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冰說聰明：搶廁紙不如搵股買

1 : GS(14)@2018-03-02 01:09:06

北水周二錄得港股通開通以來最大的淨流出，當中的影響應該不小於外圍股市急挫，講到底外圍市況主要影響市場氣氛，債息及縮表，只會慢慢影響中長期走勢，但北水嚟沽，就真係切切實實的沽壓，所以更值得尊重。春節過後較大的內地消息只有這一個，唔知會唔會係非習勢力開始腳震，先袋錢後再籌謀呢?恒指在2月跌了6.2%，當中有10隻股票升，舜宇（2382）及瑞聲（2018）都漲兩成，跑贏大市的有25隻，剛好是一半，但留意番好多重磅股都係跌9%以上，當中包括三大國有銀行及兩隻保險，中移動（941）仲跌11%㖭。整體大市氣氛差勁，不過青冰用彭博資訊機篩選過，今月升嘅股票仍有超過500隻，但過千億市值的股份，只有14隻，換言之，買大唔買細這個去年必勝的策略，在二月是非常吃虧。炒股不炒市會否變成未來的主調，尚待觀察，不過資金對績優股仍是給予獎勵的，你睇吓玖紙（2689）中期業績靚仔，毛利趨升，過去一星期股價已累升兩成，即使整體北水撤退，卻逆市吸納玖紙，星期二買咗1.2億元。國際紙漿價格持續上升，連厠紙都話加價三成，台灣民眾更盲搶廁紙，業界預期未來包裝紙及家用紙等等，相信都會加價，咁對於有較強議價能力的紙業股龍頭，的確係好事。原材料價格上升，生產商才會將成本轉嫁畀消費者，咁諗深一層，上游化工股，應該好賺喎，在本港上市的化工股不多，向來也是被市場忽視，所以估值較低，但你睇吓建滔化工（148）、東岳（189）、理文化工（746）及三江化工（2198），過去一星期都係優於大市，似乎已有資金偷步入場，可多加留意，當中理文化工純利急增2.2倍，或可令市場重新估值。青冰
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來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180301/20318782

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冰說聰明：體現「同股不同權」

1 : GS(14)@2018-03-12 00:11:48

過去一星期最多人談及的，必然是侵侵的貿易戰，昨天傳來白宮經濟顧問科恩辭職的消息，道指期貨即隊幾百點，一個咁成熟的市場都變得神經質，所以唔好怪港股近期咁chok。侵侵咁搶鏡，另一重要消息都被忽略了，講緊嘅係獨角獸回國上市，雖然這個只係傳聞，但換轉在旺市或較平穩的市況，相信係利好消息。現時國內傳媒稱獨角獸可獲優待，不用排長龍而可打尖，你睇富士康A股申請，只需23個工作天，已經去到中證監審批的agenda，果然特事特辦，對於之後可能上市的超大獨角獸，發出一個積極的訊號。在中國人的社會，響頭炮係非常重要，所以預計富士康可以順利過關，上市後仲會有好表現㖭。咁港股又點呢？港交所會在4月完成修改上市規則，同股不同權股份就可以申請上市，市場預期頭炮就係小米，最快可以7至8月上市，但近日又傳佢地想A＋H同時上市，唔知會唔會因要遷就A股，在上市時間上會有所調整。不過只要心水清，便知道獨角獸頭炮，其實是平安好醫生。平保（2318）於1月底發出公告，建議分拆平安好醫生獨立上市，並已向港交所交表，在3月19日，便會進行特別股東大會，唔好誤會佢地要在EGM尋求股東授權才可上市，今次的議程係，投票決定是否僅向H股股東提供保證配額。由於現行國內的法規限制，好醫生上市係無法向平保A股股東提供保證配額，港股通亦暫不可以申請新股，所以真係體現「同股不同權」喇，只有H股股東可以享受到，但你又唔好開心住，今次投票A及H股股東都有份，換言之A股股東可以否決預留股份畀H股股東，到時有冇着數，要睇阿爺發落。但無論結果如何，上市將不受影響，市場預計上市時間是5月，如無意外，響頭炮應是好醫生，到時大家識做啦。青冰
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來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180308/20325845

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冰說聰明：CDR最強受惠股

1 : GS(14)@2018-03-19 04:45:12

2018年本身已是A股的重要年份，因為MSCI將於6月正式納入A股，但似乎阿爺嫌唔夠熱鬧，H股全流通及放寬外資持股金融機構，都諗住今年開波，近日更加為CDR開綠燈，中證監昨天表示，已成立專家委員會，推進獨角獸上市，目標似乎係百度、阿里、騰訊（700）及京東（BATJ）等，以極速的姿態回國上市。富士康A股在短短36天，就由申請走到中證監通過審核，創A股IPO最快記錄，睇嚟在長官意志之下，A股IPO將非常熱鬧，而富士康的保薦人中金（3908），相信會繼續受惠，接刁接唔停。數國內頂級投行，都是中信證券（6030）及中金最具國際級水準，前者收購了里昂，後者則由大摩有份創立及湊大，而中金更可取之處，就是去年引入了重量級投資者作股東，騰訊認購了12%的H股，即全部已發行股本約5%，作價13.80元。騰訊近年最喜歡就係入股各行業具潛力的公司，買投行股份卻是首次，舉動值得尊重，大家的合作有冇協同效應，可能要遲啲先知，不過騰訊旗下有唔少分拆項目，要搞上市，相熟的投行肯定佔優吧。劵商股近年可算是相當難玩，有炒作都係較短癮，有戰友更戲言，炒到劵商股就要準備沽貨散水喇。睇番中金的股價，自去年騰訊入股後，都未穿過配股價，即使上個月發生環球小股災，最低只係見13.82元，非常硬凈。兩會閉幕之後，可能會有落實獨角獸CDR的消息，屆時劵商股應有提振，只要中金將富士康上市搞得有聲有色，獨角獸再搵你的機會更大，別忘了BATJ中，騰訊及京東都屬同一陣營，而最近京東金融的130億人仔融資，中金都有份領投，的確有三分親喎，所以除非CDR難產，否則中金將是最強的受惠股。青冰
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來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180315/20332516

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長實唱淡樓市其實最聰明

1 : GS(14)@2019-02-16 21:35:37

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 0001&issue=20190216

【明報專訊】任何事物總有不同視角解讀，比方昨日政府公布，新地（0016）以巿場預期上限的逾63億元投得大埔白石角優景里與博研路交界地皮，每方呎樓面地價6646元，亦為白石角歷來地價第三高的地皮，僅次於信置（0083）於2009年投得逸瓏灣I及II，兩地每方呎樓面地價分別7145及7284元，即是每呎樓面地價計，為區內近10年最貴。以上的結果似乎是樓巿好消息，但筆者卻也有朋友認為，白石角逾10年不斷賣地，最近的地價竟仍低於近10年前？

對不少人來說，自2003年以來樓價大漲小回，早已形成樓價只會升不會跌的結論，最近更有大行分析師說發展商似聯合減少賣樓，令樓價將又再急升的說法。筆者日前和「堅叔」會德豐（0020）副主席梁志堅新春飯敘，閒談指他說入行已近60年，名副其實是地產界的老行尊，堅叔就說那會有發展商聯合不賣樓這種事，指每個發展商的財政况狀都不同，一些持貨力強，一些則不得不賣樓，「如你不賣，只會益了行家！」當年只有在樓巿極低迷下，才曾11個發展商聯合一起投地，以免地皮賣不出而進一步衝擊樓巿。

發展商不會聯合不賣樓

堅叔又說近年納米樓興起，全因樓價高，不將單位起細，不少人便負擔不起，相信往後仍有一定需求；至於政府應否撤辣，他就認為房屋政策要因時而變，現在樓價回軟，減辣便也應該。

堅叔回想七年前由新世界（0017）過檔，當時會德豐有差不多八九年沒有開新盤，之後急劇擴張買地起樓賣樓，部門增聘了200多人，會德豐股價也由18、19元一度升至60元以上，遠遠跑贏新世界（圖1）！

對於樓巿，他認為暫仍受貿易戰等困擾，但下半年應會有好消息，配合大灣區的發展，下半年樓巿將可明朗化，而長期而言，由於有通脹關係，樓價每年升5%屬健康。筆者翻查資料，自1995年以來，中原樓價指數按年計有如1996年曾急升逾38%，卻也有如1998年的按年急挫近36%，當然自2003年以後樓價是大漲小回，但也在1997年的後曾有連續5年是全年錄得跌幅（圖2），所以堅叔說樓價長遠必升不是錯，每年升5%屬健康，但亦要預備樓價波幅可以很驚人，永遠要量力而為或量力而不為！

堅叔過檔會德豐後股價表現佳

上述說堅叔自過檔會德豐後該股股價表現理想，迄今累升了約1.2倍，明顯跑贏了新世界自2012年初股價只累升了約58%，其實以中原樓價指數計，由2012年初至今也是累升了六成，新世界股價與之比較也並不失禮，但如選股有獨到眼光的能買入如會德豐這隻股票，約7年時累積回報卻是跑贏了樓價指數約1倍。

當然，大家或會說買樓可做按揭有槓桿效應，不過槓桿從來是雙刃劍，升巿時是可增加回報，但跌巿時損失也會加大，就如近半年樓價回落了約一成，負資產便重新出現；之所以樓價只跌一成便出現負資產，便反映不少人是要透過高成數按揭入巿，一旦變成負資產，已等同至少帳面損失了全部的入巿資金，甚至資不抵債。

租客欠租 置業收租有隱憂

上述的會德豐和新世界兩隻股票，雖然上落幅度較樓價指數為大，至少過去7年買入並一直持有，不會輸過買磚頭收租，而買樓收租其實有時也出會出現麻煩，香港置業於1月底至2月初進行了「客戶出租物業意向調查」，成功收集665份有效問卷，其中156份為曾出租物業的業主，160份為計劃出租物業的業主，349份為暫未有物業出租人士。結果顯示，最令曾出租物業的受訪業主感到困擾的問題，以拖欠或拒付租金佔最多，達45.5%，其次為惡意破壞單位導致財物損失（30.1%），單位維修保養責任爭拗則為 17.3%；另外，有7.1%認為騷擾業主是最令人困擾的租客行為（圖3）。

筆者記得，去年底和長實（1113）執董、人稱趙樓神的趙國雄飯局，寫了他對未來一年樓巿看淡，部分樓盤尤其納米樓樓價可以跌三成，報道一出巿場嘩然，但未幾信置即以屯門價賣觀塘樓，開價低同區接近三成，而趙國雄本周向傳媒宣布新一年賣樓計劃，他表示中美貿易談判仍有陰霾，希望盡快「撥開濃霧見青天」，今年樓價預料仍有機會下調約10%，而未來市場有大量細單位推出，該類單位的調整幅度或會更大。

負資產料不會重返2003年水平

此外，趙指去年第四季本港住宅按揭市場再現負資產，他認為負資產數字會逐步增加，過去兩年發展商提供不少「呼吸plan」，買樓人士未有進行入息審查，若樓價下跌10%，負資產數字就有機會增加，但預料不會重返2003年水平。

新年期間，發展商大多對樓巿發表樂觀意見，惟獨長實看淡，其實最聰明，因繼續唱好，只會被公眾人士視為為賣樓而唱好，相反如指樓價可再跌一成，到真箇推盤時首批單位只要比同區價低多過一成，便予人極抵買的印象，反而更利促銷！

[陸振球 樓市解碼]

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