb 的發展讓不少人看到了商機，2012年愛日租的成立標誌著在線短租平臺正式登陸中國，隨後木鳥短租、螞蟻短租、遊天下、小豬短租等多家短租平臺相繼成立。經過3年的發展，各平臺的發展已經趨於穩定。期間，對於客戶認知的培養，消費習慣的培養以及觀念的普及已基本成熟。市場的逐步成熟更吸引了更多的客戶，客戶的增加更促進了市場的發展，截止2014年底，在線住宿預訂市場交易額已達522.6億元，約占當年在線旅遊總營收的20%，並且這個數字還在不斷的增長。

三、短租房的自身特征：

1、性價比高：

旅遊業的發展帶來眾多住宿需求，而酒店無法滿足人們日益追求個性化、特色化的住宿需求，所以短租房的出現填補了酒店市場的空白。同時因短租房自身具有的高性價比、優質的體驗感、滿足多樣化需求等特點逐漸吸引了越來越多的遊客。

2、房源類型多：

同時，隨著短租房的發展，除了傳統的低價的房源外，現在的短租房市場也擁有不少中、高檔的短租房源。如高檔的度假別墅、洋房，中檔適合全家出遊的大戶型公寓、民居。面向不同層次的用戶，短租房市場也有不同類型的房源滿足用戶各類出行的需求。多樣化的選擇，擴寬了短租房的受眾面，也讓短租房滿足了人們旅遊住宿，醫療住宿、學生假期住宿、考試住宿等多個方面的住宿需求。

三、短租市場的發展，引來資本市場的關註與推動

國內各短租平臺的發展也引來了資本市場的關註，從國外短租鼻祖Airbnb獲得多輪次融資到國內市場木鳥短租獲得A輪6000萬融資，小豬短租獲得B輪6000萬融資、途家獲得D輪15億美元融資等等，在線短租企業獲得了市場及投資人的認可。不少投資人看到了它的發展潛力，紛紛投資加碼，在線短租潛力無限。

在擁有了巨額資金支持後，各短租平臺持續發展，將吸引更多的房東，盤活更多閑置資源；由此形成良性循環，在線短租發展潛力無限。

四、總結：

近年來短租房逐漸受到關註，其原因有三：

第一，旅遊業的發展帶來了大量的住宿需求。酒店行業無法承載眾多遊客，作為酒店行業的補充，短租房也獲得了大量的需求。

第二，短租房市場的特性滿足人們更多樣化的需求。除了短租旅遊住宿外，醫療住宿、求學住宿、商務旅行等等多方面的需求，短租房因其租住方式靈活而更能滿足以上需求。同時短租房源類型多樣、服務更為人性化更能滿足人們個性化、人性化的追求。

第三，國外短租鼻祖的發展為國內短租平臺的發展樹立了榜樣，同時，在Airbnb獲得大量融資時，國內短租平臺也相繼獲得了不菲的融資，大量的融資促進了各短租平臺的發展也促進了行業的發展。

關於短租行業未來的發展，筆者認為，現下各短租平臺都處於搶奪市場的時期，在市場格局逐步確定之後，短租平臺最終會朝著細分市場的方向發展，逐步明確自己的受眾目標，調整自己的營銷策略，最終圈住一批“粉絲”。

同時，現在短租房東還處於逐漸上升的階段，當市場飽和度到達臨界點時，短租房東的數量會逐步下降，短租市場會出現大魚吃小魚的現象，最終個人房東的數量會減少，微小型職業房東會占據大部分。

最後，無論是短租房市場還是在線短租市場的發展都需要依靠健全的法律體系。現在社會配套法律體系和信用體系還不夠完善，隨著這些體系的逐步健全，規範短租平臺和短租房市場的法律法規也會隨之跟上。這樣既維護了消費者利益也保障了市場的健康發展，同時短租房和短租平臺涉及的稅務問題也會隨之解決。法律法規的健全更能使整個產業逐步向著健康持久的方向發展。

版權聲明：本文作者武玥，文章僅代表作者觀點，如需轉載請聯系微信號zzyyanan獲取授權。

物業套現之後有何打算？ 止凡

產業困局〉背光需求急凍、照明價格崩盤 雙引擎失效 晶電股價暴跌之後 LED產業還有明天嗎？

打車之後，租車班車也開始卷入死亡潮？出行行業全死亡名單

一直被視為下一個萬億級的出行市場行業似乎並不是順風順水，市場還沒徹底撬開，死亡潮已經席卷而來。出行行業中，被劃分的戰場有很多片，打車、拼車、專車、租車、班車、代駕等等，但是隨著滴滴快的和Uber巨頭的競爭，資本寒冬的到來，最後的輸贏還未定，已經死傷遍地。從去年到今年，當年如雨後春筍一般出現的打車軟件已經所剩無幾；而在今年，已開始有P2P租車公司和班車公司加入了陣亡名單。比如曾經被外界一直關註的CoCar，成為了P2P租車行業的首例死亡案例；定制商務班車領域剛剛興起，也已經有公司倒下，比如上周五剛與我們再見的考拉班車；還比如，在拼車行業被滴滴擠死的愛拼車。從此業界又少了幾個玩家。

黑馬哥整理了今年倒下的公司的死亡原因，它們成為“烈士”的原因有諸多，市場的競爭，公司產品的硬傷，但最主要的、也是最致命的傷，還是倆字，“缺錢”。對於用補貼堆起來的出行行業，得不到資本的支持，就很難為繼。最後，我們也列出了這兩年倒下的出行行業里主要企業的名單，除去那些市場占有率極低的不知名企業，一共23家公司，雖然基本還是去年倒下的打車應用為主，但是它們卻已經涉及到了出行的大多數領域。它們的名字就是一座座沈重的墓碑，為後來者警醒。

2015年死亡公司墓誌銘

1、考拉班車

上線時間：2015年3月1日

死亡時間：2015年9月11日

存活時間：6個月

9月10日，考拉班車在微信發布公告稱，9月11日，考拉會結束最後一天班車運營，從下周一開始，將由滴滴巴士為大家繼續服務。這是倒下的第一家定制班車公司，也是資本寒冬來臨後第一家結束業務的出行類公司，也是被滴滴進入班車領域即“吃掉”的第一家公司。

考拉班車於2015年3月11日正式上線，結束運營的那天，是它的半歲生日。黑馬哥也在考拉班車公告出來後與其創始人進行了溝通，考拉班車的聯合創始人柯實介紹，當前北京有 1000 多個供應商，有銀建這樣大的國企公司，也有小型的車隊，而考拉班車當前的做法是租用車隊的車輛，提供出行服務。

考拉班車雖然運營時間不算太長，但成績實際上還是很漂亮的。考拉的公告顯示，八月底，他們的日訂單達到5千單，上座率達到80%，用戶超過5萬，班車線路達到130條。

那麽，為什麽考拉班車最後會選擇結束運營？考拉班車CEO張敏說，資本市場是影響他們最大的因素。也就是說，截止到最後，也並沒有一家公司願意給他們投錢，新一輪融資失敗。張敏給自己定了一個融資的最後期限，那就是八月底，如果到那時還融不到錢，就關閉考拉班車。但是，由於最近資本市場遭遇寒冬，加之滴滴也入局班車領域，這更讓眾多投資機構對此持觀望態度，最後，考拉班車還是選擇了結束運營。至於和滴滴合並班車業務，她表示這是一個最好的結局，公司不會倒閉，只是在調整方向轉型。

定制班車業務也還處於“燒錢”階段，為了上座率，很多公司選擇低價運營，靠票價很難收回成本。但目前定制班車業務公司們也沒有發掘出更新的盈利模式。考拉班車被滴滴吞掉，雖然並不具備代表性，但這或許也預示著一個開始：定制班車市場的戰鬥已經打響，在資本寒冬時期，又逢滴滴進入，其他的同類公司們必須要考慮變化了。

2、CoCar

上線時間：2014年12月1日

死亡時間：2015年7月1日

存活時間：7個月

Cocar租車於今年6月底在其官網上對外宣布其將於7月1日正式停止服務，這家上線僅半年的上海P2P租車平臺正式退出市場，也成為了第一家宣布倒閉的P2P租車平臺。

P2P租車領域一向被視為潛力巨大的市場，需求突出，而且政策管制不嚴。但是，這也已經不是創業的樂土。如今的P2P租車市場就好比當年的專車市場，各種補貼，競爭激烈。在先行者PP租車、寶駕租車、凹凸租車紛紛拿到融資之後，後來者的道路註定是困境。

Cocar在2014年12月才上線，比起其他同行業競爭者而言是晚了。雖然增長速度很快，去年上線當月，在北上廣深平臺車輛就達到6000輛，1個月時間在車輛規模上就達到了行業第二，2015年初車輛總數達到1萬輛。但此時領軍企業PP租車的車源已經是超過50萬輛。租車平臺上公司同質化嚴重，投資人相對謹慎，作為後來者，融資勢必會受到更嚴格的考察。

而對於Cocar而言，它也未能在產品上做出自己的特色。P2P租車領域里，除了車源之外，是否能把它們進行有效的梳理和統合，在服務、質量、響應速度上做出保證，是能否留住用戶、增加業務量的基礎。後進入行業的Cocar，為了提速競爭，留在服務和產品上的時間本來就少了，而缺乏資本支持，“缺錢”更會加劇以上的問題，同時減弱公司風險把控的力量。在Cocar早先公布的新聞中曾提到其得到1000萬人民幣的天使融資，之後就沒有融資消息傳出。因此，它退出市場的原因可能是因為融不到下一輪錢，資金鏈斷裂，這成為其致命一擊。

Cocar離去後，市場上幾家主要競爭者中，凹凸租車是在去年10月拿到了近千萬美元的A輪融資。PP租車在去年11月，獲得了6000萬美元的B輪融資；寶駕租車去年12月也拿到了A輪3000萬美元融資；友友租車也在今年獲得了1000萬美元的A+輪融資。目前其中的幾家已經開始著手進行新一輪融資。Cocar死亡後，它們在融資和產品上的速度比拼會更加加劇，租車領域的淘汰戰，只怕會更激烈。

3、愛拼車

上線時間：2013年11月

死亡時間：2015年6月5日

存活時間：1年半

愛拼車上線比較早，也是國內代表性的拼車應用。它的關閉消息，來得非常突然。今年5月，愛拼車發布公告，表示將於2015年5月25日15時起關閉新用戶註冊服務，同時，將在2015年6月1日12時關閉發布線路與搶單服務。自6月5日0時起，愛拼車將關閉服務器，停止公司所有服務支持將在6月5日0時關閉服務器，停止所有服務支持。

愛拼車聯合創始人、副總裁楊洋表示，放棄是因為拼車業務格局已定。在他看來，拼車行業已被資本掌控，滴滴快的、Uber等巨頭的入局幾乎對小團隊判了死刑，沒有人會在兩個百億美金巨頭打仗的時候再去投資一家小公司了。而在巨頭之外，嘀嗒拼車、51用車、天天用車等有著易車、百度背景的創業公司也都戰鬥力不俗。在資金供給不足情況下，放棄，或許已經是愛拼車最明智的選擇。

愛拼車最初上線時，曾用過多諾拼途這個名字，在2014年，愛拼車還曾經推出過P2P租車產品——多諾租車。孵化它花了愛拼車大半年的時間，花費了四五百萬元，還拿到過數百萬美元的Pre-A投資，但結局還是，愛拼車在今年放棄了多諾租車，最後連大本營也沒能守住。

在出行這個這個拼燒錢和融資速度、拼產品和服務的市場，守住一個領域已經是難能可貴，更何況是兩個？在拼車領域一度領先，夢想成為獨角獸的愛拼車，也許就敗於沖得太心急了。

總結以上，我們發現，差不多所有倒下的公司，都把原因歸結為兩點：一是Uber和滴滴快的巨頭出現，它們的觸角正在向出行各個領域延伸，大的格局基本已經奠定；第二，就是資本越來越謹慎，想融資越來越難了。一方面是大規模的燒錢，一方面是融資速度需要越來越快，這種惡性循環導致一批出行類創業公司的倒下。固然，雖然有巨頭進入，但它們不可能占據所有的市場，但隨著資本寒冬的到來，以及產品越來越同質化，眾多公司還將會繼續面臨這樣的窘境。冬天過後，新的死亡名單只怕還要加長。要想破解，恐怕一面是需要背靠大樹，廣儲糧、好過冬，一方面，還是要對自家產品和服務再多加用心了。

以下是黑馬哥為大家所總結出的2014年至今出行行業的死亡名單：

版權聲明：本文作者楊博丞，i黑馬原創。如需轉載請聯系微信號zzyyanan授權，未經授權，轉載必究。

大中华地产控股：借壳之后仍彷徨

http://www.xcf.cn/newfortune/texie/201509/t20150907_756846.htm

　　地产大佬港股壳公司何以尽成鸡肋 

　　有着“深圳李嘉 诚”之称的黄世再，借壳而来的上市平台大中华地产控股，迄今仍未形成有效的融资支撑。在香港资本市场偏好盈利强、大市值地产企业的背景下，黄世再注入三线 城市旅游及商业地产的做法难以得到投资者认可。在多地签下合计数百亿投资规模的协议后，大中华国际试图控股商业银行或是整体上市的想法均未能如愿，这给其 后续融资打上了问号。

　　大中华地产控股成为鸡肋的现象，并非孤例。2012年前后，因在A股无法融资，地产企业曾热衷在港股买壳，以 打通境外融资渠道，如万科收购南联地产、招商地产收购东力实业、金地集团收购星狮地产、绿地控股收购盛高置地、万达收购恒力商业地产，并分别将其更名为万 科置业海外、招商局置地、金地商置、绿地香港、万达酒店发展。但是，随着国内地产再融资和B转H股放开，在务实而理性的香港资本市场上，单纯的壳平台已失 去了相应的价值支撑，从2013年6月高点至2014年12月间，其中多只股票价格遭到腰斩。陶娟/文

　　到过深圳市中心区的人，很难不对大中华国际交易广场留下深刻印象。这栋黑色幕墙的建筑，颇为霸气地矗立在深南大道南侧，与深圳市民中心及会展中心隔街相望。在寸土寸金的福田金融中心区，即将成为亚洲第一高楼的平安集团大厦，占地面积也难以与之比肩。

　　直接持有这一项目的大中华国际集团（中国）有限公司（简称“大中华国际”），由其创始人兼董事长 黄世再通过大中华国际投资集团100%控股。据官网介绍，大中华国际投资集团目前涉足金融、房地产、商业、酒店、电视传媒、能源、港口、国际物流中心等多 项产业，总投资超过500亿元，遍及香港、北京、深圳等核心城市和热点区域（图1）。尽管拥有诸多资产，有“深圳李嘉诚”之名，但黄世再本人为人低调。

　　不过，这么一家规模庞大的企业，在融资之路上却并不顺畅。一方面，黄世再曾在接受记者访谈时表示 过，集团从未向银行借贷；另一方面，大中华多名高管曾数次言及要在香港及美国两地上市，但目前其仍然只拥有一家2009年借壳而来的上市平台大中华地产控 股（00021.HK），后者市值11.4亿港元，无论是其持有的项目还是市值规模，都与母集团不成比例。

　　这家上市公司，何以在大股东借壳近6年之后仍处于培育期，尚未对集团形成融资支持？不妨先从其如何借壳看起。

　　收购净壳，23岁黄文稀成大股东

　　2007年6月6日，处于停牌期间的宝福集团（00021.HK）发布公告，公司第二大股东兼执行董事Christian Emil Toggenburger将其于公司的所有权益转让给黄文稀，后者因此掌握26.77%股权（表1）。

　　乍看起来，这一交易似乎并不起眼，公告中也没有披露此次交易的价格，但时年23岁的黄文稀本身却大有来头。彼时她刚从大学毕业，她的父亲即亿万富豪黄世再。

　　此次收购，黄文稀既未直接成为第一大股东，又未触及30%的要约收购红线，但其26.77%的股权与第一大股东Smartmax Holdings Limited的27.89%持股相当接近，这也为借壳事件的后续发展埋下了伏笔。

　　此时的宝福集团境况不妙，且已停牌许久。宝福集团此前在资本市场的名声并不算佳，据香港媒体报道，资本大鳄吴光正掌舵的九仓，于2000年10 月以高于市价一倍的价钱，把34.87%的宝福集团股权卖给和成国际的赵渡，交易作价2.98亿元。而赵渡入主宝福集团后，斥资近3亿元收购山东济南的四 层写字楼，此举当时就已引起宝福集团中小股东不满，后者投诉无门，曾在香港报纸上发整版公开信控诉。

　　此后，宝福集团控制权数度转手，而对应估值却一降再降。2004年1月，沈松宁通过独资持有的Honorable斥资7800万港元向和成国际收购了宝福集团29.98%的股权。

　　两年后的2006年6月，持有宝福集团2.9%股权的Smartmax从原大股东Honourable手中收购了其24.99%的股权，合计持 股27.89%，成为第一大股东。按交易价格2800万港元算，折合每股成本0.32港元。Smartmax为英属处女群岛注册的公司，由自然人孙博及张 仲良分别持有90%和10%。

　　不料，新任控制人接手仅仅一个月，宝福集团即陷入黑天鹅事件。2006年7月，宝福集团发布公告，其在内地的全资子公司道勤理财所持有的位于山 东济南的四层写字楼多个物业，被青岛中级人民法院判给债权方山东莱钢，以偿还道勤理财欠山东莱钢的债务。而这部分物业资产于2005年末的估值为2.37 亿港元，占到宝福集团资产净值的73%。一夜之间，这家公司危在旦夕。

　　在主要资产遭抵债之外，宝福集团投资的煤业公司等项目盈利无望，经营的造纸业、股权投资等也陷入 停顿。2005年宝福集团亏损7870万港元，2006年亏损进一步扩大到3.27亿港元。卖壳几乎成为一种必然选择，2006年末，宝福集团的资产及负 债较2005年末都大幅下降，仅持有非流动资产10万港元，流动资产50万港元，流动负债260万港元，已成为一只干净而理想的壳（表2）。

　　良壳待配，这引起了手中尚无上市平台的黄世再的兴趣。2007年6月，黄文稀通过收购26.77%股权成为宝福集团第二大股东，随后就任执行董事，黄世再也被委任为非执行董事。

　　对于新的董事会来说，迫在眉睫的是尽快让公司恢复上市流通。2007年11月1日，宝福集团被香港联交所判定为进入除牌程序的第三阶段，还有最后6个月的时间自救。

　　一波三折的复牌

　　黄家边推动宝福集团复牌，边谋求成为其控股股东。

　　2008年2月1日，宝福集团与黄文稀签订协议，黄文稀将以0.4港元/股认购宝福集团4.2亿股新股，总代价1.68亿港元。4.2亿股股本 占到当时宝福集团已发行股本的119.53%，这将使得黄文稀占有公司经认购股份扩大后全部股本的66.64%。不过，双方同时约定，只有等到联交所通过 其复牌建议，该份协议才会生效。而黄文稀也以此为由提请豁免要约收购。

　　从这点来说，尽管黄文稀初次收购股权时，公告中声称其为公司独立第三方，但这样一个“通过大幅定向增发成为大股东”的方案能够推出，其应与宝福 集团时任董事长兼大股东的张仲良存有一定沟通与默契，才能如此迅速达成共识。而张仲良在黑天鹅事件爆发前一个月成为大股东的举动，在随后的配合出让控制权 中也更显得意味深长。

　　当年5月，原方案修改成以全体股东每5股配售6股的方式来公开发售，按0.4港元/股公开发售4.217亿股，以募集1.68亿港元。尽管公告 中措辞是为了让全体股东都有份参与公司资本重整，但由于该股长期暂停买卖及市场波动，在物色包销商上出现困难。2008年12月，黄文稀出面提供7000 万元贷款给上市公司，让其得以收购位于广东汕尾的金丽湾度假村，金丽湾度假村此时已每月可获取最低租金108.3万元，具有稳定现金流。此后，由黄文稀个 人全资持有的BVI公司智华集团为包销商，于2009年8月推出了“每5股配售6股”的方案。

　　为申请豁免全面收购要约，黄文稀与原大股东Smartmax结成一致行动人关系，两者在公开发售 前的合计持股占比就已超过50%，进一步增持并不会触发全面收购条约。而公开发售时Smartmax并未跟进认购配售股份，持股占比降至12.68%，让 出了实际控股权。公众股东原持有1.59亿股，按每5股配售6股来计算，本应配售1.91亿股，但从公开发售情况来看，普通股东对此并不踊跃，仅仅认购了 4187.2万股（表3）。

　　事实上，黄文稀本人并未出全资认购，根据公告，此时上市公司欠其贷款加董事薪酬共计8541万元，这部分欠款“以债转股”，让黄文稀如愿成为大股东。公开发售完成后，黄文稀及智华集团共计持有宝福集团4.739亿股，占比61.3%。

　　在注入资产并以债换股后，同时，在黄世再的背书下，宝福集团还引入了建银国际作为战略投资者。后者以0.4港元/股的价格从黄文稀手中收购了宝 福集团5000万股股份，条件则是一年后可以不低于0.5港元/股的价格将其回售。2009年8月27日，宝福集团在经历了3年多的漫长停牌后终于恢复交 易，首日收盘价达0.69港元/股，较停牌前收盘价高出了193.6%。

　　逐步注入地产项目

　　尽管宝福集团在开盘前的公开发售环节认购者寥寥，但其复牌后的股价表现说明市场还是较为认可新股 东。复牌后两个月，宝福集团更名为汇通天下。在当时的定位中，汇通天下主要业务为物业投资及发展、证券投资及投资控股。待收购壳公司两年内不得注入资产的 时间限制一过，黄世再不断向该平台注入大中华国际持有的项目，涉及住宅、酒店、度假村等。

　　2012年6月8日，汇通天下全资子公司Asiatic Talent Limited与黄世再签下协议，以2.3亿元收购黄世再所持有的国荣有限公司，后者主要持有位于广东惠州大亚湾的东方新天地大厦，为一处综合物业开发项 目。同年底，汇通天下和绿地香港控股有限公司达成合作，共同开发上海市合庆镇的一个地块。2013年3月，汇通天下更名为大中华地产控股；10月，黄世再 向其注入位于汕尾的金宝城项目及红海湾项目（表4）。

　　然而，由于注入的资产多为国内尚待开发的商业旅游地产，大中华地产控股近年运营业绩并不佳（图 2）。其中，2010年于天津曹妃甸斥资1.045亿元收购的小岛，由于遭遇当地的规划调整，更是迟迟未能进一步开发，大中华地产控股的官网上甚至没有给 出该项目的预计竣工时间（详见附文）。而公司尽管整体营收处于递增状态，但从未曾实现盈利，且亏损额近3年来扩大了两三倍。

　　失效的融资功能

　　黄文稀在2013年接受媒体采访时曾表示：“我们现在主要考虑的，是如何拓展融资渠道，做大融资平台，实现公司资产每年翻番的战略目标。”事实上，大中华地产控股的资产翻番基本实现，但融资渠道是否拓展就值得存疑了。

　　尽管大中华集团本身实力雄厚，但大中华地产控股的股价最终还是反映注入资产的内中价值。从股价来 看，人们的热情似乎在黄家入主之初即迅速达到巅峰，2009年8月复牌仅仅两日时间，即从0.235港元/股上升至1.01港元/股，并很快在2009年 11月达到了最高点的1.22港元/股，此后逐步下跌，在2012年7月甚至触及0.185港元/股的低价，较之高位跌去了八成。随着黄世再不断注入资 产，股价才稍有回升，截至2015年6月25日，其收盘价为0.33港元/股（图3）。

　　而随着黄世再向大中华地产控股不断注入资产，其在公司中的持股占比不断上升（表5）。连年亏损 下，上市公司没有能力拿出现金收购黄世再的待注入资产，如果想要继续注入，还是只能以配股方式进行，其持股势必进一步提高，但黄世再及黄文稀父女目前的持 股占比已经高达74.28%，接近公众持股不得低于25%的界线，如此一来，就必须吸引场外的公众投资者来配股。

　　但这样的尝试似乎并不受市场欢迎。2013年10月，在大股东注入项目后，为使公众持股达标，大中华地产控股向市场配售了3.54亿股股份，尽管配售价较之前一天收盘价大幅折让了34%，当天其股价仍急挫逾10%。

　　在买壳后的近6年时间里，由于主营业务自身盈利乏力，大中华地产控股每年的经营活动现金流都为负数。而在筹资环节中，其仅仅是在2011年通过 配股获得了1.546亿港元的现金流入，其他时候都依赖于董事垫款。Wind数据显示，2012-2014年间，黄世再为大中华地产控股分别垫款 8038、5664、17348万港元，三年时间投入了超过3亿港元现金，成为上市公司最大的资金来源。这也直接说明，大中华地产控股目前尚需输血，而离 成为造血平台还相去甚远。

　　房企香港壳公司多成鸡肋

　　尽管黄世再顺利将数个项目注入上市平台，并大力投入其中，但上市公司业绩的萎靡导致股价低迷。即使可以再注入资产以提振股价，是否能证明其具有 可信的盈利能力，也未可知。可见，大股东在资本市场要讲好故事，并不容易。而这也是内地房企在香港市场购买了壳资源之后的共同难题。

　　2012年前后，部分A股地产企业在国内无法融资的背景下，转战港股，买壳成为了一种流行选择，如万科收购南联地产（01036.HK）、招商 地产收购东力实业（00978.HK）、金地集团收购星狮地产（00535.HK）、绿地控股收购盛高置地（00337.HK）、万达收购恒力商业地产 （00169.HK），并分别将其更名为万科置业海外、招商局置地、金地商置、绿地香港、万达酒店发展。但单纯的壳平台没有规模，就没有融资能力，也谈不 上造血，如此再好的壳也失去了意义。

　　通过壳资源来打通海外融资渠道，是这些企业共同的期待。然而由于香港市场有着“买壳24个月内不得注入资产”的限制，在买壳后并等待注入的两年时间里，事情又发生了变化。

　　首先是国内地产再融资的开放，其次B转H股也终于成行，房企的港股平台逐渐成了鸡肋。在经历买壳狂欢后，从2013年6月高点至2014年12月间，包括万科置业海外、金地商置、招商局置地、万达酒店发展在内的众多地产股股价均遭到了腰斩。

　　其中原因何在？

　　有招商证券香港地产分析师认为，壳公司的价值回落是正常的，如招商局置地这样真正注入资产且有“前海土地储备”概念的公司，还是值得期待，注入 价值61.7亿港元的8个地产项目后，其成功发行了5亿美元的5年期信用增强债券，低于国内融资成本；但如果单纯只是壳平台概念，投资者不会为其埋单。

　　而本来有借壳整体上市预期的大连万达地产最终也弃壳不用，选择直接上市。

　　估值标准有变，房企香港借壳须三思

　　过去几十年中，香港盛行以NAV估值法（净资产估值法）而不是传统的市盈率法、市净率法来进行地产公司估值。该评价体系下的公司估值与公司土地 储备和现行开发项目规模，呈正相关关系。不少企业以大肆圈地来催熟自己，以上市时卖个好价钱。但最近几年，随着内地经济放缓、一线城市与二三线城市的地产 市场形成两极分化之后，香港资本市场对地产股的估值衡量标准也经历了调整，盈利能力强、专业化精细化管理的公司更受欢迎。

　　而且，与内地小市值企业更受追捧不同，香港市场更偏好大市值企业，那些有分析师研究覆盖的内地房企，估值与市值相关性极强，市值1000亿港元 以上公司的2014年PE一般在7-9倍，市值300-600亿港元的公司基本在5-7倍，300亿港元以下的估值只有3-5倍。

　　上述分析师认为，香港市场上有太多房地产上市公司标的可供投资者选择，基金更偏爱如大连万达、合景泰富等规模大、土地储备充足、盈利稳定可期的商业地产公司。相比内地市场，香港市场更为理性与实际，不会为了不确定性高的地产项目提供融资便利。

　　在这样的评价体系中，黄世再所注入大中华地产的资产，尽管打出了“旅游地产+商业地产”的概念，但几乎均处于惠州、汕尾等三线城市，或是如曹妃 甸新区中不知何年才能重启开发的小岛，且一直未能正向盈利。在成熟房地产商都不受待见的情况下，这种模式对于投资者来说更加是“风险多过诱惑”，难有兴趣 也在情理之中。以目前的市值来衡量，大中华地产控股仅仅获得了一倍PB的估值。

　　事实上，无论是宝福集团复牌之时的“5股配6股”的公开发售融资，还是为了满足公众投资者的持股比例进行配股，公众投资者的认购均不甚热情。在现有状况下，大股东如果不注入一些真正盈利强的资产，要获得投资者的认可，还有一定难度。■

　　附文：规划变更后，亿元小岛何去何从？
　 　2010年12月，大中华地产控股通过股东大会决议，以1.045亿元收购位于河北省唐山市的唐海中泰信和房地产有限公司。根据公告，唐海中泰信和成立 于2008年7月25日，注册资本1000万元，原股东为自然人刘学成（84%）和任向斌（16%）。其主要资产为位于唐山市唐海县七农场通港水库的2号 岛、3号岛的使用权。
　　大中华地产控股对这两个小岛的收购，是出于进一步发展旅游地产的目的。然而如今在公司官方网站上，其他后续注入的项目都 已有了预计完工时间，唯独该项目的竣工时间，仍是未知。甚至在2013年年报的业务回顾部分，对其他项目的进展俱有交代，对该项目只字不提。看起来，这个 耗资巨大的项目或许已处于无限期搁浅状态。
　　这两个小岛位于红极一时的曹妃甸。2008年，河北省政府批准成立曹妃甸新区，新区将距离曹妃甸港 口数十公里的唐海县囊括进来，唐海县是新区中唯一的建制县，一跃而为曹妃甸新区的核心地带。唐海素有“水墨经典、诗画之源”的自然风光，被誉为“北方江 南”，而在七农场，由于海、河、湖交界，形成独特的原生态湿地环境。
　　借着曹妃甸开发的东风，当地政府希冀将此处开发成曹妃甸的后花园，昔日有 名的唐海湿地变身曹妃甸湿地，而大中华地产公告中所称的“通港水库”也正式更名为曹妃湖，曹妃湖面积达11000亩，是曹妃甸湿地的重要组成部分。按照规 划，七农场的定位为未来的高端会展中心、商业服务中心、休闲旅游观光中心。
　　围绕这一概念，当地政府大力招商引资，唐山市市长还曾亲自带队前往 深圳招商。七农场的土地上先后实施了渤海国际会议中心、论坛会址配套工程、曹妃湖建设及曹妃湖商务休闲港等较大项目。这其中，曹妃甸论坛是最响亮的一张名 片和旅游招牌，唐海县政府甚至提出了“未来将形成南有博鳌亚洲论坛、北有曹妃甸科学发展论坛的格局”的高期望值。2009年，首届曹妃甸论坛在渤海国际会 议中心举办，规格颇高，数千名流巨贾相聚一堂。
　　2010年底，复牌后的大中华地产控股第一个决定性收购，就是砸入1.045亿元买入这曹妃湖 边的2号岛、3号岛。尽管其相关公告中并未透露1号岛花落谁手，但从中国土地市场网查询可知，2010年12月1日，从政府手里直接购得曹妃湖1号岛使用 权的，正是大中华国际集团，只不过购买成本是1288万元。而同一时间，大中华地产控股购入主要资产是2号岛、3号岛使用权的中泰信和，却花了1.045 亿元。
　　根据当地政府对曹妃湖景观的官方描述，这三个人工岛面积相当，都为100亩，1号岛和3号岛俱为圆形，而2号岛则链接起了1号岛和3号 岛，呈葫芦型。这说明，三个小岛互为一体，且造价基本相同，但是大中华地产购买岛屿的单价折算下来为5000万元/岛，几乎是大中华国际购买价格的4倍。 这种悬殊的价格差异，是否合理？而这样分开购买的安排，又出自何种考虑？外界难知其详。
　　购买价格的差异之外，这两个小岛的命运在遭遇当地政策 调整后，又陷入了新的未知命运中。2009年曹妃甸论坛在曹妃湖边的渤海国际会议中心举行，该处被指定为永久会址。但两年后，2011年举行的第二届曹妃 甸论坛，就已迁往唐山市政府着力打造的另一张名片——曹妃甸国际生态城举行，后者号称投资额200亿元，并被重新确定为永久会址，而这里距离曹妃湖风景区 已有20余公里远。
　　论坛迁址的原因众说纷纭，但这已不再重要，因为对于原会址边的三座小岛来说，影响已是定局。
　　与之相佐证的，我 们还能从土地出让的情况，窥见更多的风向偏转信号。2008年之前，七农场还没有任何工业污染，一片自然风光；2009年之后，唐海县在位于七农场的地块 上，所批的大部分地块都给了冀东油田（附表）。如仅2013年9月17日一天，就将七农场内33幅地块，共计483.4849公顷土地划拨给了冀东油田， 用途显示为采矿用地，还划拨了46.395公顷土地给冀东油田做管道运输用地，相比之下，其他商服用地总面积不过58.04公顷，工业用地面积远超商服用 地。

　　这样的产业规划，已与七农场最初的定位—“得天独厚的湿地资源和优美的自然风光，成为开发高端会展、商务服务、休闲旅游、文化娱乐等零污染项目的首选之地”，相去甚远；且油田项目的开发对湿地环境的影响不难判断。
　　曹妃甸论坛走了，冀东油田来了，在油田油管的环绕下，大中华地产斥资逾1亿元购买、拟用来建设开发成旅游项目的两个小岛，还有没有明天？如果再放置到曹妃甸新区融资过多、债务压身的更大背景中，只怕前景是更加黯淡了。

紀委書記舉報董事長長虹：豪賭之後，一地雞毛

作為曾經的彩電大王，長虹在屢次豪賭損失慘重之後，一方面要突圍自救，另一方面還要改革以擺脫國企的桎梏。在這起舉報事件背後，隱藏著的是這家彩電巨頭的內憂外患。

兩個月多前的2015年7月8日，四川長虹電子控股集團有限公司（下簡稱長虹集團）發出公告，面向海內外市場化招聘公司總經理。這被視為長虹集團國企改革的重要一步。

然而就在當月底，長虹集團總經理、紀委書記楊學軍就在凱迪社區公開指控說，長虹集團董事長趙勇濫用職權，造成國有資產重大損失。

一位長虹集團集團內部人士告訴南方周末記者，網絡公開報案之後，楊學軍和趙勇仍都在正常履職，作為長虹集團的三號、一號人物，甚至還坐在一起開過會，坐在他們中間的是長虹集團二號人物、副董事長劉體斌。

其實楊學軍的舉報早在2012年就開始了，在舉報事件背後，長虹這家昔日的“中國彩電大王”內部究竟發生了什麽故事？

預期中的“宮鬥劇”並沒有再繼續。除了四川長虹（600839.SH）的兩封公告，和楊學軍針對公告的文字聲明，兩人都沒有再對外多說什麽。

無論是主管長虹集團人事、資產的綿陽市委組織部、綿陽市國資委，還是長虹集團內部，都沒有人公開提及此事，打起了“肚皮官司”，仿佛一切都沒有發生過。

豪賭等離子

四川長虹的財報顯示，2011-2014年間，虹歐公司虧損超過20億元。

“啊，長虹還在做彩電？”2015年年中，周蜀向朋友推薦長虹內購會的彩電時，沒想到遭遇了這樣的尷尬。這讓在長虹工作多年的周蜀很無語。

長虹集團的前身，是一家生產軍用雷達、代號為”780“的軍工企業，1974年抓住“軍轉民”的機遇，啟動中國彩電業第一條生產線。在靈魂人物倪潤峰主導下，長虹分別在1989年、1996年通過主動降價，迎擊“洋品牌”，贏得市場占有率，1997年其市場份額最高去到35%，即中國市場上每銷售三臺彩電，就有一臺是長虹。

國家統計局中國行業企業信息發布中心的數據顯示，2009年長虹彩電在國內的市場份額為16.89%，這是它自1990年以來，連續20年保持國內銷量第一。自那以後，長虹彩電的排名到了前三、接著是前五，而今已經跌落第二陣營。

今天看來，長虹彩電由盛而衰，與其押寶等離子（PDP）有著直接關聯。而在楊學軍對趙勇的舉報信中，長虹在合肥的等離子項目占據了很大篇幅。

2002年年底，四川長虹首席技術官、執行副總裁鄭光清接受《南方都市報》采訪時稱，“隨著視屏顯示技術的發展，產品更輕、更薄，畫質更清晰，功耗更低的液晶電視將會蓋過等離子彩電而成為未來彩電的發展主流。”

此後多數家電企業在平板電視時代到來時，做好了液晶、等離子兩條技術線路的兩手準備。長虹在2007年6月出資9750萬元參股彩虹集團的玻璃基板項目，聯合建設國內第一條液晶玻璃基板生產線，2009年還與臺灣友達光電共同出資1億元，在綿陽組建合資公司生產液晶電視模組。但與其在等離子上的巨資押寶相比，液晶的布局只是小把戲。

2007年4月下旬，一封署名為“四川長虹電器公司多媒體公司設計所十二個設計師”的信，送到了當時四川省省委書記的案頭，這封信從全球顯示器件發展趨勢、等離子與液晶屏幕技術比較、合作方歐麗安公司實力、長虹自身實力四個方面，闡述長虹投資60億進入PDP（等離子）屏的項目，將是一項對長虹和四川產生重大影響的錯誤決策。

這封信並沒有阻止虹歐公司等離子項目啟動。2007年6月12日，四川虹歐顯示器件有限公司（以下簡稱虹歐）註冊成立，註冊資本金為3.5048億美元。

虹歐公司如願建成了中國本土第一條等離子屏幕生產線。2009年6月，四川長虹和合肥新站綜合開發試驗區管委會簽署了《H3項目戰略協作備忘錄》，雙方計劃在合肥新站投建等離子屏生產線，先由合肥方面投資，四川長虹提供技術支持，並約定在適當時機通過市場方式整合該項目。

H3項目，也就是後來楊學軍舉報中提到的鑫昊項目，參照了合肥市與京東方合作模式，即：先由地方政府代建，再由合作公司融資收購股權的方式進行。

前述長虹集團人士告訴南方周末記者，H3的名稱意指長虹在合肥的第三個項目。此前的兩個項目分別是：四川長虹通過資本運作控股合肥美菱，以及2007年成立、從事平板電視整機制造的長虹實業有限公司。

2009年7月，四川長虹發行30億可轉換債券獲證監會批準，這一可轉換公司債券募集說明書稱，四川虹歐已於2008年7月底進行試生產，2009年3月剛剛進入量產的爬坡期。

隨後四川長虹2009年半年報顯示，其上半年營收132.77億元，凈利潤僅0.30億元，同比下滑22.56%。這募集來的30億資金，可以說是四川長虹的“救命錢”，其中10億元用來增資虹歐等離子項目，5億元投資數字電視項目，10億元用來償還銀行貸，5億元用來補充流動資金。

2012年9月，隨著鑫昊項目啟動，合肥方面開始催促四川長虹履行整合承諾，100%收購鑫昊。趙勇前往合肥，代表長虹集團簽署了四份戰略合作框架協議及補充協議，主要內容是長虹集團以評估價格受讓鑫昊項目，合肥方面以約定的價格掛牌出讓土地給鑫昊。生產線建成後，並未真正生產過等離子屏幕的項目，只能稱得上地產項目。

2013年開始，松下、三星、LG等家電巨頭先後宣布退出等離子領域，長虹也難以為繼。2014年11月，四川長虹發布公告稱，公司擬以協議轉讓的方式向綿陽達坤投資有限公司（以下簡稱綿陽達坤）轉讓持有的虹歐公司61.48%股權，交易價格為6420萬元。

綿陽達坤，是綿陽市經濟技術開發區國有資產管理委員會下屬的獨資公司。四川長虹2015年半年報稱，2014年底前達坤公司支付了股權轉讓全款，並向虹歐公司委派了董事、監事及高級管理人員。截至目前，虹歐公司61.48%股權轉讓涉及工商變更登記的手續正在辦理中。

四川長虹的財報顯示，2011-2014年間，虹歐公司虧損超過20億元。四川長虹和等離子說了再見，長虹集團卻無法擺脫這個燙手山芋。工商資料顯示，H3項目，也就是楊學軍在公開報案書里提到的合肥鑫昊等離子項目，此刻長虹集團仍持有其68.75%的股權。

紀委書記為何舉報董事長

楊學軍寫了一封《致公司幹部的公開信》，抄送參會者中的一百多人，解釋自己為什麽要向上級黨委致信反映安徽鑫昊問題。

楊學軍對趙勇、合肥鑫昊的舉報，始於2012年9月。舉報信先是通過EMS寄給了四川省委，隨後又被轉到了綿陽市，因為當時長虹集團的人事屬於四川省委組織部、資產則劃歸綿陽市。

公開資料顯示，和長虹前掌舵人倪潤峰一樣，楊學軍也是山東人，今年56歲。1980年大學畢業後，楊學軍先是在當時的長虹機器廠子弟學校教了5年書，隨後任長虹機器廠團委副書記，2000年開始任長虹集團黨委副書記、紀委書記，一直從事政工工作，自2005年9月起至今任長虹集團董事總經理。

周蜀對南方周末記者表示，“楊學軍的日常主要工作就是抓黨建。因為集團主要業務在子公司，集團就沒什麽具體事務。等到新總經理全球選聘出來，楊書記的職位就讓出來了。”

倪潤峰是帶領長虹走向彩電業巔峰的風雲人物，在前述長虹集團人士看來，倪潤峰帶領長虹和松下、東芝等外資品牌抗衡，很了不起，但他是個窮慣了的人，即使富了也要過窮日子，在他執掌長虹期間，盡管企業營收從三千萬做到了一百多個億，但對職工卻很摳。

倪潤峰待趙勇不薄。趙勇是清華大學機械工程系博士，是倪潤峰請來的技術人才，1995年，在長虹工作才兩年的趙勇，分到了一套180多平方米的躍層式專家房，當時這是綿陽最好的房子。

2000年5月，倪潤峰因“健康”原因退居二線，時任長虹總工程師的趙勇被委任為四川長虹總經理、長虹集團董事長。8個月後，倪潤峰複出，趙勇轉任主管信息工作的副總，隨後出走長虹，任綿陽市副市長。

2004年7月，正在北京出差的倪潤峰被免職，趙勇再次回歸長虹。這次回歸後，趙勇就一直住在長虹酒店的豪華套房。這一問題在後來針對合肥鑫昊舉報的調查中被提出來，但趙給出的理由是這一次長虹沒有分給他房子。

政工和技術工作交集並不太多，楊學軍和趙勇之間的交道，從趙勇二次回歸後才多了起來。

2013年春節過後，長虹集團照例在正式上班前一天召開主要幹部的“收心會”，一共有三百多人參加。一位參會人員告訴南方周末記者，在那次大會上，趙勇暗示自己已知曉舉報信的事，稱“謠言四起、舉報信滿天飛”。

這次會議，讓合肥鑫昊問題在長虹內部傳開。一周後，楊學軍寫了一封《致公司幹部的公開信》，抄送參會者中的一百多人，解釋自己為什麽要向上級黨委致信反映安徽鑫昊問題。

和後來的公開報案書一樣，他認為，安徽鑫昊項目前期決策，繞開了董事會，沒有報經證券監管機構審核，更沒有履行法定的信息公開披露程序，僅由個別當事人決定，是典型的獨斷專行、濫用職權行為，將對公司的發展產生嚴重的負面影響。

趙勇也向綿陽市委匯報了此事，這一事件沒有再向外擴散。

知情人士透露，2014年，楊學軍繼續通過網絡、EMS郵寄材料向向中紀委實名舉報。2015年7月27日在網絡發布公開報案書之前，楊學軍甚至還曾經向公安部、四川省經偵局報案，向證監會報案，不過都沒有結果。

當年8月，中央巡視組到四川時，楊學軍前去面談了一次。這才有了2014年10月－2015年4月，綿陽市委、市政府牽頭，十多個相關單位組成聯合調查小組，就鑫昊問題展開了三次調查。

2015年4月29日，在綿陽市委五樓會議室，舉行了有關合肥鑫昊問題調查結果通報會，參會者有長虹集團主要高管、總部各部門主要負責人、主要子公司負責人約120人，綿陽市聯合調查組、相關領導約20人。一位參會者告訴南方周末記者，在進門前被告知，不允許攜帶手機，不允許錄音、拍照。

四川長虹在公告中提及了這次調查結論，即H3項目建設運營階段、整合收購階段，有董事會議審議，屬於集體決策，合肥鑫昊項目進行了戰略調整及產業轉型，經濟效益須待實施結束後方可進行最終評估。

一位參會者向南方周末記者回憶，通報會上的結論還包括：長虹集團投資整合鑫昊公司事項未獲得綿陽市政府批準，違反了綿陽市國有企業投資管理的有關規定。

2015年8月8日下午15點，楊學軍在四川長虹的公告出來之後，繼續在凱迪社區發表聲明，稱公告答非所問，並繼續質疑。

這次的隔空喊話，沒有得到任何回應，在論壇里也應者寥寥，有人罵他“利用特定的時間讓股民損失慘重，你是個小人”，也有人跟帖質疑他在長虹轉型的關鍵時刻，出來阻擋改革。

長虹集團企劃部部長兼新聞發言人劉海中對南方周末記者表示，公開報案書一事，四川長虹已經有過公告，綿陽市政府也已經有了明確結論，大家可以做出自己的判斷。

“何時能改到董事長才是真正的改革”

倪潤峰曾經兩次試圖推動長虹的產權改革，均告失敗。

2014年6月，四川省政府辦公廳印發《全面深化省屬企業內部勞動人事分配三項制度改革專項方案》，長虹集團是四川省確定的首批國企改革試點企業。

在這份方案發布之前，趙勇在2014年5月28日舉行的四川長虹股東大會上宣布，長虹將加快推進國有企業體制改革，重點是“理順三個關系”，即長虹與政府的關系、董事會與經營層的關系、母公司與子公司的關系。

兩個月後，四川長虹發布公告，首度披露長虹集團擬定的國企改革方案，涉及改組為四川長虹電子集團控股有限公司、制定中長期激勵管理辦法、大力發展混合所有制經濟等六大主要內容。

2015年6月4日，四川長虹披露，長虹集團的公司名稱變更為“四川長虹電子控股集團有限公司”，註冊資本由9億元提升至30億元。改組後的長虹控股公司董事會目前由8名董事組成，其中包括5名外部董事和3名內部董事（含1名職工董事）。其中，趙勇為長虹控股公司董事長。

改組董事會，是迄今為止長虹改革中動作最大的一個。不過，在前述長虹集團人士看來，這依然流於形式，不涉及產權的話，外部董事就相當於上市公司聘請的獨立董事，形同擺設，難以避免引發爭議的鑫昊事件中的決策程序問題。

倪潤峰也曾經兩次試圖推動長虹的產權改革。第一次是在1999年，試圖通過管理層收購（MBO）等方式，逐步使長虹旗下的上市公司成為國有股所占比例不超過20%的股權多元化的公眾公司，隨著國家有關部門對國有股減持叫停，此計劃落空。2002年，他再次提出產權改革，未能取得官方支持。

關於長虹的國企改革，長虹集團內部論壇有人拋出一句，“何時能改到董事長才是真正的改革”。

2015年7月8日，長虹集團宣布即日起向全球公開選聘總經理，這在四川省國企中尚屬首次。到目前為止，國企主要高管的任免，由其主管單位的黨委決定。長虹集團高管人事權，在2015年8月剛剛從四川省委下放到綿陽市委。

合肥鑫昊事件，讓很多人都聯想到長虹Apex事件。2001年11月，倪潤峰主導長虹與美國公司Apex簽下合作協議，以貼牌生產的方式進入美國市場。2004年3月，四川省審計委在例行審計中發現，長虹的產品出去了，相應貨款卻沒有回來。在這一年長虹的年報中，凈利潤為－36.8億元，主要是Apex拖欠的貨款。

長虹和Apex之間的貨款糾紛，至今沒有一個確切說法。在外部解讀中，這一事件是促成倪潤峰“因年齡問題”第二次離開長虹的原因。但真相究竟如何，外界不得而知。

2015年8月3日，在楊學軍公開報案書發布一周後，綿陽市委書記前往長虹控股公司調研，長虹集團官網發布了這一新聞並配上趙勇陪同調研的照片。

長虹艱難轉型

四川長虹2014年度最賺錢的業務是房地產。

前述長虹集團內部人士認為，過去倪潤峰是“強人風格”，主要靠嚴格的獎懲制度來調動人的積極性，而趙勇是靠利益分配、價值導向，確實推動了長虹的技術發展。

2004年趙勇回歸兩個月後，在長虹內部發起經營機制改革，向各業務公司放權、放責、放利，請來咨詢公司羅蘭貝格，對長虹的二級經理進行培訓。成立國虹通訊、信息技術公司等子公司時，還給骨幹員工預留了股權激勵空間。

2005年上半年，經濟學家郎鹹平曾炮轟長虹MBO之事，同時批評趙勇和朝華科技的關聯。當年年底，在郎鹹平的一次成都演講活動中，趙勇在觀眾提問環節里對話郎鹹平，試圖為自己澄清，表明沒有MBO的企圖，郎鹹平乘機質疑趙勇購買不良公司業務，追問他掌管長虹期間，為何長虹股價從六十多元跌到幾元。

十年過去，趙勇確實沒有MBO的舉動，但長虹在家電業中的地位不複從前。

2011年，長虹集團展開內部討論，提出要從裝配型制造業向高端制造業轉型、從純制造業向以制造業為基礎的服務業轉型、從本土企業向國際化企業轉型。

最後，長虹選擇了一個更輕巧的切入口——智能化。兩年後，長虹在綿陽舉行“讓想象發生”主題發布會，長虹推出一個實現互聯、互通、互控的家庭互聯網產品形態。

自稱連外出旅遊都西裝革履的趙勇，以牛仔褲、短袖T恤衫登臺演講，試圖傳達出長虹擁抱互聯網、向智能化轉型的決心。

2014年，長虹啟動了智能戰略，先是發布了中國首款三網融合智能電視CHiQ電視；接著發布搭載雲圖像識別技術的CHiQ冰箱。

這一年，長虹成立了創投基金，辦了孵化器，設立電商公司不僅賣家電還賣電池、保健品、酒水飲料、農副產品、農機具，甚至還與天津力神簽署共同投資建設動力電池的協議。

2004年11月12日，趙勇在長虹2004年度技術創新大會在本次技術創新大會上表示，作為傳統家電整機企業的長虹，可以向關鍵部件和軟件服務領域、信息家電和IT領域、系統技術三個方向發展。這些年長虹集團的子公司可以說是遍地開花。

長虹集團最主要的資產是四家上市公司：四川長虹（600839），美菱電器（000521）、華意壓縮（000404）和長虹佳華（08016）。2005年，四川長虹以1.45億元的價格收購了美菱電器20.03%的股份，成為其第一大股東；2007年，四川長虹通過公開競價，購得華意壓縮（29.92%）的股份，成為其第一大股東。2013年在港交所上市的長虹佳華，實際控制人為四川長虹，主要從事IT解決方案、產品分銷、位置服務、數據中心等IT綜合服務。

長虹集團的多元化投資，涉足範圍包括黑電、白電、手機、機頂盒、影音、小家電、房地產、廚衛、電源、動力電池等等。盤子越做越大，但每一個業務板塊都不是很出彩。用周蜀的話說，“體積大了，體能卻沒有提高”。華意壓縮2013年制冷壓縮機產銷3400萬臺，成為全球第一大家用壓縮機企業，這是其中最漂亮的成績單。

綿陽市政府公開資料顯示，2012年長虹集團以803.12億元的營業收入位居“2014四川企業100強”名單第二位，這一年，長虹集團對外公布，2013年要實現營收1000億元。不過，這一目標至今仍未實現。2014年長虹集團躍居榜首，總產值為875.1億元。

營收高了，盈利水平卻沒有提高。財報顯示，四川長虹2014年度最賺錢的業務是房地產，利潤總額近5億元，彩電業務虧損1.3億元，歸屬上市公司股東的凈利潤僅為0.59億元。在甩掉了虹歐等離子這個包袱之後，2015年上半年凈利潤為－1.9億元。“作為支柱的四川長虹業績尚且如此，集團的財務狀況更糟糕。”前述人士表述。

對於長虹正在推進中的國企改革，前述內部人士認為，要引入社會資本很難，因為長虹集團的財務數據“拿不出手”——這也是近年來長虹集團涉及公眾公司的投資並購項目都是由四川長虹出面的重要原因。

他表示，這次舉報事件過後，“客觀地說，以後長虹不管是誰來當董事長，都很艱難，不是一般的艱難”。

（應被訪者要求，周蜀為化名。）