財經CAREFREE - 順叔 「邐迤」長建 (2012年07月27日)
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GS(14)@2012-07-27 11:09:24http://www.am730.com.hk/article.php?article=114377&d=1806
今期開長江基建(1038)，先嚟個說文解字，香港話「呢Hea」，聽講可以寫做「邐迤」，冇認真考證過，不過，電腦寫得出亦睇得到，所以用住先。
長建以前係一間好穩健，但好悶的公司，近年冇咁穩健，但仍然好悶，例如公布業績後批股，近一年幾乎變成指定動作，又例如「撤資」去英國、歐洲掃貨的場面，大家亦見慣見熟。
公道啲講句，有動作但冇驚喜，即係話，公司管理投資者預期有一手，唔會話有乜超乎想像的動作，不過，長建日前兩個例牌動作，批股集資廿多億元，仲有連同系內幾間公司，斥資約78億元，於英國收購天然氣配氣公司，唔係乜嘢驚天大刁，居然要搞到停牌一日。
長建今次批股，可能係近年香港ECM市場做得最邐迤的集資動作，又點會有人批批吓股突然宣布收購，規模大小都算係股價敏感資料，原本落咗飛的芬佬，個個都要睇清楚啲，或者想與管理層先傾兩句，結果開市前一片混亂，最後唯有停牌，長建批貨亦只能以下限定價，亦冇辦法加碼，最後集資唔夠3億美元。
長建個招牌貼住長和系未來接班人李澤鉅個大樣，刮花少少都唔得，件事可以搞到咁邐迤，唯一解釋，就係長建個袋可能有十幾廿單刁傾緊，一扑鎚就要去馬，估計唔到成事之際，連長建的管理層都未能兼顧公布消息的時序。
所以有關長建收購英國曼徹斯特市機場等各種傳聞，雖不中亦不遠矣，而今次好似英國配氣公司呢類約10億美元規模的收購，在長建或長和系眼中，已經唔係有關痛癢(Material)，未來極可能仲有非常轟動的大刁。
今次批股之後，長建在業績報告又係講嗰句，手上現金超過80個億，負債比率僅為7%﹐「具備雄厚資本實力進行更多收購」，財經茄哩啡之前兩篇《透視長建》曾經講過，長建管理層出親嚟講嘢，包括在自己年報，次次都話「負債比率」幾低幾低，不過，資產負債表之外(Off-balance sheet)收埋幾多債務，所謂「See-through Gearing」(透視負債比率)，永遠側側膊唔講，即係話表面上看落去，本數簿乾乾淨淨，下面查實好邐迤。
長和系過去兩年，在歐洲豪擲過千億元收購，絕大部分彈藥來自銀行借貸，長建同你講，「負債比率」仲係個位數字，你會唔會信？呢種「你睇我唔到」的會計手法，查實股東及散戶可能忽略，而一個負責任的管理層應有增加透明度的氣度。
當然啦，長和系數簿總管霍建寧都講明，長和系是不會造數的，因為長和系盤數的目標觀眾根本唔係散戶，尤其係長建，將啲債收收埋埋，要叉輪廚佢，就要付出唔少心力腦力，大行分析員好多時同記者趕稿時差唔多，見係李嘉誠，個個咪指住個位數字的「負債比率」算數。
信貸市場的「信唔信得過」，好多時係相對的，銀行都要做生意，債券投資者都要搵貨買，依家地球由中美日歐幾大經濟體系主導，家家有本邐迤的數簿，和記黃埔(013)以外的長和系公司，已經叫做好靚仔，長和系又咁有興趣搬錢過歐洲，過去兩年，長建由銀行貸款到發行永續性債券，大把人借錢，就係咁解。今時今日的歐洲，理論上通街平貨，長建在利率接近零的時代，將本數簿半遮半掩地大舉槓桿化，籌集資金去歐洲血拼，目標又係唔會點死得人的公用事業，唔會錯得去邊，如果息口掉頭，融資成本頂唔順，橫掂股價已經反彈咗一個開，咪大舉批股還債囉。
收購講本身融資能力，仲有時機，長和系呢兩方面都掌握得唔錯，不過買埋一大抽嘢，跟住就要講管理，李氏力場未必可以鎮得住成班老外，英聯邦國家的監管事務係咪咁好搵，大家又可以問吓在澳洲的中電控股(002)，不過，與其話長建依家專注公用事業，不如話佢已變成一個真正的Asset Trader，按照劇情發展，再過幾年，長和系有可能會將新近收購的歐洲資產，以某種形式套現拆售。
吾知政財 - 吳仁 連鎖店的電視 (2012年07月27日)
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GS(14)@2012-07-27 11:10:53http://www.am730.com.hk/article.php?article=114369&d=1806
近幾年，吳仁留意到香港的家用品連鎖店放置很多電視，播放著一些產品資訊，經吳仁細心發現，這些電視其實不是由連鎖店搞的，都是交由其他公司處理，當中不乏上市公司，就讓吳仁介紹給大家看看。
萬寧連鎖店的電視由在04年成立的Focus Media(8112)負責。該公司最初負責分眾傳媒在香港及新加坡的商業大廈廣告，在2011年於創業板上市。股東不乏香港上市公司如其士國際(025)及王氏國際(099)等，但上市不足一年，業績就因僱員及推銷上升而變臉。
為增加利潤，在今年4月，Focus Media簽訂備忘錄，料以2億元買一家名稱保密但著名的香港戶外媒體企業，但以其市值約5億元及現金約6,000萬元而言，就算動用20%新股的一般授權及內部現金資源，都只能有1.6億元，故相信較為吃力，主席頻頻露面也可能是這個原因。但是香港市場已經飽和，以大價錢買的東西是否值得？我很懷疑。
至於日本城的電視是由薈萃國際(8041)及中國戶外媒體(254)分別持53%及47%的愛看電視負責，不說不知，據其網站資料，原來連鴻福堂及廣東省郵局都有播放他們的廣告。
這兩間上市公司管理層和股東也有一些重疊，但中國戶外媒體的股東也有很多著名中國網絡企業包括阿里巴巴及盛大網絡等。至於這兩家上市公司合起來的業務非常廣泛，包括戶外廣告、出版、網絡、電子商貿、品牌及服裝貿易等，但大部分只有資本界及傳媒界的經驗，缺乏商界運作的經驗，或許不能使業務經營起來。
但最奇怪的是，這兩間公司近十年不斷改名，亦不斷透過收購擴張業務，或許因為收購作價有高估，最後都因業務不如預期，作大額商譽的撇帳，加上業務眾多，行政成本不斷增加，故均有大額的虧損。
吳仁認為，那些連鎖店正如之前在巴士播放的節目路訊通(888)一樣，節目最初可能會令顧客非常新鮮，但播久了，顧客習慣了，自然就沒甚麼趣味，甚至覺得煩厭，所以沒有甚麼商業價值，自然就賺不了大錢，增長也較為困難。
至於那兩家上市公司可能眼見未來前景欠佳，就開始收購其他業務以擴大利潤來源，但是因前者收購規模較大，後者則因過分收購，業務重心偏離，管理層缺乏經營觀念，控制成本不良，導致需對外籌集資金，以支持他們心中的夢想，不過，估計他們業績都是持續不振，只具有炒作價值。所以吳仁有空時，還是看看它們的廣告就好了。
80後的財經blogger，以80後的眼光看今日的財經政治。
STARMAN'S COLUMN - 江小魚 「睇價行事」毋須懷疑 (2012年07月27日)
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GS(14)@2012-07-27 11:13:14http://www.am730.com.hk/article.php?article=114373&d=1806
股海惡浪滔天，股民哀鴻遍野。憑個人觀察，目下市場輿論已無幾人再敢預測股市方向，即使敢講，幅度與範圍也大為縮窄。
好了，就當股海高低位趨勢未來，無人有預測能力、無人睇通。不過，投資炒股是一項逐利遊戲，最重要實事求是。在這種每日都見新低股份之市況中，賺錢固然不易，散戶首重應是保本。我以為，在這種市況之下，股民最基本之自保良方，其實用四個字就講完，就是「睇價行事」。
何謂「睇價行事」？就是手上股份不管升跌都好，散戶都毋須找理由去解釋其為乜會升、何解又會跌。
尤其年內熊市肆虐，不少散戶「坐艇」太深，當然原因多樣，但其中最普遍干犯的一項，是散戶太喜歡替愛股狂跌搵原因！結果多數找了老半天，答案還未知道，但股價則已拋離你家鄉老遠。
在這款反覆偏淡、股份走勢又屢見探底的市況中，任何股票霎時出現大跌，炒得「精叻」的散戶，第一時間採取的相應行動，是一定不會替股份找消息，去解釋點解股價狂瀉──因消息遲早都會浮面！你只要「睇價行事」就可以了，尤其是危機感不高、又一向不習慣及時止蝕的散戶，實在必須牢記這招自保炒股心法！
股價大跌，你其實毋須去搵究竟有乜消息？公司未發通告，春江鴨始終都能夠在資訊不平衡之形勢下，聞風先沽，他們是春江鴨，收風比你早；一般散戶雖無「先知」消息的客觀條件，惟要強調，股價其實就是最佳的「報料」訊號。
淡風凜冽，屢創低位之股份例子可信手拈來。國美電器(493)跌勢無疑慘不忍睹，即使莫說年初至今跌幅多麼恐怖，最近本月中也看似跌定，以為可博反彈？豈料股價向下爆穿，不消一周累跌超過三成！撈底者無不被炸得頭暈轉向，惟第一時間跳船，至少損失可減至最輕，相反你仍替跌勢尋找下跌原因？直至周中浮出所謂盈警給你真相又如何？股價都跌得這麼深，幕後莊家大散水了。奢望回升？插到殘晒了，都返魂乏術喇！
炒股實戰心法豈能寥寥幾百字就說得清？實事求是，股海惡浪仍未知肆虐多久，無疑很多股份跌得很便宜，入市撈底乃人情之常，無可厚非。但股價在熊市中即使是平，卻可以更平！總之，股份出現異常不妥式下跌，奉勸散戶記得「睇價行事」，沒必要再替股份找尋下跌消息了，因股價永遠是最佳「報料」訊號。
作者為DBC數碼「大錢台」、及高清翡翠台《小魚大茶飯》炒股節目主持
人在中環 - CK 老細你第幾個走？ (2012年07月27日)
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GS(14)@2012-07-27 11:14:04http://www.am730.com.hk/article.php?article=114322&d=1806
打風的下午，同事們期望早點收工。這樣的天氣，早點離開可避開交通最混亂時間，又可早點回家，邊個唔想？當然，工作性質關係也好，公司規矩也好，老闆刻薄也好，這種安排有時往往事與願違。像我公司的同事們，也有不少是需要留到八號風球掛的一刻才能離開的。
我是個常常遲到早退的老細，主因懶惰，這點無從抵賴。員工對我平日返工的schedule有否微言，我不敢說，但一年裡面總有些日子，我是絕不敢提早走人。剛過去的星期一，便是其中一日。
以前做打工仔的時候，遇上打風，最不齒的，就是老細唔俾班下屬早放，但自己卻早早動身走人。打工的要等到掛八號才放工，心裡其實已有點不情不願，擔心一會兒那萬人空巷的逼車情況，也不知道何時才能回到家裡。那麼做上司和老細的，當自己要求下屬不能提早離開情況下，自己卻率先「逃走」了。這個情景，同事看在眼裡，不眼火爆才怪。
這個「眼火爆」的感受，實在是太深刻了。現在自己做了人家的老細，來到這些打風的日子，儘管明知自己留在辦公室其實沒有甚麼作為，但總堅持在同事們離開後，自己才敢動身回家。這樣做的動機當然有點虛偽，但我更不願意，因為我只想避免一會之後的大塞車，換來同事們集體「眼火爆」。
在我公司充當管理職位的同事都知道，這裡有一條不成文的規矩：在這些惡劣天氣的日子裡，你的職位愈高，你需要愈遲離開。高薪，有時也總該有一點代價。
周三、五刊登
財經CAREFREE - 順叔 建行的啟示(上) (2012年07月30日)
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GS(14)@2012-07-30 12:09:28http://www.am730.com.hk/article.php?article=114576&d=1807
今期又湊吓熱鬧，開「中國模式」。
香港近年有太多熱烈討論的題目，簡單標籤後便洗腦轟炸，非黑即白的雞同鴨講，拗到面紅面綠都唔知拗緊乜，到最後又好可能會冇咗件事。
例如聯繫匯率咁，當所有人狂鬧金管局前老頂任志剛一輪之後，到依家已經好似冇咗件事，唔知呢個可唔可以話係「香港模式」。
又好似國民教育呢單嘢咁，當睇到「進步、無私、團結的執政集團」呢一句，稍為見過世面的香港人的第一個反應，當然係噴飯。
不過，如果想知多少少，國民教育的教材有幾多本、幾多種、邊類人或機構負責編寫教材，同埋教師及學校通常點選擇處理各種教材等，以上種種疑問，通通在主流輿論都搵唔到答案，只係見到好多人拎住本「中國模式——國情專題教學手冊」狂插。
沒有調查就沒有發言權，財經茄哩啡向來唔關心課室裡的狹義教育，所以無謂加把口，講到投資者教育上的「中國模式」的話，仲可以多口講幾咀，呢本金融版的「國情專題教學手冊」，可以由建設銀行(939)浙江省分行前行長崔濱洲講起。
崔濱洲這位國企巨銀高管，縱使其名字的廣東話發音有少少不雅，不過由建行陝西行長做到廣東行長，都冇事冇幹，早幾年更因為力催中小企貸款的業務，推動大西北經濟發展有功，當選陝西省年度經濟人物。不過，呢位晉升咗省行長級已經5年的國企賓架，只係調任浙江單單一年就出事。
據內地傳媒報道，崔生領導的省分行，向財務狀況一早已經亮起紅燈的中江集團繼續提供貸款，建行結果揹咗30億元(人民幣，下同)爛數上身，崔生亦都因為呢單嘢而被炒魷魚云云。
回帶到舊年10月，有關內地經濟的金融新聞，焦點放在溫州老闆的走佬潮，大量企業借唔到錢瀕臨爆煲，成單嘢炒到上北京最高層，因為動車意外啱啱去完溫州道歉的總理溫家寶，急急腳又要再跑去浙江溫州研調，之後銀監會等中央部委頻頻出招，為穩定局勢，講到明要國企銀行睇住個場，包括在民間灰色貸款機構借咗大耳窿的中小企業，唔好俾影子銀行的計時炸彈，炸出銀行體系的系統性風險。
同時，阿公又為地方政府發債開綠燈，最近一批試點，正正包括浙江在內，更將鐵路部呢個大債仔的信貸責任揹上身，邊度有債務風險火頭，阿公就向邊度射水，實行一個都不能爆。
崔濱洲就係在呢個風頭火勢的時候，由做咗唔夠一年的廣東，調咗去浙江，由紅燒鐵鑊，一調就調去火坑，大有風蕭蕭兮易水寒的氣概，結果凳都未得坐暖，就爆出中江集團呢場地震。
今年十八大換屆，由北京坐館到地方揸數，都齊齊換人，音樂椅之前例行動作，必定係睇睇櫃桶底盤數。因此要資金歸位，所以股市炒唔起，同時澳門亦少咗人去賭錢，銀行高管涉及政治錯誤或者經濟罪行而落馬的新聞，依排都特別多，所以除咗中江集團呢單嘢，暫時未知仲有乜料會爆出街，不過，如果只係涉及貸款判斷，而炒咗一個省行長級的高幹，就唔係咁多見。
中江集團的債務炸彈，早在今年年初已經爆咗，由最夠膽講嘢的《南方都市報》到新華社樓下張《中國證券報》都先後報道過，中江集團旗下成百間公司，主力經營嘅地產，都被阿公的房地產調控，調到資金斷裂。
據報就算中江所有資產都拿去抵押變現還債，都仲有30個億的大黑洞。中江集團老闆，當時已經「主動向政府匯報資不抵債的情況並尋求保護」，成為「2012年浙江第一起資金崩盤案」，不過，因為中江集團的上市公司唔係咁大隻，所以單嘢就咁冚埋晒。
去到本月初，內地傳媒先踢出建行做咗呢條30億爛數，金融市場先有明顯反應，內銀股勁插，更成為本月港股由淡，轉得更淡的導火線。
下回再續。
A股北望 - 宣震 信任 (2012年07月30日)
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GS(14)@2012-07-30 12:10:26http://www.am730.com.hk/article.php?article=114577&d=1807
A股的反彈遲遲沒有來。
雖然滙豐PMI(採購經理指數)初值好於預期；雖然上半月四大行信貸數據顯示，信貸投放已經開始加速；雖然周邊市場普遍反彈，可是這一切利好似乎都無濟於事，A股依然頑強行進在每天都創新低的熊途之中。
在上周的5個交易日中，股份的活躍程度與前期相比，明顯有所活躍。這表明，在上證綜合指數創出年內新低之後，有部分資金開始試探著進場，但遺憾的是，A股的成交額一直無法放大，達不到700億元人民幣的水準，顯然，更多的資金還是在場外繼續觀望。
不進場當然是因為缺乏信心，而沒有信心的背後是對管理層深深的不信任。以IPO為例，溫總理年初在5年一次的全國金融工作會議上說過：促進一級市場和二級市場協調健康發展，提振股市信心。講話發表的1月8日，正好創出上半年的低點——2,132點，而後走出 了今年僅有的一波反彈。而這句話在當時也普遍被市場認為，是管理層將改變片面強調融資功能，修復被扭曲的供求關係的信號。
所以，不管如今中國證監會怎麼解釋，都無法讓投資者產生真正的信任，因為無論從哪個角度，都無法得出上半年一級市場和二級市場「協調健康發展」的結論。相反，證監會官員的話愈多，起的反效果愈強，投資者的被愚弄和不信任感就愈強。
現在看空中國經濟的人愈來愈多，認為中國原有的經濟模式已經走到了盡頭，如果不徹底實現經濟轉型，日本「消失的十年」、拉美「中等收入陷阱」這些「覆轍」，在中國被重蹈的可能性已經愈來愈大。當然，要想扭轉這種局面理論上並不難，只要四個字：讓利於民，讓經濟利於民，讓政治利於民。可也恰恰是在這四個字上，誰都不敢輕易用上「信任」二字，即使如我這樣願意投信任票的樂觀者，也無法去說服別人信任。
對經濟轉型成功不敢信任，對證監會無法信任，這種悲觀的不信任情緒正在成為目前A股市場投資者的共識。理性和經驗告訴我，這種山窮水盡的共識並不可怕，相反，這往往是柳暗花明的先兆。另外，到上周為止，上證綜指已經連收六周陰線，在最近20年A股的歷史中，最長的周連陰次數是8周，技術上也顯示，反彈的確正在逐步臨近。但就短期而言，就像我上周說的，情緒的轉變一定是需要外力的，需要管理層釋放出善意。
善意，是信任的開始。
作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者
【am特稿】80後辦另類旅遊 參觀墳場 懷舊酒廊 (2012年07月31日)
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GS(14)@2012-07-31 10:43:48http://www.am730.com.hk/article.php?article=114708&d=1809
鍾振傑不諱言，運作初期的模式較鬆散，團種亦很隨意，「試過十幾人去西九野餐。」至今年2月，他倆決定全職投入，現時共有墳場遊、文化遊、維多利亞建築秘遊、威尼斯遊、懷舊遊、邊境遊及鄉村遊7款團種；但因這盤「生意」屬小本經營，每團最多只有20人，故每位收費約需500至900元。
鍾指，「香港秘遊」是要讓團友對自己所在的地方有更深入認識和了解，但並非「齋講歷史」。而他倆能夠成功舉辦非一般的團種，參觀非一般的景點，亦全靠二人的誠意與毅力，「好似要俾大澳嘅居民感覺，我哋真係好想聽佢哋嘅故事，想介紹個地方俾其他人認識」。
以遊覽大澳的威尼斯遊為例，他們便是以誠意打動村民，讓團友參觀製作鹹蛋和蝦乾的廠房，以及學做缽仔糕，甚至認識建造橫水橋的村民。而邊境遊則因為認識「村長個仔」，故不但可從村民的角度介紹沙頭角，更可品嘗傳統客家菜。至於維多利亞建築秘遊，則是與一間建築師工作室合作，從建築角度解構香港的建築物設計及歷史。
墳場遊則是帶團友到香港各個不同宗教及民族的墳場，認識「香港可以包容唔同宗教同民族，可以和平共處。」例如回教墳場毗鄰天主教墳場，猶太墳場旁邊是一所佛教學校，墳場入口位置有一條佛教橋，「唔單止中西薈萃咁簡單，係見到好多唔同地方國籍嘅人士一齊創造香港。」就連「團餐」，也是到前港督的御廚所開設之餐廳，「總之想做到俾參加者覺得係一個體驗。」
STARMAN'S COLUMN - 江小魚 立場不一也能同枱食飯 (2012年07月31日)
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GS(14)@2012-07-31 10:45:38做騙子賣垃圾股就唔得
http://www.am730.com.hk/article.php?article=114760&d=1809
核心價值理應捍衛，但何謂「核心價值」？香港最可貴的又是甚麼？相信不少香港人都以為是自由、法治、人權、民主………還有其他更多，我都同意，當中我更以為「自由」亦是一種多元包容，所謂「多元」，就是「我和你不同」、「可以不一樣」。
自由，也是一種免於恐懼的表態，即使同一陣線，心思都未必一樣，然而，不代表非我族類則會遭受杯葛。自由的另一層意義，我以為是「和而不同」；各人都有自由，去選擇自己喜歡的生活、甚至是努力的方式，只要不干犯到其他人，各展所長去爭取應該爭取的幸福，「和而不同」這款自由潛藏的多元與包容的意義，我以為很不俗。同在獅子山下，我鍾意賺錢創富，你喜歡爭取民主，大家未必同意對方理念，卻不代表就不能同枱食飯。
香港，社會形態的確已趨向過分政治化，愈來愈像台灣。靚女脫光在我面前，我當然很亢奮！但，對政治，我一向冷感。搞政治的人，是否不用生活、吃飯？當然要，只是他們擅長懂得利用群眾來保障自己的飯碗！但可惡的是，這些人又要在群眾面前扮作煉仙一樣，儼如不吃人間煙火，騙取群眾對其膜拜。
假設有人生活無憂無負擔，先輩屋企人剩下錢財大把，不必為生計擔憂，人到無求，然後每周抬紙紮棺材搞社運………無問題，這是你的自由選擇，我尊重。但我從來不信有人可以甚麼工作都不幹，但卻能日夜抬棺材去示威，可以毋須顧念個人及所屬家庭的生計。搞政治，都要錢的！
去年跳出文字媒體在大氣電波「開咪」講股評，我目的只有一個──就是「賺錢」！從來沒想過要反誰反甚麼黨。任何人都有自由選擇自己的立場，我鍾意賺錢創富，你喜歡爭取你所謂的民主，何來衝突？萬事互相效力，誰靠誰都未必知道，大家立場雖未必一致，我相信所有人一樣可以同枱食飯，和而不同。
但係若然你要去搞，又搞到有些人擔驚受怕，似乎………老友你的命也許比其他人好，沒有生活負擔，又要頭戴光環，你要搞就由你去搞，因你有自由；但卻累到其他人跌爛飯碗，為了生活整天感覺朝不保夕………喂？人有意見，是否不該？
香港好多人都要靠「香港」搵食，連土長影帝「發哥」都係咁講！但香港現時乜鬼都政治，可能很多人的搵食飯碗正因社會太政治化而無奈砸碎，某程度等同被人累。誰替他們發聲？
作者為DBC數碼「大錢台」、及高清翡翠台《小魚大茶飯》炒股節目主持
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GS(14)@2012-07-31 10:46:35一睇都知唔掂啦大哥，仲信你那套，做人都唔好咁無恥好
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GS(14)@2012-07-31 10:47:14你為了你一個人食飯呀，搞到成班人乞食，失去所有人的信任是咪好事呢，我認為不
財經CAREFREE - 順叔 建行的啟示(下) (2012年07月31日)
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GS(14)@2012-07-31 10:48:13http://www.am730.com.hk/article.php?article=114759&d=1809
上回講到，今年初已經有內地傳媒踢爆，浙江省中江集團財務亮起紅燈，公司甚至向政府主動匯報，並尋求保護，結果呢單信貸事件造成的破壞力，今個月初先出現，建設銀行(939)揹咗30億元(人民幣，下同)的爛數，浙江省分行行長崔濱洲據聞被炒，更拖冧國企銀行股的股價。
呢個故事教訓香港的投資者，有時內地一間名不經傳的公司，或者香港報紙中國版一段唔係咁當眼、有關內地潛在信貸事件的報道，過一排可能成為深水炸彈。
上個星期又有一單，香港投資者唔係咁留意的新聞，又係浙江，不過，今次講緊的係杭州，有約600間「知名民企」，近日聯署向浙江省政府緊急求救，據報多間企業提出兩大點要求。
第一，係希望浙江省政府成立危急應變小組(學咗香港政府籠嘢)專責處理，第二，希望政府出面，協調銀行暫時唔好收數、發還近期催收的貸款，並承諾3年內，不削減有關企業的貸款額度。
內地信貸市場，有所謂「互擔聯保」的現象，即係一間企業借唔到錢，就加埋一齊互相擔保，你保佢，佢擔你咁。
這種方法，是將企業風險捆綁式打包埋一齊，爭取更多銀行貸款，可以話係「中國版CDO」，呢種擔保模式，在浙江最為流行，聽講佔融資比例近七成。
不過，暫時未知600間聯署的民企，有冇包括香港的上市公司在內，不過可以想像一吓，如果報道屬實的話，600間民企聯署，同年初中江集團，向政府求救並尋求保護的舉動，查實冇乜分別，訊息只有一個，就係政府坐視不理的話，假設呢600間企業，平均每間請咗約1,000個打工仔，加埋就約有60萬個飯碗，到時可能大家攬住一鑊熟。
中江集團爆咗煲，留低50個億爛數，再大規模企業爆煲，例如可能係浙江省最大型的地產商綠城中國(3900)，條數就唔知點計。
所以九龍倉(004)做半個白武士打救綠城，可能由地方到北京政府，好多人多謝佢，一間民企，政府唔得閒理佢，但600間「互擔聯保」，搓埋一嚿的「攞你命3000」，就變成大得不能倒了。
呢個就係點解崔濱洲在浙江的故事，之所以可以成為金融版「中國模式」投資者國情教育的原因，假設崔濱洲唔係被臨時調落火坑做替死鬼，埋位凳都未坐暖，溫州老闆已經集體走佬，阿公又落咗柯打唔准落雨收遮，面對好似中江集團的問題公司，即刻斷貸的話，銀行數簿即時出現爛帳、資本大減，更少彈藥去搞乜嘢「四味良方」，支持中小企業融資需要，繼續借錢，仲可以博問題企業絕處逢生，捱得一時得一時，不過，崔濱洲特別唔好彩咁解啫。
建行揹咗中江集團最大隻鑊，其他銀行高管驚住步其後塵，一收水就谷咗600間民企聯署向政府求救，炒咗一個崔濱洲，仲有千千百百個崔濱洲，阿公壓落嚟，社會短期穩定大過天，金融系統結構性安全，可以日後先算，又係一個債冚債的循環。
講到呢度，如果財經茄哩啡同你講，估計到呢個「中國模式」可以點收科，就肯定呃你，銀行唔係一個獎勵乾淨正義的慈善機構，中國多貪污，西方金融機構亦唔乾淨得去邊。
以債冚債的金融體系設計方式，亦唔係中國模式獨有，咩歐債危機話死又唔死，已經玩咗幾年，美國作為全地球最大型債仔，3條A信貸光環都冇埋之後，股市、債市反而跑贏全球，你又吹佢唔漲。
2008年之後的地球，同所謂「中國模式」冇乜分別，根本唔存在相唔相信、或者睇好睇淡的分別，更似係睇邊個死先、或者幾時攬住一齊死的金融亂局。
克魯明唱衰亞洲十年八載，去到1997年，亞洲金融風暴，升呢做先知，仲攞埋諾貝爾獎添。
講到呢啲乜嘢「中國模式」、「物國模式」，順叔好多時帶有民族主義情緒，恨鐵不成鋼，唔作得準，今期純粹發牢騷，講咗等如冇講，唔好意思。
談財經 - 胡孟青 全球步向零利率？ (2012年07月31日)
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GS(14)@2012-07-31 10:49:07http://www.am730.com.hk/article.php?article=114762&d=1809
數當今最具影響力財經評論，絕非高盛、大摩大行報告，是來自Jon Hilsenrath手筆。此君是《華爾街日報》記者，專跟聯儲局及經濟相關新聞，每逢議息前夕，此君文章一出，實屬政商各界必然讀物，論影響力，全球暫僅此一人。據說他是該局主席伯南克最喜歡的記者，好幾次，他報道具「前瞻性」文章，提早推測或暗示該局政策舉動，命中率近百分百，稍為統計此君每次文章發表後，市況都有段時間向上。
5年前的今天，市況還一片好景，背後原來暗藏殺機，轉瞬間，世紀金融海嘯已過了半個十年。今日殘局未收拾，擔心衰退及通縮重臨的憂慮沒完沒了。央行很努力，到頭來是努力拖延問題，以時間換取空間，樣樣政策隔靴搔癢，成效未見但後遺症更深。
聯儲局喉舌報提早半洩密、歐洲央行行長德拉吉好一句Believe Me！8月狂想提前揭開。短期市況因避險降溫及補空倉盤效應帶動，或升勢可期，要捕捉機會，就緊記「愈墮落愈快樂」這六字真言了。
美英歐三大央行本周舉行所謂議息會議，基於外界訴求及市場波動加劇，結果極可能標誌全球貨幣政策新一頁，若干年後史書一定記載。歐洲央行決定仍搞不清，因官員太多，令媒體充斥揣測，近日傳買債、降息及啟動第三輪LTRO，但以歐洲政治討價還價，最怕是期望愈大失望愈多。
第二季美國經濟增長1.5%，尚勝預期，Jon Hilsenrath卻指第二季個人消費開支物價指數(PCE Price Index)僅1.8%，低於局方2%目標，再三強調續推寬鬆措施方向不變。兩次QE，聯儲局目的是防止通縮，而伯老最新目標是強化經濟，改善就業，政策門檻明顯降低。該局幾乎肯定硬著頭皮再試一次，惟30年按息僅3.5厘歷史低位，兼政界反對，直接買債未必考慮，否則為總統連任倒米，故伯老極可能再從利率設定做手腳。
全球最大問題是資金太多，借貸意欲低迷，需研究將大量存放於央行的資金投入市場及實體經濟。美國有建議續降聯邦基金利率目標範圍，並將銀行停放於聯儲局的資金所收0.25厘息減到零。
市場又認為，歐洲銀行隔夜存款息需要由目前的零厘降至負0.25厘。如歐美依建議行事，全球技術上實施負利率政策，而利率介乎3至8厘的區內及新興市場將獲大量資金湧入，會否實施資金管制值得關注。只要信歐美經濟神仙難救，其他市場難獨善其身。現時說澳洲、巴西、甚至內地，利率見零屬天方夜譚，但幾個主要央行如多減12至16次息，息口就見零，如每月調整一次，其實亦只是區區一年後的事情。
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