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巴菲特遺囑：Vanguard指數基金最好的銷售？

來源: http://wallstreetcn.com/node/207635

先鋒集團（Vanguard）創始人Bogle盛贊巴菲特是該公司最好的“銷售員”，因為巴菲特曾在此前的遺囑中推薦過Vanguard的指數基金。

巴菲特曾在他的遺囑中留下受托管理人應當如何投資他為妻子所留遺產的建議。巴菲特在今年3月的致股東信中描述了這些建議，他的指導意見是“將10%的現金放進短期國債，90%的現金放進某個費用非常低的標普500指數型基金（我推薦Vanguard的）”。

此後的幾個月中，Vanguard的標普500指數基金規模迅速翻倍至11億美元。

Bogle與1975年創立了全球首支指數共同基金Vanguard，巴菲特推薦起到的“奇效”顯然讓他樂開了花。在致巴菲特的一封郵件中，他將自己稱為“Vanguard第二優秀的銷售員”，而將巴菲特排在第一。

如今，Vanguard旗下有7支產品在今年最暢銷的ETF中排名前十。根據咨詢公司ETFGI的數據，截至7月底，Vanguard的ETF業務吸引了全球424億美元資金凈流入。僅次於行業老大貝萊德的448億美元。

受福喜過期肉事件打擊 百勝中國同店銷售大跌13%

來源: http://wallstreetcn.com/node/207796

肯德基、必勝客的母公司百勝集團（Yum）表示，受上海福喜過期肉事件影響，公司中國三季度同店銷售下滑約13%。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

肯德基、必勝客的母公司百勝集團（Yum）向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件顯示，因福喜過期肉事件，公司三季度同店銷售下跌約13%。

數據公布後，百勝集團股價周三在美股盤後交易中下跌3.5%。

肯德基和必勝客中國門店銷售受上海福喜過期肉事件影響。百勝表示，計劃對福喜集團總部和上海福喜采取法律行動追償損失。

“盡管銷售開始反彈，但還是維持負增長。時間證明我們的品牌是具有彈性的。”

2012年，百勝旗下肯德基在中國陷入“速生雞”調查門。短短兩年後，再陷入上海福喜過期肉醜聞。此後百勝集團宣布，與福喜全面停止合作。

美樂樂ceo高揚：家居O2O先行者如何急速獲得月銷售1.6億？年銷售額20億？

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/0906/145500.html

中美雙重夾擊 麥當勞單月銷售創十一年新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/208024

受到本土銷售不佳以及中國福喜過期肉事件的打擊，麥當勞公司經歷了十一年來最慘淡的一個月。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

8月該公司全球同店銷售額下降了3.7%，低於市場預期的3.1%，這也是自2003年來的最差水平。麥當勞稱，福喜事件令該公司第三財季的每股盈利減少15到20美分。

當前麥當勞在美國本土和海外均面臨著挑戰。在美國，通過打折、限時供應和改造店鋪等手段已經無法再次點燃消費者的熱情，與此同時，該公司的供應商上海福喜公司因供應過期肉而遭到調查，此事令中國的麥當勞銷量受到沖擊。

上月美國同店銷售額下降2.8%，為連續第四個月下滑。亞太、中東和非洲區同店銷售額下降14.5%，其中日本地區大跌了25%，歐洲同店銷售額下降0.7%。

除此以外，麥當勞還遭到俄羅斯的“反制裁”。近日俄羅斯法院要求俄境內6家麥當勞餐廳暫時停業。有分析認為，俄方關閉麥當勞餐廳是對制裁作出的反擊。

昨日美股收盤，麥當勞股價下挫1.5%至91.09美元，今年以來該公司股價已經下跌了6.1%，而標普500餐飲指數下跌幅度為2.4%。

中國人保、騰訊、麥盛聯合入股中石化銷售公司

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0914/145670.html

9月12日，由中國人保、騰訊、麥盛三方共同發起設立的深圳市人保騰訊麥盛能源投資基金企業(有限合夥)(簡稱“人保騰訊麥盛能源基金”)正式與中國石化銷售有限公司(簡稱“中石化銷售公司”)簽署《關於中國石化銷售有限公司之增資協議》，戰略出資100億元入股銷售公司，占銷售公司本次增資完成後2.8%的股權。

這意味著，迄今國內規模最大的混合所有制經營項目迎來了重大進展。
 

今年2月，中國石化宣布對油品銷售業務板塊進行重組，將相關銷售業務、資產等註入到銷售公司，並引入社會和民營資本參股，實現混合所有制經營。6月30日，中國石化公布了引資方案。根據方案，銷售公司擬通過增資擴股的方式引入社會和民營資本及市場化的管理體制機制，進一步增強銷售公司的企業活力，為銷售公司非油品業務引進互補型的戰略投資者，促進銷售公司業務的轉型升級。

據了解，非油品業務是指除了加油、充氣等常規業務外，開展的其他諸如便利店、汽車服務、車聯網、O2O、金融服務、廣告等業務等業務，被視作加油站未來的新增長點。中國石化董事長傅成玉在今年的中期業績推薦會上公開表示，非油業務想象空間巨大，將來中國石化要打造一個綜合服務商的概念,把服務客戶的“吃穿用住行”作為重點，逐步提供全方位的綜合性生活服務，實現油非互促、油非互動，打造令消費者信賴、令人民滿意的生活驛站。

此次成功入資中石化銷售公司的“人保騰訊麥盛能源基金”，投資人主要包括中國人保資產管理股份有限公司、騰訊科技(深圳)有限公司、以及深圳市麥盛資產管理有限公司。其中，中國人保資產管理股份有限公司將發行“中國石化混合所有制改革項目股權投資計劃”，面向中國人保集團內外的機構投資者募集大部分投資資金。

引資完成後，中國人保、騰訊、中國石化將通過發揮各方戰略資源互補優勢，共同探索加油卡業務的創新，為客戶提供更好加油體驗。此外三方還將積極重點探索和挖掘非油品業務的未來增長潛力，提升非油品業務的更廣闊增長空間。

數據顯示，目前中國石化在全國已開設了逾3萬座加油站、以及超過2.3萬座易捷便利店，加油卡持卡用戶超過8000萬人，為促進非油業務的更快速發展，中石化銷售公司積極開展廣泛跨界共贏合作，並相繼與大潤發、順豐快遞、1號店等企業開展跨界合作，被業界視作進軍O2O、加速開掘非油金礦的信號。

中國人保擁有超過4000萬車險用戶和海量車險“大數據”，擁有覆蓋全國城鄉的網點超過1.1萬個，是亞洲最大的財險服務提供商，與中國石化有著天然的業務契合點。騰訊在虛擬社交領域擁有海量的活躍用戶，QQ月活躍帳戶數達8.29億，微信和WeChat的合並月活躍帳戶數達4.38億,三方的跨界融合必將創造更多商業空間。

以此次引資項目合作為契機，三方將深入挖掘各方在線上、線下的網絡、品牌、渠道及客戶等資源優勢，聯手精心打造“人、車、生活”新的市場化商業模式和全新智慧生活場景，為客戶提供更加高效、便捷的一站式、綜合化服務，全面提升客戶體驗。

就在不久前，中石化銷售公司宣布與騰訊簽訂業務框架合作協議，雙方將主要在業務開發與推廣、移動支付、媒介宣傳、O2O業務、地圖導航、用戶忠誠度管理、大數據應用與交叉營銷等領域探索開展合作，實現強強聯合與優勢互補。

在業內看來，人保騰訊麥盛能源基金入資中石化後，未來遍布全國的加油站網絡有望與中國人保的網絡、客戶以及騰訊龐大的用戶平臺建立連接方案，在優化用戶體驗的同時，帶來更多、更具想象力的O2O增值服務玩法。

中石化“混改”邁步 騰訊、嘉實等25家巨頭瘋搶油品銷售公司股權

來源: http://wallstreetcn.com/node/208173

昨日（9月14日），中國石化披露全資子公司中國石化銷售有限公司增資引進社會及民營資本的具體方案，25家境內外機構投資者將以1070.94億元認購銷售公司29.99%股權。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

這意味著中國石化混合所有制改革邁出實質性一步。

此次增資完成後，中石化將持有銷售公司70.01%的股權，25家機構共計持有剩余29.99%的股權。中石化銷售公司的註冊資本將由200億元增加至285.67億元。

值得註意的是，根據投資者的認購金額和持有銷售公司股權比例，銷售公司的股權價值為3570.94億元，顯著高於市場此前預期的3000億估值，反映了投資者此次認購的踴躍及參與“混改”的熱情高漲。

《上海證券報》報道稱，“最終估值比我預期得高。”銀河證券油氣行業首席分析師裘孝鋒表示，中石化銷售板塊2013年的利潤為240億，去除財務費用，利潤約為210億，按11倍左右的PE，則原銷售公司板塊資產價值約為2300億左右。而增資擴股後的中石化銷售公司估值最終是3570.94億，折算原銷售公司資產價格估值為2500億左右，高於原估值。

另一位券商研究員則表示，此次引資對應PE為13年14倍PE，高於市場預期的10-12倍，預計短期內中石化銷售業績將進一步提升，長期來看，更大價值在於非油業務。

此次中國石化銷售公司引入的25家機構囊括了國內資本圈的核心力量。大潤發、複星、新奧能源、騰訊、海爾、匯源等9家產業大腕，也包括了嘉實基金、工銀瑞信、華夏基金等公墓巨頭，以中國人壽和生命人壽為代表的4家險企也成功入圍。

民營資本中，騰訊控股、海爾、複星國際以及匯源控股通過設立有限合夥企業認購共計4.58%的股權，認購金額為163.71億元。

混合所有制改革是新一輪國資國企改革的核心，也是當前資本市場最重要的制度紅利。《證券日報》報道稱，嘉實基金初定9月18日發行嘉實元和封閉股票型發起式基金，讓普通投資者分享混改的盛宴。

嘉實元和計劃通過券商渠道發售100億元，其中，50億元的資金量參與購買中國石化銷售公司港股原始股，剩余一半資金用於購買債券，進行組合投資。而嘉實資本的認購價款為100億元，持有銷售公司股權比例達2.80%。

有基金分析師對此表示：

把過去通常只能由機構投資者參與的上市前增資（PRE-IPO）到IPO發行再到上市後二級市場交易三段累積，獲利的概率與幅度都大大地提升，遠比單純‘打新’收益更高，風險更低。嘉實基金提供了百姓分享混合所有制改革紅利的新路徑，是公募產品和機制上的重大創新，新產品嘉實元和基金有近50%的資產投資於中石化銷售公司的股權，高達50%的‘原始股’投資，這在當前市場‘打新’是幾乎不可能實現的。

作為一只公募基金，嘉實元和將有一半資產投資於中石化非上市股權，這已經是一個創新。我認為，作為“混改”首單，中石化很可能給投資者做一些讓利，“混改”入股價公允，這樣中石化銷售公司上市才會為投資者帶來不錯的收益，實現真正意義上的‘惠及廣大人民的投資者’。

這25家機構多以財團名義出現。中國石化銷售有限公司總會計師葉慧青向《上海證券報》表示，之所以選擇這25家投資者，是綜合考慮報價、產業互動性、認購金額和“三個優先”談判的結果。

有些企業沒能進入名單，一方面可能是他們出於資金等方面的考慮，另一方面也是銷售板塊價值本身有合理的判斷，出價特別低的投資者就可能進不了。因為我們遵循的是同股同價，同股同權，不能因為一家出價低拉低整個價值。此外，在遞交法律約束性報價前能夠和我們形成產業合作的企業，更適合成為我們的引資對象。

她還表示，具體各家入股比例的確定原則主要是：產業投資者優先、國內投資者優先、惠及廣大人民的投資者優先。

本次增資協議中，產業投資者以及與產業投資者組團投資的共9家，投資金額326.9億元、占比30.5%；國內投資者12家，投資金額590億元、占比55.1%；惠及百姓民生的投資者4家，投資金額320億元、占比29.9%；民營資本11家，投資金額382.9億元、占比35.8%。

關於中石化銷售公司未來發展方向，《證券時報》報道稱，中石化董事長傅成玉近日在達沃斯論壇公開表示，銷售公司董事會成立後就會研究和計劃上市事宜。

中國宣布禁止銷售、進口劣質煤 施壓全球煤企

來源: http://wallstreetcn.com/node/208242

面對國內煤炭企業高庫存壓力，發改委宣布禁止進口高灰分劣質煤，繼鐵礦石之後煤炭價格或遭重大打擊。

發改委出臺的《煤炭經營監管辦法》規定，為控制空氣汙染，從9月1日起，禁止銷售和進口灰分高於40%，以及硫含量高於3%的燃煤。

從2015年開始，禁止對京津冀及周邊地區、長三角和珠三角地區，銷售灰分含量超過16%，硫含量超過1%的燃煤。

中國是全球最大的煤炭進口國，2013年煤炭進口同比上漲13.4%至3.3億噸。去年分別從澳大利亞和南非進口了約5400萬噸與1300萬噸熱煤。路透分析認為其中大部分恐怕不符合發改委制定的最新標準。

由於東部人口密集地區是進口燃煤最大消費者，這實際上意味著中國從澳大利亞、南非和其他主要產煤國進口量將大幅減少。

發改委此舉正值國內燃煤產能過剩之際。“限制進口煤數量”被市場視為是幫助煤炭行業脫困的重要措施之一。

《上海證券報》報道稱，國家發改委副主任連維良曾召集國內主要發電集團討論進口煤的問題。發改委指出對煤炭行業面臨的困難形勢要有清醒的認識。煤炭庫存連續多個月超過3億噸。要求各地區各部門在落實煤炭脫困具體措施方面要強化責任意識。

瑞銀分析師Daniel Morgan告訴英國《金融時報》 ，許多無法達標的澳大利亞出口商，可以通過洗煤或混合煤達標。

他認為：“中國新規實施需要大規模的取樣，並實施一套複雜的規則才能起效。”（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

中國石化銷售公司混合所有制改革後的一點分析 湯詩語

來源: http://xueqiu.com/5519392453/31597732

關於股價

1倍左右的市凈率，10倍左右的市盈率，40-50%的利潤用於分紅，目前的股價5.40元是非常便宜的。

從歷史上看，除了2008年的凈利潤僅有297億元外，2006到2013年的凈利潤都在500億元以上，2009年後的凈利潤就沒有低於600億元了。今年上半年的凈利潤是314億元，預計今年全年的利潤也不會低於600億元。也就是說，中國石化的凈利潤是穩定、可靠的；而從歷史分紅記錄看，中國石化也是非常可靠的，原因應該是該公司也在香港和美國上市。

中國石化經營的主線大概是從采油和外購原油，然後煉油，最後銷售，由於成品油價形成機制基本落實，其主線的利潤率基本被鎖定，未來出現暴賺或巨虧的可能性非常低，所以主線的利潤應該是穩定可靠的。

而它經營的支線的利潤表現並不好，特別是其化工業務今年上半年虧損近40億元，這與宏觀大環境有關。不過，長期賠錢的行業沒人進，市場機制會自發地調整，最終令行業的利潤恢複正常。

另外一個大的方向是正在進行中的天然氣價格改革。國內長期的進口與零售價格倒掛的政策是不可持續的。一個月前已經進行了工業用天然氣價格的改革，民用天然氣價可能改革速度緩慢，但因為工業需求更大，這樣工業用氣價格改革的成果也會逐步在中國石化和中國石油的業績中體現出來。

當然，有人會認為銀行的市凈率和市盈率更低，中國石化的股價是否不夠便宜？實際上，市場對銀行的資產質量是持保留態度的，而且銀行的利潤年年增長，雖然無法斷言銀行業處於景氣周期的頂部，但可能位於較高位置。而中國石化的最近幾年的利潤情況一直受到宏觀大環境和政策的牽制，應當處於景氣周期的較低位置。

總體看，完全不考慮混合所有制等一系列改革的前提下，以及參與混改題材的投機者撤離的情況下，目前中國石化的股價非常便宜。

關於銷售公司的IPO

基本可以確定，銷售公司會在三年內上市。

因為國內的規定是一份資產不能上市兩次，因為銷售公司仍由中國石化控股，所以它不能在A股上市，那麽正常情況下，它只能選擇在香港IPO。

但本次參與混改的投資者既有國內投資者也有海外投資者，僅H股上市未必能滿足需求，A+H股上市仍是最優選擇。那麽，為了解決一份資產上市兩次的問題，最佳的方式是將中國石化持有的銷售公司的股權按比例分給中國石化的所有股東，比如，每持有一手中國石化的股東，可以分得若幹股銷售公司的股票。這樣，中國石化上市公司不再持有銷售公司的股權，解決了一份資產不能上市兩次的問題，同時，集團公司在分配後會持有70.01%*73.39%=51.38%的銷售公司的股權，仍然保持控股地位。未來IPO時，集團公司仍可認購部分股權以保持控股地位。

A+H股上市除了考慮IPO方式，也可考慮借殼上市方式。在A股市場，借殼上市方式相對IPO上市要快得多。而且中國石化是擁有A+H股的殼資源的。

$中國石化(SH600028)$ $中國石油化工股份(00386)$

@郭荊璞

奢侈品業全面低迷 歷峰集團銷售跌回金融危機水平

來源: http://wallstreetcn.com/node/208365

由於以亞洲為主的消費者減少奢侈品購買，全球最大的珠寶商歷峰集團（Richemont）銷售創金融危機以來新低。

歷峰在昨天的聲明中表示，在包括8月的過去五個月中，公司的銷售增長僅4%（未計入匯率變動），為2009年以來最慢同期增長。過去一年中，歷峰的股票下跌了4.3%。

中國大陸、香港和澳門是銷售下滑的重災區，日本今年4月上調消費稅也限制了人們的消費能力，這些地區的低迷銷售令亞太區業績慘淡。去年，亞太區市場的銷售占歷峰集團的40%。在中國政府的強力反腐下，另一家奢侈品巨頭路易威登銘軒也表示亞洲的銷售額開始走低。

據彭博，法國巴黎銀行奢侈品行業分析師Luca Solca稱：“（奢侈品行業）要做好全年銷售低迷的準備。”

不過卡地亞集團全球執行總裁兼CEO Bernard Fornas表示，中國消費的下滑之勢短暫的，隨著中產階級的崛起和旅遊的增加，中國的消費會重新回升。他指出，目前中國的遊客正在推動澳大利亞市場的銷售。

歷峰表示，公司在中國的直營店銷售額有所增長，但經銷商渠道的銷量回落比較嚴重。

歷峰集團是瑞士奢侈品公司，它由南非億萬富翁安頓·魯伯特於1988年建立。公司涉及珠寶、手表、附件以及時裝等四個領域。旗下有江詩丹頓、積家、卡地亞、登喜路、萬寶龍、Giampiero Bodino等知名品牌。

擁有歐米茄、浪琴等品牌的瑞表集團CEO Nick Hayek昨天也表示，公司今年的銷售增長可能會跌至2%至6%。

分析師預計，蘋果新近推出的Apple Watch也將對奢侈品巨頭的傳統業務——手表，尤其是中低端表業造成沖擊。花旗預計到2018年將有50億美元的手表市場被智能手表搶走。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

美國8月成屋銷售大幅不及預期 投資房銷量創5年新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/208530

周一，全美地產經紀商協會數據顯示，美國8月成屋銷售環比跌1.8%，為五個月來首跌，預期環比增長1%，7月數據下修。投資房銷量創2009年來新低、庫存下滑，都是8月數據不佳的原因。

根據華爾街見聞網站實時新聞：

美國8月成屋銷售總數年化505萬戶，預期520萬戶，前值由515萬戶修正至514萬戶。

美國8月成屋銷售年化月率-1.8%，預期+1.0%，前值+2.4%。

美國8月成屋銷售總數年化505萬戶，市場預期520萬戶，前值從515萬戶下修為514萬戶。8月成屋銷售環比下跌1.8%，不及預期的環比增長1%，與預期之差創2013年11月來最大。8月成屋銷售同比下跌5.3%。

上月數據顯示，美國7月成屋銷售總數年化515萬戶，創10個月新高，預期502萬戶；環比增2.4%，為連續第四個月增加。

美國8月成屋銷售數據大幅不及預期，主要由於兩點原因：一是8月投資房銷量創2009年來新低；二是庫存下滑，其中南部和西部地區的成屋銷售大幅下滑。

8月首次購房者占比仍然不高，占全部銷售的29%。8月問題房屋（distressed sales）銷量創2008年10月來最低。

據華爾街日報報道，NAR首席經濟學家Lawrence Yun表示，投資房銷量創2009年來新低，表明投資者預期利率走高，對房地產市場前景不太確定。不過，貸款審核標準嚴格是抑制多數人購買的主要原因。

數據公布後，美股小幅上行：

10年期美債收益率下行後上行：

美元指數波動不大：

黃金小幅上行後下行：

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