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多頭不死空頭不止？A股跌跌不休 股民們還有翻身機會嗎

就在海外市場漲聲一片，屢創新高之時，A股卻哀嚎不斷。近一個月以來，A股再度陷入普跌，各大指數均已抹平年內漲幅，滬指、創業板指均創出數月以來新低。數據顯示，創業板指數歷史市盈率5月10日降至37.3倍，為2013年1月7日以來最低水平;上證綜指周三市盈率為16.6倍，為2016年7月以來低點。截至5月10日，上證指數累計下跌7.11%，深成指跌8.55%，創業板指8.98%，占比86%的個股出現下跌。

86%個股下跌

Wind資訊數據顯示，近一個月以來(4月10日至5月10日)，滬深兩市僅有297只個股出現上漲，整體占比不到10%，除了還有少數個股停牌外，86%的個股均出現下跌，其中跌幅超過10%的就有2000家，占比超過60%;跌幅超過30%的有97家，另有能科股份、*ST大控兩家公司被“腰斬”，具體跌幅分別為：51.22%、50.58%;可見最近A股市場表現慘烈，下跌個股多，跌幅較大。

以上述區間跌幅最大的能科股份為例，該股在4月17日開盤後出現閃崩，股價不到5分鐘的時間里直奔跌停，並封死跌停板，此後5個交易日連續跌停;公司是去年10月份上市的次新股，前期被大幅炒作，估值水平極高，其一季報出現虧損。

同樣近期暴跌50%以上的*ST大控，因重大資產重組終止並受到證監會立案調查。公司披露的年報顯示，2017年4月28日，中勤萬信會計師事務所(特殊普通合夥)為上市公司2016年度財務報告出具了無法表示意見的審計報告等一系列利空影響下，公司股票出現連續跌停板，一路從5元以上重挫到最新的2.57元每股，目前該股仍未見止跌的跡象，值得警惕。

36股已“破凈”

Wind資訊數據統計顯示，大牛市時百元高價股比比皆是，其中2015年鼎盛時期百元高價股在96只以上，而在年報高送轉和幾輪行情下跌雙重影響下，目前百元高價股僅剩16只，分別是貴州茅臺、億聯網絡、吉比特、兆易創新等。

另外經過幾輪的下跌後，滬深兩市已36只個股最新收盤價低於每股凈資產，處於“破凈”狀態，較月初再添新軍。其中主要以銀行股“破凈”較多。具體來看，交通銀行、中國銀行、鞍鋼股份、平安銀行和光大銀行最新市凈率均在0.8倍以下，“破凈”幅度較深。

成交萎縮，主力出逃

伴隨著股指持續調整，市場人氣低迷，成交明顯萎縮。其中上證日成交金額低的時候只有1千多億，高的時候也僅有3千多億，最近1個月日均成交額為2146.25億，較15年最頂峰時期動輒上萬億的成交零頭還不到，成交持續萎縮，人氣下降明顯。

與此同時，市場主力資金競相出逃。從4月10日以來的資金流向看，22個交易日，平均每天有超過2000家公司呈現主力資金凈流出，而有主力資金流入的公司不足1000家。

國防軍工板塊領跌

行業板塊方面，28個申萬一級行業全線下挫，其中國防軍工行業領跌，累計跌近兩成，綜合、農林牧漁、有色金屬、電氣設備、休閑服務等15個行業漲幅均超過10%;相對而言，食品飲料、非銀金融和家用電器板塊跌幅較小，不足5%。

如此鮮明的反差，背後究竟是什麽原因呢?

監管誘發資金面緊張或是罪魁

海通證券首席策略分析師荀玉根表示，自4月中旬以來股市的下跌“是倒春寒，不是冬天”。下跌的誘因是金融監管使得資金面階段性緊張。

華創證券首席策略分析師王君也表達了相似觀點。王君認為，近期金融監管高壓態勢對金融機構業務開展帶來了不確定性，將對市場情緒造成擾動，同時，銀行委外、險資等資金參與A股市場將受到較大的抑制。

“金融監管本身不會制造股災或者債災。”安信證券首席策略分析師陳果強調，加強金融監管的目的是要確保不發生系統性金融風險。他指出，銀行業務離不開同業是國際慣例，也不可能完全除去債券市場的杠桿，但監管層也絕不能放任利率上升過快，這不利於實體經濟發展，不符合“脫虛向實”導向的初衷。投資者對金融去杠桿的目標與力度預期一旦明朗，股票市場、債券市場都將回歸內生邏輯。

融資余額回落成為空頭幫兇

摩根士丹利4月27日研報認為，近期風險情緒轉好全球股市上漲，而唯獨中國股市大跌，究其原因在於融資余額(margin debt)規模，在飆升至空前高度後觸頂回落;這意味一旦股市走跌，跌勢恐因投資人此前高杠桿交易中的大量舉債而加速惡化。

大摩認為，目前可以確定的是近期中國股票價格的下跌，與融資余額規模達到空前高度後觸頂回落，在時間上不謀而合(參見下圖)。

A股後市仍有機會

股市有股諺稱“多頭不死，空頭不止”，往往是在反複進出的多頭受到徹底打擊，才能使得被動“多轉空”的做空力量消失。雖然護盤力量頻現，指數穩定背後卻是大批量資金派發。不管是“中字頭”的集體異動，還是金融股的積極護盤，均顯示出穩大盤的意圖。然而在大盤指數穩定的背後，卻是行情熱點的大分化，投資者深感賺錢困難。而另一方面，藍籌股護盤也從側面體現出缺乏熱點的市場中，資金尋求安全性的主要訴求。面對如此局面，損失慘重的股民最關心的莫過於還有沒有翻身的機會。

從一些數據以及消息面來看，不應對A股後市過於悲觀，中國金融去杠桿舉措會讓市場基本面好轉，仍有不少因素對A股市場有利，包括：

1、中國經濟複蘇保持強勁，今年3月份工業企業的利潤同比增長24%，相比前兩個月也有所增長。

2、中國基建投資有望進一步增長。本周日，“一帶一路”國際合作高峰論壇將在北京召開。瑞士信貸估計“一帶一路”計劃是五年來已向62個國家提供了高達5020億美元的投資，推動了中國國企複蘇。

3、A股6月納入MSCI指數的可能性依然較高，這有望緩解市場流動性緊缺的現狀。

此外，多家機構發表了自己的看法。招商證券分析師張夏指出，由於臨近“一帶一路”峰會時間窗口，預計短線A股調整可能已經到位，市場風險偏好有望暫時回升。且業績公告期過後，主題投資將會取代業績思路成為5月中上旬的主要投資策略。

但“一帶一路”峰會後，市場主邏輯重回金融監管，屆時，將會更加臨近上半年MPA考核窗口。在政策高壓下，商業銀行大概率繼續在資產端保持收縮的態勢。“我們需要擔心流動性帶來的市場調整，市場又重新回歸避險。”張夏認為。

萬聯證券首席投資顧問古振華則指出，“4月美國非農數據超出預期，失業率創十年來最低點，勞動參與率、工時和薪資數據穩定。聯邦基金利率期貨反映的6月加息概率上升，不排除6月、9月加息兩次的可能。”古振華表示。

這也意味著，在A股破位下跌後，雖然有短線超跌反彈的需求，但資金大幅介入的積極性可能並不高，大的機會還需要繼續等待。

（綜合中國新聞網、匯通網、華爾街見聞、全景網、中國證券報）

【醫藥】特立獨行的山寨路:依靠仿制藥翻身做主人,印度制藥工業帶給中國的思考

湯未生特約: 賭徒翻身記

讀書札記170619不當行為（卅二）擼蛇大翻身

讀書札記170619
不當行為（卅二）擼蛇大翻身
朝日執筆

上集說到，以「基本分析Fundamental Analysis」為基礎的「價值投資法Value Investing，」被「效率市場假說」鐵口直批必然「唔work」。然而，「價值投資之父」格拉漢卻告訴你，「價值投資法」原來「真係work喎！」這到底是怎樣一回事呢？

Thaler認為，「價值投資法」之所以work，正是因為投資者對某些「無關訊息」作出「過度反應」。*** 這與上集情境31b2中，實驗對象預測GPA時會受「幽默感」影響，朝日吃了蝦蟹會過敏出「風癩（蕁麻疹）」，道理是一樣的。舉例來說，根據「效率市場假說」（參閱第廿九集），公司過往的業績和股價就是一些典型的「無關訊息／因素」。
某些股票的P/E之所以不斷「谷高」（俗稱「成長股」，因為它們的盈利必須瘋狂「成長」，才能合理化其「高股價」。)，就是因為某些「無關因素」，例如過去一段時間的「亮麗業績」，令投資者對其未來成長作出過度樂觀的預期。同樣道理，某些股票的P/E之所以不斷「插水」，也是因為某些「無關因素」，例如過去一段時間的「業績不振」，令投資者對其未來成長作出過度悲觀的預期。

大家有看足球嗎？如果C朗（Cristiano Ronaldo，應屆「金球獎」得主。在西甲聯賽中，接近平均每場有一個入球。）在聯賽中連續兩場大演「帽子戲法」，其「好波」自是無虞。不過，大家也不會認為這股氣勢會一直延續吧！我們會預測他下一場，大概不能再入這麼多球了。籃球又如何？即使「咖喱仔」Stephen Curry（NBA去年的「得分王」，場均超過30分。）連續兩場得分不足十分，也應該沒有人覺得他會就此沒落吧！相反，我們可以預測，他下一場表現回勇，再顯其「三分雨」功架的機會，應該很高吧！

這是什麼？不就是統計學中，非常基本的「回歸平均Regression Toward the Mean」概念吧？在觀看體育比賽時，我們較易有這種「回歸平均」的覺悟，但是在股市中，大家卻有不同想法。公司與人不同，它們的「表現評核周期」比較長，通常是以「年」為單位的，這也許就是造成投資者誤判的其中一個原因。***「連續幾場」表現失準可以原諒，「連續幾年」表現失準的球員，大概已經一蹶不振了。「連續幾年」賺不到錢的企業，當然不行！
若果一間公司連續幾年「業績不振」，就足以讓投資者為它貼上「唔掂」的標籤了；相反，要是連續幾年「業績亮麗」，也足以被戴上「好掂」的光環。正如情境31b2中，「幽默感程度」會影響對GPA的預測一樣。如果這種「好掂／唔掂」的「刻板形象」，再結合其他更多的「無關因素」（例如公司Logo好核突，或者公司CEO好有型。），就很容易令投資者作出「極端預測」了。極端高／低的P/E正是這種「極端預測」的結果。不過，只要公司的表現「回歸平均」，格拉漢（們）就賺了！

為了證實這個簡單的「回歸平均Regression Toward the Mean」說法，Thaler與他的博士生Werner De Bond（Thaler說自己很多金融學知識，都是這位學生教的！）作了一個同樣不太複雜的研究。
他們把紐交所掛牌的所有股票，按過去三至五年的表現（時間長度必需足夠讓投資者對股票產生「過度樂觀／悲觀」的印象），作出「績效排名」。他們把表現最好的35隻股票稱為「溫拿Winner組合」，最差的35隻股票稱為「擼蛇Loser組合」，接著追蹤比拼「兩隊」往後的表現。
可能的結果，無非是三個：主客和！如果廣大投資者的「樂觀／悲觀」並非「過度」的話，「溫拿」將會繼續「溫」，「擼蛇」就繼續「擼」；若然「效益市場假說」正確，即「過去的資訊（包括業績）無法預測未來」，那麼按照「隨機漫步Random Walk」原理，兩個組合的表現應該不相上下才對。
不過，若結果是「擼蛇」績效明顯超越「溫拿」，對Thaler和De Bond就有很重要的意義了！因為他們竟然用「心理學」（對低相關因素的過度反應）成功預測到一個「市場異例」的出現！
研究結果符合預期—指的是Thaler師徒的預期。他們發現，只要向前追溯業績的時間超過三年，「擼蛇組合」在往後的表現，就已經肯定能夠超越「溫拿」了！（可解讀為「三年」已足夠讓投資者建立「刻板形象」。）在以「上溯五年」為基準建立的「溫拿組合」和「擼蛇組合」的「大比拼」中，「擼蛇」股票在往後五年的回報，比整體市場高30%，與此同時，「溫拿」卻跑輸大市10%。來回差了40%！

Thaler以「廣義過度反應General Over-reaction」來解釋這個「擼蛇大翻身」的結果。雖然不知道具體的「致敏源」，但若朝日忽然全身出了「風癩（蕁麻疹）」，那麼一定是對剛才的「某些刺激」，產生了過敏反應。
不像上集提到的實驗中，受測者在預測GPA時，明顯是對「學生的幽默感」作出「過度反應」，Thaler並未具體指出讓投資者作出「過度反應」的因素為何。他只是提出一個（可證偽的科學）假設，認為某些股票的價格若漲跌幅度夠大，以至足以在一段相當時間內，「晉身／淪落」到「溫拿／擼蛇」的行列，這就表明，投資者是有可能對某些「低相關度因素」，作出「過度反應」。

還記得第廿九集解釋「效率市場假說Efficient-market Hypothesis」時，提及Thaler總結出這個假說的兩點「核心奧義」：
a價格永遠是對的！
b冇咁大隻蛤乸隨街跳！
無論Thaler的這個「廣義過度反應」是否正確，反正上述「擼蛇大翻身」的結果，就是證明了「真係有咁大隻蛤乸隨街跳！」而格拉漢（及其大弟子巴菲特）也確實「用自己嘅方法」打敗市場了！
對於巴菲特，你還可以說他的成功是因為「優越的信息、財力或業務關係」—佢哋「步大力雄」啫，唔代表佢哋真係功夫精妙，拳理湛深喎！—這是「效率市場」信徒對「價值派宗師」巴菲特和「技術派大家」林區Peter Lynch成功的典型遁詞。不過，Thaler的「與擼蛇同行」已是把「透明資訊」和「簡易操作」推向極致了，結果就是—「打敗了市場Beat the Market」！
難道「金融市場」這個由「5%理性菁英」主導的「效率市場」，當真這麼「不理性」，這麼沒有「效率」嗎？

第32集關鍵字：
回歸平均Regression Toward the Mean
溫拿擼蛇大比拼
擼蛇大翻身
廣義性過度反應General Over-recation
真係有咁大隻蛤乸隨街跳！
打敗市場Beat the Market

《不當行為》Richard Thaler著／劉怡女 譯

盡獻16萬老本髮型師瞓身搞app搏翻身

低迷數月後 百度凈利翻身同比增長82.9%

每經記者 趙娜 每經編輯 曾健輝 

北京時間今日（7月28日），百度公布了2017年第二季度未經審計的財務報告。財報顯示，該季度，百度營收208.74億元（約合30.79億美元），同比增長14.3%；凈利潤44.15億元（約合6.51億美元），同比增長82.9%。經歷數個季度的低迷後，百度的業績表現開始回升。

值得註意的是，該季度，百度業績呈現好轉要歸於主營業務網絡營銷，這部分的營收為178.83億元（約合26.38億美元），其中資訊流收入占比仍有待提高。而AI板塊離真正助力業績則仍有距離。

艾媒咨詢CEO張毅接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為，百度在過去一年來遇到很多外部競爭和危機，這份財報對其很重要，需要證明其仍有能力守住“老戰場”。

凈利潤回歸增長軌道

2016年受到“血友病貼吧”、“魏則西”事件，以及相關監管影響，百度單季營收的同比增速持續放緩，這使得2016年全年總營收同比雖增11.9%，凈利潤卻同比下滑達189%。

進入2017年後的第一季度，百度未能止住凈利潤下滑，該季度營收168.91億元（約合24.54億美元），同比增長6.8%；凈利潤17.77億元（約合2.581億美元），同比下滑10.6%。

數個季度業績表現不佳後，百度今日公布的2017年第二季度財報顯示，營收208.74億元（約合30.79億美元），同比增長14.3%；凈利潤44.15億元（約合6.51億美元），同比增長82.9%；非美國通用會計準則下，凈利潤55.71億元（約合8.22億美元），同比增長98.4%。

《每日經濟新聞》記者留意到，今年第二季度，百度為支持愛奇藝的內容成本以及自身AI研發仍持續投入，對O2O業務的成本支出則繼續減少。

百度董事長兼CEO李彥宏表示，百度將堅持兩個核心戰略：夯實移動基礎，決勝AI時代。

“這個數據對百度來說至關重要，”張毅接受采訪時認為，這份財報對百度來說，在業績上是利好信號，對於AI布局也將是一個助力，因為百度一定要先證明，可以守住自己的“老戰場”。

張毅提到，之前百度發力領域比較雜，包括在線旅遊、O2O等多個領域，最後發現對其來說真正有用的還是搜索和地圖，尤其搜索是支撐營收和凈利潤的主力。地圖業務盡管與行業現狀一致，還未找到賺錢的好路徑，卻與手機百度一起，是百度在移動互聯網的重要入口。

主營仍以搜索廣告為主

移動互聯網時代，百度不時被外界稱為“BAT中的掉隊者”。也是在此背景下，其在去年把人工智能上升到公司戰略高度。

從單季的移動營收占比看，今年第二季度，百度的移動營收占比72%，高於去年同期的62%。環比上，占比增幅並不十分明顯，其移動營收在今年一季度和去年第四季度的占比分別為70%、65%。

值得註意的是，百度業績出現好轉的主因，要歸於主營業務網絡營銷。而持續投入並布局的AI業務，目前仍未到能到大幅貢獻業績的程度。

記者查閱財報得知，今年第二季度，百度的網絡營銷營收178.83億元（約合26.38億美元），同比增長5.6%。活躍網絡營銷客戶數量和每家網絡營銷客戶的平均營收兩指標則一降一升，前者同比降20.9%，後者同比增32%。

不過，百度未在今年二季度財報中單獨說明資訊流業務情況。官方披露數據則顯示，其資訊流產品的日活用戶已超1億，資訊流廣告收入從一季度的每日1000萬漲到二季度的每日3000萬。

以此簡單測算，資訊流收入在百度網絡營銷收入中的占比有待提高，也就是說，百度的網絡營銷收入仍依賴於傳統的搜索廣告業務，即以競價排名為主。

針對百度在資訊流市場中的機會和挑戰，張毅對《每日經濟新聞》記者分析稱，機會在於，搜索還是非常剛需的入口。互聯網發展到下半場，用戶成本和導流成本越來越高，這對百度來說是好事，能提高其網絡營銷業務的客單價。挑戰在於，用戶在PC端的搜索行為減少、轉向移動搜索後，百度搜索在移動端呈現的區域其實被變小了，這對信息流廣告的呈現會是短板。百度為此需要摸索更適合其搜索特征的信息流廣告呈現方式，包括兼顧用戶體驗。

唱衰的人尷尬了！兩月3輪融資，共享雨傘要翻身了？

每經實習記者 許戀戀 每經實習編輯 梁秋月

共享雨傘這個行業，或許真的不能繼續唱衰了。繼10月10日共享雨傘品牌“有傘Usan”宣布正式獲得3000萬元天使輪融資震驚業界之後，共享雨傘“漂流傘”也宣布已經完成數千萬元的A輪融資，由德同資本、道生資本領投。

《每日經濟新聞》註意到，這已經是漂流傘在兩個月內拿到的第三輪融資。今年8月14日，漂流傘宣布完成500萬元天使輪融資，僅僅10天後，漂流傘對外宣布，已經完成數千萬元Pre-A輪融資。漂流傘公關總監張柯在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，目前漂流傘的累積融資總額已經是行業第一，但具體融資數額不便透露。

祥峰資本合夥人趙楠此前在接受《每日經濟新聞》記者采訪時直言不看好共享雨傘，“太低頻，沒有密度支撐不了廣告模式，用戶歸還也不便利。”業內人士認為，行業發展處於早期階段，玩家不多，場景、用戶使用頻次都比較有限，未來的發展還是要看需求量，要達到一定級數才能形成市場。

圖片來源：“漂流傘”官網

B端廣告成盈收主力

在南方多雨城市，出門在外沒帶傘的窘迫很多人都會遇到，共享雨傘在不少人看來確實是有需求，但這個市場有多大？艾媒咨詢發布的《2017Q1中國共享雨傘市場研究報告》顯示，2016年共享雨傘用戶規模為130萬人，預計到2017年共享雨傘用戶規模將突破400萬，增長率為269.2%。

根據漂流傘的介紹，公司目前在深圳和上海共投放了15萬把雨傘，單把傘的使用頻次為3到4次。漂流傘的雨傘不設鎖，無GPS追蹤，使用者通過掃傘面上的二維碼完成轉借。張柯接受記者采訪時表示，目前漂流傘在深圳、上海、廣東、杭州等地已經有一萬多個傘點，由於是在室內，漂流傘的折損率和丟失率低。

張柯透露，由於漂流傘的投資方中有供應鏈上遊的制傘企業，同時傘上沒有智能鎖，也相對減輕了成本，所以每把傘的成本可以做到7元左右，成本很低。對於30天內未歸還的用戶，漂流傘會對其賬戶進行押金抵扣，最高抵扣為15元，目前的丟失率低於1%。

此前共享雨傘曾被多次曝出“有去無回”，微博CEO“來去之間”曾公開表示，“3萬把共享雨傘押金19元，半小時收費0.5元，雖然投放了沒幾天，就全部被人拿回家，但這應該是一段經典的營銷案例。”

如何將線下流量變現是擺在共享雨傘企業面前的一個難題。張柯表示，目前廣告是漂流傘主要收入，廣告收入已經基本覆蓋了傘的成本，主要方式為傘面廣告，對企業收費為15元/把，單個廣告投放周期為3個月。

一位業內人士表示，目前共享雨傘市場很小，玩家不多，實力較強的幾家都在尋求通過廣告模式變現圖存。

市場不溫不火

根據《中國城市公共出行報告》，僅上海市日均出行就達5000萬人次，人均步行927米。調查顯示，碰到下雨天，有90%的人沒帶傘，而臨時買傘的價格在10-50元。正是瞄準這部分需求，諸多共享雨傘企業開始入局，希望借著共享經濟的火熱開拓市場。

有分析認為，當前共享雨傘普及率仍處於較低水平，隨著市場投放規模進一步擴張，或將在用戶群中形成規模效應，從而帶動用戶數爆發式的增長。但這個規模效應到來需要多久值得商榷。記者註意到，此前芝麻信用也曾推出免押金借傘服務，雨傘分布場所以地鐵站為主，滿600芝麻分可免押金借傘，公開信息顯示，芝麻信用還與魔力傘達成合作，滿600分便可免押金借用魔力傘。

業內人士認為，巨頭入局是為了爭奪線下流量入口，但實際上最終的結果依然不溫不火。中國電子商務研究中心生活服務電商分析師陳禮騰在接受記者采訪時表示，雖然共享雨傘有需求，但是場景和使用頻次確實不高，前景有限。

張柯坦言，外界包括有些投資人對共享雨傘存在一些誤解，共享雨傘是一塊可以挖掘的需求市場，只是目前多數用戶沒有形成使用習慣，市場也處在早期階段，未來的使用頻率會逐步提高。

艾媒咨詢分析師認為，共享經濟概念在包括共享單車等一系列產品的“病毒式傳播”後，雖然消費者提高了對共享商品的認知與接受程度，但是對於產品價值較低的共享雨傘，塑造消費者共同分享雨傘的消費習慣仍有一定困難。

唱衰的人尷尬了！兩月3輪融資，共享雨傘要翻身了？

每經實習記者 許戀戀 每經實習編輯 梁秋月

共享雨傘這個行業，或許真的不能繼續唱衰了。繼10月10日共享雨傘品牌“有傘Usan”宣布正式獲得3000萬元天使輪融資震驚業界之後，共享雨傘“漂流傘”也宣布已經完成數千萬元的A輪融資，由德同資本、道生資本領投。

《每日經濟新聞》註意到，這已經是漂流傘在兩個月內拿到的第三輪融資。今年8月14日，漂流傘宣布完成500萬元天使輪融資，僅僅10天後，漂流傘對外宣布，已經完成數千萬元Pre-A輪融資。漂流傘公關總監張柯在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，目前漂流傘的累積融資總額已經是行業第一，但具體融資數額不便透露。

祥峰資本合夥人趙楠此前在接受《每日經濟新聞》記者采訪時直言不看好共享雨傘，“太低頻，沒有密度支撐不了廣告模式，用戶歸還也不便利。”業內人士認為，行業發展處於早期階段，玩家不多，場景、用戶使用頻次都比較有限，未來的發展還是要看需求量，要達到一定級數才能形成市場。

圖片來源：“漂流傘”官網

B端廣告成盈收主力

在南方多雨城市，出門在外沒帶傘的窘迫很多人都會遇到，共享雨傘在不少人看來確實是有需求，但這個市場有多大？艾媒咨詢發布的《2017Q1中國共享雨傘市場研究報告》顯示，2016年共享雨傘用戶規模為130萬人，預計到2017年共享雨傘用戶規模將突破400萬，增長率為269.2%。

根據漂流傘的介紹，公司目前在深圳和上海共投放了15萬把雨傘，單把傘的使用頻次為3到4次。漂流傘的雨傘不設鎖，無GPS追蹤，使用者通過掃傘面上的二維碼完成轉借。張柯接受記者采訪時表示，目前漂流傘在深圳、上海、廣東、杭州等地已經有一萬多個傘點，由於是在室內，漂流傘的折損率和丟失率低。

張柯透露，由於漂流傘的投資方中有供應鏈上遊的制傘企業，同時傘上沒有智能鎖，也相對減輕了成本，所以每把傘的成本可以做到7元左右，成本很低。對於30天內未歸還的用戶，漂流傘會對其賬戶進行押金抵扣，最高抵扣為15元，目前的丟失率低於1%。

此前共享雨傘曾被多次曝出“有去無回”，微博CEO“來去之間”曾公開表示，“3萬把共享雨傘押金19元，半小時收費0.5元，雖然投放了沒幾天，就全部被人拿回家，但這應該是一段經典的營銷案例。”

如何將線下流量變現是擺在共享雨傘企業面前的一個難題。張柯表示，目前廣告是漂流傘主要收入，廣告收入已經基本覆蓋了傘的成本，主要方式為傘面廣告，對企業收費為15元/把，單個廣告投放周期為3個月。

一位業內人士表示，目前共享雨傘市場很小，玩家不多，實力較強的幾家都在尋求通過廣告模式變現圖存。

市場不溫不火

根據《中國城市公共出行報告》，僅上海市日均出行就達5000萬人次，人均步行927米。調查顯示，碰到下雨天，有90%的人沒帶傘，而臨時買傘的價格在10-50元。正是瞄準這部分需求，諸多共享雨傘企業開始入局，希望借著共享經濟的火熱開拓市場。

有分析認為，當前共享雨傘普及率仍處於較低水平，隨著市場投放規模進一步擴張，或將在用戶群中形成規模效應，從而帶動用戶數爆發式的增長。但這個規模效應到來需要多久值得商榷。記者註意到，此前芝麻信用也曾推出免押金借傘服務，雨傘分布場所以地鐵站為主，滿600芝麻分可免押金借傘，公開信息顯示，芝麻信用還與魔力傘達成合作，滿600分便可免押金借用魔力傘。

業內人士認為，巨頭入局是為了爭奪線下流量入口，但實際上最終的結果依然不溫不火。中國電子商務研究中心生活服務電商分析師陳禮騰在接受記者采訪時表示，雖然共享雨傘有需求，但是場景和使用頻次確實不高，前景有限。

張柯坦言，外界包括有些投資人對共享雨傘存在一些誤解，共享雨傘是一塊可以挖掘的需求市場，只是目前多數用戶沒有形成使用習慣，市場也處在早期階段，未來的使用頻率會逐步提高。

艾媒咨詢分析師認為，共享經濟概念在包括共享單車等一系列產品的“病毒式傳播”後，雖然消費者提高了對共享商品的認知與接受程度，但是對於產品價值較低的共享雨傘，塑造消費者共同分享雨傘的消費習慣仍有一定困難。

斥資3億美金、集結6大超級英雄，DC就為打翻身戰？（送票）

每經影視實習記者 畢媛媛 

每經影視編輯 溫夢華

首個DC英雄聯盟電影《正義聯盟》無疑是11月最受關註的電影。

影片由DC電影宇宙傳奇導演紮克·施奈德執導，《複仇者聯盟》導演喬斯·韋登加盟後期部分工作，影片集結了蝙蝠俠、神奇女俠、超人、閃電俠、海王和鋼骨6大超級英雄共同打擊大反派荒原狼。

從提前試映效果來看，每經影視（微信ID：meijingyingshi）記者表示很過癮，超級英雄的大合體燃爆了。

神奇女俠繼續保持超高人氣，在本集中又美又強大；超人意外複活，搞笑又溫情；閃電俠雖然早已是知名度很高的超級英雄，但這次由埃茲拉·米勒飾演的閃電俠是有史以來最討喜的一個，呆萌話癆的設定十分搶眼吸粉。

一向嚴肅的DC電影，終於因為閃電俠的賣萌，而有了超凡的幽默氣質，笑點一個接一個。而海王則兼具力量和傻大個的萌感。鋼骨超乎他年齡的冷靜及能把一切“科技”Hold住的霸氣也讓這個角色成為《正義聯盟》當之無愧的骨幹。

制作周期長達十八個月的《正義聯盟》成本接近3億美元，成為成本最高的DC電影。如今從首批口碑來看，這部《正義聯盟》將會繼續延續《神奇女俠》的勢頭，有希望為DC漫畫帶來漂亮的一仗。

六大超級英雄首聚，DC向粉絲“示好”

你的超能力是什麽？

“我跑的速度非常快。” “我擅長遊泳，可以和魚說話。” “我可以用套索讓你說出真話，像葡萄一樣把你壓爛。” “我是一臺人機合體的高智能生化武器。” “我會飛，能舉起汽車，能透視你的襯衫，內褲還能擋子彈。” “呃...我的超能力是有錢。”

《正義聯盟》從上世紀60年代誕生至今，七位原始成員基本保持不變，此次電影版除了綠燈俠缺席、火星獵人早已被鋼骨所替代，加上理所當然複活歸來的超人，共集結了6位英雄。

故事將承接《蝙蝠俠大戰超人：正義黎明》（以下簡稱《蝙蝠俠大戰超人》）的結局。在超人逝世之後，全世界沈浸在悲痛之中，這時惡勢力不斷崛起，犯罪率激增，不僅如此，一股從未出現過的強大黑暗力量即將到來，想要毀滅地球。

敵人的強大超乎了想象，連神奇女俠的老家天堂島都淪陷了，空中入侵的異族多如蝗蟲，壯觀且恐怖。單打獨鬥連戰鬥力非凡的神奇女俠也都被壓制，必須要團結起來才能夠拯救世界的危機。

為了實現承諾，蝙蝠俠再次出動，接收新盟友——神奇女俠的幫助，去對抗更強大的敵人，蝙蝠俠和神奇女俠一同尋找並招募了一支超人類聯盟來抵禦新覺醒的威脅。

在《蝙蝠俠大戰超人》結尾已經犧牲的超人，這一次將在女友露易絲·萊恩的傷感夢境中溫情回歸。

蝙蝠俠，則玩轉有錢梗。恩，貧窮限制了我的想象。

亞馬遜女戰士，天堂島大公主，神奇女俠，身材依舊好到讓人流鼻血。

不過前幾日消息，Page Six報道，神奇女俠的飾演者蓋爾·加朵將不再出演《神奇女俠2》——除非該片的的制作人之一、近日深陷性騷擾醜聞的布萊特·拉特納完全退出此項目。

而閃電俠，世界上最快的男人，成了《正義聯盟》的搞笑擔當。

還有海王、鋼骨…他們在一起堪稱擁有當前世界最強的戰鬥力。

不難看出，DC這次真是下了血本來讓粉絲滿意。

超級英雄世紀大戰，DC能否重新崛起？

縱觀電影熒幕上眾多超級英雄，不得不說起美國兩大漫畫巨頭公司：DC漫畫（DC Comics）和漫威（Marvel）。77年的時間，幾乎所有為我們熟知的超級英雄都在他們手中誕生。DC漫畫和漫威隨美國歷史共同經歷動亂、戰爭、文化變革、經濟和科技的超速發展。兩者成為暗暗較勁的敵手的同時，也不斷刷新著漫畫英雄的傳奇。

但是近些年，
相比“漫威”在全球商業電影電視界架構的巨型裙帶網絡，造就了驚人的成功，DC漫畫卻在這一點上略顯蹣跚，讓漫威搶走了全球“超級英雄”消費市場的半壁江山。
事實上，DC漫畫的創建遠遠早於漫威，DC漫畫創建於1934年，在創立四年之後，才創建出了世界上的第一次超級英雄——超人。同時，超人也是世界上第一個擁有自己獨立刊本的超級英雄。

超人問世後，立刻在美國引起轟動，超級英雄理念的出現，讓美國漫畫進入到了一個全新的領域。美國漫畫的黃金時代，隨著超人的出現，真正意義上來臨。

▲今年6月上映的《神奇女俠》中國內地累計票房6.1億元（圖/CBO中國票房）

在DC漫畫擁有了超人和蝙蝠俠而大受歡迎後，不少漫畫公司開始效仿，其中的時代漫畫（Timely Comics）成為DC漫畫的最強力對手，也就是日後的漫威漫畫。1938年到1955年被稱為超級英雄漫畫的黃金年代，由超人和蝙蝠俠引發了最初的熱潮，並且DC漫畫創造引發了先機，無數競爭者在模仿中慘敗而歸，然而漫威後來居上，創造出無數個性鮮明的著名角色。

隨後，隨著第二次世界大戰的到來，無論是DC漫畫還是漫威，他們都將旗下的超級英雄在漫畫中參加二戰，DC漫畫和漫威在黃金年代激烈競爭著，兩邊都開始完善漫畫宇宙體系，推出設定浩大的平行宇宙，DC漫畫創立了以超人和蝙蝠俠為首的正義聯盟，漫威隨後也創立以美國隊長和鋼鐵俠為首的複仇者聯盟，在黃金年代里，超級英雄受追捧程度超出常人所料。

DC漫畫主打暗黑，試圖通過超級英雄探討更深層次的人性話題，漫威主打風趣，希望用有趣的故事讓觀眾開心不願讓觀眾太過沈重。
但我們並不能蓋棺定論，說DC漫畫一定比漫威高尚，也不能僅從票房論成敗，說漫威一定比DC漫畫成功，正是因為有這些不同基調的電影存在，由於競爭和對比才能讓我們看到更豐富多彩的電影世界。

1969年，DC漫畫被華納公司收購，開啟了上個世紀DC電影統治銀幕的時代。後來因為《蝙蝠俠與羅賓》票房的失利，讓華納多年不敢再碰超級英雄題材電影。

對影迷來說，沒有比這更心痛的事了。

不過好在，《神奇女俠》叫好叫座，《蝙蝠俠大戰超人》和《自殺小隊》也很賺錢，DC漫畫慢慢暴露了它的野心。

這回DC漫畫沒有再穩紮穩打地鋪單人電影，而是一口氣集合了6位超級英雄，作為DC漫畫的押寶之作，此次《正義聯盟》勢必要在口碑上一挽狂瀾。

繼《神奇女俠》之後，DC最新大作《正義聯盟》定檔11月17日，同步北美上映，影片長度也與北美公映版本相同。也就是說，一刀未剪！

影片故事承接《蝙蝠俠大戰超人：正義黎明》的結局。面對惡勢力，蝙蝠俠、神奇女俠、閃電俠、海王和鋼骨等超級英雄首次集結，共同打擊大反派荒原狼，對了，還有複活的超人！這樣的場面是不是很激動~~別急，每經影視為大家準備了福利！關註每經影視公眾號，留言即有機會獲得《正義聯盟》電影票~

四年巨虧超5億元 藍港王峰能靠區塊鏈翻身嗎？

爆料匯 2018-03-09 10:57

來源 | 爆料匯（ID：baoliaoapp）

作者 | 張十三

曾經聞名的“金山三傑”，求伯君、雷軍和王峰，如今境況迥異，求伯君退隱已成傳奇，雷軍創業7年躋身商業領袖，而王峰11年創業後卻時運不濟，如今在真假難辨的區塊鏈熱潮下全面擁抱新風口。

2007年3月，王峰創立藍港在線，並憑借《王者之劍》、《蒼穹之劍》、《神之刃》等手遊，於2014年成功在港上市。如今藍港旗下包括藍港遊戲、藍港影業和藍港科技三大核心業務。

而就在日前，王峰在內部骨幹會上宣布旗下遊戲、硬件、影視IP業務全面鏈化。不過，縱觀藍港十多年創業，僅寥寥數款驚艷之作，而股價一直走低，劃出一條斜線，現在股價1.2港元，瀕臨“仙股”（價格低於1元的股票）命運，十分刺眼。轉型區塊鏈更像是一次賭博，一次對未來的投機。

（來源：雪球藍港互動K線圖）

一

藍港鏈化背後：一直追風口，但四年虧損超5億

1997年，王峰加入金山，四年後便升任副總裁。2003年，擔任金山遊戲一把手，升任高級副總裁，和求伯君、雷軍並稱“金山三傑”，在金山詞霸、毒霸、遊戲等打下深深烙印。

2006年12月，王峰出人意料從金山離職，消息傳開後，諸多跨國公司邀請其入職，投資人鼓勵其創業，旋即成為熱點。王峰離職眾說紛紜，後來他說能做都做了，但金山成長太慢，夾雜對金山的失望。

幾個月後，王峰開始創業之路。充滿戲劇性的是，金山也在幾個月後在港上市，王峰錯過成為巨富的機會。而選擇個人創業的王峰也並未獲得意想之中的成就。

藍港上市之年前的“七年之癢”還算順利，開始兩年內就拿到2000萬美元融資，也推出一款口碑盈利俱佳的端遊《西遊記》，這款遊戲先後惹了不少官司和非議，比如侵犯六小齡童肖像權、許鏡清音樂作品版權、邀請低俗網紅“獸獸”擔任形象大使等，但都一一化解。

令藍港成名的是“三劍”，2013年的移動互聯網風口來臨，藍港率先轉型。王峰每出席活動必提及手遊，興奮難掩。而藍港成功推出《王者之劍》、《蒼穹之劍》、《神之刃》三款手遊，憑此，2014年12月順利在港上市。

金山從成立到上市花了十年，而藍港只用了七年，後者優於前者，但好景不長。

上市之後的2015年，藍港開始擴張，從遊戲擴張至影視動漫等泛娛樂領域。那時正值IP熱，各大電影節言必稱“IP”，藍港雖然出了多款知名手遊，但還是缺乏扛鼎之作，王峰自然不願錯過機會。

藍港先後與吳奇隆合作開拍電視劇《蜀山戰紀》，然後開發相關頁遊。動漫《十萬個冷笑話》爆紅，藍港便買下IP開發出手遊。

為了打通整個產業鏈，藍港還擴張至硬件領域，成立“斧子科技”，推出遊戲主機產品。斧子科技拿到6000萬美元融資，但一年開發後不過出了一個加強版遊戲盒子“戰斧F1”，稱不上主機。與此同時，斧子科技多名創始人離職，斧子科技也更名"藍港科技"。

從遊戲擴張至泛娛樂領域，成績卻是相當慘淡。這一點從財報上可以清晰可見。截止2017年第三季度，藍港互動年年虧損。2014年、2015年、2016年的虧損額分別為1.55億、5379萬、1.57億，2017年前三個季度的虧損額分別是1260萬、5036萬、1.1億，合計虧損總額已經超過5億元。

（數據統計：同花順財經）

單純憑借IP遊戲，並非最佳盈利模式，某種程度上只是對IP的一次短期變現而已。以最成功《十萬個冷笑話》手遊為例，它曾在AppStore中國區收入榜進入前十，而如今很少人提及，只是曇花一現。原因是創新力乏善可陳，模仿前作痕跡相當明顯，被調侃為“十萬個神之刃”。此外還存在怪物和地圖的資源嚴重不足、更新少等各種問題。

加上斧子科技的例子，歸根結底，藍港缺乏做優質產品的決心和行動，以追風口為目標固然能夠在風口初期分到一杯羹，但後勁不足，最後疲於奔命，導致處境堪憂，卻是不可避免的。

二

鏈化之路的困境與風險

那麽，藍港的鏈化之路會一帆風順嗎？目前來看，至少存在三大隱憂。

首先是遊戲鏈化但並不匹配。

根據Newzoo2017年數據，全球遊戲玩家有22億人，約10億玩家會在遊戲中消費，2017年消費額為1089億美元左右。區塊鏈遊戲前景廣大。目前區塊鏈已經吸引大量遊戲開發者，根據DappRadar的統計，全球範圍內至少出現100款區塊鏈遊戲。

藍港互動擁抱區塊鏈遊戲的決心也相當大，成立區塊鏈遊戲事業部，並由原藍港遊戲研發副總裁張宏亮負責。根據公開信息，張宏亮曾負責研發《西遊記》的服務端，以及《《蒼穹之劍》，算得上中流砥柱。

但是，藍港擅長的遊戲類型與流行的區塊鏈遊戲類型並不匹配。根據36氪統計，全球範圍內的區塊鏈遊戲，主要分為幾類，分別為寵物養成類、地產類、經營類、購買類、博彩類等。而藍港擅長的遊戲類型主要是劍俠類手遊，轉型並不容易。

1月8日，藍港互動股價一度大漲21%，背後是藍港布局了一款區塊鏈養成類手遊《加密狗》，意味藍港進軍區塊鏈。但消息曝光後的第二天，《加密狗》便進入系統升級維護階段，只剩錢包功能，此後沒有進一步動態。另有傳言，藍港不久前還開發了另一款區塊鏈養成類手遊《捉妖記》，但這款手遊缺乏市場反響，仍然籍籍無名。

其次是既做裁判又做運動員的媒體困境。

3月6日，藍港互動創始人王峰發起創立的區塊鏈媒體“火星財經”宣布獲得A輪融資，投資方IDG資本、泛城資本、數字貨幣交易所OKEx、明勢資本，估值1.5億元。

細看一下，這幾家投資方均有區塊鏈背景，IDG是區塊鏈投資“老炮”，2015年就被比特幣權威媒體Coindesk評為“比特幣區塊鏈”投資布局中最有影響力、最活躍的全球前10家VC投資機構之首。泛城資本的創始人是區塊鏈“狂人”陳偉星。OKEx是直接利益相關方。明勢資本此前還投過區塊鏈技術企業“唯鏈”。

所以，他們有足夠動機“炒作”區塊鏈，當然，這並非最大的問題，問題是火星財經是媒體，而藍港互動宣稱“全面擁抱區塊鏈”，這就不可避免產生既做裁判又做運動員的問題。

3月7日，品玩稿件《莊家杜均》揭露火幣網聯合創始人、獨立董事和股東杜均通過實控的區塊鏈頭部媒體“金色財經”炒作火幣網的ICO項目，以吸引“韭菜”牟利的目的。該案未必是鐵案，但在泥沙俱下的區塊鏈圈，區塊鏈玩家以及區塊鏈媒體的雙重身份顯然容易讓人懷疑，是不合時宜的。

最後，區塊鏈行業壁壘並不一定是快。

雖然有藍港等企業全面擁抱區塊鏈，但主流互聯網企業還是處於觀望狀態。在區塊鏈項目的布局上，主流互聯網企業在速度已經落後於雨後春筍般的創業公司。問題是為什麽它們並不著急，是遲鈍嗎？抑或是區塊鏈的行業壁壘並不在於快，而在於其他。

根據IPRdaily聯合incoPat創新指數研究中心發布的“2017全球區塊鏈企業專利排行榜（前100名）”顯示，阿里位列全球第一，騰訊位列全球第23。而且排名前十的多為國有大型企業或者高科技企業。區塊鏈革命歸根結底是技術革命，主流互聯網企業更關註基礎技術的積累與創新。

（來源：網絡）

也就是說，在沒有一定技術積累情況下，貿然“全面擁抱區塊鏈”並不值得提倡，而是相當冒險的行動。從藍港的情況看，在企業本身盈利困難情況下貿然轉型更是充滿風險。

我們仍然需要強調追風口的大忌，區塊鏈是長賽道項目，而且投入大，短期內缺乏盈利模式，需要投入大量資本，並非所有企業都適合，大多企業可能死在黎明前的黑暗，看不到第二天的太陽。

三

是性格使然，也是不甘心落後雷軍

當年轉型手遊時，王峰曾要求停止所有正在研發的端遊、頁遊項目，僅這一項就賠掉1億。所以，如今藍港激進轉型區塊鏈也並不奇怪。

這種風格可以從王峰的性格中尋找到答案，王峰喜讀《基督山伯爵》，向往在絕境中逆襲，喜讀中國革命史，崇拜老毛，歷史上這位偉人曾多次力挽狂瀾，他希望成為這樣的角色。

當然，還有一個不難猜測的原因，那便是雷軍。《人物》記者曾問王峰一個問題，這輩子能否挑戰雷軍？當時小米連續五個季度銷量蟬聯國內智能手機市場第一。王峰短暫思考後，說“我覺得沒有意義，主要是你沒法複制別人的運氣”。

這句話或許只是搪塞。當年他不滿的金山正是雷軍治下的金山，臨走時他還提醒雷軍讀一讀郭沫若的《甲申三百年祭》，因這篇文章，老毛後來總結說“絕不做李自成”。王峰意在提醒雷軍當時的金山“正在喪失某種理性”，實際上也是表達對雷軍的不滿。這兩人曾是戰友，也是對手。

如今，小米IPO在即，估值2000億美元、雷軍成中國首富的報道層出不窮，兩人的差距將演變成鴻溝。而區塊鏈成了王峰背水一戰的捷徑。

不過，最後也推薦王峰再讀一遍《甲申三百年祭》，激進擁抱區塊鏈是否也是在喪失某種理性呢。

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